公司股价与市场表现 - 晶泰科技盘中股价上涨近5%，截至发稿时上涨3.88%，报13.4港元，成交额达5.96亿港元 [1] 核心业务进展与催化事件 - 公司孵化的企业莱芒生物在第44届摩根大通医疗健康年会上发表演讲，并向全球投资者展示了其极低剂量CAR-T疗法的最新临床成果 [1] - 莱芒生物基于AI+免疫代谢重编程平台已开发多条研发管线 [1] - 其代谢增强型CD19 CAR-T疗法，以低至常规剂量千分之一的极低剂量，实现了多位系统性红斑狼疮患者100%完全缓解并出院 [1] - 该疗法已帮助数十位复发难治性白血病/淋巴瘤患者达到完全缓解 [1] - 在实体瘤领域，多个由研究者发起的临床研究正在开展或即将启动 [1] 技术平台与合作成果 - 晶泰科技与莱芒生物合作开发了META 10-AI平台，结合了公司的AI算法与高通量筛选实验 [2] - 该平台对代谢增强型CAR-T疗法中的核心代谢增强因子进行了优化设计，使其亲和力获得数百倍提高 [2] - 相关成果已申请中国专利，并应用于实体瘤靶点的代谢增强型CAR-T管线研发中 [2] - 该技术大幅提高了CAR-T细胞在实体瘤免疫微环境中的抗耗竭能力 [2] 产品潜力与行业影响 - 极低剂量CAR-T疗法展示了未来实现“门诊式”CAR-T治疗的全新可能性 [1]

公司股价与市场反应 - 晶泰科技(02228)股价盘中一度上涨近5%，截至发稿时上涨3.88%，报13.4港元，成交额达5.96亿港元 [1] 孵化企业临床成果展示 - 晶泰科技孵化的莱芒生物在第44届摩根大通医疗健康年会上，展示了其极低剂量CAR-T疗法的最新临床成果 [1] - 其代谢增强型CD19 CAR-T疗法，仅使用常规剂量千分之一(1‰)的极低剂量，实现了多位系统性红斑狼疮患者完全缓解出院，完全缓解率(CR)达100% [1] - 该疗法已帮助数十位复发难治性白血病/淋巴瘤患者达到完全缓解(CR) [1] - 该成果展示了未来实现“门诊式”CAR-T治疗的可能性 [1] - 莱芒生物在多个实体瘤领域的由研究者发起的临床试验正在开展或即将启动 [1] 技术平台与研发管线 - 莱芒生物基于其AI+免疫代谢重编程平台，已开发了多条研发管线 [1] - 晶泰科技与莱芒生物合作开发了META10-AI平台，该平台结合了晶泰科技的AI算法与高通量筛选实验 [2] - 通过该平台，对代谢增强型CAR-T疗法中的核心代谢增强因子进行了优化设计，使其亲和力获得了数百倍的提高 [2] - 相关技术成果已申请中国专利，并应用于针对实体瘤靶点的代谢增强型CAR-T管线研发中 [2] - 该技术大幅提高了CAR-T细胞在实体瘤免疫微环境中的抗耗竭能力 [2]

文章核心观点 - 晶泰科技孵化的莱芒生物在AI+免疫代谢重编程技术平台上取得突破性进展 其开发的代谢增强型CD19 CAR-T疗法在极低剂量下于系统性红斑狼疮和复发难治性血液瘤的临床研究中实现了100%的完全缓解率 并展现出优越的安全性 有望推动CAR-T疗法向“门诊式”和“平价”治疗范式转变 [1][4][5] - 莱芒生物的核心技术平台META10及与晶泰科技合作开发的META10-AI平台 通过AI算法优化显著提升了CAR-T细胞的亲和力、特异性及抗耗竭能力 该平台具备高度兼容性和可扩展性 可应用于多种细胞治疗形式 [2][6] - 全球CAR-T治疗市场预计将从2024年的46.5亿美元以22.2%的年复合增长率增长至2030年的159.7亿美元 莱芒生物的技术旨在解决当前CAR-T疗法面临的复发率高、实体瘤响应有限和成本高昂等核心瓶颈 [3][5] 公司与技术平台 - 莱芒生物是晶泰科技于2022年孵化投资的创新企业 创始团队来自瑞士洛桑联邦理工学院 公司专注于基于免疫代谢重编程和人工智能的代谢增强型肿瘤免疫治疗药物研发 [3][8] - 公司核心技术为META10代谢重编程技术平台及与晶泰科技合作开发的META10-AI平台 该平台结合AI算法与高通量实验 使核心代谢增强因子亲和力提高数百倍 并利用AI训练的“超高清显微镜”精准识别细微特征差异抗体 [2][3] - META10平台具有高度兼容性 不仅适用于自体CAR-T 还可拓展至in vivo CAR-T、TCR-T、TILs等多种细胞治疗形式 具备提供“即插即用”解决方案的潜力 [6] - 晶泰科技是一个基于量子物理、以人工智能赋能和机器人驱动的创新型研发平台 为莱芒生物提供了关键的资金支持 并深度参与了其核心平台的开发与优化 [7][9] 临床进展与疗效数据 - **系统性红斑狼疮**：代谢增强型CD19 CAR-T疗法以仅为常规剂量千分之一的极低剂量 在无需清淋预处理和中断原有免疫抑制药物的情况下 使多例中重度SLE患者实现100%完全缓解并出院 基于良好安全性 有望支持门诊式给药 [1][4] - **复发难治性血液瘤**：在首批20余名复发难治性白血病/淋巴瘤患者的IIT临床中 该疗法同样实现了100%完全缓解 覆盖了儿童患者及对传统CAR-T反应欠佳的慢性淋巴瘤患者 治疗过程中未发现严重的细胞因子风暴或神经毒性等常见副作用 [4] - **实体瘤拓展**：针对宫颈癌、肝癌、胆管癌等实体瘤的代谢增强型细胞疗法已进入IIT临床研究阶段 正在进行患者招募 针对胶质母细胞瘤与肝细胞癌的IL-10 CAR-T疗法预计2026年第一季度启动IIT临床研究 [6] 市场影响与行业意义 - 全球CAR-T治疗市场规模预计从2024年的46.5亿美元增长至2030年的159.7亿美元 年复合增长率为22.2% [3] - 莱芒生物的技术有望改变现有CAR-T治疗“百万一针”、响应率低、毒副作用显著的现状 通过小型自动化设备实现快速生产与成本降低 为“平价”CAR-T疗法上市乃至进入医保奠定基础 [5] - 相关临床研究荣获2025年全国颠覆性技术创新大赛最高奖“荣誉奖” 并获得国家重点研发计划颠覆性技术创新重点专项资助 [5] - 公司累计获得超4亿元风险投资和项目资助 荣获20余项生物医药领域国家或省市级奖项 并在ASGCT2024和AACR2024上获得最新突破性进展口头报告 [8]

文章核心观点 - 晶泰科技孵化的莱芒生物在AI+免疫代谢重编程技术平台（META 10及META 10-AI）支持下，其代谢增强型CAR-T疗法在临床研究中取得突破性进展，尤其在极低剂量下实现了系统性红斑狼疮和复发难治性白血病/淋巴瘤患者100%的完全缓解，并展现出解决当前CAR-T疗法成本高昂、毒副作用大及实体瘤响应有限等瓶颈的潜力，有望重塑细胞治疗的经济性与可及性 [1][3][6][8] 公司技术平台与合作 - 莱芒生物开发了独有的META 10代谢重编程技术平台，并与晶泰科技合作开发了META 10-AI平台，结合AI算法与高通量筛选，对代谢增强因子进行优化设计，使其亲和力获得数百倍提高 [2][3] - 合作打造的AI训练“超高清显微镜”能精准识别肿瘤与健康标记间仅1个氨基酸之差的特征差异，显著提升CAR-T疗法的亲和力、特异性与活性，同时降低毒副作用，相关成果已申请中国专利并应用于实体瘤管线研发 [2] - META 10技术平台具有高度兼容性，不仅适用于自体CAR-T，还可拓展至in vivo CAR-T、TCR-T、TILs等多种细胞治疗形式，具备提供“即插即用”解决方案的潜力 [7] 临床研究成果（血液瘤与自身免疫疾病） - 代谢增强型CD19 CAR-T疗法以仅为常规剂量千分之一（1‰）的极低剂量，使多位中重度系统性红斑狼疮患者实现完全缓解（100% CR），且无需清淋预处理、无需中断原有免疫抑制药物，住院时间显著缩短，有望支持门诊式给药 [1][4] - 在恶性血液瘤领域，首批入组的20余名复发难治性白血病/淋巴瘤患者全部达到完全缓解（100% CR）并出院，成功覆盖儿童患者及对传统CAR-T反应欠佳的慢性淋巴瘤患者 [5] - 治疗过程中患者体征平稳可控，未发现严重的细胞因子风暴、严重神经毒性等常见副作用 [5] 市场前景与行业挑战 - 据Grand View Research估计，全球CAR-T治疗市场规模在2024年为46.5亿美元，并将以22.2%的年复合增长率在2030年达到159.7亿美元 [3] - 当前CAR-T疗法面临复发率高、实体瘤响应有限、成本高昂三大挑战，根源在于T细胞易进入“终末耗竭”状态 [3] - 莱芒生物的技术旨在以更低剂量、更低价快速的制备过程，实现更高的临床响应率和更优的安全性，其临床研究荣获2025年全国颠覆性技术创新大赛最高奖“荣誉奖”，并获得国家重点研发计划资助 [6] 研发管线拓展与实体瘤进展 - 除血液瘤与自身免疫疾病外，莱芒生物正将META 10平台拓展至实体瘤领域，针对宫颈癌、肝癌、胆管癌等实体瘤适应症的代谢增强型细胞疗法已进入IIT临床研究阶段，正在进行患者招募 [7] - 针对EGFR vIII阳性胶质母细胞瘤与GPC3阳性肝细胞癌的IL-10 CAR-T疗法已进入IIT临床准备阶段，预计2026年第一季度启动临床研究 [7] - 相关技术展示出治愈实体肿瘤的巨大潜力，成果发表于Nature、Nature Biotechnology等顶级期刊 [9] 公司背景与融资情况 - 莱芒生物由瑞士洛桑联邦理工学院（EPFL）团队联合晶泰科技于2022年共同创立，是一家临床阶段的免疫代谢创新药物研发公司 [3][9] - 公司70%高层次研发人员来自国内外名校并具有丰富产业化经验，2022年以来累计获得超4亿元风险投资和项目资助，荣获20余项国家或省市级奖项 [10] - 其代谢增强型CAR-T细胞治疗正在开展多项IIT临床研究（NCT05715606, NCT05747157, NCT06120166）[10] - 晶泰科技是一个基于量子物理、以人工智能赋能和机器人驱动的创新型研发平台，为莱芒生物提供了关键的资金支持与深度研发赋能 [8][10]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为**金艾控股**（晶泰控股）[1] * 行业涉及**AI制药（药物发现）、新材料（钙钛矿电池、催化剂）、消费品（生发产品）** [2][3][5] 核心观点与论据 **1 公司定位与技术平台** * 公司是一家基于**AI、量子物理和机器人技术**的创新型研发平台公司[3] * 利用量子物理原理计算药物分子与靶点间相互作用力，生成数据训练AI，提高药物发现效率[3] * 基于量子物理构建的AI模型可自行生成大规模训练数据，在缺乏数据领域也能突破，其量子物理模型领先于市场上**90%** 的商业化软件[3][11] * 自动化实验室于2024年底投入使用，实现高效、可重复的实验数据积累，提高AI模型训练数据质量[3] **2 商业模式与业务结构** * 业务结构：**85%为药物发现，15%为智能自动化解决方案**[2][3] * 商业模式：在实验室研发阶段收取服务费，并通过后续**里程碑付款和销售分成**获利[2][3] * 公司专注于提供服务平台，不承担后续临床研发风险，商业模式更灵活高效[3][10] **3 2025年药物发现业务进展** * 与礼来签订总额**62.5亿美元**订单，包括**2.5亿美元**的小分子订单和**60亿美元**的大分子订单[2][4] * 与甘李药业在多肽代谢领域达成合作[2][4] * 公司赋能管线中已有两条进入临床一期[4] **4 非药物领域探索与进展** * **新材料**：与中石化合作催化剂筛选；与北大新能源电池电解液实验室合作；与韩国JW制药进行自动化解决方案合作；与晶科能源成立合资公司研发钙钛矿叠层电池[5][8] * **钙钛矿电池**：通过量子物理与AI结合筛选配方，可减少无效组合**50%-90%**，提升材料性能预测准确率至**90%** 以上，降低实验次数至传统方法的**1/10**，自动化平台每日可完成超**1,000组**实验，研发周期缩短**70%** 以上，计划**2028年**量产[8] * **消费品**：推出自研生发产品，已于2025年底获FDA妆字号批文并在海外上市，预计2026年获国内原料备案[2][6] **5 生发产品市场前景与模式** * 全球约**25亿**人面临脱发问题，市场空间巨大[6] * 产品优势：递送效率高、起效快、安全性好（水溶性佳、无初期脱发和多毛症风险）[7] * 销售单价为**389元**人民币，临床试验显示**80%** 的受试者（100名）认为有效[7] * 商业模式：授权给下游企业，每年收取**中位数千万级别人民币**的授权费及**双位数百分比**的销售分成，公司不承担生产和营销成本[7] **6 与同业的核心差异** * **与传统药企**：采用端到端服务模式，通过AI技术直接交付候选化合物，利用机器人平台积累高质量标准化数据[9][10] * **与其他AI制药公司**：专注于服务平台，不大量投入自有管线以承担临床研发风险，通过订单和里程碑获利，模式更灵活[10] * **技术路径**：不仅依赖纯AI模型，而是结合量子物理、AI和机器人技术进行创新，在数据不足领域有优势[11] * **自动化实验室**：化学合成自动化机械实验室在单台设备精度和多台设备规模化应用上全球领先，优于专注于生物测试领域的英西智能[12][13] **7 合作与竞争** * 与礼来的合作是复购形式，未来可能共同推进自动化机械实验室项目[14] * 与英伟达等公司的合作集中在算力基础设施，核心数据和算法仍是公司重要壁垒[14][15] * 公司算法具备较高壁垒，其Crystal Fold平台比AlphaFold 3更早发布，且在抗原抗体领域预测准确率更高[15] **8 AI制药的效率提升** * AI可生成**数百万至数亿**个小分子进行筛选，最终仅需合成**几十至几百个**分子进行生物测试，比传统方式更快、更经济[16] * 使用机器人进行实验，效率比人工操作提升**几十倍到上百倍**，缩短研发周期并降低成本[17] 其他重要内容 * 公司成立于2015年，早期专注晶型预测，在辉瑞盲测大赛获第一名，并与辉瑞签订**10年**战略合作协议[3] * 公司通过缩短药物发现周期至**2年**，以及找到更创新的分子，为客户提供高溢价服务[3] * 钙钛矿叠层电池的地面稳定性是当前瓶颈，但在太空环境下表现更佳，具备广阔的太空光伏应用潜力[8]

公司股权变动 - 摩根大通于1月12日增持晶泰控股2996.4263万股 [1] - 增持每股作价为12.5925港元，总金额约为3.77亿港元 [1] - 增持后摩根大通最新持股数目约为4.01亿股，持股比例增至9.31% [1]

公司股权变动 - 摩根大通于1月12日增持晶泰控股2996.4263万股 [1] - 增持每股作价为12.5925港元，总金额约为3.77亿港元 [1] - 增持后，摩根大通最新持股数目约为4.01亿股，持股比例升至9.31% [1]

未平仓空单比最高股票 - 截至1月9日，未平仓空单比位列前三的股票为万科企业（02202）、东方电气（01072）和中远海控（01919），空仓比分别为18.74%、17.39%和16.49% [1] - 前十大空仓比股票中，中国平安（02318）的空仓股数从10.50亿股增至10.98亿股，空仓比为14.74% [2] - 前十大空仓比股票中，蓝思科技（06613）的空仓股数从2981.17万股增至3490.03万股，空仓比为11.57% [2] 未平仓空单比增幅最大股票 - 未平仓空单比（绝对值）较上一次增加最多的股票为金风科技（02208）、昭衍新药（06127）和晶泰控股（02228），分别增加6.84%、2.14%和1.85% [1] - 金风科技（02208）的空仓比从4.35%大幅上升至11.18%，增幅为6.84个百分点 [2] - 蓝思科技（06613）的空仓比从9.88%上升至11.57%，增幅为1.69个百分点，同时位列空仓比增幅第四大及总空仓比第十大股票 [2] 未平仓空单比降幅最大股票 - 未平仓空单比（绝对值）较上一次减少最多的股票为中远海能（01138）、三花智控（02050）和华虹半导体（01347），分别减少1.77%、0.80%和0.71% [1] - 中远海能（01138）的空仓比从7.11%下降至5.34%，降幅为1.77个百分点 [3] - 东方电气（01072）的空仓比从18.09%下降至17.39%，降幅为0.70个百分点，但其总空仓比仍高居第二位 [3]

沪港通及深港通南向资金成交概况 - 2026年1月15日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)和中芯国际(00981)，成交额分别为84.25亿元、33.70亿元和28.12亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)和小米集团-W(01810)，成交额分别为44.51亿元、17.26亿元和14.74亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司资金流向 - 阿里巴巴-W(09988)成交额最高，达84.25亿元，并获得17.90亿元净买入 [2] - 腾讯控股(00700)成交额33.70亿元，净买入6.63亿元 [2] - 中芯国际(00981)成交额28.12亿元，净买入3.57亿元 [2] - 晶泰控股(02228)成交额25.91亿元，但出现1.88亿元净卖出 [2] - 中国移动(00941)成交额17.74亿元，出现7.91亿元净卖出 [2] - 中国海洋石油(00883)成交额14.80亿元，出现6.66亿元净卖出 [2] - 阿里健康(00241)成交额14.54亿元，净买入7473.67万元 [2] - 中国人寿(02628)成交额14.01亿元，净买入4.25亿元 [2] - 华虹半导体(01347)成交额13.55亿元，净买入1.15亿元 [2] - 狮腾控股(02562)成交额18.38亿元，净买入78.60万元 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司资金流向 - 阿里巴巴-W(09988)成交额44.51亿元，净买入1.86亿元 [2] - 腾讯控股(00700)成交额17.26亿元，出现2042.91万元净卖出 [2] - 小米集团-W(01810)成交额14.74亿元，出现4.91亿元净卖出 [2] - 中芯国际(00981)成交额13.37亿元，出现1.76亿元净卖出 [2] - 晶泰控股(02228)成交额12.72亿元，净买入6963.34万元 [2] - 中国海洋石油(00883)成交额11.74亿元，净买入3.00亿元 [2] - 阿里健康(00241)成交额10.67亿元，出现7185.27万元净卖出 [2] - 中国人寿(02628)成交额9.29亿元，出现3.37亿元净卖出 [2] - 美团-W(03690)成交额7.07亿元，净买入1.28亿元 [2] - 中国平安(02318)成交额6.76亿元，出现2.72亿元净卖出 [2]

文章核心观点 - AI已成为新药发现的加速引擎 有望缩短药物发现时间并驱动产业范式变革 [1][4] - AI+医疗/制药赛道正迎来产品落地与资本关注的关键节点 领军企业有望在2026年实现EBITDA首次转正并迎来估值重构 [1][3] - 全球药物研发外包服务市场增长迅速 从2023年的1512亿美元增至2030年的3632亿美元 年复合增长率为13.3% [1] 行业市场与特征 - 全球药物研发外包服务市场规模将从2023年的1512亿美元增长至2030年的3632亿美元 年复合增长率为13.3% [1] - 优质的AI应用赛道需具备海量真实数据、复杂流程与专家经验积累以及潜在市场空间大等特征 [1] - 在规则清晰的分子世界 AI通过预测结合能、溶解性、毒性等参数 可高速筛选、优化或设计候选分子 有望缩短药物发现时间 [1][4] 海外动态与产品落地 - 2026年初 北美科技与制药巨头密集推进AI+医疗实质性产品落地 [2] - OpenAI于1月8日推出ChatGPT Health健康咨询服务 每周咨询量超2.3亿人 [2] - 英伟达与礼来计划五年内投资10亿美元建立联合研究实验室以加速AI药物研发 [2] - Anthropic推出医疗保健和生命科学服务 允许用户共享健康记录 [2] - OpenAI以1亿美元收购线上医疗数据整合商Torch [2] 公司进展与资本层面 - 以晶泰控股、TEMPUS为代表的AI+制药赛道领军企业均有望在2026年实现EBITDA首次转正 [1][3] - 晶泰控股于2025年8月与DoveTree签署价值470亿港元（59.9亿美元）的管线合作 刷新AI制药出海订单规模纪录 [3] - 2025年上半年 晶泰药物发现解决方案业务收入达4.35亿元人民币 同比增长616% [3] - 晶泰已与强生、礼来、辉瑞等多家跨国药企建立合作 技术国际认可度不断提升 [3] 技术原理与国家支持 - AI模型能高效学习分子结构、物化性质与生物活性间的复杂映射关系 可直接提升新药发现的成功率与效率 [4] - 晶泰连续获得两项国家科技重大专项课题支持 包括“新一代人工智能国家科技重大专项”和“重点新材料研发及应用国家科技重大专项” [5] - 国家课题旨在围绕AI for Science构建科学知识图谱与试验平台 并打造材料数据的底层算法平台与基础设施 [5] 相关标的 - 建议关注AI4S、AI+制药赛道公司 包括晶泰控股、英矽智能、TempusAI、药明康德、恒瑞医药等 [6]