股息信息 - 公司宣派2025年上半年中期股息，每股0.0716元人民币[1] - 股东批准日期为2025年8月22日[1] - 股息派发日为2025年10月17日[1] 股份登记信息 - 除净日为2025年8月26日[1] - 过户文件递交最后时限为2025年8月27日16:30[1] - 暂停过户登记日期为2025年8月28日至9月2日[1] - 记录日期为2025年9月2日[1] - 股份过户登记处为香港中央证券登记有限公司[1] 公告信息 - 公告日期为2025年8月4日[1]

业绩表现 - 公司2025年上半年收入达32.4亿元，同比增长21.56% [1] - 母公司拥有人应占利润1.83亿元，同比增长113.22% [1] - 每股基本及摊薄盈利0.0684元 [1] 战略与布局 - 公司坚持"社区央厨"战略定位，通过多渠道、多场景布局，线上线下结合方式深入发掘消费者需求 [1] - 开发迭代产品组合，提升门店运营管理能力，完善会员生态建设，形成全方位即时零售门店网络 [1] 门店扩张 - 门店数量从2024年6月的9,660家增长至2025年6月的10,400家，覆盖全国31个省、自治区及直辖市 [1] - 2025年上半年净新增270家乡镇门店，产品结构和门店陈列有别于标准社区门店 [1] 创新业务 - 推出24小时无人零售门店新店型，服务夜宵等在家吃饭消费场景 [1] - 2025年上半年完成超过两千家零售门店的智慧化、无人化改造 [1]

收入和利润（同比环比） - 截至二零二五年六月三十日止六个月的收入为人民币3,239.7百万元，同比增加21.6%[5] - 截至二零二五年六月三十日止六个月的毛利为人民币717.4百万元，同比增加17.8%，毛利率为22.1%，去年同期为22.8%[5] - 截至二零二五年六月三十日止六个月的净利润为人民币190.2百万元，同比增加122.5%[5] - 截至二零二五年六月三十日止六个月的核心经营利润（非国际财务报告准则计量）为人民币190.2百万元，同比增加52.3%[5] - 截至二零二五年六月三十日止六个月的每股基本及摊薄盈利为人民币0.0684元，同比增长118.5%[5] - 公司2025年上半年收入为3,239.7百万元人民币，同比增长21.6%[26][27] - 公司2025年毛利为717,400千元，较2024年的608,920千元增长17.8%[63] - 公司2025年期内利润为190,156千元，较2024年的85,508千元增长122.4%[63] - 公司2025年基本每股盈利为6.84分，较2024年的3.13分增长118.5%[63] - 公司2025年上半年客户合约总收入为3,239,662千元人民币，较2024年同期的2,664,999千元人民币增长21.6%[73] - 公司2025年上半年除稅前利潤為254,319千元人民幣，較2024年同期的115,803千元人民幣增長119.6%[82] 成本和费用（同比环比） - 销售成本同比增长22.7%至2,522.3百万元人民币，主要由于产品销量增长[29] - 行政开支同比下降5.5%至208.8百万元人民币，反映运营效率优化[33] - 已售存貨成本從2024年上半年的1,967,922千元人民幣增至2025年同期的2,423,216千元人民幣，增幅23.1%[77] - 僱員福利開支中工資及薪金從2024年上半年的203,700千元人民幣增至2025年同期的240,309千元人民幣，增長18.0%[77] - 財務成本從2024年上半年的2,340千元人民幣增至2025年同期的2,706千元人民幣，其中租賃負債利息從688千元人民幣增至1,325千元人民幣[79] - 研發成本從2024年上半年的5,594千元人民幣增至2025年同期的5,992千元人民幣，增長7.1%[77] 业务线表现 - 销售餐食产品及相关产品中，销售予加盟商占比82.2%，其他销售渠道占比17.8%[11] - 销售餐食产品及相关产品收入占总收入97.4%，同比增长22.0%至3,155.4百万元人民币[27][28] - 向加盟商销售收入占比从87.8%下降至80.1%，其他销售渠道收入占比从9.3%上升至17.3%[27] - 公司2025年上半年销售餐食产品及相关产品收入为3,155,399千元人民币，较2024年同期的2,587,178千元人民币增长22.0%[73] - 公司2025年上半年综合指导服务收入为84,263千元人民币，较2024年同期的77,821千元人民币增长8.3%[73] 门店和渠道表现 - 门店数量从二零二四年六月三十日的9,660家增长至二零二五年六月三十日的10,400家，其中加盟店占比99.9%[9][11] - 二零二五年上半年净新增270家乡镇门店，并完成超过两千家零售门店的智慧化、无人化改造[9] - 注册会员数量达到约50.3百万名，同比增长62.8%，预付卡预存金额达约人民币5.9亿元，同比上升37.2%[14] - 通过抖音平台实现超32亿次的平台曝光量，零售额同比实现翻倍以上增长[13] - 公司发展“一店一铺一库”商业模式，整合抖音、微信小程序等线上渠道[23] 供应链和生产 - 公司推出175个火锅及烧烤类产品的新SKU[16] - 公司拥有7个食材生产厂，并计划在海南儋州建设新食品生产基地[17] - 公司与仓储和物流供应商合作，实现次日达配送，覆盖19个数字化中央仓库[19] - 公司持续推动“单品单厂”战略，强化上游供应链整合[24] 战略和计划 - 公司计划继续拓展县乡市场，重点发展新乡镇店[20] - 公司围绕在家吃饭场景，布局中餐、西餐、饮品、冰品、夜宵等品类[21] - 公司通过会员权益体系和积分商城优化会员福利计划[22] - 公司计划推进智慧零售门店改造，利用物联网和大数据技术[23] - 公司计划加强研发投入，优化产品组合以提升“质价比”[24] - 公司计划探索海外市场布局，输出供应链能力以提升全球知名度[25] 财务数据其他 - 其他收入及收益净额同比增长93.2%至60.1百万元人民币，主要由于投资公允价值变动[31] - 公司2025年上半年其他收入总额为56,295千元人民币，较2024年同期的71,864千元人民币下降21.7%[76] - 公司2025年上半年利息收入为9,477千元人民币，较2024年同期的21,956千元人民币下降56.8%[76] - 公司2025年上半年与收入相关的政府补助为39,924千元人民币，较2024年同期的41,073千元人民币下降2.8%[76] - 公司2025年上半年与资产相关的政府补助为1,286千元人民币，较2024年同期的945千元人民币增长36.1%[76] - 所得稅支出從2024年上半年的30,295千元人民幣增至2025年同期的64,163千元人民幣，增幅111.8%[80] - 公司中国附属公司适用25%企业所得税率，但符合条件的小型微利企业可享受减免政策[81] 现金流和资产负债 - 公司现金及银行存款从2024年底的2,124.7百万元人民币降至2025年6月的1,589.3百万元人民币，下降25.2%[39] - 计息银行借款从2024年底的67.5百万元人民币降至2025年6月的65.0百万元人民币，减少3.7%[39] - 资本负债比率从2024年的3.2%上升至2025年6月的3.8%[42] - 存货从2024年底的691.8百万元人民币降至2025年6月的461.5百万元人民币，下降33.3%，存货周转天数从51.0天降至41.7天[46] - 贸易应收款项从2024年底的233.8百万元人民币增至2025年6月的291.2百万元人民币，增长24.6%，周转天数从8.1天增至14.8天[47] - 全球发售所得款项净额448.7百万港元中已使用92.6百万港元（20.6%），剩余356.1百万港元[45] - 2025年上半年经营活动所用现金为29.0百万元人民币，而2024年同期为经营活动所得现金170.0百万元人民币[39] - 按公允价值计入损益的金融资产（理财产品）为322.6百万元人民币[39] - 贸易应付款项从2024年12月31日的647.1百万元减少至2025年6月30日的371.3百万元，周转天数从39.9天降至36.8天[48] - 公司2025年6月30日的非流动资产总值为1,639,553千元人民币，较2024年12月31日的1,483,027千元人民币增长10.5%[65] - 公司2025年6月30日的流动资产总值为2,962,147千元人民币，较2024年12月31日的3,268,451千元人民币下降9.4%[65] - 公司2025年6月30日的现金及银行结余为1,296,158千元人民币，较2024年12月31日的1,929,900千元人民币下降32.8%[65] - 贸易应收款项总额从2024年12月31日的233,804千元增至2025年6月30日的291,184千元，增长24.5%[87] - 1个月内贸易应收款项从2024年12月31日的120,548千元降至2025年6月30日的84,587千元，下降29.8%[87] - 1至3个月贸易应收款项从2024年12月31日的93,410千元增至2025年6月30日的147,711千元，增长58.1%[87] - 贸易应付款项总额从2024年12月31日的647,055千元降至2025年6月30日的371,326千元，下降42.6%[88] - 1个月内贸易应付款项从2024年12月31日的503,469千元降至2025年6月30日的206,413千元，下降59.0%[88] - 应付关联方款项从2024年12月31日的27,793千元降至2025年6月30日的4,021千元，下降85.5%[88] 股东和公司治理 - 公司建议派发中期股息每股0.0716元，共计190.1百万元[60] - 公司2025年擬派中期股息每股0.0716元人民幣，總額約190,066千元人民幣，2024年同期未派發中期股息[83] - 公司在2025年上半年以总代价120.89百万港元回购53,874,800股H股[94] - 6月回购股份的每股最高价为3.13港元，最低价为3.01港元，总代价为40,270,328港元[94] - 截至2025年6月30日，公司持有92,800,400股库存股份[94] - 董事会主席与最高行政人员由同一人担任，偏离企业管治守则第C.2.1条[90] 其他重要内容 - 公司抵押物业、厂房及设备121.1百万元以及使用权资产11.4百万元作为计息银行及其他借款的担保[49] - 公司资本承诺约为34.7百万元，主要用于购买物业、厂房及设备等[51] - 公司员工总人数为2,216名，雇员福利开支总额为278.0百万元[55] - 公司2025年全面收益总额为205,452千元，较2024年的9,609千元大幅增长[64] - 非上市可转换可赎回优先股的公允价值变动损益在2024年为39,351千元人民币，2025年为零[38]

人员变动 - 2025年8月4日张启昌辞任相关职务[3] - 同日林庚墀接任联席公司秘书等职[3] 人员信息 - 王晖2020年9月加入集团负责财务等工作[5] - 林庚墀有超10年公司秘书行业经验[6] 豁免情况 - 原豁免期至2026年11月1日[7] - 申请新豁免，有效期同原豁免[8] - 新豁免条件为林先生协助王先生[8]

公司概况 - 公司是国内领先的在家火锅及烧烤食品供应商，定位为家庭消费者提供"好吃不贵"的在家吃饭解决方案 [1] - 通过切入火锅、烧烤这两个高标准化、高景气度品类，推出2C食材超市新业态 [1] - 抓住品类品牌上升期、居家场景增加以及下沉市场升级机遇，快速扩张至万家门店 [1] - 加码供应链、自有品牌、数字化运营等内功建设，实现量利齐升、规模跃迁 [1] - 2024年营收规模达64.7亿元，2020-2024年CAGR约22% [1] 行业分析 - 我国在家餐食产品市场快速增长，2022年市场规模达3673亿元，2018-2022年CAGR达25.5% [1] - 便捷性需求与性价比消费崛起推动市场扩张 [1] - 参照日本同业发展，老龄化、家庭小型化以及特殊经济环境促进在家餐食产品市场扩张，例如1989-2006年日本C端预制菜人均消费量实现翻倍 [1] - 当前我国在家餐食产品呈现出标准化低、丰富度高等特征，需求多元、行业门槛不高导致供给分散 [2] - 2022年我国在家餐食产品销售额CR5约11.1%，其中公司份额最高（约3%） [2] 竞争优势 - 通过整合供应链+万店规模+数字化运营等构筑产品性价比优势 [2] - 品牌建设、会员运营体系、创新爆品等持续强化门店业态竞争力 [2] - 万店规模、数字化、品牌化等优势在松散的市场格局中凸显 [2] 增长策略 - 80%以上的收入来源于向加盟商销售商品及服务，加盟商单店销售与开店意愿直接影响公司未来营收增速 [2] - 围绕市场层级、多元店型与区域扩张等规划未来5年新增一万家门店 [2] - 预计万家门店中近50%位于县级及以下市场，乡镇店作为增长重要抓手，我国约有3.86万个乡镇，未来开店空间广阔 [2] - 通过品类拓展与场景创新来改善同店销售，高频低客单化是重要方向 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.89/4.8/5.88亿元，同比增速分别为69%/23%/22% [3] - 当前股价对应的PE分别约24/19/16倍 [3] - 参考相似业态公司蜜雪集团、万辰集团、绝味食品的2025年PE均值约为27倍 [3]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 鍋圈食品(上海)股份有限公司 呈交日期: 2025年8月1日 I. 法定/註冊股本變動 本月底法定/註冊股本總額： RMB 2,747,360,400 FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02517 | 說明 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 2,654,560,000 | | 92,800,400 | | 2,747,360,400 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | | | 本月底結存 | | | ...

战略合作 - 中国供销商贸流通集团与锅圈食品于7月30日达成战略合作意向 [1] - 合作领域包括农产品流通、渠道共建、品牌共创 [1] - 双方将共同打造现代化城乡融合流通体系 [1]

报告核心观点 报告对市场进行总览，并对锅圈、连连数字、杰克股份进行重要推荐，对汉仪股份进行重要点评，分析各公司业务模式、发展前景及投资机会 [7][10][12][15] 市场总览 - 大势：周四上证指数涨 0.7%，沪深 300 涨 0.7%，科创 50 涨 1.2%，中证 1000 涨 1.4%，创业板指涨 1.5%，恒生指数涨 0.5% [5][6] - 行业：周四表现最好的行业为美容护理（+3.1%）、有色金属（+2.8%）等，最差的为银行（-1.4%）、通信（-0.2%）等 [5][6] - 资金：周四沪深两市总成交额 18447 亿元，南下资金净流入 37.2 亿港元 [5][6] 重要推荐 锅圈（02517） - 推荐逻辑：锅圈是中国门店最多的在家餐食品牌，其“高密度门店+标准化供给+平台型组织”一体化模型驱动高质量增长，通过下沉市场主导、高效加盟体系和柔性供应链构建先发优势 [7] - 超预期点：下沉市场加速渗透，标准化产品有结构性机会，供应链成本可优化 [7][8] - 驱动因素：门店扩张与下沉战略、标准化产品需求激增、高效经营模型推动发展 [8] - 盈利预测与估值：预计 2025 - 2027 年营收分别为 7483.38、8338.77、9308.20 百万元，归母净利润分别为 275.82、361.63、403.67 百万元 [8] - 催化剂：门店扩张、渗透率提升、财务指标改善或带来股价提振 [8] 连连数字（02598） - 推荐逻辑：作为深耕 web3 且唯一获 VATP 牌照的全球跨境支付服务商龙头，有望在稳定币浪潮中脱颖而出 [10] - 超预期点：稳定币颠覆并重塑全球跨境支付体系与格局 [10] - 驱动因素：中美及全球推进稳定币立法和场景落地，推动其在跨境支付中渗透率提升 [10] - 盈利预测与估值：不考虑稳定币增量，24 - 27 年营收 CAGR 超 30％，26 - 27 年利润有望加速释放；现价对应今年 PS 为 7.7x，2026 年为 5.7x [11] - 催化剂：美国法案落地、香港法案实施、RWA 规模提升、纳入港股通标的或带来积极影响 [11] 杰克股份（603337） - 推荐逻辑：行业底部向上，龙头优势凸显；纺服行业为人形机器人成长提供沃土 [12] - 超预期点：行业底部向上叠加产业链转移，有望获更多份额；人形机器人打开成长空间 [12] - 驱动因素：行业回暖，纺服产业链出海，龙头优势凸显；人形机器人有望催化 6000 亿元以上新增市场空间 [12][13] - 盈利预测与估值：预计 2025 - 2027 年营收分别为 7113、7473、8118 百万元，归母净利润分别为 1080、1208、1427 百万元 [13] - 催化剂：纺服需求、出口拿份额、产品结构提升、AI 缝纫机销售、人形机器人发布超预期或带来利好 [14] 重要点评 汉仪股份（301270） - 主要事件：汉仪股份发布对外投资公告 [15] - 简要点评：6730 万元受让老股获 32.25%股权，3500 万元增资扩股持股升至 39%，获 2 席董事席位参与核心决策 [15] - 投资机会：从工具型软件商向文化消费生态平台转型的三级跃升 [15] - 催化剂：新品上线或带来积极影响 [15]

市场整体表现 - 两地市场强势上行 港股跳空涨1 33% [1] - 保险类领涨 中国人寿 中国太保等涨超5% [1] - 证券股受稳定币法案催化 移卡 众安在线涨超9% [2] - 券商股广发证券 招商证券等底部品种涨超4% [3] 保险行业动态 - 二季度普通型人身险产品预定利率或低于2 25% [1] - 部分公司8月底完成新旧产品切换 负债成本缓释 [1] - 监管调整考核标准 险企可灵活配置非银资产 [1] 稳定币与加密货币 - 美国通过《稳定币国家创新法案》 提交总统签署 [2] - USDT市值首次超1600亿美元 用户超4亿 [2] - 蚂蚁国际与蚂蚁数科计划在香港申请稳定币牌照 [2] - 特朗普或允许401(k)退休计划投资数字资产 [3] 科技与AI领域 - 英伟达H20芯片获批 腾讯 字节等采购 [4] - 小米或加大算力投入 金山云涨超8% [4] - AI智能体安全测试标准发布 Kimi K2模型推出 [4] - 华为将展出昇腾384超节点 算力达300 PFLOPs [7] 稀土与新能源 - 华宏科技上半年净利预增3047%-3722% [4] - 北方稀土上半年净利预增1883%-2015% [4] - 固态电池进展催化 宁德时代 天齐锂业涨超5% [4] 业绩预增公司 - 创梦天地预计2025年上半年净利2000-5000万元 [5] - 十月稻田 周黑鸭中期利润预增55 2%-94 8% [5] - 锅圈上半年净利预增111%-146%至1 8-2 1亿元 [5] - 东方甄选卫生巾新品热销 大涨近13% [5] 其他行业动态 - 娃哈哈销量下滑 华润饮料 农夫山泉或受益 [6] - 港股或转向"T+1"结算 资金周转率或提升20% [6] - 金风科技在手订单51091 24MW 同比增51 81% [9] - 金风科技海外订单近7GW 出口份额稳居第一 [9][10]

港股市场表现 - 东方甄选(01797)涨超14%，即将上线第二款卫生巾新品，机构认为其自营品发展仍有空间 [1] - AI应用方向早盘走高，金山云(03896)涨超11%，创新奇智(02121)涨超11%，汇量科技(01860)涨超10%，金蝶国际(00268)、迈富时(02556)涨近5% [1] - 耀才证券金融(01428)再涨超8%，蚂蚁积极布局香港稳定币，打开耀才虚拟资产业务想象空间 [1] - 美图公司(01357)盘中涨超7%，现涨超4%，AI Agent验证产品力，机构看好公司业绩天花板打开 [1] - 金力永磁(06680)一度涨超8%，现涨超3%，上半年净利最高同比预增180%，机构看好稀土战略金属价值重估 [1] - 蔚来-SW(09866)再涨超4%，乐道L90预售价远超预期，大摩预计月销量有望突破5000辆 [1] - 锅圈(02517)再涨超11%，预计上半年净利润约1.8亿元至2.1亿元，同比增长约111%-146%，核心经营利润1.8亿元至2.1亿元，同比增长约44%至68% [1] - 微创医疗(00853)现跌超6%，预期上半年亏损最多1.1亿美元，CRM业务重组或为降低对赌赎回风险 [2] - 六福集团(00590)盘中涨超4%，一季度零售收入同比增长14%，同店销售增长5% [2] - 创梦天地(01119)涨超22%，预计2025年上半年净利润约2000万元-5000万元，净利润扭亏为盈，得益于自研产品和新产品上线 [2] - 十月稻田(09676)盈喜后涨超7%，预计中期经调整净利润同比增长不少于90% [2] 美股市场表现 - 百事可乐(PEP.US)涨7.45%，Q2每股收益2.12美元，超出预期0.09美元，营收同比增长1.0%至227.3亿美元，超出预期222.7亿美元 [3] - Lucid(LCID.US)飙升36.24%，将联手优步推出无人驾驶出租车队 [3] - 雅培(ABT.US)跌超8%，Q3业绩指引逊预期且下调全年盈利指引上限，Q2每股收益1.26美元，略高于预期1.25美元，营收111亿美元，超出预期110.7亿美元 [3] - AI应用软件股走高，Unity Software(U.US)一度涨超12%，收涨7.6%，SoundHound AI(SOUN.US)涨7.3%，AppLovin(APP.US)涨2.33%，Tempus AI(TEM.US)涨1.13% [3] - 台积电(TSM.US)涨3.38%，续创历史新高，Q2每股收益2.47美元，超出预期0.08美元，营收同比增长44.4%至300.7亿美元，上调Q3业绩指引至318-330亿美元 [4] - 甲骨文(ORCL.US)涨3.09%，盘中再创历史新高，未来五年将在德国和荷兰投资30亿美元用于AI及云计算基础设施建设 [4] - BigBear.ai Holdings(BBAI.US)涨15.45%，预计Q2每股亏损0.07美元，同比下降约75%，营收预期4099万美元，同比增长3.04% [4] - 无人机概念走强，Palladyne AI(PDYN.US)涨31.4%，Joby Aviation(JOBY.US)涨8.51%，Archer Aviation(ACHR.US)涨10.84%，美国商务部启动无人机系统及其零部件专项审查 [5] - 奈飞(NFLX.US)盘后一度跌超2%，Q2营收110.79亿美元，预估110.62亿美元，每股收益7.19美元，预估7.08美元，APAC地区收入13.05亿美元低于预期13.2亿，LATAM地区收入13.07亿美元低于预期13.39亿，上调全年营收指引至448亿-452亿美元 [5]