1H25业绩表现 - 1H25收入25.0亿元 同比增长4.3% 归母净利润3.3亿元 同比增长37.5% 经调整净利润3.4亿元 同比下降13.8% [1] - 平均运营门店数同比增长4% 门店数量净增59家至8,444家 其中四线及以下城市门店数同比增长9% [1] - 毛利率同比提升0.9个百分点至32.6% 净利率同比提升3.1个百分点至13.0% 经调整净利率同比下降2.9个百分点至13.6% [2] 经营发展状况 - 2Q单店日均GMV创近一年新高 环比1Q增长15% 受益于外卖补贴力度加大及门店网络优化 [1] - 产品开发转向需求导向 上半年推出55款新品聚焦鲜果茶与鲜奶茶核心品类 [1] - 加盟商平均回本周期同比缩短1-2个月 经营情况改善 [1] 成本与费用结构 - 销售费用率同比上升1.6个百分点至6.0% 因加大市场推广投入 营销策略转向精准营销 [2] - 管理费用率同比上升1.2个百分点至10.3% 主因员工薪酬及第三方咨询费用增加 [2] - 毛利率提升受益于原材料结构优化 供应链效率提升及精细化成本管控 [2] 未来展望 - 下半年外卖补贴退坡可能短期扰动价格敏感客群 但8月单店同比仍保持健康增长 [3] - 预计全年海外门店数量达30家 海外扩张有望提升长期发展空间 [3] - 预计下半年净开店数环比明显提升 但同店增幅可能弱于上半年 [3] 盈利预测与估值 - 维持25/26年盈利预测 当前交易在14/11倍25/26年P/E [3] - 维持目标价12港币 对应19/15倍25/26年P/E和36%上行空间 [3]

信达生物 - 产品线前景广阔 IBI363(PD-1/IL-2)全球研发潜力巨大 mazdutide商业化潜力巨大 [1] - 目标价上调至1374港元 维持买入评级 [1] 中国人寿 - 2025年上半年净利润同比增长7% 新业务价值同比增长203% 银保渠道大幅增长179% [1] - 投资结构优化核心权益资产占比提升 股息收入大幅增长 未来利润稳定性增强 [1] - 2025-2027年EPS上调至299/323/367元 目标价上调至29港元 [1] 中兴通讯 - 2025年上半年收入同比增长15%至716亿元 政企业务成为核心增长引擎 [2] - 服务器及存储销售同比增长超200% AI服务器占整体服务器收入约55% [2] - 作为AI基础设施与国产化替代关键受益者 未来增长动能强劲 [2] - 基于2026年25倍PE 上调H股目标价至42港元 [2] 招商银行 - 预计2025至2027财年盈利年复合增长率为25% 盈测下调3至8% [3] - 净息差受压 费用收入前景调整 目标价下调至535港元 [3] 理想汽车 - 新车i6上市销量表现乐观 VLA模型应用后车型竞争力保持领先 [4] - 辅助驾驶能力有望维持国内第一梯队水平 目标价下调至10543港元 [4] 茶百道 - 2025年上半年收入同比增长43%至25亿元 归母净利润同比增长375%至33亿元 [5] - 毛利率同比提升09个百分点至326% 聚焦下沉市场加密布局 [5] - 产品推新成效显著 加盟商经营改善 预计下半年经营持续改善 [5] 朝云集团 - 2025年上半年收入同比增长72%至134亿元 宠物业务收入同比增长1014% [6] - 线上渠道收入增长274% 毛利率提升29个百分点至493% [6] - 现金储备充足 派息率达40% 股东回报力度大 [6] 和誉-B - 口服PD-L1抑制剂ABSK043联合戈来雷塞获批二期临床 [7] - 核心产品匹米替尼获默克8500万美元行权费 商业化前景明确 [7][8] - 现金储备达23亿元 被纳入MSCI全球小盘股指数 流动性有望提升 [7][8] 康方生物 - 预计更新多项关键数据 核心资产伊沃西单抗与全球跨国公司存在潜在合作 [8] - 目标价2243港元 给予买入评级 [8] 达势股份 - 2025年上半年收入同比增长27%至2593亿元 归母净利润6600万元 [8] - 经调整净利率提升1个百分点至35% 门店净增190家 [8] - 非一线城市为扩张主力 单店日均销售额129万元 规模效应持续释放 [8]

投资评级 - 报告对茶百道(2555 HK)维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 2025H1公司实现收入25 00亿元 同比增长4 3% 归母净利润3 26亿元 同比增长37 5% 经调整净利润3 40亿元 同比下降13 8% 经调整净利率13 6% 同比下降2 9个百分点 公司拟派发中期股息2 66亿元 每股0 18元 派息率达80% [2] - 公司通过产品创新和外卖平台补贴大战驱动单店收入增长 2025H1推出55款新品 升级9款产品 单店货品销售收入约27万元 同比增长3 7% [3] - 公司持续优化门店质量并积极扩张海外业务 国内门店净增49家至8444家 低线级城市渗透加速 海外门店净增7家至21家 覆盖7个国家和地区 [4] - 供应链优化和费用管理推动运营效率提升 2025H1毛利率32 6% 同比提升0 9个百分点 环比提升1 9个百分点 销售费用率和管理费用率环比分别下降5 5和1 3个百分点 [5] - 基于中期业绩调整盈利预测 预计2025-2027年收入分别为57 47/62 67/68 66亿元 归母净利润分别为8 72/10 02/11 32亿元 EPS分别为0 59/0 68/0 77元 最新股价对应PE分别为13/12/10倍 [6] 财务表现 - 2025H1货品销售收入23 09亿元 同比增长7 8% 设备销售收入0 48亿元 同比下降62 1% 特许权使用费及加盟费收入1 01亿元 同比增长2 4% 其他收入0 41亿元 同比增长52 0% [3] - 2025H1销售费用率6 0% 同比上升1 6个百分点 管理费用率10 3% 同比上升1 2个百分点 研发费用率0 6% 同比持平 [5] - 预计2025年毛利率33 0% 2026-2027年维持33 5% 净利润率从2024年9 60%提升至2027年16 48% ROE从2024年12 08%提升至2025年23 65% [8][10] - 2025年预计每股经营现金流0 67元 每股净资产2 50元 [10] 业务发展 - 国内门店聚焦经营质量提升 一线城市净减6家 新一线城市净增6家 二线城市净减8家 三线城市净减5家 四线及以下城市净增62家 [4] - 海外业务覆盖韩国 马来西亚 泰国 澳大利亚 中国香港 中国澳门及西班牙 [4] - 公司持续完善海外供应链 本地化研发及品牌推广能力 [4]

公司名稱: 四川百茶百道實業股份有限公司（「本公司」） 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 由於本公司於中華人民共和國註冊成立，因此「法定股本」的概念並不適用。第一部分所載資料所指的是「已發行股本」。 FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 備註： 呈交日期: 2025年9月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02555 | 說明 H股 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | 1,477,634,250 | | RMB | 0.1 | RMB | | 147,763,425 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | ...

第 1 頁 共 2 頁 v 1.1.1 | 代扣所得稅信息 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | | 宣派中期股息所適用之代扣所得稅（包括股東類型及適用的稅率）摘要載列於下表。 | | | | | H股個人股東為與中國簽訂20%稅率的稅收協定的國家（地區）的居民、與中國沒有稅收 | | | | | 協定的國家（地區）居民或其他情況，本公司派發股息時將按20%稅率代扣代繳個人所 | | | 得稅。 | | | | | | 股東類型 | 稅率 | 有關代預扣所得稅之更多補充 | | | | | （如適用） | | | 非個人居民 | | | | | （非中國內地登記地址） | 10% | H股個人股東為香港或澳門居民或 | | | | | 其他與中國簽訂10%稅率的稅收協 | | | | | 定的國家（地區）的居民，本公司 | | | | | 將按10%的稅率代扣代繳個人所得 | | | | | 稅。 | | | 非個人居民 | | | | | （非中國內地登記地址） | | H股個人股東為與中國簽訂低於 | | | | 10% | 10%稅率的稅收協定的國家(地區) | | ...

Sichuan Baicha Baidao Industrial Co., Ltd. 地址為 為四川百茶百道實業股份有限公司（「本公司」）股本中每股面值人民幣0.1元之 股 （附註2） H股之股東， 現委任大會主席，或 （附註3） 地址為 為本人╱吾等的代表，代表本人╱吾等出席於2025年9月23日（星期二）下午2時正假座中國四川省成都市武侯區名都路166號嘉煜 金融科技中心本公司會議室舉行的本公司2025年第一次臨時股東大會（「臨時股東大會」或「大會」）及其任何續會，並依照下列指示 代表本人╱吾等就本公司日期為2025年9月3日的本公司2025年第一次臨時股東大會通知（「臨時股東大會通知」）所列議案投票，如 無作出指示，則由本人╱吾等的代表自行酌情投票表決。 四川百茶百道實業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2555） 於2025年9月23日（星期二）舉行的 2025年第一次臨時股東大會之代表委任表格 本人╱吾等 （附註1） 附註： 收集個人資料聲明 閣下是自願提供 閣下及 閣下委任代表的姓名及地址，以用於處理就本公司2025年第一次臨時股東大會有關 閣下委任代表的 任命 ...

此乃要件 請即處理 閣下對本通函任何方面或應採取之行動如有任何疑問，應諮詢 閣下之股票經紀或其他註冊證 券交易商、銀行經理、律師、專業會計師或其他專業顧問。 閣下如已售出或轉讓名下所有四川百茶百道實業股份有限公司之股份，應立即將本通函連同隨 附之代表委任表格送交買主或承讓人，或經手買賣或轉讓之銀行、股票經紀或其他代理商，以 便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本通函全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 派發中期股息 及 2025年第一次臨時股東大會通知 本公司謹訂於2025年9月23日（星期二）下午2時正假座中國四川省成都市武侯區名都路166號嘉 煜金融科技中心本公司會議室召開臨時股東大會。董事會函件載於本通函第3至6頁。2025年第 一次臨時股東大會通知載於本通函第7至8頁。 Sichuan Baicha Baidao Industrial Co., Ltd. 四川百茶百道實業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2555） * ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本通告全部或任何 部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Sichuan Baicha Baidao Industrial Co., Ltd. 四川百茶百道實業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2555） 2025年第一次臨時股東大會通知 茲通告四川百茶百道實業股份有限公司（「本公司」）謹訂於2025年9月23日（星期 二）下午2時正假座中國四川省成都市武侯區名都路166號嘉煜金融科技中心本公司會 議室召開2025年第一次臨時股東大會（「臨時股東大會」），以審議並酌情通過下列決議 案： 普通決議案 1. 派發中期股息 暫停辦理股份過戶登記手續 四川百茶百道實業股份有限公司 執行董事兼董事長 王霄錕先生 2025年9月3日 於本通知日期，本公司董事會包括執行董事王霄錕先生、汪紅學先生、戴利女士 及陳克遠先生；非執行董事陳達博士；及獨立非執行董事楊志達先生、唐勇博士及程 麗女士。 註： – 2 – 本公司將於2025年9月18日（ ...

门店拓展与结构优化 - 上半年门店拓展保持稳健节奏并对现有网络进行有序梳理 主动优化门店结构[1] - 推行差异化帮扶和管理政策带动势能门店加速增长[1] - 在不同城市等级推进精细化布局并在重点区域提供针对性激励和扶持[1] 经营效率表现 - 二季度单店日均GMV达近一年来季度最高水平 环比一季度提升约15%[1] - 单店效率持续改善 经营表现呈现积极态势[1] - 外部渠道阶段性促销活动进一步带动门店销售[1]

门店拓展与结构优化 - 上半年门店拓展保持稳健节奏并对现有网络进行有序梳理 主动优化门店结构 [1] - 针对不同类型门店推行差异化帮扶和管理政策 带动势能门店加速增长 [1] - 在不同城市等级推进精细化布局 在重点区域为加盟伙伴提供针对性激励和扶持 [1] 经营表现与效率提升 - 二季度单店日均GMV达到近一年来季度最高水平 环比一季度提升约15% [1] - 单店效率持续改善 经营表现呈现积极态势 [1] - 外部渠道阶段性促销活动进一步带动门店销售 [1]