核心观点 - 摩根士丹利认为金沙中国第三季度业绩符合预期，但第四季度预期存在下行风险 [1] - 评级为增持，目标价21港元 [1] 第三季度财务业绩 - 第三季度EBITDA为6.01亿美元（经持有调整后为5.99亿美元），符合预期 [1] - EBITDA利润率为31.5%，与上季持平 [1] 2025年业绩展望 - 2025全年市场共识EBITDA为22.72亿美元 [1] - 为实现此目标，第四季度EBITDA需环比增长22% [1] 市场份额与业务表现 - 第三季度中场博彩市场份额环比增长100个基点至25.4% [1] - 高端中场业务收入环比增长11%，基础中场业务收入环比增长7% [1] - 行业整体中场业务收入环比增长2% [1] - 贵宾厅业务收入环比下降5% [1] 运营指标与竞争环境 - 再投资率（占中场收入百分比）上升至24%，较上季增加80个基点 [1] - 业务组合有所改善，但竞争强度仍然高企 [1]

港股市场整体表现 - 10月23日港股三大指数午后由跌转涨，恒生指数收盘涨0.72%至25967点，国企指数涨0.83%至9300点，恒生科技指数涨0.48%至5951点 [1] - 大型科技股及大金融股集体拉升带动大市上涨，濠赌股、体育用品股、石油股等板块表现活跃 [1] - 南向资金当日净买入53.45亿港元，其中港股通（沪）净买入47.7亿港元，港股通（深）净买入5.75亿港元 [19] 大型科技股 - 大型科技股普遍上涨，美团-W领涨4.06%至100港元，阿里巴巴-W涨1.67%至164.6港元，腾讯控股涨1.52%至633港元，京东集团-SW涨1.5%至128.7港元 [1][3][4] - 阿里巴巴集团宣布将于10月24日开启搭载人工智能软件的夸克AI眼镜预售，售价为4699元人民币，支持免提通话、实时翻译等功能 [3] 石油与天然气股 - 石油与天然气股普遍上涨，延长石油国际涨6.1%至0.435港元，中国海洋石油涨2.15%至19.92港元，中国石油化工股份涨1.69%至4.2港元 [4][6] - 消息面上，美国政府宣布制裁俄罗斯石油企业卢克石油公司及俄罗斯石油公司 [5] 博彩股 - 博彩股上涨，金沙中国有限公司涨4.4%至19.23港元，美高梅中国涨3.42%至14.82港元 [6][8] - 金沙中国2025年第三季净收益总额同比增加7.5%至19亿美元，净收入为2.72亿美元 [7] - 中金维持2025年澳门总博彩收入预测，预计2025年及2026年总博彩收入分别按年增长9%和5%，恢复至2019年的84%和88% [7] 铝板块 - 铝板块活跃，中国宏桥涨4.48%至26.58港元，南山铝业国际涨4.26%至40.16港元，中国铝业涨3.18%至8.77港元 [10] - 世纪铝业Grundartangi铝冶炼厂故障减产，涉及产能20万吨，产量减少约三分之二，约占全球产能0.3% [9] - 南拓32 Mozal铝冶炼厂或因电力供应问题于2026年3月停产保养，涉及产能50万吨 [9] 半导体股 - 半导体股走弱，荃信生物-B跌13.89%至25.18港元，北海康成-B跌10.22%至2.02港元，宜明昂科-B跌9.4%至9.06港元 [12][14] - 安世半导体中国有限公司发布《致客户信》，反对荷兰安世半导体现任管理层散布不实信息，并承诺在华产品符合中国法规及质量标准 [11] 生物医药股 - 生物医药股下挫，荃信生物-B跌13.89%，北海康成-B跌10.22%，宜明昂科-B跌9.4% [12][14] - 海通国际指出十月黄金周后医药指数跑输大盘，原因为关税反复影响及部分对外授权不及预期等因素 [13] 苹果概念股 - 苹果概念股下跌，富智康集团跌4.72%至18.39港元，蓝思科技跌3.56%至26港元，鸿腾精密跌3.02%至5.46港元 [16] - 天风国际分析师郭明錤表示iPhone Air需求低于预期，供应链已开始降低出货与产能，预计到2026年第一季度产能缩减80%以上 [15] 个股表现 - 天津创业环保股份涨24.17%至4.88港元，公司拟于10月24日举行董事会会议审批三季度业绩，上半年营业收入21.78亿人民币，归属股东净利润4.73亿元同比增长12.1% [17] 后市展望 - 高盛指出中国股市投资逻辑发生根本性转变，市场进入更持久、波动性更低的"慢牛"阶段，预测到2027年底中国关键股指有约30%的上涨潜力 [21]

核心观点 - 公司第三季度业绩表现超出预期，中场业务市场份额提升，且未来资本开支指引下调，获机构正面评价 [1] 财务表现 - 第三季度经调整物业EBITDA同比增长2%至5.99亿美元 [1] - 经调整物业EBITDA分别较机构及该行预测高出0.5%和4% [1] - 公司利润出现预期内的下降 [1] 业务运营 - 中场收入市场份额按季增长1.4个百分点，达到25.4% [1] - 中场市场份额为自去年第一季以来的最高水平 [1] 资本开支 - 公司将2025至2027年的总资本开支指引下调4%至12.5亿美元 [1] - 资本开支下调被视为一个正面惊喜 [1] 机构评级 - 机构给予公司"跑赢大市"评级 [1] - 目标价为22港元 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度物业EBITDA达到6.01亿美元，按年增长3%，按季增长6% [1] - EBITDA为自2024年第一季度以来首次突破6亿美元水平 [1] - 若非9月底超强台风导致营运中断，EBITDA本可轻松超过6亿美元 [1] - EBITDA改善仅伴随着利润率的轻微下降 [1] 市场策略与份额 - 新客回赠策略初见成效，预估市占率较上季提升1个百分点至23.4% [1] 行业前景与公司评级 - 预期EBITDA复苏将在今年第四季及明年持续 [1] - 公司为花旗首选股之一，评级"买入"，目标价为25.5港元 [1]

港股市场表现 - 恒生指数下跌245点或0.9%，收报25,781点[1] - 恒生科技指数下跌84点或1.4%，收报5,923点[1] - 港股市场全日成交总额为2,275.36亿元[1] A股市场表现 - 上证指数微跌2点或0.07%，收报3,913点[1] - 深证成指下跌80点或0.6%，收报12,996点[1] - 创业板指下跌24点或0.8%，收报3,059点[1] 美国市场与政策动态 - 标普500指数下跌35点或0.5%，报6,699点[2] - 美国财长证实白宫正考虑限制使用美国软件制造的产品出口至中国[2] - 美国国债首次超过38万亿美元[3] 企业业绩与地缘政治 - 金沙中国第三季净收益总额按年增加7.5%至19亿美元[3] - 美国总统特朗普预计下周与中方会面能达成协议，涉及大豆购买及核武限制等议题[3]

里昂发表研究报告指，金沙中国第三季经调整物业Ebitda按年增长2%至5.99亿美元，分别较彭博及该行 预测高出0.5%和4%。中场收入市场份额按季增1.4个百分点，达到25.4%，是自去年第一季以来的最高 水平。同时，金沙将2025至27年的总资本开支指引下调4%至12.5亿美元，亦属一个正面惊喜。该行予 金沙中国"跑赢大市"评级，目标价为22港元。 ...

公司业绩与财务表现 - 第三季度经持有调整后EBITDA为5.99亿美元，符合市场预期 [1] - 第三季度EBITDA利润率为31.5%，与上一季度持平 [1] - 2025年全年市场共识EBITDA为22.72亿美元，这意味着第四季度EBITDA需环比增长22%才能达成 [1] 业务运营与市场份额 - 第三季度中场博彩市场份额环比增长100个基点，达到25.4% [1] - 高端中场业务收入环比增长11% [1] - 基础中场业务收入环比增长7% [1] - 高端中场和基础中场业务的增长表现均优于行业整体2%的环比增长水平 [1] 机构观点与评级 - 摩根士丹利对金沙中国评级为“增持”，目标价为21港元 [1] - 摩根士丹利认为公司第四季度的业绩预期存在下行风险 [1]

公司股价表现 - 金沙中国(01928 HK)股价上涨超过3% 截至发稿时涨幅为3 04% 报18 98港元 [1] - 公司股票成交额达到2 48亿港元 [1]

消息面上，金沙中国的控股股东Las Vegas Sands Corp.公布9月底止第三季业绩，根据美国公认会计原 则，季内金沙中国净收益总额同比增加7.5%至19亿美元；净收入升1.5%至2.72亿美元。经调整物业 EBITDA升2.7%至6.01亿美元。期内，经扣除资本化金额后的利息开支为1.87亿美元，而去年同季则为 1.79亿美元。加权平均债项结余为159.4亿美元，而去年同期为138.7亿美元。 金沙中国(01928)涨超3%，截至发稿，涨3.04%，报18.98港元，成交额2.48亿港元。 ...

公司股价表现 - 金沙中国股价上涨超过3%，截至发稿报18.98港元，成交额2.48亿港元 [1] 控股股东季度业绩 - 控股股东Las Vegas Sands Corp公布第三季度业绩，金沙中国净收益总额同比增加7.5%至19亿美元 [1] - 公司净收入同比上升1.5%至2.72亿美元 [1] - 经调整物业EBITDA同比上升2.7%至6.01亿美元 [1] 公司财务数据 - 期内经扣除资本化金额后的利息开支为1.87亿美元，去年同期为1.79亿美元 [1] - 加权平均债项结余为159.4亿美元，去年同期为138.7亿美元 [1]