公司股价与交易动态 - 晶泰控股股价午后涨超7%，截至发稿涨7.14%，报12.16港元，成交额达8.13亿港元 [1] 战略合作与技术研发 - 晶科能源与晶泰科技签署战略合作协议，共同成立合资公司，推进基于AI技术的高通量钙钛矿叠层太阳能电池合作研发 [1] - 此举标志着两家公司正式开启在钙钛矿叠层等下一代光伏技术领域的深度协同 [1] - 合作旨在通过“AI+机器人”重塑光伏研发范式，加速颠覆性技术的研发与产业化进程 [1] 公司融资与资本运作 - 晶泰控股建议发行28.66亿元于2027年到期的零息可转换债券 [1] - 债券初始转换价为每股13.85港元，较1月7日收市价11.54港元溢价约20% [1] - 债券可悉数转换为2.07亿股，占扩大后股本约4.59% [1] 募集资金用途 - 所得款项拟用于提升公司国内及国际研发能力以及一站式解决方案提供能力 [1] - 资金将用于提升国内及国际商业化能力，并扩大业务发展及营销团队 [1] - 资金将用于透过兴建厂房扩大国内及国际交付及研发能力 [1] - 部分资金将用于营运资金和一般公司用途 [1]

合作核心 - 晶泰科技与晶科能源子公司签署战略合作协议，将共同成立合资公司，共建全球首个“AI决策-机器人执行-数据反馈”全闭环叠层电池智造线，旨在为不同应用场景开发高效率、高稳定性的太阳能电池产品 [1] - 此举标志着两家公司在钙钛矿叠层等下一代光伏技术领域开启深度协同，旨在重塑光伏研发范式，加速颠覆性技术的产业化进程 [1] 晶泰科技：AI与自动化能力 - 公司聚焦AI与材料科学交叉创新，打造了行业领先的AI for Science研发平台，整合量子物理算法、AI预测模型与大规模机器人自动化实验 [3] - 其智能自主实验平台拥有超200台自动化机器人，规模全球领先，能以传统实验室40倍的效率收集高精度研发数据 [3] - 公司开发了超200种AI算法与垂直领域模型，可对分子、晶体、聚合物进行高精度理性设计开发及工艺优化 [3] - 平台已服务于17家全球排名前20的国际药企，并将药物研发技术积淀迁移至新材料研发 [3] - 公司打造了量子物理与AI双驱动的算法引擎，能从分子、原子层面高精度预测材料性能，结合垂直领域大模型，无需实物实验即可从上百种复杂参数中锁定最优解 [3] - 公司自主研发了高通量、模块化的自动化机器人数据基建，其智造线可覆盖光伏材料研发全链条流程闭环，7x24小时快速收集数据并实时反馈给AI算法 [4] - 在本次合作中，公司将基于其PatSight文献数据挖掘平台与机器人自动实验能力，为钙钛矿-晶硅叠层打造专属的结构化实验数据库，结合AI研发引擎，形成数据库-算法预测-自动化实验的闭环工作流 [4] 晶科能源：光伏技术实力 - 公司是光伏行业的技术领军企业，累计研发投入超过200亿元，研发团队规模近2000人，拥有超过5500件专利，其中已授权专利超过3100件 [5] - 在N型TOPCon技术领域拥有相关专利731件，并推动了该技术成为行业主流 [5] - 公司研发基础设施完善，拥有多项国家级资质认证及20个省级科研平台 [5] - 公司近期技术突破显著：基于TOPCon技术平台的高效电池转换效率达到27.79%，基于N型钙钛矿叠层电池转换效率达到34.76%，分别打破世界纪录 [5] 合作模式与技术路径 - 双方将结合晶科能源的产业经验数据、晶泰科技的文献挖掘数据与自动化实验平台生成的高精度数据，首次将上百种钙钛矿材料配方与复杂的工艺参数编码化(tokenize)，建立专属实验数据库 [7] - 基于数据库关键参数，晶泰科技将开发专属小模型与大语言模型驱动的AI研发引擎，整合多任务深度学习与物理约束机器学习模型，实现多模态AI推理和进化迭代循环 [7] - AI引擎将专注于叠层结构设计、材料筛选、性能预测、工艺参数优化等关键任务，持续迭代出更优越的电池设计 [7] - 合作将构建业内首条千平米级AI高通量叠层太阳能电池实验线，实验通量预计将达到1000片/天，带来实验通量的百倍级提升 [8] - 机器人工作站可自动执行前驱体合成、薄膜制备与原位表征等关键步骤，数据经编码化后实时反馈，形成“设计-实验-反馈-优化”的闭环机制 [8] 合作目标与行业影响 - 双方采用“技术导入+联合开发”模式，产出的知识产权在钙钛矿领域将由双方共同实现商业化，晶科能源预计钙钛矿叠层电池有望在未来三年左右迈向规模化量产 [9] - 融合AI+机器人的研发模式，将直接推动钙钛矿叠层电池技术走向成熟 [6] - 在地面领域，钙钛矿-晶硅叠层组件有望较传统技术提升15%左右的系统经济性（度电成本） [6] - 该技术具有显著的太空应用潜力，其“高效率、低成本、轻量化、柔性化”优势更契合太空光伏需求，可显著缩减卫星太阳能翼展开面积 [6] - 此次合作预示着当AI与自动化机器人取代传统“试错法”，整个光伏产业的创新速率与边界将被重新定义 [9]

合作核心内容 - 晶泰科技与晶科能源子公司签署战略合作协议，将共同成立合资公司，共建全球首个“AI决策-机器人执行-数据反馈”全闭环叠层电池智造线，开发高效率、高稳定性的太阳能电池产品 [1] - 合作旨在通过AI+自动化高通量研发，重塑光伏研发范式，加速钙钛矿叠层等下一代光伏技术的产业化进程 [1] - 双方将采用“技术导入+联合开发”模式，产出的知识产权在钙钛矿领域将由晶科能源与晶泰科技共同实现商业化 [8] - 晶科能源预计钙钛矿叠层电池有望在未来三年左右迈向规模化量产 [8] 晶泰科技的核心能力 - 公司聚焦AI与材料科学交叉创新，打造了行业领先的AI for Science研发平台，整合量子物理算法、AI预测模型与大规模机器人自动化实验 [3] - 智能自主实验平台拥有超200台自动化机器人，规模全球领先，能以传统实验室40倍的效率收集高精度研发数据 [3] - 开发了超200种AI算法与垂直领域模型，可对分子、晶体、聚合物进行高精度理性设计开发及工艺优化 [3] - 平台已服务于17家全球排名前20的国际药企，并将技术积淀迁移至新材料研发 [3] - 打造了量子物理与AI双驱动的算法引擎，能从分子、原子层面优化钙钛矿材料及界面，高精度预测材料性能 [4] - 自主研发了为AI算法引擎而生的自动化机器人数据基建，其高通量、模块化智造线可覆盖光伏材料研发全链条流程闭环，替代传统人工实验 [4] - 拥有PatSight文献数据挖掘平台与机器人自动实验与原位表征能力 [4] 晶科能源的核心能力 - 公司是光伏行业技术领军企业，累计研发投入超过200亿元，研发团队规模近2000人 [5] - 拥有超过5500件专利，其中已授权专利超过3100件，是行业内专利申请和授权数量最多的企业之一 [5] - 在N型TOPCon技术领域拥有相关专利731件，并推动了该技术成为行业主流 [5] - 研发基础设施完善，拥有多项国家级资质认证，并设有叠层技术重点实验室等20个省级科研平台 [5] - 基于TOPCon技术平台的高效电池转换效率达到27.79%，基于N型钙钛矿叠层电池转换效率达到34.76%，分别打破世界纪录 [5] 合作的技术路径与目标 - 双方将结合晶科的产业经验数据、晶泰的文献挖掘数据与自动化实验平台生成的高精度数据，首次将上百种钙钛矿材料配方与复杂的薄膜制备工艺参数编码化(tokenize)，建立专属化的钙钛矿-晶硅叠层实验数据库 [4][7] - 基于数据库关键参数，晶泰科技将开发专属小模型与大语言模型驱动的AI研发引擎，整合多任务深度学习模型与物理约束机器学习模型，实现多模态AI推理和进化迭代循环 [1][7] - AI引擎将专注于叠层结构设计、材料筛选、电学与光学性能预测、工艺参数优化等关键任务 [7] - 将构建业内首条千平米级AI高通量叠层太阳能电池实验线，实验通量预计将达到1000片/天，带来实验通量的百倍级提升 [8] - 机器人工作站可自动执行前驱体合成、薄膜制备与原位表征等关键步骤，形成“设计-实验-反馈-优化”的闭环机制，一站式完成材料配方、制备工艺设计 [8] 技术应用前景与行业影响 - 钙钛矿-晶硅叠层组件有望显著降低度电成本，较传统技术提升15%左右的系统经济性 [6] - 钙钛矿叠层电池凭借“高效率、低成本、轻量化、柔性化”等优势，是太空光伏中长期的最优解，可显著缩减卫星太阳能翼展开面积 [6] - 基于自动化平台加速开发出的高性能钙钛矿-晶硅叠层太阳能电池，将为高密度算力基础设施提供更优质的持续供能支持，加速下一代光伏技术在极端环境与高可靠性应用中的技术融合 [8] - 此次合作预示着当AI与自动化机器人取代传统“试错法”，整个光伏产业的创新速率与边界将被重新定义，开启光伏研发范式的革新 [9]

公司与晶科能源子公司达成战略合作 - 晶泰控股与晶科能源股份有限公司子公司签署了人工智能与自动化高通量叠层太阳能电池研发战略合作协议 [1] - 双方将共同成立合资公司 [1] - 合作旨在共建全球首个“AI决策—机器人执行数据反馈”全闭环叠层电池智造线 [1] 合作项目具体内容与目标 - 合资公司将开发适用于不同应用场景的高效率、高稳定性太阳能电池产品 [1] - 合作将建立联合实验室 [1] - 实验室将突破性地对材料结构、配方、工艺、表征结果、器件性能等关键参数进行编码化 [1] 技术路径与行业影响 - 项目将实现基于大语言模型以及多模态AI推理和进化的迭代循环 [1] - 此举旨在重塑光伏研发范式 [1] - 目标是加速颠覆性技术的产业化进程 [1]

债券发行核心条款 - 公司发行本金总额为28.66亿港元的零息可换股债券，于2027年到期 [1] - 债券发行由摩根大通、高盛及BofA SECURITIES作为经办人签署认购协议 [1] - 债券初始转换价为每股13.85港元 [1] 股权稀释影响 - 假设债券按初始转换价悉数转换，将转换为约2.07亿股股份 [1] - 转换股份占公告日期公司已发行股本总额约4.81% [1] - 转换股份占悉数转换后经扩大已发行股本总额约4.59% [1] 募集资金用途 - 所得款项净额拟用于提升公司国内及国际研发能力以及一站式解决方案提供能力 [1] - 部分资金将用于提升国内及国际商业化能力，并扩大业务发展及营销团队 [1] - 部分资金将用于透过兴建厂房扩大国内及国际交付及研发能力 [1] - 部分资金将用作营运资金和一般公司用途 [1]

公司融资活动 - 公司于2026年1月7日交易时段后与经办人签署了认购协议，将发行本金总额为28.66亿港元的零息可转换债券 [1] - 该债券将于2027年到期，初始转换价格为每股13.85港元 [1] - 假设按初始转换价悉数转换，债券将转换为约2.07亿股股份 [1] 募集资金用途 - 发行债券所得款项净额将用于提升公司国内及国际研发能力以及一站式解决方案提供能力 [1] - 部分资金将用于提升国内及国际商业化能力，并扩大业务发展及营销团队 [1] - 部分资金将用于透过兴建厂房扩大国内及国际交付及研发能力 [1] - 部分资金将用作营运资金和一般公司用途 [1]

业绩总结 - 截至2025年6月30日止六个月收入为人民币5.171亿元，同比增长403.8%，经调整净利润为人民币1.416亿元[48] 债券发行 - 公司拟发行本金总额28.66亿港元于2027年到期的零息可转换债券[4][5][8][22][60] - 债券初始转换价为每股股份13.85港元，可予调整[5][22][27][35][61] - 假设按初始转换价悉数转换债券，将转换为约2.0693亿股股份，相当于公告日期已发行股本总额约4.81%，及悉数转换后经扩大已发行股本总额约4.59%[6][35][38] - 债券发行价为债券本金总额的100.00%，每张债券面值为200万港元，超出部分应为100万港元的整数倍[8][21][22] - 待债券发行完成后，发售债券所得款项净额估计约为28.366亿港元，每股转换股份的发行价格净额约为13.71港元[49] 合作收益 - 公司与DoveTree Medicines LLC协议可获潜在监管及商业里程碑付款达59.9亿美元[47] - 公司与礼来公司合作可获最多3.45亿美元开发、监管及商业里程碑付款[47] 过往配售 - 2025年1月配售按每股4.28港元配售最多2.64亿股，所得款项总额约11.3亿港元，净额约11.25亿港元，截至9月30日已动用6.524亿港元[54] - 2025年2月配售按每股6.10港元配售最多3.42288亿股，所得款项总额约20.88亿港元，净额约20.8亿港元，截至9月30日已动用7.504亿港元[55] - 2025年8月配售最多285,920,000股新股份，所得款项总额约2,653.3百万港元，净额约2,629.8百万港元[58] 资金用途 - 公司拟将发行债券所得款项净额用于提升研发、商业化能力，扩大交付及研发能力，以及营运资金和一般公司用途[6] - 产品持续迭代升级、数据生成及模型建立预计投入189.0，至2034年底[57] - 收购及潜在机会投资等用途预计投入561.4，至2034年底[57] 股东股份 - 截至公告日期，非公众股东股份数目667,382,058，占比15.51%；公众股东股份数目3,635,989,703，占比84.49%[40] - 债券悉数转换后，非公众股东股份数目667,382,058，占比14.80%；公众股东股份数目3,842,921,110，占比85.20%[40] - QuantumPharm Holdings Limited持有222,126,400股，公告日占比5.16%，转换后占比4.92%[40] - QuantumPharm Roc Holdings Limited持有234,083,018股，公告日占比5.44%，转换后占比5.19%[40] - Crete Helix Ltd.持有122,908,500股，公告日占比2.86%，转换后占比2.73%[40] - SeveningBAlpha Limited持有87,814,140股，公告日占比2.04%，转换后占比1.95%[40] 时间节点 - 2026年1月7日交易时段后，公司与经办人签署认购协议[5][8][11][66] - 转换期从2026年3月10日起，有三种情况确定截止时间[27] - 债券到期日为2027年1月26日[22][63] - 交割日或发行日为2026年1月28日，或公司与经办人同意的较晚日期[60] 其他 - 公司股份于香港联交所主板上市，股份代号为2228[61] - 股东于2024年5月28日以普通决议案采纳“首次公开发售后受限制股份单位计划”[63] - 股东于2021年7月14日采纳及于2021年8月5日修订“首次公开发售前员工持股计划”[63] - 截至2026年1月8日，董事会成员包括4位执行董事和3位独立非执行董事[68]

核心观点 - 晶泰控股孵化的溪砾科技(ReviR)其小分子管线RTX-117获得中国国家药监局临床试验批准，计划于2026年第一季度开启I期临床试验，这是国内首款针对腓骨肌萎缩症(CMT)的1类创新药管线，也是其AI+机器人平台孵化的首个进入临床的罕见病项目[1] - RTX-117此前已获得美国FDA的IND批件与孤儿药资格认定，可享受FDA优先审评审批与更长的海外市场独占期[1] - 公司通过平台化商业模式，为合作伙伴提供创新突破并获取里程碑付款，同时通过权益分成共享管线长期价值，这种模式正通过管线临床进展转化为可预期的规模化效益[3] 公司动态与管线进展 - 溪砾科技(ReviR)获得国家药监局关于RTX-117治疗腓骨肌萎缩症(CMT)的《药物临床试验批准通知书》[1] - RTX-117是国内首款针对CMT的1类创新药管线[1] - 该管线是ReviR与晶泰控股深度合作、借助AI+机器人辅助研发的一系列罕见病药物管线中首个进入临床的项目[1] - 晶泰控股将获得相应的里程碑付款，并有权参与该管线的销售分成及后续授权收益分成[1] - ReviR与晶泰控股还有多个在研管线项目合作[2] 技术平台与研发能力 - RTX-117的研发基于晶泰控股的AI+机器人药物研发平台，与ReviR自研的VoyageR AI和在CMT领域的长期研究经验积累[2] - 该进展验证了AI+RNA调控路径在加速罕见病等重要疾病的创新疗法突破中的关键作用[2] - 晶泰控股凭借“量子物理+AI+大规模机器人实验”的独特技术闭环，构建起行业领先的标准化、自动化研发基础设施与智能药物研发平台[3] - 公司平台横跨小分子、抗体、多肽、ADC、分子胶等多种药物形态，具备了规模化输出能力[3] - 公司已获得全球前20大药企中17家的长期合作与信赖[3] 行业与疾病背景 - 腓骨肌萎缩症(CMT)位列2018年国家卫健委公布的《第一批罕见病目录》第17位，是一种进展性强、致残性高的罕见病[2] - 在全球范围内，CMT当前在研管线稀缺，更无获批上市药物[2] - RTX-117获批进入临床，代表了中国在CMT疗法全球研发中的突破性进展[2] - 传统药物研发的经济性瓶颈长期制约着罕见病治疗的突破，AI驱动的精准药物发现正在改变这一范式[2]

当日市场行情与板块表现 - 1月7日，沪指微涨0.05%录得14连阳，深成指涨0.06%，创业板指涨0.31%，沪深两市成交额2.85万亿元，较上一交易日放量476亿元，成交额连续2个交易日超2.8万亿元 [1] - 当日涨幅居前的板块包括光刻机(胶)涨12%、核聚变涨6%、煤炭涨4%、有色涨2%、国产芯片涨15%、航天涨18%、ST股涨17%、机器人涨9%、脑科学涨8%、大消费涨7% [2] 地缘政治与产业政策动态 - 白宫新闻秘书表示，特朗普总统及其团队正在考虑“一系列选项”来获得格陵兰岛，其中包括“利用美国军队”，该地区蕴藏着丰富的关键矿产和化石燃料，且气候变化使其资源更易开采 [5] - 欧洲领导人及北欧五国外长发表联合声明，警告必须尊重格陵兰和丹麦的领土完整，强调其处于北约集体防御体系之下 [6] - 中国对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查，此举被视为维护半导体材料产业链安全的重要举措 [7] - 反倾销调查可能使国内半导体材料企业受益，包括直接申请方、光刻胶及其他半导体材料（如显影液、塑封料、PI材料等）企业，逻辑在于改善市场竞争环境及加速国产替代 [8] AI for Science (AI4S) 行业分析 - AI for Science 是利用人工智能技术解决科学问题、加速科学发现的新范式，其核心是数据驱动与科学规律引导的深度结合，旨在构建覆盖“读文献→提假设→做计算→设计实验→分析数据→优化迭代”全流程的自动化科研系统 [9] - 与传统“假设驱动”、依赖人力、研究周期长的科研范式相比，AI for Science采用“数据与模型双驱动”，通过机器自动研究，可将科研效率提升百倍 [9] - 医药和材料是AI4Science的两大主战场，例如AlphaFold解决了困扰科学家50年的蛋白质折叠问题，模拟精度提升5个数量级 [10] - 中国AI4Science势力崛起，代表性平台型企业包括晶泰科技、机数量子、深势科技等，国产大模型如DeepSeek的渗透使得跨行业知识学习更高效 [12] - 传统药物研发平均耗时10年、耗资26亿美元，AI技术正推动制药行业从“试错时代”迈向“算法驱动”的范式革命 [13] 重点公司：晶泰科技 - 晶泰科技由三位MIT华人物理学家于2015年创立，是通过“AI+机器人”重塑化学研发范式的引领者，曾帮助辉瑞完成新冠药晶体结构预测，使药物提前6个月上市 [15] - 2025年8月，晶泰科技与DoveTree Medicines达成技术授权与合作研发协议，总交易规模约470亿港元（约59.9亿美元），其中首付款约4亿港元（约5100万美元） [16] - 2026年1月，晶泰科技孵化的ReviR溪砾科技宣布其小分子药物RTX-117获中国NMPA临床试验批准，这是中国首款针对腓骨肌萎缩症的1类创新药，也是全球首个完全由AI技术开发的CMT小分子疗法 [18] 跨界并购案例：皮阿诺控制权变更 - 2025年12月16日，定制家居企业皮阿诺宣布控制权变更，半导体投资机构初芯集团以总计约8.39亿元的对价，通过“协议转让+表决权放弃+定向增发”的组合交易入主公司，实控人变更为尹佳音 [21][22] - 交易第一步，初芯微以4.44亿元受让原实控人马礼斌及股东珠海鸿禄合计16.78%的股份；随后马礼斌放弃19.34%股份的表决权；最后通过定增由尹佳音控制的实体认购3.95亿元股份，交易完成后初芯系合计持股比例达29.99% [23] - 皮阿诺易主源于业绩持续承压，公司营收从2021年的18.24亿元降至2024年的8.86亿元，2024年归母净利润巨亏3.75亿元，2025年前三季度营收4.2亿元，同比下降37.27% [24] - 新实控人尹佳音是半导体投资领域知名人物，拥有15年以上产业投资并购经验，其执掌的初芯集团管理资金规模达500亿元，投资方向覆盖光电芯片、智能制造、新材料等领域 [25][27][28] 钨行业与翔鹭钨业 - 钨是一种稀有高熔点金属（熔点约3422°C），被誉为“工业牙齿”，是现代工业不可或缺的战略性金属 [30] - 翔鹭钨业构建了“钨矿开采—钨粉末研制—硬质合金深加工”的全产业链，主要产品包括仲钨酸铵、氧化钨、钨粉等 [33] - 公司前瞻性布局光伏产业，成功研发并量产用于切割硅片的“光伏用超细钨合金丝”，凤泉湖厂区已形成年产60亿米钨丝的产能，并有年产300亿米的扩建项目在推进 [33] - 2025年前三季度，公司营业总收入16.16亿元，归母净利润5177.33万元，同比增长259.65%；其中第三季度单季营收6.85亿元，同比增长70.64%，净利润3339.0万元，同比增长251.22% [35] - 业绩增长主要源于主营业务需求回升及光伏钨丝新业务放量，2025年上半年钨丝系列产品营收同比暴增335.48%，毛利率达19.63% [38]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为100万美元，股份数目为1000亿股，面值0.00001美元[1] - 上月底已发行股份43.03146761亿股，本月增加22.5万股，月底结存43.03371761亿股[2] - 首次公开发售前员工持股计划上月底期权2.21345943亿股，本月变动 -3.205万股，月底结存2.21025443亿股[3] 股份变动 - 截至2025年12月31日，首次公开发售前员工持股计划已行使及失效期权分别为22.05万股及10万股[4] - 首次公开发售后受限制股份单位计划本月发行新股22.5万股，月底可能发行或转让135万股[5] - 本月增加已发行股份22.5万股，库存股份变动0股[6]