核心观点 - 碧桂园境内外债务重组已基本完成 未来5年兑付压力将极大缓解 公司经营进入新阶段 [1][2][3] 债务重组完成情况 - 境外债务重组方案已获香港高等法院正式批准 规模约177亿美元 [2] - 境内9笔债券重组方案已获债券持有人会议表决通过 合计规模约137.7亿元人民币 [2] - 境外债重组全程历时329天 境内债重组全程历时85天 [3] 重组方案关键条款与影响 - 整体降债规模预计将超过900亿元人民币 [3] - 重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%-2.5% 将节省巨额利息支出 [3] - 重组完成后预计确认超700亿元人民币重组收益 将显著增厚公司净资产 [3] - 方案设计多元灵活 采用"现金回购+股权工具+新债置换+实物付息"组合包 [4] - 控股股东将11.48亿美元股东贷款全额转股 展现共渡难关决心 [4] 保交付进展与经营重心转变 - 2022年至今累计交付房屋已突破180万套 其中2025年前11月交付14万套 [4] - 若保交房计划顺利进行 公司将于2025年大致完成整体保交楼任务 [4] - 经营重心将从保交房转向资债修复与正常经营阶段 [4] - 董事会主席杨惠妍称重组通过是债权人对公司未来的认可 公司将进入"二次创业" [5][6] 行业意义与影响 - 债务重组完成增强了购房者、上下游供应商及金融机构对碧桂园的信心 [3] - 重组方案为其他化债企业提供了可借鉴之处 其灵活设计和利益绑定是关键 [4]

及 替任授權代表調任 碧桂園控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱為「本集團」）董事會（「董事 會」，個別董事下稱「董事」）謹此宣佈變更如下： COUNTRY GARDEN HOLDINGS COMPANY LIMITED 碧桂園控股有限公司 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：2007） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損 失承擔任何責任。 聯席主席之調任； 總裁之委任； 薪酬委員會成員之變更； 授權代表變更； 莫斌，58歲，於2010年7月獲委任為本公司總裁及執行董事。莫先生亦為本公司企 業管治委員會、環境、社會及管治委員會、執行委員會及財務委員會成員，並兼任 本集團若干成員公司之董事。莫先生於2023年5月獲委任為騰越建築科技集團董事 長。莫先生於衡陽工學院（大學本科）畢業（現為南華大學），獲頒工業與民用建築學 士學位。彼具中南財經政法大學研究生學歷，並為教授級高級工程師。在擔任本公 司聯席主席職務前，莫先生主要負責本集團的日常營運管 ...

碧桂园债务重组获批 - 碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案于12月4日获香港高等法院正式批准 [2][3] - 公司最后一笔境内债券重组方案于12月3日通过审议 至此涉及9笔合计约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部通过 [3] - 境外重组方案在11月6日的债权人会议上获得高票通过 其中银团贷款组别赞成票对应债权金额占比为83.71% 美元债及其他债权组别赞成票对应债权金额占比为96.03% [3] 重组带来的财务影响 - 在境内外重组成功的合力作用下 碧桂园整体降债规模预估将超过900亿元人民币 [4] - 重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%至2.5% 将为其节省巨额利息支出 [4] - 重组完成后预计确认超过700亿元人民币的重组收益 将显著增厚公司净资产 [4] - 预计5年内兑付压力将极大缓解 有效纾解现金流压力 [4] 行业债务重组进展与模式 - 截至10月30日 已完成境内外债务重组的房企达21家 累计化解债务规模约1.2万亿元人民币 [5] - 近期成功落地的房企债务重组方案普遍包含大幅削债安排 例如龙光境外债重组削债比例达70% 融创境外债经过第二次重组将全部削债 [5] - 佳兆业集团提出“以股代息”的创新型债务管理方案 即向票据持有人进行同意征求 以发行股份代替现金支付 [5] 房企经营模式转型 - 获得债务喘息空间后 房企加速向轻资产模式或全产业链模式转型已成为行业共识 [5] - 旭辉控股宣布启动“二次创业” 全面转向轻资产低负债、高质量的新发展模式 [5] - 碧桂园自2021年起布局“一体两翼”战略 即以地产开发为核心 科技建造和代管代建为新增长极的全产业链业务布局 [5] - 房企可通过“住宅开发向商业运营转型”、“重资产销售向轻资产代建转型”等策略寻找新增长点 [6] - 公募REITs的大力推行有助于帮助房企将沉淀在自持物业中的资金释放出来 用于偿还债务、补充流动资金 并推动房企由开发商向运营商的角色转变 [6]

碧桂园债务重组落地 - 碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案于12月4日获香港高等法院正式批准 [2][3] - 公司最后一笔境内债券重组方案于12月3日通过审议，至此涉及9笔合计约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部通过 [3] - 境外重组方案在11月6日的债权人会议上获得高票通过，其中银团贷款组别赞成票对应债权金额占比83.71%，美元债及其他债权组别占比96.03% [3] 重组方案的影响与效果 - 在境内外重组成功的合力作用下，碧桂园整体降债规模预估将超900亿元人民币 [4] - 重组后预计5年内兑付压力将极大缓解，新债务工具融资成本大部分大幅降至1%至2.5%，将节省巨额利息支出 [4] - 重组完成后预计确认超700亿元人民币重组收益，将显著增厚公司净资产 [4] - 债务重组基本落地标志着企业经营真正进入新阶段，有助于增强各方信心并快速恢复正常经营 [2][4] 行业化债趋势与模式转变 - 截至10月30日，已完成境内外债务重组的房企达21家，累计化解债务规模约1.2万亿元人民币 [6] - 近期成功落地的房企债务重组方案普遍包含大幅削债安排，例如龙光境外债重组削债比例达70%，融创境外债将全部削债 [6] - 获得债务喘息空间后，房企加速向轻资产模式或全产业链模式转型已成为行业共识 [6] - 部分房企尝试通过“住宅开发向商业运营转型”、“重资产销售向轻资产代建转型”等策略寻找新增长点 [7] 行业转型的具体路径 - 旭辉控股宣布启动“二次创业”，全面转向轻资产低负债、高质量的新发展模式 [6] - 碧桂园自2021年起布局“一体两翼”战略，以地产开发为核心，科技建造和代管代建为新增长极 [6] - 公募REITs的大力推行有助于房企将沉淀在自持物业中的资金释放出来，用于偿还债务、补充流动资金，并推动房企由开发商向运营商角色转变 [7] - 目前不少房企已经试水公募REITs或积极筹备发行，以打造“投融管退”的全链条业务模式，实现资产结构由“重”向“轻”的转变 [7]

公司债务重组进展 - 碧桂园及其附属公司发行的总计9笔境内公司债券的重组方案已获债券持有人会议表决通过 [1] - 涉及债券包括碧桂园发行的1笔、碧桂园地产发行的7笔及腾越建筑科技发行的1笔 [1] - 重组方案将调整9笔债券的本息偿付安排 [1] 重组方案具体内容 - 重组方案为债券持有人提供了多种选项，包括购回选项、股票选项和一般债权选项 [1] - 公司下一步将安排债券持有人根据重组方案进行选择及分配 [1] - 公司将根据上市规则要求对相关进展进行适时披露 [1]

核心事件概述 - 碧桂园及其两家附属公司发行的共计9笔境内公司债券的重组方案已获债券持有人会议表决通过 [1] - 重组方案涉及对9笔债券的本息偿付安排进行调整 [1] - 三家发行人为债券持有人提供了包括购回选项、股票选项、一般债权选项在内的多种重组方案选项 [1] 重组方案执行与披露 - 公司将根据重组方案安排债券持有人进行选项选择及分配 [1] - 公司将根据上市规则要求适时进行信息披露并遵守各项规定 [1] - 公司及附属公司已分别在上海证券交易所、深圳证券交易所网站登载了关于公司债券重大事项的公告 [2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損 失承擔任何責任。 COUNTRY GARDEN HOLDINGS COMPANY LIMITED 碧桂園控股有限公司 承董事會命 碧桂園控股有限公司 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：2007） 自願性公告 及 海外監管公告 境內債券重組方案獲相關債券持有人批准 本海外監管公告乃由碧桂園控股有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司 證券上市規則（「上市規則」）第13.10B條刊發。本公司亦僅借本公告提供有關境內債 券重組的進展。 本公司欣然宣佈，本公司發行的1筆境內公司債券、本公司之附屬公司碧桂園地產 集團有限公司（「碧桂園地產」）發行的7筆境內公司債券及本公司之附屬公司騰越建 築科技集團有限公司（「騰越建築科技」）發行的1筆境內公司債券的重組方案已獲相 關債券持有人會議表決通過。9筆債券的本息償付安排將進行調整，3個發行人將為 上述債券持有人提供包括購回選項、股票選項、一般債權選項等重組方案選項。 ...

公司债务重组进展 - 香港高等法院于12月4日正式批准了碧桂园141亿美元的境外债务重组方案 [2] - 该重组方案已于11月初获得债权人高票通过 预计能削减约117亿美元债务 约合人民币840亿元 [3][9] - 境外债务重组采用“现金回购+股权工具+新债置换+实物付息”的组合方式 债务期限最长可延长至11.5年 [9] - 公司对9只境内债券进行重组 其中8笔债券约133亿元的重组方案已于9月底通过 [9] 公司经营与财务现状 - 公司遭遇流动性危机后 经营规模大幅缩水 业务区域从106个缩减至13个 员工数量从10万人减至不到1.8万人 [7] - 2025年前10个月全口径销售额为340亿元 较2022年同期的4032.9亿元下降约九成 [7] - 截至2025年6月底 公司总负债规模达8854亿元 其中有息负债约2502亿元 截至2025年9月底 可用现金仅有67亿元 [8] - 公司自2022年以来累计交付房屋已超过180万套 其中2022年交付近70万套 2023年超60万套 2024年38万套 2025年前10月超13万套 [9] 管理层应对措施 - 公司提出“短期保交付、中期保主体、长期在市场中寻找定位”的策略 [9] - 为自救 公司进行了一系列资产出售 包括30亿元套现万达商管股权、20亿元出售长鑫科技1.56%股权、15亿元甩卖佛山希尔顿酒店、13亿元转让蓝箭航天11%股权等 [8] - 杨惠妍家族通过无息借款、增持股票、购买债券、以股代息等方式合计投入416亿港元支持公司 并将11.48亿美元股东贷款全额转股以支持境外债重组 [8] - 公司管理层带头降薪 杨惠妍与莫斌的年薪降至12万元 并取消了高管配车、免费食堂等福利 [8] 行业背景 - 碧桂园是较晚出险的头部民营房企之一 出险后经历了规模缩水、股价下跌、财务恶化的过程 [6] - 截至2025年10月 行业内已有21家出险房企债务重组或重整获批 化债总规模约合1.2万亿元 削债比例在50%-70%之间 [9] 管理层变动与个人财富 - 杨惠妍于2023年3月接任董事会主席 同年8月公司爆发流动性危机 [5] - 根据《2025胡润女企业家榜》 杨惠妍以315亿元身家位居第20名 其个人财富相比五年前缩水86% 较2021年2250亿元的峰值蒸发1935亿元 [7]

境外债务重组进展 - 碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案已获香港高等法院正式批准 [1] - 公司力争在年底前达成各项境外重组生效先决条件后正式完成重组 [1] 境内债务重组进展 - 最后一笔境内债券的重组方案已通过债券持有人会议审议 [1] - 涉及9笔合计规模约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部通过 [1] 债务重组整体影响 - 境内外债务重组已基本落地 [1] - 整体降债规模预估将超900亿元人民币 [1] - 预计5年内兑付压力将得到缓解 [1] - 重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%-2.5% [1] - 将节省巨额利息支出并有效纾解现金流压力 [1] - 重组完成后预计确认超700亿元人民币重组收益 [1] - 重组收益将增厚公司净资产 [1]

（文章来源：北京商报） 北京商报讯12月4日，碧桂园披露11月未经审核经营简报。简报显示，11月碧桂园及其附属公连同其合 营公司和联营公司共实现归属公司股东权益的合同销售金额约23.5亿元，归属公司股东权益的合同销售 建筑面积约30万平方米。 ...