报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能 [3] - 2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，猪价暂无大涨基础；当下猪肉消费进入淡季，需求对猪价支撑弱；虽中长期现货有新低可能，但不确定性高且近期表现坚挺，建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 二育有进有出，对行情影响有限；截止4月7日，生猪仓单共注册0手；主力合约（LH2505）4月8日减仓2321手，持仓量约4.59万手，最高价13500元/吨，最低价13260元/吨，收盘于13330元/吨 [4] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，从仔猪数据看2025年上半年生猪出栏量或逐月增加；上半年较下半年属消费淡季 [2] - 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或继续回落 [2] - 空头逻辑为2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间、出栏压力仍存，且养殖端仍在增重利空后市猪价；多头逻辑为近期猪价表现较坚挺，盘面贴水大，做多有性价比 [2] 行情概览 |类别|指标名称|2025 - 04 - 07|2025 - 04 - 03|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |生猪出栏价（元/公斤）|全国|14.59|14.6|-0.01|-0.07%| |生猪出栏价（元/公斤）|河南|14.59|14.51|0.08|0.55%| |生猪出栏价（元/公斤）|四川|14.45|14.45|0|0%| |期货价格（元/吨）|01合约|13785|13780|5|0.04%| |期货价格（元/吨）|03合约|13170|13100|70|0.53%| |期货价格（元/吨）|05合约|13330|13270|60|0.45%| |期货价格（元/吨）|07合约|13480|13480|0|0%| |期货价格（元/吨）|09合约|13900|13860|40|0.29%| |期货价格（元/吨）|11合约|13700|13690|10|0.07%| |主力基差（元/吨）|河南|1260|1260|0|0%|[5] 重点数据追踪 - 包含全国生猪出栏价、样本企业屠宰量、白条均价、玉米全国粮库收购平均价、期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、05 - 07合约价差、05 - 09合约价差等数据图表 [6][7][9] 策略建议 - 观点为短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能 [3] - 核心逻辑为从仔猪数据看2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，猪价暂无大涨基础；当下猪肉消费进入淡季，需求对猪价支撑弱；虽中长期现货有新低可能，但不确定性高且近期表现坚挺，建议暂时观望 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价低位震荡，中长期不排除新低可能 [1] - 2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，供应充裕猪价难有力上涨；现货跌至14元/公斤附近或有二育进场托底，短期难大幅下探；2505合约价格相对合理，建议暂时观望 [1] 根据相关目录总结 期货端 - 主力合约基差方面，本周期现双震荡，4月3日河南基准地基差1260元/吨，较3月27日的1035元/吨有所增加 [2][3] - 各合约价格变化方面，远月合约继续宽幅震荡 [4] - 月间价差变化方面，合约价差震荡调整 [7][10] 现货端 - 猪价与宰量方面，本周猪价继续震荡，屠宰量较上周有所回落 [13] - 区域价差方面，选取的几个地区的价差处于相对合理区间 [15] - 肥标价差方面，肥标价差持续回落，会刺激养殖端放缓增重甚至降重 [17] - 鲜销与毛白价差方面，终端消费同比偏稳定 [19] - 相关产品比价与鲜冻价差方面，近期牛肉价格上涨，猪肉性价比提高 [21] - 养殖利润方面，自繁自养利润可观，外购育肥处于微利状态 [23] - 出栏体重方面，本周出栏体重继续增加，但增速放缓 [25] 产能端 - 能繁母猪存栏量方面，2月末全国能繁母猪存栏量4066万头，同比+0.6%；涌益咨询样本1能繁母猪2月环比+-0.05%；My steel样本规模企业能繁母猪2月环比+0.05% [27] - 母猪淘汰情况方面，本周淘汰母猪价格偏稳运行，2月淘汰母猪宰杀量环比微增 [30] - 母猪生产效率与新生健仔数方面，2月新生健仔数环比基本稳定，环比-0.01%，对应7月出栏生猪量持续增加，8月出栏量稳定 [32] - 母猪、仔猪补栏积极性方面，本周15Kg仔猪价格稳中偏强，50Kg二元母猪价格偏稳运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量环比继续增加，2月定点企业屠宰量2177万头，环比-43%，同比+3.5%；部分屠企有分割入库动作，对猪价有支撑 [36] 进口端 - 2025年2月猪肉进口量约8万吨，较上月减少2万吨，对国内猪价影响有限 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能，但不确定性较高，且现货近期表现较为坚挺，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 2025年4月2日全国生猪出栏价14.62元/公斤，较前一日跌0.04元，跌幅0.27%；河南出栏价14.58元/公斤，较前一日跌0.1元，跌幅0.68%；四川出栏价14.45元/公斤，较前一日跌0.01元，跌幅0.07% [6] - 期货价格方面，01合约13805元/吨，较前一日跌40元，跌幅0.29%；03合约13100元/吨，较前一日涨40元，涨幅0.31%；05合约13230元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.08%；07合约13460元/吨，较前一日持平；09合约13880元/吨，较前一日跌50元，跌幅0.36%；11合约13725元/吨，较前一日跌40元，跌幅0.29% [6] - 主力基差（河南）为1350元/吨，较前一日跌90元，跌幅6.25% [6] 市场动态 - 主力合约（LH2505）4月3日减仓1853手，持仓量约5万手，最高价13265元/吨，最低价13170元/吨，收盘于13230元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据显示2025年上半年生猪出栏量或逐月增加；上半年属消费淡季 [3] - 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或继续回落 [3] - 空头逻辑为2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间、出栏压力仍存，且养殖端仍在增重，利空后市猪价；多头逻辑为近期猪价表现较坚挺，盘面贴水大，做多有性价比 [3] 策略建议 - 观点是短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能 [4] - 核心逻辑为2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，猪价暂无大涨基础；现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价支撑弱；虽中长期现货有新低可能，但不确定性高，且现货近期表现坚挺，建议暂时观望 [4] 其他信息 - 二育逐渐熄火；截止4月2日，生猪仓单共注册0手 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 按相关目录总结 行情概览 - 2025年4月1日全国生猪出栏价14.66元/公斤，较前一日涨0.06元，涨幅0.41%；河南出栏价14.68元/公斤，较前一日跌0.07元，跌幅0.47%；四川出栏价14.46元/公斤，较前一日涨0.01元，涨幅0.07% [6] - 期货价格方面，主力合约LH2505收盘于13240元/吨，较前一日跌5元，跌幅0.04% [2][6] - 主力基差（河南）为1440元/吨，较前一日降65元，降幅4.32% [6] 基本面分析 - 从能繁母猪和仔猪数据看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，2025年上半年出栏量或逐月增加；上半年是消费淡季 [3] - 肥标差或继续回落 [3] - 空头逻辑为2025年上半年出栏量有增加空间、养殖端增重利空后市猪价；多头逻辑为近期猪价坚挺、盘面贴水大 [3] 策略建议 - 短期猪价或低位震荡，中长期或有新低；核心逻辑是出栏量增加、消费进入淡季，但因现货近期表现坚挺且中长期有不确定性，建议观望 [4] 重点数据追踪 - 展示全国生猪出栏价、样本企业屠宰量、白条均价、玉米全国粮库收购平均价等重点数据在不同年份的变化情况 [7][8][10][11] 其他信息 - 主力合约（LH2505）4月2日减仓1969手，持仓量约5万手，最高价13290元/吨，最低价13170元/吨 [2] - 二育逐渐熄火，截止4月1日，生猪仓单共注册0手 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 2025年3月31日全国生猪出栏价14.6元/公斤，较28日涨0.05元，涨幅0.34%；河南14.75元/公斤，涨0.1元，涨幅0.68%；四川14.45元/公斤，涨0.2元，涨幅1.4% [6] - 期货合约中，01、05、07合约价格上涨，03、09、11合约价格下跌，主力基差（河南）涨200元，涨幅15.33% [6] 市场动态 - 主力合约（LH2505）4月1日减仓9669手，持仓约5万手，最高价13310元/吨，最低价13220元/吨，收盘于13245元/吨 [2] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，2025年上半年出栏量或逐月增加，上半年是消费淡季 [3] - 肥标差或继续回落 [3] - 空头逻辑为上半年出栏量有增加空间、养殖端增重利空后市猪价；多头逻辑为近期猪价坚挺、盘面贴水大 [3] 策略建议 - 核心逻辑为2025年上半年出栏量或增加、猪肉消费进入淡季、中长期现货有新低可能但不确定高且近期表现坚挺 [4] 其他信息 - 二育逐渐熄火，截止3月31日，生猪仓单共注册0手 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价低位震荡，中长期不排除新低可能，供应充裕下猪价难有力上涨，现货短期难大幅下探，2505合约价格合理，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货端 - 主力合约基差情况：本周在现货转弱和市场对4月猪价不看好背景下，LH2505合约价格震荡下跌 [2] - 各合约价格变化情况：远月合约继续宽幅震荡 [5] - 月间价差变化：受现货转弱影响，周后期5 - 7、5 - 9合约反套走势明显 [7][10] 现货端 - 猪价与宰量：本周屠宰量开始下降，周后期猪价有所下跌 [13] - 区域价差：选取的几个地区的价差处于相对合理区间 [15] - 肥标价差：肥标价差持续回落，刺激养殖端放缓增重甚至降重 [17] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定 [19] - 相关产品比价与鲜冻价差：近期牛肉价格上涨，猪肉性价比提高 [21] - 养殖利润：自繁自养利润可观，外购育肥处于微利状态 [23] - 出栏体重：本周出栏体重继续增加，但增速有所放缓 [25] 产能端 - 能繁母猪存栏量：1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，同比 - 0.1%，2月部分样本能繁母猪产能继续增加 [27] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏稳运行，2月淘汰母猪宰杀量环比微增 [30] - 母猪生产效率与新生健仔数：2月新生健仔数环比基本稳定，对应7月出栏生猪量持续增加，8月出栏量稳定 [32] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格上涨，50Kg二元母猪价格偏稳运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，1月定点企业屠宰量3816万头，环比 - 8.3%，同比 + 2.4%，部分屠企分割入库对猪价有支撑 [36] 进口端 - 2025年2月猪肉进口量约8万吨，较上月减少2万吨，对国内猪价影响有限 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 2025年3月27日全国生猪出栏价14.64元/公斤，较前一日跌0.04元，跌幅0.27%；河南出栏价14.55元/公斤，较前一日跌0.04元，跌幅0.27%；四川出栏价14.45元/公斤，较前一日跌0.1元，跌幅0.69% [6] - 期货价格方面，01合约13955元/吨，较前一日跌15元，跌幅0.11%；03合约13240元/吨，较前一日跌755元，跌幅5.39%；05合约13515元/吨，较前一日跌20元，跌幅0.15%；07合约13560元/吨，较前一日跌30元，跌幅0.22%；09合约14120元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.07%；11合约13920元/吨，较前一日跌20元，跌幅0.14% [6] - 主力基差（河南）为1035元/吨，较前一日跌20元，跌幅1.9% [6] 市场动态 - 主力合约（LH2505）3月28日减仓3138手，持仓量约7万手，最高价13550元/吨，最低价13470元/吨，收盘于13515元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量和仔猪数据看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加；上半年是消费淡季 [3] - 从历史和当下基本面看，肥标差或继续回落 [3] - 空头逻辑为2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间、出栏压力仍存，养殖端增重利空后市猪价；多头逻辑为近期猪价表现较坚挺、盘面贴水大，做多有性价比 [3] 策略建议 - 观点是短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能 [4] - 核心逻辑为2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，猪价暂无大涨基础；当下猪肉消费进入淡季，需求对猪价支撑弱；中长期现货虽有新低可能，但不确定性高且现货近期表现坚挺，建议暂时观望 [4] 其他信息 - 二育逐渐熄火；截止3月27日，生猪仓单共注册65手 [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 2025年3月26日全国生猪出栏价14.68元/公斤，与前一日持平；河南出栏价14.59元/公斤，较前一日跌0.02元，跌幅0.14%；四川出栏价14.55元/公斤，与前一日持平 [6] - 2025年3月26日期货各合约价格多数上涨，01合约涨15元，涨幅0.11%；03合约涨145元，涨幅1.05%；05合约涨80元，涨幅0.59%；07合约涨65元，涨幅0.48%；09合约涨65元，涨幅0.46%；11合约涨50元，涨幅0.36% [6] - 2025年3月26日河南主力基差1055元/吨，较前一日跌100元，跌幅8.66% [6] 市场动态 - 主力合约（LH2505）2025年3月27日增仓1708手，持仓量约7.02万手，最高价13550元/吨，最低价13420元/吨，收盘于13535元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量和仔猪数据看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加；上半年是消费淡季 [3] - 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或继续回落 [3] - 空头逻辑为2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间、出栏压力仍存，养殖端仍在增重利空后市猪价；多头逻辑为近期猪价表现较坚挺、盘面贴水大，做多有性价比 [3] 策略建议 - 观点是短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能 [4] - 核心逻辑为2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，猪价暂无大涨基础；现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价支撑弱；中长期现货虽有新低可能，但不确定性高且近期表现坚挺，建议暂时观望 [4] 其他信息 - 二育逐渐熄火；截止3月26日，生猪仓单共注册65手 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能，但因不确定性高且现货近期表现坚挺，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 2025年3月24日全国生猪出栏价14.65元/公斤与3月21日持平，河南地区出栏价14.62元/公斤较3月21日跌0.03元/公斤，跌幅0.2%，四川地区出栏价14.55元/公斤持平 [6] - 2025年3月24日期货01合约价格13965元/吨较3月21日涨25元/吨，涨幅0.18%；03合约价格13895元/吨较3月21日涨250元/吨，涨幅1.83%；05合约价格13475元/吨较3月21日涨120元/吨，涨幅0.9%；07合约价格13525元/吨较3月21日涨130元/吨，涨幅0.97%；09合约价格14040元/吨较3月21日涨40元/吨，涨幅0.29%；11合约价格13875元/吨较3月21日涨35元/吨，涨幅0.25% [6] - 2025年3月24日主力基差河南地区1145元/吨较3月21日降150元/吨，降幅11.58% [6] 市场动态 - 主力合约（LH2505）2025年3月25日减仓4565手，持仓量约7.24万手，最高价13500元/吨，最低价13365元/吨，收盘于13475元/吨 [2] - 二育逐渐熄火，截止3月20日，生猪仓单共注册744手 [5] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据显示2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，上半年属消费淡季 [3] - 从历史情况和现下基本面来看，肥标差继续回落 [3] - 空头逻辑为2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间、出栏压力仍存，且养殖端仍在增重利空后市猪价；多头逻辑为近期猪价表现较坚挺，盘面贴水大，做多有性价比 [3] 策略建议 - 观点为短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能 [4] - 核心逻辑包括2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，猪价暂无大涨基础；现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价支撑弱；虽中长期现货有新低可能，但不确定性高且现货近期表现坚挺，建议暂时观望 [4]