稳定币定义与分类 - 稳定币是一种与传统法定货币或实物资产等值锚定的加密货币，旨在维持币值稳定，充当交易媒介、价值存储和计价工具 [1] - 稳定币运行在区块链平台上，具备点对点交易、难以篡改等特性，在跨境支付和DeFi领域有独特优势 [1] - 稳定币发行机制分为三种：中心化机构足额储备资产发行、基于智能合约抵押加密资产发行、算法稳定币 [1] 常见稳定币类型 法定货币挂钩型 - USDT与美元挂钩，总供应量达1506.63亿美元，占稳定币市场62% [2] - USDC占据25%市场份额，资产由纽约梅隆银行托管，每周披露储备金报告 [2] - Libra由美元、英镑、欧元和日元等一篮子低波动性资产作为抵押物 [2] 商品支持型 - PAXG由实物黄金支持，每枚代表1克黄金 [2] - XAUT由黄金支持，用户可通过其进行黄金投资和交易 [3] 加密资产抵押型 - DAI由以太坊支持，用户可通过抵押ETH生成DAI，在DeFi领域广泛应用 [3] - sUSDe由加密衍生品组合支持，提供18%年化收益 [3] 算法稳定币 - FRAX通过算法和部分抵押机制维持币值稳定，但市场关注度下降 [3] GENIUS法案关键要点 1. **稳定币立法巩固美元霸权** - 法案要求稳定币必须1:1由高质量流动资产支持，包括美国国库券、银行存款或实物美元 [3] - 与美元挂钩的稳定币占总市值99%以上，发行者将成为美国国债主要持有者 [4] - 截至2025年3月，全球稳定币市场规模突破2100亿美元，USDT和USDC合计持有1407亿美元美国国债 [4] 2. **大科技公司的稳定币受到限制** - 法案阻止科技公司（如Meta、Apple、Amazon）发行稳定币，除非满足严格金融风险和数据隐私要求 [5] - Circle与贝莱德达成合作，由后者管理90%以上USDC储备资产 [5] 3. **Tether受到限制** - 法案授权财政部长和稳定币认证审查委员会监管外国发行者，Tether将受到与美国本土发行者相同的监管框架约束 [6] - Tether81.49%资产为现金及等价物，包括美国国债等高流动性工具 [7] 4. **禁止收益型稳定币** - 法案禁止在受监管的稳定币上支付收益或利息 [8] - 收益型稳定币占市场2.8%（59亿美元），MakerDAO支持比特币作为抵押品铸造DAI，推动DAI链上流通量增长12% [8] 5. **政治利益冲突影响立法** - 特朗普与加密货币项目存在财务联系，包括USD1稳定币，引发立法可能使政治人物受益的担忧 [9] - USD1市值从1.28亿美元飙升至20亿美元，获得阿联酋基金MGX 20亿美元注资 [9] 全球监管与市场动态 - 香港通过《稳定币条例草案》，要求港元稳定币100%全额储备，最低资本门槛2500万港元 [4] - 欧盟《加密资产市场监管法案》限制非欧元稳定币日交易额不得超过500万欧元 [5] - 金融稳定理事会与G20强调"相同活动、相同风险、相同监管"原则，国际清算银行推动稳定币与CBDC规范统一 [10]

端午安康 一路长虹 - 文章以端午安康和一路长虹为主题，表达了对未来的美好祝愿 [1] - 提到永不跳水的期望，可能暗示对市场稳定性的期待 [1] - 明确表示不点评NVIDIA的业绩表现和高开低走现象 [1]

现象分析 - 9月24日出现的批量现象规模不及当前 [1] - 当前批量现象需引起高度重视 [1]

美国联邦法院裁定特朗普全球关税政策超越职权 - 美国联邦法院裁定特朗普总统征收全球关税的行为超越了其职权[1] - 国际贸易法院认为白宫援引的紧急状态法不赋予其单方面对几乎所有国家征收关税的权力[1] - 法院指出美国宪法赋予国会监管与其他国家贸易的专属权力 总统维护经济的职权不取代这一权力[1] - 特朗普政府在裁决发布后几分钟内就提起了上诉[1] 数据来源 - 相关信息来源于BBC报道[2]

半导体行业政策影响 - 美国特朗普政府禁止本土EDA公司向中国出口相关技术 [1] 中美科技贸易关系 - 该政策直接限制中国获取美国电子设计自动化(EDA)工具 [1]

财务表现 - Q1收入440亿美元，同比增长69%，Non-GAAP净利润187.75亿美元，同比+26%、环比-15%，主要受H20相关45亿美元费用影响 [1] - Q2总收入预计450亿+/-2%，反映H20收入损失约80亿美元，市场近期调高一致预期至465亿美元 [1] - 数据中心收入391.12亿美元，同比+73%、环比+10%，略低于市场预期（392亿美元），其中H20销售额46亿美元，25亿美元因出口限制无法发货 [1] - 游戏和AI PC收入37.63亿美元，同比+42%、环比+48%，超市场预期（28.4亿美元） [1] - 专业视觉收入5.09亿美元，同比+19%、环比持平 [1] - 自动驾驶和机器人收入5.67亿美元，同比+72%、环比-1% [2] 业务动态 - 数据中心工作负载强烈转向推理，AI工厂扩建推动可观收入 [1] - Blackwell架构贡献近70%数据中心计算收入，Hopper过渡接近完成 [3] - GB200支持数据中心扩展工作负载并实现最低每推理token成本，微软已部署数万台Blackwell GPU，计划扩至数十万台GB200，OpenAI为主要客户 [3] - CSP开始对GB300系统进行Ultra采样，其下拉式设计允许无缝过渡，HBM将再增加50% [3] - Q1网络业务收入环比增长64%至50亿美元，推出全球最快交换机Envy Link，第五代计算结构带宽为PCIe 5.0的14倍，链路传输速度达130兆兆字节/秒 [3] - AI推理Token数一年内增长10倍 [2] 战略布局 - 与富士康合作建造100万平方英尺工厂生产AI超级计算机，纬创在得克萨斯州沃思堡建设类似工厂，目标一年内实现从芯片到美国制造超级计算机的全流程 [4] - 发布GROOT N1机器人基础模型 [2]

核心观点 - 文章核心观点是，英伟达的季度收入预期经历了显著变化，市场对其第二季度业绩的预期因B200芯片的出货情况而普遍上调 [1][2][3] 历史季度业绩与市场预期 - 公司上一个季度（即第一季度）收入为393亿美元 [1] - 公司预告的当前季度（即第二季度）收入为430亿美元 [1] - 此前，全球市场对该公司第二季度的收入预期普遍不高，平均值为434亿美元，这主要归因于H20芯片的减值计提以及B200芯片处于产能爬坡初期 [1] - 腾讯和阿里巴巴第一季度资本支出环比下降，为全球数据中心投资节奏放缓提供了佐证，部分解释了此前市场预期不高的原因 [1] 当前市场预期调整 - 近期，各大投资银行纷纷上调了对公司第二季度的收入预期 [2] - 当前市场预期的均值已上调至465亿美元 [2] - 预期上调的普遍原因是，市场认为B200芯片在第二季度的出货情况将好于此前预期 [2]

海外大厂第二季度业绩预期 - 海外大厂普遍上调5月至7月的出货收入预期，行业均值超过460亿[1] - 对比2月至4月预期较低，彭博统计的预期均值仅为434亿[1] 行业分析模式转变 - 当前行业普遍回避业绩预判，倾向于对已发生事件进行点评[1] - 宏观环境不确定性加剧，导致预判难度系数飙升[1] - 分析模式转变的原因在于预判失误风险高，即使正确预判十次，一次错误也会招致严厉批评[1]

公司动态 - 子公司B反向发行股份收购原母公司A [2] - B公司上市后表现优异 成为当红企业 主要受益于AI风口 [4] - A公司自2020年起已不在行业C位 收入 利润 增速 市值均远不如B公司 [4] - 收购完成后将补齐组装环节 同时为资本市场提供新模式案例 [4] 行业变迁 - 事件代表中国制造业从纯粹组装制造向掌握核心自主产权产品设计制造的转变 [6] - 行业毛利率从13%提升至63% 体现中国制造业升级 [6] - 该案例是中国制造业微观缩影 预示未来将出现更多高毛利率产品和企业 [6] 历史对比 - 十年前A公司炙手可热 独占鳌头 而B公司知名度较低 [4] - 十年间行业格局发生巨变 B公司实现逆袭 [4] - 事件标志着一个曾经行业红人的落幕和一个新贵的确立 [5]

芯片租赁市场动态 - google L4芯片租赁价格持续上涨 [1] - aws A10租赁价格保持稳定 [1] 人工智能应用趋势 - chatgpt日活跃用户数据持续创新高 [1]