新股发行与退市 - 长江能科新股发行价格为5.33元[1] - 紫天退进入退市整理期，距最后交易日剩余7个交易日[1] - 先导智能出现严重异常波动[1] 异常波动与风险警示 - 多只股票出现异常波动，包括开普云、中环海陆、杭可科技等[1][2][3] - *ST仁东、*ST高鸿等多只股票面临可能终止上市风险[4][5] - 300280紫天退处于退市整理期[1] 债券市场动态 - 金诚信可转债发行时间为2025年9月26日[6] - 127107领益转债赎回登记日为2025年10月14日[6] - 113641华友转债赎回登记日为2025年9月26日[6] - 123161强联转债赎回登记日为2025年9月30日[6] 基金与可转债 - 159509纳指科技ETF出现基金溢价停牌提示[6] - 513390纳指100ETF发布基金溢价风险提示[6] - 多只可转债进入转股期，包括118042奥维转债等[6] 港股市场 - 特步国际(01368)申报期为2025年9月22日至29日[7] - 东亚银行(00023)申报期为2025年9月19日至29日[7] - 信义能源(03868)以股代息申报期为2025年9月12日至23日[7]

行业投资评级 - 纺织服装行业评级为"同步大市-A"且维持该评级 [1] 核心观点 - 潮宏基计划赴港上市 其珠宝业务2025年上半年营收39.24亿元 同比增长21.2% 加盟渠道表现突出 营收22.19亿元 增长37.6% [2][3][17] - 雪中飞提出"品牌向上 创新突破"战略 首次亮相中国国际时装周 定位中国冰雪羽绒服第一品牌 [6][68] - 斯凯奇完成私有化退市 交易金额超90亿美元 2024年销售额达89.7亿美元 [6][67] - VF集团以6亿美元出售Dickies品牌 该品牌2025财年销售额5.421亿美元 同比下降12.3% [7][72] 本周观察：潮宏基上市计划 - 潮宏基递交港交所主板申请 主营CHJ潮宏基、Soufflé、CHJ‧ZHEN三大珠宝品牌及FION包袋品牌 [2][17] - 2025年上半年珠宝业务营收占比96.6% 包袋业务占比3.0% [3][17] - 珠宝业务门店达1542家 其中加盟门店1337家 自营门店201家 [3][17] - 2025年上半年自营门店同店销售增26.5% 加盟门店同店销售增32.0% [4][18] - 包袋业务门店数量持续收缩 从2022年319家降至2025年上半年219家 [4][18] 行业动态与并购事件 - 斯凯奇被3G Capital私有化 为全球第三大鞋履公司 [6][67] - 雪中飞推出SNFL-TEX冰雪科技系统 聚焦年轻消费者冰雪生活场景 [69][70] - VF集团出售Dickies予Bluestar Alliance 专注The North Face、Vans、Timberland三大核心品牌 [7][73] 板块行情表现 - SW纺织服饰板块周跌0.26% 跑赢沪深300指数0.19个百分点 [8][19] - 子板块分化：纺织制造涨0.76% 服装家纺涨0.66% 饰品跌3.78% [8][19] - 家居用品板块涨0.84% 造纸跌0.15% 文娱用品跌1.68% [19] 板块估值水平 - SW纺织制造PE-TTM 22.20倍 处于近三年68.75%分位 [8][25] - SW服装家纺PE-TTM 30.80倍 处于近三年100%分位 [8][25] - SW饰品PE-TTM 30.76倍 处于近三年90.79%分位 [8][25] - SW家居用品PE-TTM 26.16倍 处于近三年82.24%分位 [8][25] 个股涨跌排行 - 纺织服饰涨幅前五：泰慕士(+61.05%)、红豆股份(+26.14%)、报喜鸟(+22.51%)、兴业科技(+19.9%)、新华锦(+10.39%) [28][29] - 纺织服饰跌幅前五：曼卡龙(-10.8%)、莱绅通灵(-8.78%)、美邦服饰(-7.48%)、明牌珠宝(-7.35%)、迪阿股份(-7.05%) [28][29] - 家居用品涨幅前五：蒙娜丽莎(+21.22%)、玉马科技(+17.04%)、*ST亚振(+15.14%)、天振股份(+14.7%)、美克家居(+11.47%) [30][32] 行业数据跟踪 - 原材料价格：棉花328指数15283元/吨周涨0.2% 金价826.71元/克周跌0.4% 羊毛指数1319澳分/公斤周涨2.2% [33] - 出口数据：2025年1-8月纺织品出口945.13亿美元增1.6% 服装出口1027.61亿美元降1.7% 家具出口424.71亿美元降5.39% [48] - 社零数据：2025年8月社零总额3.97万亿元增3.4% 金银珠宝类增16.8% 体育娱乐用品增16.9% [55][56] - 房地产数据：30大中城市商品房周成交面积150.45万平方米 环比增9.75% 2025年累计成交面积6230.63万平方米降5.3% [62]

核心观点 - 基础化工行业龙头公司受益于行业景气度回升和反内卷政策 广东宏大预计25-27年归母净利润11.96/14.15/17.72亿元[1][7] 扬农化工预计25-27年归母净利润14.43/16.54/18.84亿元[2][11] - 建筑装饰行业龙头中国交建受益于国内大基建开工和国际化发展 预计25年8倍PE对应目标价11.78元/股[3][14] - 电力设备行业新宙邦一体化布局完善 预计25-27年归母净利润11.30/15.01/18.59亿元 同比+19.9%/+32.9%/+23.8%[4][19] - 纺织服饰行业海澜之家主品牌环比改善 预计25-27年归母净利润24.21/27.00/29.47亿元 同比+12.2%/+11.5%/+9.1%[21][24] 特步国际主品牌稳健增长 预计25-27年归母净利润13.79/15.16/16.64亿元 同比+11.3%/+9.9%/+9.8%[26][28] - 医药生物行业迈瑞医疗短期承压 预计25-27年收入367.30/419.09/484.57亿元 归母净利润122.19/141.56/166.33亿元[30][32] - 通信行业OCS产业加速发展 Coherent预计OCS可服务市场达20亿美元 Lumentum预计OCS将贡献数亿美元收入[33][36] - 宏观策略方面美联储预防式降息利好新兴市场股票和成长型股票 外资可能加仓中国出口优势制造业和港股[39][40][57][61] 基础化工行业 - 广东宏大是民爆行业龙头 18-24年营收从45.80亿元跃升至136.52亿元 CAGR达20.0% 拥有持证产能72.55万吨稳居全国第二[7] - 公司民爆产能优先布局高景气区域 24年西北/西南/华北地区营收分别为26.9/11.4/23.4亿元 同比+42.3%/+33.3%/+30.8%[8] - 军工业务布局深入 收购江苏红光成为国内唯一上市公司体系内黑索金生产企业 投资10亿元建设商业遥感电磁监测卫星星座[9] - 扬农化工受益于农药行业景气度触底回升和反内卷政策 25年H1利润和毛利率均实现同比增长[11] - 公司承接先正达创制药制造环节 生产氟唑菌酰羟胺等专利品种 有望成长为创制药CDMO企业[12] - 创制药体系逐步完善 近三年四个化合物获得ISO命名 相关产品市场规模均超过亿美元级别[12] 建筑装饰行业 - 中国交建是世界最大的港口、公路与桥梁设计与建设公司 世界最大的疏浚公司 竞争优势显著[14] - 行业层面建筑行业整体需求承压 但反内卷+PPP新政改善行业环境 24年建筑业总产值同比+3.9%[15] - 运河工程景气度高 平陆运河预计明年通航 浙赣粤运河等合计投资金额6900亿元[15] - 西部基建景气度高 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元 新藏铁路总投资估算约3884亿元[15] - 海外工程景气度持续 25年M1-7中国对外承包工程新签合同额1495.8亿美元 同比+11.7%[15] - 公司全过程深度参与平陆运河建设 境外营收新签增速高于境内 发布25-27年分红规划年度现金分红比例不低于20%[16] 电力设备行业 - 新宙邦主业保持稳定增长 25H1电池化学品业务营业收入28.15亿元 同比+22.77% 预计全年电解液出货量28万吨以上[18] - 氟化工需求增长明确 受3M退出市场影响全球电子氟化液市场处于供应切换窗口 公司氟化液产品客户认证基本完成[18] - 电子信息化学品业务25H1营业收入6.79亿元 同比+25.18% 开发出长寿命高可靠性铝电解液等新产品[19] - 宁德时代发声储能电芯低价不可持续 指引行业迈向高质量良性发展[83] - 松下计划26年推出全固态电池样品 SKOn预计29年实现全固态电池商业化[83] - 微软投资73亿美元建设AI数据中心 配备10万块英伟达GB200GPU[84] 纺织服饰行业 - 海澜之家25H1营收115.66亿元 同比+1.73% 主品牌Q2收入同比降幅从Q1的-9.52%收窄至-0.90%[21] - 分品牌看25H1海澜之家/团购定制/其他品牌收入83.95/13.43/15.00亿元 同比-5.86%/+23.70%/+65.57%[21] - 海外市场25H1收入2.06亿元 同比+27.42% 海外门店数量达111家[21] - 主品牌直营扩张加盟收缩 其他品牌加大运动及奥莱拓店力度 代理阿迪达斯FCC系列门店529家[22] - 特步国际25H1营收68.38亿元 同比+7.1% 主品牌收入60.53亿元同比+4.5% 专业运动收入7.85亿元同比+32.5%[26] - 电商渠道引领增长 上半年实现同比双位数正增长 占主品牌比例超30%[26] 医药生物行业 - 迈瑞医疗25H1营业总收入167.43亿元 同比下降18.45% 归母净利润50.69亿元 同比下降32.96%[30] - 国际业务25H1收入83.32亿元 同比增长5.39% 占比49.76% 国内业务收入84.11亿元 同比下降33.37%[30] - 医学影像业务收入33.12亿元 同比下滑22.51% 其中国际营收占比提升至62%[31] - 生命信息与支持业务收入54.79亿元 同比下滑31.59% 其中国际营收占比提升至67%[31] - 公司推出2025年第一次中期分红派发现金股利17.10亿元 计划第二次中期分红15.88亿元[31] 通信行业 - OCS光交换机技术和生态加速发展 Coherent实现OCS首批收入出货 预计可服务市场达20亿美元[33] - Lumentum首次确认OCS收入 向两家大规模数据中心客户出货 预计将贡献数亿美元收入[33] - OCP联盟成立OCS项目组 谷歌、微软、Meta、英伟达等巨头共同推动技术开放和标准化[33] - OCS具备低插入损耗、低功耗、高兼容性等优点 能大幅降低功耗减少光模块使用成本[34] - 多种OCS技术路线并行突破 包括MEMS方案、数字液晶方案、DLBS方案及光波导方案[35] - 谷歌率先进行"万台级"规模部署OCS 应用于AI训练TPU集群和数据中心云网络Spine层[36] 宏观策略 - 美联储预防式降息对新兴市场股票、成长型股票、大宗商品相对温和利好[40] - 外资可能加仓中国出口优势资产 包括新能源/化工/医药等高端制造业[57] - 反内卷政策将带来中国制造"冰火转向" 部分出口优势制造业自由现金流已出现改善迹象[59] - 恒生科技有望从南向资金"单驱动"变成南向资金+外资"双驱动" 迎来"主升浪"行情[60] - 行业配置建议布局逆全球化下的"硬通货"和"硬科技" 以及受益于"反内卷"的中国优势制造[61] - A股总体估值收缩 煤炭行业领涨 秦皇岛港Q5500动力煤价格从675元/吨上行至704元/吨[63] 其他行业动态 - 计算机行业看好AI算力国内链的科技自主内循环和海外链持续景气 关注果链投资机会[75][76] - 有色金属行业降息落地和中美关系向好 金属板块有望实现金融属性和商品属性共振[92][93] - 交通运输行业8月快递业务量完成161.5亿件同比+12.3% 顺丰件量同比+34.80%增速最快[90] - 固定收益方面第二批科创债ETF前十大持有人银行占比提升 非ETF成分券较ETF成分券利差约20bp[43] - 量化基金业绩指增超额收益持续承压 公募沪深300指增25年YTD平均超额收益-0.74%[71][73]

财务表现 - 25H1公司实现营收68.38亿元，同比增长7.1% [1] - 特步主品牌收入60.53亿元，同比增长4.5% [1] - 专业运动板块收入7.85亿元，同比增长32.5%，收入占比提升至11.5% [1] - 实现毛利润30.73亿元，同比增长6.9%，毛利率45.0%，同比下降0.1个百分点 [2] - 归母净利润9.14亿元，可比口径下同比增长6.4% [2] 品牌表现 - 主品牌毛利率43.6%，同比下降0.3个百分点，主要受线上折扣加深及儿童业务占比提升影响 [2] - 专业运动品牌毛利率55.2%，同比下降1.6个百分点，主要因服装产品占比提升 [2] - 索康尼品牌跑鞋穿着率位居国际品牌第一，线下同店销售额实现双位数增长 [1][3] 渠道表现 - 电商渠道实现双位数正增长，占主品牌收入比例超30% [1] - 电商平台相关费用增加导致其他费用率同比提升0.5个百分点 [2] 运营策略 - 持续聚焦跑步领域，160X冠军跑鞋助力运动员斩获马拉松冠军 [3] - 上半年与27场马拉松达成合作，在重点赛事中斩获全局穿着率第一 [3] - 广告推广费用率12.6%保持稳定，主要用于马拉松赛事赞助和索康尼品牌升级 [2] - 研发费用率2.8%同比提升0.3个百分点，用于强化跑步产品及服装品类研发 [2] 增长预期 - 索康尼品牌有望成为公司第二成长曲线 [3] - 预计25-27年归母净利润分别为13.79/15.16/16.64亿元，同比增长11.3%/9.9%/9.8% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心财务表现 - 25H1实现营收68.38亿元 同比+7.1% [1][5] - 25H1归母净利润9.14亿元 可比口径同比+6.4% [2] - 预计25~27年归母净利润13.79/15.16/16.64亿元 同比+11.3%/+9.9%/+9.8% [3] - 25H1毛利率45.0% 同比微降0.1个百分点 [2] - 25H1费用率31.0% 同比提升0.6个百分点 [2] 分品牌收入表现 - 主品牌收入60.53亿元 同比+4.5% 占比88.5% [1][5] - 专业运动收入7.85亿元 同比+32.5% 占比提升至11.5% [1] - 专业运动增长由线下同店双位数增长、服装销售增加和线上渠道增长共同驱动 [1] 渠道表现 - 电商渠道实现同比双位数正增长 [1] - 电商占主品牌收入比例已超30% [1] 盈利能力分析 - 主品牌毛利率43.6% 同比-0.3个百分点 因线上竞争加剧折扣加深及儿童业务占比提升 [2] - 专业运动毛利率55.2% 同比-1.6个百分点 因服装产品占比提升 [2] - 广告及推广费用率12.6% 同比持平 [2] - 研发费用率2.8% 同比+0.3个百分点 [2] 战略布局与竞争优势 - 持续聚焦跑步领域 160X冠军跑鞋助力运动员斩获马拉松冠军 [3] - 上半年与27场马拉松达成合作 在厦门、无锡、兰州三项重点赛事中斩获全局穿着率第一 [3] - 索康尼品牌跑鞋穿着率位居国际品牌第一 有望成为第二成长曲线 [3] 财务预测指标 - 预计25~27年营业收入144.59/155.59/167.78亿元 同比+6.5%/+7.6%/+7.8% [4][10] - 预计毛利率将从25年43.9%提升至27年45.0% [10] - 预计ROE将从25年14.7%提升至27年15.2% [10] - 预计市盈率将从25年11.2倍下降至27年9.3倍 [4][10]

股息信息 - 截至2025年6月30日止半年宣派中期普通股息，每股0.18 HKD[1] - 现金股息转换为代息股份的价格为HKD 6.407[1] 时间节点 - 寄发股票日期和股息派发日为2025年10月30日[1][2] - 代息股份首个买卖日期为2025年10月31日[1] - 选择权截止时限为2025年10月8日16:30[1] - 除净日为2025年9月3日[1] - 为符合获取股息分派递交股份过户文件最后时限为2025年9月4日16:30[1] - 暂停办理股份过户登记手续日期为2025年9月5日至2025年9月9日[1] - 记录日期为2025年9月9日[2]

中期股息 - 截至2025年6月30日止六个月有中期股息[1] - 记录日期为2025年9月9日[1] 选择表格 - 选择表格须在2025年10月8日下午4时30分前交回香港中央证券登记有限公司[1] - 不同收取方式对表格填写有不同要求[1] 其他 - 非“合资格股东”填写的表格作废[1] - 股息以平邮寄往股东地址，邮误风险股东承担[1] - 公司对以股代息计划争议决定不可推翻且具约束力[1]

股息相关 - 公司宣派截至2025年6月30日止六个月中期股息每股18.0港仙[4] - 代息股份市值定为每股6.407港元，为截至2025年9月9日三个连续交易日平均收市价[6] - 公司于2025年9月5日至9日暂停办理股份过户登记手续[4] - 为享有中期股息，转让表格及相关股票须于2025年9月4日下午4时30分前交回[4] - 合资格股东选择收取中期股息方式的最后日期及时间为2025年10月8日下午4时30分[8] - 代息股份数目按公式计算，向下调整至最接近整数，零碎股以现金退还[7][8] - 代息股份发行后除无中期股息外与现有股份权利相同[8] 股息方案数据 - 记录日期已发行股份数目为2,782,493,742股，全体股东选现金收取中期股息，公司应付现金股息总额为500,848,874港元[12] - 全体股东选代息股份代替现金股息，最多可发行78,172,135股代息股份，相当于记录日期已发行股本约2.81%及扩大后已发行股本约2.73%[12] 可换股债券 - 公司已发行3个可换股债券，可换股债券I本金537,240,894港元，可转换为65,539,561股股份[14] - 可换股债券II本金513,240,178港元，可转换为94,995,220股股份[14] - 可换股债券III本金500,000,000港元，可转换为80,515,297股股份[14] 股东持股 - 记录日期，中国结算作为沪港通及深港通代名人持有461,970,933股股份，占公司已发行股本16.60%[20] - 记录日期，有一名中国股东持有300股股份，占现有已发行股份总数的0.00001%[23] 其他时间 - 选择表格须于2025年10月8日下午4时30分前交回公司香港股份过户登记分处[19] - 公司将向联交所上市委员会申请批准根据以股代息计划配发及发行的代息股份上市及买卖[25] - 预期股息单及股票于2025年10月30日寄予各股东，代息股份于2025年10月31日起于联交所买卖[26] - 若代息股份获准上市及买卖，将获香港中央结算有限公司接纳为合资格证券[27] - 合格股东可自行决定收取全部或部分现金或代息股份[28] - 记录日期为2025年9月19日[29] - 选择表格交回时间为2025年10月18日下午4时30分[29] - 预期股息单及股票寄发时间为2025年10月30日[29] - 预期代息股份买卖时间为2025年10月31日[29]

收入和利润表现 - 公司收入为人民币6,837.6百万元，同比增长7.1%[7][10] - 公司持续经营业务收入增长7.1%至人民币6,837.6百万元[18] - 公司总营收同比增长7.1%至68.38亿元人民币（2024年同期为63.82亿元人民币）[72][75] - 截至2025年6月30日止六个月，公司收入为68.376亿元人民币，同比增长7.1%[157] - 公司总收入从2024年上半年的6,381,685千元人民币增长至2025年上半年的6,837,642千元人民币，同比增长7.1%[176] - 普通股股权持有人应占溢利为人民币913.6百万元，同比增长21.5%[7][10] - 公司普通股股权持有人应占溢利增长21.5%至人民币913.6百万元[18] - 公司持续经营业务期内溢利为9.136亿元人民币，同比增长6.4%[157] - 股权持有人应占净溢利为人民币913.6百万元，同比增加161.5百万元或21.5%[90] - 公司2025年上半年普通股股东应占溢利为人民币9.136亿元，较2024年同期的7.521亿元增长21.5%[187][188] - 公司持续经营业务除税前溢利从2024年上半年的1,150,741千元人民币增至2025年上半年的1,281,886千元人民币，同比增长11.4%[176] - 公司持续经营业务经营溢利增长9.1%至人民币1,304.8百万元[18] - 公司经营溢利增长9.1%至人民币13.048亿元，经营溢利率提升至19.1%[86] - 截至2025年6月30日止六个月，公司经营溢利为13.048亿元人民币，同比增长9.1%[157] - 经营溢利率为19.1%，同比提升0.4个百分点[7][10] - 净溢利率改善至13.4%，高于上年同期的11.8%[90] 成本和费用 - 销售及分销开支增加人民币1.925亿元至14.835亿元，占收入21.7%[83] - 广告及推广费用从2024年上半年的803,216千元人民币增至2025年上半年的862,252千元人民币[182] - 研发成本从2024年上半年的157,812千元人民币增至2025年上半年的189,966千元人民币，同比增长20.4%[182] - 财务成本净额减少至人民币5210万元，主要因银行贷款利息开支降至2140万元[87] - 财务成本净额从2024年上半年的61,256千元人民币降至2025年上半年的52,113千元人民币，同比下降14.9%[183] - 已付利息开支净额为1729万元人民币，同比下降60.4%[167] - 所得税开支为人民币368.3百万元，同比增加76.0百万元或26.0%[88] - 截至2025年6月30日止六个月，公司所得税开支为3.683亿元人民币[157] - 持续经营业务期内税项开支总额从2024年上半年的292,254千元人民币增至2025年上半年的368,318千元人民币，同比增长26.0%[185] - 已付所得税为2.31亿元人民币，同比增长1.7%[167] 毛利率和毛利表现 - 毛利率为45.0%，与去年同期基本持平[10] - 公司毛利率达到45.0%[18] - 公司总毛利增长6.9%至人民币30.737亿元，毛利率为45.0%[78][80][82] - 截至2025年6月30日止六个月，公司毛利为30.737亿元人民币，同比增长6.9%[157] - 鞋履产品毛利增长7.8%至人民币19.325亿元，毛利率提升0.6个百分点至46.5%[78] - 服装产品毛利增长5.9%至人民币10.95亿元，但毛利率下降1.4个百分点至42.9%[78] - 大众运动品牌毛利增长4.0%至人民币26.405亿元，毛利率为43.6%[80][85] - 专业运动品牌毛利大幅增长28.7%至人民币4.332亿元，毛利率为55.2%[80][85] 各业务线收入表现 - 特步主品牌收入增长4.5%至人民币6,052.5百万元[18] - 专业运动分部收入增长32.5%至人民币785.1百万元[18] - 专业运动分部收入为人民币7.851亿元，同比增长32.5%，占集团总收入11.5%[57] - 鞋履收入同比增长6.3%至41.54亿元人民币，占总收入60.8%（2024年同期占比61.3%）[72] - 服装收入同比增长9.5%至25.52亿元人民币，占总收入37.3%（2024年同期占比36.5%）[72] - 专业运动品牌收入同比大幅增长32.5%至7.85亿元人民币，占总收入11.5%（2024年同期占比9.3%）[74][77] - 大众运动品牌收入同比增长4.5%至60.53亿元人民币，占总收入88.5%（2024年同期占比90.7%）[74][77] - 大众运动分部收入为6,052,467千元人民币，专业运动分部收入为785,175千元人民币，专业运动同比增长32.5%[176] - 鞋履产品收入为4,154,108千元人民币，服装产品收入为2,552,331千元人民币，配饰产品收入为131,203千元人民币[179] 各业务线利润表现 - 专业运动分部经营溢利为人民币7,860万元，较去年同期2,330万元大幅增长[57] - 专业运动分部经营溢利激增236.8%至人民币7860万元，经营溢利率达10.0%[86] 零售和运营数据 - 特步主品牌零售销售录得中单位数增长[17] - 索康尼零售销售录得超过30%增长[17] - 特步成人品牌店铺数量为6,360家（截至2025年6月30日）[49][50] - 索康尼门店数量为155家（截至2025年6月30日）[58] - 特步少年店铺数量为1,564家（截至2025年6月30日）[55] - 电子商务业务占特步主品牌收入超过30%[52] - 平均存货周转天数为94天，与去年同期持平[11] - 存货周转天数减少9天至91天[98][101] - 平均应收贸易款项周转天数为126天，同比增加12天[11] - 应收贸易款项周转天数增加18天至118天[98][101] - 应付贸易款项周转天数增加9天至119天[98][101] - 整体营运资金周转天数保持90天不变[95][98] 现金流状况 - 现金及现金等价物净额为人民币1,913百万元[7] - 来自经营活动的现金流量净额为人民币773.8百万元[102] - 公司经营活动现金流量净额为人民币773.8百万元，较去年同期的人民币826.4百万元略有下降[103] - 公司现金及现金等价物净额从2024年12月31日的人民币984.7百万元大幅增至2025年6月30日的人民币1,912.8百万元，增长94.3%[103] - 来自经营活动的现金流量净值为77.38亿元人民币，同比下降6.4%[167] - 用于投资活动的现金流量净值为1.67亿元人民币，而去年同期为流入43.37亿元人民币[167] - 用于融资活动的现金流量净值为3.68亿元人民币，同比减少59%[167] - 现金及现金等价物增加净值为23.84亿元人民币，同比下降34.4%[167] - 支付普通股持有人股息为1.83亿元人民币，同比增长3%[167] - 发行股份所得款项净额为4.55亿元人民币[167] - 银行借款偿还净额为10.35亿元人民币[167] - 发行2025年可换股债券所得款项净额为4.61亿元人民币[167] 资产和负债状况 - 流动比率为2.2，同比提升0.1[11] - 负债比率为13.4%，同比下降3.4个百分点[11] - 公司总资产为人民币17,173.8百万元，较2024年12月31日的人民币15,968.1百万元增长7.6%[104] - 公司权益总值由2024年12月31日的人民币8,702.6百万元增至人民币9,876.0百万元，增长13.5%[104] - 每股净资产从人民币3.24元增至人民币3.55元，增幅为9.6%[104] - 流动比率为2.2倍，较2024年12月31日的2.1倍有所改善[104] - 负债比率从2024年12月31日的18.1%降至2025年6月30日的13.4%[104] - 公司总资产从2024年末的15,968,142千元人民币增至2025年中的17,173,790千元人民币，同比增长7.5%[178] - 公司权益总额从2024年12月31日的870.26亿元人民币增长至2025年6月30日的987.60亿元人民币，增幅13.5%[163] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的297.92亿元人民币增至2025年6月30日的321.74亿元人民币，增长8.0%[162] - 存货从2024年12月31日的159.57亿元人民币大幅增加至2025年6月30日的225.47亿元人民币，增长41.3%[162] - 计息银行借款（流动+非流动）从2024年12月31日的202.80亿元人民币减少至2025年6月30日的98.78亿元人民币，下降51.3%[162][163] - 特步可换股债券总额（流动+非流动）从2024年12月31日的85.68亿元人民币增至2025年6月30日的131.42亿元人民币，增长53.4%[162][163] - 应缴税项从2024年12月31日的1.13亿元人民币增至2025年6月30日的2.14亿元人民币，增长89.2%[162] - 使用权资产从2024年12月31日的74.97亿元人民币略降至2025年6月30日的72.61亿元人民币，下降3.1%[162] - 公司存货从2024年底的15.96亿元增至2025年6月30日的22.55亿元，增长41.3%[190] - 公司成品存货从2024年底的14.26亿元增至2025年6月30日的20.42亿元，增长43.2%[190] - 公司应收贸易款项从2024年底的45.97亿元增至2025年6月30日的48.44亿元[191][192] - 公司3个月内账龄的应收贸易款项从2024年底的26.72亿元降至2025年6月30日的19.58亿元[192] - 公司应计票据从2024年底的4.145亿元降至2025年6月30日的2.20亿元，下降46.9%[193] - 公司指定按公平值计入其他全面收入的股权投资的公平值从2024年底的2.822亿元增至2025年6月30日的2.895亿元[195] - 定期存款增加至人民币52.8亿元，较期初增长76%[196] - 现金及现金等价物总额为人民币32.17亿元，较期初增长8%[196] - 应付贸易款项总额增至人民币26.21亿元，较期初增长25%[197] - 3个月内账龄的应付贸易款项占比87%，金额为人民币22.78亿元[197] - 3-6个月账龄的应付贸易款项增长120%至人民币1.78亿元[197] - 6个月以上账龄的应付贸易款项增长83%至人民币1.65亿元[197] - 应付联营公司款项增加103%至人民币3302.1万元[198] - 其他应付款项及应计费用总额为人民币16.31亿元，较期初下降1.9%[199] - 合约负债增长7.4%至人民币2.62亿元[199] - 衍生金融负债减少31.5%至人民币5000万元[200] 股息和股东回报 - 每股中期股息为18.0港仙，派息比率为50.0%[7] - 中期股息每股18.0港仙，派息比率为50.0%[18] - 中期股息每股18.0港仙，高于2024年同期的15.6港仙[91] - 公司宣派截至2025年6月30日止六个月的中期股息每股普通股18.0港仙，总额约5.008亿港元（约合人民币4.567亿元）[186] - 公司2025年中期股息同比增长21.4%，从2024年同期的每股15.6港仙增至18.0港仙[186] - 已宣派2024年末期股息总额为2.23亿元人民币[164] 融资和资本活动 - 公司发行5亿港元可换股债券，年利率1.5%，换股价为每股6.325港元，净筹资约492百万港元[111][112] - 公司完成配售及认购90,909,000股股份，每股价格5.50港元，净筹资约493百万港元[113] - 公司于2025年2月12日完成先旧后新配售90,909,000股股份，配售价每股5.50港元[119] - 公司于2025年2月20日发行本金总额5亿港元的2025年可换股债券[119] - 公司于2023年7月3日获得一笔为期4年的银团贷款融资，本金总额为10亿港元[147] - 截至2025年6月30日，公司已悉数偿还2023年融资本金10亿港元[149] 股权结构和股份计划 - 截至2025年6月30日公司已发行股份总数为2,782,493,742股[125][127] - 丁水波先生持有公司47.57%股份权益，对应1,323,563,731股[121][125] - 丁美清女士持有公司45.06%股份权益，对应1,253,656,233股[121][125] - 丁明忠先生持有公司45.08%股份权益，对应1,254,386,231股[121][125] - 陈伟成先生持有0.01%股份权益，对应292,975股[121] - 群成公司持有44.98%股份权益，对应1,251,586,231股[127] - GSUM IV Holdings Limited持有6.10%股份权益，对应169,684,196股[127] - 高瓴旗下基金通过GSUM IV Holdings Limited持有6.10%股份权益[127][128] - 丁氏家族共同继续直接或间接持有公司至少40%的实益股权及投票权[150] - 2025年股份计划可发行股份上限为277,455,907股，占采纳日期已发行股份约10%[134] - 服务供应商参与者的股份分项限额为27,745,590股，占已发行股份约1%[135] - 2014年股份奖励计划已授予125,000,000股，占计划到期日已发行股份约4.49%[142] - 截至2025年6月30日，2014年计划下尚未行使奖励股份为32,043,000股[144] - 2025年1月1日及6月30日，2025年股份计划可授出购股权及奖励数目分别为零及277,455,907股[141] - 服务供应商分项限额在2025年1月1日及6月30日可授出数目分别为零及27,745,590股[141] - 2025年3月31日归属1,560,000股，没收10,092,000股[144] - 预期2026年3月31日归属11,652,000股，2027年3月31日归属20,391,000股[144] - 股份归属前加权平均收市价为5.07港元[145] - 2014年股份奖励计划信托期延长至2029年8月1日[142] 生产与供应链 - 公司生产雇员占比59.7%（2024年底为57.4%），员工总数约8,900名[68] - 公司雇员总数约8,900名，其中生产雇员占比从57.4%升至59.7%[115] - 公司自产鞋履占比34%，外包生产占比66%；服装自产占比7%，外包生产占比93%[66] - 新建二期自产设施总面积170,000平方米，其中30,000平方米已于2025年1月投产[67] - 晋江物流园区总规划建筑面积240,000平方米，首期120,000平方米预计2026年上半年投入运营[67] 马拉松赛事与品牌表现 - 特步在2025年厦门、兰州、无锡三项重点马拉松赛事中全局穿着率分别为42.8%、34.2%、34.6%，均位列所有品牌第一[28] - 特步在三项重点马拉松赛事三小时内完赛跑者穿着率分别为46.2%、46.8%、52.2%，均位列所有品牌第一[28] - 索康尼在三项重点马拉松赛事全局穿着率分别为9.4%、12.6%、11.6%，在无锡赛事中位列所有国际品牌第二[26][28] - 特步160X系列跑鞋已协助107名精英运动员获得507个冠军（截至2025年7月31日）[27] - 特步跑步俱乐部数量达70个，特跑族会员人数超过240万[

股份发行 - 公司根据2025年股份奖励计划配发及发行2000万股 [1]