纪要涉及的行业或公司 * **行业**：AI制药（AI for Drug Discovery）、细胞治疗（CAR-T）、自身免疫性疾病治疗、实体瘤治疗 [1][2][4] * **公司**： * **莱芒生物**：一家处于临床阶段的免疫代谢创新药物研发公司，专注于开发基于白细胞介素10（IL-10）介导的免疫代谢重编程技术平台（Meta 10）的代谢增强型CAR-T疗法 [4] * **晶泰科技**：一家AI药物研发平台公司，通过其AI模型和工具链为包括莱芒生物在内的多家生物科技公司提供深度赋能 [58][66] 核心观点和论据 莱芒生物的技术平台与产品优势 * **核心技术平台**：公司开发了全球首个基于白细胞介素10（IL-10）介导的免疫代谢重编程技术平台（Meta 10），旨在解决T细胞耗竭这一免疫治疗瓶颈 [4] * **颠覆性疗效数据**： * 在复发难治性淋巴瘤、白血病及系统性红斑狼疮（SLE）等多个适应症的IIT临床研究中展示出100%的完全缓解率 [4][26] * 在SLE的IIT研究中，6位患者全部达到停药状态下的缓解，中位起效时间约1个月，显著短于其他CAR-T疗法通常所需的3个月 [16][18] * 代表性案例：一位淋巴瘤患者在仅使用**1%常规剂量**的代谢增强型CAR-T产品治疗后，肿瘤病灶被彻底清除，并保持超过两年的完全缓解状态 [6] * **极低剂量与成本优势**：临床给药剂量可降低至常规CAR-T的**1/1000**，结合无需单采血（仅需50毫升外周血）和无需清淋预处理，能大幅降低生产成本、缩短生产周期并减少患者住院时间 [5][10][11] * **卓越的安全性**：治疗过程中仅观察到轻微的一级细胞因子释放综合征（CRS）反应（发热），无其他不良反应，有望实现门诊式治疗 [11][22] * **实体瘤治疗潜力**：代谢增强型CAR-T在体内展示出高效的扩增和持久存续能力，有望克服实体瘤免疫微环境的抑制 [12][30] 公司已获得针对脑神经胶质瘤的IIT临床批件，并观察到其CAR-T细胞在静脉给药下能通过血脑屏障清除脑部肿瘤病灶 [32] * **专利与护城河**：公司围绕LTFC融合蛋白、IL-10分泌型细胞疗法、AI优化设计的突变元件以及新型生产工艺/自动化设备布局了核心PCT专利及近20项衍生专利，覆盖血液瘤、实体瘤、自身免疫性疾病等多个领域 [37][53] 晶泰科技的AI赋能模式与战略 * **深度定制化赋能**：晶泰科技并非使用单一AI模型，而是针对不同合作伙伴（如西格、智擎、莱芒生物）的具体科学问题，组合多个模型形成定制化的工具链解决方案 [66] * **赋能案例（莱芒生物）**： * **优化IL-10分子**：通过AI模型对核心代谢增强因子IL-10进行优化设计，提升其与T细胞表面受体的亲和力和免疫学活性，从而增强CAR-T在实体瘤微环境中的抗耗竭能力 [59] * **提升抗体特异性**：针对莱芒生物需要区分仅相差**1-2个氨基酸**的肿瘤突变抗原与野生型抗原的难题，开发了表位特异性生成工具，在不过度提高亲和力的前提下显著打开了治疗窗口，这是传统实验方法难以实现的 [60][68] * **孵化投资模式**：晶泰科技通过与被孵化企业建立深度信任关系，共享问题与工具，提供从技术到资本市场资源的全方位支持，扮演“帮忙不添乱”的角色 [68][78][79] 其投资收益（如被投企业IPO或成功BD）也是公司AI能力和战略布局价值的体现 [75][78] * **方法论优势**：AI模型擅长处理多维度、存在反向约束条件的全局优化问题（如同时提升特异性并控制亲和力），这超越了人类通常寻找局部最优解的思维局限，能解决更困难的科学难题，从而创造更高价值 [73][74] 其他重要内容 * **临床与商业化规划**： * 莱芒生物计划在未来三年内推进其CD19 CAR-T管线在血液瘤及自身免疫性疾病适应症的IND申报，并启动注册临床研究 [56] * 公司近期的商业化首要聚焦点是自身免疫性疾病领域，下一个聚焦点是实体瘤领域的临床突破 [56] * **生产工艺进展**：莱芒生物正在开发适配其极低剂量产品的Fast CAR生产工艺及小型全自动封闭化生产设备，手工制备周期可缩短至**5-7天**，成本控制在**10万人民币以内**；自动化设备有望进一步显著降低成本 [45][46][50] * **行业认可**：莱芒生物的技术在2025年获得全国颠覆性技术创新大赛最高荣誉奖（全国2200项目中仅4项获奖），并多次入选海外顶级临床会议的最新突破性进展口头报告 [7] * **会议背景**：本次电话会是国联民生证券关于“AI赋能创新药”系列研究的开端，后续将组织系列电话会，持续跟踪该领域进展 [2][83]

业绩总结 - 2024年全年营收为266433千元人民币，2023年为174420千元人民币，2022年为133353千元人民币[97] - 2024年全年营收成本为143007千元人民币，2023年为126178千元人民币，2022年为67266千元人民币[97] - 2025年上半年营收为517076千元人民币，2024年上半年为102630千元人民币[97] - 2025年上半年营收成本为81959千元人民币，2024年上半年为55478千元人民币[97] - 2024年研发费用为418238，2023年为480664，2022年为358952[98] - 2024年经营亏损为684207，2023年为722312，2022年为525314[98] - 2024年所得税前亏损为1514869，2023年为1906323，2022年为1438617[98] - 截至2024年12月31日，非流动资产为1039473，流动资产为3315267，总资产为4354740[99] - 截至2025年6月30日，非流动资产为1749516，流动资产为5968624，总资产为7718140[99] - 2024年调整后净亏损为456799，2023年为522157，2022年为437434[103] - 2025年上半年调整后净利润为141628，2024年上半年为251396[103] 用户数据 - 公司自成立以来已为全球超300家生物科技和制药公司及学术研究机构提供服务[153] 未来展望 - 公司未来增长部分取决于能否签订新的项目协议或在现有协议下获得更多采购订单[155] 新产品和新技术研发 - 公司利用闭环集成技术平台开展R&D活动，平台和技术的质量、复杂性和效率对R&D至关重要[116] - 公司R&D费用从2022年的3.59亿元人民币增加到2023年的4.807亿元人民币，2024年略降至4.182亿元人民币；2024年上半年为2.104亿元人民币，2025年上半年增至2.215亿元人民币[119] 市场扩张和并购 - 公司全球化战略主要是拓展美国和欧洲等国际市场，国际业务面临法规、成本等多种风险[181] 其他新策略 - 公司发行28.66亿港元于2027年到期的零息可换股债券，发行价为100%[21] - 债券持有人可于2026年3月10日起至到期日前第七个工作日期间，按每股13.85港元的初始换股价将债券转换为公司普通股[23] - 除非提前赎回、转换或购回及注销，公司将于2027年1月26日按本金的101.76%赎回债券[25] - 若任何时间未偿还债券本金总额少于原发行本金总额的10%，公司可提前赎回全部债券[25] - 债券面值为200万港元，及超过该金额的100万港元整数倍[26] - 申请将债券在港交所上市及买卖，预计于2026年1月29日生效；申请将换股股份上市及买卖，预计于股份发行时生效[27] - 债券不会向美国境内人士发售或出售，仅根据美国证券法S规例在美国境外发售及出售[31] - 独家全球协调人为J.P. Morgan，联席账簿管理人为J.P. Morgan、Goldman Sachs及BofA Securities[33]

公司融资公告核心摘要 - 晶泰控股于2026年1月7日交易时段后公告，与摩根大通、高盛、美林等经办人签署协议，拟发行本金总额28.66亿港元的零息可转换债券，债券将于2027年到期 [1] - 募集资金净额将主要用于强化研发实力、提升商业化能力、兴建厂房及补充营运资金 [1] 可转换债券具体条款 - 债券为零息模式，发行价为本金总额的100%，每张面值200万港元，超出部分以100万港元为整数倍递增 [1] - 初始转换价定为每股13.85港元，较公告日公司股价11.54港元溢价约20%，较前五个交易日平均收盘价10.516港元溢价高达31.7% [1] - 若债券悉数转换，将发行约2.07亿股新股，占公司当前已发行股本的4.81%，占扩大后股本的4.59%，股权稀释比例相对温和 [1] 融资条款的战略意义 - 零息模式大幅降低了公司的短期融资成本，契合公司当前的业务发展阶段 [2] - 较高的转换溢价设置体现了公司对自身价值的信心，也为现有股东权益提供了有效保护 [2] - 高溢价条款能筛选出真正看好公司长期发展的投资者，避免短期投机性资金对股价的冲击 [2] 公司业务与行业地位 - 晶泰控股是量子物理、人工智能与大规模标准化实验机器人深度融合的创新平台，是科学智能领域的先行者 [2] - 业务范围涵盖新药、能源、农业、新材料、新型化学品、消费品等多个领域 [2] - 作为行业极少数同时在AI小分子药与AI生物药研发领域均斩获高价值国际药企合作的企业，公司已与超300家国际企业、创新公司及科研机构建立合作关系 [2] - 全球排名前20的大药企中，有17家是公司客户 [2] 投资者认购情况与机构背景 - 此次发行获得超10倍认购覆盖 [2] - 参与债券认购的国际机构包括Black Rock（贝莱德）、安联保险、D.E.Shaw、Amundi、Citadel等国际一线投资人 [2] - 贝莱德作为全球规模最大的资产管理公司，其参与体现了对AI+生物医药赛道的长期看好，以及对晶泰控股技术平台壁垒和商业化潜力的认可 [3] - 安联集团作为全球保险系资管机构龙头，其稳健的投资风格表明晶泰控股作为AI药物研发领域的头部企业符合其优质成长型企业筛选标准 [3] - D.E.Shaw是美国顶级量化基金，也是AI制药企业Relay Therapeutic和Schrodinger的投资人，其在量化计算应用于生物医药方面有长期布局，其参与不仅是对晶泰作为中国AI for Science头部企业的认可，更可能带来跨领域的技术资源整合 [3] 本次融资的总体影响 - 在AI生物医药赛道持续升温的行业背景下，此次发行为零息可转换债券，为公司研发升级、商业化拓展等核心业务注入充足资金 [4] - 通过引入国际顶级机构投资者，有望优化公司股东结构、提升公司在全球资本市场的影响力 [4] - 此次融资直观印证了晶泰控股的核心价值与成长潜力，也为行业内创新企业的融资路径提供了兼具参考性与实操性的有益范本 [4]

公司融资公告核心摘要 - 晶泰控股于2026年1月7日交易时段后公告，与摩根大通、高盛、美林等经办人签署协议，拟发行本金总额28.66亿港元的零息可转换债券，债券将于2027年到期 [1] - 募集资金净额将主要用于强化研发实力、提升商业化能力、兴建厂房及补充营运资金 [1] 可转换债券具体条款 - 债券为零息模式，发行价为本金总额的100%，每张面值200万港元，超出部分以100万港元为整数倍递增 [1] - 初始转换价定为每股13.85港元，较公告日公司股价11.54港元溢价约20%，较前五个交易日平均收盘价10.516港元溢价高达31.7% [1] - 若债券悉数转换，将发行约2.07亿股新股，占公司当前已发行股本的4.81%，占扩大后股本的4.59%，股权稀释比例相对温和 [1] 条款设计的战略意图 - 零息模式大幅降低了公司的短期融资成本，契合公司当前的业务发展阶段 [2] - 较高的转换溢价设置体现了公司对自身价值的信心，也为现有股东权益提供了有效保护 [2] - 高溢价条款能筛选出真正看好公司长期发展的投资者，避免短期投机性资金对股价的冲击 [2] 公司业务与行业地位 - 晶泰控股是量子物理、人工智能与大规模标准化实验机器人深度融合的创新平台，是科学智能领域的先行者 [2] - 业务范围涵盖新药、能源、农业、新材料、新型化学品、消费品等多个领域 [2] - 作为行业极少数同时在AI小分子药与AI生物药研发领域均斩获高价值国际药企合作的企业，公司已与超300家国际企业、创新公司及科研机构建立合作关系 [2] - 全球排名前20的大药企中，有17家是公司客户 [2] 债券发行市场反响与投资者结构 - 此次发行获得超10倍认购覆盖 [2] - 参与债券认购的国际机构包括Black Rock（贝莱德）、安联保险、D.E.Shaw、Amundi、Citadel等国际一线投资人 [2] - 这些机构均为全球知名的资产管理公司或量化投资机构，其集体参与凸显了对晶泰控股业务前景的认可 [2] 主要机构投资者的战略意义 - 贝莱德作为全球规模最大的资产管理公司，其参与体现了对AI+生物医药赛道的长期看好，以及对晶泰控股技术平台壁垒和商业化潜力的认可 [3] - 安联集团作为全球保险系资管机构龙头，其稳健的投资风格表明晶泰控股作为AI药物研发领域的头部企业，符合其优质成长型企业筛选标准 [3] - D.E. Shaw是美国顶级的量化基金，也是AI制药企业Relay Therapeutic和计算化学软件龙头企业Schrodinger的投资人，其参与不仅是对晶泰作为中国AI for Science头部企业的认可，更可能带来跨领域的技术资源整合，强化双方在全球计算驱动药物研发竞争中的壁垒 [3] 本次融资的总体影响与意义 - 在AI生物医药赛道持续升温的行业背景下，此次发行将为公司研发升级、商业化拓展等核心业务注入充足资金 [4] - 通过引入国际顶级机构投资者，有望优化公司股东结构、提升公司在全球资本市场的影响力 [4] - 此次融资直观印证了晶泰控股的核心价值与成长潜力，也为行业内创新企业的融资路径提供了兼具参考性与实操性的有益范本 [4]

债券发行与上市 - 公司已完成本金总额28.66亿港元的债券发行，发行日期为2026年1月28日 [1] - 该债券预计将于2026年1月29日获准在香港联交所上市及买卖 [1] - 公司已获得债券转换后相关股份在香港联交所上市及买卖的批准 [1]

债券发行完成 - 公司成功发行本金总额为28.66亿港元的债券 [1] - 债券已于2026年1月28日完成发行 [1] - 发行债券的所有先决条件均已达成 [1] 上市与交易安排 - 债券预计将于2026年1月29日获准在香港联交所上市及买卖 [1] - 债券转换后所得的股份也已获得在香港联交所上市及买卖的批准 [1]

格隆汇1月28日丨晶泰控股(02228.HK)公告，董事会欣然宣布，认购协议项下所有关于发行债券的先决 条件均已达成，而本金总额28.66亿港元的债券已于2026年1月28日完成发行。债券于香港联交所上市及 买卖的批准预计将于2026年1月29日生效。公司已取得转换股份在香港联交所上市及买卖的批准。 ...

融资 - 公司发行28.66亿港元于2027年到期的零息可转换债券[3] 债券上市 - 公司已向港交所申请批准债券以向专业投资者发行债务的方式上市及买卖[4] - 预期债券获批上市及买卖将于2026年1月29日生效[4] 其他 - 公告日期为2026年1月28日[6] - 董事会成员包括多名执行董事和独立非执行董事[6]

债券发行 - 公司完成本金总额28.66亿港元的零息可转换债券发行，发行日期为2026年1月28日[5][7] - 债券预计于2026年1月29日在香港联交所上市及买卖生效，公司已取得转换股份上市及买卖批准[7] - 所得款项净额总计28.366亿港元[9] 资金用途 - 提升研发能力分配14.183亿港元，占比50%，预期2035年底动用[8] - 提升商业化能力分配5.673亿港元，占比20%，预期2035年底动用[9] - 扩大交付及研发能力分配2.837亿港元，占比10%，预期2035年底动用[9] - 营运资金和一般公司用途分配5.673亿港元，占比20%，预期2027年底动用[9] - 若债券所得款项净额未即时使用，可能存放于持牌金融机构短期存款中[10] 战略合作 - 2025年9月与杭州百诚医药签署非约束性意向书建立战略合作关系[9] - 2025年11月与礼来签署战略合作，可获最多3.45亿美元里程碑付款[12] - 2025年12月与甘李药业签署全球战略合作及平台授权协议[12] 配售款项 - 2025年8月配售所得款项净额2629.8百万港元，用于三项用途[11] - 产品持续迭代升级等用途所得款项净额1051.92百万港元，占比40%，预计2034年前动用[11] - 产品商业化及业务开发等用途所得款项净额788.94百万港元，占比30%，预计2034年前动用[11] - 收购及潜在机会投资等用途所得款项净额788.94百万港元，占比30%，预计2034年前动用[11] - 2025年9月30日，2025年8月配售所得款项尚未动用[11]

战略合作框架 - 东阳光药与深圳晶泰科技于2026年1月26日签署战略合作框架协议 [1] - 合作方深圳晶泰科技为晶泰控股的全资子公司 [1] - 截至公告日尚未签订正式协议，合作存在不确定性 [1] 合作内容与模式 - 双方将共建AI驱动药物研发平台并成立联合实验室，聚焦自身免疫性疾病创新药物开发 [1] - 将联合开发PB-PK预测大模型，并推广东阳光自主开发的“HEC-SynAI药物合成大模型”和“HEC-PharmAI制剂大模型” [1] - 商业模式上，双方将共建AI超算平台，打造“模型即服务”商业模式 [1] 公司研发实力 - 东阳光药拥有150款获批药物和100余款在研药物，其中包含近50款一类创新药 [1] - 公司在2014年至2023年期间的专利数量位列国内制药企业第一 [1]