中泰证券研报指出，短期来看，油汇利好有望延续，叠加后续"反内卷"及春运假期催化，航空量价向好 预期较强，看好基本面积极变化带动下的航空投资机会。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高 客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行超预期，看好航空投资机会。 国泰海通证券认为，根据观察，随着大学陆续放假，且公商出行逐步恢复，近日航空量价开始回升。同 时，近日春运预售开始启动，出票量大增。该行预计2026年春运需求将保持旺盛。中国航空供给已进入 低增时代，且票价已市场化，航空需求稳健增长与航司收益管理改善将驱动票价盈利上行且可持续，具 有业绩估值双重空间。 智通财经APP获悉，三大航继续上涨，截至发稿，南方航空(01055)涨3.21%，报6.1港元；东方航空 (00670)涨2.63%，报5.85港元；中国国航(00753)涨2.23%，报7.33港元。 ...

美银证券发表报告指，对2026年亚太地区航空公司持正面看法，预计盈利将受到以下因素支持，包括票 价维持较高水平较长时间，因为供应增长受限、需求健康，加上货运基本面改善，以及或受惠石油供应 过剩。该行将亚太航空公司2025至2027年每股盈利预估平均上调22%，以反映客运和货运单位收入展望 改善，其中对中国内地航空公司的上调幅度最大。 该行对东方航空目标价由2港元上调至2.9港元，评级"跑输大市"；南方航空目标价由3.1港元上调至5.92 港元，评级由"跑输大市"上调至"中性"，国航目标价由4.2港元上调至8.3港元，评级由"跑输大市"一举 升至"买入"。 ...

港股航空股市场表现 - 1月20日港股航空股延续上涨行情，中国南方航空股价上涨近3%，中国国航上涨2.5%，中国东方航空上涨超2%[1] - 中国东方航空在昨日（1月19日）股价大涨超9%[1] - 国泰航空上涨1.22%，美兰空港跟涨[1] - 具体股价数据显示，中国南方航空股份最新价6.070港元涨2.71%，中国东方航空股份最新价5.820港元涨2.11%，中国国航最新价7.350港元涨2.51%，国泰航空最新价12.440港元涨1.22%[2] 春运期间航空出行需求预测 - 春运期间返乡流、探亲流、学生流与旅游度假客流叠加，航空出行需求将进一步释放[1] - 预测今年春运全国民航旅客运输量有望达到9500万人次，日均238万人次，同比增长约5.3%[1] - 春节假期前后预计形成两轮客流高峰，节后学生和社会人员返程客流集中，单日客流高峰有望达到260万人次[1] - 从航空公司预先飞行计划看，今年春运全国民航预计保障航班78万班，日均19400班，同比增长5%[1] 航空板块投资逻辑分析 - 飞机引进增速持续低位，供给端存在“硬核”约束[1] - 航空需求结构性改善，跨境需求强于国内，2025年9月后商务出行意愿指数重回扩张区间[1] - 当前行业客座率已至历史高位，高客座率下价格弹性有望释放[1] - 2025年9月中旬以来票价同比转正，或预示2026年行业景气上行[1]

本文源自：金融界AI电报 港股航空股继续昨日上涨行情，其中，中国南方航空涨近3%，中国国航涨2.5%，中国东方航空涨超2% 昨日大涨超9%，国泰航空涨1.22%，美兰航空跟涨。 ...

消息上，央视从民航局了解到，春运期间，传统的返乡流、探亲流、学生流与旺盛的旅游度假客流相互 叠加，航空出行需求将进一步释放。据预测，今年春运全国民航旅客运输量有望达到9500万人次，日均 238万人次，同比增长约5.3%。 春节假期前后预计会形成两轮客流高峰。特别是今年春节较晚，节后学生和社会人员返程客流更加集 中，单日客流高峰有望达到260万人次。从航空公司预先飞行计划情况看，今年春运全国民航预计保障 航班78万班，日均19400班，同比增长5%。 港股航空股继续昨日上涨行情，其中，中国南方航空涨近3%，中国国航涨2.5%，中国东方航空涨超2% 昨日大涨超9%，国泰航空涨1.22%，美兰航空跟涨。 华创证券指出，航空板块投资机会凸显，主要基于三方面因素：一是飞机引进增速持续低位，供给端存 在"硬核"约束；二是航空需求结构性改善，跨境需求强于国内，2025年9月后商务出行意愿指数重回扩 张区间；三是当前行业客座率已至历史高位，高客座率下价格弹性有望释放，2025年9月中旬以来票价 同比转正或预示2026年行业景气上行。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 ▽ | | --- | --- | --- | ...

行业普遍现象与核心问题 - 国内航空业普遍存在经济舱机票锁座行为，调查的10家航司无一完全开放所有经济舱座位，锁座已成为行业普遍现象 [2] - 锁座比例在购买阶段从19.9%至62.1%不等，平均锁座比例达38.7%，其中春秋航空“南京—兰州”航线锁座比例超过60%，深圳航空“深圳—湛江”航线锁座比例超过50% [2] - 航司普遍将经济舱前排、安全出口旁、靠窗及靠过道等消费者偏好的优质座位纳入锁定范畴，解锁门槛按座位等级划分梯次，座位越靠前或舒适度越高，需消耗的权益额度越高 [2] 变相收费与盈利模式 - 锁定的优选座位部分解锁需以里程或会员积分兑换，例如厦门航空“厦门—桂林”航线的锁定座位分为优选、首选、标准座位，分别对应2000、1600、1000积分的兑换门槛 [3] - 部分航司在权益兑换基础上，增设了付费购买积分或里程、销售含积分或选座券的权益礼包等规则，使解锁路径向付费获取倾斜，调查发现海南航空、厦门航空、四川航空3家航司开放了里程或积分付费购买服务 [3] - 绝大多数普通消费者缺乏积分有效累积渠道，只能被动接受剩余普通座位，上述方式实质是将“基本座位选择权”拆分为付费服务，是航司变相增加收益的手段之一 [3] 信息透明度与解释合理性 - 针对锁座原因、范围、规则等消费者关心的问题，10家航司官方客服的解释较为模糊，多以预留特殊旅客座位、保障应急座位使用、维持飞行配载平衡等理由进行回应 [4] - 部分客服回复相对模糊，以系统默认规则、座椅损坏、不清楚原因或需现场协调等理由进行回应，未给出明确合理的依据 [4][5] - 调查显示航司锁座比例大多达到30%以上，与“预留特殊旅客座位”说法相悖；大量靠窗及靠过道等便利舒适位置被锁定，与“保障应急座位使用”说法相悖；消费者可通过权益抵扣或付费解锁，与“维持飞行配载平衡”的理由相悖 [5] 服务协议与规则缺陷 - 10家航司的选座协议文本普遍存在不公平格式条款，存在告知义务缺失问题，未在购票环节显著、全面告知锁座规则、收费标准、免费座位范围等关键信息，涉嫌侵犯消费者知情权 [6] - 协议普遍采用“具体以系统实时展示为准”、“出于安全或运营需要预留座位”等模糊表述，刻意避免公示免费座位数量、范围、开放时间等信息，为航司单方面锁座提供便利 [6] - 随着经营成本上升、票价难以单方面提升，对座位资源进行价值分层与差异化管理，是航司实现收益优化的重要方式，针对“锁定范围过大”、“信息不够透明”等问题，相关政策正处于全面评估阶段 [6]

行业核心问题 - 江苏省消保委调查显示，国内10家主流航空公司经济舱均存在机票锁座行为，已成为行业普遍现象[3][4] - 调查揭示了机票锁座服务市场普遍存在的四大问题：锁座行为普遍、解锁需变相付费、信息不透明且解释不合理、存在不公平格式条款[3] 锁座行为普遍性与范围 - 被调查的10家航司无一家完全开放所有经济舱座位，锁座行为在民航服务中普遍存在[4] - 购买阶段所调查航线的锁座比例从19.9%至62.1%不等，均值达38.7%[4] - 春秋航空“南京—兰州”（9C6188）航线锁座比例超过60%，深圳航空“深圳—湛江”（ZH9327）航线锁座比例超过50%，这两家航司超过半数的经济舱座位被提前锁定[4] - 航司普遍将经济舱前排、安全出口旁、靠窗及靠过道等消费者偏好的优质座位纳入锁定范畴[4] 解锁机制与变相收费 - 锁定的优选座位，部分解锁需以里程或会员积分兑换，例如厦门航空“厦门—桂林”（MF8847）航线，锁定座位分为优选、首选、标准座位，分别对应2000、1600、1000积分的兑换门槛[5] - 部分航司在权益兑换基础上，增设了付费购买积分或里程、销售含积分或选座券的权益礼包等规则，使解锁路径向付费获取倾斜[6] - 调查发现，海南航空、厦门航空、四川航空3家航司开放了里程或积分付费购买服务[6] - 绝大多数普通消费者缺乏积分有效累积渠道，只能被动接受剩余普通座位，实质是将“基本座位选择权”拆分为付费服务，是变相增加收益的手段[6] 信息透明度与解释合理性 - 10家航司客服均确认线上选座阶段存在座位锁定，但对于锁座范围及规则的解释较为模糊[6] - 多家航司客服以预留特殊旅客座位、保障应急座位使用、维持飞行配载平衡等理由解释锁座原因[7] - 调查显示航司锁座比例大多达到30%以上，与“预留特殊旅客座位”说法相悖；大量靠窗及靠过道等位置被锁定，与“保障应急座位使用”说法相悖；消费者只需权益抵扣或付费即可解锁，与“维持飞行配载平衡”的理由相悖[7] 服务协议与格式条款 - 10家航司的选座协议文本普遍存在不公平格式条款，包括告知义务缺失和表述模糊化[8] - 未在购票环节显著、全面告知锁座规则、座位收费标准、免费座位范围等关键信息，涉嫌侵犯消费者知情权[8] - 普遍采用“具体以系统实时展示为准”、“出于安全或运营需要预留座位”等模糊表述，刻意避免公示免费座位数量、范围、开放时间等信息，为航司单方面锁座提供便利[8] 行业背景与公司回应 - 随着经营成本上升、票价难以单方面提升，对座位资源进行价值分层与差异化管理，是航司实现收益优化的重要方式[8] - 某大型航空公司产品服务部负责人表示，针对“锁定范围过大”、“信息不够透明”等问题，相关政策正处于全面评估阶段，航司将在保障权益旅客体验与维护普通旅客合理选择权之间寻求更平衡的方式，并进一步提升选座信息的透明度与规范性[8] - 江苏省消保委认为，部分航司将本属常规服务范围的座位通过锁定方式进行收费的做法，涉嫌侵害消费者的公平交易权与自主选择权[3] - 本次调查选取的国内10家航司均向省消保委回复，表示接受监督与指导[3]

公司重大资产重组方案 - 盈方微披露重大资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式，收购上海肖克利信息科技股份有限公司和富士德中国有限公司的100%股权，并募集配套资金，旨在打造更具竞争力的半导体产业链服务平台[2] - 公司计划向陶涛、程家芸等8名交易对方收购上海肖克利100%股权，同时向RJM Co. Limited和宝星科技（香港）有限公司收购富士德中国100%股权[3] - 发行股份购买资产的初步价格定为5.97元/股，不低于董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价的80%[3] - 公司拟向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，总额不超过本次股份购买部分交易价格的100%，用于支付现金对价、相关税费、项目建设及补充流动资金等[3] 收购标的公司业务概况 - 上海肖克利是一家专业的电子元器件分销商及应用解决方案提供商，拥有东芝、罗姆、村田等全球知名半导体品牌的分销授权，产品覆盖家电、汽车电子、工业新能源等领域[4] - 富士德中国主要从事半导体封装测试及电子组装设备的授权分销与综合解决方案提供，合作伙伴包括日本富士（FUJI）、美国库力索法（Kulicke & Soffa）等国际知名设备商[4] 交易影响与战略协同 - 本次收购的两家公司业务与上市公司现有的电子元器件分销主业高度协同，交易完成后将有助于扩大公司在电子元器件分销领域的业务规模与市场份额，并新增半导体设备分销业务，进一步丰富产品结构[5] - 本次交易预计将有助于上市公司强化既有主业，拓展业务边界，扩大客户群体覆盖范围，从而在盈利能力、可持续经营能力以及抗风险与周期波动能力等多个维度实现全面提升[5] - 财务层面，标的公司的纳入预计将提升盈方微的资产规模、营业收入和盈利能力，增强公司可持续发展能力[5] - 本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不会导致上市公司控制权变更，交易前后公司均无实际控制人[5] 行业背景与市场展望 - 根据世界集成电路协会（WICA）发布的展望，受人工智能等强劲需求驱动，2025年全球半导体市场规模预计同比增长23.4%，2026年市场规模有望突破9000亿美元大关[5] - 行业分析普遍认为，2026年半导体产业将继续受益于AI，实现超越周期的增长[5]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购上海肖克利信息科技股份有限公司100%股份和富士德中国有限公司100%股份，并募集配套资金 [1] - 本次交易相关议案已获公司第十三届董事会第四次会议审议通过 [3] - 本次交易预计构成重大资产重组，具体认定将在重组报告书中详细分析，交易尚需深交所审核通过及中国证监会注册后方可实施 [3] - 公司股票将于2026年1月20日开市起复牌 [3] 标的公司业务与协同效应 - 上海肖克利为专业电子元器件分销商及应用解决方案提供商，是东芝、罗姆、村田等多家全球知名半导体品牌授权分销商 [4] - 富士德中国主要从事半导体设备分销业务，提供覆盖半导体封测及电子组装领域的设备购置、产线设计及软硬件一体化解决方案 [4] - 两家标的公司均深耕半导体产业链核心领域，业务覆盖电子元器件、半导体设备分销，与上市公司主业高度协同 [4] - 本次重组是对公司半导体分销业务的巩固与强化，实现了对半导体赛道的精准聚焦与布局升级 [4] 交易预期影响 - 交易完成后，公司在电子元器件分销领域的业务规模与市场占有率将进一步扩大和提升 [4] - 公司将新增半导体设备分销业务，进一步丰富产品结构 [4] - 交易将有助于公司强化既有主业，拓展业务边界，扩大客户群体覆盖范围 [4] - 交易预期在盈利能力、可持续经营能力以及抗风险与周期波动能力等多个维度实现全面提升 [4] 公司停牌前市场数据 - 停牌前（1月5日），公司股价报7.73元/股 [5] - 停牌前公司总市值为65.28亿元 [5] - 公司总股本为8.45亿股 [7] - 公司流通市值为63.51亿元 [7]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购上海肖克利信息科技股份有限公司100%股份和富士德中国有限公司100%股份，并募集配套资金 [2] - 公司董事会已审议通过本次交易相关议案，但交易相关的审计、评估工作尚未完成，标的资产估值及定价尚未最终确定 [4] - 根据标的公司未经审计的财务数据初步判断，本次交易预计将构成上市公司重大资产重组 [4] - 本次交易需经深圳证券交易所审核通过并经中国证监会注册后方可实施 [4] - 公司股票将于2026年1月20日开市起复牌 [4] 标的公司业务 - 上海肖克利为专业电子元器件分销商及应用解决方案提供商，是东芝、罗姆、村田等多家全球知名半导体品牌授权分销商 [5] - 富士德中国主要从事半导体设备分销业务，为客户提供覆盖半导体封测及电子组装领域的设备购置、产线设计及软硬件一体化解决方案 [5] - 两家标的公司均深耕半导体产业链核心领域，业务覆盖电子元器件、半导体设备分销 [5][6] 交易战略意义与协同效应 - 本次重组是对公司半导体分销业务的巩固与强化，实现了对半导体赛道的精准聚焦与布局升级 [6] - 标的公司与上市公司主业高度协同 [6] - 交易完成后，公司在电子元器件分销领域的业务规模与市场占有率将进一步扩大和提升，同时将新增半导体设备分销业务，进一步丰富产品结构 [6] - 交易将有助于公司强化既有主业，拓展业务边界，扩大客户群体覆盖范围，从而在盈利能力、可持续经营能力以及抗风险与周期波动能力等多个维度实现全面提升 [6] 公司停牌前状态 - 停牌前（1月5日），公司股价报7.73元/股，总市值为65.28亿元 [6]