信用评级 - 公司2025年度主体信用等级为AAA，评级展望稳定，有效期至2026年6月19日[5][25] 财务数据 - 2025年3月总资产2852.99亿元，所有者权益403.92亿元，资产负债率85.84%[14] - 2024年总有息债务1759.69亿元，EBITDA利息保障倍数5.01倍[14] - 2025年1 - 3月营业收入334.06亿元，净利润 - 11.30亿元，毛利率2.08%[14] - 2025年1 - 3月经营性净现金流23.90亿元[14] - 2022 - 2024年公司营业收入、毛利率持续增长，2024年分别为1321.20亿元、4.26%[41] 股权结构 - 截至2025年3月末，公司注册资本和实收股本均为222.91亿元，东航集团持股54.25%，国务院国资委持股东航集团68.42%[27] 股份回购 - 2024年11月8日至2025年11月7日拟回购不超10亿元A+H股，截至2025年4月30日，累计回购A股8845.39万股，金额约33241.46万元[28] 人事变动 - 2024年10月22日，原副董事长、总经理李养民辞职，聘任刘铁祥为总经理[29] 运营数据 - 2024年运输总周转量252.50亿吨公里，可用座公里3626.09亿座公里等多项运营指标增长[40] - 2024年机队平均机龄9.2年，运营飞机804架，飞行员11151人[45] 未来规划 - 2025 - 2027年计划购买交付飞机分别为60架、75架、54架，资本开支约644.45亿元[46] 项目投资 - 截至2024年末，在建项目计划总投资213.28亿元，已投资74.54亿元，拟建项目预计131.77亿元[48] 融资情况 - 公司外部融资能力强，有银行借款、债券发行、定增等渠道[54] 现金流情况 - 2024年经营性现金流净流入373.14亿元，投资性净现金流净流出111.76亿元，筹资性净现金流净流出339.28亿元[69] 补贴与募资 - 2022 - 2024年获政府补贴分别为32.53亿元、50.02亿元和55.05亿元，2022 - 2024年有募资和发行永续债情况[71] 子公司情况 - 截至2024年末，公司有13家一级子公司且均为直接持股[84]

股份数据 - 2025年6月19日和20日已发行股份（不含库存股份）数目为5,176,777,777，库存股份数目为0，总数为5,176,777,777[3] - 公司已发行股份（不含库存股份）数目为222.9129657亿普通股，含171.14518793亿股A股及51.76777777亿股H股[7] 购回股份情况 - 2025年1月至2月有多笔购回股份拟注销但未注销，占比从0.002% - 0.0135%不等，每股发行/出售价2.41 - 2.54港元[4] - 2025年6月有多笔购回拟注销但未注销股份，占比从0.0016% - 0.0099%，每股价格2.95 - 3.03港元[7] - 2025年6月20日购回股份220万股，付出价格总额653.368万港元，最高3.01港元，最低2.94港元[15] 购回授权相关 - 公司可根据购回授权购回股份总数为5.17677777亿股[15] - 根据购回授权在交易所购回股份数目为8147.8万股，占比1.5739%[15] - 购回授权决议获通过日期为2024年11月8日[15] - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年7月19日[15]

评级结论 - 公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定 [1] - 作为国有三大航空公司之一，行业地位显著，持续优化机队结构，并得到政府及股东多方面支持 [1] - 期间费用对利润侵蚀严重，持续亏损，在建项目规模较大，未来将继续购买飞机和发动机，存在资本支出压力 [1] 财务表现 - 2024年营业收入1,321.20亿元，同比增长16.16% [1] - 2024年净利润-47.98亿元，同比减亏44.16% [1] - 2024年经营性净现金流373.14亿元，同比增长40.42% [1] - 资产负债率85.03%，较2023年下降0.38个百分点 [1] 机队与运力 - 2024年机队规模804架，平均机龄9.2年 [16] - 2025-2027年计划引进飞机189架，退出76架 [20] - 未来3年飞机及发动机资本开支总额约644.45亿元 [19] 行业环境 - 2024年民航业运输总周转量1,485.2亿吨公里，同比增长25% [14] - 形成以三大国有航司为主的竞争格局，行业集中度高 [12] - 政策推动国际航线恢复，力争2025年国际航班恢复至疫情前90%以上 [13] 政府支持 - 2022-2024年获得政府补助分别为32.53亿元、50.02亿元和55.05亿元 [32] - 2023-2024年向控股股东发行永续债250亿元 [31] - 2022年非公开发行A股募资149.98亿元 [31]

信用评级 - 公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定[4] - 评级模型中财富创造能力6.67分，偿债来源与负债平衡3.96分，基础信用等级aa，外部支持2分，模型结果AAA[13] - 大公国际评定公司信用等级为AAA，评级展望为稳定[66] 财务数据 - 2025年3月总资产2852.99亿元，所有者权益403.92亿元，营业收入334.06亿元，净利润 - 11.30亿元[7] - 2024年营业收入1321.20亿元，净利润 - 47.98亿元，经营性净现金流373.14亿元，毛利率4.26%[7] - 2023年总有息债务1950.88亿元，营业收入1137.41亿元，净利润 - 86.14亿元，资产负债率85.41%[7] - 2022年总资产2857.42亿元，所有者权益301.01亿元，总有息债务2196.34亿元，净利润 - 399.00亿元[7] - 2022 - 2024年公司营业收入分别为461.11亿元、1137.41亿元、1321.20亿元[34] - 2022 - 2024年公司毛利率分别为 - 61.78%、1.13%、4.26%[34] - 2025 - 2027年公司计划购买交付飞机分别为60架、75架和54架，预计资本开支分别为277.36亿元、215.18亿元、151.91亿元[40] - 2025 - 2027年公司计划引进飞机分别为60架、75架、54架，退出飞机分别为26架、24架、26架[41] - 2025年1 - 3月公司毛利率为2.08%，同比下降，一季度仍亏损且幅度扩大[45] - 2022 - 2024年和2025年1 - 3月公司期间费用规模较大，2025年1 - 3月期间费用为36.59亿元，占营业收入的10.95%[46] - 2022 - 2024年末公司资产规模持续下滑，2024年末资产总计2766.00亿元[49] - 2022 - 2024年末公司货币资金规模持续下降，2024年末同比大幅下降；其他应收款持续增长，2024年末坏账准备余额3.77亿元[49] - 2022 - 2024年末公司固定资产规模持续上升，使用权资产持续下降，2024年末计入使用权资产的飞机及发动机共计1082.98亿元[49][50] - 2022 - 2024年末及2025年3月末，公司负债合计分别为2556.41亿元、2412.70亿元、2351.91亿元、2449.07亿元，资产负债率分别为89.47%、85.41%、85.03%、85.84%[53] - 2022 - 2024年末，公司总有息债务分别为2196.34亿元、1950.88亿元、1759.69亿元，占比分别为85.92%、80.86%、74.82%[53] - 截至2024年末，公司外币债务278.99亿元，占比15.85%；人民币债务1480.70亿元，占比84.15%[57] - 2022 - 2024年末，公司所有者权益持续增长，股本均为222.91亿元，2023 - 2024年末其他权益工具分别为200.57亿元和250.67亿元，2024年末未分配利润为 - 573.22亿元，少数股东权益为8.77亿元[58] - 2022 - 2024年，公司EBITDA对利息的保障倍数分别为 - 1.86倍、3.48倍和5.01倍，总有息债务/EBITDA分别为 - 17.96倍、8.55倍和6.31倍[58] - 2022 - 2024年末及2025年3月末，公司流动比率分别为0.26倍、0.24倍、0.17倍和0.19倍，速动比率分别为0.24倍、0.23倍、0.15倍和0.17倍[59] - 2022 - 2024年和2025年1 - 3月，公司经营性净现金流分别为 - 64.74亿元、265.73亿元、373.14亿元、23.90亿元[62] - 2022 - 2024年和2025年1 - 3月，公司投资性净现金流分别为 - 72.92亿元、 - 160.72亿元、 - 111.76亿元、 - 9.51亿元[62] - 2022 - 2024年和2025年1 - 3月，公司筹资性净现金流分别为183.48亿元、 - 167.89亿元、 - 339.28亿元、10.76亿元[62] - 2022 - 2024年公司获得政府各类补贴收入分别为32.53亿元、50.02亿元和55.05亿元[64] - 2025年1 - 3月货币资金为66.46亿元，2024年为41.33亿元[81] - 2025年1 - 3月营业收入为334.06亿元，2024年为1321.2亿元[81] - 2025年1 - 3月净利润为 - 11.3亿元，2024年为 - 47.98亿元[81] - 2025年1 - 3月毛利率为2.08%，2024年为4.26%[81] - 2025年1 - 3月总资产报酬率为0.01%，2024年为0.45%[81] - 2025年1 - 3月净资产收益率为 - 2.80%，2024年为 - 11.59%[81] - 2025年1 - 3月资产负债率为85.84%，2024年为85.03%[81] - 2025年1 - 3月应收账款周转天数为6.83天，2024年为5.53天[81] - 2024年EBITDA利息保障倍数为5.01倍，2023年为3.48倍[81] - 2022 - 2024年末公司无对外担保，担保比率为0%[81] 用户数据 - 2024年运输总周转量1485.2亿吨公里，旅客运输量7.3亿人次，货邮运输量898.2万吨[31] - 2024年正班客座率83.3%，正班载运率72.0%[31] - 2024年公司运输总周转量252.50亿吨公里，同比增长36.32%[33][37] - 2024年公司可用座公里3626.09亿座公里，同比增长21.20%[33] - 2024年公司旅客周转量3059.66亿人公里，同比增长34.88%[33] - 2024年公司载运旅客人次16473.21万人次，同比增长21.58%[33] - 2024年公司客座率84.38%，同比增长8.40%[33] - 2024年公司综合载运率71.21%，同比增长6.95%[33] - 2024年公司飞机日利用率9.62小时/日，同比增长12.25%[33] 未来展望 - 力争2025年国际航班数量恢复至疫情前90%以上[29] - 2025 - 2027年公司计划购买交付飞机分别为60架、75架和54架，预计资本开支分别为277.36亿元、215.18亿元、151.91亿元[40] - 2025 - 2027年公司计划引进飞机分别为60架、75架、54架，退出飞机分别为26架、24架、26架[41] 公司动态 - 截至2025年3月末，公司注册资本和实收股本均为222.91亿元，东航集团持股54.25%，实控人为国务院国资委[20] - 中国东航拟于2024年11月8日至2025年11月7日回购不超10亿元A + H股，A股回购价上限4.39元/股，H股约2.76元/股[21] - 截至2025年4月30日，累计回购A股8845.39万股，占总股本约0.3968%，金额约33241.46万元，价格3.53 - 4.10元/股[21] - 2024年10月22日公司原副董事长、总经理李养民辞职，聘任刘铁祥为总经理[22] - 截至2025年3月25日公司本部未发生不良信贷事件，公开债券到期均按时兑付本息[23] - 2023年1月13日，公司完成非公开发行A股34.17亿股，每股面值1元，发行价格4.39元/股[48] - 2022年11月28日公司非公开发行A股34.17亿股，募集资金总额149.98亿元，总股本增至222.91亿元[64] - 2023年11月和2024年11月公司分别向控股股东发行200.00亿元和50.00亿元永续债，初始固定年利率分别为2.95%和2.20%[64] - 截至2024年末公司有上海航空有限公司等13家直接持股一级子公司[77] - 截至2024年末公司主要在建项目计划总投资213.28亿元，已完成投资74.54亿元[78] - 截至2024年末公司主要在建项目未来2025 - 2027年投资计划分别为34.18亿元、31.45亿元、26.31亿元[78] - 截至2024年末公司主要拟建项目计划总投资131.77亿元[80] - 截至2024年末公司主要拟建项目未来2025 - 2027年投资计划分别为1.99亿元、12.52亿元、19.52亿元[80]

信用评级 - 公司前次信用评级时间为2024年6月27日，结果为AAA[1] - 大公国际于2025年6月20日出具本年度信用评级报告[1] - 本次审定公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定[1]

南博会战略合作 - 公司作为第9届南博会"战略合作伙伴-官方指定航空服务商"，在8号展厅设立"连接世界的精彩"主题服务点，全面展示品牌形象 [1] - 公司品牌标识被印制在所有南博会参展证件背面，强化品牌合作 [6] - 12名90后乘务员作为礼仪志愿者参与开幕式服务，展示专业服务形象 [12] 航空服务升级 - 推出额外免费行李额度：国际航班额外23公斤、国内航班额外20公斤 [6] - 提供专属值机柜台、快速安检通道、贵宾休息室等系列贴心服务 [4] - 实现覆盖23个国际及地区站点、65个国内站点的双向"国际通程航班"业务，实现"一票到底、行李直挂" [8] 航线网络优化 - 针对特邀伙伴国泰国，在昆明-曼谷航线推出快线服务，提供专属值机柜台等权益 [9] - 作为昆明航空枢纽主要承运人，充分发挥航空网络结构优势和区位优势 [4] 营销推广活动 - 推出"乘东航·逛南博"活动，投放5000张免费南博会门票 [9] - 在会展中心举办"幸福云端·旅游集市"南博专场活动，提供专业航旅咨询服务 [9]

股份数据 - 2025年6月18 - 19日已发行股份（不含库存）17,114,518,793，库存股份0，总数17,114,518,793[3] - 2025年1 - 4月多批次购回股份拟注销未注销，各批次数目、占比、每股价格不同[5][8] - 2025年6月19日在上海证券交易所购回股份110万股，最高4元，最低3.97元，总额4385681元[17] 股份相关规则 - 上市发行股份或库存股份出售需董事会授权，遵循规则收款[10] - 上市需履行多项条件，如《主板上市规则》等先决条件[13] - 购回股份后30天内未经批准不得发行新股（除豁免情况）[19]

股份数量 - 2025年6月18 - 19日已发行股份（不含库存）5176777777股，库存股0股，总数5176777777股[3] - 公司已发行普通股22291296570股，含17114518793股A股及5176777777股H股[8] 股份购回 - 2025年1 - 6月有多笔购回股份拟注销未注销，如1月9日450000股，占比0.002%等[4][5][6][8][9] - 2025年6月19日购回2500000股，付出7449380港元，每股最高3.03港元，最低2.9港元[17] - 根据购回授权已购回79278000股，占比1.5314%[17] 购回授权 - 购回授权决议2024年11月8日通过，可购回517677777股[17] - 股份购回后新股发行等暂停期至2025年7月18日[17]

股权交易 - 公司拟转让新上海国际20%股权至东航资产，转让价格28643.78万元[4][7] - 2025年6月18日签署《合同》，分2期付款，6月30日前付30%，11月30日前付70%[7] - 若东航资产逾期支付，每逾期一日按逾期部分0.5‰付违约金，超30日公司有权解约索赔[8] 股权结构 - 中国东航集团为公司控股股东，持有54.25%股权，东航资产为其全资附属公司[5] - 上海国际集团资产管理有限公司、中润经济发展有限责任公司、公司分别持有新上海国际60%、20%、20%股权[22] 评估数据 - 2024年6月30日评估基准日，新上海国际总资产账面价值28684.72万元，评估价值144882.40万元，增值率405.09%[11] - 负债账面价值1663.51万元，评估价值无增减值[11] - 净资产账面价值27021.21万元，评估价值143218.89万元，增值率430.02%[11] 业绩数据 - 新上海国际2024年除税及特殊项目前净利润1582.99万元，2023年为2178.52万元[21] - 2024年除税及特殊项目后净利润1144.88万元，2023年为1629.96万元[21] - 2024年12月31日资产总额27907.67万元，净资产26174.15万元[21] 其他 - 出售新上海国际20%股权预计获收益约23290.81万元（不含税）[13] - 《合同》交易最高适用百分比率超0.1%但低于5%，须遵守申报等规定，获豁免独立股东批准规定[5] - 评估师采用资产基础法评估新上海国际股东全部权益市场价值[9]

股权交易 - 中国东方航空拟转让新上海国际大厦20%股权给东航资产，评估基准日为2024年6月30日，计划2024年12月底前完成交易[12][122] - 转让价格以2024年6月30日净资产评估值为基础确定[102][116][117] - 东航股份对新上海国际的投资成本为5246.81万元，转让预计收益约2.18亿元[123] 财务数据 - 2024年1 - 6月新上海国际大厦营业收入1891.10万元，营业成本604.19万元，营业利润609.03万元，利润总额655.99万元，净利润491.93万元[36] - 2024年6月30日新上海国际大厦总资产账面价值28,684.72万元，评估价值144,882.40万元，增值率405.09%[14] - 2024年6月30日新上海国际大厦负债账面价值1,663.51万元，评估价值1,663.51万元，无增减值[15] - 2024年6月30日新上海国际大厦净资产账面价值27,021.21万元，评估价值143,218.89万元，增值率430.02%[15] - 2021 - 2023年，新上海国际营业收入分别为4219万元、3226万元、4216万元[118] - 2021 - 2023年，新上海国际净利润分别为1363万元、857万元、1630万元[118] - 2021 - 2023年，公司从新上海国际分别获得分红260万元、140万元、300万元，历年累计分红9530万元[118] 公司信息 - 新上海国际大厦成立于1992年，注册资本16657.50万元，实收资本16657.50万元[23] - 新上海国际大厦股权结构：上海国际集团资产管理有限公司持股60%，中润经济发展有限责任公司持股20%，中国东方航空股份有限公司持股20%[28] - 新上海国际大厦证载建筑面积52584.97㎡，其中办公用房36714.65平方米，商业配套用房2870.20平方米，车库13000.12平方米；产证外面积368.00平方米[28][31] 评估相关 - 本次评估采用资产基础法，价值类型为市场价值，评估基准日为2024年6月30日，有效期至2025年6月29日[13][19][45][46][94] - 有产证的办公和商业房地产采用市场法评估，房地产租赁适宜选用收益法，商业、办公用房不宜选用成本法[62][63] - 纳入评估范围的车辆已停产，采用二手价评估，车牌价值参照评估基准日交易市场平均拍卖价格确定[69][71] 其他决策 - 中国东方航空股份有限公司第十届董事会第7次普通会议于2024年11月8日召开[99] - 同意选举刘铁祥为公司第十届董事会副董事长，调整董事会专门委员会组成人员[99][100] - 审议通过关于江苏公司增资扩股的议案，公司会同其他股东对江苏公司同比例增资20亿元，公司增资12.5125亿元[101][102] - 公司向中国东航集团转让研发中心100%股权和上海飞培100%股权，转让价格以2024年6月30日净资产评估值为基础确定[103]