行业与公司 - 行业涉及刚果金（刚果民主共和国）的矿产资源开发与出口政策，特别是钴、铜等关键金属[2][3][4] - 公司包括华为股业、天元股业、洛杨末业、韩威股业、京昌国际、紫禁矿业、瑞昂木业、新全信、中框资源等[8][13][14] 核心观点与论据 刚果金政策与资源管理 - 刚果金政府计划延长出口禁令并实施配额制，分出口和本地转化两部分[2] - 刚果金与印尼探索合作管理全球钴供应，刚果金占全球钴产量78%，印尼占10%[4] - 刚果金总统寻求美国军事支持，以关键矿产开发（钴、铜等）作为交换[5] - 刚果金否定了中国北方矿业收购SCHMAP铜钴矿的交易，可能抑制钴产能过剩[6] 钴价与市场动态 - 当前钴价25万-26万，刚果金希望推高价格，企业合理成本为18万-20万[8] - 钴价上涨弹性大，因刚果金无下游产品顾虑，未到泡沫化阶段[8] - 推荐钴业公司：华为股业、天元股业等[8] 铜市场与贸易政策 - 美国可能对进口铜加征25%关税，推动铜价上行，引发全球抢购潮[9][10] - 铜的战略价值提升，美国通过国防生产法促进国内关键矿产生产[10] - 铜冶炼加工费（GCRC）跌至负22美元，冶炼厂可能减产，加剧铜矿紧缺[12] - 推荐铜矿企业：紫禁矿业、瑞昂木业、中框资源等[13] 公司动态与项目 - 紫禁矿业在赞比亚有铜矿项目，设计产能6万吨/年，2026年投产，C3成本5300美元[15] - 中框资源计划到2026年实现10万吨铜产能，2027年目标30吨产量[16] - 某公司在澳大利亚黄金项目资源量172万盎司，目标年产3吨黄金[17] 其他重要内容 - 非洲国家推动本地矿产转化，以改善基础设施和就业，而非单纯出口[3] - 全球关键资源争夺加剧，中美均强调供应链自主，铜、稀土等战略地位提升[11] - 年报季重点关注公司：紫禁、洛布、摄星里、永星材料等[18]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业收入为人民币2130.29亿元，同比增长14.37%；归母净利润为人民币135.32亿元，同比增长64.03%；经营性净现金流为人民币323.87亿元，同比增长108.38%；资产负债率降至49.52%，同比下降8.88个百分点[6] - 2024年营业收入213,028,664,834.79元，较2023年的186,268,971,920.54元增长14.37%[19] - 2024年归属上市公司股东净利润13,532,035,002.94元，较2023年的8,249,711,872.51元增长64.03%[19] - 2024年归属上市公司股东扣非净利润13,118,825,942.69元，较2023年的6,232,811,345.95元增长110.48%[19] - 2024年经营活动现金流量净额32,386,655,541.72元，较2023年的15,542,003,495.74元增长108.38%[19] - 2024年末归属上市公司股东净资产71,022,993,716.51元，较2023年末的59,540,269,707.03元增长19.29%[19] - 2024年末总资产170,236,431,691.82元，较2023年末的172,974,530,702.61元下降1.58%[19] - 2024年基本每股收益0.63元，较2023年的0.38元增长65.79%[19] - 2024年加权平均净资产收益率20.96%，较2023年的15.00%增加5.96个百分点[19] - 2024年扣非后加权平均净资产收益率20.32%，较2023年的11.31%增加9.01个百分点[19] - 2024年非经常性损益合计413,209,060.25元[20] - 2024年末资产总计1702.36亿元，较2023年末减少1.58%[23] - 2024年末负债合计842.94亿元，较2023年末减少16.55%[24] - 2024年末所有者权益合计859.42亿元，较2023年末增加19.43%[26] - 2024年度营业总收入2130.29亿元，较2023年度增加14.37%[29] - 2024年度营业总成本1873.62亿元，较2023年度增加5.79%[29] - 2024年度营业利润252.66亿元，较2023年度增加90.14%[29] - 2024年度利润总额251.24亿元，较2023年度增加90.22%[29] - 2024年度所得税费用96.65亿元，较2023年度增加106.63%[29] - 2024年末应收账款6.48亿元，较2023年末减少42.77%[23] - 2024年末长期借款93.34亿元，较2023年末减少50.27%[24] - 2024年净利润为154.59亿元，较2023年的85.31亿元增加81.22%[31] - 2024年持续经营净利润为154.08亿元，较2023年的67.56亿元增加128.04%[31] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为323.87亿元，较2023年的155.42亿元增加108.38%[34] - 2024年销售商品、提供劳务收到的现金为2150.37亿元，较2023年的1887.02亿元增加13.96%[34] - 2024年收回投资所收到的现金为141.99亿元，较2023年的40.13亿元增加253.86%[34] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 - 305.72亿元，较2023年的 - 86.06亿元减少255.22%[36] - 2024年取得借款收到的现金为635.24亿元，较2023年的717.44亿元减少11.46%[36] - 2024年偿还债务所支付的现金为828.83亿元，较2023年的739.08亿元增加12.14%[36] - 2024年现金及现金等价物净增加额为11.62亿元，较2023年的 - 29.27亿元增加139.70%[36] - 2024年末现金及现金等价物余额为272.81亿元，较2023年末的261.19亿元增加4.45%[36] - 2024年12月31日应收票据80,435,196.69元，2023年12月31日为260,311,068.16元[47] - 2024年末已背书或贴现且未到期的银行承兑汇票终止确认金额为1,760,824,690.62元，2023年末为2,311,782,673.46元[48] - 2024年12月31日无用于质押开具应付票据的应收款项融资，2023年12月31日为234,755,241.41元[48] - 2024年12月31日应收账款合计696,501,975.98元，损失准备48,622,932.68元，计提比例6.98%；2023年12月31日应收账款合计1,197,241,159.75元，损失准备65,237,345.30元，计提比例5.45%[50][51] - 2024年12月31日低风险应收账款预期平均损失率0.11%，正常类4.76%，关注类10.26%，可疑类49.30%，损失类100.00%；2023年12月31日低风险0.08%，正常类2.83%，关注类9.86%，可疑类44.79%，损失类100.00%[55] - 2024年应收账款预期信用损失准备变动：年初65,237,345.30元，本年计提1,092,001.56元，本年转回11,211,405.75元，汇率变动 -6,495,008.43元，年末48,622,932.68元[57] - 2024年末应收账款合计441,888,593.68元，占总额63.45%，信用减值损失1,326,208.84元；2023年末合计700,320,029.60元，占总额58.49%，信用减值损失8,251,670.45元[60][61] - 2024年末预付款项1年以内金额1,072,509,158.76元，占比96.24%；1 - 2年37,988,865.94元，占比3.41%；2 - 3年1,939,432.19元，占比0.17%；3年以上1,958,084.50元，占比0.18%；合计1,114,395,541.39元。2023年末1年以内金额1,154,734,879.55元，占比97.71%；1 - 2年24,879,900.40元，占比2.11%；3年以上2,155,667.71元，占比0.18%；合计1,181,770,447.66元[64] - 2024年末按预付对象归集的年末余额前五名预付款项合计578,152,534.62元，占总额51.87%；2023年末合计337,192,656.80元，占总额28.54%[65] - 2024年末未分配利润34,093,404,253.98元，年初为23,977,727,693.23元；2023年末未分配利润23,977,727,693.23元，年初为18,019,893,163.56元[68] - 2024年公司向全体股东每10股派发现金红利1.5425元（含税），共3,300,072,344.65元；2023年每10股派发现金红利对应金额为1,820,227,909.77元。拟2024年度按已发行股份21,394,310,176股（每股面值0.2元）计算，每10股派发现金红利2.55元（含税）[69][70] - 2024年度营业收入213,028,664,834.79元，成本177,773,986,291.91元；2023年度营业收入186,268,971,920.54元，成本168,158,197,786.94元[73] - 2024年度财务费用合计2,878,860,565.08元，2023年度合计3,003,843,245.97元[78] - 2024年度投资收益合计958,805,198.08元，2023年度合计2,483,302,857.88元[80] - 2024年度所得税费用合计9,664,594,740.80元，2023年度合计4,677,340,664.42元[83] - 2024年度会计利润为251.24亿元，2023年度为132.08亿元；2024年度所得税费用合计为96.65亿元，2023年度为46.77亿元[85] - 2024年度归属普通股股东净利润为135.32亿元，2023年度为82.50亿元；2024年基本和稀释每股收益均为0.63元/股，2023年为0.38元/股[88][90] - 公司净利润从2023年度85.31亿元增至2024年度154.59亿元，增加69.28亿元或81.22%；归属母公司所有者净利润增加52.82亿元或64.03%[92] - 2024年销售费用约9283万元，较2023年减少约6259万元或40.27%，主因市场咨询费同比减少[118] - 2024年税金及附加约41.35亿元，较2023年增加约10.51亿元或34.07%，因主要产品产销及价格上涨致资源税及矿权权利金增加[119] - 2024年投资收益约9.59亿元，较2023年减少约15.24亿元或61.39%，因上期处置澳洲业务获收益本期无此类业务[121] - 2024年公允价值变动收益约 - 13.76亿元，较2023年减少约30.56亿元或181.86%，因基本金属贸易业务衍生工具公允价值变动收益下降[122] - 2024年所得税费用约96.65亿元，较2023年增加约49.87亿元或106.63%，因铜钴业务所得税费用增加[123] - 2024年末总资产约1702.36亿元，归属母公司股东权益约710.23亿元，较2023年末增加约114.83亿元或19.29%[124] - 2024年末流动资产约791.74亿元，较2023年末减少约44.73亿元或5.35%[125] - 2024年末非流动资产约910.62亿元，较2023年末增加约17.35亿元或1.94%[126] - 2024年末流动负债约454.61亿元，较2023年末减少约35.20亿元或7.19%；非流动负债约388.34亿元，较2023年末减少约131.98亿元或25.37%[127][128] - 2024年公司营业收入为人民币2130.29亿元，同比增长14.37%；归母净利润为人民币135.32亿元，同比增长64.03%；经营性净现金流为人民币323.87亿元，同比增长108.38%；资产负债率降至49.52%，同比下降8.88个百分点[182] 各条业务线产量数据关键指标变化 - 2024年公司产铜65.02万吨，同比增长55%，首次跻身全球前十大铜生产商；产钴11.42万吨，同比增长106%；产铌10024吨，同比增长5%；磷肥产量118万吨，同比增长1%；产钨8288吨，同比增长4%；产钼15396吨，完成度103%[6] - 2024年公司产铜65.02万吨，同比增长55%，首次跻身全球前十大铜生产商；产钴11.42万吨，同比增长106%；产铌10024吨，同比增长5%；磷肥产量118万吨，同比增长1%；产钨8288吨，同比增长4%；产钼15396吨，完成度103%[183] - 矿山采掘及加工板块中，铜产量650,161吨，同比增54.97%；销量689,521吨，同比增66.28%；库存量100,409吨，同比降28.16%[102] - 矿山采掘及加工板块中，钴产量114,16

刚果（金）钴矿暂停出口事件影响 - 刚果（金）暂停钴矿出口引发电池行业震动，国内钴价大幅上涨，截至3月10日国内钴(1)平均价达22.3万元/吨，较2月24日低点累计上涨40.25% [2] - 多家国内企业受影响：赣锋电子通知客户因钴价大涨暂停新订单报价，洛阳钼业表示其刚果TFM和KFM矿区运营正常但产量可能受政策影响，寒锐/腾远等钴矿相关上市公司股价上涨 [2][5] 暂停出口原因分析 - 刚果（金）历史上多次在钴价底部时颁布禁令，此次因钴价从高峰期的9万美元/吨大幅下跌，政府通过"饥饿营销"政策维持利润均衡 [3][4][6] - 政治干预及对价格不满是根本原因，印尼钴产量增长和中国厂商囤料加剧刚果（金）的利益担忧 [6] 钴资源供需与行业影响 - 钴在三元电池中成本敏感度高，钴价每上涨60%会导致单车电池成本增加1000元，高镍低钴技术成为主流方向以应对稀缺性 [8][9] - 刚果（金）政策若持续将冲击3C消费电子市场，因钴酸锂电池需求依赖刚果供应 [9] - 全球稀有金属博弈加剧，欧盟、日本等积极布局非洲钴矿供应链，国内企业如金川镍钴推进IPO以强化资源话语权 [9] 未来趋势与替代方案 - 电池回收系统逐步完善，预计2035年锂钴镍回收形成规模，2050年快速增长，磷酸铁锂电池技术降低对钴的依赖 [10] - 退役电池潮将缓解供应压力，钴资源长期供应风险有望下降 [10]

COMEX铜溢价及市场动态 - COMEX铜近期持续大幅溢价，2月26日盘中大涨4.9%，价格达4.732美分/磅（折算10432美元/吨），较LME铜高出近1000美元 [1][2] - 年内COMEX铜涨幅达17%，显著高于LME铜（7.98%）和沪铜（4.23%） [2][10] - 溢价主因包括：美国启动232调查可能导致铜进口关税 [3][8]，以及智利大规模停电影响全球最大铜产国供应 [4] 跨市场套利与库存变化 - COMEX与LME价差最高达1000美元/吨，引发套利热潮导致货物向美国集中发运 [5] - COMEX铜库存从2024年10月的6万吨快速增至近期10万吨历史高点 [12] - 高价差状态可能持续，跨市场套利交易将保持活跃 [6][16][17] 中资铜企发展态势 - 紫金矿业2024年以107万吨铜产量位列全球前五，2025年计划增产至115万吨（+7.5%） [25][27] - 洛阳钼业2024年铜产量达65万吨首入全球十强，五矿资源2025年产量预计从40万吨增至49.5万吨（+23%） [25][28] - 中资铜企具备成本优势，铜价上涨将直接转化为利润 [29][30] 铜价走势与行业影响 - LME铜现货均价从2024Q1的8438美元/吨升至2025年初的9123美元/吨，铜企Q1盈利同比预增 [22][23] - 铜价兼具商品与金融属性，预测难度大但当前在COMEX引领下市场升温 [19][20] - 智利国家铜业（年产142万吨）等主要铜矿受停电冲击，引发阶段性供应炒作 [18]

投资评级 - 报告对洛阳钼业的投资评级为"买入(维持)"，目标价分别为港币6.60和人民币8.70 [1] 核心观点 - 洛阳钼业24H1实现营收1028.2亿元，同比增长18.6%，归母净利54.2亿元，同比增长670.4% [1] - 24Q2实现营收567.0亿元，同比增长33.6%，环比增长22.9%，归母净利33.5亿元，同比增长766.7%，环比增长61.5% [1] - 预计24-26年归母净利分别为109亿元、128亿元和176亿元 [1] - 可比公司24年PE均值为13.2XPE，考虑到洛阳钼业为国内铜矿企业龙头且积极扩张，给予公司A股24年17.1X PE，A/H股近三年平均溢价率45%，测算A/H目标价8.7元/6.6港元 [1] 公司运营 - TFM混合矿项目24Q1顺利达产、Q2顺利达标，TFM 5条生产线全面建成，形成年产45万吨铜、3.7万吨钴的产能规模，成为世界第五大铜矿山和第二大钴矿山 [2] - KFM作为世界罕见的高铜高钴矿，形成年产15万吨铜、5万吨钴的生产能力，自建成后保持高产，稳居全球第一大钴矿山 [2] - 24H1公司实现铜产量31万吨、钴产量5.4万吨，完成全年目标的58%、83% [2] - 公司目标26-28年实现铜产量80-100万吨，24H1公司有序推进相关工作，签订Nzilo II水电站合作协议、TFM西区开发有序开展前期工作、KFM二期勘探工作取得积极进展 [2] - 公司钼、钨、铌、磷板块分别实现产量7349吨、4020吨、5082吨、58.3万吨，完成全年目标的54%、57%、53%、51%，实物贸易量完成全年目标的50.3% [2] 财务表现 - 公司铜（钴）板块利润占比最高，24H1毛利占比54%（9%） [3] - 公司铜（钴）板块24H1不仅放量顺利，盈利能力亦亮眼，实现毛利率52%（42%） [3] - 24H1铜价同比上升4%，其中24Q2铜价环比上升16%，创历史新高 [3] - 公司降本增效成果显著，通过上量、工艺调整、技术创新等，铜、钴的回收率大幅提升，测算24H1公司铜成本3.06万元/吨、钴成本4.93万元/吨，较23年下降了11%、32% [3] 估值与预测 - 基本数据：目标价港币6.60和人民币8.70，收盘价港币6.39和人民币7.42，市值分别为1380.19亿和1602.66亿，6个月平均日成交额分别为2.6974亿和15.5亿，52周价格范围分别为3.73-8.57和4.66-9.48，BVPS分别为2.82和2.87 [4] - 经营预测指标与估值：2022-2026年营业收入分别为1729.91亿、1862.69亿、1843.02亿、1881.87亿、1999.21亿，归母净利润分别为60.67亿、82.50亿、109.33亿、127.62亿、176.34亿，EPS分别为0.28、0.38、0.51、0.59、0.82，ROE分别为13.25%、14.83%、17.26%、17.89%、21.56%，PE分别为26.42、19.43、14.66、12.56、9.09，PB分别为3.10、2.69、2.39、2.12、1.82，EV/EBITDA分别为12.65、10.88、6.94、6.08、4.75 [5] - 可比公司估值：2024年PE均值为13.2 [6]

财务业绩 - 营业收入创历史新高：人民币1,028.18亿元，同比增长18.56%[27] - 归母净利润创历史新高：人民币54.17亿元，同比增长670.43%[36] - 经营性现金流稳健有力：人民币107.79亿元，同比增长23.02%[27] - 资产总额持续增长：人民币1,858.80亿元，比2023年年末增长7.46%[27] - 上半年实现营业收入1,028亿元人民币，同比增长19%[111] - 归母净利润54亿元人民币，同比增长670%，再创历史新高[111] - 经营性净现金流108亿元人民币，持有现金及现金等价物309亿元人民币，流动性充裕[111] - 公司2023年上半年营业收入为20,026,496,526.26元，同比增长368.88%[166] - 公司2023年上半年营业成本为9,541,050,123.12元，同比增长214.92%[166] - 公司2023年上半年毛利率为52.36%，同比增加23.29个百分点[166] 产品产量 - 各主要产品产量完成度均超年度产量指引中值，其中铜58%、钴83%、铌53%[43] - 公司主要产品产量实现增长，其中铜产量31.38万吨同比增长约101%，钴产量5.40万吨同比增长约178%，成为全球重要的铜增量来源[112] - KFM作为世界罕有的高铜高钴矿山，稳居全球第一大钴矿山；TFM混合矿项目一季度顺利达产，二季度顺利达标，成为世界第五大铜矿山和第二大钴矿山[113] - 通过工艺调整和技术创新，KFM实现回收率大幅提升、产量大幅增长、成本稳步下降[114] - 洛鉬中国区综合回收利用取得新进展，洛鉬巴西产量创历史新高，成本同比明显下降[115] 资产结构 - 公司境外资产占总资产的90.42%[179] - 公司主要资产包括位于刚果(金)的铜钴矿山、位于巴西的铌磷矿山以及全球金属贸易业务[179] - 公司已发行21,599,240,583股股份，包括A股17,665,772,583股及H股3,933,468,000股[183] - TFM铜钴矿混合矿项目已实现达产，具备45万吨铜、3.7万吨钴的生产能力[190] - KFM开发项目一期工程保持满产状态，具备15万吨铜、5万吨钴的生产能力[190] 贸易业务 - 实物贸易量完成度达50.3%[43] - IXM在全球金属贸易网络、仓储物流体系等方面为公司提供支持[20][23][24] - IXM的期现结合商业模式降低了行业周期性和价格波动带来的风险[73] - IXM铜贸易量同比增长29%，镍贸易量同比增长163%[76] - 公司金属贸易业务位居全球前列[98] - 公司2023年上半年礼物金属贸易业务营业收入为22,866,312,117.88元，同比增长8.67%，毛利率为5.30%，同比增加3.62个百分点[166] - 公司2023年上半年精炼金属贸易业务营业收入为70,106,742,103.82元，同比增长24.35%，毛利率为4.84%，同比增加3.64个百分点[166] 风险管理 - 公司全资子公司IXM积极管理价格、外汇和交易对手信用风险[74][75] - 公司利用期货市场从事铜钴等产品的套期保值等风险管理活动[200] - 公司持有的交易性金融资产包括股票、基金、期货、衍生工具等[194] - 公司根据日常资金需求将部分应收票据进行贴现或背书，计入应收款项融资[197] - IXM金属贸易业务形成的应收账款以公允价值计量，计入交易性金融资产[196] ESG表现 - TFM铜钴矿成为非洲首个获铜标志认证的矿山[17][101] - TFM获得全球铜行业广受认可的ESG标准The Copper Mark铜标志认证，公司ESG表现继续保持行业领先地位[117] - 公司践行高标准ESG理念，在可持续挂钩融资、绿色融资上也有多项突破[162] 发展战略 - 公司形成"矿山+贸易"双轮驱动的发展模式[18][19][20] - 公司建立了高度灵活、适应国际化要求的体制机制，拥有专业精湛、具备国际化视野的管理和技术团队[102] - 公司所有权与经营权分离，决策快速扁平、经营灵活高效、文化简单透明[102] - 公司拥有实力雄厚的两大主要股东，战略上高度一致，战术上紧密配合[102] - 公司已初步建立全球一体化的治理体系[102] - 签订Nzilo II水电站合作协议，加速推进电力项目开发，为新一轮产能跨越提供稳定的电力供应[116] 行业分析 - 2024年上半年公司主要产品产量指引:铜金属520,000-570,000吨、钴金属60,000-70,000吨、钼金属12,000-15,000吨、钨金属6,500-7,500吨、铌金属9,000-10,000吨、磷肥105-125万吨[119] - 2024年上半年公司相关产品国内市场价格:钼精矿下降15%、钼铁下降17.39%、黑钨精矿上涨12.56%、APT上涨10.69%[122][123] - 2024年上半年公司相关产品国际市场价格:铜上涨4.45%、钴下跌20.44%、钼下跌22.26%、钨下跌2.86%、铌下跌2.81%、磷酸一铵下跌1.24%[131] - 2024

公司经营情况 - 公司营业收入创历史新高，达到人民币1,028.18亿元，同比增长18.56%[10] - 公司归母净利润创历史新高，达到人民币54.17亿元，同比增长670.43%[10] - 公司经营性现金流稳健有力，达到人民币107.79亿元，同比增长23.02%[10] - 公司资产总额持续增长，达到人民币1,858.80亿元，比2023年年末增长7.46%[10] - 公司各大矿山保持高效运营节奏，所有产品产量完成度均超年度产量指引中值[13] - 公司贸易板块经营质量再提升[13] - 公司位居2024年《财富》中国500强第145位，《福布斯》2024年全球上市公司2000强第621位，普华永道2024全球40强矿业上市公司（市值）第24位[6,35] - 公司形成「矿山+贸易」双轮驱动的发展模式[8] - IXM构建全球金属贸易网络，业务覆盖80多个国家[8,9] - 公司主要产品通过IXM对外销售，并从IXM获取市场最新研判[9] 矿山运营情况 - TFM混合矿项目如期实现产量和质量「双达标」，夯实TFM全球前五大铜矿山地位[16] - TFM和KFM上半年保持快节奏生产乃至超产，频创单月产量历史记录[16] - TFM和KFM降本增效成果显著，通过工艺调整、技术创新等，铜和钴的回收率大幅提升[16] - TFM成为非洲首个获铜标志认证（The Copper Mark）的矿山，亦是全球首个获该标志的中资运营矿山[16] - 三道庄难选矿石钨回收率和上房沟钼回收率均实现突破[18] - 上房沟钼矿扩帮剥离与技术攻关全面提速，新增出矿面积3,000平方米[18] - 洛钼巴西生产经营成果显著，为全年实现更高目标打下基础[20] - HSE指标稳定，成本同比下降明显，自身的经营性现金流高于去年同期，降本成效正在逐步显现[20] 金属价格情况 - 2024年上半年LME现货铜均价为9,090.30美元/吨，同比增加4.45%[54] - 2024年上半年MB标准级金属钴低幅均价为12.22美元/磅，同比下跌20.44%[54] - 2024年上半年钼铁均价约为人民币22.57万元/吨，同比回落17.39%[54] - 2024年上半年APT均价为人民币19.78万元/吨，同比增加10.69%[55] - 2024年下半年钨市场预计将维持供不应求的态势，新兴需求持续增长是主要动力[61] - 2024年下半年铌市场将受益于欧洲钢铁制造业持续恢复和新能源汽车补贴政策的影响，铌需求将更加强勁[62] - 2024年下半年磷肥市场价格预期将持续上涨，四季度随着种植旺季结束将趋于稳定[63] 财务数据 - 公司2024年上半年营业收入同比增长18.56%，营业成本同比增长1.11%[64] - 公司2024年上半年税金及附加同比增加131.64%，主要是资源税及矿权权利金增加[65] - 公司2024年上半年所得税费用同比增加376.74%，主要是铜钴业务所得税费用增加[65] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额同比增加23.02%，主要是基本金属贸易业务经营活动净流入增加[65] - 公司2024年上半年资产负债结构持续优化，偿债能力强，杠杆率稳中有降[65] - 公司2024年上半年矿山采掘及加工业务毛利率增加20.03个百分点[66] - 公司2024年上半年矿产贸易业务毛利率增加3.63个百分点[66] 风险管理 - 公司从事铜钴等产品的开采和销售业务，预期销售的铜钴等产品面临价格变动导致的现金流量风险，公司购买期货合约作为套期工具，以降低产品预期销售的商品价格变动导致的现金流量风险[2] - IXM从事期现结合的金属贸易业务，其期货及衍生品交易系主营业务，不属于投资业务[3] - 公司利用期货市场从事铜钴产品等的套期保值等风险管理活动，以应对铜钴等产品预期销售价格变动导致的现金流量风险[5] - IXM拥有成熟的风险管控体系，风险防控策略经公司批准后由IXM的风险管理和宏观策略委员会具体执行[5] - 公司制定了完善的衍生品交易风险控制措施，包括制度建设、专业团队、市场分析、交易管控、风险预案、例行检查和定期披露等[89] 可持续发展 - 公司ESG绩效在MSCI ESG评级中位居全球有色金属行业前列[47] - 公司首度入选「富时社会责任指数系列」(FTSE4Good Index Series)，连续第二年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2024》[47] - TFM获得全球铜行业广受认可的ESG标准The Copper Mark铜标志认证，成为非洲首个获得该认证的矿山[47] - 公司三道庄矿区的采矿工艺单位产品能耗为0.19kgce/t，低于可持续发展绩效目标要求的0.23kgce/t[178] - 公司2023年度可持续发展绩效目标的绩效结果达成，不会导致对其财务特征进行调整[178] - 公司2023年度可持续发展效益为节约标煤1,280.28吨，减少二氧化碳排放1,756.86吨[178] 员工持股计划 - 公司2021年第一期员工持股计划第一个权益分配期业绩考核已达成[126] - 公司2021年第一期员工持股计划第一个权益分配期解锁份额合计为24,607,972份[127] - 公司2021年第一期员工持股计划2022年度对应权益分配期业绩考核条件满足[129] - 公司2021年第一期员工持股计划2022年度对应权益分配期解锁份额合计为29,107,972份[130] 公司治理 - 公司致力于达到高水平的企业管治，于报告期内已遵守香港上市规则附录C1《企业管治守则》的所有适用守则条文[135] - 公司已采纳香港上市规则附录C3所载的标准守则作为其董事及监事进行证券交易的操守准则[134] - 公司未向其他董事、高管人员或其他人士授予相关股份[133][132] - 公司董事、最高行政人员及监事持有公司A股股票合计2,380.9874万股，占总股本的0.110%[159] - 公司回购专用账户持有20,493.0407万股A股库存股，后续拟用于员工持股、股权激励计划或其他法律法规允许的用途[161] 债券融资 - 公司于2022年12月16日发行了10亿元的可续期公司债券，票面利率为5.62%，每年付息一次，到期一次还本[162] - 公司债券无担保，公司按照募集说明书约定如期支付利息，未发生变更[163] - 公司2021年度第一期绿色中期票据募集资金用途符合国家相关绿色产业目录要求[170] - 募集资金中512.89万元用于智能电机与智能空压机购置改造，2024年上半年实现节电480.98万千瓦时，节约1,450.15吨标准煤，减排3,063.34吨二氧化碳[173] - 募集资金中剩余14,487.11万元用于偿还金融机构绿色借款，穿透用于购买伴生矿石，2024年上半年已投入运营，采购、利用伴生矿石230.03万吨，相较于最低指标减少5.01万吨矿产资源浪费[173] 其他 - 公司在建设选矿厂过程中将尾矿排入成凌钒业巷道内，造成成凌钒业直接经济损失人民币517.23万元[139] - 2020年10月10日河南省高级人民法院判决公司赔偿成凌钒业共计人民币200万元[140] - 2021年5月21日成凌钒业向最高人民法院申请再审,最高人民法院裁定驳回[140] - 2023年5月成凌钒业向河南省检察院申请监督,2024年5月28日河南省检察院决定不支持监督申请[141]

财务表现 - 本报告期營業收入为461,213,795,158.86元，同比增长4.15%[5] - 歸屬於上市公司股東的淨利潤为20,716,906,119.96元，同比增长553.28%[5] - 經營活動產生的現金流量淨額为54,778,227,049.96元，同比增长17.98%[5] - 基本每股收益为0.1元，同比增长566.67%[5] - 2024年第一季度，公司營業總收入為461.21億元，較去年同期增長4.1%[19] - 2024年第一季度，公司營業利潤達35.26億元，較去年同期大幅增長708.3%[19] - 2024年第一季度，公司淨利潤為23.32億元，較去年同期增長755.7%[20] - 2024年第一季度，公司經營活動產生的現金流量淨額為54.78億元，較去年同期增長18.0%[21] 股东情况 - 前十名股东中，鴻商产业控股集团有限公司持有公司股份5,333,220,000股，持股比例为24.69%，为公司第一大股东[8] - 公司持有股份情况：鴻商產業控股集團有限公司持有3,637,170,000股，信用擔保戶持有1,696,050,000股[10] - 公司回购专户股份为204,930,407股[11] 产品情况 - 主要产品生产量和销售量情况：銅生产量147,494吨，销售量125,546吨，同比增长122.86%；鈷生产量25,202吨，销售量24,277吨，同比增长392.23%；鉬生产量3,474吨，销售量3,408吨，同比减少15.66%；鎢生产量1,921吨，销售量1,773吨，同比增长0.33%；鈮生产量2,506吨，销售量2,507吨，同比增长9.90%[12] - 主营业务分产品情况：銅營业收入8,628,020,996.18元，毛利率48.07%；鈷營业收入2,054,639,785.63元，毛利率36.61%；鉬營业收入1,283,792,567.76元，毛利率29.03%；鎢營业收入363,356,304.71元，毛利率62.52%；鈮營业收入703,970,196.62元，毛利率37.99%；磷營业收入719,870,916.01元，毛利率14.70%；精礦產品營业收入8,468,947,281.93元，毛利率3.04%；精煉金屬產品營业收入33,348,680,766.39元，毛利率2.66%[13] - TFM混合礦项目建设顺利，銅產能达到45万吨/年，鈷產能达到3.7万吨/年[14] - 公司銅鈷产品产销量增长，成本下降，利润同比上升[15] 资产负债表 - 资产负债表：流动资产合计87,970,212,943.47元，非流动资产合计89,624,623,204.94元，资产总计177,594,836,148.41元；流动负债合计53,555,635,857.91元[16][17] 现金流量 - 2024年第一季度投资活动现金流出小计为5,279,455,082.19，较2023年第一季度的6,065,105,389.24有所下降[22] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-2,953,578,573.40，较2023年第一季度的-5,168,503,033.00有所改善[22] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-2,150,097,140.16，较2023年第一季度的-1,871,061,492.15略有增加[22]

公司业务概况 - 公司主要业务包括基本金属、稀有金属的采选冶等业务和矿产品贸易业务[4] - 公司在全球排名领先，是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商[4] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入达到1862.69亿元人民币，同比增长7.68%[10] - 公司2023年归母净利润达到82.5亿元人民币，同比增长35.98%[10] - 公司2023年经营性现金流为155.42亿元人民币，同比增长1%[10] 产品产量及销售情况 - 公司2023年銅、鈷、鈮、磷產量創歷史新高，銅產量接近全球第十，成為全球第一大鈷生產商[11] - 銅、鈷、鈮產量在全球保持領先，全部實現增長，營業收入人民幣245.95億元[11] - 鎢產量為5.55萬噸，銷量為2.97萬噸，營業收入人民幣34.06億元[12] - 鉬產量為1.56萬噸，銷量為1.56萬噸，營業收入人民幣71.31億元[12] 区域业绩 - 中國區2023年營業收入人民幣86.11億元，同比增長23.63%，毛利人民幣37.51億元，創歷史最佳業績[14] - 剛果（金）礦區2023年營業收入人民幣280億元，同比增長187.24%，毛利人民幣124.02億元[16] - 巴西鈮磷2023年營業收入人民幣63.24億元，毛利人民幣15.42億元[17] 公司发展战略 - 公司要实现全年产铜52万吨以上，产钴6万吨以上，保持全球第一大钴生产商地位[34] - 公司要加强地勘工作，启动增储计划，为未来开发做准备[35] - 公司要持续打造「5233」国际治理体系，走出一条符合国际ESG规则的管理之道[36] 公司财务状况 - 公司2023年營業收入为1862.69亿人民币，归属于上市公司股东的净利润为82.50亿人民币[22] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为595.40亿人民币，总资产为1729.75亿人民币[22] - 公司2023年基本每股收益为0.38元，加权平均净资产收益率为15.00%[22] 公司现金流情况 - 公司2023年度公司經營活動產生的現金流量淨額为155.4亿人民币，同比增长0.57%[29] - 公司2023年公司籌資活動產生的現金流量為-8,606,467,554.41，較2022年減少310.51%[30] - 公司2023年現金及現金等價物淨增加額為-2,926,784,674.41，較去年同期減少133.82%[30] 公司风险管理 - 公司主要产品价格波动风险可能对业绩造成较大压力[162][163] - 公司运营项目分布在不同国家和地区，地缘政治、政策变化可能影响公司运营[164][165] - 公司承受的利率风险主要来自银行借款的利率变动，采取灵活措施应对[166]

公司业绩 - 公司全年实现营业收入人民币1,863亿元，同比增长8%，创历史新高[3][147] - 公司所有产品产量全部实现同比增长，其中铜、钴、铌、磷产量创历史新高，公司铜产量接近全球前十[4][148] - KFM项目于2023年第二季度达产，全年产铜11.37万吨，鈷3.39万吨；TFM混合矿项目于2023年十月份投产，形成年产45万吨铜和3.7万吨鈷的产能规模[5] - 公司2023年營業收入为1862.7亿人民币，同比增长7.68%[24][29] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为82.5亿人民币，同比增长35.98%[24] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为595.4亿人民币，同比增长15.17%[24] - 公司2023年末总资产为1729.7亿人民币，同比增长4.82%[24] - 公司2023年基本每股收益为0.38元，同比增长35.71%[24] - 公司2023年稀释每股收益为0.38元，同比增长35.71%[24] - 公司2023年加权平均净资产收益率为15.00%，较上年增加1.59个百分点[24] - 公司2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.29元，同比增长3.57%[24] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为11.31%，较上年减少2.10个百分点[24] - 2023年非經常性損益項目中，非流動性資產處置損益为21.23亿，较2022年的2.91亿和2021年的-0.53亿有显著增长[25] - 2023年流動資產中，貨幣資金为307.16亿，交易性金融資產为82.85亿，均较2022年有明显增长[26] - 2023年流動負債中，短期借款为249.54亿，應付賬款为35.56亿，均较2022年有显著增长[27] - 2023年所有者權益中，未分配利潤为239.78亿，归属于母公司股东权益合计为595.40亿，均较2022年有显著增长[28] - 2023年度營業總收入为1862.7亿人民币，同比增长7.68%[29] - 2023年度净利润为853.1亿人民币，同比增长18.62%[30] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额为155.4亿人民币，同比增长0.57%[31] - 2023年度投资活动产生的现金流量净额为-106.6亿人民币，同比减少44.59%[31] - 2023年度筹资活动产生的现金流量净额为-8.6亿人民币，同比减少310.51%[32] - 公司2023年发布了《企业会计准则解释第16号》，明确了关于单项交易产生的资产和负债相关的遞延所得税不适用初始确认豁免的会计处理[33][34] - 公司根据日常资金需求将部分应收票据进行贴现或背书，相关的应收票据被分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产[35] - 公司按照整个存续期预期信用损失计量坏账准备，认为持有的银行承兑汇票不存在重大信用风险[36] - 公司根据资产负债表日的账龄及历史还款情况将客户分为不同组别，并确定各组别应收账款的预期损失率，基于减值矩阵确认预期信用损失准备[38] - 公司2023年12月31日的应收账款预期信用损失准备为65,237,345.30元，较2023年1月1日增加5,523,776.38元[39] - 公司按欠款方归集的各报告期末前五名的应收账款情况显示，香港邦普资源循环科技有限公司占应收账款总额的43.50%[39] - 预付款项中，1年以内的预付款项占比为97.71%，金额为1,154,734,879.55人民币元，较上年同期有所下降[40] - 未分配利润中，本年末未分配利润为23,977,727,693.23人民币元，较上年同期有所增长[41] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.5425元，较上年同期有所增加[42] - 公司已完成2022年度现金红利派发，每10股派发现金红利0.8508元，共计1,820,227,909.77元[44] - 主营业务中，精炼金属贸易收入为97,183,718,131.99人民币元，较上年同期有所下降[45] - 公司向客户销售商品和金属贸易，根据合同约定的价格确认收入，同时根据交易对手信用状况采取预收或信用销售方式[46] - 公司金属流交易中，将预收款项确认为负债，待履行相关履约义务后转为收入，存在重大融资成分时按实际利率法摊销[47] - 公司重新估计应计入交易价格的可变对价金额，不超过已确认收入极可能不会发生重大转回的金额[48] - 公司通过自营酒店提供客房和餐饮服务，客房服务收入在客户消耗期间确认，餐饮服务收入在客户取得商品控制权时确认[49] - 公司向客户销售辅助材料等，相关收入在商品控制权转移时确认，对价按合同约定的固定价格确定[50] - 公司2023年度的債券利息支出为88,877,431.73人民幣，较2022年度的160,152,211.17人民幣有所下降[51] - 公司2023年度的投資收益达到2,483,302,857.88人民幣，较2022年度的725,