发行批复 - 公司收到中国证监会同意向特定对象发行股票注册的批复[1] - 批复自同意注册之日起12个月内有效[2] 发行要求 - 本次发行应按报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施[1] - 自同意注册至发行结束前，公司如发生重大事项应及时报告上交所并处理[2] 相关主体 - 发行人是中国国际航空股份有限公司[3] - 保荐机构是中信证券股份有限公司[5] - 保荐代表人是张阳、廖振宏[4] 联系人信息 - 发行人联系人是董事会办公室[3] - 保荐机构联系人是股票资本市场部[4] - 保荐机构联系电话是86 - 10 - 60838991[4]

公司融资进展 - 中国国航于近日收到中国证监会关于同意公司向特定对象发行股票注册的批复[1] - 批复文件为《关于同意中国国际航空股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2026〕375号）[1] - 批复同意公司的注册申请 并要求发行应严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施[1] - 该批复自同意注册之日起12个月内有效[1]

公司融资进展 - 中国国航于近日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意中国国际航空股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》[1] - 证监会已同意公司向特定对象发行股票的注册申请[1] - 本次注册批复的有效期为自同意注册之日起12个月内[1]

公司融资动态 - 中国国航于3月9日公告，已获得中国证监会同意向特定对象发行股票注册的批复 [1] - 该批复自同意注册之日起12个月内有效，公司需在此期间内按报送上海证券交易所的方案实施发行 [1] - 公司董事会将按规定办理相关事宜并及时披露信息 [1]

公司融资进展 - 中国国航收到中国证监会关于向特定对象发行股票注册的批复 证监许可〔2026〕375号 [1] - 证监会同意公司的注册申请 批复自同意注册之日起12个月内有效 [1]

行业投资评级 - 评级：增持 [2] 报告核心观点 - 航空业：春运量价增长良好，2026年第一季度盈利可期，行业或将开启票价盈利上行且可持续的“超级周期”，建议关注地缘政治与油价波动带来的逆向布局时机 [4][5] - 油运业：2026年第一季度油轮盈利同比大增数倍已较确定，战争风险刺激运价创记录，需重点关注灰色市场变化及其对行业未来数年景气的持续性影响 [4][5] - 政策影响：两会提出的提振消费与反内卷等政策将利好航空、快递等交运子行业，促进供需改善与盈利能力提升 [5] 航空业总结 - **春运表现**：春运前33天，全社会人员流动量同比增长4.9%，其中航空增长6.4%，铁路增长6.7%，公路增长4.8% [5][16] - **量价数据**：估算春运累计客座率同比上升超2个百分点，国内裸票价同比增长超4% [5] - **季度展望**：估算2026年第一季度国内含油票价同比上升将超4%，同期国内航油出厂均价同比下降8%，航司毛利率同比明显提升，有望实现行业性盈利 [5] - **长期逻辑**：看好航空供需持续向好，开启“超级周期”，核心驱动为票价市场化、供给低增长以及提振消费政策 [5] - **投资建议**：推荐中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [5] 油运业总结 - **近期事件影响**：美以对伊朗军事行动导致霍尔木兹海峡近乎停滞，中东-中国VLCC（超大型油轮）TCE（等价期租租金）飙升至48万美元/天上下，即单桶原油运费高达10美元 [5] - **市场变化**：中东原油出口缩减导致需求向西非、美湾等其他产油区转移，相关航线运价高企并将维持 [5] - **核心观点**：油运兼具原油增产主导的超级牛市长逻辑与灰色市场变化带来的意外期权，灰色市场变化可能显著增加合规需求并加速老旧油轮出清，对未来数年行业景气产生持续影响 [5] - **季度展望**：2026年第一季度油轮盈利同比大增数倍已较确定 [5] - **投资建议**：推荐中远海能、招商轮船、招商南油、中国船舶租赁 [5] 其他交运子行业总结 - **快递行业**：预计2026年反内卷政策将持续并巩固效果，缓解低价竞争，改善快递企业盈利能力，预计全年行业量稳价增，利于头部公司份额扩张，推荐中通快递、极兔速递、顺丰控股 [5] - **跨境物流**：“推动跨境电商加海外仓模式扩容升级”等政策将助力行业健康发展，关注东航物流、中国外运、华贸物流 [5] - **大宗供应链**：大宗商品价格波动加剧下，关注产业链受益传导效应且具备护城河的公司，相关标的包括嘉友国际、宏川智慧等 [5] 重点公司数据 - **航空股盈利预测**：报告列出了多家航空公司的盈利预测与估值，例如吉祥航空2026年预计EPS为0.74元人民币，对应PE为17倍；中国国航A股2026年预计EPS为0.35元人民币，对应PE为22倍 [31] - **油运股盈利预测**：中远海能A股2026年预计EPS为1.20元人民币，对应PE为21倍；招商轮船2026年预计EPS为0.88元人民币，对应PE为19倍 [31] - **市场数据**：报告提供了交运行业重点公司的当前市值与市净率（PB）估值水平图表 [24][28][29]

事件概述 - 阿联酋迪拜国际机场于3月7日上午传出爆炸声 导致阿联酋一度宣布暂停所有进出迪拜的航班[1] - 目前迪拜国际机场已重新开放[1] 对公司（国航）运营的影响 - 国航北京-迪拜的CA941航班在延误近两小时后 于当地时间12点10分（北京时间16点10分）安全降落迪拜国际机场[1] - 事件发生时 国航北京飞迪拜航班曾因机场关闭而无法降落 在空中盘旋[5] - 该航班为波音777-39L(ER)执飞 注册号B-1428 航线里程5867公里 计划时长10小时25分钟[3]

公司高管变动 - 中国国航副董事长、董事、总裁王明远因退休，不再担任所有相关职务 [1] - 王明远同时卸任董事会航空安全委员会主任及委员职务 [1] - 王明远不再担任公司及控股子公司的任何职务 [1]

公司高层人事变动 - 中国国航副董事长、执行董事、总裁王明远先生因退休，于2026年3月5日辞任所有职务 [3] - 董事会于同日决议委任曲光吉先生为公司总裁，并建议委任其为公司执行董事及副董事长 [3] - 曲光吉先生担任执行董事的委任须待股东会批准，其副董事长职务将在该批准后生效 [3] 新任总裁履历背景 - 新任总裁曲光吉先生56岁，拥有统计学本科学历及多个在职硕士学位，包括经济学硕士及高级管理人员工商管理硕士学位 [5] - 曲光吉先生于1993年7月参加工作，长期任职于中国南方航空，历任营销、网络收益及多个重要分公司总经理等职 [5] - 2023年7月至2026年1月，曲光吉先生担任中国南方航空集团有限公司副总经理及中国南方航空股份有限公司副总经理 [6] - 2026年1月起，曲光吉先生担任中国航空集团有限公司董事、总经理，并于2026年3月起担任中国国航总裁 [6] - 曲光吉先生自2024年1月起还担任中国民航信息网络股份有限公司非执行董事 [6]

公司高层人事变动 - 王明远先生因退休，于2026年3月5日辞任公司副董事长、执行董事、董事会航空安全委员会主任、委员及总裁职务 [1] - 公司于2026年3月5日决议委任曲光吉先生为公司总裁，并于同日生效 [1] - 董事会于同日决议建议委任曲光吉先生为公司执行董事及副董事长，其中执行董事的委任须待股东于股东大会上批准后方可作实 [1]