股东大会情况 - 出席和授权出席股东大会股东13人，持有表决权股份80,882,402股，占比70.8718%[4] - 网络投票股东6人，持有表决权股份38,342,202股，占比33.5967%[4] 人员出席情况 - 公司在任董事9人，全部出席；在任监事3人，2人出席[4] 议案表决情况 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意股数80,798,915股，占比99.8968%[6] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意股数80,798,915股，占比99.8968%[8] - 《关于公司独立董事2024年度述职报告的议案》同意股数80,798,915股，占比99.8968%[10] - 《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》同意股数80,798,915股，占比99.8968%[13] - 《关于公司2024年度权益分派预案的议案》同意股数80,799,034股，占比99.8969%[20] - 《关于公司2025年度日常关联交易预计的议案》同意股数42,548,915股，占比99.8042%[23] - 《关于预计2025年公司及子公司对外申请综合授信融资的议案》同意股数80,798,915股，占比99.8968%[24] - 《关于拟变更公司注册资本、公司类型及修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》同意股数80,798,915股，占比99.8968%[32] - 《关于使用超募资金永久补充流动资金的议案》同意股数80,798,915股，占比99.8968%[34] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意股数80,798,915股，占比99.8968%[36] - 《关于公司2024年度权益分派预案的议案》同意票数5,799,034，占比98.5828%[39] 权益分派 - 《关于公司2024年度权益分派预案的议案》拟每10股派现金红利1.49元，总额17,004,625元，每10股转增4股[20] 授信融资 - 公司拟向金融机构申请不超过6亿元综合授信额度，有效期一年[24] 津贴与资本变更 - 2025年度公司独立董事津贴拟确定为每人每年税前10万元[28] - 公司注册资本由8,250.00万元变更为11,412.50万元，股份总数由82,500,000股变更为114,125,000股[32] 资金使用与审计 - 公司拟使用超额募集资金永久补充流动资金[34] - 公司拟继续聘用立信会计师事务所为2025年度审计机构，聘期1年[36]

公司基本信息 - 证券代码为 920116，证券简称为星图测控，公告编号为 2025 - 034 [1] - 投资者关系活动时间为 2025 年 3 月 13 日，地点在合肥高新区中安创谷科技园全球路演中心 305 会议室 [3] - 参会单位众多，包括中信建投证券、中信证券等多家机构，上市公司接待人员有公司董事长胡煜等 [3] 业务相关 - 近年主要围绕航天测控管理和航天数字仿真两大业务，航天测控管理在特种领域有明确存量需求，航天数字仿真在行业未来发展有巨大潜力 [4] - 当前特种领域收入占比较大，未来几年预计稳步增长，民商板块存量大、前景广阔，商业航天领域将提升应用能力，公司有望获更大施展空间 [6] 竞争优势 - 行业内专业人员稀缺，公司在人才储备方面有优势和壁垒，对航天领域业务的理解及专业能力是核心竞争力，未来将通过资本市场加深优势并构建更完善体系 [5] 合作情况 - 与航天驭星有良好合作关系，双方业务领域和内容各有侧重，战略合作协议利于发挥双方优势、促进共同发展 [7] AI 应用 - AI 在航天领域应用，特别是大模型算法突破能提高业务效率，公司前期在洞察者产品的场景建模和评估中应用 AI 提升效率，未来大模型算法进一步开发将提升整体业务效率 [8]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是2025年3月11日，地点在价值在线（www.ir - online.cn） [3] - 参会人员为通过网络参加2024年年度业绩说明会的投资者，上市公司接待人员包括董事长胡煜等多人 [3] 业务相关问题回复 - 公司服务卫星应用范围广泛，包含为机器人、无人驾驶汽车、无人机提供导航定位服务等部分领域，但未开展专项统计 [4] - 2024年度测控地面系统建设业务收入规模下滑，因除软件适配外涉及工程实施，交付周期受建设条件影响，2025年将继续投入该业务 [5] 市值与人才相关问题回复 - 公司作为中科院空天院实际控制企业，将参照相关规定制定市值管理制度，提升投资价值及股东回报能力 [4] - 截至2024年末博士学位员工占比1.29%，公司重视人才培养引进，已在北京设分公司，后续将视情况考虑在其他一线城市设分支机构 [5] 公司发展战略相关回复 - 公司将整合产业链资源，构建天地一体化航天测控通信与太空交通管控系统，建设AI赋能的太空云产品体系 [6] - 未来通过太空云服务平台等四大业务方向推进，推动商业航天产业发展 [7] 行业发展趋势相关回复 - 2025年在低轨星座和商业航天带动下，全球航天活动延续增长，美中领跑，新型运载火箭增加发射能力 [8] - 随着航天技术成熟，产业多元化，卫星在轨数量增加，航天测控管理及航天数字仿真业务规模有望提升、范围有望延伸 [8] 资金与分红相关问题回复 - 公司按规定制定《募集资金管理制度》，募集资金专户存储、专款专用，董事会、监事会监督，定期披露使用情况，接受保荐机构督导 [9] - 2024年年度权益分派预案3月3日经董事会审议通过，将在股东大会审议通过后2个月内实施完毕，具体时间以信息披露为准 [10]

股价情况 - 公司股票2025年3月10 - 12日收盘价涨幅偏离值累计达42.16%，属异常波动[2] 核实情况 - 核实对象包括控股股东等相关人员，方式有电话等[3] 事项说明 - 前期公告无更正补充，无热点概念，经营环境无重大变化[4] - 公司及相关方无应披露未披露重大事项[4][5] 交易情况 - 异常波动期间公司及相关方无交易公司股票情况[7] 风险提示 - 公司提请投资者注意股票市场风险[8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司进入业绩增长期，盈利能力稳中有增，随着卫星互联网行业步入高速发展期，业务具有广阔成长空间，预计2025年业务规模有望再创新高，维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本1.1413亿股，流通股本0.2613亿股，市价126.20元，市值14.40258亿元，流通市值3.29697亿元 [1] 公司盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|229|288|363|469|607| |归母净利润（百万元）|63|85|109|137|174| |每股收益（元）|0.76|0.77|0.96|1.20|1.52| |净资产收益率|28%|18%|19%|20%|20%| |P/E|230.0|169.5|131.6|105.2|83.0| |P/B|64.4|30.3|25.1|20.8|17.0| [2] 2024年度年报情况 - 2024年实现营业收入2.88亿元，同比增长25.90%；归母净利润8497.44万元，同比增长35.68%；扣非后归母净利润6031.25万元，同比增长18.72% [4] - 2024年Q4实现营业收入1.26亿元，同比增长16.40%；归母净利润3476.70万元，同比下降0.82%；扣非后归母净利润2667.89万元，同比增长7.12% [4] 业务结构与盈利能力 - 2024年技术开发与服务/测控地面系统建设/系统集成/软件销售产品营收分别占比为77.68%/11.85%/7.09%/3.38% [4] - 2024年技术开发与服务产品全年收入2.24亿元，同比增长31.76% [4] - 2024年整体毛利率52.80%，同比增长0.64pct；净利率29.47%，相较2023年增长2.13pct [4] - 2024年销售费用/管理费用/研发费用/财务费用分别为0.16亿/0.15亿/0.40亿/49.69万元，分别同比增长17.92%/8.40%/44.39%/659.70% [4] 行业发展与公司业务前景 - 2024年国内全年火箭发射68次，将257颗卫星发射入轨，同比增加150% [4] - 2025年我国低轨星座建设将加速，GW星座计划平均年需发射约260颗卫星，“千帆星座”计划于2025年完成一期648颗卫星部署，预计公司2025年业务规模有望再创新高 [4] 市场拓展情况 - 公司民商领域终端用户占比从2021年3.73%跃升至2024年26.82%，其中2023年占比达34.81% [4] - 2024年11月海南商业航天发射场建成投用并首发成功，2025年二期项目正式开工，商业与民用航天领域需求不断扩大，有望进一步提升商业航天客户覆盖率 [4] 研发情况 - 2024年公司研发支出0.40亿元，同比增长44.39%；研发费用率为13.93%，同比增长1.78pct；研发人员数量45名，同比增长60.71% [4] - 研发投入增加有望加快“基于AI的新一代洞察者软件平台”落地，抢占新兴市场先机 [4] 财务报表预测 |报表类型|会计年度|货币资金|应收票据|应收账款|预付账款|存货|合同资产|其他流动资产|流动资产合计|其他长期投资|长期股权投资|固定资产|在建工程|无形资产|其他非流动资产|非流动资产合计|资产合计|短期借款|应付票据|应付账款|预收款项|合同负债|其他应付款|一年内到期的非流动负债|其他流动负债|流动负债合计|长期借款|应付债券|其他非流动负债|非流动负债合计|负债合计|归属母公司所有者权益|少数股东权益|所有者权益合计|负债和股东权益| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |资产负债表|2024A|261|8|243|34|50|47|53|649|0|2|2|22|3|48|78|727|16|57|112|0|2|0|3|18|208|0|0|43|43|251|476|0|476|727| |资产负债表|2025E|284|0|294|26|51|60|66|720|0|2|6|29|4|50|91|811|9|11|137|0|4|0|3|21|185|10|0|43|53|238|573|0|573|811| |资产负债表|2026E|319|0|380|33|66|82|89|888|0|2|8|36|5|51|102|990|9|14|178|0|5|0|3|25|234|20|0|43|63|297|693|0|693|990| |资产负债表|2027E|373|0|492|43|86|106|115|1109|0|2|9|43|5|52|110|1220|9|18|231|0|6|0|3|30|297|30|0|43|73|370|849|0|849|1220| |利润表|2024A| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |利润表|2025E| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |利润表|2026E| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |利润表|2027E| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |利润表|会计年度|营业收入|营业成本|税金及附加|销售费用|管理费用|研发费用|财务费用|信用减值损失|资产减值损失|公允价值变动收益|投资收益|其他收益|营业利润|营业外收入|营业外支出|利润总额|所得税|净利润|少数股东损益|归属母公司净利润|NOPLAT|EPS（摊薄）| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |利润表|2024A|288|136|2|16|15|40|0|-16|-1|0|0|19|82|10|0|92|7|85|0|85|85|0.77| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |利润表|2025E|363|171|2|18|18|47|0|-5|1|0|0|6|108|10|0|118|9|109|0|109|110|0.96| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |利润表|2026E|469|223|2|23|23|61|0|-5|1|0|0|6|138|10|0|148|11|137|0|137|137|1.20| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |利润表|2027E|607|288|3|30|30|79|0|-5|1|0|0|6|178|10|0|188|14|174|0|174|174|1.52| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |现金流量表|会计年度|经营活动现金流|现金收益|存货影响|经营性应收影响|经营性应付影响|其他影响|投资活动现金流|资本支出|股权投资|其他长期资产变化|融资活动现金流|借款增加|股利及利息支付|股东融资|其他影响| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |现金流量表|2024A|12|91|-15|-115|78|-26|-16|-26|0|10|178|8|-1|175|-4| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |现金流量表|2025E|48|112|-1|-36|-21|-6|-16|-14|0|-2|-9|3|-11|0|-1| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |现金流量表|2026E|59|142|-15|-95|45|-17|-16|-14|0|-2|-7|10|-20|0|3| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | |现金流量表|2027E|76|180|-19|-122|57|-19|-15|-14|0|-1|-7|10|-21|0|4| - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 主要财务比率预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率|25.9%|25.9%|29.3%|29.3%| |EBIT增长率|37.7%|28.2%|25.0%|26.8%| |归母公司净利润增长率|35.7%|28.8%|25.0%|26.8%| |毛利率|52.8%|52.8%|52.5%|52.5%| |净利率|29.5%|30.2%|29.2%|28.6%| |ROE|17.9%|19.1%|19.8%|20.4%| |ROIC|16.8%|18.4%|19.2%|20.0%| |资产负债率|34.6%|29.3%|30.0%|30.4%| |债务权益比|13.0%|11.3%|10.8%|10.0%| |流动比率|3.1|3.9|3.8|3.7| |速动比率|2.9|3.6|3.5|3.4| |总资产周转率|0.4|0.4|0.5|0.5| |应收账款周转天数|246|266|259|259| |应付账款周转天数|242|261|255|255| |存货周转天数|112|106|95|95| |每股收益（元）|0.77|0.96|1.20|1.52| |每股经营现金流（元）|0.11|0.42|0.52|0.67| |每股净资产（元）|4.32|5.02|6.07|7.44| |P/E|169|132|105|83| |P/B|30|25|21|17| |EV/EBITDA|26|21|17|13| [5]

会议召开情况 - 2024年度公司召开10次董事会、4次股东大会[3] 独立董事参会情况 - 独立董事出席10次董事会、4次股东大会、5次审计委员会、1次薪酬与考核委员会会议[3][4] 独立董事意见情况 - 2024年多次会议独立董事对多项议案发表同意意见[5][6] 会议审议情况 - 2024年多次会议审议多项议案并给出同意票数[7] 独立董事履职情况 - 2024年独立董事任职无提议召开董事会等情况，2025年将继续履职[9][10]

会议情况 - 2024年度公司召开10次董事会、4次股东大会[3] 独立董事履职 - 独立董事出席10次董事会、4次股东大会会议[3] - 独立董事参加1次战略、1次提名委员会会议[4] - 2024年各会议独立董事对议案均同意[5][6][7] - 2024年度独立董事无提议召开董事会情况[9] - 报告期内独立董事勤勉尽责无被实施工作措施情况[10] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履职促公司稳健经营[10]

会议召开情况 - 2024年度公司召开10次董事会、4次股东大会[3] 独立董事履职 - 独立董事参加1次提名委员会会议[4] - 独立董事参加5次审计委员会会议[4] - 独立董事参加1次薪酬与考核委员会会议[4] - 2024年独立董事履职无提议召开董事会等特别职权情况[9] 会议审议事项 - 2024年多次董事会会议审议报告、调整方案、提名员工等议案[6][7][8] - 2024年多次股东大会独立董事对多项议案发表同意意见[5][6] 未来展望 - 2025年度独立董事将继续履职[10]

股东大会相关 - 董事会2025年3月3日通过召开2024年年度股东大会议案，表决9同意0反对0弃权[3] - 现场会议2025年3月24日10：00召开，网络投票2025年3月23日15：00 - 2025年3月24日15：00[6] - 股权登记日为2025年3月20日[8] - 会议登记时间为2025年3月24日9：30，地点为公司会议室[29] - 会议联系方式为北京市海淀区永旭北路中关村壹号F1座会议室，电话0551 - 68111566[29] 权益分派 - 拟以实施权益分派股权登记日总股本为基数，每10股派现金红利1.49元（含税），总额17,004,625.00元，每10股转增4股[17] 授信与资金 - 拟向金融机构申请不超6亿元（含）综合授信额度，有效期自股东大会审议通过日起一年[20] - 拟使用超额募集资金永久补充流动资金[25] 报告审议 - 审议《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》[10] - 审议《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》[11] - 审议《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》[13] - 审议《关于公司2024年度财务决算报告的议案》[15] 其他事项 - 拟将2025年度独立董事津贴确定为每人每年税前10万元人民币[22] - 公司注册资本由8250.00万元变更为11412.50万元，股份总数由82500000股变更为114125000股[24] - 拟继续聘用立信会计师事务所为2025年度审计机构，聘期1年[26] - 议案（十三）为特别决议议案[28] - 议案（七）（八）不存在对中小投资者单独计票情况[28] - 议案（八）存在关联股东回避表决情况[28]

利润分配 - 公司拟以总股本为基数分配利润，每10股派发现金红利1.49元，现金红利总额17004625元，每10股转增4股[10] 授信额度 - 公司拟向金融机构申请不超过6亿元综合授信额度，有效期自股东大会审议通过日起一年[12] 注册资本变更 - 公司注册资本由8250.00万元变更为11412.50万元，股份总数由82500000股变更为114125000股[15] 议案表决 - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》等多项议案表决同意3票，反对0票，弃权0票，尚需提交股东大会审议[5][6][7][9][10][13][16][18] - 《关于公司2025年度日常关联交易预计的议案》表决同意2票，反对0票，弃权0票，关联监事张瑞回避表决，尚需提交股东大会审议[12] - 《关于2025年度公司监事薪酬方案的议案》因非关联监事不足两人，直接提交股东大会审议[15] 审计相关 - 公司拟续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，聘期1年[19] - 《关于续聘会计师事务所的议案》表决同意3票，反对0票，弃权0票[19] - 公司2024年度财务报表审计报告为标准无保留意见[20] - 《关于批准报出2024年度审计报告的议案》表决同意3票，反对0票，弃权0票[21] 报告编制 - 公司对截至2024年12月31日的内部控制进行评价并编制报告[21] - 《关于公司内部控制自我评价报告及内部控制审计报告的议案》表决同意3票，反对0票，弃权0票[21] - 公司制定2024年度募集资金存放与实际使用情况专项报告[22] - 《关于公司2024年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告的议案》表决同意3票，反对0票，弃权0票[22]