股价表现 - 股价尾盘跌超4%，低见16 55港元，较招股价27 8港元已跌超40% [1] - 截至发稿，股价报16 56港元，成交额1934 81万港元 [1] - 基石投资者的禁售期将于2025年12月29日结束，距离大规模解禁仅剩一个月时间 [1] 市场地位 - 公司以椰子基饮料为核心，旗下主要拥有if和Innococo两大品牌 [1] - 自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率约为34% [1] - 市场占有率超越第二大竞争对手七倍以上 [1] 行业竞争与前景 - 椰子水行业处于快速增长阶段，但竞争加剧 [1] - 公司作为行业龙头，具备品牌即品类的先发优势，品质为先营销发力 [1] - 现阶段虽受到竞争冲击，但市场地位仍相对稳固 [1] - 未来需提升渠道掌控力作为对长期成长性的支撑 [1]

股价表现 - 公司股价尾盘下跌超过4%，低见16.55港元，较招股价27.8港元已累计下跌超过40% [1] - 截至发稿，股价报16.56港元，成交额为1934.81万港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司以椰子基饮料为核心业务，旗下拥有if和Innococo两大品牌 [1] - 据灼识咨询报告，公司自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年排名第一，2024年市场占有率约为34% [1] - 公司市场占有率超越第二大竞争对手七倍以上 [1] 行业竞争与前景 - 椰子水行业处于快速增长阶段，但竞争正在加剧 [1] - 公司作为行业龙头，具备品牌即品类的先发优势，并坚持品质为先、营销发力的策略 [1] - 公司现阶段虽受到竞争冲击，但市场地位仍相对稳固 [1] - 公司未来需提升渠道掌控力，以支撑其长期成长性 [1] 股东结构 - 公司的11位基石投资者的股份禁售期将于2025年12月29日结束 [1] - 距离大规模解禁仅剩一个月时间 [1]

上市初期市场表现 - 公司于4月初递表，仅用67天通过聆讯，创2025年食品饮料企业港股过会最快记录 [2] - 香港公开发售部分有23.6万人参与，超额认购倍数达2682.35倍，国际配售部分超额认购22.9倍 [2] - 上市首日收盘价较发行价上涨42.1%，随后股价最高触达48.8港元/股 [2] - 截至发稿日，公司股价报18.05港元，市值约48.13亿港元，较最高点蒸发近80亿港元，跌幅达62.0% [2] 近期股价与交易状况 - 上市后股价除9月因调入港股通有小幅上涨外，几乎一直处于下行通道 [2] - 短短2个月内股价跌去51.1%，期间日均换手率仅为0.6% [2] - 自10月2日起至发稿日，公司累计跌幅达到38.7%，股价已跌破发行价 [13] 2025年上半年财务表现 - 2025年1-6月实现总营收9446.40万美元，同比增长31.5% [5] - 毛利率受泰铢兑美元升值影响，下降4.7%至33.7% [5] - 期内溢利录得1497.60万美元，同比减少4.8% [5] - 剔除一次性上市费用后，上半年经调整纯利为1890万美元，较2024年同期增长13.9%，但远低于2023-2024年超过100%的增速 [5] 市场与产品集中度风险 - 中国内地销售收入约8751.10万美元，占总营收92.6%，占比较2023年提高1.2个百分点 [5] - 中国内地收入同比增长29.8%，明显低于2023-2024年82.3%的增速，也低于同期内地椰子水市场30%-40%的整体增速 [5] - 椰子水单品销售收入约9150.60万美元，为总营收贡献96.9%，占比较2023年增长超3个百分点 [6] - 椰子水收入同比增长33.3%，而2023-2024年增速为83.7% [6] 行业竞争与市场份额 - 2024-2029年全球椰子水饮料市场规模年复合增长率预计为11.1%，较2019-2024年减少3.6% [8] - 中国市场格局"碎片化"，传统饮料巨头、零售渠道自有品牌及互联网新锐品牌卷入"价格战" [8] - 2025年一季度每百毫升椰子水平均售价为1.46元，较2023年一季度累计跌幅达23.6%，比原料平均成本低27.0% [8] - 公司产品平均售价同期降幅约为9.6%，2025年第一季度国内市场份额约为36.4%，同比骤降近20% [8] 经营效率与现金流 - 截至2025年6月30日，贸易应收款项攀升至2074.00万美元，较2024年末激增194.4% [9] - 1个月以上的贸易应收款项翻了4倍，应收账款周转天数从12天延长至27天 [9] - 2025年上半年经营活动产生的现金流净额约959.60万美元，同比锐减37.5% [9] 基石投资者与解禁压力 - 11位基石投资者共获配1115.00万股，约占行使超额配股权前总发售股份的26.8% [12] - 基石投资者包括瑞银集团、红杉中国、南方基金等知名机构，阵容豪华 [12] - 截至发稿日，基石投资者账面浮亏达35.1% [13] - 11位基石投资者的禁售期将于2025年12月29日结束，距离解禁仅剩一个月 [13]

股东情况 - General Beverage为控股股东，实益拥有公司已发行股本约60.00%[4][19] - 公告日期Pongsakorn Pongsak先生拥有General Beverage 91%的权益，已放弃相关董事会决议案投票[20] 商标授权协议 - IFB商标授权协议期限为十年，2023年1月1日授予General Beverage在泰国使用相关商标的非独家授权[10][11][24] - 获授权使用的商标为if及Innococo商标[24] - 集团按产品总销售额的2.5%收取年度授权费，上市后每三年检讨一次[10][12] 交易金额与上限 - 2022.12.8 - 2023.12.31历史交易金额为10万美元，2024年度为30万美元，2025.1.1 - 2025.9.30为31.8万美元[13][14] - 2025 - 2027年现有年度上限分别为38万、41万、45万美元，经修订为60万、80万、90万美元[14] 其他要点 - 公司主要业务为投资控股，集团从事食品及饮品批发和业务协调服务[17] - 公司为IFBH Limited，股份于联交所主板上市，股份代号6603[21] - IFB商标授权协议下持续关连交易最高适用百分比率高于0.1%但低于5%，须遵守申报及公告规定[5][20]

股价表现与市值 - 2025年11月21日，公司股价盘中创上市新低17.8港元/股，较招股价27.8港元/股下跌超过30%，较2025年7月高点48.8港元/股大跌超过60% [3] - 截至当日午间收盘，股价报17.96港元/股，单日跌幅超过4%，总市值约47.89亿港元，较发行价市值接近“腰斩” [3] - 公司于2025年6月30日在港交所正式挂牌上市 [3] 财务业绩表现 - 截至2025年6月30日止的上半年，公司取得收益9446.4万美元，同比增加31.49% [3] - 同期母公司拥有人应占溢利为1497.6万美元，同比减少4.82% [3] - 毛利率为33.7%，同比下降4.7个百分点，主要由于报告期内泰铢兑美元升值产生不利汇率影响 [3] 业务构成与产品线 - 公司是一家根植于泰国的即饮饮料及即食食品公司，于2013年创立if品牌，并将即饮天然椰子水引入中国内地市场 [4] - 椰子水产品收益同比增加33.3%，占总收益的96.9%，是绝对核心业务 [3] - 其他椰子水饮料收益同比减少48.2%，占总收益的0.7%；其他饮料收益同比增加57.2%，占总收益的2.4% [3] - 公司旗下还有Innococo品牌，致力于提供传统运动功能饮品的健康替代 [4] 市场地位与份额 - 自2016年起，if品牌在中国香港椰子水市场连续9年蝉联榜首，2024年市占率约为60% [5] - 按零售额计，公司自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年位居榜首，2024年市场占有率约34% [5] - 中国市场占公司总营收的90%以上，2023年及2024年内地市场营收分别为7991.7万美元和1.46亿美元，占总营收比例分别为91.4%和92.4% [5] 行业竞争格局 - 过去两年，由于竞争品牌显著增加，公司在中国内地的市占率被一定程度稀释 [6] - if椰子水在中国内地的市占率从2024年第一季度的55.53%高峰，下降至2024年第四季度的30.33%，2025年第一季度为36.42% [7] - 竞争对手包括佳果源、欢乐家、可可满分、佳乐等传统品牌，以及“超吉椰”等中小品牌和盒马等超市自营品牌，“超吉椰”市场份额从2024年第二季度的2.73%攀升至2025年第一季度的8.21%，排名第二位 [7] - 行业格局分散，快速增长阶段竞争加剧，公司份额领先但需提升渠道掌控力以支撑长期成长性 [8]

股价表现 - 公司股价下跌超过7%，盘中最低触及19.3港元，创下上市以来新低 [2] - 当前股价19.42港元较招股价27.8港元已累计下跌超过30% [2] - 成交额为5306.67万港元 [2]

公司股价表现 - 股价下跌超过7%，最低触及19.3港元，创上市新低 [1] - 当前股价19.42港元，较招股价27.8港元已下跌超过30% [1] - 成交额为5306.67万港元 [1] 公司市场地位 - 公司在中国内地椰子水饮料市场自2020年起连续五年排名第一，2024年市场占有率约为34% [1] - 公司在中国内地市场的占有率超越第二大竞争对手七倍以上 [1] - 公司在香港市场自2016年起连续九年排名第一，2024年市场占有率达60% [1] - 公司在全球范围内是2024年第二大椰子水饮料公司 [1] 行业竞争格局 - 椰子水行业有较多企业推出新产品，网红品牌占据核心展位且流量较高 [1] - 行业尾部企业有退出市场的迹象 [1] - 椰子水行业处于快速增长阶段，竞争加剧 [1] - 公司作为行业龙头，具备品牌即品类的先发优势 [1] - 公司以品质为先并加强营销，虽受竞争冲击但地位相对稳固 [1] - 公司未来需提升渠道掌控力以支撑长期成长性 [1]

股价表现 - 股价下跌超过7%，低见19.3港元，再创上市新低，较招股价27.8港元已下跌超过30% [1] - 截至发稿，股价报19.42港元，成交额为5306.67万港元 [1] 公司市场地位 - 公司以椰子基饮料为核心，拥有if和Innococo两大品牌 [1] - 在中国内地椰子水饮料市场，公司自2020年起连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率约为34%，超越第二大竞争对手七倍以上 [1] - 在香港市场，公司自2016年起连续九年排名第一，2024年市场占有率达60% [1] - 在全球范围内，公司是2024年第二大椰子水饮料公司 [1] 行业竞争格局 - 椰子水行业有较多企业推出新品，网红品牌占据核心展位且流量较高，但尾部企业有退出迹象 [1] - 行业处于快速增长阶段，竞争加剧 [1] - 作为行业龙头，公司具备品牌即品类的先发优势，坚持品质为先并加强营销，当前地位相对稳固 [1] - 公司未来需提升渠道掌控力，以支撑长期成长性 [1]

股价表现 - 股价下跌超过9%，低见20.8港元，创上市以来新低，较上市初期最高点已腰斩 [1] - 截至发稿，跌9.23%，报20.86港元，成交额5216.29万港元 [1] 财务业绩 - 上半年收益为9446.4万美元，同比增加31.49% [1] - 母公司拥有人应占溢利为1497.6万美元，同比减少4.82% [1] - 毛利率为33.7%，同比下降4.7个百分点 [1] 行业格局与公司竞争地位 - 中国市场行业格局分散，公司份额领先 [1] - 对比全球龙头Vita Coco，公司上游粘性更高，盈利能力更强，但对下游掌控力相对较弱 [1] - 行业快速增长阶段竞争加剧，公司作为行业龙头，具备品牌即品类的先发优势，品质为先营销发力 [1] - 公司现阶段虽受到竞争冲击但地位仍相对稳固 [1] 未来成长性 - 公司未来需提升渠道掌控力作为对长期成长性的支撑 [1]

股价表现 - 公司股价下跌超过9%，低见20.8港元，创上市以来新低，较上市初期最高点已腰斩 [1] - 截至发稿时，股价下跌9.23%，报20.86港元，成交额为5216.29万港元 [1] 财务业绩 - 今年上半年公司收益为9446.4万美元，同比增加31.49% [1] - 上半年母公司拥有人应占溢利为1497.6万美元，同比减少4.82% [1] - 上半年毛利率为33.7%，同比下降4.7个百分点 [1] 行业竞争与公司定位 - 中国市场行业格局分散，公司份额领先 [1] - 对比全球龙头Vita Coco，公司上游粘性更高，盈利能力更强，但对下游掌控力相对较弱 [1] - 行业处于快速增长阶段，竞争加剧 [1] - 公司作为行业龙头，具备品牌即品类的先发优势，坚持品质为先并营销发力 [1] - 公司现阶段虽受到竞争冲击但地位仍相对稳固，未来需提升渠道掌控力以支撑长期成长性 [1]