报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 业绩表现 - 2024年上半年实现营业收入625.6亿元,同比增长12.5% [2] - 实现归母净利润5.1亿元,同比增长17.5% [2] - 扣非归母净利润为4.5亿元,同比增长6.1% [2] - Q2业绩加速,收入同比增长16.9%,归母净利润同比增长22.4%,扣非后归母净利润同比增长32.2% [2] - 毛利率为4.5%,同比提升0.75个百分点 [2] - 费用率基本保持稳定 [2] 分业务表现 - IT分销及增值服务业务收入598.3亿元,同比增长9.8%,毛利率达3.5%,同比提升0.25个百分点 [2] - 数云服务及软件业务收入14.4亿元,同比增长62.7% [2] - 自主品牌业务收入26.6亿元,同比增长45.5%,毛利率达10.5%,同比提升1.67个百分点 [2] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS分别为2.08元、2.48元、2.93元 [3] - 分销业务提质升级,云与信创深化推进,有望实现加速发展 [2] 风险提示 - 信创产业推进不及预期 [2] - 市场竞争加剧 [2] - 产品研发进度不及预期 [2] - 新业务拓展不及预期 [2]

报告公司投资评级 - 纽威股份的投资评级为"买入"（维持）[1] 报告的核心观点 业务结构优化、规模效应显现，公司盈利能力持续提升 - 2023年以来，受益于下游油气开发、LNG、造船海工、FPSO等行业景气度高，公司订单、营收均实现高增长[2] - 2024年以来，钢材等原材料价格下降、优化生产流程等降本增效措施推进，公司综合毛利率、净利率大幅提升[2] - 2024H1，公司综合毛利率为35.5%，同比+5.8个百分点；净利率为17.4%，同比+3.3个百分点[2] 内部深化工艺研究，外部持续拓宽客户，中长期增长动力充足 - 公司为工业阀门龙头，产品覆盖十大系列，致力于为客户提供全套工业阀门解决方案[3] - 2024H1，公司成功研发2寸150磅计量阀、取得旋塞阀API6D证书，产品竞争力持续提升[3] - 公司持续深化国内外客户覆盖，与SHELL、TOTAL、中石油、中石化等传统能源行业客户保持深度合作，并积极拓展LNG、精细化工、海洋风电、氢能等新兴领域[3] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.0、10.4、11.8亿元[4] - 当前股价对应PE为16、14、12倍，未来三年归母净利润复合增长率18%，维持"买入"评级[4]

报告公司投资评级 - 报告维持天马新材"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 下游需求持续释放,公司业绩高速增长 [2] - 募投项目已全线贯通,新产能释放在即 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为44.6/61.5/77.5百万元,CAGR为85.0% [2] 分业务总结 电子及光伏玻璃 - 2024-2026年收入增速分别为-13%/+30%/+20%,毛利率稳定在20.5% [9] 电子陶瓷 - 2024-2026年收入增速分别为+125%/+40%/+25%,毛利率稳定在28.5% [9] 氧化铝系列 - 2024-2026年收入增速分别为+35%/+40%/+30%,毛利率稳定在29.5% [9] 高压电器 - 2024-2026年收入增速分别为+55%/+15%/+15%,毛利率稳定在15.5% [9] 其他业务 - 2024-2026年收入增速分别为+5%/+5%/+5%,毛利率稳定在10% [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现收入10亿元,同比下降11.8%,实现归母净利润0.94亿元,同比下降24.2% [2] - 2024年第二季度公司主业食醋收入实现正增长,料酒在低基数下实现高速增长 [2] - 受产品结构变动影响,2024年第二季度公司毛利率同比下降4个百分点至32.5% [2] - 公司将落实国企深化改革提升行动,持续优化组织结构并加快薪酬考核体系落地,推出限制性股票激励计划 [2] - 公司将坚持聚焦大单品策略,推动"醋、酒、酱"三大品类同步发展,加大渠道拓展力度 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年预计EPS分别为0.14元、0.16元、0.17元,对应动态PE分别为50倍、46倍、43倍 [3][4] - 2023年营业收入为21.06亿元,同比下降1.52%;归母净利润为0.87亿元,同比下降37.03% [4] - 2024年预计营业收入为20.39亿元,同比下降3.20%;归母净利润为1.59亿元,同比增长83.19% [4]

公司投资评级 - 报告给予深信服"持有"评级 [3] 报告的核心观点 网安行业领军企业，先发市场优势明显 - 深信服是国内较早从事网络安全业务的企业之一,经过多年积累和发展,已成为国内网络安全行业领军企业之一 [12] - 公司坚持以专业技术团队保障服务质量,在国内外建立全球服务体系,持续建立用户口碑,实现全网行为管理AC、VPN产品市占率连续十余年稳居国内第一 [17] - 公司以"AI First"为创新研究战略,在各个产品中不断落地AI技术和能力,如安全GPT、SAVE 3.0等,持续推动自身产品能力和服务能力的升级 [18] 财务分析 - 2024年H1公司营收27.1亿元,同比下滑7.7%;归母净利润-5.9亿元,同比下滑6.9% [21] - 公司三大核心业务保持稳健,其中网安业务营收14.0亿元,占比51.7%;云计算业务营收11.1亿元,占比40.9% [22][23] - 公司整体毛利率为61.3%,同比下滑3.1%;三项费用率整体同比减少7.4%,公司控费效果显著 [24] - 公司持续加大研发投入,2024年H1研发费用率达39.8%,累计申请专利超3120件 [26][27][28] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为73.1亿、77.5亿和87.2亿元,归母净利润分别为2.0亿、2.4亿和3.7亿元,EPS分别为0.48、0.58和0.88元 [31] - 公司PE估值均低于行业平均水平,首次覆盖给予"持有"评级 [32] 风险提示 - 宏观经济大幅下滑风险 - 行业竞争加剧风险 - 产品迭代升级不及预期风险 [34]

报告公司投资评级 - 报告维持对石头科技的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩持续高增长 - 2024年H1公司实现营收44.2亿元,同比增长30.9%;实现归母净利润11.2亿元,同比增长51.6% [2] - 单季度来看,Q2公司实现营收25.8亿元,同比增长16.3%;实现归母净利润7.2亿元,同比增长34.9% [2] 国内市场份额持续提升 - 公司扫地机器人市占率持续提升,618期间在京东平台清洁电器类目销售额夺得第一 [2] - 公司通过经销方式,在部分核心城市商圈开设线下体验店约100家,助力行业渗透率提升 [2] - 公司分别发布4000价位段新品P20 Pro及2000-3000元价位段新品P10S Pure,持续拓宽P系列产品价位段 [2] 海外渠道持续完善 - 公司自2023年进入美国线下Target门店渠道后,入驻门店数量持续提升,线下SKU进一步丰富 [2] - 2024Q2北美区域增速维持在50%以上,延续Q1高增态势 [2] - 西欧地区,公司凭借深耕多年的品牌效应,持续推进法国、意大利等国家的渠道扩展,保持快速增长 [2] 盈利能力有所提升 - 公司毛利率同比提升2.7pp至53.8%,主要得益于良好的成本控制以及产品结构、渠道结构的优化 [2] - 公司净利率同比提升3.5pp至25.4%,为公司后续加大市场营销投入,进一步提升市场份额提供了战略空间 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为13.91元、16.88元、20.60元 [3] - 维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予"持有"投资评级 [27] 报告的核心观点 公司概况 - 艾融软件是一家向以大型银行为代表的金融行业客户提供人工智能、虚拟现实技术为主的信创解决方案的新型高科技企业 [9] - 公司成立于2009年,拥有与自身业务相关的自主知识产权以及完备的产品体系,涵盖在线存款、在线支付、在线贷款、在线运营、在线身份认证等系列产品 [9] - 公司服务的客户覆盖了中国20家系统重要性银行中的15家,包括4家大型商业银行、8家全国性股份制商业银行、8家城市商业银行等 [9] - 公司实际控制人为创始人张岩和吴臻夫妻,合计持有公司47.1%的股份 [11][13] 业务发展 - 公司全资收购北京信立合创,以期并购产生协同效应增强公司市场竞争力 [2] - 公司持续加大信创相关业务投入,积极推动"纯血"鸿蒙在金融行业的场景落地 [3] - 人工智能是公司重点研发方向,公司以研发积累来积极迎接人工智能的大规模应用 [3] 财务表现 - 2024H1公司营业收入为2.7亿元,同比下降7.8%;实现归母净利润2083.9万元,同比下降11.6% [2] - 公司业绩存在一定季节性波动,下半年收入和利润占比较高 [19] - 公司毛利率水平有所下滑,2024H1毛利率为32.9% [22] - 期间费用率维持在较高水平,2024H1为25.0% [22] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为7.0/8.1/9.4亿元,归母净利润分别为73.4/88.1/102.1百万元 [27] - 对应PE为26/21/18倍,与同行业可比公司平均估值水平相当 [28]

投资评级 - 报告给予君实生物(1877.HK)公司评级为"——"[5] 核心观点 - 公司上半年实现营业收入7.9亿元,同比增长17.4%,实现归母净利润-6.5亿元[2] - 核心产品特瑞普利单抗销售收入快速增长,拓益®实现国内市场销售收入6.71亿元,同比增长约50%[2] - 特瑞普利单抗在美国获批上市,并已在全部33家NCCN指定癌症中心订购,在海外其他国家和地区的上市申请进程也在稳步推进[2] - BTLA单抗国际多中心III期临床已完成中美欧日四地的首例受试者入组,研发管线高效推进[3] - 预计公司2024-2026年收入增速分别为21.5%、63.2%、31.3%,归母净利润亏损分别为19.1、11.4和5.7亿元[3][4] 财务数据 - 2024年上半年,公司实现营业收入7.9亿元,同比增长17.4%,实现归母净利润-6.5亿元[2] - 预计公司2024-2026年收入分别为1502.55、1825.06、2978.68、3911.94亿元,归母净利润分别为-2283.43、-1911.35、-1141.76、-566.68亿元[4] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为71.49%、73.63%、76.90%,三费率分别为85.51%、56.00%、48.00%[4] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为-2.32、-1.94、-1.16、-0.57元,净资产收益率分别为-31.81%、-21.75%、-11.54%[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024-2026年营业收入分别为69.1亿元(+15.6%)、88亿元(+27.3%)和110亿元(+25.1%)，归母净利润分别为3.94亿元(+3.9%)、5.12亿元(+30%)、6.96亿元(+36%)，EPS分别为1.86元、2.41元、3.28元，对应动态PE分别为16倍、12倍、9倍 [9] - 公司乘用车空气弹簧、传感器等业务保持快速增长,传统业务市占率稳健提升,海外经营质量持续向好 [2] - 股权激励费用增加影响利润,公司2024Q2毛利率25.1%,同比-2.3pp,环比-4.4pp,净利率5.2%,同比-1.4pp,环比+0.6pp,费用率19.6%,同比+0.5pp,环比-2.4pp,盈利能力承压 [2] 分业务总结 空气悬架 - 2024H1公司空气悬架营收4.2亿元,同比+44.5%,保持快速增长 [2] - 空气悬架系统能大幅提升驾乘舒适性,当前渗透率较低,随着30万元以上车型销量占比上升、空悬性价比进一步提升、消费者对该产品的认可度提升,空悬渗透率有望持续增长 [2] - 公司空气悬架尤其空气弹簧产品具备多年研发经验和先发优势,通过高性价比实现国产替代潜力大 [2] 传感器 - 2024H1公司传感器营收3.1亿元,同比+51.7% [2] - 公司拥有包括压力、光学、位置、速度、加速度、电流六大类传感器,在电动智能化发展趋势下,传感器需求不断提升,公司有望凭借丰富的产品类别实现市场份额的快速提升 [2] 传统业务 - 2024H1公司TPMS营收9.9亿元,同比+19.7%,公司是全球领先的TPMS厂商,保富电子整合顺利推进,2024H1保富海外实现净利润2443万元,同比+390%,盈利能力持续提升 [2] - 汽车金属管件营收7.5亿元,同比+8.4%,气门嘴营收3.8亿元,同比+5.1%,在节能减排和汽车电动化加速驱动下,整车企业对轻量化的需求提升,公司液压成型结构件和铝质件将呈现快速发展 [2]

投资评级 - 报告对税友股份的投资评级为“买入”，目标价为29.26元，维持6个月 [1] 核心观点 - 税友股份2024年上半年实现收入8.1亿元，同比增长7.5%，归母净利润8823.6万元，同比增长0.9%，扣非归母净利润8288.4万元，同比增长17.8% [2] - 单Q2收入4.5亿元，同比增长5.7%，归母净利润5546.1万元，同比基本持平，扣非归母净利润5585.6万元，同比增长20.2% [2] - 费用端管控良好，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降0.85pp、0.72pp、1.44pp [2] - 2024H1毛利率为61.0%，同比下降1.85pp，净利率为10.8%，同比下降0.71pp [2] - 24Q2经营性现金流净流入7608.9万元，同环比均扭亏为正 [2] G端业务 - 2024H1 G端收入2.6亿元，同比增长2.1% [2] - 金税四期项目在全国36个省市推广上线，个税股权转让产品在全国20个省市推广上线 [2] - 社保费管理子系统在部分省份上线，助力减费降负政策 [2] - 税务领域已实现5条主营产品线快速推广，非税领域入围人社部数据治理服务项目 [2] B端业务 - 2024H1 B端收入5.5亿元，同比增长10.4%，净利润1.4亿元，同比增长11.0% [2] - 数智财税服务平台活跃企业用户900万户，较年初增长9.8%，付费用户615万户，较年初增长8.3% [2] - 金税四期数电发票推广有望提升企业财税实务SaaS及合规税优产品市场渗透率 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.38元、0.62元、0.96元，对应动态PE分别为64倍、39倍、25倍 [2][6] - 预计2024-2026年营业收入分别为20.4亿元（+11.3%）、22.8亿元（+12.2%）、25.9亿元（+13.4%） [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.5亿元（+84.4%）、2.5亿元（+65.0%）、3.9亿元（+54.0%） [6] 相对估值 - 公司2024年PE为64倍，低于行业平均258倍 [7][8] - 给予24年77倍PE，对应目标价29.26元 [7] 行业评级 - 行业评级为“跟随大市”，未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间 [12]