公司海外扩张进展 - 茶百道北美首家门店选址美国纽约皇后区法拉盛缅街 该区域是纽约及全美最大华人聚居区和核心商业地带 [1] - 公司海外CEO表示将通过标准化运营体系和全球供应链网络保障产品与服务一致性 旨在为全球消费者提供现制茶饮 [1] - 2024年海外扩张显著加速：7月进军新加坡市场首日双店齐开 顾客平均等待时长超2小时 5月法国首店落地巴黎13区 [1] 战略与机构评价 - 采用"一地一策"战略在海外市场初显成效 海外布局持续提速 [1] - 多家机构包括银河证券、华鑫证券发布研报肯定境外业务发展 [1] - 机构认为公司有望成功构建"国内+海外"双轮驱动增长模型 [1]

海外扩张战略 - 公司北美首家门店选址美国纽约皇后区法拉盛缅街 该区域为纽约及全美最大华人聚居区及核心商业地带[1] - 公司通过标准化门店运营体系及全球供应链网络保障产品与服务一致性 旨在为全球消费者提供现制茶饮[1] - 2023年出海步伐显著加快 7月进军新加坡市场首日双店齐开 顾客平均等待时长超2小时 5月法国首店落地巴黎13区[1] 机构评价与增长模型 - 银河证券及华鑫证券等多家机构肯定境外业务发展 认为"一地一策"战略在海外市场初显成效[1] - 海外布局持续提速有望构建"国内+海外"双轮驱动增长模型[1]

股本情况 - 截至2025年7月底，法定/注册股份1,477,634,250股，面值0.1元，法定/注册股本147,763,425元[1] - 2025年7月法定/注册股份和股本无增减[1] - 截至2025年7月底，已发行股份总数1,477,634,250股，库存股份为0[3] - 2025年7月已发行股份和库存股份数目无增减[3] 其他事项 - 公司本月证券发行等获董事会授权批准[6]

港股新消费概念股表现 - 上美股份(02145 HK)盘中下跌近3 5% [1] - 泡泡玛特(09992 HK)同步下跌近3 5% [1] - 蜜雪集团(02097 HK)跌幅超过3% [1] - 古茗(01364 HK)跌幅超过3% [1] - 奈雪的茶(02150 HK)下跌2 5% [1] - 茶百道(02555 HK)跌幅超过1 5% [1] - 蔚来汽车(09866 HK)跌幅超过1 5% [1] - 老铺黄金(06181 HK)跌幅超过1 5% [1] - 小米集团(01810 HK)跌幅超过1 5% [1] 行业整体趋势 - 新消费板块集体回调 多只头部公司股价显著下挫 [1] - 餐饮茶饮类公司跌幅居前 平均跌幅超过2 5% [1] - 消费电子及汽车类公司同步走弱 跌幅普遍超过1 5% [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖茶百道，给予“推荐”评级 [10][137] 报告的核心观点 - 行业景气叠加产品力重塑，茶百道业绩反转可期 [3][4] - 受益于竞争企稳和外卖平台补贴，现制茶饮行业迎来景气周期，茶百道作为头部品牌受益显著 [10] - 中期看，产品力重塑与渠道双轨扩张有望驱动茶百道经营拐点，基本面具备反转潜力 [10] - 预计茶百道2025/2026/2027年归母净利润为9.2亿元/11.6亿元/13.2亿元，对应PE估值为15X/12X/11X [5][10][137] 各部分总结 中端茶饮头部品牌，多元产品引领市场趋势 - 依托加盟模式和供应链壁垒，稳居现制茶饮市场第三，主营经典、季节性和区域性茶饮，产品价格处市场中游，多元组合受消费者喜爱 [13][16] - 股权结构集中于创始人团队，董事会及管理层以初创团队为主，具备丰富行业经验 [19][22] - 门店遍布各线级城市，营收规模与结构稳定，货品及设备销售为主要收入来源，毛利数据下降，费用率上扬，利润短期承压，现金流结构变动，账面现金增长，资产负债表简洁，无有息负债压力 [24][33][39] 竞争企稳 + 平台补贴，行业增长动能强劲 - 性价比提升叠加可得性增强，现制饮品市场2028年规模有望突破万亿，现制属性和价格带下移提升性价比，门店密度提升增强产品可得性 [56][65][69] - 2024年现制茶饮行业进入下行周期，2024年四季度起竞争企稳，外卖大战利好需求爆发，现制茶饮成为最大受益者之一，加盟商盈利显著修复，平台补贴力度增强，茶饮景气度有望保持上行 [73][85][86] 内外兼修，成长空间有望重新打开 - 产品研发紧跟消费者需求，建立完善产品矩阵，研发投入增加，上新频率提升，新品反响良好，爆品率提高 [88][91][97] - 供应链加大建设投入，建立全国性供应链，采购把控严格，年内新建果汁工厂，95%门店实现一周两配及以上，智能系统确保运输效率及质量 [100][103][106] - 2024年门店增速放缓，规模突破8000家，低线市场门店规模有待提升，下沉战略加速，海外首店在韩国成功，“一城一策”战略得到验证 [109][118][129] 盈利预测与估值 - 业务拆分预测2025 - 2027年各业务营收增速和毛利率 [131] - 基于FCFF法，公司合理每股价值为17.99元（约19.71港元），在不同参数波动下，合理每股股价为16.45 - 20.00元（约18.02 - 21.92港元） [133] - 相对估值方面，现制茶饮行业估值高于连锁餐饮行业，茶百道当前估值偏低，未来有提升空间 [136]

联名活动表现 - 公司与迪士尼动画IP冰雪奇缘联名活动于7月11日正式上线，限定周边如"手持镜"、"高脚杯"及饮品"青提茉莉"专属"变色魔法杯"引发抢购热潮 [1] - 活动当日11时，外卖平台已有多家门店显示"活动套餐已售罄" [1] 核心产品数据 - 联名专属饮品青提茉莉为季节性人气产品，2023年上市后累计销售8200万杯 [3] - 7月3日回归上架后8天内销量超210万杯，迅速成为全国果茶品类销冠 [3] - 每杯饮品含11颗阳光玫瑰青提鲜果，门店需手工去皮去籽，单果要求糖度15度以上且克重超6克 [3][4] 供应链与产品策略 - 公司采用产地直采模式，云南宾川、四川西昌等优质产地的青提通过5摄氏度冷藏物流车实现"当日达"配送 [4] - 产品矩阵由经典款、季节性、区域性三大板块组成，实现"月月有爆品、周周上新品"策略 [3] - 全国化供应链覆盖31个省区，配套25个仓储中心和超300辆三温配送车 [3] 夏季产品趋势 - 鲜果茶类饮品因天气炎热持续热销，公司近期推出荔枝、蜜瓜等真实果肉饮品均表现亮眼 [3] - 社交媒体显示消费者积极晒单，店员反馈青提原料消耗速度极快 [3]

茶饮行业外卖订单激增 - 7月5-6日周末期间全国茶饮店外卖订单量显著增长 多家品牌单日营业额创历史新高 其中益禾堂平台外卖总营业额突破6300万元 单店日营业最高纪录达5.4万元 [14] - 多个品牌外卖订单量突破百万单 茉莉奶白两天订单突破100万单环比增长70% 奈雪两天订单突破100万单环比增长50% 茶话弄两日外卖订单量同比增长210% [17] - 外卖平台补贴力度加大 三大平台7月5日总订单量超2亿单 美团当日餐饮订单超1亿单 淘宝闪购单日订单突破8000万单 [21][23] 门店经营情况变化 - 外卖订单激增导致门店运营压力加大 部分门店需增加人手应对 茶话弄广州丽影广场店排班人数从6人增至7-8人 [8] - 堂食客流量明显下降 多家门店反映消费者更倾向通过外卖平台点单 因价格更优惠且便捷 [6][8][11] - 部分门店营业额显著增长 爷爷不泡茶全国门店日均销量环比增长41% 单店最高增长499% 茶话弄广州单店周六外卖订单达1130单 [20][17] 资本市场反应 - 7月7日茶饮上市公司股价普遍上涨 蜜雪冰城涨5.74% 古茗涨6.15% 茶百道涨11.04% 奈雪涨3.95% [23] - 股价上涨未能持续 除古茗连续三日上涨外 其他品牌随后出现下跌 蜜雪冰城7月10日下跌1.84% [24] - 行业分析师认为短期促销活动难以持续 长期低价策略可能损害品牌价值 并导致员工怨气和食品安全隐患 [25]

港股市场表现 - 恒生指数涨1.09%至24148.07点，成交额2132.89亿港元，恒生国企指数涨1.16%，恒生科技指数涨1.84% [1] - 东方财富研究所认为港股短期受流动性边际紧缩压制，但中期在流动性充裕下仍为价值洼地，维持"震荡慢牛"判断 [1] 蓝筹股表现 - 信义光能涨5.43%，交银证券看好光伏供给侧政策改善，推荐光伏玻璃龙头 [2] - 快手-W涨5.16%，周大福涨4.42%，东方海外国际跌3.28%，中国生物制药跌2.36% [2] 热门板块 稳定币概念股 - 金涌投资涨533.17%，因与AnchorX合作探索稳定币应用场景，AnchorX持有哈萨克斯坦数字资产牌照 [3][4] - 香港金管局计划年内发出个位数稳定币牌照，山西证券看好监管框架下的产业爆发 [4] 光伏股 - 新特能源涨12.65%，协鑫科技涨10.81%，政策推动光伏行业供给侧改革，华创证券预期盈利修复 [5] 博彩股 - 永利澳门涨6.4%，澳门7月首6日博彩总收入43亿澳门元，摩根大通认为行业已达周期性拐点 [6] 新消费与黄金股 - 老铺黄金涨4.54%创新高，国金证券建议关注景气兑现度高的新消费龙头 [7] - 黄金股反弹，潼关黄金涨6.37%，中国央行连续8个月增持黄金 [7][8] 公司动态 - 极兔速递Q2包裹量73.9亿件同比增23.5%，上半年总包裹量139.9亿件 [9] - 鸿腾精密涨8.82%，兴业证券看好其AI算力相关连接器及冷却模块需求 [10] 宏观与政策 - 特朗普推迟关税生效日期至8月1日，对14国加征25%关税，金价回升至3300美元/盎司上方 [8]

港股茶饮股表现 - 茶百道(02555 HK)股价上涨12 20% [1] - 古茗(01364 HK)股价上涨4 53% [1] - 沪上阿姨(02589 HK)股价上涨2 41% [1] 行业驱动因素 - 平台外卖竞争进入白热化阶段推动行业增长 [1] - 外卖需求爆发叠加旺季效应形成双重催化 [1] - 茶饮行业因出餐稳定/低客单价/高频消费特性显著受益 [1]

港股茶饮概念股表现 - 茶百道(02555 HK)涨幅显著 单日上涨超17% [1] - 奈雪的茶(02150 HK)跟涨 单日涨幅达8% [1] - 古茗(01364 HK)上涨5% 沪上阿姨(02589 HK)与蜜雪集团(02097 HK)同步跟涨 [1] 行业整体趋势 - 茶饮板块延续近期涨势 多只成分股呈现普涨格局 [1] - 头部品牌领涨效应明显 茶百道单日涨幅居首 [1] - 二线品牌涨幅区间集中在5%-8% 显示行业资金关注度扩散 [1]