港股市场表现 - 恒生指数收盘上涨1 74% [1] - 恒生科技指数收盘上涨3 08% [1] 汽车行业表现 - 汽车股全天走强 [1] - 小鹏汽车(09868 HK)收盘上涨6 66% [1] - 零跑汽车(09863 HK)收盘上涨7 01% [1] 金融行业表现 - 渣打集团(02888 HK)收盘上涨0 71% [1] - 汇丰控股(00005 HK)收盘下跌1 03% [1]

公司动态 - 汇丰控股(00005 HK)股价下跌2% [1] - 汇丰主席杜嘉祺宣布将于2025年底前退休 [1]

HSBC Holdings plc 滙豐控股有限公司 滙豐集團主席 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本文件的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本文件全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 隨附之公告現正於 HSBC Holdings plc 滙豐控股有限公司上市之證券交易所發布。 代表 滙豐控股有限公司 2025 年 5 月 1 日 (香港股份代號 : 5) 董事會下設提名及企業管治委員會已展開程序，遴選繼杜嘉祺之後的下任集團主席。有關程序 由高級獨立非執行董事高安賢領導。 公司秘書長 戴愛蘭 於本公告發表之日，滙豐控股有限公司董事會成員包括：杜嘉祺爵士*、艾橋智、鮑哲鈺†、段小纓†、 范貝恩女爵士†、傅偉思†、高安賢†、古肇華†、郭珮瑛、麥浩智博士†、莫佩娜†、梅愛苓†、利伯特†及 張瑞蓮†。 * 集團非執行主席 † 獨立非執行董事 HSBC Holdings plc 滙豐控股有限公司 註冊辦事處及集團總管理處： 8 Canada Square, London E14 5HQ, United Kingdom 網站：ww ...

高管变动 - 原汇丰控股全球投资银行部门联席主管Greg Guyett将在数月内离职 [1] - 该离职是汇丰全面重组后又一高管人事变动 [1]

汇丰控股对可口可乐的目标价调整 - 汇丰控股将可口可乐目标价从80美元上调至82美元 [1]

业绩表现 - 1Q25经调税前利润同比增长9%至98亿美元 超出市场预期 主要来自非息收入超预期 包括IWPB和HK板块下的财富管理业务收入以及CIB板块下的外汇及债券股票市场业务收入增长超预期 [1] - 1Q25非息收入同比增长24%至71亿美元 交易银行和财富管理收入增长强劲 [4] - 1Q25交易银行手续费收入同比增长13%至29亿美元 外汇相关业务同比增长22% 全球支付 全球贸易 证券相关手续费收入亦有3%-7%的同比增长 [4] - 1Q25财富管理收入同比增长23%至23亿美元 亚洲(尤其是香港地区)的代销 私人银行 保险业务保持双位数增长 新开户30万 较去年同期的17万接近翻倍 [4] 资本与股东回报 - 1Q25末核心一级资本充足率14.7% 保持较高水平 [2] - 公司宣告1Q25每股股息0.1美元 同比持平 [2] - 截至4月25日已完成20亿美元回购 计划于5月2日至中期业绩前进行30亿美元的回购 同比持平 [2] - 目前公司交易于1 2x2025eP/B 股息+回购回报率10 2% [2] 银行业务表现 - 1Q25 BankingNII同比下降6%至106亿美元 环比下降3% 扣除已出售的加拿大和阿根廷业务影响后 同比增长4% 环比持平 [3] - 1Q25银行业务净利息收益率2 02% 同比下降9bp 环比下降3bp [3] - 资产规模保持低单位数增长 香港零售贷款减少 英国零售贷款增加 亚洲公司贷款和私人银行客户贷款增加 [3] 投资评级与估值 - 中金分别下调汇丰控股2025e和2026e归母净利润5%和8% [1] - 当前股价对应1 2x2025eP/B和1 1x2026eP/B [1] - 维持"跑赢行业"评级和目标价不变 对应1 3x2025eP/B和1 3x2026eP/B 较当前股价有16%的上行空间 [1]

汇丰控股2025年第一季度业绩 - 公司税前利润为94.8亿美元 同比下降25% 主要受收入下降 预期信贷损失(ECL)增加影响[1] - 总收入176.5亿美元 同比下降15% 净利息收入和其他营业收入减少是主因[2] - 营业费用微降至81亿美元 但ECL增至8.76亿美元 同比上升21.7%[2] - 核心一级资本充足率(CET1)降至14.7% 杠杆比率降至5.4% 均较去年同期下滑[2] 各业务线表现 - 香港业务税前利润25.4亿美元 同比增9.8% 收入增长驱动[3] - 英国业务税前利润15.5亿美元 同比降6.3% ECL费用和运营成本上升导致[3] - 企业与机构银行业务税前利润35.2亿美元 同比增10.9% 收入增长且ECL减少[4] - 国际财富管理业务税前利润11.9亿美元 同比微降 ECL费用增加所致[4] - 企业中心业务税前利润6.82亿美元 较去年同期42亿美元大幅下滑[4] 同业动态 - ICICI银行2025财年第四季度净利润1263亿卢比(约15亿美元) 同比增18% 净利息收入和非利息收入增长驱动[6] - UBS集团计划4月30日发布2025年一季报 过去一周每股收益预期维持在0.42美元不变[8][9] 核心优势与挑战 - 公司资本实力强劲 全球网络布局完善 业务简化措施持续支撑财务表现[5] - 利率环境相对有利 但贷款需求疲软导致收入承压 费用压力仍存[5]

汇丰银行下调标普500指数目标点位及市场观点 - 汇丰银行将标普500指数的年底目标点位从6700点大幅下调至5600点 [1] - 下调原因为预期美国经济增长放缓、通胀持续粘性以及债券收益率下滑 [1] - 此举与今年以来多家大银行因关税担忧而调低美股预期的动作一致 [1] 对宏观经济与市场环境的判断 - 市场将在衰退和滞涨的担忧之间来回震荡，直到贸易不确定性缓解、美联储降息或通胀压力不再加剧 [1] - 预计美联储将在6月启动降息周期，但通胀与关税方面的忧虑仍需数月时间才能消散 [1] - 即使利率政策转向，市场仍会高度关注关键经济数据并敏感反应 [1] - 截至目前，标普500指数在2025年已经累计下跌约6%，与历史上“轻微衰退”或“迷你滞涨”时期的跌幅相当 [1] - 在高度不确定性的时期，股市往往会出现更大幅度的调整，如23%至25% [1] - 在严重衰退情境下，回撤可能达到30%，但这不是汇丰的基准情境预测 [1] 当前投资策略建议 - 建议客户采取防御性策略应对市场动荡 [1] - 偏好经济下行中抗压能力较强的行业，例如消费必需品与医疗保健 [2] - 在滞涨时期，大宗商品与医疗行业的表现也通常优于大盘 [2] - 公用事业和可选消费品公司在滞涨时期往往表现不佳 [2] 未来策略调整的潜在条件 - 一旦未来的“硬数据”出现恶化，足以促使美联储更快地降息，或贸易局势出现缓和迹象，汇丰将调整策略转为更具进攻性的布局 [2] - 进攻性布局可能包括买入成长型股票，如科技股，以及与宏观经济密切相关的金融与工业板块 [2] 市场普遍预期 - 根据CME FedWatch工具，目前衍生品市场普遍预期美联储年内将降息四次 [2] - 在明确的关税政策与通胀缓解信号出现前，市场震荡仍将持续 [2]

业绩速递 - 工商银行一季度营收2046.88亿元同比减少2.61% 净利润841.56亿元同比减少3.99% [3] - 建设银行一季度经营收入1859.9亿元同比减少4.76% 净利润833.51亿元同比减少3.99% [3] - 农业银行一季度营收1867.35亿元同比增长0.32% 净利润719.31亿元同比增长2.2% [3] - 中国银行一季度营收1649.11亿元同比增加2.41% 净利润586.44亿元同比减少2.22% [3] - 邮储银行一季度营收894.06亿元同比减少0.1% 净利润252.46亿元同比减少2.62% [3] - 招商银行一季度营收837.31亿元同比减少3.11% 净利润372.86亿元同比减少2.08% [3] - 交通银行一季度净经营收入664.4亿元同比减少1.13% 净利润253.72亿元同比增加1.54% [3] - 汇丰控股一季度收入176.49亿美元同比减少14.95% 除税后利润75.7亿美元同比减少30.15% [3] - 中国人民保险集团一季度营收1565.89亿元同比增加12.8% 净利润128.49亿元同比增加43.4% [3] - 中国人寿一季度营收1101.77亿元同比减少8.9% 净利润288.02亿元同比增长39.5% [3] - 新华保险一季度营收334.02亿元同比增加26.1% 净利润58.82亿元同比增加19% [3] - 中国石油股份一季度营收7531.08亿元同比下降7.3% 净利润468.09亿元同比增长2.3% [3] - 中国海洋石油一季度营收1068.54亿元同比下降4.1% 净利润365.63亿元同比下降7.9% [3] - 华电国际电力股份一季度营收265.77亿元人民币同比减少14.14% 净利润19.3亿元同比增加3.66% [3] - 中国中免一季度营收167.46亿元同比下降10.96% 净利润19.38亿元同比下降15.98% [3] - 中国国航一季度营收400.23亿元同比减少0.11% 净亏损20.44亿同比扩大22.07% [3] - 中信证券一季度营收177.61亿元同比增加29.13% 净利润65.45亿元同比增加32% [3] - 中国银河一季度营收约75.58亿元同比增长4.77% 净利润约30.16亿元同比增长84.86% [3] - 中信建投证券一季度营业收入49.19亿元同比增加14.54% 净利润18.43亿元同比增加50.07% [3] - 华泰证券一季度营收约82.32亿元同比增长34.83% 净利润约36.42亿元同比增长58.97% [3] - 中国铁建一季度营收2567.62亿元同比减少6.61% 净利润51.51亿元同比减少14.51% [3] - 中国能源建设一季度营收1003.71亿元同比增加3.05% 净利润16.12亿元同比增加8.83% [3] - 时代电气一季度营收45.37亿元同比增长14.81% 净利润6.31亿元同比增长13.42% [3] - 美的集团一季度营收1278.39亿元同比增加20.49% 净利润124.22亿元同比增加38.02% [3] - 万洲国际一季度收入65.54亿美元同比增长6.0% 利润3.64亿美元同比增长20.9% [3] - 澳博控股一季度总收入74.8亿港元同比增长8.1% 净利润3100万港元同比扭亏为盈 [3] - 中远海运港口一季度收入3.82亿美元同比增加14.7% 净利润8390万美元同比增加33.5% [3] - 福莱特玻璃一季度营收40.79亿元同比下降28.76% 净利润1.06亿元同比下降86.03% [3] - 中联重科一季度营收121.17亿元同比增加2.92% 净利润14.1亿元同比增加53.98% [3] - 赣锋锂业一季度营收约37.72亿元同比减少25.43% 净亏损约3.56亿元同比收窄18.93% [3] - 青岛港一季度营收48.07亿元同比增加8.51% 净利润14.02亿元同比增加6.51% [3] - 中船防务一季度营收约36.41亿元同比增长29.73% 净利润约1.84亿元同比增长约11倍 [3] - 白云山一季度营收224.73亿元同比减少2.06% 净利润18.21亿元同比减少6.99% [3] 投资动态 - 新华保险拟出资不超过100亿元认购私募基金份额 [4] - 中国人寿拟出资20亿元成立合伙企业 [4] 合同与业务 - 中国中冶一季度新签合同额2306.6亿元同比降低27.2% 其中新签海外合同额120.4亿元同比降低35.7% [5] - 新天绿色能源一季度完成发电量454.42万兆瓦时同比增加10.37% [6] - 中国电力前3个月总售电量为3074.77万兆瓦时同比增加2.59% 3月总售电量为1096.17万兆瓦时同比增加3.95% [6] - 青岛港前3个月合计完成货物总吞吐量1.77亿吨同比增长2.9% [6] - 复宏汉霖与Sandoz AG订立许可协议 授权其在多个地区商业化HLX13 [6] 公司行动 - 迪生创建获溢价约50.63%提私有化 现金代价最高约为港币10.986亿元 [7] 回购动态 - 友邦保险斥资3.426亿港元回购625.92万股 回购价54.25港元至55.35港元 [8] - 极兔速递斥资924.85万港元回购154万股股份 回购价5.98-6.03港元 [8]

汇丰下调标普500指数目标及盈利预期 - 汇丰策略师将标普500指数年末目标从6700点下调至5600点，下调幅度约为16.4% [1] - 策略师将标普500指数成分股2025年盈利预期下调5%至每股255美元 [1] 市场面临的主要压力与叙事 - 关税和美国经济增长低于预期将对企业盈利带来压力 [1] - 市场叙事将在衰退与滞胀之间反复摇摆，直到关税动荡平息、美联储开始放松政策，和/或通胀压力不再积聚 [1] 对美联储政策及市场环境的预期 - 预计美联储将在6月降息 [1] - 但对关税和通胀的担忧仍可能需要几个月才能缓解 [1]