报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司上半年实现营业收入16.6亿元,同比下滑4.6%;实现归母净利润2亿元,同比增长10.3% [2] - 公司分品类看,鲜货产品收入13.9亿元(-6.5%),预包装及其他产品收入1.8亿元(+4.1%) [3] - 公司分渠道看,经销收入13.9亿元(-8.4%),直营收入0.3亿元(+3.6%) [3] - 公司2024H1毛利率24.8%,同比提升3.7个百分点,主要由于原材料价格较低 [4] - 公司2024H1净利率12%,同比提升1.8个百分点,恢复至较高水平 [4] - 公司已完成限制性股票激励的授予登记,向173位员工授予226.05万股,利于公司长远发展 [5][49] 公司发展历程 - 公司前身为1989年创办的"钟记油烫鸭",1996年紫燕品牌在南京创立,2000年进入上海市场 [13][18][32][36] - 2001年公司门店数量突破500家,2024H1末国内门店6308家,已成为餐桌卤味行业代表企业 [19][44][46] - 2024年公司海外首店在澳洲墨尔本开业,开启出海进程 [39] 收入情况 - 2024H1公司分别实现收入、归母净利润16.6亿元(-4.6%)、2亿元(+10.3%) [2] - 2024Q2公司分别实现收入、归母净利润9.7亿元(-2%)、1.4亿元(+6.8%) [2] - 公司经销收入占比84.7%,直营收入占比2%,其他渠道收入占比13.3% [107][108] 盈利能力 - 2024H1公司毛利率24.8%,同比提升3.7个百分点,主要由于原材料价格较低 [4][94] - 2024H1公司净利率12%,同比提升1.8个百分点,恢复至较高水平 [4][94] - 公司费用率方面,销售费用率5.1%,管理费用率5.3%,研发费用率0.4%,财务费用率0.1% [94][100] 门店拓展 - 截至2024H1末,公司国内门店6308家,较年初增加103家,2023年下半年以来整体需求偏弱,开店速度放缓 [110][111] - 2024H1公司经销门店平均贡献收入22万元(-11%),直营门店平均贡献收入110万元(+14.4%) [110][114][116] 产品和研发 - 公司产品以乐山风味凉拌菜为特色,品类丰富,包括牛肉类、猪肉类、鸡肉类等 [101][102] - 公司设立连云港食品研究院,由创始人钟怀军先生担任院长,高度重视产品研发创新 [102] 销售渠道 - 公司以经销模式为主,同时构建了直营、电商、商超、团购等渠道 [104][107][108] - 经销模式占比84.7%,直营占比2%,其他渠道占比13.3% [107][108] 未来发展 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为35.8亿元(+0.9%)、39.3亿元(+9.6%)、42.6亿元(+8.5%) [125] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.8亿元(+13.9%)、4.2亿元(+10.6%)、4.6亿元(+9.0%) [125] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.91元、1.01元、1.10元,对应动态PE分别为16倍、14倍、13倍 [125]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司车载电源收入稳健提升,盈利水平保持稳定,第四代产品性能与成本优势强化 [2] - 公司电驱多合一总成产品快速放量,在集成化技术方案的推动与新能源汽车降本增效的大背景下实现快速增长 [2] - 公司积极拓展海外客户,出口业务未来可期 [2] - 公司研发投入加大,导致短期费用率较高 [2] - 预计公司2024-2026年营业总收入分别为64.4/79.6/90.0亿元,归母净利润分别为5.5/7.1/8.3亿元 [14] 分业务总结 车载电源业务 - 公司车载电源产品在市场竞争加剧的大环境下保持稳定,整体综合毛利率为20.63% [2] - 公司800V车载集成电源产品已实现量产发货,第四代产品的体积功率密度继续提高,成本进一步降低 [2] 电驱业务 - 公司电驱系统已取得上汽集团、长城汽车、奇瑞等多家知名企业的定点,实现电机控制器、电驱三合一总成产品和"电源+电驱"电驱多合一总成产品的量产出货 [2] - 2024H1公司电驱多合一总成产品实现营收2.06亿元,同比增长368.24% [2] 其他业务 - 公司其他业务包括电动汽车通信控制器以及液冷充电桩模块等,EVCC市场增长空间较大 [10][11]

报告公司投资评级 - 报告给予景津装备"买入"评级（维持） [1] 报告的核心观点 营收稳健增长，下游结构持续优化 - 2024年上半年公司实现营收31.3亿元，同比增长2.3% [2] - 归母净利润为4.6亿元，同比下降4.3% [2] - 内销平稳增长，新能源、化工领域比重下降 [3] - 环保、矿物加工、医药食品行业占比提升，整体下游结构持续优化 [3] 受部分产品降价影响，毛利率有所回落 - 2024年上半年公司综合毛利率为29.4%，同比下降3.0个百分点 [4] - 期间费用率为8.8%，同比减少1.4个百分点 [4] - 净利率14.7%，同比下降1.0个百分点 [4] 国内更新需求提供增量，海外市场带来业绩弹性 - 下游客户加速设备升级，公司有望从中获得增量业绩 [5] - 公司重点拓展海外市场，预计海外市场规模是国内的2-3倍 [5] - 设备更新+出口双轮驱动下，公司业绩有望持续向好 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.8亿元、12.3亿元、13.8亿元 [6] - 对应EPS分别为1.88、2.13、2.40元 [6] - 未来三年归母净利润将保持11.1%的复合增长率 [6] - 维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持对中国重汽的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 燃气重卡高增助力龙头地位巩固 - 公司抢抓燃气车机遇,第一商用车网统计,24H1集团天然气重卡销量2.8万辆,同比增长273%,市占率达25.6%,同比+11.6个百分点 [3] - 在15L燃气牵引车市场,集团市占率同比提升17.4个百分点至29.6%,位居行业第一 [3] - 集团相关产品在AMT车型市占率为40.2%、高端专用车市占率为42.0%,均位居行业第一 [3] - 24H1集团重卡销量共计12.5万辆,同比+14.8%,对应市场占有率为24.8%,同比提升2.5个百分点,行业领先地位再度巩固 [3] 出口高端化趋势利好利润增长 - 24H1集团实现重卡出口6.8万辆,出口份额超过40%,出口表现再创新高 [4] - 24年2月中国重汽单月重卡出口达1.4万辆,刷新了由自己保持的国内重卡企业出口的单月最高纪录 [4] - 24年5月13日,中国重汽450辆国产高端重卡在山东港口日照港顺利装船,出口到中东国家,此次发运创下日照港最大规模机械设备出口纪录 [4] - 预计出口份额持续提升叠加出口产品高端化将进一步利好公司利润增长 [4] 发力新能源,竞争优势明显提升 - 新能源重卡销量同比增长309%,市占率同比+5.6个百分点 [5] - 新能源轻卡销量同比增长186.1%,市占率同比+0.1个百分点 [5] - 新推出的612kWh渣土车在真实道路场景中续航里程突破了400公里,极大提升了新能源产品的市场适应性 [5] - 依托重汽强有力的产品竞争力以及渠道能力,公司有望在新能源市场占据更为重要的地位 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为65.0、71.9、82.0亿元,对应PE为8、7、6倍 [6] - 维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入（维持）"评级 [1] 报告的核心观点 多元化布局稳步推进，24Q2 业绩超预期 - 公司 24H1 实现营收 48.3 亿元，同比增长 8.6%；归母净利润 12.9 亿元，同比增长 0.7% [2] - 单 24Q2 实现营收 24.7 亿元，同比增长 22.1%，环比增长 4.7%；归母净利润 6.9 亿元，同比增长 5.0%，环比增长 14.0% [2] - 受汇兑收益波动影响，公司净利率小幅下滑 [2] 多元化战略成效显现，非挖及海外市场拓展顺利 - 24H1 公司实现销售重型装备用非标准油缸 13.89 万只，同比增长 21.5% [2] - 非挖泵阀实现快速增长，营收同比增长 24.3% [2] - 公司多产品表现优秀，紧凑液压产品、径向柱塞马达、新能源及工业真空等产品需求快速增长 [2] - 24H1 公司海外营收同比增长 15.3%，墨西哥工厂建设已进入尾声 [2] 前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域 - 公司持续深耕"电动化"战略，前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域 [2] - 线性驱动器、电动缸、滚珠丝杠等项目稳步推进，未来增长动能充足 [2] 财务预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 27.4、32.2、38.3 亿元 [3] - 对应当前股价 PE 为 23、19、16 倍，未来三年归母净利润复合增长率 15% [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 瑞普生物2024H1营收增长但利润承压，通过布局宠物板块等表现出韧性，研发投入增长，宠物板块高速发展，预计2024 - 2026年业绩向好 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩总结 - 2024H1公司实现营业收入10.99亿元，同比+10.56%，归母净利润1.59亿元，同比 - 10.73%，扣非归母净利润1.38亿元，同比 - 9.31%；单二季度营收5.66亿元，同比+2.63%，归母净利润0.72亿元，同比 - 26.56%，扣非归母净利润0.62亿元，同比 - 30.76% [1] 业务点评 - 营收保持增长，毛利率有所下降，禽用生物制品销售收入4.90亿元，同比增长14.88%，制剂及原料药业务收入4.8亿元，同比增长2.29%，公司毛利率同比下降3.46pp [1] 研发情况 - 2024年上半年研发投入9,671.46万元，占比8.80%，取得8项新兽药注册证书，高饱和研发投入将推进产品迭代等 [1] 宠物板块 - 报告期内宠物板块营业收入3,400万元，同比超100%，猫三联疫苗成爆品，加强渠道建设，未来新产品推出将提升竞争力带动业绩增长 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年公司EPS为1.1、1.35、1.61元，对应动态PE 11、9、7倍，维持“买入”评级 [2] 财务预测与估值 - 给出2023A - 2026E营业收入、归属母公司净利润等多项财务指标预测及相关分析指标 [3][6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司外销收入快速增长,得益于海外小家电市场需求增长 [3] - 公司主要产品毛利率有所提升 [3] - 公司量产项目推动业绩稳步增长,收入同比增长18.5% [4] - 公司新定点项目充足,为未来业绩增长提供动能 [5] 分产品和分地区总结 线束组件 - 2024-2026年线束组件销量和销售价格预计将稳步提升,毛利率维持在33%左右 [15] 注塑集成件 - 2024-2026年注塑集成件销量和销售价格预计将持续增长,毛利率有所提升 [16] 外销收入 - 2024年上半年外销收入占比达50.2%,同比增长42.7% [3] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持23%左右的复合增长率 [19] - 相比可比公司,公司2024年PE估值处于合理水平 [19]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024H1实现营收5.05亿元,同比下降6.37%;实现归母净利润0.44亿元,同比增长30.86% [2] - 2024Q2实现营收2.83亿元,同比下降11.93%,环比增长26.90%;实现归母净利润0.27亿元,同比增长49.25%,环比增长65.84% [2] 毛利率和净利率 - 2024H1公司毛利率24.54%,同比提升3.37个百分点;净利率8.60%,同比提升2.44个百分点 [4] - 2024Q2毛利率23.68%,同比提升3.42个百分点;净利率9.60%,同比提升3.93个百分点 [4] - 精密减速器毛利率提升明显,2024H1达到21.38%,同比提升11.92个百分点 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.95亿元、1.21亿元、1.50亿元,对应EPS分别为0.63元、0.80元、0.99元,未来三年归母净利润将保持27%的复合增长率 [5] 根据目录分别总结 事件概述 - 公司发布2024年中报,2024H1实现营收5.05亿元,同比下降6.37%;实现归母净利润0.44亿元,同比增长30.86% [2] - 2024Q2实现营收2.83亿元,同比下降11.93%,环比增长26.90%;实现归母净利润0.27亿元,同比增长49.25%,环比增长65.84% [2] 业绩分析 - 2024H1下游需求弱,营收端略承压,分业务看减速电机、精密减速器、智能执行单元营收均有不同程度下滑 [3] - 2024H1精密减速器毛利率大幅提升,带动整体毛利率提升,主要原因在于公司放弃行星低端订单,减速器产品结构实现优化 [4] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润将保持27%的复合增长率,维持"持有"评级 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024H1报告研究的具体公司营收增长但利润承压，通过布局宠物板块、与集团客户战略合作表现出一定韧性，预计2024 - 2026年EPS为1.1、1.35、1.61元，对应动态PE 11、9、7倍 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩总结 - 2024H1公司实现营业收入10.99亿元，同比+10.56%，归母净利润1.59亿元，同比 - 10.73%，扣非归母净利润1.38亿元，同比 - 9.31%；单二季度营业收入5.66亿元，同比+2.63%，归母净利润0.72亿元，同比 - 26.56%，扣非归母净利润0.62亿元，同比 - 30.76% [1] 业务点评 - 营收保持增长但毛利率下降，禽用生物制品销售收入4.90亿元，同比增长14.88%，制剂及原料药业务收入4.8亿元，同比增长2.29%，因养殖景气度低迷、竞争激烈，公司毛利率同比下降3.46pp [1] 研发情况 - 2024年上半年研发投入9,671.46万元，占比8.80%，取得8项新兽药注册证书，高饱和研发投入将推进产品迭代升级、工艺创新 [1] 宠物板块 - 报告期内宠物板块营业收入3,400万元，同比增长率超100%，新上市猫三联疫苗销售量突破百万头份，加强渠道建设，未来新产品推出将丰富产品矩阵、提升竞争力 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年公司EPS为1.1、1.35、1.61元，对应动态PE 11、9、7倍，维持“买入”评级 [2] 财务预测与估值 - 给出2023A - 2026E营业收入、归属母公司净利润、每股收益、净资产收益率、PE、PB等指标数据及增长率情况 [3][6] 基础数据 - 总股本4.66亿股，流通A股3.35亿股，52周内股价区间11.85 - 19.02元，总市值55.25亿元，总资产71.96亿元，每股净资产9.57元 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024H1实现营收5.05亿元,同比下降6.37%;实现归母净利润0.44亿元,同比增长30.86% [2] - 2024Q2实现营收2.83亿元,同比下降11.93%,环比增长26.90%;实现归母净利润0.27亿元,同比增长49.25%,环比增长65.84% [2] 毛利率和净利率情况 - 2024H1公司毛利率24.54%,同比提升3.37个百分点;净利率8.60%,同比提升2.44个百分点 [4] - 2024Q2毛利率23.68%,同比提升3.42个百分点;净利率9.60%,同比提升3.93个百分点 [4] - 精密减速器毛利率提升明显,2024H1达到21.38%,同比提升11.92个百分点 [4] 未来业绩预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.95亿元、1.21亿元、1.50亿元,对应EPS分别为0.63元、0.80元、0.99元,未来三年归母净利润将保持27%的复合增长率 [5] 根据目录分别总结 事件概述 - 公司发布2024年中报,2024H1实现营收5.05亿元,同比下降6.37%;实现归母净利润0.44亿元,同比增长30.86% [2] - 2024Q2实现营收2.83亿元,同比下降11.93%,环比增长26.90%;实现归母净利润0.27亿元,同比增长49.25%,环比增长65.84% [2] 业务分析 - 公司所处行业为通用制造业,2024年以来整体需求承压,营收端略有下滑 [3] - 分业务看,2024H1减速电机营收1.65亿元,同比下降1.54%;精密减速器营收1.26亿元,同比增长3.19%;智能执行单元营收2.06亿元,同比下降14.52% [3] - 精密减速器毛利率提升明显,2024H1达到21.38%,同比提升11.92个百分点,主要原因在于公司放弃行星低端订单,减速器产品结构实现优化 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.95亿元、1.21亿元、1.50亿元,对应EPS分别为0.63元、0.80元、0.99元,未来三年归母净利润将保持27%的复合增长率 [5] - 维持"持有"评级 [5] 风险提示 - 本报告未包含风险提示部分 [6]