收入和利润（同比） - 收入同比增长10.1%至约810.39亿元人民币[2] - 公司总收入从2024年上半年的735.92亿元人民币增长至2025年上半年的810.39亿元人民币，同比增长10.1%[13] - 收入约为人民币810.39亿元，同比增长10.1%[33] - 公司2025年上半年收入为人民币810.39亿元，同比增长10.1%[42][43] - 毛利同比增长16.9%至约208.05亿元人民币[2] - 毛利约为人民币208.05亿元，同比增长16.9%[33] - 期内溢利同比增长35.4%至约135.51亿元人民币[2] - 公司股东应占净利润同比增长35.0%至约123.61亿元人民币[2] - 公司股东应占净利润为人民币123.61亿元，同比增长35.0%[42][44] - 基本每股盈利从9.15亿元人民币增至12.36亿元人民币，同比增长35.0%[17] - 股东应占净利润约为人民币123.61亿元，同比增长35.0%[33] - 公司股东应占净利润约人民币123.61亿元，同比增长35.0%[55] - 每股基本盈利同比增长36.0%至约1.314元人民币[2] - 每股基本盈利约为人民币1.314元（去年同期：0.966元）[33] 成本和费用（同比） - 金融工具公允价值变动损失从16.15亿元人民币扩大至21.05亿元人民币[14] - 所得税开支从38.63亿元人民币增至42.13亿元人民币，同比增长9.1%[15] - 所得税约人民币42.13亿元，同比增加9.0%[54] - 财务费用约人民币12.84亿元，同比减少17.7%[49] - 行政开支约人民币23.22亿元，同比减少5.4%[48] - 员工成本总额约人民币28.57亿元，同比增长21.1%[60] - 回顾期内公司汇兑损失约人民币3.68987亿元[61] - 存货撇减金额增长至人民币1.35475亿元，同比上升135.4%[22] - 存货减值拨回金额增加至人民币2.13738亿元，同比增长101.0%[22] - 物业、厂房及设备减值损失从5.34亿元人民币大幅减少至5860.6万元人民币[14] - 物业、厂房及设备减值损失大幅减少至人民币5860.6万元，同比下降89.0%[20] - 2025年上半年确认商誉减值损失8041.8万元人民币[14] 业务线表现 - 液态铝合金销售收入从452.16亿元人民币增至487.39亿元人民币，同比增长7.8%[13] - 氧化铝产品收入从161.99亿元人民币增至206.55亿元人民币，同比增长27.5%[13] - 氧化铝产品收入为人民币206.55亿元，同比增长27.5%，毛利率为28.8%，同比上升3.4个百分点[45][46] - 铝合金产品收入为人民币518.78亿元，同比增长5.2%，毛利率为25.2%，与去年同期基本持平[45][46] - 公司整体毛利率为25.7%，同比上升1.5个百分点[45][46] - 铝合金产品销量为290.6万吨，同比增长2.4%，平均销售价格为人民币17,853元/吨（不含税），同比上涨2.7%[43] - 氧化铝产品销量为636.8万吨，同比增长15.6%，平均销售价格为人民币3,243元/吨（不含税），同比上涨10.3%[43] - 铝合金加工产品销量为39.2万吨，同比增长3.5%，平均销售价格为人民币20,615元/吨（不含税），同比上涨2.9%[43] - 轻量化底盘零部件实现批量交付[36] 地区表现 - 中国地区收入从695.31亿元人民币增至753.59亿元人民币，同比增长8.4%[13] - 印度地区收入从15.81亿元人民币大幅增长至27.10亿元人民币，同比增长71.4%[13] 资产和债务 - 现金及现金等价物达487.45亿元人民币[5] - 现金及现金等价物约人民币487.45亿元，较年初增长8.9%[50] - 银行借款（一年内偿还）达363.01亿元人民币[6] - 银行借款总额约人民币470.84亿元，较年初下降2.5%[58] - 贸易应收款项较期初下降14.1%至83.96亿元人民币[5] - 贸易应收账款约人民币83.96亿元，较年初减少14.1%[52] - 贸易应收账款总额下降至人民币84.04372亿元，较期初减少14.1%[23] - 存货较期初下降3.6%至360.15亿元人民币[5] - 存货约人民币360.15亿元，较年初减少3.6%[53] - 物业、厂房及设备达792.21亿元人民币[5] - 贸易应付账款总额减少至人民币114.81244亿元，较期初下降21.2%[25] - 公司以外币计价的银行结余约人民币61.08482亿元[61] - 公司以外币计价的债务约人民币168.52608亿元[61] - 按摊销成本计量的金融资产持有集合投资信托B人民币24.94亿元，年利率5.78%[24] 资本开支和投资活动 - 物业、厂房及设备购买额增加至人民币4.69057亿元，同比增长14.1%[19] - 新生产线及厂房建设投资大幅增至人民币76.98419亿元，同比增幅59.8%[19] - 资本开支约人民币98.93亿元，同比增加77.9%[51] - 资本承付款项为人民币73.98271亿元，非上市股权投资承担人民币14.08283亿元[30] - 公司无重大投资或资本资产购入计划[64][65] 融资和资本活动 - 公司成功发行2笔合计6亿美元的美元债，认购倍数均达12倍，并发行3亿美元可转债，认购倍数超过8倍，年利率低至1.5%[38] - 发行3.3亿美元2028年到期7.05%优先票据[91] - 赎回3亿美元2025年到期7.75%优先票据[87] - 公司回购并注销1.872295亿股普通股，总代价约人民币24.18474亿元[28] - 公司以总代价约26亿港元购回187,229,500股股份并注销[77] - 2025年1月购回11,294,000股，代价1.344亿港元，每股价格介于11.26至13.00港元[78] - 2025年3月购回45,230,500股，代价6.937亿港元，每股价格介于14.60至16.16港元[78] - 2025年4月购回88,928,000股，代价12.015亿港元，每股价格介于12.20至16.00港元[78] - 2025年5月购回41,421,500股，代价5.773亿港元，每股价格介于13.66至14.20港元[78] - 2025年3月通过私人安排以每股14.60港元价格购回20,548,000股，总代价3.000008亿港元[78] - 公司发行300,000,000美元可换股债券，所得款项净额约294,000,000美元[80] - 发行3亿美元2030年到期1.50%可换股债券 初始换股价20.88港元[85] - 2025年可换股债券换股价因2024年末期股息从每股20.88港元调整至19.36港元（降幅7.28%）[86] - 2021年可换股债券换股价因派息由每股8.91港元逐步调整至每股7.24港元[81] - 2021年可换股债券换股价因2022年末期股息从每股7.24港元调整至7.15港元（降幅1.24%）[82] - 2021年可换股债券换股价因2023年中期及特别股息从每股7.15港元调整至6.82港元（降幅4.62%）[82] - 2021年可换股债券换股价因2023年末期股息从每股6.82港元调整至6.54港元（降幅4.11%）[82] - 2021年可换股债券换股价因2024年中期股息从每股6.54港元调整至6.14港元（降幅6.12%）[82] - 2021年可换股债券换股价因2024年末期股息从每股6.14港元调整至5.68港元（降幅7.49%）[83] - 公司按每股5.68港元发行327,591,537股股份完成2021年可换股债券换股[84] 股权结构 - 公司间接持股宏创控股比例将由22.98%增至88.99%[63] - 公司间接持股宏拓实业比例将由95.295%降至88.99%[63] - 士平信托公司持股比例65.89%[69] - 中信信惠国际资本有限公司持股比例6.09%[69] - 张红霞与张艳红通过一致行动安排各持股65.98%[69] - 张波先生直接持有8,870,000股好仓，占已发行股本总额的0.10%[73] - 张波先生通过一致行动人士持有6,119,883,559股好仓，占已发行股本总额的65.89%[73] 管理层讨论和指引 - 提出“25·55双碳”目标（2025年碳达峰，2055年碳中和）[35] - 全球经济增长预计放缓至2.3%（世界银行预测）[31] - 中国上半年国内生产总值略高于人民币66万亿元，同比增长约5.3%[31] - 铝消费需求增长领域包括新能源汽车、可再生能源及光伏行业[32] - 全球原铝消费量约为3,672万吨，同比增长3.1%，中国原铝消费量约为2,297万吨，同比增长4.3%，占全球消费量的62.6%[40] 其他重要内容 - 荣获“亚太最佳企业2025”奖项（唯一上榜铝业公司）[37] - 公司无重大或然负债[62]

指数表现 - 中证香港300原材料指数报2677.51点 近一个月上涨18.28% 近三个月上涨38.94% 年初至今上涨63.80% [1] - 指数以2004年12月31日为基日 基点1000.0点 [1] 指数编制规则 - 在中证香港300指数样本中按中证行业分类标准进行分类 以进入各行业全部证券作为样本编制 [1] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 固定期内一般不变 [2] - 遇中证香港300指数调整样本或样本公司发生重大事件时进行相应调整 [2] 成分股权重结构 - 前十大权重股合计占比80.32% 其中紫金矿业权重26.36% 中国宏桥11.82% 洛阳钼业7.75% 招金矿业7.01% [1] - 海螺水泥权重5.99% 中国铝业5.13% 山东黄金4.41% 五矿资源4.2% 江西铜业股份3.84% 东岳集团3.81% [1] 行业分布特征 - 有色金属行业占比80.02% 非金属材料占比13.88% 化工占比4.39% 造纸与包装占比1.71% [2] - 全部成分股均在香港证券交易所上市 占比100.00% [1]

股价表现 - 公司股价午后涨超3%至23.04港元创历史新高 成交额达4.32亿港元 [1] 财务业绩 - 预计上半年归母净利润约123.59亿元 同比增长35% [1] - 业绩增长主因铝价同比上涨及动力煤成本同比下降 [1] 业务结构 - 电解铝是公司主要营收和利润来源 氧化铝以自产自用为主 [1] - 公司为全球第二大铝及氧化铝生产商 实现绿色铝产业链全覆盖 [1] - 业务涵盖电力/铝土矿/氧化铝/原铝/铝加工及再生铝生产销售 [1] 产能布局 - 在几内亚/山东/印尼拥有多元化上游产能供应 [1] - 正将300万吨产能分阶段迁至云南 绿电铝占比预计提升至46% [1] - 下游拓展至汽车轻量化材料及环保再生业务 [1] 机构评级 - 中金首予"跑赢行业"评级 目标价23.62港元 [1] - 看好行业地位及较吸引股息回报 [1]

股价表现 - 中国宏桥股价午后涨超3%至23.04港元创历史新高 成交额达4.32亿港元 [1] - 中金给予目标价23.62港元并首予"跑赢行业"评级 [1] 财务表现 - 预计上半年归母净利润约123.59亿元 同比增长35%左右 [1] - 业绩增长主因铝价同比上涨及动力煤成本同比下降 [1] 业务结构 - 电解铝是公司营收和利润主要来源 [1] - 氧化铝以自产自用为主 部分对外销售 [1] - 全球第二大铝及氧化铝生产商 实现绿色铝产业链全覆盖 [1] 产能布局 - 在几内亚、山东及印尼拥有多元上游产能供应 [1] - 正将约300万吨产能分阶段迁至云南 [1] - 云南产能迁移后绿电铝占比预计提升至46% [1] 产业链拓展 - 业务涵盖电力、铝土矿、氧化铝、原铝、铝加工及再生铝生产销售 [1] - 下游已拓展至汽车轻量化材料及环保再生业务 [1]

有色股普涨行情 - 江西铜业股份(00358)涨5.84%报18.49港元 洛阳钼业(03993)涨5.26%报10.6港元 灵宝黄金(03330)涨4.27%报11.72港元 中国宏桥(01378)涨3.42%报23港元 紫金矿业(02899)涨3.15%报23.6港元 [1] 美联储降息预期升温 - 美国7月CPI环比上升0.2%符合预期 较前一月放缓0.1个百分点 [1] - 交易员押注美联储将在今年剩余三次会议上降息 9月降息25基点概率涨至90%上方 [1] - 特朗普施压美联储降息并威胁起诉美联储主席鲍威尔 [1] - 美国经济及就业数据不佳叠加特朗普提名新美联储理事 强化9月降息预期 [2] 有色金属行业基本面 - 美联储降息通道带来货币宽松环境 [2] - 国内"反内卷"政策优化生产要素 提升各环节盈利能力和改善市场预期 [2] - 金属价格上涨向下游传导的机制正在改善 [2] - 工业金属板块估值处于偏低水平 存在向上修复空间 [2] - EPS与PE双击的有色牛市正在启动 [2]

恒生指数ADR表现 - 恒生指数ADR收报24793.53点，较前日下跌113.28点，跌幅0.45% [1] - 当日最高价24931.26点，最低价24760.85点，振幅0.68% [1] - 成交量达4696.14万股，平均报价24846.06点 [1] 蓝筹股价格变动 - 汇丰控股表现突出，ADR报价100.791港元，较港股收盘上涨0.84% [2][3] - 腾讯控股ADR报558.587港元，较港股收盘下跌0.43% [2][3] 成分股价格异动 - 中信股份ADR大幅上涨4.39%，报价12.151港元 [3] - 腾讯音乐ADR上涨2.58%，报价89.094港元 [3] - 华润置地ADR跌幅达7.14%，报价28.173港元 [3] - 百度集团ADR下跌1.66%，报价84.375港元 [3] - 阿里巴巴ADR下跌1.76%，报价116.412港元 [3] 金融板块表现 - 建设银行ADR报7.905港元，下跌0.32% [3] - 工商银行ADR报6.060港元，下跌0.33% [3] - 中国银行ADR报4.528港元，下跌0.27% [3] - 交通银行ADR逆势上涨0.21%，报7.065港元 [3] 科技股整体走势 - 小米集团ADR下跌0.95%，报50.317港元 [3] - 美团ADR下跌0.82%，报118.217港元 [3] - 网易ADR微涨0.07%，报202.335港元 [3] - 京东集团ADR微涨0.06%，报122.377港元 [3] - 快手ADR下跌0.51%，报78.497港元 [3]

评级与目标价 - 首次给予中国宏桥"跑赢行业"评级 目标价23 62港元 [1] - 目标价对应2026年预测市盈率约8倍 [1] 盈利与股息预测 - 预计2025年每股盈利2 63元 2026年每股盈利2 7元 [1] - 预计2025年每股股息1 45元 2026年每股股息1 49元 [1] 行业地位与业务布局 - 公司为全球第二大铝及氧化铝生产商 [1] - 实现绿色铝产业链全覆盖 业务涵盖电力 铝土矿 氧化铝 原铝 铝加工及再生铝生产销售 [1] - 在几内亚 山东及印尼拥有多元上游产能供应 [1] - 正将约300万吨产能分阶段迁至云南 绿电铝占比预计提升至46% [1] - 下游拓展至汽车轻量化材料及环保再生业务 [1] 投资亮点 - 看好公司行业地位及较吸引股息回报 [1]

生态补偿机制 - 山东省与河南省签订《黄河流域（豫鲁段）横向生态保护补偿协议》，以刘庄国控断面水质监测结果为补偿依据，山东省累计兑现河南省生态补偿金2.5亿元 [2] - 山东省在省内建立全流域横向生态补偿机制，实现县际流域横向补偿全覆盖，累计补偿金额达22.29亿元 [3] - 黄河三角洲国家级自然保护区近3年累计生态补水5.3亿立方米，2024年接待生态研学人员4万余人、游客超100万人 [2] 绿色保险创新 - 人保财险厦门分公司推出蓝碳交易财产安全险，保障碳汇买方因卖方财产损毁导致的交易风险 [5] - 平安产险落地寒温带碳汇指数保险，中国太保推出碳信息披露责任保险，解决企业碳足迹管理痛点 [6] - 中国人寿资产管理公司设立50亿元绿色股权投资计划，支持云南水电及风光项目，预计年减排3672万吨二氧化碳 [7] 绿色税制激励 - 海南博鳌东屿岛零碳示范区光伏年发电量3200万千瓦时，余电上网降低碳排放21%，环保税减免机制引导企业减排 [8] - 研发费用加计扣除比例提升至100%（无形资产按200%摊销），支持国能海南公司开发数字孪生能源管理平台 [10] 绿色债券应用 - 山东宏桥发行6亿元绿色中期票据用于再生铝生产线，生产1吨再生铝能耗仅为原铝5%，节约3.4吨标准煤 [11] - 山东宏桥发行25亿元绿色债券支持云南光伏项目，利率从4.9%降至2.3%，期限延长至5年匹配长周期需求 [12] - 银行间市场累计注册绿色债务融资工具1.37万亿元，带动碳减排2.67亿吨，碳中和债发行超5000亿元 [13] 碳金融工具 - 黄麦岭磷化工以54.5万吨碳排放配额质押获中信银行2000万元贷款，湖北累计发放碳排放权质押贷款9.41亿元 [15][16] - 广州期货交易所基本完成碳排放权期货合约设计，将为控排企业提供风险管理工具 [17]

52周新高股票表现 - 截至8月8日收盘，共有90只股票创52周新高，其中富阳(00352)、毛记葵涌(01716)、碧瑶绿色集团(01397)创高率位居前三，分别为147.42%、44.33%、42.86% [1] - 富阳(00352)收盘价0.830港元，最高价1.200港元，创高率147.42%，位列榜首 [1] - 毛记葵涌(01716)收盘价0.580港元，最高价0.700港元，创高率44.33% [1] - 碧瑶绿色集团(01397)收盘价0.900港元，最高价1.100港元，创高率42.86% [1] - 创高率超过20%的股票还包括邵氏兄弟控股(00953)37.61%、北海康成－Ｂ(01228)32.43%、阜博集团(03738)22.32% [1] 52周新低股票表现 - 坤集团(00924)收盘价0.355港元，最低价0.350港元，创低率-7.89%，位列52周新低榜首 [3] - 欢喜传媒(01003)收盘价0.315港元，最低价0.310港元，创低率-7.46% [3] - 嘉泓物流(02130)收盘价2.990港元，最低价2.990港元，创低率-6.27% [3] - 东阳光药(06887)收盘价56.250港元，最低价54.000港元，创低率-6.09% [3] - 恒泰裕集团(08081)收盘价0.019港元，最低价0.018港元，创低率-5.26% [3] 其他股票表现 - 长飞光纤光缆(06869)收盘价34.380港元，最高价35.500港元，创高率13.27% [1] - 金风科技(02208)收盘价8.180港元，最高价8.290港元，创高率5.07% [1] - 东风集团股份(00489)收盘价5.970港元，最高价6.300港元，创高率5.00% [1] - 中国黄金国际(02099)收盘价76.300港元，最高价78.000港元，创高率2.23% [2] - 紫金矿业(02899)收盘价23.060港元，最高价23.200港元，创高率0.87% [2]

公司股价表现 - 中国宏桥(01378)盘中涨超3% 最高触及22.62港元创历史新高 [1] - 截至发稿时股价上涨2.2%报22.32港元 成交额达3.39亿港元 [1] 财务业绩 - 公司预计上半年归母净利润约123.59亿元人民币 同比增长35%左右 [1] - 业绩增长主要驱动因素为铝价同比上涨与动力煤价格同比下降 [1] 业务结构 - 电解铝业务构成公司营收和利润的主要来源 [1] - 氧化铝产能以自产自用为主 部分产能用于对外销售 [1]