市场表现 - 内房股普遍上涨，截至发稿，融信中国(03301)涨5.26%，万科企业(02202)涨4.03%，雅居乐集团(03383)涨3.28% [1][2] - 融创中国(01918)涨3.09%，世茂集团(00813)涨2.30%，旭辉控股集团(00884)涨2.78%，绿城中国(03900)涨2.69% [1][2] 政策背景 - 中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，确定了明年经济工作的重点任务 [1][2] - 政策强调坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险，其中着力稳定房地产市场是重点任务之一 [1][2] - 房地产政策方向为因城施策，旨在控制增量、消化库存、优化供给 [1][2] - 政策鼓励收购存量商品房，重点用于保障性住房 [1][2] - 将深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，并加快构建房地产发展新模式 [1][2] 相关风险化解 - 会议提出要积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，并禁止违规新增隐性债务 [1][2] - 将优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [1][2]

港股内房股市场表现 - 12月12日港股内房股盘初普遍拉升上涨，多家公司股价涨幅显著 [1] - 世茂集团、融信中国、万科企业股价涨幅均超过5%，具体分别为5.31%、5.26%、5.11% [1][2] - 融创中国股价上涨4.5% [1][2] - 绿城中国、雅居乐集团、金辉控股、碧桂园股价皆上涨超过3%，具体分别为3.51%、3.28%、3.41%、3.09% [1][2] - 旭辉控股集团、中国金茂、龙湖集团、新城发展股价上涨超过2%，具体分别为2.78%、2.40%、2.25%、2.42% [1][2] 中央经济工作会议政策导向 - 中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，为明年经济工作定调 [1] - 会议确定明年要坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险 [1] - 会议明确要着力稳定房地产市场，具体措施包括因城施策控增量、去库存、优供给 [1] - 政策鼓励收购存量商品房，重点用于保障性住房 [1] - 会议提出要深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，并加快构建房地产发展新模式 [1] - 会议还强调要积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务 [1] - 政策将优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [1]

内房股早盘市场表现 - 截至发稿，内房股板块呈现普遍上涨态势 [1] - 融信中国股价上涨5.92%，报0.161港元 [1] - 雅居乐集团股价上涨3.28%，报0.315港元 [1] - 世茂集团股价上涨3.35%，报0.216港元 [1] - 融创中国股价上涨2.27%，报1.35港元 [1] - 富力地产股价上涨1.52%，报0.67港元 [1]

港股内房股市场表现 - 港股内房股板块在早盘交易时段出现普遍上涨行情 [1] - 截至发稿时，融信中国股价上涨5.92%，报0.161港元 [1] - 截至发稿时，世茂集团股价上涨4.83%，报0.217港元 [1] - 截至发稿时，雅居乐集团股价上涨3.28%，报0.315港元 [1] - 截至发稿时，富力地产股价上涨3.03%，报0.68港元 [1] - 截至发稿时，融创中国股价上涨2.27%，报1.35港元 [1] 个股具体涨幅 - 融信中国在所列公司中涨幅最大，达到5.92% [1] - 世茂集团涨幅为4.83% [1] - 雅居乐集团涨幅为3.28% [1] - 富力地产涨幅为3.03% [1] - 融创中国涨幅为2.27% [1]

市场表现 - 内房股早盘普遍上涨 融信中国涨5.92%至0.161港元 世茂集团涨4.83%至0.217港元 雅居乐集团涨3.28%至0.315港元 富力地产涨3.03%至0.68港元 融创中国涨2.27%至1.35港元 [1] 政策动向 - 中央经济工作会议于12月10日至11日举行 确定明年重点任务包括坚持守牢底线 积极稳妥化解重点领域风险 [1] - 会议提出着力稳定房地产市场 具体措施包括因城施策控增量、去库存、优供给 鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房 [1] - 会议提出深化住房公积金制度改革 有序推动“好房子”建设 加快构建房地产发展新模式 [1] - 会议提出积极有序化解地方政府债务风险 督促各地主动化债 不得违规新增隐性债务 优化债务重组和置换办法 多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [1] 分析师解读 - 分析师指出 2024年12月政治局会议对地产风险的表述为“有效防范化解重点领域风险” 而此次中央经济工作会议表述为“积极稳妥化解重点领域风险” [2] - 分析师认为 表述从“有效防范”变为“积极稳妥” 对应近期一些企业出现的风险事件 意味着政策重心从预防转向应对 [2] - 分析师预期 后续相关市场化和法制化的“稳妥”处理可能会逐步展开 [2]

港股内房股市场表现 - 港股内房股在盘初交易中普遍拉升上涨，多只股票涨幅显著[1] - 世茂集团、融信中国、万科企业股价涨幅均超过5%，具体分别为5.31%、5.26%和5.11%[1][2] - 融创中国股价上涨4.55%[1][2] - 绿城中国、雅居乐集团、金辉控股、碧桂园股价皆上涨超过3%，具体分别为3.51%、3.28%、3.41%和3.09%[1][2] - 旭辉控股、中国金茂、龙湖集团、新城发展股价上涨超过2%，具体分别为2.78%、2.40%、2.25%和2.42%[1][2] 中央经济工作会议政策导向 - 中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，为明年经济工作定调[1] - 会议确定明年要坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险[1] - 会议提出要着力稳定房地产市场，具体措施包括因城施策控增量、去库存、优供给[1] - 政策鼓励收购存量商品房，重点用于保障性住房[1] - 会议提出深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，并加快构建房地产发展新模式[1] - 会议还强调积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务[1] - 政策将优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险[1]

市场行情表现 - 内房股普遍回落，雅居乐集团跌6.06%报0.31港元，世茂集团跌4.17%报0.207港元，融创中国跌2.96%报1.31港元，富力地产跌1.56%报0.63港元 [1] - 12月10日午后，A股地产龙头万科A直线封死涨停，港股万科一度涨超17% [1] 政策动态与市场讨论 - 近期市场有关房贷贴息政策的讨论明显增多 [1] - 上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，部分城市已执行房贷贴息政策，可降低购房者房贷压力，但需明确贴息资金来源是银行还是财政 [1] - 若房贷贴息政策能够落地，可以激发潜在的购房需求 [1] 行业研究观点 - 华创证券研报指出，当前房地产市场三个问题仍需关注：新房需求中枢下滑、库存尚未解决、土地财政对经济有拖累 [1] - 上述问题对地产行业有负面影响，预计2026年房地产销售量价或仍面临一定下行压力 [1] - 在此背景下，寻找地产alpha（超额收益）尤为重要 [1]

港股内房股市场表现 - 港股内房股板块普遍出现价格回落 [1] - 雅居乐集团股价下跌6.06%，报0.31港元 [1] - 世茂集团股价下跌4.17%，报0.207港元 [1] - 融创中国股价下跌2.96%，报1.31港元 [1] - 富力地产股价下跌1.56%，报0.63港元 [1]

市场行情与股价表现 - 内房股普遍回落，雅居乐集团跌6.06%至0.31港元，世茂集团跌4.17%至0.207港元，融创中国跌2.96%至1.31港元，富力地产跌1.56%至0.63港元 [1] - 12月10日午后，A股地产龙头万科A直线封死涨停，港股万科一度涨超17% [1] 政策动态与市场讨论 - 近期市场有关房贷贴息政策的讨论明显增多 [1] - 部分城市已经执行了房贷贴息政策，此举可降低购房者房贷压力，但需明确贴息资金来源是银行还是财政 [1] - 若房贷贴息政策能够落地，有望激发潜在的购房需求 [1] 行业现状与机构观点 - 华创证券指出，当前房地产市场三个问题仍需关注：新房需求中枢下滑、库存尚未解决、土地财政对经济造成拖累 [1] - 上述问题对地产行业有负面影响，预计2026年房地产销售量价或仍面临一定下行压力 [1] - 在此背景下，寻找地产alpha（超额收益）尤为重要 [1]

港股市场整体表现 - 港股三大指数午后拉升转涨，恒生指数收报25540.78点，上涨106.55点，涨幅0.42%，国企指数收报8954.69点，上涨18.28点，涨幅0.20%，恒生科技指数收报5581.10点，上涨26.42点，涨幅0.48%，三大指数均止步2连跌行情 [1][2] - 市场情绪有所回暖，呈现探底回升行情 [1] - 南向资金当日净卖出10.18亿港元，其中港股通(沪)净卖出32.21亿港元，港股通(深)净买入22.03亿港元 [24] 行业与板块表现 - **科技股**：多数上涨，地平线机器人-W上涨3.22%，美团-W上涨2.72%，金蝶国际上涨2.19%，百度集团-SW上涨1.81%，阿里巴巴-W上涨1.52%，携程集团-S上涨1.48%，小米集团-W上涨1.26% [4][5] - **内房股**：受市场利好传闻影响午后直线拉升，万科企业大幅收涨13.17%，融创中国上涨8.87%，中国金茂上涨8.55%，融信中国上涨7.04%，雅居乐集团上涨6.45%，世茂集团上涨6.40% [2][7][8] - **贵金属与有色金属股**：全天活跃，白银大涨创历史新高，灵宝黄金上涨9.36%，集海资源上涨7.56%，中国白银集团上涨7.46%，潼关黄金上涨7.22%，紫金黄金国际上涨4.46% [2][5][6] - **猪肉股**：涨幅居前，万洲国际上涨10.15%，惠生国际上涨9.52% [9] - **餐饮股**：涨幅居前，TOPSTANDA上涨9.15%，生活概念上涨8.97%，海底捞上涨3.52%，百福控股上涨3.33% [11][12] - **重型机械股、家电股、煤炭股**：多数上涨 [2] - **消费电子概念股**：走低，权重股思摩尔国际跌超7%，刷新阶段新低 [2] - **港口及海运股**：大幅走低，太平洋航运下跌6.82%，东方海外国际下跌5.92%，中国外运下跌2.50%，中远海控下跌2.09% [13][14] - **光伏股、石油股、航空股**：大部分表现低迷 [2] - **石油股**：三桶油持续走低，中国石油股份下跌1.54%，中国石油化工下跌1.14%，均录得3连跌，中国海洋石油小幅下跌0.19%，同样连跌3日 [15][16] 个股异动 - **新股上市**：宝济药业-B首日上市大涨138.82%，图达通首日上市涨33% [2] - **银诺医药-B**：收涨超19%，报38.32港元，因被调入恒生综合中型股指数，将自2025年12月8日起被调入港股通标的证券名单 [18] 关键数据与消息面 - **猪肉供应**：农业农村部数据显示，11月份全国猪肉供应充足，价格环比小幅下降，10月末全国能繁母猪存栏为3990万头，环比下降1.1%，同比下降2.1%，较去年年末高点减少90万头，时隔17个月重回4000万头以下 [10] - **航运指数**：波罗的海干散货运价指数跌至近两周低位，较前一交易日下跌137点或5.09%，报2557点，创11月27日以来最低 [15] - **原油价格**：WTI 1月原油期货收跌0.63美元，跌幅1.07%，报58.25美元/桶，布伦特2月原油期货收跌0.55美元，跌幅0.88%，报61.94美元/桶，地缘影响呈中性偏空，对油价的支撑作用正在弱化 [17] - **贵金属逻辑**：德邦证券指出，在美联储降息预期升温背景下，美元走弱支撑以美元计价的大宗商品价格，贵金属作为传统避险资产在流动性宽松预期下获得资金青睐 [7] 机构后市展望 - 交银国际研报指出，2025年全球经济韧性超出年初预期，AI科技周期未完待续，政策保持连贯性，为2026年奠定了基础 [22] - 港股方面，交银国际认为盈利可期，慢牛延续，估值处于合理区间，性价比突出，流动性环境持续改善，南向资金和海外资金回流，中国经济的结构性亮点包括AI科技、反内卷、内需修复，预计将开始在盈利层面兑现 [22]