股价表现 - 剑桥科技股价下跌4.7%至80.05港元 [2] - 公司股价前一交易日收涨超过7% [2] - 成交金额为8746.74万港元 [2]

股价表现 - 剑桥科技股价下跌4.7%至80.05港元，成交额8746.74万港元，此前一个交易日收涨超7% [1] 第三季度业务表现 - 公司第三季度光模块业务增长表现尤为突出 [1] - 800G光模块持续推进扩产，产能逐步释放的同时发货量同步提升 [1] 第四季度业务展望 - 四季度宽带、无线、光模块三大业务板块均面临较大交付压力 [1] - 客户需求较三季度进一步增长 [1] - 公司核心工作将围绕订单交付展开，从当前情况判断四季度整体经营态势向好，三大业务板块均将保持持续增长 [1] 未来产品规划与产能 - 1.6T光模块预计于2026年一季度实现大量发货 [1] - 2026年公司1.6T光模块的出货占比预计约为20%，且该占比后续呈上升趋势 [1] - 800G光模块仍将是2026年出货主力，其与1.6T光模块的占比将随市场需求与公司产能释放动态调整 [1] - 公司800G与1.6T光模块的产能爬坡进度整体进展符合内部经营规划节奏，力争于本年底实现年化230万只的产能规模 [1]

超额配股权行使详情 - 独家保荐人兼整体协调人已于2025年11月10日悉数行使超额配股权 [1] - 行使超额配股权涉及合共10,051,500股发售股份 [1] - 超额配发股份占全球发售项下初步可供认购发售股份总数（行使超额配股权前）的约15% [1] 股份发行与资金募集 - 超额配发股份的发售价格为每股68.88港元 [1] - 公司自发行及配发超额配发股份收取的额外所得款项净额约为6.77亿港元 [1] - 超额配发股份预计将于2025年11月12日上午九时正在联交所主板开始上市及买卖 [1] 资金用途与股份交付 - 超额配发股份将用于向同意延迟交付H股的承配人交付部分H股及/或补足国际发售的超额分配 [1] - 联交所上市委员会已批准超额配发股份的上市及买卖 [1]

公司行动 - 独家保荐人兼整体协调人于2025年11月10日悉数行使超额配股权 [1] - 超额配股权涉及合共1005.15万股发售股份 [1] - 超额配发股份占全球发售项下初步可供认购发售股份总数（行使超额配股权前）的约15% [1] 股份发行细节 - 超额配发股份由公司按每股股份68.88港元发行及配发 [1] - 超额配发股份将用于向同意延迟交付H股的承配人交付部分H股及/或补足国际发售的超额分配 [1]

超额配股权行使详情 - 独家保荐人兼整体协调人于2025年11月10日悉数行使超额配股权 [1] - 行使超额配股权涉及合共1005.15万股发售股份 [1] - 该股份数量占全球发售项下初步可供认购发售股份总数（行使超额配股权前）的约15% [1] 股份发行与配发 - 超额配发股份由公司按每股股份68.88港元发行及配发 [1] - 超额配发股份将用于促成向同意延迟交付H股的承配人交付部分H股 [1] - 超额配发股份亦可能用于补足国际发售的超额分配 [1]

股份相关 - 2025年11月10日行使超额配股权，涉及10,051,500股，占比15%[5][7] - 超额配发股份每股68.88港元发行[5][7] - 行使前总股本335,030,341股，行使后345,081,841股[9] 资金与上市 - 额外所得款项净额约677.1百万港元[10] - 超额配发股份2025年11月12日上市交易[8]

业绩情况 - 三季度传统业务（宽带、无线）稳定增长，Wi-Fi 7 产品发货量可观，光模块业务增长突出[7] - 四季度宽带、无线、光模块三大业务板块交付压力大，需求较三季度增长，整体经营态势向好[7] - 2026 年光模块业务盈利能力预计保持稳健发展趋势[18] - 2026 年公司发货量及收入有望增长，费用增幅预计与收入增幅不同步，费用率具体变化暂无法明确预判[25] 数据相关 - 行业预期 2027 年 800G 光模块需求或超 1 亿只[8] - 2025 年 800G 光模块价格处于 350 - 400 美元区间，2026 年 800G 与 1.6T 光模块价格可能下降，但毛利率预计稳定[13] - 2025 年 800G 光模块部分交付受芯片供应影响略有延迟，明年一季度 Q4 实际交付略低于预期[14] - 1.6T 光模块预计 2026 年一季度大量发货，出货占比约 20%且呈上升趋势，800G 光模块为当年出货主力[12] - 公司力争年底实现 800G 与 1.6T 光模块年化 230 万只的产能规模[13] - 预计 2026 年一季度或二季度明确 2027 年光模块需求体量，光模块产能扩容周期约 2 - 3 个月[16] - 2026 年底光模块年化产能中 1.6T 光模块产能占比约 20%，长远看 1.6T 量产价格约为 800G 的 1.5 倍[21] - 港股发行后公司总股本从 2.68 亿股增至 3.35 亿股，实控人及一致行动人持股比例从 14.13%降至 11.31%[23] - 2026 年 800G 光模块平均价格会逐步下降，1.6T 光模块若放量将对冲该影响，800G 和 1.6T 整体毛利率将维持相对稳定[24] 未来展望 - 预计 2026 年一季度或二季度明确 2027 年光模块需求体量[16] - 2026 年光模块业务盈利能力预计保持稳健发展趋势[18] - 2026 年公司发货量及收入有望增长，费用增幅预计与收入增幅不同步，费用率具体变化暂无法明确预判[25] 新产品和新技术研发 - 公司 800G 及以上规格光模块产品基本采用硅光方案，传统 EML 方案客户逐步导入硅光方案[8] - 部分 1.6T 光模块产品已小批量供货，因供应商交付延迟，量产时间推迟至 2026 年[10] - CPO 外接光源项目计划 2026 年一季度发货[13] 市场扩张和并购 - 公司依托老客户业务群扩展实现业务延伸，已获取新客户供应商代码，后续推进准入工作[8] - 公司计划 2026 年一季度在墨西哥开展宽带产品生产，二季度启动光模块业务筹备及生产工作[27] 其他新策略 - 针对 CW 光源紧缺，公司与 5 家供应商建立战略合作伙伴关系并签订保供协议[8] - 公司已完成新光源、硅光引擎、DSP 等关键生产物料供应布局[8] - 公司硅光芯片有 3 家供应商，2 家已披露且公司有投资并签长期保供协议[11]

涉及的行业与公司 * 行业为光通信行业，特别是高速光模块领域 [2] * 公司为剑桥科技 [1] 核心业务表现与展望 * 三季度业绩增长主要受益于800G光模块的持续扩产和发货增加 [2][3] * 传统业务（宽带、无线）保持稳定增长，WiFi 7和Fat AP设备发货量可观 [3] * 四季度面临较大交付压力，但客户需求相比三季度增加，对整体情况持乐观态度，预计三大业务板块将继续增长 [2][3] * 2025年800G产能交付预计为50万左右，未达到60万目标 [21] * 公司目标到2025年底实现230万单位产能（略超预期），到2026年底达到500万单位产能，包括800G和1.6T产线 [4][15] 市场需求与预测 * 市场对2026年光模块需求预测持续上调 [2][6] * 预计到2027年，800G光模块需求可能超过1亿个 [2][6] * 行业处于高速增长阶段 [2][6] * 预计最早采用1.6T的是拥有200G交换机和交换芯片的大客户，市场需求明确 [17] 技术与产品进展 * 硅光技术接受度高，800G以上产品基本采用硅光方案 [2][7] * 部分传统使用EML技术的客户开始导入硅光方案 [2][7] * 硅光方案相比EML方案具有功耗低、集成度高等优势，且是1.6T速率下的必然选择 [10] * 1.6T光模块目前处于小批量生产阶段，预计2026年一季度开始大量发货 [4][14] * 预计2026年1.6T产品产能将占总产能的20% [4][29] * 在CPO布局方面，公司集中在多路归光调试器引擎和外界光源项目，后者计划于2026年一季度发货 [16] * 当前讨论CPO替代传统光模块为时过早，短期内不会对市场产生重大影响 [22] 客户与市场拓展 * 公司不仅通过老客户扩展业务，还获得了一些新客户，拿到了供应商代码并开始合作 [4][9] * 新客户的供应商代码为未来进入数通领域铺平道路，但要实现大规模交付还需具备1.6T能力 [14] * 公司正在积极拓展其他海外大客户，并已取得一些进展 [20] * 诺基亚在2026年可能会有光模块的增量需求，公司已启动相关合作 [28] 供应链管理 * 公司已与五家战略合作伙伴签订保供协议，确保CW光源供应 [2][8] * 解决了硅光引擎和DSP等关键物料问题，提前布局应对供应链短缺 [2][8] * 已为关键物料如激光器、DSP芯片等做了充足储备，并签订了全年协议 [25] * 大客户向其他同行供应硅光芯片，但目前因供应不足优先供应给公司 [34] 财务表现与展望 * 公司2025年前三季度营收为33亿人民币 [2][4] * 短期内不太可能触碰OECD支柱二税制（全球合并营收需达7.5亿欧元），公司将持续跟踪并进行税务筹划 [2][4][5] * 2025年上半年光模块业务毛利率达到32.4% [26] * 目前毛利率已接近40%，预计2026年毛利率将保持在40%以上，即使800G价格下降，因1.6T产品上量，毛利率将维持稳定 [26][31] * 800G价格大约在350至400美元之间，1.6T价格在2025年高于1000美元，预计2026年会下降，但物料成本也在下降，毛利率预计保持稳定 [19] * 2026年费用增长将低于收入增幅，体现出较大的经营杠杆效应 [32] * 在港股发行后，公司总股本增至3.3亿股，实控人及其一致行动人持股比例降至11.3% [30] 产能与运营 * 组装环节良率高于行业平均水平 [33] * 生产设备交付时间短（一两天至一周），没有明显产能扩张瓶颈，部分设备为自建 [33] * 马来西亚工厂扩展按预期进行，墨西哥工厂已进入可行性研究阶段，计划2026年Q1开始宽带生产，Q2扩展至高端模块生产 [35]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为人民币335,030,341元[1] - H股法定/注册股份67,010,500股，股本67,010,500元；A股268,019,841股，股本268,019,841元[1] 股份发行 - H股已发行67,010,500股，A股已发行268,019,841股，库存股均为0股[4] - 本月内普通股A发行股份数未提及，普通股H为0[10] 股票期权 - 2024年股票期权激励计划上月底和本月底结存15,593,000份，本月变动为0[6] - 本月底可能发行或转让7,569,150份[6] - 截至本月底454,700份待注销[7] 超额配股权 - 独家保荐人可行使超额配股权，最多发10,051,500股额外H股，本月发行0股[9] 回购情况 - 截至本月底，公司回购证券账户内A股股票数量为0股[5]

公司近期活动安排 - 公司计划于2025年11月13日15:00-16:30参加2025年上海辖区上市公司三季报集体业绩说明会 [1] - 此举旨在便于投资者更全面深入了解公司2025年第三季度经营成果、财务状况、核心业务进展及未来发展规划 [1] - 公司将在业绩说明会上就投资者关心的问题进行交流 [1]