核心观点 - 长城汽车全新“归元”平台首款车型曝光，预计为魏牌旗下全新旗舰SUV，或命名为“琥爵” [1][13] - 新车定位大型SUV，采用全新设计，搭载2.0T插电混动系统，性能与续航表现突出，并配备高阶智能驾驶硬件 [4][6][15][17] - “归元”平台是长城汽车高度模块化的新一代平台，旨在通过高通用率、灵活组合实现多品类车型覆盖，并提升研发与生产效率 [6][9][11][13][17][19][21] 新车产品信息 - **车型定位与命名**：新车为魏牌旗下全新旗舰SUV，或命名为“琥爵”，是“归元”平台首款车型，采用6座（2+2+2）座椅布局 [1][6][13][17] - **外观设计**：采用全新设计思路，与现有魏牌车型差异大，预计采用封闭式格栅，车长5.3米，车身风格修长圆润，类似理想L9，配备车顶激光雷达、21英寸轮圈及贯穿式尾灯 [4][6][7][15][17] - **动力系统**：搭载2.0T插电混动系统，基于800V混联架构，配备混动6C电池，满电0-100km/h加速4.4秒，馈电状态下为4.7秒 [6][17] - **续航与充电**：纯电续航超过400公里，支持充电5分钟续航200公里 [6][17] - **底盘与智能化**：底盘或采用双腔空气悬架，智能化方面预计搭载VLA大模型智能辅助驾驶（参考蓝山车型）和ASL智能体 [4][6][15][17] “归元”平台战略与架构 - **平台定位**：“归元”平台是长城汽车平台体系的重要组成部分，将与柠檬、坦克、咖啡智能等平台进行进一步调整与整合 [9][19] - **模块化架构**：平台采用高度模块化架构，硬件分解为49个核心模块、329个共用组件，软件基于SOA架构沉淀出2000多个标准化原子能力标签，可灵活组合成不同车型 [11][21] - **产品规划**：平台计划推出五大动力形式、覆盖7大品类、50余款全球车型，涵盖从A级到D级，从非承载到承载车身，从轿车、SUV到皮卡、MPV、跑车等多品类车系 [6][17] - **效率与成本优势**：平台零部件通用率可达80%，研发周期缩短30%，通过全球规模化生产实现配件供应稳定、价格合理，高可靠性和低使用成本有助于提高车辆保值率并降低用户长期成本 [13][21]

平台核心理念与设计灵感 - 公司发布“归元平台”，其理念是回归产业本源，以“第一性原理”和“技术求真”为指导，旨在化繁为简，让复杂技术回归简单，让创新价值直达用户 [1] - 平台设计灵感源自“活字印刷术”，通过模块化、可组合的方式，实现高效生产，旨在打破传统机械思维，将硬件功能原子化、软件体验标签化、AI调度原生化 [3] - 平台定位为“硬件可拆、软件可配、AI懂你”的造车模式，是一种回归用户体验本质的出行理念，最终目标是成为原生AI全动力汽车平台 [5] 硬件与软件架构 - 硬件部分采用结构树分解，划分为49个核心模块、329个共用组件，通过规范接口实现平台的高度扩展性 [5] - 软件部分基于SOA架构，拥有2000多个标准化的原子能力标签，将硬件能力转化为AI可调用的资源池，以软件打破结构平台边界，增强平台的成长性和延展性 [5] 全动力兼容与核心技术 - 平台最核心的技术突破是全动力兼容能力，可兼容PHEV、HEV、BEV、FCEV、ICE五大动力形式，实现“一套架构，全域适配” [7] - 超级Hi4-PHEV采用800V高压架构与碳化硅电机，实现363公里纯电续航、4.4秒破百性能，馈电油耗低至6.3L/100km [9] - 大电量HEV采用大容量功率型电池包与Hi4全域油电协同控制策略，在加速提升12%的同时油耗降低14.4% [9] - 900V高压超级BEV实现10.5分钟快充，氢能车型采用自研电堆技术 [9] - 技术背后有全栈自研的动力矩阵支撑，包括双VGT 3.0T V6发动机、9AT变速器、高扭矩密度电桥及氢燃料系统 [9] 原生AI智能体系 - 以Coffee EEA 4.0电子电器架构为算力底座，平台融合AI OS车载系统与双VLA大模型，打造汽车领域原生全栈智能体 [9] - 智驾VLA大模型通过27个超感知传感器解读场景，实现主动防御与极限路况应对 [9] - 座舱大模型具备知车、识人、记事的记忆能力 [9] - 仿生学运动控制系统支持±10°后轮转向、蟹行模式与160km/h爆胎稳定刹停技术 [9] 安全技术革新 - 平台以“T-Safety”理念为纲，采用主被动融合假人验证系统，实现从预判、干预到防护的全流程闭环 [11] - 车身采用2200MPa超高强度钢材与五项行业结构技术 [11] - 电安全领域融合14项创新设计，通过车-云联动实现24小时预警 [11] - 安全验证基于163种全场景载荷数据采集 [11] 研发体系与产业影响 - 平台是公司三十多年全产业链自研布局的成果，超过150种关键零部件实现自主可控 [13] - 研发体系包括2.3万人工程师团队与百亿级研发投入 [13] - 体系化能力实现了研发成本与周期的双重优化，构建了“用户受益→企业增效→产业进阶→反哺用户”的正向循环，为中国汽车产业出海提供可复用范本 [13] - 平台旨在成为连接技术与用户、中国与世界的桥梁 [15]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对汽车行业的整体投资评级 [1][3] 报告的核心观点 - 总体上维持前期观点，一季度整车有望反弹，零部件以智驾、机器人、液冷新产业投资为主 [3] - 市场对今年价格压力极其担心，但预计反内卷将严格执行以稳定车价和利润率，目前大多车企实际将补贴退坡传导给了消费者 [5] - 中欧达成电动车进口最低价格承诺协议，降低了贸易障碍，将利润留给车企和经销商，加速中国车企以贸易、以建厂形式出海，当前出口空间大、增速快、ROE高，是整车重要的成长和估值支撑 [5] - 近期特斯拉Optimus V3频繁预热，催化市场产品定型及发布预期产生，带动机器人板块上涨 [5] 数据跟踪 - **销量与折扣**：1月上旬汽车市场折扣率环比持平，为9.6%，同比增加0.8个百分点，折扣金额为22,259元，同比增加2,192元，环比增加713元 [4] - **销量与折扣**：12月乘用车批发销量为285万辆，同比下降8.7%，环比下降6.3% [4] - **销量与折扣**：1月前两周销量同比大幅下滑，主要原因包括地方补贴节奏和补贴退坡后车价上涨带来的观望情绪 [5] - **新势力交付**：12月新势力车企交付量中，蔚来交付48,135辆，同比增长54.6%，环比增长32.7%；理想交付44,246辆，同比下降24.4%，环比增长33.3% [6] - **新势力交付**：比亚迪12月交付420,398辆，同比下降18.3%，环比下降12.5% [6] - **传统车企销量**：12月传统车企销量中，江淮汽车销量为3.7万辆，同比增长42.2%，环比增长11.2%；吉利汽车销量为23.7万辆，同比增长12.7%，环比下降23.7% [6] - **原材料价格**：2026年第一季度，碳酸锂均价预计为14.51万元/吨，同比上涨91%，环比上涨64%，最新价格为15.79万元/吨，较上周末上涨12.72% [9] - **原材料价格**：2026年第一季度，铝均价预计为2.41万元/吨，同比上涨18%，环比上涨12%，最新价格为2.40万元/吨 [9] - **原材料价格**：2026年第一季度，铜均价预计为10.25万元/吨，同比上涨33%，环比上涨15%，最新价格为10.17万元/吨 [9] 行业要闻 - **政策与会议**：1月14日，工信部、发改委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作，坚决抵制无序“价格战” [9][27] - **政策与会议**：节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2026年度工作会议召开，强调提升产业链供应链自主可控能力，进一步扩大汽车消费，规范产业竞争秩序等 [27] - **贸易协议**：1月12日，商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，欧方发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，降低了贸易障碍 [9][28] - **贸易协议**：1月16日，加拿大总理表示，加拿大将以优惠关税税率进口4.9万辆中国电动汽车 [9][28] - **市场数据**：1月1-11日，全国乘用车市场零售32.8万辆，同比下降32%，较上月同期下降42%；新能源市场零售11.7万辆，同比下降38%，新能源零售渗透率为35.5% [9][27] - **市场数据**：2025年全国二手车市场交易量突破2000万辆大关，创历史新高，累计交易量为2010.80万辆，同比增长2.52% [27] - **企业动态**：东风集团股份私有化及分派岚图股份的建议已获得相关政府批准 [27] - **企业动态**：广汽集团自主品牌板块组织改革基本完成，形成“双BU+独立品牌”发展新格局 [27] - **企业动态**：长城汽车推出全球首个原生AI全动力汽车平台“归元” [28] - **企业动态**：奔驰集团2025年全球销售216万辆汽车，较2024年下滑10%，其中中国市场交付超57.5万辆 [28] - **企业动态**：奥迪2025年全球交付1,623,551辆汽车，较上年下降2.9%，其中中国市场交付617,514辆，同比下降5.0% [28] 市场表现 - **板块涨跌**：本周汽车板块涨幅为+0.71%，在29个板块中排名第8，其中零部件板块上涨+1.26%，乘用车板块下跌-1.87%，商用车板块上涨+5.53%，流通服务板块上涨+0.16% [10] - **板块涨跌**：同期上证综指下跌-0.45%，沪深300指数下跌-0.57%，创业板指上涨+1.00%，恒生指数上涨+2.34% [10] - **个股表现**：本周汽车板块上涨个股数为164只，下跌个股数为114只，板块平均涨幅为1.3%，中位涨幅为0.7% [30] 投资建议 - **整车**：推荐吉利汽车、江淮汽车，吉利汽车以6倍以上的低估值成为整车反弹首选标的，江淮汽车尊界品牌已实现较好盈利，超过此前预期 [5] - **汽车零部件**：机器人催化剂来临，推荐福赛科技、敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注浙江荣泰、均胜电子 [5] - **汽车零部件**：AI/智驾是重要板块，政策推出/加码以及英伟达入局有望带来供给订单催化，推荐地平线机器人、禾赛科技，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能 [5] - **汽车零部件**：液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份 [5] - **重卡**：2025年末电动重卡透支较大，2026年第一季度传统能源结构将重新往上，政策较早确认延续且不退坡，推荐兼具AIDC柴发和SOFC成长空间的潍柴动力，建议关注整车龙头中国重汽H、中国重汽A [5]

公司战略与平台发布 - 长城汽车于1月16日正式发布全新整车平台“归元”，该名称由网友投票选出，寓意“回归本源” [2] - 平台以“第一性原理”为思考起点，旨在构建“硬件可拆、软件可配、AI懂你”的新型造车模式 [2] - 平台采用高度模块化架构，硬件分解为49个核心模块、329个共用组件，软件沉淀出2000多个标准化原子能力标签 [2] - 该平台是长城汽车平台体系的重要组成部分，未来将推出涵盖5大动力的50余款全球车型 [6] 平台技术特点与优势 - “归元”平台具备“一车多动力”能力，可兼容插电式混合动力、混合动力、纯电动、燃油和氢能五大动力形式 [3] - 平台产品可覆盖轿车、城市SUV、泛越野SUV、强越野SUV、皮卡、MPV、跑车等7大品类 [3] - 平台零部件通用率可达80%，研发周期缩短30%，有助于降低造车成本 [5] - 平台的高可靠性和低使用成本，有助于提高车辆保值率，降低用户长期使用和维修成本 [5] 全球化战略支撑 - 平台的全动力兼容特性，能够精准匹配不同国家的能源结构和车型需求，有助于开拓海外市场 [4] - 2025年长城汽车海外市场销量超过50万辆，同比增长11.68% [4] - 公司2026年海外销量目标设定为60万辆，占总销量的三分之一 [4] - “归元”平台的发布为长城汽车全球化发展提供了有力支撑 [4] 公司业绩与展望 - 2025年长城汽车全年销量达132.4万辆，同比增长7.33% [6] - 2025年新能源车型销售40.37万辆，同比增长25.44% [6] - 公司2026年整体销量目标为180万辆，目标增长率达36% [6] - 随着归元平台车型陆续落地，公司有望在全球化与新能源转型中获得新的增长支撑 [6]

汽车出口总体情况 - 2025年中国汽车厂家国产车出口总量达710万辆，同比增长21%，增速与2024年持平，继续保持全球汽车出口第一大国地位 [1] - 出口呈现“量价齐升、结构优化”特征，产品附加值显著提升 [1] - 细分市场中，乘用车是出口增长核心引擎，增速远超客车 [2] - 出口目的地以欧洲、东盟、南美为主，对“一带一路”沿线国家出口占比保持较好，市场多元化布局成效显著 [2] - 2025年出口呈“前稳后高”态势，1-3季度平稳增长，4季度在国内市场低迷背景下出口强势增长，体现行业韧性 [2] 汽车出口企业结构变化 - 企业结构呈现显著优化态势，核心趋势为“头部集聚度提升、民营车企崛起、外资车企份额收缩” [1][4] - 自主车企出口表现尤为突出，出口占比从2024年的22%提升至2025年的24%，成为推动出口增长的主力 [3][4] - 外资车企在华生产基地出口占比从2022年的38%降至2025年的27%，受全球产能调整及本土品牌竞争挤压影响明显 [3][4] - 合资车企出口表现不断走强，部分合资车企成为全球生产基地 [4] - 新能源车企在出口企业中的占比大幅提升，具备完整产业链优势的车企更具竞争力 [4] 主要汽车集团出口表现 - 头部集团引领作用凸显，表现分化明显 [5] - 比亚迪以105万辆的新能源出口量位居行业首位，在欧洲、日本等高端市场表现亮眼 [5] - 上汽集团出口95万辆，依托合资品牌及自主品牌，实现燃油车与新能源汽车协同发展，在东盟、南美市场保持领先地位 [5] - 奇瑞集团2025年出口134万辆，出口销量占比达48% [5] - 长城汽车、吉利汽车成为出口增长的重要力量 [6] - 广汽集团重点布局中东、非洲市场，新能源车型出口表现较强 [6] - 部分中小汽车集团通过聚焦商用车、专用车等细分领域实现突围，出口增速远超行业平均水平，但整体市场份额仍较低，行业“马太效应”加剧 [6] 整车企业出口分析 - 头部企业表现较强，不同类型整车企业出口表现分化 [7] - 新能源乘用车企业出口表现最为突出，比亚迪、零跑、小鹏等企业出口量同比增速均超强 [7] - 传统燃油车企业出口增速放缓，但仍保持较大规模，如上汽乘用车、长安汽车等通过车型升级维持市场份额，重点布局东南亚、非洲等新兴市场 [8] - 商用车企业出口表现稳健，中国重汽、福田汽车等企业在重卡、轻卡领域出口量位居全球前列 [8] - 自主研发能力成为整车企业出口的核心支撑，显著提升了产品竞争力 [8] - 企业全球化服务能力持续增强，海外售后服务网点数量大幅增长，有效提升了海外用户满意度 [8]

1月16日，浙江瑞安东源村的木活字印刷展示馆内，墨香漫过岁月的褶皱，木质的温润在指尖流转，一场跨越千年的文明对话悄然开启。长城汽车董 事长魏建军俯身轻触那些规整的木活字，感受纹路里的时光质感，与央视总台主持人王宁一同细细体悟——捡字时的取舍、排版时的章法。这门非遗技艺 藏着的"解构-重构"智慧、"标准化+灵活组合"的东方哲思，正是长城归元平台全球发布会最动人的文化序章。 当古老活字的温润与现代汽车的精密机械相遇，魏建军想要传递的"活系统"理念，在墨香中缓缓舒展：归元平台从不是单纯的技术架构突破，而是让 中国智慧为产业升级注入温度，每一处技术优势，都锚定着"回归用户需求本质"的初心。 魏建军的"中国智慧取经路" 这场与木活字的邂逅，并非偶然的文化打卡，而是魏建军"中国智慧取经路"上的又一深情驻足。近一年来，这条路径愈发清晰：曾驻足都江堰畔，领 悟"乘势利导、协同共生"的治水哲学，将这份顺势而为的智慧，融入归元平台动力中枢的能量管理，让油电转换如流水般自然；曾凝望敦煌壁画，探 寻"兼容并蓄、多元共生"的艺术密码，用这份包容之心，打磨平台全动力、全品类的适配能力，让不同需求都能找到归属；如今深耕瑞安木活字，更 将" ...

陈茂利 "一个真正的高端品牌，必须具备精神层面的价值主张，获得用户内心认可的价值观。首先是'信'，即 永不变的诚信和信用。汽车作为复杂工业品，不可能绝对不出问题，尤其在智能化时代，软件相关的小 问题可能更多。关键在于，出现问题后品牌是否敢于正视、负责到底。" 在魏牌（WEY）全新蓝山上市发布会前夕，长城汽车创始人、董事长魏建军接受了《中国经营报》记 者的专访，道出了他对高端品牌的理解。在1个多小时的专访中，魏建军回答了行业关心的诸多问题， 包括如何打造一个高端品牌，魏牌是否已经完成高端化使命，"一车多动力"平台背后的市场考量等问 题。 回看2025年，魏建军"很忙"，不仅要负责集团经营事务，更频繁地走向台前：通过直播与网友互动、参 加拉力赛，出席发布会为自家产品打call。在密集的工作中，他同样珍视"烟火气"——陪家人朋友吃 饭，利用出差机会打卡当地美食，与公司同事打乒乓球……张弛有度的安排背后，是其对生活，对汽车 的热爱。 进入2026年，迎来了魏牌成立的第十周年。十年前，魏牌成立之初，魏建军曾录制了一组视频向外讲述 以姓氏"魏"作为长城首个高端品牌背书的逻辑。时隔十年，尽管魏牌发展过程遇到了一些挑战，但魏 ...

长汽转债发行概况 - 公司于2021年6月10日公开发行可转换公司债券，发行总额为35亿元，共计3,500万张，每张面值100元 [2] - 该可转换公司债券于2021年7月8日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称为“长汽转债”，债券代码为“113049” [2] - 长汽转债存续期为6年，自2021年6月10日至2027年6月9日，票面利率逐年递增，第一年至第六年分别为0.2%、0.4%、0.6%、0.8%、1.5%、2.0% [2] - 转股期限自2021年12月17日至2027年6月9日，初始转股价格为38.39元/股，当前转股价格为39.16元/股 [2] 转股价格向下修正条款 - 修正触发条件：在公司A股股票任意连续三十个交易日中，至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出向下修正方案 [3] - 修正程序：修正方案需提交股东大会审议，并经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过，持有本次可转债的股东需回避表决 [3] - 价格下限：修正后的转股价格应不低于审议该方案的股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价，与前一个交易日公司股票交易均价之间的较高者 [3] - 信息披露：若决定修正，公司将在指定媒体公告修正幅度、股权登记日及暂停转股期间等信息，并从股权登记日后的第一个交易日（转股价格修正日）起执行新价格 [4] - 执行规则：若转股价格修正日处于转股申请日或之后、转换股份登记日之前，该类转股申请将按修正后的转股价格执行 [5] 转股价格修正条款触发历史与现状 - 前次决定：2025年7月4日，公司董事会决定不行使转股价格向下修正的权利，并承诺在未来6个月内（2025年7月5日至2026年1月4日）即使再次触发条款亦不提出修正方案 [5] - 当前触发情况：自2026年1月5日至2026年1月16日，公司A股股票收盘价已有十个交易日低于当期转股价格85%（即33.29元/股） [6] - 未来可能触发：若公司A股股票收盘价在未来连续二十个交易日内再有五个交易日低于33.29元/股，则将可能触发转股价格向下修正条款 [6] - 后续行动：公司将根据《募集说明书》约定和相关法规，在触发条件后确定是否修正转股价格，并及时履行信息披露义务 [7]

公司战略与产品规划 - 长城汽车宣布将依托其归元平台进行产品开发 [1] - 公司计划基于该平台推出5大动力形式和7大品类的产品 [1] - 规划推出的全球车型总数超过50款 [1] 产品线覆盖范围 - 新产品将全面覆盖多种产品形态 [1] - 具体覆盖的形态包括轿车、跑车、皮卡和MPV [1]

| 证券代码：601633 | 证券简称：长城汽车 | 公告编号：2026-004 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113049 | 转债简称：长汽转债 | | 长城汽车股份有限公司 关于"长汽转债"预计满足转股价格向下修正条件的提示性公告 在本次发行的可转债存续期间，当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有 十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下 修正方案并提交公司股东大会审议表决。 上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会 进行表决时，持有本次发行的可转债的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于前述 的股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均 价之间的较高者。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、"长汽转债"发行上市概况 经中国证券监督管理委员会《关于核准长城汽车股份有限公司公开发行可转换公司 债券的批复》（证监许可[2021]1353号）核准，长城汽车股份有限公司（以下简称 ...