重大事项 - 山东新华制药股份获得富马酸伏诺拉生化学原料药上市申请批准通知书 [1] - 和誉医药将于CTOS 2025年会展示其产品匹米替尼临床III期MANEUVER研究的长期疗效和安全性数据 [1] - 中国软件国际携手深开鸿与奕斯伟计算达成战略合作 共同建设开源鸿蒙与RISC-V双开源数字基础设施新生态 [1] - 中广核电力招远1号机组即将开始全面建设 [1] - 恒瑞医药富马酸泰吉利定注射液获得药物临床试验批准 [1] - 中国同辐与巴西国家核能委员会签署了辐照钴-60放射源的意向采购协议 [1] 经营业绩 - 中国铁建近期中标若干重大项目 涉及金额合计496.29亿元 [1] - 吉利汽车第三季度归母净利润为38.2亿元 同比增加59% [1] - 华润电力首十个月附属电厂累计售电量达到1.85亿兆瓦时 同比增加6.5% [1] - 零跑汽车第三季度净利润为1.5亿元 并已连续8个月位居中国新势力品牌销量榜首 [1] - 华住集团-S第三季度归母净利为15亿元 同比增长15.4% [1] - 中国国航10月旅客周转量同比上升8.7% [1] - 中国东方航空股份10月旅客周转量同比上升10.58% [1]

2025年第三季度财务业绩 - 酒店营业额306亿元，同比增长17.5% [1] - 收入70亿元，同比增长8.1% [1] - 经调整净利润15.2亿元，同比增长10.8% [1] - 经调整EBITDA 25亿元，同比增长18.9% [1] 酒店网络运营规模 - 全球在营酒店12702家，同比增长17.1% [1] - 全球在营客房1246240间，同比增长17.3% [1] - 华住中国新开业酒店749家，创年内单季度新高 [1] - 华住中国期末在营酒店12580家，待开业酒店2727家 [1] 华住中国运营指标 - 日均房价304元，为2024年同期的100.9% [1] - 入住率84.1%，为2024年同期的99.2% [1] - 平均可出租客房收入256元，为2024年同期的99.9% [1] 会员体系与品牌发展 - 华住会会员总数突破3亿，同比增长17.3% [2] - 三季度会员预定间夜量超6600万，同比增长19.7%，占比达74% [2] - 推出中高端品牌"全季大观"，完善品牌矩阵 [2] - 在营及待开业中高端门店数量突破1600家，同比增长25.3% [2] 管理层战略与展望 - 依托轻资产模式实现强劲网络扩张及稳定的平均可出租客房收入 [1] - 坚持大众市场战略，通过精细化管理推动日均房价同比正增长 [1] - 未来专注核心竞争力建设、高质量网络增长与市场份额提升 [1] - 看好中国、行业及公司的发展 [2]

财务业绩表现 - 2025年第三季度酒店营业额为306亿元人民币，同比增长17.5% [1] - 2025年第三季度收入达70亿元人民币，同比增长8.1% [1] - 2025年第三季度经调整净利润为15.2亿元人民币，同比增加10.8% [1] 业务规模与增长 - 截至第三季度末全球在营酒店总数达到12702家，同比增长17.1% [1] - 截至第三季度末全球在营客房总数达到1246240间，同比增长17.3% [1] - 报告期内华住中国新开业酒店数为749家，创下年内单季度新高 [1] - 截至期末华住中国在营酒店总数为12580家，在营客房总数为1220297间 [1] - 华住中国待开业酒店数量为2727家 [1] 中高端酒店业务 - 截至第三季度末华住在营及待开业的中高端门店数量突破1600家，同比增长25.3% [1] 核心经营指标 - 报告期内华住中国日均房价为304元，达到2024年同期的100.9% [1] - 报告期内华住中国入住率为84.1%，达到2024年同期的99.2% [1] - 报告期内华住中国平均可出租客房收入为256元，达到2024年同期的99.9% [1]

财务业绩 - 第三季度酒店营业额306亿元，同比增长17.5% [1] - 第三季度收入70亿元，同比增长8.1% [1] - 第三季度经调整净利润15.2亿元，同比增长10.8% [1] - 第三季度经调整EBITDA为25亿元，同比增长18.9% [1] 运营规模与网络扩张 - 第三季度全球在营酒店总数12702家，同比增长17.1% [1] - 第三季度全球在营客房总数124.6万间，同比增长17.3% [1] - 第三季度华住中国新开业酒店749家，创年内单季度新高 [1] - 截至三季度末，华住中国在营酒店12580家，待开业酒店2727家 [1] - 公司执行以经济型和中档酒店为核心，服务大众市场的战略 [1] 关键运营指标 - 第三季度华住中国日均房价为304元，达到2024年同期的100.9% [2] - 第三季度华住中国入住率为84.1%，达到2024年同期的99.2% [2] - 第三季度华住中国平均可出租客房收入为256元，达到2024年同期的99.9% [2] 会员体系与直销能力 - 截至第三季度末，华住会会员数量突破3亿，同比增长17.3% [2] - 第三季度会员预定的间夜量超过6600万间夜，同比增长19.7%，占比达74% [2] - 公司计划通过完善会员权益、拓展积分应用场景和深化异业合作提升直销能力和会员黏性 [2] 行业展望与战略布局 - 行业正迎来机遇叠加期，包括存量市场压力、加盟品牌推动供给侧变革、AI技术提升体验效率等 [3] - 公司推出全新中高端品牌“全季大观”，进一步完善品牌矩阵 [3] - 截至三季度末，公司在营及待开业的中高端门店数量突破1600家，同比增长25.3% [3] - 公司未来将专注于建立核心竞争力、追求高质量的网络增长与市场份额提升 [1]

季度业绩表现 - 2025年第三季度每股收益为0.67美元，超出市场预期的0.64美元，同比增长9.8% [1] - 当季营收为9.78亿美元，超出市场预期3.50%，较去年同期的9.18亿美元增长6.5% [2] - 过去四个季度中，公司有两次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 财务表现持续性 - 本季度盈利超出预期4.69%，上一季度盈利超出预期5.36% [1] - 公司股价年初至今上涨32.6%，表现优于标普500指数14.5%的涨幅 [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.34美元，营收8.8793亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益2.03美元，营收34.9亿美元 [7] - 业绩公布前，盈利预期修正趋势向好，Zacks评级为1级（强力买入） [6] 行业对比 - 公司所属的酒店与汽车旅馆行业在Zacks行业排名中处于后25% [8] - 同属非必需消费品板块的Central Garden公司预计下一季度每股亏损0.20美元，同比恶化11.1% [9] - Central Garden营收预期为6.6608亿美元，同比下降0.5% [10]

核心财务业绩 - 2025年第三季度收入达70亿元，同比增加8.1%，超过营收增长指引上限[1] - 经调整净利润为15.2亿元，同比增加10.8%[1] - 经调整EBITDA为25亿元，同比增加18.9%[1] - 酒店营业额同比增长17.5%至306亿元[2] 业务增长驱动 - 管理加盟及特许经营收入同比提升27.2%至33亿元，成为核心增长引擎[2] - 在营酒店数及在营客房数同比分别增长17.1%和17.3%[2] - 三季度国内新开业酒店749家，创年内单季度新高，待开业酒店达2727家[2] 运营效率指标 - 平均每日房价企稳并实现反超，入住率持续维持84.1%的高位，远高于同类型品牌[3] - 每间可售房收入同比基本持平[3] - 会员预定的间夜量同比提升19.7%至超6600万间夜，占比达74%[7] 品牌与会员体系 - 经济型及中档品牌汉庭、全季、桔子构成基本盘，中高端门店数量突破1600家，同比增长25.3%[6] - 推出全新中高端品牌“全季大观”，切入高端市场[6] - “华住会”会员数量突破3亿，同比增长17.3%，注册会员数位居全球酒店第一[7][8] - 会员体系与滴滴、吉祥航空等企业合作，拓展服务场景，降低对OTA平台的依赖[8] 战略定位与行业前景 - 公司认为中国酒店业最大机会在于“供给侧改革”，方向包括从单体到连锁、从大城市到县城等[10] - 行业连锁化率提升、低质量供给出清将为本土品牌连锁酒店带来成长机遇[11] - 公司定位为“住宿业基础设施”，推动行业连锁化、品牌化、品质化升级[12]

财务业绩 - 第三季度酒店营业额为306亿元人民币，同比增长17.5% [1] - 报告期内集团收入达70亿元人民币，同比增加8.1% [1] - 经调整净利润为15.2亿元人民币，同比增加10.8% [1] - 经调整EBITDA为25亿元人民币，同比增加18.9% [1] 运营规模 - 截至三季度末，公司全球在营酒店总数达12702家，同比增长17.1% [1] - 在营客房总数为124.6万间，同比增长17.3% [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团收入同比增长8.1%至70亿元人民币，混合收入（legacy + DH）同比增长10.8%至57亿元人民币，均超出此前指引的高端 [19] - 第三季度集团调整后EBITDA同比增长18.9%至25亿元人民币，利润率同比提升3.3个百分点至36.1% [19] - 第三季度资产轻模式的委托管理及特许经营（M&F）业务收入同比增长27.2%至33亿元人民币，其毛运营利润同比增长28.6%至22亿元人民币，利润率达68% [12][20] - M&F业务对集团毛运营利润的贡献度扩大至70%，同比提升11.1个百分点 [20] - 第三季度经营现金流为17亿元人民币，季度末集团拥有现金及等价物133亿元人民币，净现金为66亿元人民币 [20] - 基于17.3%的在营客房数量增长，第三季度集团酒店总交易额（GMV）同比增长17.5%至306亿元人民币 [11] - 第三季度平均每日房价（ADR）实现同比增长，入住率（OCC）保持相对稳定，使得每间可售房收入（RevPAR）与去年同期基本持平 [9][24] - 对2025年第四季度的指引：集团收入预计同比增长2%-6%（若剔除DH则为3%-7%），M&F业务收入预计同比增长17%-21% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 委托管理及特许经营（M&F）业务表现强劲，收入与利润增长显著，成为集团利润的主要贡献者 [12][20] - 经济型和中档酒店业务是公司的战略重点，旨在服务大众市场，新版的汉庭以及桔子酒店、全季酒店是下沉市场扩张的关键增长引擎 [13] - 中高档业务取得快速突破，截至第三季度末，在营及管道中的中高档酒店数量超过1,600家，同比增长25.3% [14] - 新推出的中高档品牌“纪·偶像”（Ji Icons）进一步丰富了品牌组合，覆盖了从东方到西方、从精选服务到生活方式酒店的全面产品线 [14][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司通过在新城市和地区取得突破，并进一步渗透低线城市，实现了高质量的网络扩张 [11][13] - 国内旅游需求稳步增长，尤其是在国庆节和中秋节假期期间需求增长明显，但商务需求仍相对疲软 [8][25] - 第三方数据显示，行业供给的环比增长趋于稳定，同比增速有所放缓 [8][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期深耕中国市场，战略定位于经济型和中档细分市场，这与当前消费者追求性价比的行为相符 [13] - 行业供给相对充足但高质量供给明显短缺，中国酒店连锁化率低，行业分散，未来低质量供给的出清和行业整合是长期趋势 [4][5][7] - 旅游需求正从可选消费转变为必要消费，中国完善的基础设施促进了住宿需求从大城市向县级市场渗透 [6] - 公司通过品牌引领的方式，追求高质量增长和服务卓越，对行业未来发展充满信心 [7] - 新品牌Ji Icons的推出是为了满足消费者对品质生活、东方美学和独特体验日益增长的需求，并借助集团强大的供应链和会员体系支持其发展 [14][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 观察到整体市场状况出现初步改善迹象，但需要更多时间来判断趋势是否可持续 [8] - RevPAR在第三季度趋于稳定，主要得益于休闲旅游需求的驱动（如暑期旅游、国庆假期）以及行业供给增长的放缓 [24][25] - 公司通过收入管理举措（如优化不同层级酒店的定价策略、促销策略和激励计划）来稳定RevPAR [9][25][29] - 对于2026年的展望，公司认为目前判断RevPAR和供需平衡的稳定性是否可持续还为时过早 [25] - 中国消费者开始重新定义消费观念和东方美学，寻求自我愉悦的消费设计显著增加，推动了旅游、展览、音乐会等体验式消费的增长 [6] 其他重要信息 - 截至第三季度末，公司会员数量超过3亿，同比增长17.3%，全球排名第一 [11][17] - 第三季度售予会员的间夜数同比增长19.7%，超过6,600万间夜，占总售出间夜数的74% [11][17] - 公司将继续通过增强会员权益、拓展忠诚度积分使用场景和探索跨行业合作来加强会员粘性和直销能力 [17][36] - 公司20周年之际举办了合作伙伴大会，主题为“20 Years Young: Forging Ahead” [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度RevPAR假设和2026年需求趋势（Dan Qi - Morgan Stanley）[23][25] - 回答指出第三季度RevPAR趋于稳定（基本持平），主要驱动力是休闲旅游需求（如暑期、国庆假期），而商务需求仍然疲软 [24][25] - 供给方面，第三方数据显示供给增长已放缓，有助于RevPAR稳定 [25] - 公司自身的收入管理举措（如分层定价）也是原因之一 [25] - 基于第四季度收入指引，隐含的RevPAR假设约为持平至略微正增长 [25] - 对于2026年展望，公司认为判断趋势是否可持续为时过早，将在第四季度财报中提供更多信息 [25] 问题: 关于近期ADR表现优于OCC的原因及可持续性，以及混合RevPAR与同店RevPAR差距（Sujie Lin - CICC）[27][29] - 回答称ADR的提升是2025年的关键任务，得益于收入管理能力的增强（如分层定价、销售激励）、产品升级、质量改进和服务提升，这些举措带来了定价能力 [29] - 对于成熟酒店（同店），通过针对不同产品采取差异化定价策略以及对现有酒店进行升级，其同比下滑幅度在第三季度已显著收窄 [29] 问题: 关于新品牌Ji Icons的计划、单店经济模型及竞争优势（Lydia Lin - Citi）[30][31] - 回答指出推出Ji Icons显示了公司在中高档领域突破的决心和多品牌战略 [31] - 该品牌基于当前的文化自信和消费者对东方文化、服务的偏好 [31] - 目标是使其成为中高档核心品牌，并成为最受中国消费者喜爱的酒店 [31] - 关于单店资本支出和投资回报期等信息，将在首批酒店开业后分享 [31] 问题: 关于第三季度酒店开业情况、新签约以及中高档业务的长期目标（Simon Chen - Goldman Sachs）[33][34] - 回答称受益于2023和2024年的快速新签约以及供应链能力提升带来的管道转化率改善，前九个月新开业酒店略超2,000家，因此全年可能略超之前指引的2,300家 [34] - 但公司更强调高质量扩张而非单纯追求规模 [34] - 中高档酒店（在营+管道）已超1,600家，增长迅速 [34] - 长期来看（至2030年），公司仍将聚焦于大众市场（经济型和中档）为主，但希望中高档业务成为行业内增长最快并在中国市场领先 [34] 问题: 关于成本控制和利润率展望，以及会员忠诚度提升策略（Ronald Learn - Bank of America）[35][36] - 关于会员策略，回答指出直销和会员是核心战略 [36] - 正在采取多项措施：推出价格保证计划、满足休闲旅行者等更多样化需求、提升接待商务和企业客户的能力、尝试跨行业合作以提升会员体验和参与度 [36][37] - 关于成本与利润率（由另一位分析师Ziwei Liu提问，Jason Chen回答），EBITDA利润率提升主要得益于高利润率的M&F业务贡献扩大 [38] - 在成本控制方面：利用强大供应链持续降低每间夜成本；针对租赁及自有酒店寻求降租；优化中后台及总部以控制SG&A费用；基于ROI进行销售营销投入 [38] - 公司正在系统化地提升收入管理和成本控制能力 [38]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团收入同比增长8.1%至70亿元人民币，不含DH业务的核心收入同比增长10.8%至57亿元人民币，均超过此前指引的高端 [19] - 集团调整后EBITDA同比增长18.9%至25亿元人民币，利润率同比提升3.3个百分点至36.1% [19] - 资产轻模式的加盟管理及特许经营业务收入同比增长27.2%至33亿元人民币，其毛营业利润同比增长28.6%至22亿元人民币，利润率达68%，对集团毛营业利润贡献率提升至70% [12][20] - 第三季度经营活动产生的现金流为17亿元人民币，季末集团拥有现金及现金等价物133亿元人民币，资产负债表上净现金为66亿元人民币 [20] - 对于2025年第四季度，集团收入增长指引为同比增长2%-6%，不含DH业务为3%-7%，加盟管理及特许经营业务收入增长指引为17%-21% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 酒店业务：在营客房数量同比增长17.3%，带动集团酒店GMV同比增长17.5%至306亿元人民币 [11] - 会员业务：截至第三季度末，会员数量超过3亿，同比增长17.3%，会员间夜售出量同比增长19.7%至超过6600万，占总售出间夜的74% [11][17] - 经济型和中档酒店：战略重点持续聚焦于服务大众市场的经济型和中档细分市场，新版汉庭以及桔子酒店、全季酒店是下沉市场扩张的关键增长引擎 [13] - 中高档酒店：在营和管道中的中高档酒店数量超过1600家，同比增长25.3%，并新推出了中高档品牌"桔子水晶"以丰富品牌组合 [14][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 需求侧：国内旅游需求稳步增长，国庆中秋假期期间尤其明显，休闲旅游需求正从可选消费转变为必需消费 [8][46] - 供给侧：第三方数据显示行业供应量增长趋于稳定，同比增速有所放缓 [8][50] - 市场趋势：消费需求升级和多元化，消费者更追求自我愉悦和体验式消费，如旅游、展览、音乐会、体育赛事 [6][46] - 下沉市场：通过突破新城市和区域，进一步渗透低线城市，实现高质量网络扩张 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略：深耕中国市场，追求高质量增长，以品牌为导向，通过提升品质和效率来整合行业 [7][47] - 行业机遇：中国酒店业连锁化率低，行业分散，高质量供给明显短缺，供给侧改革将带来巨大增长机会 [4][7] - 产品升级：通过持续升级核心产品、提升服务品质、以客户为中心的定价策略，来提升酒店组合质量和品牌定位 [13][29] - 新品牌发展："桔子水晶"品牌融合含蓄、低调、优雅的东方美学，旨在从住宿功能跃升至整体生活方式体验，集团强大的供应链和会员体系将支持其发展 [14][16][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境：整体市场状况出现初步改善迹象，但供需平衡的可持续性仍需时间观察 [8][50] - 经营业绩：第三季度平均房价实现同比增长，入住率保持相对稳定，每间可售房收入与去年同期基本持平 [9][52] - 需求驱动：休闲旅游需求持续强劲，尤其是由音乐会、马拉松、体育赛事和入境旅客等新兴需求驱动，但商务需求仍不强劲 [25][73] - 未来展望：对于明年展望为时过早，需观察每间可售房收入和供需平衡的稳定性能否持续，将在第四季度财报中提供更多信息 [25][73] 其他重要信息 - 公司近期举办了20周年合作伙伴大会，主题为"20正青春，砥砺前行" [4][44] - 公司的会员计划和直销能力是长期业务可持续增长的关键 [17][61] - 公司将通过增强会员权益、拓展忠诚度积分使用场景、探索跨行业合作来加强会员参与度和直销能力 [17][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于每间可售房收入和需求趋势，第四季度指引隐含的每间可售房收入假设是什么？能否分享2026年展望？驱动每间可售房收入企稳的因素是体验式需求还是商务需求？ [23] - 回答：第三季度每间可售房收入同比企稳，未进一步下降，主要驱动因素是休闲旅游需求，尤其是暑期至9月以及国庆中秋假期的旅游活动，同时第三方数据显示供应增长放缓也有助于企稳，公司通过收入管理举措优化不同层级酒店定价策略，对于第四季度，基于收入指引，隐含每间可售房收入约为持平至小幅正增长，商务需求仍不强，休闲需求持续增长并已成为必需消费，对于2026年展望为时过早，需观察趋势是否可持续 [24][25][70][71][72][73] 问题: 关于每间可售房收入构成，近期平均房价表现优于入住率的原因及可持续性？混合每间可售房收入与同店每间可售房收入之间的差距未来是否会收窄？ [27][75] - 回答：平均房价的提升源于管理层持续努力，包括增强收入管理能力，针对不同层级酒店和产品实施定价策略，以及前线销售激励，此外，长期的产品升级、质量改进和服务优化使公司在某些区域具备定价权，同店每间可售房收入的同比下降在第三季度显著收窄，公司通过差异化定价策略应对新酒店对现有酒店的分流，并持续对现有酒店进行升级以提升整体每间可售房收入 [28][29][76] 问题: 关于新品牌"桔子水晶"的开店计划、单店经济模型、资本支出和投资回报期，与市场上其他领先中高档品牌相比的优势，以及加盟商的反馈？ [30][78] - 回答："桔子水晶"品牌的推出显示了公司以多品牌策略突破发展中高档细分市场的决心，基于当前的文化自信和消费者对东方文化、服务及生活方式的偏好，该品牌将成为公司中高档板块的核心品牌之一，目标是成为最受中国消费者喜爱的酒店品牌，关于资本支出等经济模型细节，希望在首批酒店开业后分享更多信息 [31][79] 问题: 关于第三季度酒店开业情况良好，前九个月开业超过2000家，是否更新全年2300家的目标？新签约情况？鉴于在中高档板块的强劲势头，是否有长期目标？ [33][80] - 回答：受益于2023年和2024年疫情后的快速新签约以及供应链能力提升带来的管道转化率改善，前九个月开业略超2000家，因此全年可能略超2300家的指引，但公司强调将更注重质量扩张而非单纯规模，长期至2030年，战略重点仍将是以经济型和中档酒店服务大众市场，该部分将占主体，但中高档板块增速目标为行业最快，旨在成为中国市场的领导者 [34][81][82] 问题: 关于成本和利润率展望，过去两个季度利润率扩张显著，最新成本控制和利润率展望？会员数已超3亿，如何进一步提升会员忠诚度和转化率的策略？ [35][83] - 回答：利润率提升主要得益于资产轻模式的加盟管理及特许经营业务贡献扩大，该业务利润率较高，在成本控制方面，通过强大供应链能力持续降低每间夜成本，对租赁直营酒店寻求更多租金减免以提升盈利，在销售及行政管理费用方面，持续优化中后台和总部成本，但会基于投资回报率对酒店品牌、会员和新用户获取进行必要投资，系统化提升收入管理和成本控制能力 [38][86]；会员策略方面，推出了价格保证计划确保会员获得最优价格和服务，奖励会员计划正从仅服务商旅客户转向满足休闲旅行者等更多元化需求，增强接待商务和企业客户的能力以扩大覆盖，并通过与各行业顶尖参与者进行跨行业合作实验，以提升会员体验和参与度 [36][37][84] 问题: 关于利润率，调整后EBITDA利润率提升的主要驱动因素？ [87] - 回答：调整后EBITDA利润率改善主要得益于加盟管理及特许经营业务战略，该业务利润率较高，成本控制方面，凭借强大供应链降低每间夜成本，对租赁直营酒店寻求租金减免，优化销售及行政管理费用，但会对品牌、会员等做必要投资，系统化提升能力 [38][86]

财务数据和关键指标变化 - 集团第三季度收入同比增长8.1%至70亿元人民币 下一季度收入同比增长10.8%至57亿元人民币 均超过此前指引的高端 [17] - 集团调整后EBITDA同比增长18.9%至25亿元人民币 利润率同比提升3.3个百分点至36.1% [17][18] - 资产轻模式的受委托经营与特许经营业务收入同比增长27.2%至33亿元人民币 其毛营业利润同比增长28.6%至22亿元人民币 利润率达68% 贡献集团总毛营业利润超70% [10][19] - 第三季度产生经营活动现金流17亿元人民币 季度末集团持有现金及现金等价物133亿元人民币 净现金为66亿元人民币 [19] - 对2025年第四季度的指引为集团收入同比增长2%-6% 若剔除DH业务则增长3%-7% 受委托经营与特许经营业务收入预计同比增长17%-21% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 受委托经营与特许经营业务表现强劲 收入增长27.2% 毛营业利润增长28.6% 贡献集团主要利润 [10][19] - 通过在新城市和地区取得突破并进一步渗透低线城市 实现了高质量的网络扩张 在营客房数量同比增长17.3% 推动集团酒店GMV同比增长17.5%至306亿元人民币 [9] - 经济型和中档酒店业务仍是战略重点 新版本的汉庭以及桔子酒店等中档品牌将作为在低线城市扩张的关键增长引擎 [11][12] - 在中高档细分市场取得快速突破 截至第三季度末 在营和管道中的中高档酒店数量超过1,600家 同比增长25.3% [13] - 近期推出了全新的中高档品牌"桔子晶选" 进一步丰富了中高档品牌组合 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内旅游需求持续稳定增长 国庆和中秋假期期间的旅行需求尤为明显 [7] - 第三方数据显示 行业供应增长已趋于稳定 同比增长率有所放缓 [7] - 公司专注于通过突破新城市和区域 并进一步渗透低线城市来实现网络扩张 [9] - 中国酒店业的连锁化渗透率仍然较低 行业格局分散 但作为一个统一的大市场 淘汰低质量供应将成为长期趋势 [4][5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是深耕中国市场 追求高质量增长 采取品牌引领的方法 [6] - 长期战略目标是实现"两千城两万家酒店" [12] - 公司认为中国酒店业未来发展的主题是供给侧改革 这将为像公司这样的国内品牌酒店带来巨大的增长机会 [6] - 会员计划和直销能力被视为可持续长期业务增长的关键 截至第三季度末会员数超过3亿 同比增长17.3% 售给会员的间夜数同比增长19.7% 占总支售间夜的74% [9][15] - 新推出的中高档品牌"桔子晶选"结合了东方美学 旨在满足消费者对品质生活 东方美学和独特体验日益增长的需求 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层观察到整体市场状况出现初步改善迹象 需求端国内旅行需求稳步增长 供应端增长趋于稳定 [7] - 管理层认为对于中国消费者而言 休闲旅游需求正逐渐从可选消费转变为必需消费 由基础设施完善和体验式消费增长所驱动 [5][24] - 第三季度每间可售房收入同比基本稳定 平均每日房价实现同比增长 入住率保持相对稳定 [8][24] - 展望第四季度 由于进入淡季仍存在不确定性 基于收入指引 第四季度每间可售房收入预计大致持平至略微增长 [24] - 对于明年展望 管理层认为现在判断每间可售房收入和供需平衡的稳定性能否持续还为时过早 [24] 其他重要信息 - 公司近期举办了成立20周年合作伙伴大会 主题为"20 Years Young: Forging Ahead" [4] - 公司的会员数超过3亿 全球排名第一 售给会员的间夜数超过6,600万 [9] - 公司将通过引入价格保证计划 满足休闲旅行者更多元化需求 提升接待商务客户能力以及探索跨行业合作来进一步加强会员忠诚度和直销能力 [15][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于每间可售房收入趋势和第四季度指引中隐含的每间可售房收入假设 以及2026年展望 [22] - 第三季度每间可售房收入趋于稳定 主要驱动力是休闲旅游需求 特别是夏季假期至国庆中秋期间的旅游活动 同时第三方数据显示供应增长有所放缓 [24] - 公司过去六个月在收益管理方面付出了很多努力 包括为不同层次的酒店制定新的定价策略 [24] - 基于第四季度收入指引 隐含的每间可可售房收入预计大致持平至略微增长 [24] - 商务需求尚不强劲 但休闲需求持续增长 并逐渐成为必需消费 [24] - 对于明年展望 现在判断稳定性能否持续还为时过早 将在第四季度财报中提供更多信息 [24] 问题: 关于每间可售房收入构成中平均每日房价表现更好的原因及可持续性 以及混合每间可售房收入与同店每间可售房收入之间差距的未来走势 [26] - 2025年提升每间可售房收入是管理层的重要任务 公司在收益管理能力方面做了大量工作 特别是在为不同层次酒店和产品定价方面 [27] - 平均每日房价的提升也源于公司持续的产品升级 质量改进和服务优化 这使公司在某些区域获得了定价权 [27] - 对于同店酒店 同比降幅在第三季度显著收窄 公司通过为不同产品采用分层定价策略 并持续对现有酒店进行升级以提升质量 来改善同店表现 [27] 问题: 关于新推出的中高档品牌"桔子晶选"的开店计划 单店经济模型 竞争优势以及加盟商反馈 [27] - "桔子晶选"品牌的推出显示了公司决心以多品牌策略进一步突破和发展中高档细分市场 [28] - 基于当前的文化自信和消费者对东方文化 服务及生活方式的偏好 支持该品牌的推出 [28] - 该品牌注定将成为公司中高档板块的核心品牌之一 公司希望其成为最受中国客户喜爱的酒店品牌 [28] - 关于资本支出等经济模型细节 希望在首批酒店开业后分享更多信息 [28] 问题: 关于第三季度酒店开业表现及全年目标更新 新签约情况 以及中高档板块的长期目标 [28] - 受益于2023年和2024年疫情后的快速新签约 以及供应链能力提升带来的管道转化率改善 前三季度新开业酒店略超2,000家 因此全年可能略超此前指引的2,300家 [28] - 公司强调将更注重质量扩张而非单纯追求规模 [28] - 中高档酒店数量已达1,600家 实现了快速增长 但从长期来看 到2030年 公司仍将聚焦于服务大众市场的经济型和中档酒店 它们将占主体 但希望中高档板块成为行业内增长最快并在中国市场领先 [28] 问题: 关于成本和利润率的展望 以及会员计划策略以进一步提升忠诚度和转化率 [28] - 利润率改善主要得益于资产轻模式的受委托经营与特许经营业务贡献扩大 该业务利润率更高 [52] - 在成本控制方面 通过强大的供应链能力持续降低每间售出客房的成本 对于租赁自有酒店持续寻求降低租金以提高盈利能力 [52] - 在销售及行政管理费用方面 持续优化中后台和总部 控制成本 在销售和营销上基于投资回报率进行必要投资 [52] - 会员和直销是核心战略 公司已采取多项措施 包括引入价格保证计划 满足休闲旅行者多元化需求 提升商务客户接待能力 以及探索跨行业合作以提升会员体验和参与度 [52]