财务表现 - 阿里健康2024年营收306 0亿元人民币 超出预估302 7亿元人民币 [1] - 调整后净利润19 5亿元人民币 [1] - 毛利率24 3％ 略高于预估24 1％ [1]

财务表现 - 公司收入实现稳定增长 总收入为305 98亿元人民币 同比增长13 2 [1] - 报告期内净利润额为14 32亿元人民币 同比增长62 2 [1] - 调整后净利润额为19 5亿元人民币 同比增长35 6 [1] - 调整后净利润率从5 3提升至6 4 [1] 业务发展 - 天猫健康平台业务持续稳健发展 [1] - 年度GMV保持稳健增长 [1] - 年度活跃用户数持续提升 [1]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025财年公司总收入30,598.3百万元人民币，同比增长13.2%[4][8] - 2025财年净利润额1,432.0百万元人民币，同比增长62.2%[4][8] - 2025财年调整后净利润额1,949.7百万元人民币，同比增长35.6%，调整后净利率从5.3%提升至6.4%[4][8] - 2025年公司收入305.98292亿元，较2024年的270.26555亿元增长13.2%[21] - 2025年公司毛利74.32091亿元，较2024年的58.95321亿元增长26.1%[21] - 2025年公司年度利润14.32014亿元，较2024年的8.83136亿元增长62.2%[21] - 2025年公司经调整后利润净额19.49673亿元，较2024年的14.37928亿元增长35.6%[21] - 报告期内公司收入为305.98亿元，较同期增加35.18亿元或13.2%[22] - 报告期内公司毛利为74.32亿元，较同期增加15.37亿元或26.1%，毛利率为24.3%，较同期上升2.5个百分点[26] - 报告期内公司经调整后利润净额为19.50亿元，较上一财政年度增加5.12亿元[35] - 截至2025年和2024年3月31日，公司年度利润分别为14.32亿元和8.83亿元，经调整后净利润分别为19.50亿元和14.38亿元[37] - 2025年公司收入为人民币305.98292亿元，较2024年的270.26555亿元增长13.21%；本年度利润为人民币14.32014亿元，较2024年的8.83136亿元增长62.15%[52] - 2025年母公司普通股权持有人应占每股基本盈利为人民币8.91分，摊薄盈利为人民币8.88分；2024年基本盈利为人民币6.29分，摊薄盈利为人民币6.27分[52] - 2025年公司全面收益总额为人民币14.97116亿元，较2024年的11.30127亿元增长32.47%[53] - 2025年3月31日，公司非流动资产总值为人民币89.02237亿元，较2024年的61.931亿元增长43.74%；流动资产总值为人民币122.7618亿元，较2024年的135.12237亿元下降9.14%[54] - 2025年3月31日，公司流动负债总值为人民币47.42172亿元，较2024年的50.25458亿元下降5.64%；流动资产净值为人民币75.34008亿元，较2024年的84.86779亿元下降11.23%[54] - 2025年3月31日，公司非流动负债总值为人民币1.23085亿元，较2024年的1.62275亿元下降24.15%；净资产为人民币163.1316亿元，较2024年的145.17604亿元增长12.37%[55] - 2025年客户合约收入总计30598292千元，2024年为27026555千元，其中医药自营业务2025年为26124420千元，2024年为23739246千元[63] - 2025年销售产品收入24058732千元，提供服务收入6539560千元；2024年销售产品收入22561428千元，提供服务收入4465127千元[63] - 2025年计入报告期开始时合约负债的销售产品收入为154875千元，提供服务收入为399808千元；2024年分别为4078千元和490988千元[64] - 2025年其他收入总额609598千元，2024年为600730千元，其中银行利息收入2025年为464654千元，2024年为477266千元[67] - 2025年收益总额53638千元，2024年为74025千元，其中以公允价值计量且其变动计入损益之金融资产的公允价值收益2025年为51364千元，2024年为0千元[67] - 2025年其他收入及收益总额663236千元，2024年为674755千元[67] - 2025年销售商品成本为20,726,222千元，2024年为18,974,776千元[68] - 2025年本年度税项支出总额为127,954千元，2024年为56,263千元[71] - 2025年母公司普通股权持有人应占年内利润为1,432,427千元，2024年为883,477千元[73][74] - 2025年计算每股基本盈利所用的年内尚未回购普通股加权平均数为16,070,669,722股，2024年为14,044,082,144股[73][74] - 2025年应收账款为1,083,331千元，2024年为815,780千元[76] - 2025年应收账款及应收票据总额为1,052,523千元，2024年为785,136千元[76] - 2025年应付账款及应付票据总额为2,852,381千元，2024年为3,350,566千元[80] - 2025年应收阿里巴巴集团附属公司款项约为502,821千元，2024年约为323,776千元[77] - 2025年应付阿里巴巴集团附属公司款项约为495,487千元，2024年约为907,537千元[80] 各业务线数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，天猫健康平台在线主营商家同比增长35%至4.83万个，在线SKUs同比增长超91%至1.33亿[8] - 截至2025年3月31日，在线自营店自营SKU同比增长33.6%至123万[9] - 慢病用户人均DOT时长同比增长9%[9] - 药品次日送货上门服务拓展至13个城市[9] - 截至报告期末，签约提供在线健康咨询服务的执业医师、执业药师和营养师合计近24万[10] - 天猫健康类目广告业务收入同比高速增长[4][11] - 2025财年天猫健康平台年度GMV保持健康增长，支付口径年度活跃用户数持续提升[8] - 截至2025年3月31日，天猫健康平台在线主营商家数同比增长35%至4.83万个，在线SKUs增长超91%至1.33亿[12] - 报告期内，医药自营业务收入达261.244亿元，同比增长10.0%，在线自营店SKU同比增长33.6%至123万[14] - 截至2025年3月31日，与公司签约提供在线健康咨询服务的执业医师、执业药师和营养师合计增长至近24万[15] - 截至2025年3月31日，小鹿中医注册中医师增长至14万人，调剂中心增长至137家[16] - 码上放心平台已为1500余家药品生产企业、上市许可持有人及7100余家流通企业提供服务，累计发送电子药检报告850余万份[17] - 医药自营业务收入达261.24亿元，同比增长10.0%[23] - 医药电商平台业务收入总额达35.88亿元，同比增长54.0%[24] - 医疗健康及数字化服务业务收入为8.85亿元，同比下降7.6%[25] 现金流量相关数据变化 - 截至2025年和2024年3月31日，公司现金及现金等价物分别为22.18亿元和34.90亿元[38] - 2025年和2024年经营活动所得现金流量净额分别为13.95亿元和10.80亿元[39] - 2025年和2024年投资活动所用现金流量净额分别为25.96亿元和48.81亿元[39] - 2025年和2024年融资活动所用现金流量净额分别为7251.7万元和19.82亿元[39] - 2025年经营活动所得现金流量净额主要归因于持续经营业务除所得税前利润15.60亿元，并经多项调整[40] - 2025年投资活动所用现金净额主要由于存放定期存款、认购短期结构性理财等[41] - 2025年融资活动所用现金流量净额主要由于支付租赁本金和回购公司股票[42] 公司运营成本及费用相关数据变化 - 报告期内履约支出为25.68亿元，较同期增加1.54亿元或6.4%，履约费用占医药自营业务收入比例为9.8%，较同期下降0.4个百分点[27] - 报告期内销售及市场推广开支为22.58亿元，较同期增加4.82亿元或27.1%，占总收入比例从6.6%上升至7.4%[28] - 报告期内行政开支为4.07亿元，较同期增加0.47亿元或13.2%，占总收入比例1.3%，较去年同期保持稳定[29] - 报告期内产品开发支出为7.20亿元，较同期增加0.15亿元或2.1%，占总收入比例从2.6%下降至2.4%[30] 公司股权及股息相关情况 - 2025年4月1日至5月19日，718,312份认股权附带之认购权获行使，发行718,312股，获现金代价2,927千元[81] - 董事会不建议派付报告期的末期股息，同期亦无派息[50] 公司业务运营及管理相关情况 - “助听行动2024”公益活动在全国25个社区为5011位老人提供听力检测服务[19] - 报告期内，集团无重大投资、重大收购及出售附属公司、联营公司及合资公司[49] - 2025年3月31日后及截至公告日期，集团除综合财务报表附注11所披露者外，无发生重大事项[51] - 截至2025年3月31日止年度，集团所有来自外部客户的收入及超99%来自非流动资产业务收入来自中国内地[61] - 截至2025年3月31日止年度，无与单一外部客户交易产生的收入占集团收入10%或以上[62] - 集团主要从事医药自营、医药电商平台、医疗健康及数字化服务业务，以单一业务分部运营管理[60] - 修订后的香港财务报告准则对集团财务状况或表现无影响[58][59] 公司股份及奖励计划相关情况 - 2024年4月及11月，2014年股份奖励计划的一名受托人以约4369.3万港元（约人民币3993.1万元）购买1269.7万股公司普通股[84] - 2025年3月31日，公司无库存股份[85] 公司治理及审核相关情况 - 公司采纳上市规则附录C1所载的企业管治守则，但未遵守守则条文第D.1.2条[82] - 公司采纳的证券交易守则条款不逊于上市规则附录C3所载标准守则条款，全体董事报告期内遵守相关守则[83] - 集团报告期内年度业绩由审核委员会审阅，委员会讨论核数、内控及财务报告事宜[86] - 集团核数师安永确认初步业绩公告数字与综合财务报表数额相符，但未作保证[87] - 初步业绩公告登载于联交所和公司网站，年报将适时寄发股东并在网站供查阅[88] - 公告日期，董事会成员包括2名执行董事、3名非执行董事和3名独立非执行董事[89]

市场表现 - 恒生指数低开0.81%报23156.27点 [1] - 恒生科技指数下跌1.02% [1] 公司股价变动 - 阅文集团股价下跌4.7% [1] - 阿里健康股价跌幅超过2.8% [1] - 阿里巴巴股价跌幅超过2.8% [1] - 京东健康股价下跌2.1% [1]

恒生医疗指数ETF表现 - 恒生医疗指数ETF盘中换手1% 成交26148万元 [2] - 近1月日均成交274616万元 [2] - 近1月规模增长286087万元 新增规模位居可比基金第一 [2] - 近2周份额增长120000万份 新增份额位居可比基金第一 [2] - 近8个交易日内有5日资金净流入 合计145271万元 [2] 恒生医疗保健指数估值 - 跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率234倍 处于近1年436%分位 估值低于近1年9564%以上的时间 [2] - 前十大权重股合计占比5709% 包括药明生物 百济神州 信达生物 康方生物 石药集团 京东健康 中国生物制药 巨子生物 阿里健康 翰森制药 [2] 创新药行业分析 - 中国创新药产业链经过10年发展 形成临床前高效工程师 临床环节患者资源和三甲医院及医生资源 创新药企业整合优质资源 成果得到MNC认同 出海前景看好 [3] - 医药生物板块2025Q1财报显示营收利润平缓 细分结构亮点频出 部分子行业业绩改善明显 [3] - 偏股型基金对医药配置明显提升 市场热情回归 建议关注国际化biotech公司 仿创公司创新管线重估 CXO行业订单及经营改善显著的公司 [3] 投资渠道 - 场外投资者可通过恒生医疗指数ETF联接基金018433布局港股医疗板块 [3]

流动性 - 恒生医疗指数ETF盘中换手率达2.58% 成交金额673.80万元 [2] - 近1月日均成交2849.87万元 [2] 规模与份额 - 近1周规模增长411.61万元 增速居可比基金首位 [2] - 近1周份额增长600.00万份 增速居可比基金首位 [2] 资金流向 - 近5个交易日内4日实现资金净流入 累计净流入1333.03万元 [2] 估值水平 - 跟踪的恒生医疗保健指数PE-TTM为23.43倍 处于近1年4%分位 即估值低于历史96%时段 [2] 成分股结构 - 前十大权重股合计占比56.46% 包括药明生物(12.11%)、百济神州(8.44%)、信达生物(6.76%)等 [2] 行业前景 - 医疗板块经历四年调整后悲观预期已充分消化 新兴技术(创新药/AI医疗/脑机接口)推动板块修复 [3] - 行业修复趋势预计长期持续 建议提升AI医疗/创新药等新兴领域配置比例 [3]

港股科技股表现 - 腾讯音乐股价涨幅超过10% [1] - 京东健康股价上涨6.45% [1] - 阿里健康与京东集团股价涨幅均超过4% [1] - 美团股价涨幅超过3% [1]

指数表现与成分股 - 恒生医疗保健指数(HSHCI)上涨1.38% [3] - 成分股百济神州上涨5.16% 医脉通上涨5.15% 乐普生物-B上涨4.67% 信达生物和翰森制药跟涨 [3] - 恒生医疗ETF上涨1.72% 报0.47元 盘中换手率3.08% 成交额3.05亿元 [3] - 近1月日均成交13.50亿元 排名可比基金第一 [3] AI医疗发展机遇 - AI发展带动医疗全面普及 大量企业接入DS及华为等AI模型 [3] - 拥有大量底层病人数据的企业具备应用落地空间 [3] - 拥有医保数据的企业有望深入应用AI [3] - AI制药持续升级 [3] - DeepSeek-R1大模型开源推动AI医疗进入技术融合新阶段 多模型协同成为行业新范式 [4] 基金规模与流动性 - 恒生医疗ETF规模98.15亿元 位居可比基金前1/3 [5] - 融资买入额1.65亿元 融资余额3.83亿元 [6] - 近1年净值上涨20.30% [6] - 成立以来最高单月回报28.34% 最长连涨4个月涨幅38.75% 上涨月份平均收益率6.79% [6] 投资绩效指标 - 近1年超越基准年化收益2.41% 排名可比基金前1/2 [6] - 近1年夏普比率1.30 排名可比基金前1/2 [6] - 今年以来相对基准回撤0.45% 回撤幅度最小 [7] - 管理费率0.50% 托管费率0.15% [7] 跟踪精度与估值 - 近1月跟踪误差0.029% 跟踪精度最高 [8] - 恒生医疗保健指数市盈率23.35倍 处于近1年3.64%分位 估值低于96.36%时间 [8] - 前十大权重股合计占比56.03% 包括药明生物(4.44%)/信达生物/百济神州等 [8] 权重股表现 - 百济神州权重4.44%涨幅5.16% 信达生物权重0.98%涨幅3.24% 康方生物权重0.98%涨幅2.14% [10] - 巨子生物权重0.87%涨幅1.03% 中国生物制药权重0.80%涨幅1.30% 再鼎医药权重0.78%涨幅3.14% [10] - 京东健康权重0.72%涨幅1.32% 石药集团权重0.67%涨幅3.09% 药明生物权重0.43%跌幅1.08% [10]

指数表现 - 中证港股通医药卫生综合指数(930965)上涨2 42%，成分股百济神州(06160)上涨4 15%，信达生物(01801)上涨3 14%，亚盛医药-B(06855)上涨2 99%，再鼎医药(09688)和石药集团(01093)跟涨 [1] - 中证医药及医疗器械创新指数(931484)上涨0 87%，成分股华东医药(000963)上涨2 23%，科伦药业(002422)上涨2 04%，康龙化成(300759)上涨1 97%，新产业(300832)上涨1 64%，药明康德(603259)上涨1 45% [4] ETF表现 - 港股医药ETF(159718)上涨2 04%，最新价报0 70元，近1月累计上涨3 32%，涨幅排名可比基金头部 [1] - 医疗创新ETF(516820)上涨0 30%，最新价报0 34元，近1周累计上涨0 60%，最新规模达15 88亿元 [4] 流动性数据 - 港股医药ETF盘中换手1 72%，成交409 99万元，近1月日均成交9576 02万元 [1] 政策影响 - 特朗普签署行政命令要求美国药品价格与全球最低价格国家相同，可能导致美国处方药价格下降30%至80%，引发全球医药市场担忧 [1] - 业内认为政策实际效果可能有限，因法律障碍、行业抵制及全球市场复杂性，若未获国会支持可能面临诉讼风险 [2] 行业前景 - 长期来看医药行业具备投资潜力，受益于人口老龄化和医疗需求增长 [2] 指数构成 - 中证港股通医药卫生综合指数前十大权重股合计占比60 54%，包括百济神州(10 67%)、药明生物(11 32%)、信达生物(7 42%)等 [5][7] - 中证医药及医疗器械创新指数前十大权重股合计占比66 51%，包括恒瑞医药(10 22%)、药明康德(11 68%)、迈瑞医疗(9 20%)等 [8][10] 成分股表现 - 药明生物(02269)涨跌幅0 00%，权重11 32%，百济神州(06160)上涨4 15%，权重10 67% [7] - 药明康德(603259)上涨1 45%，权重11 68%，恒瑞医药(600276)上涨1 36%，权重10 22% [10]

指数表现 - 中证港股通医疗主题指数上涨0.59%至787.2点 成交额达163.51亿元 [1] - 近一个月上涨14.60% 近三个月上涨10.23% 年初至今累计上涨17.07% [1] 指数构成 - 选取港股通范围内50只医疗领域上市公司证券作为样本 覆盖医疗器械/医疗商业与服务/制药与生物科技服务等领域 [1] - 以2018年12月31日为基日 基点1000.0点 [1] - 样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施调整 [2] 权重分布 - 前十大权重股合计占比60.35%：药明生物(16.41%)/京东健康(10.86%)/阿里健康(7.38%)/国药控股(5.69%)/药明康德(5.45%)/金斯瑞生物科技(3.77%)/威高股份(3.69%)/信达生物(2.41%)/微创医疗(2.38%)/康方生物(2.29%) [1] - 行业分布：医疗商业与服务(34.97%)/制药与生物科技服务(31.72%)/医疗器械(12.28%)/化学药(10.50%)/生物药品(10.12%)/中药(0.42%) [2] - 市场板块分布：香港证券交易所占比100.00% [1]