股份回购 - 2026年3月30日董事会通过股份回购注销计划议案，首次披露日为当日[15][17] - 预计回购金额5亿 - 10亿元，资金来源为公司自筹资金[17][25][30][62] - 回购价格上限5元/股，不高于董事会审议通过回购方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%[19][29] - 回购股份数量1亿 - 2亿股A股，占总股本比例0.45% - 0.91%[19][25] - 回购股份实施期限为股东会审议通过回购方案之日起12个月内[22] - 回购股份将用于注销，减少公司注册资本[41] 业绩情况 - 截至2025年12月31日，公司总资产2917.64亿元，归属上市公司股东的净资产377.59亿元，流动资产254.36亿元[33] - 2025年12月31日合并报表未分配利润为 - 596.55亿元，实收股本为220.88亿元，未弥补亏损超实收股本总额三分之一[50] 市场表现 - 2025年4月至2026年3月，A股最高成交价为6.48元，最低成交价为3.47元；H股最高成交价为6.33港元，最低成交价为2.17港元[65][66] 未来展望 - 2026年公司将通过优化航网布局等措施提升经营效益[52] 临时股东会 - 2026年4月29日举办临时股东会，审议股份回购方案及未弥补亏损议案[4][74][75] - 持有公司H股且于2026年4月23日营业结束时登记在册的股东，完成登记程序后有权参加，A股持有人另行通知[76] - H股股东登记册于2026年4月24日至4月29日关闭，期间不办理H股过户手续[79]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会4月29日召开[3] - 网络投票4月29日9:15 - 15:00[2] - 现场会议4月29日14:00于上海长宁东航大酒店召开[4] 议案相关 - 议案1和议案2于3月30日经董事会审议通过[6] - 本次股东会审议股份回购注销和未弥补亏损议案[6] 股权与登记信息 - A股和H股股权登记日为4月23日[10] - 股东登记时间为4月24日至28日[12] 联系方式 - 联系地址为上海闵行东航之家北区A2栋5楼[12] - 联系电话为021 - 22330932[12] - 联系邮箱为ir@ceair.com[12]

航空股市场表现 - 航空股集体下跌，中国国航(00753)跌2.96%，国泰航空(00293)跌2.42%，中国南方航空股份(01055)跌2.10%，北京首都机场股份(00694)跌2.05%，中国东方航空股份(00670)跌1.24% [1][2] 地缘政治事件影响 - 美伊临时停火生效第一天，以军对黎巴嫩真主党发动本轮冲突以来最大规模空袭 [1][2] - 伊朗方面称其违反停火协议，再次关闭了霍尔木兹海峡并威胁准备对以色列军事目标采取威慑行动 [1][2] 行业基本面与分析师观点 - Bernstein资深航空业研究分析师David Vernon表示，尽管原油价格有所回落，但航空业面临的形势依然多变 [1][2] - 燃油成本降低对盈利的全面影响可能需要数月才能在财报中体现出来 [1][2] - 航空股可能因油价下跌的预期而上涨，但投资者应关注航空公司在航油成本回归正常水平后，能否维持近期提高的票价和附加费 [1][2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告核心观点 - 航空运输板块：三大航2025年业绩分化，南航扭亏为盈，东航大幅减亏；近期油价上涨带来短期成本压力，但4月初油价因局势缓和下跌，或催化已大幅调整的航空股反弹，中期供需逻辑依旧明确 [1][4][17] - 航空制造板块：继续看好国产大飞机产业链投资机会，国产大飞机被列入“十五五”规划重大工程，三大航2026年计划引进C919数量翻倍，产业链核心标的受商用航空发动机与燃气轮机双轮驱动 [1][4][19][20][21][42] 根据相关目录分别总结 一、 航空运输 - **2025年财务与经营数据总结**： - 收入规模：南方航空（1822.6亿元，同比+4.6%）领先于中国国航（1714.8亿元，同比+2.9%）和中国东航（1399.4亿元，同比+5.9%）[7] - 归母净利润：南方航空实现扭亏为盈，盈利8.6亿元（减亏25.5亿元），中国东航亏损16.3亿元（减亏25.9亿元），中国国航亏损17.7亿元（增亏15.3亿元）[8] - 经营效率：中国东航客座率最高，达85.9%（同比+3.0个百分点），其ASK（可用座位公里）和RPK（收入客公里）增速也领先，分别为6.7%和10.7%[9] - 单位成本：中国东航的单位座公里成本最低，为0.419元（同比-1.8%）[10] - **机队引进计划**：三大航合计，2026-2028年机队净增增速分别为2.4%、6.0%、3.9%，2025-2028年复合年均增长率为4.1%[12][13] - **近期成本压力与应对**： - 航油成本：2026年4月国内航煤综采价格为9802元/吨，环比3月上涨74%，同比2025年4月上涨73%[14] - 成本缓解：自2026年4月5日起，国内航线燃油附加费上调，800公里(含)以下航线收取60元/航段，800公里以上收取120元/航段[16] - **投资建议**：短期航油成本上升导致股价调整，但燃油附加费上调可部分缓解压力，中期供需逻辑明确，油价下跌（4月8日美伊局势缓和）或催化航空股反弹，重点推荐中国国航、南方航空、中国东航，并看好华夏航空、春秋航空、吉祥航空 [17][18] 二、 航空制造 - **国产民机动态**： - 政策支持：国产大飞机被列入“十五五”规划纲要109项重大工程项目及“新产业新赛道培育发展”专栏 [20] - 引进计划：根据三大航年报，2026年计划合计引进33架C919，较2025年实际交付的15架翻倍以上，2027-2028年计划引进32架和45架 [21][22] - 维修保障：东航技术获颁C919飞机APU（辅助动力装置）维修许可证及全球独家维修授权，成为首家具备该型号原厂级维修资质的企业，有助于降低C919运营成本 [23][24][25] - **国内产业链标的2025年业绩**： - 航发动力：归母净利润6.34亿元，同比下降26.27%[26] - 航发控制：归母净利润3.3亿元，同比下降55.4%[29] - 航发科技：归母净利润6087.7万元，同比下降11.51%[32] - 中航高科：归母净利润10.31亿元，同比下降10.57%[36] - 中航西飞：归母净利润11.51亿元，同比增长12.49%[39][40] - **投资建议**：继续看好国产大飞机产业链，重点关注三条线索 [42] - 核心配套商：关注航发动力、航发科技，推荐航发控制 [43][44] - 合金等基础件核心供应商：推荐万泽股份、应流股份，关注航宇科技、航亚科技 [45][46][47] - 原材料供应商：关注中航高科 [48] - 机体结构：推荐中航西飞 [49] - 航空服务：关注润贝航科 [53] 三、 海外视角 - **航空运输（美国）**：受政府停摆影响商旅出行及成本上升影响，美国四大航空公司2025年第四季度经调整净利润同比均下降，其中美国航空同比下降82.6%至1.06亿美元 [54][55][57] - **航空制造**： - 波音与空客交付：2026年1-2月，波音交付97架飞机，同比增长9%，在手订单6741架；空客交付54架飞机，同比下降16.9%，在手订单8776架 [59][63] - GE航空航天计划2026年投资10亿美元提升产能，其中2亿美元用于扩大LEAP发动机高压涡轮耐久性套件的制造能力 [63][64] - 波音737-7和737-10机型预计2026年下半年完成认证，2027年开始交付 [65]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 航空运输：三大航2025年业绩分化，南航扭亏为盈，东航大幅减亏，但近期油价上涨导致短期成本承压，随着美伊局势缓和油价下跌，股价调整后迎来反弹机会，中期供需逻辑依旧明确[1][4][17] - 航空制造：继续看好国产大飞机产业链投资机会，国产大飞机被列入“十五五”规划重大工程项目，三大航2026年计划引进C919数量翻倍，产业链核心标的受商用发动机与燃气轮机双轮驱动[1][4][19][42] 根据相关目录分别进行总结 一、 航空运输 - **2025年报业绩综述**：南方航空2025年实现归母净利润8.6亿元，同比减亏25.5亿元，实现扭亏为盈；中国东航归母净利润为-16.3亿元，同比减亏25.9亿元；中国国航归母净利润为-17.7亿元，同比增亏15.3亿元[7][8] - **经营数据**：2025年，中国东航在ASK（可用座公里）增速（6.7%）、RPK（收入客公里）增速（10.7%）和客座率（85.9%，同比提升3.0个百分点）三项指标上均领先于南航和国航[9] - **单位收益与成本**：2025年，国航客公里收益（0.51元）和座公里收益（0.42元）保持领先；东航单位座公里成本（0.419元）和单位座公里扣油成本（0.281元）为三大航中最低[9][10] - **机队引进计划**：三大航合计，2026-2028年机队净增增速分别为2.4%、6.0%、3.9%，2025-2028年复合年均增长率为4.1%[12][13] - **近期油价与成本**：2026年4月国内航煤综采价格为9802元/吨，环比3月上涨74%，同比2025年4月上涨73%，短期成本承压[14] - **燃油附加费调整**：自2026年4月5日起，800公里(含)以下航线燃油附加费为60元/人，800公里以上航线为120元/人，部分缓解成本压力[16] - **投资建议**：短期航油成本上升导致股价调整，但中期供需逻辑明确，油价下跌（4月8日美伊局势缓和）预计将催化航空股反弹，重点推荐中国国航、南方航空、中国东航，并看好华夏航空、春秋航空、吉祥航空[17][18] 二、 航空制造 - **国产民机政策与规划**：国产大飞机被列入“十五五”规划纲要草案109项重大工程项目，并在“十五五”规划纲要中纳入“新产业新赛道培育发展”专栏，具体包括推进C919产能提升、系列化机型研制及C929技术攻关等[20] - **C919引进计划**：根据三大航年报，2026年计划引进C919合计33架（国航10架、东航10架、南航13架），较2025年实际交付的15架翻倍以上，2027-2028年计划分别引进32架和45架[21] - **维修保障进展**：东航技术获颁C919飞机HGT750[C]型APU（辅助动力装置）维修许可证及霍尼韦尔全球独家维修授权，成为全球首家具备该型号原厂级维修资质的第三方企业，有助于降低C919运营成本[23][24][25] - **产业链公司2025年业绩**： - 航发动力：归母净利润6.34亿元，同比下降26.27%[26] - 航发控制：归母净利润3.3亿元，同比下降55.4%[29] - 航发科技：归母净利润6,087.7万元，同比下降11.51%[32] - 中航高科：归母净利润10.31亿元，同比下降10.57%[36] - 中航西飞：归母净利润11.51亿元，同比增长12.49%，是所列公司中唯一净利润正增长的[39][40] - **投资建议**：继续看好国产大飞机产业链，建议关注三条线索： 1. **核心配套商**：关注航发动力、航发科技，推荐航发控制[43][44] 2. **合金等基础件核心供应商**：受商发与燃气轮机双驱动，推荐万泽股份、应流股份，关注航宇科技、航亚科技[45][46][47] 3. **原材料供应商**：关注中航高科等[48] - **机体结构**：推荐中航西飞[49] - **航空服务**：关注润贝航科[53] 三、 海外视角 - **美国航空运输**：受政府停摆影响商旅出行及成本端压力，美国四大航司2025年第四季度经调整净利润同比均下降，其中美国航空同比下滑82.6%至1.06亿美元，达美航空同比下滑15.6%至10.15亿美元[55][57] - **波音与空客交付及订单**：2026年1-2月，波音共交付97架飞机，同比增长9%，截至2026年2月28日在手订单6741架；空客共交付54架飞机，同比下降16.9%，在手订单8776架[59][63] - **GE航空航天产能投资**：计划2026年投资10亿美元扩大产能，其中包括投资2亿美元扩大LEAP发动机高压涡轮耐久性套件的制造能力[63][64] - **波音新机型认证**：波音737-7和737-10机型预计在2026年下半年完成认证，2027年开始交付[65]

市场表现 - 4月8日，人民币升值受益板块整体大幅上涨4.39% [1] - 当日上证指数上涨2.69%，收于3995.0点；深证成指上涨4.79%，收于14042.5点 [1] - 板块内，中国东航为领涨个股 [1] 资金流向 - 当日人民币升值受益板块获得主力资金净流入10.08亿元 [1] - 游资资金呈现净流出状态，金额为2.16亿元 [1] - 散户资金同样为净流出，金额为7.93亿元 [1]

公司股价与市场表现 - 截至上午9时33分，中国东航股价涨幅9.91%，最新价4.66元，总市值1029.29亿元 [1] - 公司股票封板资金0.54亿元，成交额5.65亿元，换手率0.72% [1] - 市场对公司股价的炒作围绕其推出的机票价格保护机制展开 [1] 公司业务与运营举措 - 公司发布公告推出机票价格保护机制，消费者购票后24小时内，若原购票渠道机票降价，可在同一渠道重新购票，符合条件的原客票可免费办理退票 [1] - 针对部分第三方销售商存在加价销售、违规多收退改手续费等行为，公司持续健全完善安心购票保障体系，并上线机票信息查询验证功能 [1] - 公司优化服务保障，积极回应旅客诉求 [1] 行业与市场环境 - 国际油价因地缘局势变化出现波动，美伊双方达成为期两周的临时停火协议是影响因素之一 [1] - 4月1日至6日，春假与清明节假期衔接期间，航空市场持续升温，家庭游、亲子游成为出行主流 [1] - 假期出行需求旺盛，叠加行业出行需求回暖，为市场关注提供支撑 [1]

国际地缘政治事件对航空业的影响 - 美伊“停火两周”的消息导致国际油价大跌，进而刺激A股市场航空股集体走强 [1] 航空股市场表现 - 华夏航空、中国东航股价涨停 [1] - 南方航空股价上涨超过7% [1] - 中国国航股价上涨超过6% [1] - 春秋航空股价上涨接近6% [1] - 海航控股、吉祥航空、中信海直股价上涨超过4% [1] 技术指标信号 - 部分航空股出现MACD金叉信号，股价涨势不错 [1]

航空股市场表现 - 航空股在早盘交易时段出现集体上扬行情 [1][2] - 东方航空股价上涨7.80%，报收于4.01港元 [1][2] - 中国国航股价上涨5.83%，报收于5.08港元 [1][2] - 南方航空股价上涨5.68%，报收于4.28港元 [1][2] - 国泰航空股价上涨3.77%，报收于11.84港元 [1][2]

股价表现与市场数据 - 2026年4月8日，中国东航股价触及涨停，涨停价为4.66元，涨幅为9.91% [1] - 公司总市值为1029.29亿元，流通市值为793.36亿元，当日总成交额为6.17亿元 [1] 股份回购计划 - 公司于2026年3月31日公告，计划以自筹资金、不超过5元/股的价格回购1亿至2亿股A股，该计划已获董事会批准 [2] - 股份回购显示公司对自身价值的认可，有助于优化股本结构并增强市场信心 [2] 国际业务与机队优化 - 2025年底至2026年初，公司国际航线客运和货运业务表现亮眼，2025年12月31日货邮运输量年达112.62万吨，同比增长7.14% [2] - 国际业务的强劲复苏是刺激股价的重要因素 [2] - 公司引进A320NEO系列和C919飞机，优化机队结构，有助于降低运营成本并提升运营效率 [2] 券商评级与资金流向 - 近期多家券商发布积极评级，例如华创证券给出“推荐”评级及6.11元目标价，中金公司给出“跑赢行业”评级及5.9元目标价 [2] - 券商的积极评价吸引了市场资金的关注 [2] - 当日航空运输板块资金流入明显，中国东航作为行业龙头之一获得资金青睐 [2] 技术面分析 - 该股MACD指标在近日形成金叉，短期上涨动能增强 [2]