投资评级与目标 - 首次覆盖潼关黄金给予跑赢行业评级，目标价3.52港元 [1] - 目标价对应2026年15.0倍市盈率，较当前股价有30%上涨空间 [2] 公司资源与生产 - 公司在潼关和肃北矿区合计拥有黄金资源量55.0吨，平均品位高达8.26克/吨 [1] - 预计公司2025年、2026年的黄金销量分别为2.8吨、3.4吨 [1] - 潼关矿区探转采是带动产量增长的关键因素 [1] 成本控制与产业链整合 - 公司于2025年1月收购矿山工程供应商西安宏尚，有望通过产业链整合降低生产成本 [1] 战略合作与外延增长 - 2025年4月，紫金矿业通过子公司收购公司3.82%股份，并开展金属流合作预付2500万美元现金 [1] - 紫金矿业的入股反映了对公司资产质量和战略方向的认可 [1] - 金属流合作有利于增加公司可支配现金，基于现金流改善和勘探能力，公司具备外延并购潜力 [1] 行业与金价展望 - 美国就业数据走弱、通胀整体可控背景下，新一轮降息交易启动，实际利率下行有望带动金价上涨 [2] - 中国央行在2024年11月重启购买黄金，央行购金趋势有望延续 [2] 公司独特观点与增长潜力 - 公司具有重视勘探增储的基因，黄金产量增长潜力有望超出市场预期 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年、2026年EPS分别为0.16港元、0.23港元 [2] - 2024-2026年EPS的复合年增长率为121% [2] - 当前股价对应2025年、2026年市盈率分别为17.3倍、11.6倍 [2] 潜在催化剂 - 黄金价格持续上行 [2] - 潼关矿区探转采顺利推进 [2] - 进一步整合产业链降低成本 [2]

股本情况 - 截至2025年9月底，法定/注册股本总额50亿港元，普通股46.22381亿港元，优先股3.77619亿港元[1] - 截至2025年9月底，已发行普通股43.97692221亿，库存股份0，总数43.97692221亿[2] 期权与债券 - 截至2025年9月底，购股期权计划结存股份期权8073万[3] - 2025年1月24日可换股债券，上月底和本月底已发行总额3300万港元，本月可能发新股3000万，换股价1.1港元[4] 规则说明 - 购回及赎回股份注销“事件发生日期”为“注销日期”[9] - 购回及赎回但未注销股份用负数注明待注销数目[9] - 上市发行人可修订不适用项目内容确认格式[9] - 早前已确认证券发行等事项无需再确认[9] - 证券“相同”需满足面值等条件[9]

港股市场整体表现 - 10月2日港股三大指数集体上涨，恒生指数涨1.61%，国企指数涨1.77%，恒生科技指数涨3.36% [1] 芯片板块 - 芯片股全线爆发，中芯国际大涨12.7%，芯智控股涨10.71%，华虹半导体涨7.12%，上海复旦涨4.7% [1] - 驱动因素包括OpenAI与三星电子、SK海力士宣布合作，AI投资增加带动存储半导体需求爆发，以及国内晶圆厂扩产计划落地 [1] 科技板块 - 短视频概念、云办公、云计算、科网股普遍上涨，快手-W涨8.57%，百度集团-SW涨4.5%，阿里巴巴-W涨3.45%，京东集团-SW涨3.1%，网易-S涨1.52%，美团-W涨1.24% [1] 黄金及有色金属板块 - 黄金股多数上扬，潼关黄金涨15.13%，紫金黄金国际涨14.01%，珠峰黄金涨9.93%，灵宝黄金涨10.68%，赤峰黄金涨6.9%，紫金矿业涨3.99% [2] - 上涨主因是小非农数据不及预期导致美联储降息预期升温，推高了金价 [2] 汽车产业链 - 锂电池、汽车股等板块涨幅靠前，天齐锂业涨12.93%，赣锋锂业涨11.45%，比亚迪电子涨6.63%，宁德时代涨5.95%，蔚来-SW涨6.62%，小米集团-W涨3.33%，零跑汽车涨3.99% [2] - 消息面包括美国能源部长称政府将持有美洲锂业股份，以及中国新能源汽车品牌9月销量普遍创新高 [2] 其他上涨板块 - 生物医药、创新药、医药外包、苹果概念、机器人概念、电力股等板块亦表现较好 [3] 下跌板块 - 地产板块逆市下滑，远洋集团跌4.38%，融信中国跌4.27%，华润置地跌3.42% [3] - 物管股、建材水泥股等相关板块表现低迷，佳兆业美好跌8.12%，恒大物业跌5.08% [3] - 消费股中的影视、航空、教育、奶制品、体育用品、奢侈品等板块亦承压走弱 [4]

港股黄金板块市场表现 - 中国白银集团股价大幅领涨，涨幅超过30%至0.690港元 [1][2] - 紫金黄金国际跟涨超过13%至136.800港元，潼关黄金涨超11%至3.030港元 [1][2] - 灵宝黄金、赤峰黄金、紫金矿业等公司股价均录得上涨，涨幅分别为10.03%、5.72%和3.68% [1][2] 黄金价格支撑因素 - COMEX黄金期货价格虽有小幅回调，但仍稳居3890美元关键位上方 [2] - 现货黄金价格维持在3868美元附近的高位运行，为相关个股走强提供支撑 [4] - 美国联邦政府正式停摆，刺激市场避险需求，投资者加速转向黄金等传统避险资产 [7][8] - 俄乌冲突升级加剧地缘政治风险，进一步推高市场避险情绪 [9] 机构观点与市场资金流向 - 全球官方黄金储备持续增加，今年二季度增加166吨，处于历史高位 [10] - 中国央行黄金储备实现“十连增”，截至8月末报7402万盎司 [10] - 全球黄金ETF总持金量达3779.4吨，创2022年8月以来最高，并录得三年来最快速增长纪录 [11] - 高盛对金价前景保持乐观，认为其2026年的目标价存在上行风险，黄金仍是最具信心的长期大宗商品配置 [11] - 瑞银集团预计在乐观情景下，到2026年年中金价可能最高上涨至4200美元/盎司 [11] - 财通证券分析指出，市场投机情绪已逐步回暖，预测至明年年中金价中枢或升至4200美元/盎司 [11]

港股贵金属板块市场表现 - 港股贵金属板块于10月2日全线走高 [1] - 中国白银集团股价上涨22.6%至0.66港元/股 [1] - 紫金黄金国际股价上涨12%至136港元/股 [1] 主要公司股价变动 - 灵宝黄金股价上涨8.02%至19.93港元/股 [1] - 潼关黄金股价上涨6.27%至2.88港元/股 [1] - 赤峰黄金股价上涨6.18%至32.3港元/股 [1]

黄金股市场表现 - 中国白银集团股价上涨24.53%至0.66港元 [1] - 紫金黄金国际股价上涨14.18%至137.7港元 [1] - 灵宝黄金股价上涨8.02%至19.93港元 [1] - 潼关黄金股价上涨6.27%至2.88港元 [1] - 赤峰黄金股价上涨6.18%至32.3港元 [1] 国际金价走势 - 伦敦金现价格逼近3900美元/盎司 [1] - COMEX黄金价格突破3900美元/盎司 [1] - 高盛预计到2026年年中金价将飙升至4000美元/盎司 [2] - 高盛指出在极端情况下金价可达4500美元/盎司 [2] - 高盛补充若美联储独立性削弱金价可能升至5000美元/盎司 [2] 宏观经济背景 - 美国2025年9月私营部门新增就业人数减少3.2万人远低于预期的增加5万人 [1] - 数据公布后美联储10月降息25个基点的概率升至99% [1] - 美国联邦政府于10月1日0时1分再次关门导致数十万联邦雇员强制休假或裁员 [1] 机构观点 - 光大证券指出美国政府停摆期间经济数据暂停公布将加大美联储决策难度 [2] - 光大证券认为若停摆黄金表现将优于美股和美债 [2] - 高盛在9月初报告中预计美联储降息路径或更可能按部就班延续9月指引 [2]

港股黄金板块市场表现 - 港股市场黄金股集体走强，紫金黄金国际上涨8.54%，中国白银集团上涨7.55%，潼关黄金上涨4.80% [1] - 中国黄金国际、赤峰黄金、灵宝黄金涨幅均超过3%，山东黄金、紫金矿业涨幅超过2% [1] - 多只黄金股年初至今表现强劲，灵宝黄金累计上涨619.60%，潼关黄金累计上涨494.14%，中国黄金国际累计上涨255.88% [2] 主要黄金公司股价数据 - 紫金黄金国际最新价130.900港元，总市值3434.8亿港元，年初至今上涨82.85% [2] - 山东黄金最新价37.900港元，总市值1747.16亿港元，年初至今上涨210.48% [2] - 招金矿业最新价31.700港元，总市值1122.94亿港元，年初至今上涨190.68% [2] 国际金价走势 - 国际金价继续走强，盘中一度涨至3895美元，再创历史新高 [1]

公司人事变动 - 王得权将获委任为公司行政总裁 [1] - 任命自2025年10月1日起生效 [1]

公司人事变动 - 王得权先生将获委任为公司行政总裁 [1] - 任命自2025年10月1日起生效 [1]

公司人事变动 - 王得权先生将获委任为公司行政总裁 [1] - 任命自2025年10月1日起生效 [1]