报告行业投资评级 - 报告虽未明确给出行业投资评级，但过往相关报告均为“推荐”，且继续看好2025年北交所板块投资价值，推测本期投资评级为“推荐” [3][5] 报告的核心观点 - 北证50指数经上周上涨后本周小幅回调，市场美容护理活跃度提高，短期波动不改中长期配置价值，中长期北交所值得重点关注业绩稳定增长、估值处于合理水平的优质标的 [5] 根据相关目录分别进行总结 北交所行情简介 北交所整体行情 - 截至2025年7月4日，北证A股成分股268个，平均市值30.83亿元；本周北证50指数涨跌幅-1.71%，收盘1415.04点，同期沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为+1.54%、+1.50%、-0.35% [5][11] 北交所个股及行业行情 - 本周北交所268只个股中上涨50只、下跌217只、平盘1只，上涨比例18.66%，上涨比例周环比下降74.63pct [17] - 本周北交所涨跌幅前五的行业为美容护理、轻工制造、医药生物、交通运输、环保，涨跌幅分别为8.60%、1.9%、1.57%、0.60%、0.47%；涨跌幅后五的行业为电子、汽车、通信、传媒、公用事业，涨跌幅分别为-4.86%、-4.58%、-3.92%、-3.88%、-3.22% [5][19] 北交所流动性跟踪 - 本周北证50日均成交额为279.83亿元，较上周下跌17.81%，区间日均换手率为3.18%，环比-0.67pct [5][24] 北交所新股更新 北交所本周新股 - 北交所本周无新股上市 [28] 审核更新 - 本周新增一家企业上会通过（锦华新材），下周上会1家（北矿检测），申购0家，上市0家 [5][29][30] 北交所公告精选 - 并行科技持股5%以上股东清控银杏南通基金于6月26日至6月30日通过集中竞价减持公司股份728,145股，持有公司股份比例由5.8373%减少至4.6178% [31] - 中纺标5%以上股东中纺院（浙江）技术研究院有限公司和中纺院（天津）科技发展有限公司拟减持总股数不超过1,800,000股，减持比例不超过1.95% [31] - 骑士乳业及相关当事人因期货投资亏损未及时履行信息披露义务，涉嫌信息披露违法违规，于6月26日被中国证监会立案 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策出台有望鼓励生育，刺激母婴行业发展；北交所消费服务股股价多数下跌，部分行业市盈率和市值有变化；多家公司有业务进展和合作协议 [3] 根据相关目录分别进行总结 政策刺激母婴行业发展 - 国家“三孩”政策放开，各地出台育儿补贴等政策，预计出生人口或维持稳定，母婴人群年轻化刺激行业发展 [6] - 2024 年出生人口 954 万，自 2017 年以来首次回升，2018 - 2024 年母婴消费市场规模从稳步上升，2024 年达 76299 亿元，预计 2027 年达 89149 亿元 [3][9] 母婴行业细分领域情况 - 乳制品行业：2024 年市场零售规模约 5216.70 亿元，预计 2026 年达 5966.60 亿元；2024 年奶类产量因生鲜乳供需失衡下降，预计 2025 年达供需平衡；线上零售额占比增加，未来线上线下全渠道融合趋势或深化；2021 - 2024 年生鲜乳平均价格下降 20.43%，乳企加强奶源控制 [16][20][21] - 婴幼儿辅食行业：全球市场规模从 2019 年的 1798.6 亿元增至 2024 年的 2257.1 亿元，复合增长率约 4.6%，2029 年有望增至 2921.3 亿元；中国市场 2024 年规模约 559.1 亿元，2019 - 2024 年复合年均增长率 8.9%，预计 2029 年达 817.5 亿元；我国渗透率低但市场规模处于第一梯队，2025 年规模有望超美国 [25][29] - 母婴连锁店行业：2024 年我国母婴门店连锁化率不及 50%，连锁门店数量和终端销售额复合年均增长率分别为 8.5%和 9.1%，预计 2025 - 2029 年分别为 7.2%和 8.9%；线上销售占比从 2019 年的 26.9%增至 2024 年的 46.7%，预计 2029 年线上线下占比趋于均衡；2024 年三线及以下城市母婴专卖店市场规模占比 65.5%，但连锁化率约 30%，低于一二线城市，其连锁门店数量和销售规模增长率高 [32][34][39] 北交所母婴行业相关公司 - 已上市公司：骑士乳业主营生鲜乳等；无锡晶海主营支链氨基酸等 [44] - 拟上市企业：南方乳业主营各类乳制品；孕婴世界主营母婴连锁；英氏控股主营婴幼儿辅食等 [44] 北交所消费服务股情况 - 2025 年 6 月 30 日至 7 月 4 日，北交所消费服务产业企业多数下跌，市值涨跌幅中值为 - 2.41%，7 家公司上涨，秋乐种业等位列涨跌幅前五；北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为 - 1.71%、+1.54%、- 0.35%、+1.50% [46] - 本周市盈率中值由 52.4X 升至 53.2X，总市值由 1216.82 亿元升至 1239.22 亿元，市值中值由 22.10 亿元降至 21.71 亿元 [48][52] 行业估值情况 - 泛消费产业：市盈率 TTM 中值由 73.7X 降至 70.6X，佳合科技等市值涨幅居前 [57] - 食品饮料和农业：市盈率 TTM 中值由 47.3X 降至 44.1X，秋乐种业等市值涨跌幅居前 [58] - 专业技术服务：市盈率 TTM 中值由 28.2X 降至 27.0X，国义招标等市值涨跌幅居前 [63] 公司公告情况 - 一致魔芋挖掘魔芋产业增量市场方向，通过技术升级等抢占高附加值赛道 [66] - 瑞华技术 5 万吨甲基苯乙烯装置开车成功，获发明专利 [67] - 龙竹科技与中林绿碳签订《竹基材料合作框架协议》，拓展产品应用场景 [67] - 欧福蛋业年产 150 吨食品级溶菌酶生产线项目进入试生产阶段，产品将出口 [67]

公司被立案调查 - 骑士乳业因期货投资巨亏未及时披露，涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查 [2] - 公司及相关当事人（董事长兼总经理党涌涛、董事兼董秘陈勇、董事兼财务负责人王喜临）收到《立案告知书》 [4] - 立案调查依据为《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规 [4] 期货投资亏损详情 - 2024年公司开展豆粕、白糖、尿素等期货交易业务，累计亏损最高达4167.88万元，占2023年净利润的41.12% [9] - 2024年1月17日累计亏损902.46万元，占2022年净利润的12.60% [9] - 2024年2月27日累计亏损1751.37万元，占2022年净利润的24.45% [9] - 2024年7月25日累计亏损1294.55万元，占2023年净利润的12.77% [9] - 2024年12月31日累计亏损4167.88万元，占2023年净利润的41.12% [9] 信息披露违规认定 - 内蒙古证监局认定公司未及时披露期货交易重大亏损事项，可能对股价产生较大影响 [10] - 公司行为违反《证券法》及《上市公司信息披露管理办法》 [12] 高管处罚情况 - 董事长党涌涛被认定为直接负责的主管人员，罚款80万元 [12] - 财务负责人王喜临被认定为直接负责的主管人员，罚款40万元 [12] - 董秘陈勇被认定为其他直接责任人员，罚款20万元 [12] - 公司被责令改正，警告并罚款200万元 [12] 公司业绩及市场表现 - 2024年营业收入12.97亿元，同比增长3.22%，归母净利润-769.51万元，同比下降108.20% [16] - 2024年业绩预告由盈转亏，从预计净利润650万元至840万元修正为-870.16万元 [16] - 2023年10月在北交所上市，截至2025年7月4日股价11.78元/股，总市值24.63亿元 [16] 其他监管处罚 - 2025年4月因业绩预告不准确且未及时修正，被北交所通报批评并记入诚信档案 [15]

公司违规事件 - 骑士乳业因期货投资巨亏未及时披露被证监会立案调查，涉嫌信息披露违法违规 [2][4] - 公司及相关当事人包括董事长兼总经理党涌涛、董事兼董秘陈勇、董事兼财务负责人王喜临收到《立案告知书》 [2][4] - 立案调查依据为《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规 [4] 期货交易亏损详情 - 2024年公司开展豆粕、白糖、尿素等期货交易业务，最高亏损金额达4167.88万元 [7][8][9] - 截至2024年1月17日累计亏损902.46万元，占2022年净利润12.60% [8] - 2024年2月27日累计亏损最高达1751.37万元，占2022年净利润24.45% [8] - 2024年7月25日累计亏损1294.55万元，占2023年净利润12.77% [8] - 2024年12月31日累计亏损最高达4167.88万元，占2023年净利润41.12% [9] 高管处罚情况 - 董事长党涌涛被认定为直接负责的主管人员，罚款80万元 [12][13] - 财务负责人王喜临被认定为直接负责的主管人员，罚款40万元 [12][13] - 董秘陈勇被认定为其他直接责任人员，罚款20万元 [12][13] - 公司被责令改正并罚款200万元 [13] 公司经营状况 - 2024年营业收入12.97亿元，同比增长3.22% [16] - 2024年归母净利润-769.51万元，同比下降108.20% [16] - 2024年业绩预告由预计盈利650-840万元修正为亏损870.16万元 [16] - 2023年10月在北交所上市，形成农、牧、乳、糖四大板块产业集群 [16] - 截至2025年7月4日股价11.78元/股，总市值24.63亿元 [17]

立案调查与行政处罚 - 公司及相关当事人因期货投资亏损未及时履行信息披露义务被中国证监会立案调查[1] - 公司及相关当事人收到内蒙古监管局下发的《行政处罚事先告知书》[1] - 公司涉嫌未按规定及时披露期货交易重大亏损事项[1][2] 期货交易亏损情况 - 2024年公司开展豆粕、白糖、尿素等期货交易业务[2] - 截至2024年1月17日累计亏损902.46万元，占2022年净利润12.6%[2] - 2024年2月27日最高亏损达1751.37万元，占2022年净利润24.45%[2] - 截至2024年7月18日累计亏损1294.55万元，占2023年净利润12.77%[2] - 2024年8月13日累计亏损3873.36万元，占2023年净利润38.21%[2] - 2024年12月31日最高亏损达4167.88万元，占2023年净利润41.12%[2] 责任认定与处罚措施 - 时任董事长党涌涛决策组织期货交易业务但未及时报告亏损情况[3] - 时任财务总监王喜临参与期货交易但未督促信息披露[3] - 时任董秘陈勇未持续关注期货交易风险情况[3] - 公司被责令改正并罚款200万元[3] - 党涌涛被警告并罚款80万元[3] - 王喜临被警告并罚款40万元[3] - 陈勇被警告并罚款20万元[3]

公司公告 - 骑士乳业及相关当事人（董事长党涌涛、董事陈勇、董事王喜临）于7月4日收到中国证监会立案告知书 [1] - 立案原因是公司期货投资亏损未及时履行信息披露义务，涉嫌信息披露违法违规 [1] - 中国证监会于2025年6月26日决定对公司及相关当事人立案 [1]

立案信息 - 2025年6月26日中国证监会决定对公司及相关当事人立案[2] - 2025年7月4日公司及相关当事人收到《立案告知书》[2] 立案原因 - 公司期货投资亏损未及时披露，涉嫌信息披露违法违规[2] 相关当事人 - 包括董事长、总经理党涌涛等三人[2] 后续行动 - 立案调查期间公司及相关当事人将配合调查并及时披露信息[2]

证券代码：832786 证券简称：骑士乳业 公告编号：2025-057 内蒙古骑士乳业集团股份有限公司 （一）涉嫌违法违规事实 骑士乳业未按规定及时披露期货交易重大亏损事项。 2024 年，骑士乳业开展了豆粕、白糖、尿素等期货交易业务。截至 2024 年 1 月 17 日，骑士乳业及其子公司共计 8 个期货账户（以下简称骑士乳业期货账 户）累计亏损金额达到 902.46 万元，占骑士乳业 2022 年度经审计净利润的 12.60%。公司期货交易重大亏损状态持续至 2024 年 2 月 27 日。期间累计亏损金 关于公司及相关当事人收到中国证券监督管理委员会 内蒙古监管局行政处罚事先告知书的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 内蒙古骑士乳业集团股份有限公司（以下简称"公司"）及相关当事人（董 事长、总经理党涌涛先生；公司董事、董事会秘书陈勇先生；公司董事、财务负 责人王喜临女士）于 2025 年 7 月 4 日收到中国证券监督管理委员会（以下简称 "中国证监会"）下发的《立案告知书》。因 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 公司2024年营收12.97亿元，同比增长3.22%，归母净利润转亏，扣非净利润下滑；2025Q1营收3.70亿元，同比增长55.88%，归母净利润和扣非归母净利润下滑 [4] - 因生鲜乳销售价格下降、期货交易亏损、售牛价格低迷，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计归母净利润为0.77/1.05（原1.29/1.51）/1.36亿元，对应EPS为0.37/0.50/0.65元/股，对应当前股价PE为31.9/23.4/18.2倍，看好公司循环经济优势，维持“增持”评级 [4] 各业务情况总结 牧业 - 2024年公司2023年购入的进口奶牛进入产犊、泌乳期，生鲜乳产量提升，收入4.37亿元 [5] 乳业 - 2024年乳业工厂原料奶价格下降，自有品牌产品成本下降，奶粉代加工业务量增加，奶粉营收5677.61万元，同比+52%，代加工奶粉营收1.17亿元，同比+82%，乳业工厂净利润同比增长；2025年乳业计划丰富产品多样性，加大研发力度，增加市场竞争力 [5] 糖业 - 2024年制糖工厂收购甜菜约65万吨，同比增加近19万吨，但因持续降雨导致甜菜含糖量下降，白砂糖产量同比增幅较小，营收3.53亿元，同比-12% [5] 行业情况总结 - 全球乳制品价格近期震荡，受新西兰、欧盟等主要产区产量波动影响，2024年新西兰气候干旱致原奶供应收紧，推高全脂奶粉价格，欧盟地区产量稳中有升，部分抵消上涨压力；饲料方面，玉米、大豆等饲料价格较2024年高位有所回落 [6] 财务数据总结 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,256|1,297|1,400|1,585|1,795| |YOY(%)|32.6|3.2|8.0|13.2|13.3| |归母净利润(百万元)|94|-8|77|105|136| |YOY(%)|31.0|-108.2|1105.8|36.1|28.9| |毛利率(%)|19.0|16.2|18.7|20.0|20.8| |净利率(%)|7.5|-0.6|5.5|6.6|7.6| |ROE(%)|11.1|-1.1|8.7|10.9|12.7| |EPS(摊薄/元)|0.45|-0.04|0.37|0.50|0.65| |P/E(倍)|26.3|-320.6|31.9|23.4|18.2| |P/B(倍)|3.0|3.2|2.9|2.6|2.3| [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现不同变化趋势，如资产总计、负债合计、经营活动现金流等在不同年份有相应数值变动，各指标体现公司财务状况和经营成果的动态变化 [10]

证券代码：832786 证券简称：骑士乳业 公告编号：2025-055 内蒙古骑士乳业集团股份有限公司 为全资子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、担保情况概述 （三）决策与审议程序 2025 年 4 月 24 日，公司第六届董事会第十九次会议审议通过《关于预计 2025 年度为子公司提供担保的议案》，公司董事会提请股东会授权董事会在新增担保 总额不超过 15 亿元人民币额度内审批公司对下属子公司融资业务提供担保具体 事宜，在担保事项实际发生时由公司董事会审议即可；2025 年 5 月 29 日，公司 2024 年年度股东会审议通过《关于预计 2025 年度为子公司提供担保的议案》。 （一）担保基本情况 拟以内蒙古骑士乳业集团股份有限公司（以下简称"公司"）企业信用、公 司法定代表人党涌涛、李俊夫妇的个人信用、公司全资子公司包头骑士乳业有限 责任公司（以下简称"包头骑士"）不动产与土地抵押为包头骑士与广发银行股 份有限公司呼和浩特分行（以下简称"广发银行"）签订授信额 ...