市场表现 - 截至发稿，长飞光纤光缆股价上涨7.31% [1] - 截至发稿，剑桥科技股价上涨6.57% [1] - 截至发稿，京信通信股价上涨3.45% [1]

行业事件与市场表现 - 光通信概念股股价普遍上涨 其中鸿腾精密涨10.82%至6.66港元 长飞光纤光缆涨8.45%至142.4港元 剑桥科技涨4.65%至70.85港元 汇聚科技涨3.29%至20.42港元 [1] - 股价上涨消息面与2026年光纤通信会议暨展览会(OFC)即将举行有关 OFC将于3月15日至19日在美国洛杉矶会议中心举行 [1] 行业技术趋势与市场预测 - 2026年OFC将展示定义AI时代数据中心和网络的关键技术 包括共封装光学(CPO) 光I/O 1.6T和3.2T相干传输技术 AI/机器学习优化的光子集成电路(PIC) 以及800G和1.6T验证与测试平台 [1] - Yole机构预测全球Datacom CPO市场规模将从2024年的7000万美元激增至2030年的80亿美元 年复合增长率突破120% [2] - 在CPO市场中 大规模纵向扩展(Scale-Up)场景将占据近70%份额 [2] - 国盛证券指出英伟达宣布将于今年规模部署CPO技术 2026年将成为CPO从0到1规模化落地的元年 [2] 技术路径与竞争格局 - CPO与可插拔光模块并非对立关系 而是互补并行的道路 此举将打开光通信在柜内互联的新增量 [2] - CPO技术更加依赖硅光芯片能力 光模块龙头在硅光设计(PIC)能力上领先 [2] - 光模块龙头在CPO领域早有技术预研和储备 该领域的技术壁垒更有利于头部厂商 [2]

行业事件与市场反应 - 光通信概念股在港股市场普遍走高 鸿腾精密涨10.82%至6.66港元 长飞光纤光缆涨8.45%至142.4港元 剑桥科技涨4.65%至70.85港元 汇聚科技涨3.29%至20.42港元 [1] - 2026年光纤通信会议暨展览会(OFC)将于3月15日至19日在美国洛杉矶举行 预计将展示AI时代数据中心和网络的关键技术 [1] 技术发展与市场预测 - Yole机构预测 全球数据中心用共封装光学(CPO)市场规模将从2024年的7000万美元激增至2030年的80亿美元 年复合增长率超过120% [2] - 在大规模纵向扩展(Scale-Up)应用场景中 CPO技术预计将占据近70%的市场份额 [2] - 英伟达宣布将于2024年规模部署CPO技术 2026年被视为CPO技术从0到1规模化落地的元年 [2] 技术路径与产业格局 - 共封装光学(CPO)与可插拔光模块并非对立关系 而是互补并行的技术发展道路 为光通信在机柜内互联打开了新的增量市场 [2] - CPO技术更加依赖硅光芯片能力 光模块龙头企业在硅光设计(PIC)能力上领先 并在CPO领域早有技术预研和储备 [2] - CPO领域的技术壁垒更有利于头部厂商 行业集中度可能因此提升 [2] 展会聚焦技术方向 - 2026年OFC展会将展示的关键技术包括 用于纵向扩展系统的共封装光学(CPO)和光I/O 1.6T和3.2T相干传输技术的进步 AI/机器学习优化的光子集成电路(PIC) 以及用于加速部署的800G和1.6T验证与测试平台 [1]

核心观点 - 摩根士丹利于2026年2月20日减持剑桥科技H股 导致其持股比例降至9.18% [1][2] 股东权益变动详情 - **变动主体与时间**：摩根士丹利于2026年2月20日减持剑桥科技H股 [1][2] - **交易细节**：减持股份数量为63.14万股 交易均价为每股68.0623港元 涉及总金额约4297.11万港元 [1] - **变动后持股情况**：减持后 摩根士丹利持有的好仓股份数目为708.07万股 持股比例由10.00%下降至9.18% [1][2]

大摩减持剑桥科技股份交易详情 - 摩根士丹利于2月20日减持剑桥科技股份，减持数量为63.135万股 [1] - 减持交易的平均每股作价为68.0623港元 [1] - 此次减持涉及的总金额约为4297.11万港元 [1] 大摩持股变动情况 - 完成此次减持后，摩根士丹利持有的剑桥科技股份数量降至约708.07万股 [1] - 减持后，摩根士丹利在剑桥科技的持股比例由减持前的水平下降至9.18% [1]

AH股溢价率排名 - 截至2月24日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、京城机电股份(00187)和中石化油服(01033)，溢价率分别为757.14%、285.62%和282.18% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、兆易创新(03986)和招商银行(03968)，溢价率分别为-15.66%、-10.47%和-4.17% [1] - 前十大高溢价率股票中，溢价率范围从东北电气的757.14%到金隅集团(02009)的185.88% [1] - 后十大低溢价率（或折价）股票中，溢价率范围从宁德时代的-15.66%到民生银行(01988)的12.53% [2] AH股偏离值排名 - 截至同一日期，AH股偏离值（当前溢价率与过去30天平均溢价率差值）最高的三家公司为先导智能(00470)、中国中免(01880)和昭衍新药(06127)，偏离值分别为42.09%、21.67%和20.63% [1][3] - 偏离值最低的三家公司为东北电气(00042)、山东墨龙(00568)和兆易创新(03986)，偏离值分别为-50.71%、-29.48%和-29.19% [1][4] - 前十大高偏离值股票中，偏离值范围从先导智能的42.09%到康希诺生物(06185)的8.45% [3][4] - 后十大低偏离值股票中，偏离值范围从东北电气的-50.71%到中海油田服务(02883)的-16.66% [4] 具体公司股价与溢价数据 - 东北电气(00042) H股报0.315港元，A股报2.25元，溢价率757.14%，偏离值-50.71% [1][4] - 京城机电股份(00187) H股报4.380港元，A股报14.1元，溢价率285.62%，偏离值12.60% [1][3] - 宁德时代(03750) H股报525.500港元，A股报370元，溢价率-15.66%，偏离值-1.85% [1][2] - 兆易创新(03986) H股报432.200港元，A股报323.05元，溢价率-10.47%，偏离值-29.19% [1][2][4] - 先导智能(00470) H股报45.780港元，A股报54.31元，溢价率42.09%，偏离值42.09% [3]

光通信概念股市场表现 - 截至发稿，长飞光纤光缆股价上涨18.19%，报131.9港元 [1] - 汇聚科技股价上涨8.94%，报17.54港元 [1] - 剑桥科技股价上涨5.7%，报67.75港元 [1] - 鸿腾精密股价上涨3.4%，报5.78港元 [1] 行业需求与资本开支 - 亚马逊、谷歌、Meta、微软四家云服务厂商2026年资本开支指引合计约5987亿美元，同比预计增长67% [2] - 全球AI算力需求具备确定性，数据中心向超大规模集群发展 [2] - 海量算力需求推动数据中心进入规模化扩张期 [2] 公司生产与订单状况 - 华工科技春节期间武汉及泰国生产基地全线运转，全力保障1.6T、800G等高速光模块的量产交付 [1] - 华工科技联接业务订单已经排到2026年第四季度，AI高速光模块产线24小时满负荷运转 [1] - 春节期间，长飞公司各基地生产线保持满产 [1] 技术与产品发展趋势 - 1.6T乃至3.2T高速光模块正在加速商用 [2] - 硅光技术、CPO等前沿技术持续突破 [2] - 数据中心规模化扩张带动光纤、液冷等关键基础设施供需缺口持续扩大 [2]

港股市场整体表现 - 马年春节假期后港股市场表现强劲，三大指数集体上涨，恒生指数上涨2.53%或668.56点，收报27，081.91点，成交额1729.63亿港元；恒生国企指数上涨2.65%，收报9，197.38点；恒生科技指数上涨3.34%，收报5，385.35点，表现最佳 [1] - 开源证券观点认为，在科技板块整体估值高位的背景下，市场对科技股的要求提高，板块内部分化显著，但相比美股，港股科技板块估值相对可控，且国内互联网企业AI投入相对温和，应坚持“科技为先”的投资主线 [1] 蓝筹股表现 - 紫金矿业股价上涨5.35%，收报44.95港元，成交额17.41亿港元，为恒生指数贡献22.03点，星展银行看好其活跃的并购和运营能力带来的可持续成本竞争力，并预计在金、铜价格乐观情绪支撑下，公司盈利至2027年的复合年增长率可达44% [2] - 其他主要蓝筹股中，美团-W上涨5.26%，收报85港元，贡献恒指37.67点；中芯国际上涨5.02%，收报71.1港元，贡献恒指24.67点；新奥能源下跌0.22%，周大福下跌0.14%，分别拖累恒指0.19点和0.06点 [2] 热门板块动态 - 大型科技股全线回暖上扬，美团-W上涨超过5%，京东、阿里巴巴、小米及百度等均上涨超过3% [3] - 有色概念股全天走强，黄金、铜方向表现亮眼，主要受美国关税政策不确定性及中东地缘政治风险升温影响，投资者避险情绪推高贵金属价格，现货黄金盘中站上5170美元/盎司 [5] - 光通信概念股涨幅居前，因春节期间多家企业生产基地全线运转保障交付，例如华工科技的订单已排至2026年第四季度，AI高速光模块产线满负荷运转；长飞光纤各基地也保持满产 [6] - 锂业与锂电概念股双双走强，瑞银发布报告旗帜鲜明看好“中国锂”，大幅上调锂辉石、碳酸锂价格预测，并认为市场已进入第三次锂价超级周期，同时预计到2030年中国车企的全球市场份额有望提升至35%左右 [7][8] - 博彩股、新能源车企同步走高，而存储、纸业股则出现回落 [3] 科技与AI行业深度分析 - 阿里云开源千问Qwen3.5-Plus大模型，其API价格低至每百万Token 0.8元人民币，中原证券指出2026年AI应用落地进度远超预期，国产大模型在性能和价格上优势明显，可能重塑全球AI竞争格局 [4] - 中银国际认为当前AI行情尚未明显泡沫化，2026年AI投资有望进入产业趋势下半场，TMT板块业绩占优，产业趋势遵循由硬件到软件交替上行的规律 [4] - 招商证券国际指出，中国内地龙头互联网企业AI主线投资逻辑强化，有助于港股科技板块估值修复，即将上线的DeepSeek-V4、豆包2.0等重磅模型可能成为下一阶段催化剂 [4] - 在光通信领域，Lumentum获得数亿美元CPO相关订单，预计2026年第四季度CPO营收约5000万美元，2027年上半年将迎来爆发，行业进入“供给偏紧、量价齐升”阶段 [6][7] 宏观经济与商品观点 - 中银国际表示，2026年市场进入盈利驱动上涨阶段，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通胀叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，支撑逻辑包括弱美元周期、地缘政治风险强化供给刚性、内需趋稳及行业高景气 [6] - 中国银河证券指出，中东地缘风险升温及美国关税政策面临大幅调整，推升投资者避险情绪，利好贵金属等板块 [5] - 中国有色金属工业协会锂业分会数据显示，2026年1月碳酸锂价格大幅上涨，市场交易活跃，供应端生产平稳，需求端受新能源汽车国补延续及锂电池出口退税下降提振抢出口需求影响 [8] 热门异动个股 - 迅策股价上涨12.78%，收报90港元，盘中创95.5港元新高，公司获纳入恒生综合指数并将于3月生效，国泰海通证券认为其凭借“数据流”核心能力，正从资管行业向多元领域复制商业模式，在AI数据基础设施领域受关注 [9] - 中国中免股价下跌8.88%，收报91.85港元，成交额3.7亿港元，主要受美国关税政策变动扰动市场情绪影响，市场关注各国后续关税政策变化 [10]

AH股溢价率排名概览 - 截至2月23日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、京城机电股份(00187)、弘业期货(03678)，溢价率分别为757.14%、280.60%、278.12% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、药明康德(02359)、招商银行(03968)，溢价率分别为-18.31%、-7.13%、-5.36% [1] - 溢价率排名前十的股票中，溢价率均超过185%，其中东北电气(00042)以757.14%的溢价率位居榜首 [1] - 溢价率排名后十的股票中，多数为大型蓝筹或行业龙头，宁德时代(03750)的H股价格较A股存在18.31%的折价 [1] AH股偏离值排名概览 - 偏离值最高的三家公司为郑州银行(06196)、龙蟠科技(02465)、剑桥科技(06166)，偏离值分别为14.55%、11.57%、10.92% [1] - 偏离值最低的三家公司为东北电气(00042)、长飞光纤光缆(06869)、晨鸣纸业(01812)，偏离值分别为-51.17%、-48.00%、-45.02% [1] - 偏离值定义为当前溢价率与该股过去30天平均溢价率的差值 [2] 前十大AH股溢价率详情 - 东北电气(00042) H股报0.315港元，A股报2.25元，溢价率757.14%，偏离值-51.17% [1] - 京城机电股份(00187) H股报4.330港元，A股报13.76元，溢价率280.60%，偏离值8.38% [1] - 弘业期货(03678) H股报3.200港元，A股报10.1元，溢价率278.12%，偏离值6.85% [1] - 中石化油服(01033) H股报0.960港元，A股报3.01元，溢价率276.04%，偏离值-8.45% [1] - 凯盛新能(01108) H股报4.060港元，A股报11.34元，溢价率234.48%，偏离值9.82% [1] - 南京熊猫电子股份(00553) H股报5.380港元，A股报14.78元，溢价率229.00%，偏离值-8.23% [1] - 安德利果汁(02218) H股报15.670港元，A股报42.95元，溢价率228.33%，偏离值-1.18% [1] - 钧达股份(02865) H股报38.160港元，A股报97.15元，溢价率204.95%，偏离值-39.63% [1] - 金隅集团(02009) H股报0.850港元，A股报2.16元，溢价率204.71%，偏离值6.66% [1] - 中远海发(02866) H股报1.120港元，A股报2.67元，溢价率185.71%，偏离值0.11% [1] 后十大AH股溢价率详情 - 宁德时代(03750) H股报542.500港元，A股报370元，溢价率-18.31%，偏离值-4.68% [1] - 药明康德(02359) H股报127.300港元，A股报98.7元，溢价率-7.13%，偏离值-7.81% [1] - 招商银行(03968) H股报49.980港元，A股报39.49元，溢价率-5.36%，偏离值-2.68% [1] - 潍柴动力(02338) H股报31.820港元，A股报25.93元，溢价率-2.39%，偏离值-8.79% [1] - 美的集团(00300) H股报93.500港元，A股报79.16元，溢价率1.41%，偏离值-5.47% [1] - 紫金矿业(02899) H股报44.920港元，A股报39元，溢价率3.98%，偏离值-8.80% [1] - 比亚迪股份(01211) H股报100.100港元，A股报90.06元，溢价率7.76%，偏离值-5.97% [1] - 三一重工(06031) H股报26.100港元，A股报23.75元，溢价率9.00%，偏离值-1.24% [1] - 中远海能(01138) H股报18.150港元，A股报16.64元，溢价率9.81%，偏离值-19.58% [1] - 福耀玻璃(03606) H股报64.950港元，A股报60.16元，溢价率10.95%，偏离值-1.60% [1] 前十大AH股偏离值详情 - 郑州银行(06196) H股报1.050港元，A股报1.93元，溢价率120.00%，偏离值14.55% [1] - 龙蟠科技(02465) H股报10.910港元，A股报18.26元，溢价率100.46%，偏离值11.57% [1] - 剑桥科技(06166) H股报68.050港元，A股报105.11元，溢价率85.01%，偏离值10.92% [1] - 泰格医药(03347) H股报49.400港元，A股报64.4元，溢价率56.15%，偏离值10.83% [1] - 凯盛新能(01108) H股报4.060港元，A股报11.34元，溢价率234.48%，偏离值9.82% [1] - 京城机电股份(00187) H股报4.330港元，A股报13.76元，溢价率280.60%，偏离值8.38% [1] - 南华期货股份(02691) H股报10.630港元，A股报18.34元，溢价率106.68%，偏离值7.98% [2] - 弘业期货(03678) H股报3.200港元，A股报10.1元，溢价率278.12%，偏离值6.85% [2] - 中国中免(01880) H股报91.850港元，A股报97.1元，溢价率26.63%，偏离值6.70% [2] - 金隅集团(02009) H股报0.850港元，A股报2.16元，溢价率204.71%，偏离值6.66% [2] 后十大AH股偏离值详情 - 东北电气(00042) H股报0.315港元，A股报2.25元，溢价率757.14%，偏离值-51.17% [2] - 长飞光纤光缆(06869) H股报127.700港元，A股报196元，溢价率83.84%，偏离值-48.00% [2] - 晨鸣纸业(01812) H股报1.010港元，A股报2.11元，溢价率150.50%，偏离值-45.02% [2] - 钧达股份(02865) H股报38.160港元，A股报97.15元，溢价率204.95%，偏离值-39.63% [2] - 中海油田服务(02883) H股报10.130港元，A股报15.58元，溢价率84.21%，偏离值-30.30% [2] - 上海电气(02727) H股报4.780港元，A股报8.79元，溢价率120.29%，偏离值-24.37% [2] - 中国中铁(00390) H股报4.960港元，A股报5.52元，溢价率33.27%，偏离值-21.38% [2] - 中远海能(01138) H股报18.150港元，A股报16.64元，溢价率9.81%，偏离值-19.58% [2] - 中国能源建设(03996) H股报1.230港元，A股报2.42元，溢价率135.77%，偏离值-16.86% [2] - 三花智控(02050) H股报38.340港元，A股报51.59元，溢价率61.16%，偏离值-16.24% [2]

港股光通信概念股市场表现 - 港股光通信概念股整体爆发，多只股票大幅上涨 [1] - 长飞光纤光缆股价大涨逾16%，高见133港元，创历史新高，总市值升破千亿港元，年内累计涨幅已超过150% [1] - 汇聚科技股价上涨超过9%，剑桥科技、FIT HON TENG等多股跟涨 [1] - 具体数据显示，长飞光纤光缆最新价129.500港元，涨跌幅+16.04%；汇聚科技最新价17.560港元，涨跌幅+9.07%；剑桥科技最新价67.850港元，涨跌幅+5.93% [2] 行业需求与订单状况 - 华工科技光模块业务负责人透露，公司武汉及泰国生产基地春节期间全线运转，全力保障1.6T、800G等高速光模块的量产交付 [2] - 公司联接业务订单已经排到2026年第四季度，AI高速光模块产线24小时满负荷运转 [2] - 长飞公司各基地生产线在春节期间也保持满产状态 [2] 行业增长驱动与前景 - 亚马逊、谷歌、Meta、微软四家云服务厂商2026年资本开支指引合计约5987亿美元，同比预计增长67%，反映AI算力需求具备确定性 [3] - 数据中心向超大规模集群发展，1.6T乃至3.2T高速光模块正在加速商用，硅光技术、CPO等前沿技术持续突破 [3] - 海量算力需求推动数据中心规模化扩张，带动光纤、液冷等关键基础设施供需缺口持续扩大，产业链多环节维持高景气 [3]