央行货币政策动向 - 本月央行净投放5000亿元中期借贷便利(MLF) 体现出为银行补充中期流动性的信号 [1] - 银行在银行间市场的资金融出规模仍低于去年下半年水平 补充中期资金是合适的 [1] - 外部环境不确定性增加 需要央行货币政策保持适度宽松以稳定经济 [1] - 后续央行仍有可能降准 从而为银行提供长期资金 [1] - 预计适度宽松的资金面环境将延续 [1]

财务数据关键指标变化 - 2024年度公司不提取法定盈余公积金，以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.77元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本，以2024年12月31日公司股份总数8,696,526,806股测算，共计分配利润3,278,590,605.86元[4][5] - 2024年公司实现营业收入208.91亿元，归母净利润达103.86亿元[13] - 2024年前三季度，公司净利润率、业务及管理费用率在综合型大券商中保持领先[13] - 2024年是招商证券新五年战略开局之年，公司营收、利润双增长且创近三年最佳，净利润再次突破百亿大关[22] - 公司业务及管理费率持续处于综合型大券商较低水平[22] - 公司全年无新增违约损失，资产质量持续优良[23] - 公司全年未出现重大风险合规事件与安全生产事件，各类风险损失保持在较低水平[25] - 公司净资本本报告期末为87,411,626,102.24元，上年度末为79,370,429,988.47元[42] - 2024年公司收入、其他收入及收益总额306.22亿元，同比增长2.00%，归属股东年度利润103.86亿元，同比增长18.51%[82][97] - 2024年末公司资产总额7211.60亿元，同比增长3.64%，负债总额5909.08亿元，同比增长2.98%[82] - 2024年公司经营活动现金净额222.61亿元，同比增长41.17%[82] - 2024年公司基本每股收益1.13元/股，同比增长20.21%，加权平均净资产收益率8.82%，同比增加0.91个百分点[84] - 2024年末公司净资本874.12亿元，较2023年末的793.70亿元有所增长，风险覆盖率216.73%[86] - 近五年中2024年资产总额7211.60亿元，2020 - 2023年分别为499.73、597.22、611.68、695.85亿元[89] - 2024年公司支出总额208.86亿元，所得税前利润112.19亿元[90] - 2024年公司收入、其他收入及收益总额306.22亿元，同比增长2.00%[165] - 2024年公司支出总额208.86亿元，同比下降6.17%[165] - 2024年公司所得税前利润112.19亿元，同比增长20.70%[165] - 2024年公司年度利润103.90亿元，同比增长18.48%[165] - 2024年归属公司股东年度利润103.86亿元，同比增长18.51%[165] - 2024年公司加权平均净资产收益率为8.82%，同比增加0.91个百分点[165] - 2024年公司手续费及佣金收入同比增2.07亿元，增幅1.97%[168] - 2024年公司投资收益净额同比增27.97亿元，增幅41.57%[168] - 公司2024年收入、其他收入及收益总额为306.22亿元，同比增长2.00%，其中手续费及佣金收入106.92亿元，同比增长1.97%；利息收入100.20亿元，同比下降8.71%；投资收益净额95.27亿元，同比增长41.57%；其他收入及收益净额3.84亿元，同比下降79.04%[169] - 2024年公司支出总额为208.86亿元，同比减少6.17%，其中手续费及佣金支出23.14亿元，同比增长4.82%；利息支出88.86亿元，同比减少6.70%；雇员成本63.59亿元，同比增长9.09%；预期信用损失模式下的减值损失净额 -1.13亿元，同比减少160.33%；其他经营支出24.57亿元，同比减少32.37%[171][172][174] - 2024年公司现金及现金等价物净减少额为23.58亿元，其中来自经营活动的现金净额为222.61亿元，用于投资活动的现金净额为142.61亿元，用于筹资活动的现金净额为103.58亿元[183] - 来自经营活动的现金净额为222.61亿元，同比增长41.17%；用于投资活动的现金净额为142.61亿元，同比增长40.81%；用于/（来自）筹资活动的现金净额为 -103.58亿元，同比下降234.50%；现金及现金等价物净减少额为23.58亿元，同比下降277.45%[181] - 非流动资产总额为647.89亿元，同比增长38.10%，其中物业及设备16.65亿元，同比增长8.13%；使用权资产11.99亿元，同比下降22.44%；其他无形资产6.56亿元，同比增长90.45%；对联营企业及合营企业的投资127.06亿元，同比增长8.13%；以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的权益工具389.80亿元，同比增长120.26%[184] - 买入返售金融资产6.08亿元，同比下降52.44%；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产80.39亿元，同比下降23.98%；递延税项资产5.76亿元，同比下降63.65%；其他非流动资产3.50亿元，同比下降40.56%[184] - 商誉9671万元，与上期持平[184] - 2024年经营活动现金流量净额较2023年增加64.92亿元，主要因公允价值计量且变动计入损益的金融资产/负债净流入增加608.28亿元，部分被拆入资金净流出增加332.86亿元及其他流动负债净流出增加258.11亿元抵消[186] - 2024年投资活动现金流量净额较2023年增加98.34亿元，主要因购买公允价值计量且变动计入其他全面收益的金融资产所得款项现金净流出减少86.94亿元[186] - 2024年筹资活动现金流量净额较2023年减少180.59亿元，主要因偿还债券及应付短期融资款支付款项现金净流出增加375.10亿元，部分被发行债券及应付短期融资款所得款项同比增加113.25亿元抵消[186] - 2024年末公司资产总额为7211.60亿元，较2023年末增长253.07亿元，增幅3.64%[187] - 2024年末金融资产期末余额较2023年末增长42.19亿元，现金及银行结余和结算备付金合计期末余额较2023年末增长298.40亿元，融资客户垫款和买入返售金融资产合计期末余额较2023年末减少60.24亿元[187] - 扣除应付经纪业务客户账款后，2024年末公司资产总额为5695.50亿元，较2023年末减少84.51亿元，降幅1.46%[187] - 2024年末流动资产净额为1401.54亿元，较2023年末减少145.20亿元，降幅9.39%[187] - 2024年末现金及银行结余和结算备付金合计占总资产比例为24.62%，较上年末增加3.39个百分点；金融资产占比为52.53%，较上年末减少1.30个百分点[189] - 2024年末融资客户垫款和买入返售金融资产合计占比为17.67%，较上年末减少1.51个百分点；对联营企业及合营企业的投资占比为1.76%，较上年末增加0.07个百分点[189] - 2024年末流动负债总额为5162.17亿元，较2023年末增加219.53亿元，增幅4.44%[191] - 2024年末公司负债总额为5909.08亿元，较2023年末增长170.92亿元，增幅2.98%[192] - 扣除应付经纪业务客户账款后，公司负债总额为4392.97亿元，较2023年末减少166.66亿元，降幅3.66%[193] - 公司扣除应付经纪业务客户账款后资产负债率为77.13%，较2023年末减少1.76个百分点[193] - 2024年末公司归属本公司股东的权益为1301.79亿元，较2023年末增长82.17亿元，增幅6.74%[195] - 境外资产468.95亿元，占总资产比例为6.50%[196] - 报告期内公司新增对外股权投资90万美元[197] - 债券期初数26193872.35万元，期末数28751891.34万元[199] - 基金期初数4166274.23万元，期末数3787573.91万元[199] - 股票期初数3893475.83万元，期末数2642816.77万元[199] - 以公允价值计量的金融资产合计期初数36697334.38万元，期末数37222283.04万元[199] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司财富管理主要指标排名稳居行业前五，投行主要指标排名全面进位，执业质量持续提升[13] - 公司财机业务代理买卖净收入、非货基金保有规模等关键指标排名保持行业前五[22] - 公司托管业务私募基金托管外包数量与规模连续11年排名全市场第一[22] - 公司投行业务股票承销金额、债券承销金额等核心指标排名及IPO、并购交易的金额与家数排名均实现提升[22] - 2024年公司财富管理和机构业务收入163.49亿元，占比53.39%，投资银行业务收入9.16亿元，占比2.99%[98] - 2024年公司投资管理业务收入10.17亿元，占比3.32%，投资及交易业务收入113.67亿元，占比37.12%[98] - 2024年公司其他业务收入10.73亿元，占比3.50%[98] - 2024年公司沪深京市场股基交易量26.71万亿元，市场份额4.51%，2023年分别为25.18万亿元和5.23%[102] - 截至2024年末，公司正常交易客户数约1929.83万户，同比增长8.68%，托管客户资产4.27万亿元，同比增长14.78%[101] - 2024年公司基金投顾“e招投”期末累计签约客户数8.02万户，产品保有规模51.12亿元，同比增长9.79%[101] - 2024年下半年公司非货币市场基金、权益基金、股票型指数基金保有规模分别为959亿元、699亿元、533亿元，分别排名证券行业第4、第5、第4[101] - 截至2024年末，招商期货客户权益规模达588.04亿元，排名行业第4，同比增长16.50%[102] - 截至2024年末，招证国际托管客户资产规模达2156.10亿港元[103] - 截至2024年末，公司融资融券余额908.79亿元，维持担保比例为288.41%，融券规模压缩至0.48亿元[104] - 2024年末公司股票质押式回购业务（含资管计划出资业务）待购回余额184.89亿元，整体履约保障比例为243.79%，自有资金出资余额145.94亿元，整体履约保障比例为315.24%[104] - 报告期末招证国际孖展业务规模为33.41亿港元，同比增长31.28%，维持担保比例为328.95%[104] - 2024年公司财富管理客户数62.75万户，客户资产1.56万亿元，高净值客户3.47万户，2023年分别为53.79万户、1.37万亿元、3.17万户[102] - 截至2024年末，公司人民币50亿元以上重点私募客户交易覆盖率达81.40%，私募客户交易资产规模同比增长6.19%[107] - 截至2024年末，公司股票研究覆盖境内外上市公司2706家，研究覆盖沪深300指数成份股市值的94%、创业板成分股市值的96%、科创板成分股市值的84%[108] - 报告期内，公司围绕多个主题组织了12场特色研究活动[108] - 截至2024年末，公司托管外包产品数量3.82万只，规模人民币3.46万亿元，私募基金托管产品数量市场份额达21.72%，连续十一年行业第1，公募基金产品托管规模位居证券行业第3，新托管公募基金发行规模位居证券行业第2[110] - 2024年，A股市场股票发行数量262家，股权融资总规模为人民币2484.52亿元，同比分别下降68.55%和72.76%；A股IPO发行数量102家，募集资金金额为人民币662.80亿元，同比下降81.54%，再融资募集资金金额为人民币1821.72亿元，同比下降67.07%[114] - 2024年，港股IPO发行数量70家、融资金额111.22亿美元，同比增长89.46%，港股市股权融资金额为191.91亿美元，同比增长16.90%[114] - 2024年，境内债券（不含央行票据、同业存单）发行总规模达人民币48.31万亿元，同比增长6.99%；信用债发行总规模人民币20.38万亿元，同比增长8.09%；公司债发行总规模人民币3.95万亿元，同比增长2.35%；金融债发行总规模人民币10.21万亿元，同比增长2.23%；ABS发行总规模为人民币2.04万亿元，同比增长8.60%[115] - 2024年，全球并购市场共公告5.27万单交易，交易总金额3.33万亿美元，同比增长16.03%；中国并购市场（不含境外并购）公告的交易数量8612单，交易金额人民币2.14万亿元，同比增长7.03%；完成的交易数量为4012单，交易金额人民币0.76万亿元，同比下降37.37%[116] - 2024年，公司在券商投行业务、债券业务执业质量评价中均上升至A类评级[1

券商业绩排名变化 - 2024年证券行业前十强按归母净利润排序为中信证券、华泰证券、国泰海通、招商证券、中国银河、广发证券、国信证券、中信建投、中金公司、申万宏源，合计净利润1064.78亿元，占全行业64% [4] - 前十名单出现3家座次变动：中信建投从第六跌至第八，广发证券和国信证券各上升一位至第六、第七 [4] - 中金公司是前十中唯一净利润下滑的券商（降7.5%），其余9家平均增长22%，广发证券和国泰海通以38%增幅为主要驱动力 [5] 业务结构分析 - 自营业务成为业绩核心支柱，十大券商自营收入合计1221.45亿元，占总营收38%（同比+6个百分点），9家实现正增长，广发证券、国泰海通、中国银河增幅超50% [6] - 经纪业务显著回暖，前十券商经纪手续费净收入642.86亿元（同比+10%），中信证券以107.13亿元居首，仅中金公司下滑6% [7] - 资管业务分化：5家正增长（国信证券+65%最高），5家下滑（申万宏源-18%最差） [7] - 投行业务普遍承压，8家券商收入下滑（平均-30%），仅广发证券和中国银河正增长，中信建投以-48%降幅拖累排名 [7][8] 战略发展方向 - 行业加速整合优化，中信证券强调内生发展与外延扩张平衡，巩固领先地位并拓展境内外业务 [9] - 国泰海通合并后计划释放协同效应，目标提升至全球竞争力前列 [9] - 中信建投制定"两步走"规划：2030年达到国内头部水平，2035年冲击国际一流投行 [10] 市场格局特征 - 呈现"一超多强"格局：中信证券以217.04亿元净利润遥遥领先（营收637.89亿元），华泰证券等4家稳居"百亿俱乐部" [4] - 股权承销前三强仍为中信证券、华泰证券、中信建投，并购重组业务收入同比增长4%成为新亮点 [8]

6099 羅立女士 劉振華先生 劉輝女士 李德林先生 李曉霏先生 黃堅先生 張銘文先生 丁璐莎女士 獨立非執行董事 葉熒志先生 張瑞君女士 陳欣女士 曹嘯先生 豐金華先生 董事名單與其角色和職能 - 1 - 招商證券股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）成員載列如下： 附註： 執行董事 C： 相關委員會之主席 霍達先生 （董事長） 吳宗敏先生 （總裁） 非執行董事 - 2 - 本公司董事會下設五個委員會。下表載列各委員會成員的資料： 委員會 董事 戰略與可持續 發展委員會 風險管理 委員會 審計委員會 薪酬與考核 委員會 提名委員會 霍達先生 C M 吳宗敏先生 M M 羅立女士 M M 劉振華先生 M 劉輝女士 M C M 李德林先生 M 李曉霏先生 M M 黃堅先生 M 張銘文先生 M M 丁璐莎女士 M M 葉熒志先生 M C 張瑞君女士 C M 陳欣女士 M M C 曹嘯先生 M M 豐金華先生 M M M： 相關委員會之成員 中國，深圳 2025年4月21日 ...

中国大豆供需格局 - 中国大豆产需缺口预计在8500~9200万吨左右 在豆粕减量替代和国内产量维稳前提下 [1] - 2025年巴西输华大豆可能超过8000万吨 基于巴西新季丰产预期 [1] - 剔除美国后2024年全球出口至中国大豆约8289万吨 可覆盖中国缺口90~97.5% [1] - 南美农户生产积极性提升可能带动新季供应大幅增加 中国需求缺口基本可被满足 [1] 美豆与南美大豆竞争力比较 - 现行关税下美湾与南美大豆到岸价差持续扩大 美豆竞争力被削弱 [1] - 即使美国释放谈判意向 中国短期进口仍将主要依赖南美地区 [1] 南美大豆价格走势分析 - 全球大豆供应宽松 新季主产国丰产预期强烈 [2] - 巴西农资成本回落+运输基础设施改善 成本端对价格支撑较弱 [2] - 2025年拉尼娜气候中性 对南美产量影响有限 [2] - 贸易格局转变可能增加物流成本 但价格不存在大幅上涨基础 [2] 饲料原料价格弹性测试 - 国内玉米现货价格历史波动区间为1700~3100元/吨 豆粕为2500~5500元/吨 [3] - 地缘冲突等极端因素曾推动价格至区间上限 但持续时间有限 [3] - 中性偏悲观情景下 原料波动对猪料成本影响约0.3~0.5元/千克 [3] - 每公斤育肥猪料成本上升1元的概率极低 [3]

基金销售合作公告 - 招商证券自2025年4月21日起销售上银基金旗下部分基金，具体销售日期、费率优惠以招商证券安排为准 [1] - 投资者可通过招商证券官网(www.cmschina.com)或客服电话95565咨询详情，上银基金官网(www.boscam.com.cn)及客服电话021-60231999同步开放咨询 [1] 上银先进制造混合型基金业务规则 - 基金开放日常申购、赎回、转换及定投业务，A类份额代码023158，C类份额代码023159 [2] - 申购赎回时间为沪深交易所正常交易日交易时间，港股通暂停交易时可能同步暂停业务 [3][4] - 首次申购最低1元人民币，追加申购单笔最低1元，收益转购份额不受最低金额限制 [5][6][7] 基金费率结构 - A类份额申购费率最高1.5%且随金额递增，C类份额不收取申购费 [9] - 赎回费率随持有期限递减，持有少于30天的A类份额赎回费全额归入基金财产，30-90天归75%，90-180天归50% [12][13] - C类份额赎回费全额计入基金财产 [14] 基金转换业务 - 2025年4月22日起开放与47只上银旗下基金的转换，包括货币、债券、混合型等多类别产品 [17][18] - 转换费用含转出基金赎回费及申购补差费，按T日净值计算并遵循"先进先出"原则 [16][23][24] - 单笔转换需满足最低份额要求，转换后账户余额不足需一并转换 [25] 销售渠道布局 - 直销渠道包括上海陆家嘴基金大厦9层线下网点及电子平台(官网/微信) [26][27] - 代销机构覆盖46家，含蚂蚁基金、天天基金、腾安等互联网平台，以及中信、华泰等传统券商 [27][28][29][30][31][32][33] - 交通银行、中信证券等机构提供线下服务支持 [31][43] 信息披露安排 - 基金管理人需在开放日次日披露基金份额净值和累计净值 [34] - 投资者可通过招募说明书及客服渠道了解产品详情 [35]

担保授权 - 招证国际及其下属全资子公司2025年度担保授权总额不超680亿等值港元，融资类担保授权总额不超37亿等值港元[2][4] - 2025年4月18日公司董事会通过担保授权方案议案，尚需股东大会审议[8] - 担保事项有效期自2024年年度股东大会审议通过至2025年年度股东大会召开[6] 财务数据 - 2024年末招证国际等剔除客户资金后资产负债率超70%[2] - 2024年12月31日招证国际资产总额506.83亿港元，负债407.74亿港元，净资产99.09亿港元[11] - 2024年12月31日招证投管香港资产总额287.73亿港元，负债273.37亿港元，净资产14.36亿港元[14] - 2025年3月31日CMS International Gemstone Limited资产10.83亿港元，负债10.83亿港元，净资产2.54万港元[16] - 招证国际2024年净利润4.57亿港元，2025年一季度净利润8202.56万港元[11] - 招证投管香港2024年净利润1.25亿港元，2025年一季度净利润1.01亿港元[14] 担保情况 - 招证国际及其子公司提供担保余额为13.52亿元人民币[2] - 截至2025年4月16日，公司对控股子公司净资本担保额度35亿元，实际担保余额5亿元，占比0.38%[20] - 截至2025年4月16日，公司为境外子公司发行债务融资工具担保总额不超净资产30%[20] - 截至2025年4月16日，招证国际及其子公司担保总额不超790亿等值港币，融资类不超148亿等值港币，实际余额13.52亿元，占比1.04%[20] - 公司无逾期、涉诉及败诉担责情况[20]

会议信息 - 公司第八届董事会第十七次会议4月14日发通知，4月18日通讯表决召开[2] - 应出席董事15人，实际出席15人[3] 人事选举 - 选举罗立为董事会风险管理及审计委员会委员[4] - 补选专门委员会委员议案全票通过[5] 业务决策 - 同意招商证券国际2025年度担保授权方案，需股东大会审议[6][7] - 同意解散注销招商证券（英国）有限公司并授权办理[8]

融资相关 - 公司收到发行不超60亿元永续次级公司债券注册批复[1] - 批复24个月内有效，可分期发行[1] - 公司将按要求办理发行事宜并披露信息[1]

公司融资动态 - 招商证券获证监会批准发行不超过60亿元人民币永续次级公司债券 [1]