股东大会 - 公司2025年第一次临时股东大会于9月23日举行，当日已发行股本为1,477,634,250股[3] - 实际出席股东及有效代理人1人，持股1,288,464,918股，占已发行有表决权股份总数87.197824%[3] - 公司8位现任董事全部出席临时股东大会[4] 股息派发 - 派发中期股息决议案通过，赞成1,288,443,718股（99.998355%）[5] - 公司将向全体股东派发2025年中期股息，每股派0.18元（含税）[6] - 2025年中期股息预计10月28日派发给10月3日名列股东名册的H股股东[6] - H股每股派0.196788港元（含税），按1.093267港元/人民币汇率换算[6] 税收政策 - 与中国签10%税率税收协定的H股个人股东，公司按10%代扣个税[7] - 签低于10%税率协定的H股个人股东，公司暂按10%代扣，审核后退还多缴税款[11] - 非居民企业H股股东，公司按10%代扣企业所得税[8]

联名产品表现 - 联名饮品上市后热销近90万杯 [1] - 合作方为新茶饮头部品牌茶百道 主打浓奶茶咸法酪系列产品包括宫廷咸法酪和千目咸法酪 [1] 合作背景与战略协同 - 首次实现米其林年轻厨师与新茶饮品牌跨界合作 [3] - 合作双方均从成都起步发展 具有地域协同性 [3] - 茶百道在合作方家乡福建建有6000余平米原叶茶生产基地 [3] 产品特色与市场反馈 - 产品设计融入米其林主厨对甜品的独特理解 特调咸香奶酪叠加高品质茶底 [3] - 消费者反馈形容"如同饮用入口即化的轻乳酪蛋糕" 形成新奇高级味觉体验 [3] - 官方推荐饮用方式为先品奶盖再搅拌混合 强调层次丰富的风味融合 [3] 合作方专业资质 - 主厨杨艳彬为成都米其林一星餐厅福满楼主理人 1993年出生 [3] - 2024年荣获成都米其林指南年轻厨师奖 具备专业餐饮背景 [3]

产品创新与联名合作 - 茶百道与泸州老窖联名推出经典白酒奶茶"醉步上道" 该产品为国内首个将白酒与奶茶结合的创新饮品 最早于2020年推出[1] - "醉步上道"使用真白酒入茶 融合宫廷普洱与牛奶 中杯正常冰不额外加糖版本热量仅约174千卡[1] - 产品回归首日销量近12万杯 主要针对年轻消费群体提供微醺体验 但提示酒精过敏者、孕妇、驾车人士及未成年人不建议饮用[1] 年轻消费市场趋势 - 中国酒业协会报告显示年轻消费群体占白酒消费主力60%以上 其中18-35岁年轻人占比显著提升[1] - 行业分析师指出"微醺经济"兴起 年轻消费者化身"酒零后" 公司回归该产品是基于对消费者需求和市场趋势的洞察[1] 新品开发与销售表现 - 公司今年以来相继推出东方植物系列、真鲜冰奶系列、鲜剥石榴系列等多款主打"鲜果门店现榨"新品[2] - "鲜剥石榴"系列新品首日售出20万杯 采用门店现剥现榨的新鲜石榴粒和石榴汁入茶[2] - 二季度新品销量杯数占整体销量28% 上新有效性明显提升[2] 经营业绩与运营策略 - 二季度单店日均GMV环比一季度提升约15% 达到近一年来季度最高水平[2] - 公司注重新品有效性与经典品生命周期管理 通过供应链优势实现品质与性价比兼顾[2]

1H25业绩表现 - 1H25收入25.0亿元 同比增长4.3% 归母净利润3.3亿元 同比增长37.5% 经调整净利润3.4亿元 同比下降13.8% [1] - 平均运营门店数同比增长4% 门店数量净增59家至8,444家 其中四线及以下城市门店数同比增长9% [1] - 毛利率同比提升0.9个百分点至32.6% 净利率同比提升3.1个百分点至13.0% 经调整净利率同比下降2.9个百分点至13.6% [2] 经营发展状况 - 2Q单店日均GMV创近一年新高 环比1Q增长15% 受益于外卖补贴力度加大及门店网络优化 [1] - 产品开发转向需求导向 上半年推出55款新品聚焦鲜果茶与鲜奶茶核心品类 [1] - 加盟商平均回本周期同比缩短1-2个月 经营情况改善 [1] 成本与费用结构 - 销售费用率同比上升1.6个百分点至6.0% 因加大市场推广投入 营销策略转向精准营销 [2] - 管理费用率同比上升1.2个百分点至10.3% 主因员工薪酬及第三方咨询费用增加 [2] - 毛利率提升受益于原材料结构优化 供应链效率提升及精细化成本管控 [2] 未来展望 - 下半年外卖补贴退坡可能短期扰动价格敏感客群 但8月单店同比仍保持健康增长 [3] - 预计全年海外门店数量达30家 海外扩张有望提升长期发展空间 [3] - 预计下半年净开店数环比明显提升 但同店增幅可能弱于上半年 [3] 盈利预测与估值 - 维持25/26年盈利预测 当前交易在14/11倍25/26年P/E [3] - 维持目标价12港币 对应19/15倍25/26年P/E和36%上行空间 [3]

信达生物 - 产品线前景广阔 IBI363(PD-1/IL-2)全球研发潜力巨大 mazdutide商业化潜力巨大 [1] - 目标价上调至1374港元 维持买入评级 [1] 中国人寿 - 2025年上半年净利润同比增长7% 新业务价值同比增长203% 银保渠道大幅增长179% [1] - 投资结构优化核心权益资产占比提升 股息收入大幅增长 未来利润稳定性增强 [1] - 2025-2027年EPS上调至299/323/367元 目标价上调至29港元 [1] 中兴通讯 - 2025年上半年收入同比增长15%至716亿元 政企业务成为核心增长引擎 [2] - 服务器及存储销售同比增长超200% AI服务器占整体服务器收入约55% [2] - 作为AI基础设施与国产化替代关键受益者 未来增长动能强劲 [2] - 基于2026年25倍PE 上调H股目标价至42港元 [2] 招商银行 - 预计2025至2027财年盈利年复合增长率为25% 盈测下调3至8% [3] - 净息差受压 费用收入前景调整 目标价下调至535港元 [3] 理想汽车 - 新车i6上市销量表现乐观 VLA模型应用后车型竞争力保持领先 [4] - 辅助驾驶能力有望维持国内第一梯队水平 目标价下调至10543港元 [4] 茶百道 - 2025年上半年收入同比增长43%至25亿元 归母净利润同比增长375%至33亿元 [5] - 毛利率同比提升09个百分点至326% 聚焦下沉市场加密布局 [5] - 产品推新成效显著 加盟商经营改善 预计下半年经营持续改善 [5] 朝云集团 - 2025年上半年收入同比增长72%至134亿元 宠物业务收入同比增长1014% [6] - 线上渠道收入增长274% 毛利率提升29个百分点至493% [6] - 现金储备充足 派息率达40% 股东回报力度大 [6] 和誉-B - 口服PD-L1抑制剂ABSK043联合戈来雷塞获批二期临床 [7] - 核心产品匹米替尼获默克8500万美元行权费 商业化前景明确 [7][8] - 现金储备达23亿元 被纳入MSCI全球小盘股指数 流动性有望提升 [7][8] 康方生物 - 预计更新多项关键数据 核心资产伊沃西单抗与全球跨国公司存在潜在合作 [8] - 目标价2243港元 给予买入评级 [8] 达势股份 - 2025年上半年收入同比增长27%至2593亿元 归母净利润6600万元 [8] - 经调整净利率提升1个百分点至35% 门店净增190家 [8] - 非一线城市为扩张主力 单店日均销售额129万元 规模效应持续释放 [8]

投资评级 - 报告对茶百道(2555 HK)维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 2025H1公司实现收入25 00亿元 同比增长4 3% 归母净利润3 26亿元 同比增长37 5% 经调整净利润3 40亿元 同比下降13 8% 经调整净利率13 6% 同比下降2 9个百分点 公司拟派发中期股息2 66亿元 每股0 18元 派息率达80% [2] - 公司通过产品创新和外卖平台补贴大战驱动单店收入增长 2025H1推出55款新品 升级9款产品 单店货品销售收入约27万元 同比增长3 7% [3] - 公司持续优化门店质量并积极扩张海外业务 国内门店净增49家至8444家 低线级城市渗透加速 海外门店净增7家至21家 覆盖7个国家和地区 [4] - 供应链优化和费用管理推动运营效率提升 2025H1毛利率32 6% 同比提升0 9个百分点 环比提升1 9个百分点 销售费用率和管理费用率环比分别下降5 5和1 3个百分点 [5] - 基于中期业绩调整盈利预测 预计2025-2027年收入分别为57 47/62 67/68 66亿元 归母净利润分别为8 72/10 02/11 32亿元 EPS分别为0 59/0 68/0 77元 最新股价对应PE分别为13/12/10倍 [6] 财务表现 - 2025H1货品销售收入23 09亿元 同比增长7 8% 设备销售收入0 48亿元 同比下降62 1% 特许权使用费及加盟费收入1 01亿元 同比增长2 4% 其他收入0 41亿元 同比增长52 0% [3] - 2025H1销售费用率6 0% 同比上升1 6个百分点 管理费用率10 3% 同比上升1 2个百分点 研发费用率0 6% 同比持平 [5] - 预计2025年毛利率33 0% 2026-2027年维持33 5% 净利润率从2024年9 60%提升至2027年16 48% ROE从2024年12 08%提升至2025年23 65% [8][10] - 2025年预计每股经营现金流0 67元 每股净资产2 50元 [10] 业务发展 - 国内门店聚焦经营质量提升 一线城市净减6家 新一线城市净增6家 二线城市净减8家 三线城市净减5家 四线及以下城市净增62家 [4] - 海外业务覆盖韩国 马来西亚 泰国 澳大利亚 中国香港 中国澳门及西班牙 [4] - 公司持续完善海外供应链 本地化研发及品牌推广能力 [4]

股本信息 - 截至2025年8月底法定/注册股本总额为147,763,425元[1] - 上月底及本月底法定/注册股份数目均为1,477,634,250股[1] - 股份面值为0.1元[1] 股份情况 - 上月底及本月底已发行股份等数目均无增减[3] 其他事项 - 公司确认本月证券发行等获董事会授权且合规[6]

股息信息 - 公司宣派截至2025年6月30日止中期股息，每股0.18元人民币[1] - 股东批准日期为2025年9月23日[1] - 除净日为2025年9月26日[1] - 股息派发日为2025年10月28日[1] 股份过户 - 递交股份过户文件最后时限为2025年9月29日16:30[1] - 暂停办理股份过户登记手续日期为2025年9月30日至2025年10月3日[1] - 记录日期为2025年10月3日[1] 税收政策 - H股个人股东特定情况公司按20%税率代扣代缴个人所得税[2] - 非个人居民特定情况公司按10%税率代扣代缴个人所得税[2] - 非居民企业H股股东公司按10%税率代扣代缴企业所得税[2]

公司信息 - 公司为四川百茶百道实业股份有限公司，股份代号2555[1] - 公司股本中每股面值为人民币0.1元[2] 股东大会 - 2025年第一次临时股东大会于9月23日下午2时在四川成都举行[2] 通函与委任 - 通函日期为2025年9月3日[5] - H股股东须提前24小时交回委任表格至香港中央证券登记有限公司[5]

股息分配 - 董事会建议以1,477,634,250股为基数派2025年中期股息，每股派0.18元（税前）[14] - 公司将派发现金股利265,974,165元，以自有资金拨付[16] - 不同类型H股股东股息所得税代扣代缴税率不同[17][19][20] - 2025年中期股息预计10月28日派发给H股股东[22][31] 股东大会 - 2025年第一次临时股东大会9月23日下午2时在成都召开[28] - 2025年9月18 - 23日、9月30 - 10月3日暂停办理股份过户登记手续[21][22] - 欲出席临时股东大会的H股持有人9月17日下午4时30分前提交文件[21][30] - 欲获派股息的H股持有人9月29日下午4时30分前提交文件[22][31] - 临时股东大会表决以投票方式进行，每股有一票表决权[23] - 董事会建议股东投票赞成临时股东大会提呈的决议案[24] 其他 - 截至2025年9月3日，董事会包括4名执行董事、1名非执行董事和3名独立非执行董事[33] - 有权出席临时股东大会及投票的股东可委派代表出席及投票[1] - 股东出席临时股东大会须出示身份证明文件[3]