文｜高见pro 元戎启行与毫末智行，这两家同样在2019年驶入赛道的智驾公司，在2025年的这个冬天，走向了截然不同的命运岔路口。 在近日的广州车展上，元戎启行公布了一组令行业侧目的数字：搭载城市NOA系统的量产车累计交付已突破20万辆，在第三方供应商中单月市占率逼近 40%。 元戎启行CEO周光表示，不仅要加快量产上车速度，还将推进Robotaxi、出海业务的布局。 一切迹象显示，这是一家正处于上升期的企业，步伐迅猛，战略清晰。 2019年的首轮融资中，近10家投资机构入场，阵容涵盖复星锐正、金沙江资本、云启资本、Ventech China、松禾资本，耀途资本，远望资本，七熹投资， 贵邦投资等机构。 然而，同期的北京海淀，毫末智行的办公区，已是一片沉寂。 11月22日，一则全员通知宣告了公司的停滞：自11月24日起停工放假，复工未定，公司账户亦遭冻结。这并非毫无征兆，早在2024年，毫末智行就发生了 大规模裁员与多位高管离职。 在此次危机中，迄今公司核心管理层并未发声，更让毫末这场停摆蒙上了一层浓重的不确定性。 从一级市场的角度，元戎启行、毫末智行背后的两拨投资人，境况同样迥异。 据天眼查，元戎启行融资节奏 ...

公司发展历程与现状 - 2024年11月22日，公司通过内部邮件宣布全员停工，发展困境彻底公开 [1] - 公司成立于2019年，曾被视为行业“明日之星”，最终走向停摆 [1] - 公司官网显示，其辅助驾驶系统主要搭载车型均为长城汽车旗下车型 [4] 技术进展与行业地位演变 - 成立初期技术进度领先：成立两年半内产品完成三次迭代，在十余款车型上量产上车 [2] - 较早提出城市自动驾驶场景去高精地图化思路，并探索出初步技术框架 [2] - 2022年底进入无人物流车领域，并采取以价换量策略 [2] - 2023年上半年推出自动驾驶生成式大模型DriveGPT，并宣布在长城汽车魏牌新摩卡DHT-PHEV上首发落地 [2] - 2022年8月宣布当年内城市NOH覆盖10城，次年扩展到100城，但截至2024年9月仅覆盖8城 [3] - 同期，华为、小鹏汽车等竞争对手的城市智驾方案已覆盖全国超过200座城市 [3] 公司治理与客户依赖问题 - 公司脱胎于长城汽车技术中心，2019年11月成为独立法人主体 [5] - 长城系合计持有公司超过53%的股权，具有控股地位 [6] - 在实际运营中，长城汽车对公司业务发展决策有绝对话语权 [6] - 公司治理结构不健全，决策机制缺乏独立性 [6][7] - 自2023年以来公司基本未正常召开股东会、董事会、监事会 [7] - 物流小车业务被长城汽车派驻的管理层以“账上资金不足”为由直接叫停，且未告知其他股东 [7] 核心客户关系变化 - 长城汽车于2024年3月引入元戎启行作为第二家智能驾驶供应商 [4] - 2024年11月，元戎启行官宣获得来自长城汽车的1亿美元融资 [4] - 长城汽车投资元戎启行后，未再采购公司产品 [8] - 公司曾努力改善客户结构，2024年3月宣布与3家主机厂签署定点合作，但后续无公开资料显示其方案搭载于长城以外的量产车型 [8] 行业竞争环境分析 - 2023年后智驾行业进入“降本+提速”周期，高阶智驾走向百万辆规模量产 [3] - 主机厂普遍要求供应商短周期内完成大规模城市开城、全量数据闭环迭代 [3] - 在行业加速洗牌期，第三方智驾方案生存空间被迅速压缩 [9] - 缺乏足够独立性、资源积累与规模化能力的玩家面临严苛生存考验 [9]

公司核心问题：治理结构与战略失速 - 公司因全员停工邮件而陷入停摆，暴露长期发展困境 [2][3] - 根源性问题在于公司治理结构和业务客户体系的长期独立性缺失，导致研发节奏、资源协调与战略切换受限 [4] - 与长城汽车的强绑定最初是优势，长城系合计持有公司超过53%的股权，但后期长城汽车在业务决策上拥有绝对话语权，成为劣势 [9][10] - 公司治理不健全，自2023年以来基本未正常召开“三会”，决策机制缺乏独立性 [11] 业务发展：从领先到落后 - 公司技术曾处于行业领先：成立两年半内产品完成三次迭代，在十余款车型上量产上车；比小鹏、华为更早提出城市自动驾驶去高精地图化思路 [5] - 公司较早布局新业务：2022年底进入无人物流车领域并采取以价换量策略；2023年上半年推出自动驾驶生成式大模型DriveGPT并宣布首发落地 [5] - 交付进度缓慢：2022年宣布当年内城市NOH覆盖10城，但直到2024年9月仅覆盖8城，而同期华为、小鹏的方案已覆盖超200城 [7] - 无人物流车业务进展停滞，官网信息停留在2023年发布的小魔驼3.0，该业务曾被长城汽车派驻的管理层以“账上资金不足”为由直接叫停 [10][11] 客户关系与行业竞争 - 公司业务高度依赖单一客户长城汽车，官网显示其主要车型均为长城旗下车型 [8] - 失去核心客户信任：2023年后智驾行业进入“降本+提速”周期，公司节奏错位；2024年3月长城汽车引入元戎启行为第二家供应商，同年11月元戎启行获长城汽车1亿美元融资 [7][8] - 公司曾努力改善客户结构，2024年3月宣布与3家主机厂签署定点合作，但后续公开资料未显示其方案搭载于长城以外的品牌量产车 [12] - 行业背景加速公司困境：高阶智驾加速量产、主机厂供应链集中化，第三方智驾方案生存空间被压缩 [14]

文章核心观点 - 长城汽车Hi4技术体系被权威机构及专家誉为全球越野车型电动化转型的中国方案和关键创新案例，填补了多项技术空白[2][3] - 公司通过构建覆盖全场景的Hi4技术家族，实现了从打造单一爆款到构建技术生态的转变，体现了其体系化能力和长期主义[5][7] - 该技术以“两驱价格，四驱性能”的成本优势和市场定位，助力公司产品在多个细分市场取得强劲表现，并推动业绩增长[9][10][14] Hi4技术体系概述 - Hi4技术是长城独有的动力技术家族，H代表混动，i代表智能，4代表四驱[3] - 技术序列包括为家庭主力车打造的Hi4、为中大型车的Hi4性能版、为泛越野的Hi4-Z、为强越野的Hi4-T以及专为重卡的Hi4-G，覆盖多样化需求[3] - 截至2024年底，Hi4技术体系相关车型累计销售达41万辆[2][6] 技术原理与创新 - 采用功率分流技术路线，不同于传统混动双电机架构，可实现电混四驱和智能能量管理[5] - Hi4-Z技术首次在混动架构中引入三挡功率分流系统，实现动力按需分配、高效转化与多路径输出[5] - 技术理念传承中国古老智慧，体现“安全冗余”、“全场景覆盖”的开发哲学[5] 研发投入与体系构建 - 公司坚持技术驱动，建立覆盖电池、电驱、氢能、智能驾驶等全产业链的“森林生态”研发体系[7] - 2024年累计专利授权达1.2万件，技术储备覆盖整车及核心零部件[7] - 公司表态“打死不做增程”，基于自身积累坚持混动技术路线[6] 市场表现与产品应用 - 2024年三季度公司营收同比增长20.51%至612.47亿元，销量达35.36万辆，同比环比均实现两位数增长[9] - 魏牌全新高山MPV全系标配Hi4性能版，系统最大功率337kW，零百加速5.7秒，馈电油耗7.15L/100km[9] - Hi4技术实现“两驱价格，四驱性能”，助力魏牌前三季度销量达6.4万辆，同比增长96%[10] - 坦克品牌2023年销量23.1万辆，同比增长42%，全球累计销量突破60万辆[11] - 坦克300起售价19.98万元，拉低硬派越野门槛；坦克500上市首月订单破万[13] 智能化协同发展 - 咖啡智能品牌推出辅助驾驶系统Coffee Pilot Ultra和CP Master，具备无高精地图、全场景覆盖等优势[8] - 智能化与动力技术协同，如坦克500搭载第三代智能辅助驾驶系统Coffee Pilot Ultra和智慧空间系统Coffee OS 3[13] 海内外市场战略 - 国内市场通过产品线创新深挖细分市场潜力，构建庞大而稳固的产品矩阵[14] - 海外市场以技术溢价突破低价竞争，2023年海外销量45.4万辆，同比增长44.6%[14] - 在澳洲市占率达4.3%，居全品牌第七、中国品牌第一；魏牌高山、坦克500在海外高端市场获得认可[14]

编辑丨谢珍 记者丨叶映橙 见习记者林健民 近日，21财经《辟谣财知道》注意到，有市场传闻称，长城汽车正为其欧洲首座汽车工厂选址，目标是到2029年实现年产30万 辆汽车。 11月28日据智通财经消息，针对行业关于长城汽车将在欧洲建厂的传闻，长城汽车方面表示，长城汽车国际总裁史青科曾于11 月26日接受媒体采访，简单做了交流，长城汽车在欧洲投资建厂评估选址事宜，目前暂无规划。传闻中所提到长城汽车对多个 欧洲国家考察事宜均为2025年之前的信息，长城汽车未对任何欧洲国家进行相关考察。 21财经·南财快讯记者以投资者身份致电长城汽车，针对前述信息，接线人员表示："我们确实在欧洲也有相关的市场拓展的计 划，但是具体的成果和最终的形式都要以我们官方的口径披露为准。现在看到的应该都是网上的一些媒体的传闻"。 2025年中报显示，在生产布局方面，长城汽车在泰国、巴西等地建立3个全工艺整车生产基地，在厄瓜多尔、马来西亚、巴基斯 坦等地拥有多家KD工厂，并未提及欧洲地区。但在长城汽车投资成立了长城汽车欧洲技术中心有限公司，注册地和主要经营地 均在德国，业务性质为汽车及汽车零部件的研发、设计。长城汽车称，2025年上半年，公司在 ...

公司运营状况 - 智驾供应商毫末智行于2025年11月24日起对全部在职员工停工放假 [2] - 公司员工数量从2023年9月的近800人（其中700人从事乘用车智驾研发）锐减至目前不足300人 [2] - 公司成立于2019年，由长城汽车孵化，曾是长城旗下魏牌、坦克、哈弗等近20款车型的唯一智驾供应商 [2] 客户与订单流失 - 2023年末，魏牌蓝山因城市NOA功能迟迟未量产，转而采用元戎启行的方案，标志着公司命运转折点 [3][9] - 2024年，公司虽有长城、北京现代、丰田、宝马四家主机厂订单，但均非唯一供应商 [3][8] - 例如，丰田在乘用车智驾的战略合作方是Momenta [8] 技术路线与研发挑战 - 公司是国内最早坚持“重感知、轻地图”技术路线的玩家之一 [5] - 公司推出的HPilot系列产品包括低阶HP170、中阶HP370和高阶HP570 [5] - 公司智能驾驶累计行驶里程在2023年11月底才突破1亿公里，远落后于同期小鹏（1.4亿公里）、蔚来（1.6亿公里）和理想（2023年3月高速NOA超1亿公里） [7] - 公司技术路线切换缓慢，2024年重心仍是无图城市NOH量产，仅部分人力进行端到端技术预研，而竞争对手如元戎启行、理想已提前布局 [12][14][15] - 公司智驾方案基于高通芯片（SA8540P+SA9000P组合），AI算力仅50-100 TOPS，难以满足城市NOA对200 TOPS以上高算力平台的需求 [10][11] 融资与估值 - 公司共进行5轮公开融资，披露融资规模约15亿元人民币，同期元戎启行融资至少28亿元 [20] - 公司估值从2021年的10亿美金变为2024年的约90亿元人民币，涨幅有限 [20] - 2024年下半年，原定港股IPO计划被大股东长城汽车内部叫停 [19] - 2023年底，长城汽车独家投资了竞争对手元戎启行1亿美元的C轮融资 [21] 人力资源与成本 - 2024年公司曾以现金200万-300万人民币及股票/期权的高价招聘高阶智驾人才（H5级以上） [16] - 公司受长城集团框架限制，无法支付与其他科技公司同等的现金薪酬 [17] - 2024年公司超700人规模的研发团队中，仅近百人专职交付，面对4家主机厂超过20款车型的装机量，交付能力不足 [16]

公司现状与员工规模变化 - 公司于2025年11月24日起对全部在职员工实施停工放假 此前2024年年中已发布过停工通知并导致部分员工主动离职 [4] - 截至2025年11月 公司员工总数已降至不足300人 而2023年9月时公司拥有近800名员工 其中700人专注于乘用车智驾技术研发 [4] - 2023年公司曾大规模招聘 开放十余个高端岗位 职级至少为H4级 部分岗位直接向CEO汇报 [4] 公司背景与客户结构 - 公司于2019年由长城汽车孵化 曾是长城旗下魏牌、坦克、哈弗等近20款车型的独家智驾供应商 [4] - 2024年 公司除长城外还获得三家主机厂订单：北京现代、丰田和宝马 但在这些车企中均非唯一供应商 [5][8] - 例如 丰田在乘用车智驾领域的战略合作方是Momenta 在自动驾驶出租车领域则与小马智行合作 [8] 技术路线与产品发展 - 公司是国内最早采用"重感知、轻地图"技术路线的厂商之一 并较早搭建了自动驾驶智算中心 [6] - 成立4年内推出三款千元级智驾产品：HP170（低阶）、HP370（中阶）、HP570（高阶） HP570旨在实现城市点到点智能驾驶 [7] - 但公司城市NOH功能未能实现大规模推送 原计划2024年底落地100城、2025年底实现100万台装机量的目标均未达成 [7] 关键订单丢失与竞争格局 - 2023年末 魏牌蓝山因城市NOA功能迟迟未量产 改用元戎启行方案 该决定由魏建军最终拍板 元戎启行于2023年11月正式获得定点 [5][10] - 2023年长城汽车总销量123万辆 新能源车仅26.2万辆 新能源渗透率约21% 落后行业大盘 长城急于在车型上部署城区智驾功能 [10] - 2024年 魏牌新摩卡搭载公司方案仅支持高速场景 而同年8月上市的魏牌新蓝山则采用元戎启行方案 支持城市及高速NOA [10] 技术路线切换滞后与研发投入 - 公司长期采用基于规则的分治法技术路线 而行业在2023年开始转向端到端模型 元戎启行于2023年初全面转向端到端 理想汽车也在2023年启动预研 [16] - 2024年公司主要精力仍集中于无图城市NOH量产 仅分配部分人力进行端到端预研 大模型团队至2024年5、6月才成立 [17] - 公司智驾方案基于高通芯片 单颗算力360TOPS但AI算力仅50-100TOPS 而行业共识显示实现城市NOA需200TOPS以上算力平台 [11][12] 融资与估值情况 - 公司累计进行5轮公开融资 披露融资规模约15亿元 而同期元戎启行融资至少28亿元 [21] - 2021年公司估值为10亿美元 2024年估值约90亿元人民币 三年涨幅有限 [21] - 2024年下半年 公司原定港股IPO计划被魏建军叫停 股东认为估值未达预期 上市时机不佳 [20][21] 行业竞争与数据积累 - 2022年长城搭载公司智驾方案的车型销量约20万辆 其中搭载高阶智驾的魏牌全年销量仅3.64万辆 [7] - 2023年11月底公司智驾累计行驶里程突破1亿公里 而小鹏、蔚来早在2022年分别达到1.4亿公里和1.6亿公里 理想汽车2023年3月高速NOA里程已超1亿公里 [7] - 2023年行业展开无图开城竞赛 华为计划年内落地50城 理想目标百城 小鹏计划年底覆盖50城 [15]

车展营销策略转变 - 2025广州车展车企高管网红化现象显著降温，雷军、余承东等以往备受关注的高管缺席[4][5] - 营销方式从高管串台博关注转向聘请专业体育明星和娱乐明星，如起亚邀请李娜、沃尔沃邀请郭晶晶、广汽昊铂邀请周柏豪[2] - 企业技术团队详细讲解产品创新点等强调产品价值的宣传方式被更多车企采纳[2] 营销重心回归商业本质 - 行业从专注营销噱头转向强调产品价值，标志着中国汽车行业告别流量狂热，回归商业本质[3] - 车企重新倚重与品牌形象契合的专业明星影响力，而非单纯依赖高管个人IP[5] - 选择代言人时更注重明星个人形象与品牌价值的内在共鸣，如乐道选择古天乐因其进取、关爱家庭及社会责任感与品牌主张契合[6] 产品价值与安全成为核心卖点 - 车企在车展上踏实挖掘产品价值，将安全作为核心卖点并推出实打实保障举措，如广汽丰田承诺直接承担电车自燃、智能泊车辅助事故等责任[8] - 智能辅助驾驶系统成为新车标配，但车企传播口径更谨慎，强调辅助驾驶不等于自动驾驶[8] - 技术突破和服务升级成为新阶段竞争重点，被视为行业走向高质量发展的必经之路[9] 行业监管与市场环境变化 - 2025年政策监管加强，工信部强调不得对驾驶辅助系统进行夸大和虚假宣传，市场监管总局据称正讨论虚假营销认定方法[9] - 2025年1至10月汽车行业销售利润率为4.4%，虽优于2024年，但仍处于五年来的次低位，增量不增利的困境促使行业反思无序竞争[9] - 消费者愈发理性，会主动上网查参数、比配置，促使车企必须拿出真本事[10]

行业营销策略转变 - 车企营销方式从高管个人网红化转向聘请专业体育及娱乐明星代言，例如起亚邀请网球名将李娜、沃尔沃展台邀请郭晶晶、广汽昊铂邀请周柏豪 [1] - 企业技术团队详细讲解产品创新点等强调产品实质价值的宣传方式被更多车企采纳 [1] - 车企选择明星代言时更注重其个人形象与品牌价值的内在共鸣，而非仅仅看重流量大小，例如乐道选择古天乐因其进取、守护家庭及社会责任感与品牌主张契合，欧拉选择侯明昊因其形象与品牌精致时尚、进取突破的定位有共通之处 [3][5] 高管网红化现象降温 - 2025广州车展上，多位以往备受关注的车企高管如小米雷军、华为余承东均未出席，高管“串台”现象减少 [2] - 高管网红化现象退潮源于市场进入存量博弈后消费者愈发理性，单纯博眼球的流量玩法难撬动购买决策，且流量反噬风险已显现 [3] - 行业从专注营销噱头转向强调产品价值，营销回归商业本质 [1][3] 产品价值与安全成为新焦点 - 车企在车展上重新将安全作为核心卖点并推出实打实保障举措，例如广汽丰田承诺厂家直接承担电车自燃、智能泊车辅助事故及电池衰减责任，东风日产推出“无套路自燃包赔” [6] - 智能辅助驾驶系统成为新车标配，但车企传播口径更谨慎，强调系统功能边界和安全，例如长城汽车称辅助驾驶方案必须放在“最不能出错”的考场检验，小米汽车提醒用户“辅助驾驶≠自动驾驶” [7] - 技术突破和服务升级成为车企新阶段竞争重点，行业走向高质量发展 [7] 政策监管与行业环境变化 - 2025年各部委密集出台政策为行业无序竞争踩刹车，工信部强调车企不得对辅助驾驶功能进行夸大和虚假宣传，市场监管总局可能后续治理夸大及虚假宣传 [7] - 2025年1至10月汽车行业销售利润率为4.4%，虽优于2024年但仍处于五年来次低位，“增量不增利”困境促使行业反思无序竞争弊端 [8] - 消费者变得更加理性，会主动上网查参数、比配置，促使车企必须拿出真本事 [9]

欧洲市场战略与规划 - 公司明确否认当前有在欧洲投资建厂或进行具体选址的规划 [2] - 此前有高管透露公司计划至2029年在欧洲实现年产30万辆汽车的目标 [2] - 公司团队已将西班牙、匈牙利等国纳入潜在建厂选址考量范围 [2] - 最终选址决策受劳动力与物流成本、欧盟产业政策、投资环境及关税变化等多重复杂因素影响 [2] 近期产销表现 - 公司10月总产量为140,500台，较去年同期的115,153台同比增长22.01% [3] - 公司1-10月累计产量为1,060,316台，较去年同期的966,579台累计同比增长9.7% [3] - 公司10月总销量为143,078台，较去年同期的116,799台同比增长22.5% [3] - 公司1-10月累计销量为1,066,436台，较去年同期的970,612台累计同比增长9.87% [3]