近期，传统奶制品行业的一笔融资引发关注——美国酸奶品牌Chobani（土耳其语，意为"牧羊人"）宣 布完成6.5亿美元新一轮融资，投后估值跃升至200亿美元（约合人民币1422亿元）。据《福布斯》估 算，创始人哈姆迪·乌鲁卡亚（Hamdi Ulukaya）的身家随之飙升至约135亿美元，成为新晋土耳其首 富。 Chobani创始人哈姆迪·乌鲁卡亚 （图片来自官网） 20年，从贷款70万美元到千亿消费帝国 一个美国品牌造就了一位土耳其首富，Chobani的故事还要从20年前说起。 2005年，33岁的乌鲁卡亚偶然看到一则广告，该广告显示，零售食品巨头卡夫旗下的一家酸奶厂商正在 出售，不过这个厂子已经很老了，足足有84年的历史。 消费领域素来以诞生传奇创业故事著称。 短暂了解和参观之后，乌鲁卡亚萌生了买下这个工厂的想法，但这一决定却遭到了周围人的反对，就连 他的顾问和律师也觉得：如果卡夫都搞不定，乌鲁卡亚又怎么能让它起死回生。后来，他在TED的一次 演讲中说道，"这家工厂太老了，老板们觉得它一文不值，我以为他们漏了一个零。我简直不敢相信这 个价格。" 最终，乌鲁卡亚还是买下了这家工厂，用的是从银行贷款的70万美元 ...

捧出一位新首富。 作者丨张雪 来源丨 投中网 消费领域素来以诞生传奇创业故事著称。 近期，传统奶制品行业的一笔融资引发关注——美国酸奶品牌Chobani（土耳其语，意为"牧羊人"）宣布完成6.5亿美元新一轮 融资，投后估值跃升至200亿美元（约合人民币1422亿元）。据《福布斯》估算，创始人哈姆迪·乌鲁卡亚（Hamdi Ulukaya） 的身家随之飙升至约135亿美元，成为新晋土耳其首富。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 Chobani创始人哈姆迪·乌鲁卡亚 （图片来自官网） 20年，从贷款70万美元到千亿消费帝国 一个美国品牌造就了一位土耳其首富，Chobani的故事还要从20年前说起。 2005年，33岁的乌鲁卡亚偶然看到一则广告，该广告显示，零售食品巨头卡夫旗下的一家酸奶厂商正在出售，不过这个厂子已 经很老了，足足有84年的历史。 短暂了解和参观之后，乌鲁卡亚萌生了买下这个工厂的想法，但这一决定却遭到了周围人的反对，就连他的顾问和律师也觉 得：如果卡夫都搞不定，乌鲁卡亚又怎么能让它起死回生。后来，他在TED的一次演讲中说道，"这家工厂太老了，老板们觉 得它一文不值，我以为他们漏了一个零。我 ...

欧莱雅与阿玛尼潜在交易 - 欧莱雅集团首席执行官表示愿意按照阿玛尼先生遗嘱规定，考虑与阿玛尼集团展开谈判 [3] - 根据遗嘱，继承人须在18个月内出售阿玛尼集团15%股权，并在3至5年内将另外30%至54.9%股份转让给同一买家，指定优选收购方包括欧莱雅集团、LVMH集团和依视路陆逊梯卡 [3] - 欧莱雅集团刚以40亿欧元收购开云美妆，账上仍有净现金且评级稳定，具备单独或联合出资能力，交易落地后有望放大阿玛尼集团规模 [3] 布朗斯乳业出售计划 - 澳大利亚布朗斯乳业计划明年正式寻找买家或投资，出售过程正在进行中，所有商业信息将汇编成投资者方案，公司已获得众多投资者浓厚兴趣 [5] - 公司计划于2026年正式上市，此次出售不会对布朗斯乳业的日常运营产生影响 [5] - 布朗斯乳业成立于1886年，在澳大利亚出售各种酸奶、奶酪和咖啡，包括RTD咖啡品牌Hunt And Brew [5] 青岛啤酒收购终止 - 青岛啤酒斥资6.65亿元收购即墨黄酒100%股权的计划因交割先决条件未能满足而终止，且无需承担任何违约责任 [7] - 即墨黄酒始建于1949年，其生产的"即墨"牌老酒是中国传统黄酒的重要代表之一 [7] - 青岛啤酒原本寄望通过并购补齐黄酒赛道，交易告吹使其错失形成互补效应、开辟新增长点的机会 [7] KKR竞购Costa咖啡 - 美国私募股权巨头KKR是与Costa母企可口可乐公司就收购进行谈判的少数几家公司之一，但其兴趣仍不稳定，管理层路演将于本周开始 [10] - Costa咖啡是英国最大连锁咖啡品牌，全球超4000家门店中约2700家位于英国及爱尔兰，2024年底在中国市场门店数量仅剩389家 [10] - 若KKR入局，可凭借其在餐饮供应链与数字化门店的丰富经验，整合Costa的即饮、烘焙与外卖场景，提升单店模型与现金流 [10] 海底捞拓展汉堡业务 - 海底捞旗下品牌"小嗨爱炸hiburger"湖南首店预计12月开业，由原有副牌"小嗨爱炸"门店升级而来 [13] - 小嗨爱炸今年曾多次推出汉堡，目前太原、武汉等多地门店均能买到汉堡产品，定价介于28至39.9元之间 [13] - 将"汉堡"元素直接写进品牌名，意味着海底捞正在尝试加码汉堡产品线，以吸引更多年轻消费者 [13] 7-Eleven推出氢烘焙咖啡 - 日本7-Eleven将在全国门店发售与UCC上岛咖啡共同研发的氢烘焙咖啡，以氢气作为烘焙热源，售价为149日元，比普通热咖啡贵约20日元 [17] - 氢烘焙咖啡口感清澈、令人回味，而7-Eleven普通热咖啡口感偏苦 [17] - 推出氢烘焙咖啡可借环保叙事提升品牌科技感与ESG评分，吸引更加细分的消费者群体 [17] 宜家财年业绩 - 宜家全球特许经营授权商Inter IKEA集团公布2025财年业绩，年度销售额下降1%（剔除汇率影响后为0.3%）至446亿欧元，为连续第二年下滑 [19] - 产品总销量和顾客数量均增长3%，全球新开设66个销售点，门店客流量从8.99亿人次增至9.15亿人次，连续第五年增长 [19] - 公司坚持降价策略，旨在吸引更多消费者，在激烈竞争的市场中扩大份额 [19] 茅台集团人事变动 - 茅台集团宣布重大人事调整，张德芹不再担任董事长，由贵州省能源局局长陈华接任 [22] - 此次任命标志着该白酒巨头五年内第四次换帅 [22] - 新帅凭借实业型履历及经验，预计将推动"新商务"客群与新消费场景扩张 [22] 娃哈哈高管变动 - 宏胜饮料集团有限公司法定代表人祝丽丹被指已离职，其办公室已搬空，娃哈哈官方对此未予回应 [25] - 2024年宗馥莉接班后，原娃哈哈一批"老臣"退出核心位置，祝丽丹等宏胜系人员曾同步进入娃哈哈体系，接管供应链、生产等核心部门 [25] - 失去这位擅长成本节控的高管，宗馥莉在供应链、基地管理和对外谈判中的执行力或被削弱 [25] Alexander McQueen重组 - Alexander McQueen宣布启动为期三年的战略评估，目标在未来重新实现可持续盈利，作为重组第一步将裁减约55个岗位，约占伦敦总部员工总数的20% [27] - 公司已确认与受影响员工展开正式咨询，并承诺在过渡期间提供必要支持 [27] - 此次裁员重组旨在简化国际市场架构，以重建增长信心，品牌将进入一个更务实的时期 [27]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度营业收入20.7亿元，同比下降3.8% [1] - 前三季度归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降149.4% [1] - 前三季度扣非归母净利润0.8亿元，同比增长3.1% [1] - 2025年第三季度单季营业收入6.8亿元，同比下降4.9% [1] - 第三季度单季归母净利润0.1亿元，同比下降78.1% [1] - 第三季度单季扣非归母净利润0.2亿元，同比下降62.7% [1] 分品类与分区域表现 - 第三季度常温乳制品收入3.6亿元，同比下降3.8% [1] - 第三季度低温乳制品收入2.6亿元，同比下降5.9% [1] - 第三季度畜牧业产品收入0.3亿元，同比大幅增长80.1% [1] - 第三季度乳制品总销量6.5万吨，同比下降12.3% [1] - 第三季度疆内市场收入3.6亿元，同比增长10.2% [1] - 第三季度疆外市场收入3亿元，同比下降13.7% [1] 盈利能力与成本费用 - 2025年前三季度毛利率为16.2%，同比下降2个百分点 [2] - 第三季度单季毛利率为14.7%，同比下降5.1个百分点 [2] - 第三季度销售费用率为6.5%，同比微增0.1个百分点 [2] - 第三季度管理费用率为3.5%，同比下降0.3个百分点 [2] - 第三季度研发费用率为0.7%，同比下降0.2个百分点 [2] - 第三季度财务费用率为0.4%，同比下降1.1个百分点 [2] - 第三季度净利率为0.6%，同比下降5.7个百分点 [3] 运营与战略举措 - 截至第三季度末奶牛存栏5.19万头，较第二季度的5.44万头进一步去化 [2] - 奶牛存栏去化带动第三季度营业外支出增长至0.33亿元 [2] - 公司推出爱克林系列低温酸奶、大杯手工酸奶、芭乐口味奶啤等新品 [1] - 公司坚持乳牧一体化运作，自给率高且奶源优势明显 [3] - 公司采取疆内与疆外并重的市场策略，通过渠道下沉巩固疆内优势 [3] - 疆外市场通过专卖店等差异化渠道避开与乳业巨头的直接竞争 [3] 未来展望与预测 - 随着行业存栏量去化，奶价有望企稳，公司盈利能力有望提升 [3] - 预计2025年每股收益为0.10元，对应市盈率95倍 [3] - 预计2026年每股收益为0.38元，对应市盈率26倍 [3] - 预计2027年每股收益为0.47元，对应市盈率21倍 [3]

研究核心发现 - 中国农业科学院茶叶研究所研究发现茶汤中的香气成分能显著增强天然甜味感知 [2] - 通过分子感官组学和分子对接技术揭示了香气促进甜味的作用机制 [2] - 特定香气成分如芳樟醇、香叶醇可使茶汤甜味强度提升15%以上 [5] - 研究揭示了香气分子能帮助蔗糖更紧密结合甜味受体（T1R2/T1R3） [5] 研究方法与过程 - 团队利用磁力搅拌吸附棒技术和气相色谱-嗅闻联用仪从157种挥发性化合物中筛选出18种与甜感关联较高的香气分子 [4] - 通过“鼻夹盲测”实验验证，带有特定香气的茶样甜感有明显提升 [4] - 研究发现不同甜感香气之间存在协同效应，混合后甜味增强效果超过单一成分的叠加 [5] - 二甲基硫醚等非花果香物质同样被证实能增强甜味感知 [5] 产业应用价值 - 该发现为开发天然甜味增强剂提供了理论依据，对无糖、低糖茶饮料及其他食品研发具有较大应用价值 [2] - 添加微量甜感香气分子可使低糖茶饮甜感提升7.5%以上，相当于减少约30%的蔗糖添加量 [6] - 该机制适用于酸奶、果汁或咖啡饮品等其他食品体系，可在保持甜感同时降低热量 [6] - 科研团队已与部分企业开展合作，尝试在产品开发中验证香气增甜技术的可行性 [6]

融资动态 - 片仔癀全资子公司拟以自有或自筹资金认缴出资人民币20亿元，占中金医疗基金目标募集规模的比例为20% [3] - 该基金主要投资于医疗大健康方向，包括中医药、生物医药、医疗器械、医疗服务、日化美妆和康养大健康等相关产业 [3] - 美国酸奶品牌Chobani在最新一轮融资中筹集了6.5亿美元（折合人民币约46亿元），旨在支持其在美国各地的扩张计划 [5] - 此次股权融资后，Chobani的估值已飙升至200亿美元 [5] 上市动态 - 八马茶业拟全球发售900万股股份，预计募资总额为4.28亿港元（折合人民币约3.9亿元），募资净额3.68亿港元（折合人民币约3.4亿元） [7] - 八马茶业预计于2025年10月28日在主板上市，募资资金将用于扩建生产基地，提振产能 [7] 收购动态 - 欧莱雅集团收购开云集团旗下高端香水品牌Creed，并获得Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga三大品牌未来50年独家香水与美妆产品开发与分销权，总交易金额为40亿欧元 [9] - 美丽田园医疗健康产业有限公司宣布收购上海思妍丽实业100%已发行股份，对价为人民币12.5亿元，收购完成后美丽田园将持股33.1%，其子公司持股66.9% [11] - 德国鞋履品牌Birkenstock宣布收购其在澳大利亚的长期经销商Birkenstock Australia，收购完成后集团将直接获得约5,500万欧元年销售额 [15] 战略布局与扩张 - 国际时尚奢侈品集团OTB位于上海的全新亚太区总部正式揭幕，办公面积为原址两倍，彰显其长期深耕中国市场的承诺 [17] - Chobani正积极拓展其核心酸奶系列以外的产品线，并于2023年以9亿美元收购咖啡品牌La Colombe，今年早些时候收购植物性食品制造商Daily Harvest [5] - 片仔癀投资中金医疗基金凸显其“以投促产、以投育新”战略升级目标，旨在推动大健康业务协同 [3] - Birkenstock收购澳大利亚经销商后，可将分销环节约35-40%的毛利率转为集团利润，业绩将大幅提升 [15] 人事任命 - 知名时尚设计师Kim Jones出任波司登全新Areal高级都市线的创意总监 [22] - 欧洲电商平台Zalando任命Thomas Schwulera为美妆品类副总裁，其此前自2007年起就职于欧莱雅集团，拥有丰富经验 [25] - Paul Smith基金会和美国时装设计师协会选定男装设计师Taylor Thompson为驻场设计师，其为2024年CFDA/Vogue时尚基金决赛入围者 [19]

茶汤香气研究技术模式图示。 受访者供图 近日，中国农业科学院茶叶研究所在茶汤风味研究方面取得新进展。研究发现，茶汤中的香气成分 不仅影响茶的香型，还能显著增强天然甜味感知。团队通过分子感官组学和分子对接技术揭示了香气促 进甜味的作用机制，为开发天然甜味增强剂提供了理论依据。这一发现对无糖、低糖茶饮料及其他食品 的研发具有较大应用价值。 "捏鼻子喝茶"有新发现 中国是茶的故乡，茶文化绵延千年。如今，科学家正在用现代技术重新认识这杯茶，从分子层面揭 示香气与味觉之间的互动关系。茶汤中那些微量的香气分子，正在被证明不只是气味的来源，也可能成 为调节口感、引领低糖消费的新钥匙。 "我们在研究茶叶风味化学与品质调控过程中，注意到一个有趣现象：同一杯茶，捏着鼻子喝时， 甜味明显变淡。"中国农业科学院茶叶研究所研究员许勇泉介绍，"长期以来，关于茶汤甜味形成的研究 主要集中在蔗糖、甜味氨基酸等呈味物质上。然而，部分红茶、白茶和黄茶即使糖含量并不高，也能呈 现明显的甜感，这种现象很难被解释。" 随后，科研人员用"计算机模拟对接"技术，发现这些香气具有能帮助蔗糖更紧密结合甜味受体 （T1R2/T1R3）的潜力。许勇泉打了个比方： ...

北京商报讯（记者 孔文燮）10月20日，北京商报记者获悉，近日，美国酸奶品牌Chobani在最新一轮融 资中筹集了6.5亿美元（折合人民币约46亿元），旨在支持该公司在美国各地扩张计划，特别是在乳制 品加工领域。据了解，Chobani正积极拓展其核心酸奶系列以外的产品线。 ...

行业投资评级 - 维持食品饮料行业“买入”评级 [3][7][46] 核心观点 - 秋糖反馈平淡，但行业估值处于较低位置，看好底部布局机会 [1][5][7] - 食品饮料行业当前表现相对强势，上周上涨0.86%，在申万一级行业中排名第3/31，跑赢沪深300指数3.08个百分点 [5][9] - 白酒行业明确进入“量价齐跌”的收缩阶段，企业突围关键在于产业链模式重构 [6] - 投资建议把握两条主线：需求稳定、抗风险能力强的龙头；积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业 [7][46] 行情回顾与市场表现 - 2025年10月13日至10月17日，食品饮料子板块涨跌不一：其他酒类上涨3.62%，保健品上涨2.10%，白酒上涨1.78% [5][9] - 上周涨幅前五的公司：会稽山(+11.1%)、妙可蓝多(+8.5%)、桂发祥(+6.9%)、金达威(+5.4%)、万辰集团(+5.2%) [16] - 上周跌幅前五的公司：金字火腿(-17.8%)、养元饮品(-16.6%)、庄园牧场(-14.1%)、千味央厨(-11.3%)、光明肉业(-6.1%) [16] - 截至2025年10月17日，食品饮料行业PE为21倍，在申万一级行业中排名第22位 [5][17] 行业估值分析 - 子行业估值靠前：其他酒类(58倍)、保健品(45倍)、零食(35倍) [5][17] - 子行业估值靠后：白酒(19倍)、预加工食品(20倍)、乳品(24倍) [5][17] 白酒行业动态 - 双节期间高端酒（100元以上）销售额下降约27%，低端酒（100元以下）降幅低于10% [6] - 名酒阵营中仅茅台与剑南春抗跌能力较强；其他全国性次高端品牌普遍下滑25%-40% [6] - 2025年10月17日，飞天茅台当年原装批发参考价为1780元/瓶，较前一周下降0.84% [22] - 企业突围三大方向：转向以消费者为中心、推进营销数字化与智能化、重构链路成本与收益结构 [6] 行业重点数据跟踪 - 酒类数据：2025年8月啤酒产量358.30万千升，同比下降1.80%；葡萄酒产量0.60万千升，同比下降25.00% [22] - 奶类价格：2025年10月9日主产区生鲜乳平均价3.04元/公斤，同比下降2.90% [35] - 成本价格：2025年10月9日仔猪平均价27.23元/千克，活猪平均价12.90元/千克，猪肉平均价23.89元/千克 [37] - 原材料：2025年10月17日豆粕现货价2993.43元/吨，较前一周下降1.87%；玉米现货价2263.14元/吨，较前一周下降1.78% [37] 投资建议与关注标的 - 建议关注标的：新乳业、安德利、山西汾酒、贵州茅台、盐津铺子、青岛啤酒 [7][46] - 重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业 [7][46]

公司战略与门店拓展 - 永辉超市在合肥开设首家采用胖东来模式调改的门店，为合肥第十一家门店及瑶海区第三家店，标志着公司深化区域布局和拓展下沉市场的新步伐 [1] - 公司计划未来五年打造500支自有品牌商品，并已启动“联发聚力共赢未来”招商计划，与瑞幸、肯德基等十余个品牌达成全国合作，计划拓展店铺超200家 [4][10] - 公司CEO表示，目前调改店客流平均增长80%，六成以上进入稳定期的调改门店盈利水平超过以往五年高点，未来将继续推进胖东来模式调改以巩固品牌形象 [11] 商品结构优化 - 门店围绕“商品为先”战略构建三大商品支柱，对原13883支商品进行梳理，下架7445支，新增4539支，新增比例达41.3%，最终保留10978支商品，商品结构接近胖东来模式的80% [2] - 烘焙、熟食等鲜食占比由4.8%提升至13%，进口商品比例同步增加，并引入50余款胖东来自有品牌商品 [2][5] - 三大商品支柱包括聚焦高性价比品牌的“大牌尖货”、与知名品牌合作开发的“永辉定制”以及参照胖东来标准注重品质价格平衡的自有品牌“品质永辉” [2] 商品品类与上新 - 门店已上架橙汁、洗衣液、纸面巾等自有品牌商品及鲜奶、酸奶等定制商品，生鲜区域引入有机蔬菜、定向种植农产品及精品水果 [4] - 肉类与海产区提供农夫好牛系列、土猪肉、进口澳新牛肉及鲜活虾蟹等，并设有免费代煎牛排服务，熟食区新增甜肠、麻辣牛肉条等品类及本地特色产品 [4][5] - 烘焙区主打鸭子的奶、榴莲千层等产品并设立独立专馆销售 [5] 门店环境与服务升级 - 店内取消强制动线，拓宽主通道，中岛货架高度统一为1.6米，层数控制在5至6层以营造通透购物环境 [6] - 服务方面提供肉禽切丝切片加工、海鲜清洗切片等，细节上配备放大镜、湿手器、按甜度标注果切食用顺序及提供隔离袋等 [6] - 顾客休息区新增爱心药箱、血压测量仪等设施，提供首小时免费移动充电宝、车胎充气等便民服务 [6] 运营管理与外租区业态 - 门店对果切、果汁执行“468”折价机制，叶菜、肉禽、水产、烘焙等品类实行日清折价，不售隔夜商品 [8] - 外租区面积约2500平方米，引入25家商户涵盖餐饮、服饰、生活服务与娱乐等类别，致力于构建社区生活服务平台 [9] - 外租区引入KFC、一点点等餐饮品牌，泡泡熊等儿童业态以及床品、美甲等生活服务，未来或将引入名创优品、京东奥莱等品牌进一步丰富业态 [10]