北交所融资融券整体情况 - 截至11月25日，北交所融资融券余额合计74.94亿元，较前一交易日减少4920.01万元 [1] - 融资余额为74.93亿元，较前一交易日减少4940.99万元，为连续6个交易日减少 [1] - 融券余额为71.54万元，较前一交易日增加20.98万元 [1] 融资余额居前个股及占比情况 - 融资余额居前的个股为锦波生物、曙光数创、贝特瑞，最新融资余额分别为4.13亿元、3.52亿元、3.21亿元 [1] - 北交所股票最新融资余额占流通市值比例的算术平均值为1.36% [1] - 融资余额占流通市值比例居前的个股有晨光电缆、奥迪威、视声智能，占比分别为4.86%、4.47%、4.36% [1] 融资净买入与净卖出情况 - 11月25日共有114只北交所股票获融资净买入，净买入金额在百万元以上的有16只 [1] - 纳科诺尔融资净买入额居首，当日净买入1303.59万元，其次是邦德股份、星图测控，融资净买入金额分别为514.98万元、513.82万元 [1] - 融资净卖出金额居前的股票为贝特瑞、同力股份、戈碧迦，融资净卖出金额分别为1003.54万元、862.19万元、683.74万元 [1] 融资净买入超百万元个股的行业分布 - 获融资净买入超百万元的个股中，机械设备、电力设备、计算机等行业最为集中，分别有4只、3只、2只个股上榜 [2] 融资净买入超百万元个股的市场表现与活跃度 - 11月25日获融资净买入超百万元个股平均下跌1.22% [2] - 涨幅居前的个股有安达科技、星图测控、万达轴承，分别上涨5.51%、2.89%、2.26% [2] - 下跌的个股有6只，跌幅居前的有大鹏工业、成电光信、华信永道 [2] - 获融资净买入超百万元个股11月25日加权平均换手率为6.82%，当日北交所股票日均换手率为2.51% [2] - 换手率居前的个股有大鹏工业、成电光信、盖世食品，日换手率分别为83.87%、12.37%、10.53% [2] 融资余额增加居前的个股详情 - 纳科诺尔融资余额增加1303.59万元，最新融资余额14815.23万元，占流通市值比例1.94%，所属电力设备行业 [2] - 邦德股份融资余额增加514.98万元，最新融资余额1644.31万元，占流通市值比例1.76%，所属汽车行业 [2] - 星图测控融资余额增加513.82万元，最新融资余额7197.57万元，占流通市值比例2.51%，所属计算机行业 [2] - 锦波生物融资余额增加481.88万元，最新融资余额41337.35万元，占流通市值比例3.47%，所属美容护理行业 [2] - 大鹏工业融资余额增加448.97万元，最新融资余额736.30万元，占流通市值比例0.88%，所属机械设备行业 [2]

新产品和新技术研发 - 公司获菲律宾D类医疗器械注册证，产品为重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维[2] - 产品品牌为Ayouth，规格有2mg - 10mg/瓶[2] - 适用范围为面部真皮组织填充纠正额部动力性皱纹[2] 市场扩张和并购 - 产品获批提升核心竞争力，为全球市场拓展奠定基础[3] 其他新策略 - 公告发布时间为2025年11月24日[4]

板块整体表现 - 11月21日医疗美容板块整体下跌2.01%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为*ST美谷，跌幅达4.89% [1] - 板块主力资金净流出8764.51万元，而游资和散户资金分别净流入414.37万元和8350.15万元 [1] 个股市场表现 - *ST美谷收盘价3.89元，跌幅4.89%，成交量为21.71万手，成交额为8547.59万元 [1] - 锦波生物收盘价220.01元，跌幅4.88%，成交量为1.10万手，成交额为2.48亿元 [1] - 爱美客收盘价148.00元，跌幅1.88%，成交量为2.91万手，成交额为4.36亿元 [1] - 华熙生物收盘价48.87元，跌幅1.81%，成交量为2.57万手，成交额为1.26亿元 [1] 个股资金流向 - 爱美客主力资金净流出规模最大，达5117.98万元，主力净流出占比为11.75% [2] - 锦波生物主力资金净流出3271.13万元，主力净流出占比为13.17% [2] - 华熙生物主力资金净流出2408.94万元，主力净流出占比为19.07% [2] - *ST美谷主力资金净流出1237.59万元，主力净流出占比为14.48% [2] - 爱美客和华熙生物获得散户资金净流入，金额分别为4838.28万元和2609.01万元 [2]

新产品和新技术研发 - 2025年获批注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶[4] - 2025年9月3日“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”获药用辅料登记公示[5] - 重组ⅩⅦ型人源化胶原蛋白头皮毛发增量项目完成临床研究[7] - 重组人源化胶原蛋白滴眼液项目处于临床试验阶段[8] - 开展两项重组人源化胶原蛋白肿瘤治疗研究，处临床预实验阶段[8] 研发成果数据 - 重组Ⅲ型人源化胶原蛋白临床应用超300万支[4] - 重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维完成300多万支临床注射[7] 领先优势 - 自2021年首张重组人源化胶原蛋白三类医疗器械注册证获批，领先超4年[7]

板块整体表现 - 医疗美容板块在11月19日较上一交易日上涨0.23%，同期上证指数上涨0.18%，深证成指下跌0.0% [1] - 板块主力资金净流入194.41万元，游资资金净流入1006.76万元，散户资金净流出1201.17万元 [1] 个股价格与成交 - 爱美客收盘价为155.51元，上涨0.58%，成交量为2.45万手，成交额为3.83亿元 [1] - 华熙生物收盘价为50.55元，上涨0.30%，成交量为1.61万手，成交额为8147.23万元 [1] - 锦波生物收盘价为232.56元，下跌0.97%，成交量为5813.42手，成交额为1.36亿元 [1] - *ST美谷收盘价为4.14元，下跌3.72%，成交量为40.24万手，成交额为1.67亿元 [1] 个股资金流向 - 爱美客主力资金净流入2657.72万元，净占比6.95%，游资资金净流出613.50万元，净占比-1.60%，散户资金净流出2044.22万元，净占比-5.34% [2] - 华熙生物主力资金净流入18.95万元，净占比0.23%，游资资金净流入257.15万元，净占比3.16%，散户资金净流出276.10万元，净占比-3.39% [2] - 锦波生物主力资金净流出1038.39万元，净占比-7.64%，游资资金净流出484.73万元，净占比-3.56%，散户资金净流入95.19万元，净占比0.70% [2] - *ST美谷主力资金净流出2482.25万元，净占比-14.85%，游资资金净流入1363.11万元，净占比8.15%，散户资金净流入1119.15万元，净占比6.69% [2]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 2025年双十一全网电商销售总额约为16,950亿元，同比增长14.2%[4][9] - 综合电商平台（含货架电商+直播电商）销售总额为16,191亿元，同比增长12.3%[4][9] - 即时零售表现亮眼，双十一期间销售额达670亿元，同比大幅增长138%[4][10] - 双十一超额增长主要源于活动周期延长，若不延长则大促增速与线上消费大盘接近[4][16] - 双十一行业增速能很好反映行业大盘情况，建议关注宠物等增速较快赛道[4][16] - 择股上建议关注具备alpha、质地优秀的企业[4][16] 本周行业观点 - 2025年双十一周期为10月7日至11月11日，较2024年（10月14日至11月11日）再次延长[4][9] - 分品类看：数码家电、食品饮料、家具、宠物等品类增速较高[4][15] - 国补政策带动家电、手机数码、家具建材、电脑类产品增速快于大盘[4][15] - 食品饮料类占比为5.9%，同比提升0.6个百分点[4][15] - 宠物类销售额为92亿元，同比增长59%[4][15] 本周行情回顾 - 本周（11月10日至11月16日）申万商贸零售指数上涨4.06%，表现优于大盘（上证综指-0.18%，沪深300指数-1.08%）[4][17] - 申万社会服务指数上涨2.28%，申万美容护理指数上涨3.75%[4][17] - 年初至今（1月2日至11月16日）申万商贸零售指数累计上涨8.43%[4][17] - 申万社会服务累计上涨11.61%，申万美容护理累计上涨6.45%[4][17] - 主要股指表现：上证综指+19.06%，深证成指+26.90%，创业板指+45.29%，沪深300指数+17.62%[4][17] 细分行业公司估值 - 报告覆盖化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等多个细分领域重点公司[24] - 提供各公司总市值、收盘价、2024A/2025E/2026E归母净利润及市盈率数据[24] - 部分重点公司投资评级：珀莱雅（买入）、丸美生物（买入）、上海家化（买入）、华熙生物（增持）等[24]

板块整体表现 - 11月17日医疗美容板块整体下跌1.28%，表现弱于上证指数（下跌0.46%）和深证成指（下跌0.11%）[1] - 板块内领跌个股为*ST美谷，当日跌幅达5.03%[1] - 板块主力资金净流出8080.57万元，但游资和散户资金分别净流入2474.99万元和5605.58万元[1] 重点个股市场表现 - 华熙生物收盘价51.23元，下跌1.04%，成交量为1.46万手，成交额为7503.27万元[1] - 爱美客收盘价155.95元，下跌1.05%，成交量为2.69万手，成交额为4.19亿元[1] - 锦波生物收盘价235.11元，下跌1.96%，成交量为8730.59手，成交额为2.04亿元[1] - *ST美谷收盘价4.53元，下跌5.03%，成交量为11.13万手，成交额为5071.62万元[1] 重点个股资金流向 - 爱美客主力资金净流出5900.32万元，流出幅度为14.09%，游资和散户资金分别净流入1440.55万元（3.44%）和4459.76万元（10.65%）[2] - *ST美谷主力资金净流出1264.04万元，流出幅度为24.92%，游资和散户资金分别净流入669.30万元（13.20%）和594.73万元（11.73%）[2] - 华熙生物主力资金净流出916.21万元，流出幅度为12.21%，游资和散户资金分别净流入365.13万元（4.87%）和551.08万元（7.34%）[2]

行业投资评级 - 报告建议自下而上优选存在产品及渠道变化、具备弹性的标的 [29] 核心观点 - 2025年双十一全网GMV实现16950亿元，同比增长14%，增长稳健 [3][4] - 即时零售GMV达670亿元，同比大幅增长138%，表现亮眼 [3][4] - 各平台加强业务协同，一站式服务、全链路打通成为趋势 [3][8][11] - 美妆品类多平台实现5-15%的稳健增长，需求总体稳定 [3][14] - 天猫高端国际品牌排名回暖，抖音头部国货品牌维持领先地位 [3][17][22] - 若羽臣、上美股份旗下多品牌双十一表现亮眼，GMV实现高速增长 [3][25] 双十一大盘表现 - 综合电商、即时零售、社区团购GMV分别为16191亿元、670亿元、90亿元，同比变化+12%、+138%、-35% [3][4] - 天猫双十一实现4年来最好增长，88VIP会员日均下单购买人数同比增长31% [8] - 京东成交额再创新高，平台下单用户数增长40%，订单量增长近60% [11] - 抖音电商平台有6.7万品牌销售额同比翻倍，超10万商家通过直播实现销售额翻倍 [11] 美妆品类平台表现 - 个护美妆品类在全网综合电商GMV中占比8.2%，为重要品类 [14] - 天猫美妆TOP10品牌中国货珀莱雅维持第一，薇诺娜排名第8同比提升1名 [17] - 雅诗兰黛、修丽可、SKII、CPB排名同比提升2、2、1、1名，高端国际品牌回暖 [17] - 抖音美妆TOP10中国货与外资品牌各占5席，韩束、珀莱雅维持领先 [22] - 国货品牌如韩束、谷雨发力自播，国际品牌则侧重与头部达人合作 [22] 重点公司表现 - 若羽臣旗下绽家全渠道GMV同比增长80%，斐萃全渠道GMV同比增长35倍，环比618增长110% [25] - 若羽臣品牌管理业务中，康王天猫、抖音GMV同比分别增长50%和242% [25] - 上美股份旗下韩束品牌登顶抖音美妆榜TOP1，红蛮腰系列热卖180万+套 [25] - 上美股份一页品牌全渠道销售总额增长145%，排名天猫婴童洗护行业国货品牌TOP1 [25] - 上美股份安敏优多渠道销售总额同比增长208%，极方全渠道销售总额环比增长302% [25] 投资建议 - 建议关注强品牌势能高成长标的：若羽臣、上美股份、毛戈平 [29] - 建议关注基本面稳健，边际有望持续改善标的：登康口腔、上海家化、水羊股份、锦波生物、贝泰妮、丸美生物、青松股份 [29] - 建议关注预期筑底，有望迎来拐点的标的：巨子生物、珀莱雅、拉芳家化、润本股份、美丽田园医疗健康、福瑞达、华熙生物 [29]

北交所融资融券整体情况 - 截至11月13日，北交所融资融券余额合计78.94亿元，较前一交易日增加5006.93万元 [1] - 融资余额为78.93亿元，较前一交易日增加4971.95万元，融券余额为80.44万元，较前一交易日增加34.98万元 [1] - 融资余额居前的公司为锦波生物（4.18亿元）、曙光数创（3.36亿元）、贝特瑞（2.92亿元） [1] - 融资余额占流通市值比例的算术平均值为1.31%，占比居前的公司为奥迪威（4.18%）、海达尔（3.79%）、巨能股份（3.78%） [1] 融资净买入/卖出个股情况 - 11月13日共有146只股票获融资净买入，净买入金额在百万元以上的有41只 [1] - 融资净买入额居首的为天宏锂电（1015.40万元），其次是锦波生物（1008.83万元）、泰鹏智能（965.03万元） [1] - 融资净卖出金额居前的股票为并行科技（595.73万元）、三元基因（470.35万元）、贝特瑞（458.22万元） [1] 融资净买入超百万元个股的行业分布与市场表现 - 获融资净买入超百万元的股票中，电力设备、基础化工、机械设备行业最为集中，分别有10只、5只、4只个股上榜 [2] - 这些个股在11月13日的平均涨幅为2.99%，涨幅居前的有天宏锂电（29.97%）、泰鹏智能（11.80%）、荣亿精密（10.46%） [2] - 有6只个股下跌，跌幅居前的为利通科技（-3.20%）、创远信科（-2.64%）、开特股份（-1.65%） [2][3] - 这些个股的加权平均换手率为6.69%，显著高于北交所股票日均换手率4.36% [2] - 换手率居前的个股包括天宏锂电（34.54%）、朱老六（27.00%）、泰鹏智能（24.20%） [2]

业绩说明会信息 - 公司拟召开2025年第三季度报告业绩说明会[2] - 召开时间为2025年11月19日15：00 - 17：00[3] - 采用网络远程方式，登录全景网“投资者关系互动平台”参与[3] 参与人员 - 参加人员有董事长杨霞等[4] 问题征集 - 投资者可于2025年11月19日10:00前征集问题[5] 联系方式 - 联系人是唐梦华，电话0351 - 7779886[6] - 电子邮箱是sxjbsw001@163.com[6] 公告时间 - 公告发布时间为2025年11月13日[7]