核心观点 - 报告核心观点：2025年第四季度，公募基金对北交所的整体配置规模环比下降，主要受首批主题基金打开申赎后投资者获利了结影响，但市场呈现结构性变化，即被动指数基金持续获得净申购，同时主动权益基金正从高位切换至估值较低的成长型标的进行布局 [2] 公募重仓北交所整体情况 - 截至2025年第四季度，公募基金重仓持有北交所股票的总市值为90.50亿元，环比下降12.19%，占其重仓全A股市值的比重为0.27%，环比下降0.04个百分点 [2] - 配置规模下降的主因是首批8只北交所主题基金在封闭期结束后打开申赎，投资者选择获利兑现，该批基金合计被赎回14.80亿份，占赎回前总份额的52%，合计基金规模下降27.4亿元 [2] - 其中，长期业绩优秀的基金赎回压力较小，例如2025年净值回报率居首的“华夏北交所创新中小企业精选两年定开”赎回比例最低 [2] - 2025年全年，北交所主题基金表现优异，平均净值增长率达+56.7%，显著跑赢北证50指数+38.8%的涨幅，其中中信建投、华夏、汇添富等公司的产品全年净值回报居前 [2] 被动指数基金趋势 - 被动化投资趋势持续，北证50指数基金规模连续三个季度增长，截至2025年第四季度末合计规模达128.38亿元，环比增加7.55亿元 [2] - 规模增长源于两方面：一是投资者逆市申购存量指数基金，连续三个季度实现净申购，以布局春季行情；二是第四季度新成立了2只指数基金，合计规模5.25亿元 [2] - 展望未来，机构资金布局仍在深化，当前仍有8只北交所主题基金待入市，其中包括6只指数基金和2只主动管理型基金，长期可关注北证专精特新主题基金、北证50ETF等增量资金 [2] 主动权益基金持仓特征 - **估值切换**：主动权益公募基金的重仓策略呈现“高切低”特征，截至2025年第四季度，其前十大重仓股市值中枢的估值水平已降至39倍，低于同期北证A股的整体估值中枢 [2] - **持仓个股变化**：主动权益公募重仓市值前十大个股中，新增了利通科技、同力股份和林泰新材，而纳科诺尔、锦波生物、开特股份、曙光数创、民士达、万通液压、戈碧迦则继续获持有 [2] - **布局方向**：主动权益基金重点关注低位成长的标的进行增配，例如利通科技（固态电池主题重估）、同力股份（北交所最低估值）、青矩技术（低估值的AI应用）、林泰新材（低估值绩优股）等 [2] - **主题扩散**：基金继续关注热点主题的扩散机会，增配了商业航天领域的星图测控、创远信科，以及半导体领域的锦华新材等标的 [2] 行业配置动向 - **增配方向**：周期制造行业的关注度提升，公募基金显著增配了基础化工、机械设备等行业 [2] - **减配方向**：大消费方向被减配，涉及美容护理、农林牧渔等行业，部分个股的减持可能与北交所主题基金赎回导致的被动卖出有关 [2]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月23日收盘，锦波生物股价为229.45元，较前一交易日上涨1.08% [1] - 公司当日开盘价为230.0元，最高价为233.98元，最低价为229.0元 [1] - 当日成交额为1.7亿元，换手率为1.34% [1] - 公司最新总市值为264.02亿元 [1] 公司重大资本运作进展 - 锦波生物于2026年1月22日收到中国证监会关于同意公司向特定对象发行股票注册的批复，批复文号为证监许可〔2026〕114号 [1] - 该批复自同意注册之日起12个月内有效 [1] - 公司董事会将根据批复及股东会授权办理相关事宜 [1] 相关披露文件 - 公司已披露《关于公司向特定对象发行股票获得中国证监会注册批复的提示性公告》 [1][4] - 与本次发行相关的文件包括《上市公司向特定对象发行股票募集说明书（注册稿）》、保荐机构出具的多份保荐书、最近2年的财务报告和审计报告以及律师事务所出具的法律意见书 [4]

北交所上市公司公告汇总 - 浙江艾能聚光伏科技股份有限公司多名股东及高管计划减持股份 实际控制人一致行动人嘉兴新萌投资拟减持不超过147.17万股 比例不超过1.1309% 董事及高管张良华拟减持不超过67.92万股 比例不超过0.5219% 董事钱玉明拟减持不超过45.17万股 比例不超过0.3471% [2] - 华光源海国际物流集团股份有限公司多名控股股东的一致行动人计划减持股份 长沙源叁企业管理咨询合伙企业拟减持不超过43.6875万股 比例不超过0.5% 长沙源捌企业管理咨询合伙企业拟减持不超过44.25万股 比例不超过0.5% 长沙源玖企业管理咨询合伙企业拟减持不超过20.625万股 比例不超过0.23% [3] - 江西新赣江药业股份有限公司多名股东已完成股份减持 股东张明已减持55.9803万股 比例0.79% 减持金额1223万元 当前持股6.2392% 股东张咪已减持4.9603万股 比例0.07% 减持金额115万元 当前持股3.4446% 高管严棋鹏已减持9.9206万股 比例0.14% 减持金额232万元 当前持股0.4598% [4] 公司融资与资本运作 - 山西锦波生物医药股份有限公司向特定对象发行股票的注册申请获得中国证监会同意批复 批复自同意注册之日起12个月内有效 [5] 重大合同与采购 - 丹娜(天津)生物科技股份有限公司签订总部基地建设项目施工合同 合同总金额1.26亿元 计划2026年1月26日开工 2027年7月19日竣工 [6] - 北京并行科技股份有限公司计划采购GPU算力服务器等资产 预计采购合同总金额不超过1.852亿元 其中向研祥高科等采购GPU服务器金额不超过1.548亿元 向翰林汇采购交换机等设备金额不超过2830万元 向联创万通采购CPU服务器金额不超过210万元 [7] 技术标准与行业地位 - 中航富士达科技股份有限公司主导制定的两项IEC国际标准获准发布 其中《射频同轴电缆组件 第 4-4 部分》为全球首个多通道射频同轴电缆组件国际标准 填补领域国际规范空白 为5G/6G移动通信和雷达天线系统等提供技术支撑 [8][9] - 另一项标准《多通道射频连接器第4部分》规定了L32-4和L32-5型圆形连接器的界面尺寸等 广泛应用于大规模天线阵列及移动通信系统 [9] 对外投资与产能扩张 - 武汉宏海科技股份有限公司计划通过泰国全资子公司投资建设二期厂房工程项目 投资金额约4.35亿泰铢 折合人民币约9539.55万元 旨在实现从单一部件向全流程终端产品的发展跨越 [10] 资金管理 - 北京殷图网联科技股份有限公司使用2400万元自有资金购买理财产品 截至目前公司闲置自有资金购买理财产品的未到期余额为1.275亿元 [11] - 苏州江天包装科技股份有限公司使用5000万元闲置自有资金进行现金管理 [12]

发行信息 - 发行价格由278.72元/股调整为277.72元/股，发行数量由不超7,175,660股调整为不超7,201,497股[14] - 拟发行股票不超7,201,497股，占发行前总股本6.26%，募集资金总额不超20亿元[15][16] - 发行对象为养生堂，发行完成后其持股超5%，构成关联交易，养生堂自定价基准日至发行完成后36个月内不减持认购股份[12][17] - 发行已通过公司第四届董事会十二次会议、2025年第二次临时股东会审议，尚需北交所审核和证监会注册[11] 业绩数据 - 2024年末总资产9,580,397.72，净资产7,177,162.64，营业收入4,734,685.64，净利润1,212,791.90[111] - 2024年净资产收益率18.04%，资产负债率25.08%[111] - 2025年1 - 6月、2024年度和2023年度，营业收入分别为858,703,187.63元、1,442,831,399.69元和780,260,212.25元[194] - 2025年1 - 6月、2024年度和2023年度，归属于母公司所有者的净利润分别为392,057,939.84元、732,301,620.38元和299,796,292.39元[194] - 2025年1 - 6月、2024年度和2023年度，毛利率分别为90.68%、92.02%和90.16%[194] 股权结构 - 发行前总股本为115,065,340股[24] - 截至2025年6月30日，无限售条件股59,658,404股，占比51.85%；有限售条件股55,406,936股，占比48.15%[25] - 截至2025年6月30日，控股股东杨霞直接持股67,766,972股，占比58.89%[26] - 截至2025年6月30日，前十名股东合计持股7,927.44万股，占比68.90%[27] - 发行及股份转让完成后，养生堂和久视合计持股12,954,764股，持股比例10.60%，不影响控制权和上市条件[17] 产品研发 - 2021 - 2025年4月，公司“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”等多个产品获国家药监局批准上市或注册证[60][61][67] - 公司正在筹建基于“AI胶原智脑系统”的人源化胶原蛋白FAST数据库[78] - 人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目总投资12.60295亿元，建设周期3年[154] 市场情况 - 2023年全国医疗器械生产企业主营业务收入约11600亿元，比上一年下降约6.4%，占全球约27% - 28%[46] - 全球生物材料市场规模预计2025年达475亿美元，CAGR为6.0%[47] - 中国重组胶原蛋白产品市场未来将以44.93%的年复合增长率增长，2025年达到585.7亿元，2030年将达到2193.8亿元[52] 募集资金 - 前次募集资金总额28,175.00万元，发行价49.00元/股，发行不超575.00万股[124] - 截至2025年6月30日，前次募集资金初始存放24770.59万元，存储余额5904.41万元[127] - 变更用途的募集资金总额7000万元，占比28.26%[130] - 本次募集资金拟投入20亿元，其中8.5亿元补充流动资金，11.5亿元用于项目建设[150]

上市相关 - 公司申请向特定对象发行股票并在北交所上市[2] - 2026 年 1 月 22 日收到证监会同意注册批复[2] - 批复 12 个月内有效，公司将办理发行事宜并披露信息[2]

业绩总结 - 2023年度公司合并营业收入为7.8026亿元[7] - 2023年末公司资产总计14.35亿元，较2022年末增长约75.17%[19] - 2023年度营业利润为348,196,324.50元，2022年度为126,304,649.20元[20] - 2023年度净利润为298,704,880.27元，2022年度为108,913,686.80元[25] - 2023年度基本每股收益为4.64元/股，2022年度为1.75元/股[52] 资产与负债 - 2023年末流动资产合计7.53亿元，较2022年末增长约197.64%[19] - 2023年末非流动资产合计6.82亿元，较2022年末增长约21.07%[19] - 2023年末负债合计4.81亿元，较2022年末增长约28.25%[21] - 2023年末流动负债合计2.62亿元，较2022年末增长约98.30%[21] - 2023年末非流动负债合计2.19亿元，较2022年末下降约10.05%[21] 现金流量 - 2023年经营活动产生的现金流量净额为295,566,382.43元，2022年为123,891,082.75元[10] - 2023年投资活动产生的现金流量净额为 - 151,074,675.07元，2022年为 - 96,323,366.70元[22] - 2023年筹资活动产生的现金流量净额为244,707,752.93元，2022年为31,100,145.47元[33] 审计相关 - 审计认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况和经营成果[3] - 审计将收入确认、固定资产和在建工程账面价值确认确定为关键审计事项[7][9] 公司运营 - 公司股票于2023年7月20日在北京证券交易所上市交易[37] - 公司现有注册资本为人民币6,808.60万元，总股本为6,808.60万股[37] 资产明细 - 2023年末货币资金合计518,547,584.74元，较期初大幅增加[166] - 2023年末应收账款账面余额合计136,393,614.73元，较期初增长[168] - 存货期末账面余额68,719,752.10元，账面价值66,285,840.69元[184] - 固定资产期末数为361,089,618.01，期初数为359,865,675.78[189] - 在建工程期末账面余额和账面价值均为131,901,375.85，期初均为22,008,017.22[191] 在建工程 - 锦波产业园一期预算数为416,947,000.00，累计投入占预算比例为71.07%[192][193] 税务相关 - 公司所得税税率为15%，多家子公司为20%[162] - 增值税税率为13%、6%、3%，消费税税率为15%[159] 会计政策 - 公司以控制权转移作为收入确认时点判断标准[132] - 政府补助分为与资产相关和与收益相关，按不同方式处理[134][137]

公司基本信息 - 公司为山西锦波生物医药股份有限公司，前身是太原锦波生物医药科技有限公司[11] - 2023年7月20日，公司股票在北交所上市交易，代码为“832982”[19] - 公司注册资本为11,506.534万元[17] 股权结构 - 截至2025年6月30日，公司总股本115,065,340股，杨霞为控股股东、实际控制人，持股67,766,972股，占比58.89%[39] - 发行完成后杨霞持股比例从58.89%降至50.73%，杭州久视持股4.71%，养生堂持股5.87%[121] - 发行人实际控制人向杭州久视协议转让5%股权，交易金额约14亿元，向养生堂发行股票融资金额为20亿元[161] 财务状况 - 公司前次募集资金净额为24,770.59万元，截至2025年6月30日，前次募投实际已投入资金18,982.84万元[101] - “重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目”投资金额调减7,000万元，“品牌建设及市场推广项目”投资金额调增7,000万元[101] - 本次发行拟募资不超200,000万元，85,000万元补充流动资金，115,000万元用于平台项目建设[109] 业务与研发 - 报告期内主营业务为以A型重组人源化胶原蛋白新材料为核心产品的研发、生产及销售[49] - 报告期各期研发投入分别为10,361.69万元、12,300.06万元和5,347.11万元，占营收比分别为13.28%、8.52%和6.23%[175] - 2021 - 2025年4月，公司取得三张重组Ⅲ型人源化胶原蛋白三类医疗器械注册证[177] 市场合作 - 公司覆盖国内超4000家终端医疗机构，与欧莱雅达成战略合作[186] - 2025年6月26日，公司与养生堂签订《战略合作协议》，养生堂将在多方面为公司赋能[124] - 养生堂消费品渠道网络覆盖全国超300万零售终端，将推动公司高质量发展[151] 募投项目 - 本次募集资金用于人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目和补充流动资金[77] - 项目预计2025年12月前完成环境影响报告表批复流程，排污许可证将在产品试生产前办理完毕[114] - 募投项目产品包括创伤修复等领域的5种产品，核心成分为重组人源化胶原蛋白[189]

公司概况 - 山西锦波生物医药股份有限公司证券简称锦波生物，代码920982.BJ[18] - 主营业务为以A型重组人源化胶原蛋白为核心原材料产品的研发、生产及销售[18] - 发行前总股本为115,065,340股[18] - 截至2025年6月30日，杨霞持股6776.70万股，占比58.89%，为控股股东和实控人[22][23] 业绩数据 - 2025年1 - 6月营业收入85870.32万元，2024年为144283.14万元，2023年为78026.02万元[28] - 2025年1 - 6月净利润39071.12万元，2024年为73117.45万元，2023年为29870.49万元[28] - 2025年6月30日资产总计236694.27万元，2024年末为205607.34万元，2023年末为143453.84万元[25] - 2025年6月30日负债合计60992.41万元，2024年末为52486.55万元，2023年末为48140.72万元[25] - 2025年1 - 6月经营活动现金流量净额38270.54万元，2024年为76715.54万元，2023年为29556.64万元[30] - 2025年6月末流动比率3.53倍，2024年末为4.44倍，2023年末为2.87倍[31] - 2025年6月末资产负债率25.77%，2024年末为25.53%，2023年末为33.56%[31] - 2025年1 - 6月加权平均净资产收益率23.01%，2024年为58.41%，2023年为43.96%[32] - 2025年1 - 6月基本每股收益3.41元/股，2024年为6.36元/股，2023年为2.74元/股[32] - 报告期各期末应收款项账面价值分别为12,916.09万元、19,459.19万元和28,512.88万元，占同期营业收入比例分别为16.55%、13.49%和33.20%[78] - 报告期各期末存货账面价值分别为6,628.58万元、9,656.79万元和15,323.34万元，存货周转率分别为1.35、1.36和1.24（已年化）[79] 发行相关 - 2025年9月5日，锦波生物向特定对象发行股票项目申请通过中信证券内部审核[39] - 本次发行对象为养生堂有限公司，定价基准日为公司第四届董事会第十二次会议决议公告日[65] - 原发行定价278.72元/股，权益分派后调整为277.72元/股，发行数量由不超过7,175,660股调整为不超过7,201,497股[50][67] - 本次发行股票自发行结束之日起36个月内不得转让[70] - 本次发行募集资金拟用于人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目和补充流动资金[62] 权益分派 - 2025年半年度权益分派每10股派发现金股利10元（含税）[49][67] - 权益分派股权登记日为9月24日，除权除息日为9月25日[67] 其他 - 公司产品市场销售已超过300万支[77] - 公司被认定为高新技术企业，按15%的税率计缴企业所得税[80] - 保荐人聘请大信会计师事务所提供会计、财务咨询服务，费用为45.00万元（含税），已支付31.50万元（含税）[90][92]

公司基本信息 - 公司注册资本为11,506.534万元[11] - 有限公司成立于2008年3月28日，股份公司成立于2015年3月27日[11] - 公司股票代码为920982.BJ[11] - 公司联系电话为0351 - 7779886[11] - 公司网站为www.sxjbswyy.com[11] 财务数据 - 2025年6月30日流动资产合计140,711.77万元，2024年12月31日为129,760.79万元，2023年12月31日为75,258.72万元[16] - 2025年6月30日非流动资产合计95,982.51万元，资产总计236,694.27万元[17] - 2025年1 - 6月营业收入85,870.32万元，毛利率90.68% [18][19] - 2025年1 - 6月净利润39,071.12万元，归属于上市公司所有者的净利润39,205.79万元[18] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额38,270.54万元[19] - 2025年6月末应收账款21,469.98万元，存货15,323.34万元[20] - 2025年6月末资产负债率25.77%，流动比率3.53倍，速动比率3.14倍[20] - 报告期各期末，应收票据等账面价值分别为12,916.09万元、19,459.19万元和28,512.88万元，占同期营业收入比例分别为16.55%、13.49%和33.20%[27] - 报告期各期末，存货账面价值分别为6,628.58万元、9,656.79万元和15,323.34万元，各期存货周转率分别为1.35、1.36和1.24[28] 产品相关 - 公司以重组Ⅲ型胶原蛋白及酸酐化牛β - 乳球蛋白为核心成分开发终端产品[14] - 公司产品市场销售超300万支[26] 风险提示 - 公司面临技术研发风险，如合作研发机构中止合作[21] - 公司存在核心技术人员流失风险，或影响研发生产[22] - 公司有医疗器械及化妆品产品政策变动风险，可能被处罚[23] - 公司面临市场竞争风险[26] 股票发行 - 本次发行股票价格由278.72元/股调整为277.72元/股，发行数量由不超过7,175,660股调整为不超过7,201,497股[42] - 本次发行数量为7,201,497股，不超过发行前总股本30%[43] - 本次发行募集资金总额不超过200,000万元[44] - 本次发行对象认购股份自发行结束日起三十六个月内不得转让[46][79] - 本次发行前公司滚存未分配利润由发行后全体股东按持股比例共同享有[49] - 本次发行决议有效期为自股东会审议通过议案之日起12个月[50] 募集资金用途 - 人源化胶原蛋白开发平台项目FAST数据库与产品投资总额126,029.50万元，拟投入募集资金115,000.00万元[45] - 补充流动资金项目投资总额85,000.00万元，拟投入募集资金85,000.00万元[45] 持股情况 - 截至2025年6月30日，自营等账户合计持股1,998,638股，占比1.74%[57] 会议情况 - 2025年6月26日召开第四届董事会第十二次会议和第四届监事会第七次会议，审议通过相关议案[65] - 2025年7月14日召开2025年第二次临时股东会，审议通过相关议案[65] 发行合规情况 - 发行人本次发行尚需获北交所审核通过并获中国证监会同意注册[66] - 本次发行股票为人民币普通股，每股发行条件和价格相同[67] - 本次发行未采用广告等公开方式[67] - 本次发行符合相关规定，具备健全且运行良好的组织机构[69] - 本次发行价格不低于定价基准日前二十交易日公司股票交易均价的80%[78] - 公司符合相关规定，不存在不得向特定对象发行股票情形[72] - 公司及其控股股东不向发行对象作保底保收益等承诺[75] - 本次发行募集资金拟用于项目建设及补充流动资金[76] - 最近一期末公司不存在持有金额较大的财务性投资情形[77] - 本次发行定价原则等符合相关规定[78] - 保荐机构认为本次发行符合规定并同意承担保荐责任[82] 其他 - 公司被认定为高新技术企业，按15%税率计缴企业所得税[30] - 中信证券指定邓俊等人为相关项目人员[51] - 中信证券在本次发行股票上市当年剩余时间及其后两个完整会计年度内对公司进行持续督导[81]

市场表现 - 2024年1月20日，医疗美容板块整体下跌1.35%，表现弱于大盘，当日上证指数微跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内重点个股普遍收跌，其中*ST美谷领跌，跌幅为2.70%，锦波生物下跌1.96%，爱美客下跌1.59%，华熙生物下跌0.82% [1] - 从成交额看，爱美客成交额最高，达4.36亿元，华熙生物成交1.61亿元，锦波生物成交1.49亿元，*ST美谷成交3495.30万元 [1] 资金流向 - 当日医疗美容板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.0亿元，而游资和散户资金则呈现净流入，分别为2537.92万元和7488.31万元 [1] - 个股层面，四只重点股票的主力资金均为净流出，其中爱美客主力净流出最多，达5725.79万元，主力净占比为-13.12%，华熙生物主力净流出3188.83万元，主力净占比-19.82%，锦波生物主力净流出2590.37万元，主力净占比-17.44%，*ST美谷主力净流出1111.61万元，主力净占比-31.80% [2] - 游资资金流向出现分化，对*ST美谷、华熙生物和爱美客分别净流入418.42万元、950.94万元和1168.56万元，但对锦波生物净流出1422.32万元 [2] - 散户资金对*ST美谷、华熙生物和爱美客均为净流入，分别流入693.19万元、2237.89万元和4557.24万元，对锦波生物则小幅净流出129.57万元 [2]