公司业务与市场地位 - 公司为泰国知名椰子水品牌if的母公司 总部位于新加坡 核心品牌包括if及Innococo [1] - if品牌专注于天然健康泰式饮料及食品 Innococo提供传统运动功能饮品的健康替代选择 [1] - 按零售额计算 公司在中国内地椰子水饮料市场排名第一 [1] - 椰子水业务实现收益91.5百万美元 占总收益比重高达96.9% 成为核心增长引擎 [2] 财务表现 - 2025年上半年总收益94.5百万美元 同比增长31.5% [2] - 毛利规模达31.8百万美元 同比提升15.3% [2] - 经调整溢利净额18.9百万美元 同比增长13.9% [2] - 经调整每股基本盈利0.084美元 同比增幅7.7% [2] 战略发展与市场机遇 - 获纳入港股通标的证券名单 2025年09月08日起生效 [1] - 中国市场贡献核心增量 椰子水业务收益同比增长33.3% [2] - 作为内地和香港市场领导者 具备把握椰子水快速普及机遇的优势 [2] - 采购 产品质量和品牌价值等方面存在竞争优势 有望维持主导地位 [2] - 可能进一步扩展线下业务 或进军其他市场及相邻产品领域 [2]

港股IPO市场概况 - 截至8月25日港交所共有57家新股上市实际募资金额达1319亿港元另有211家企业已递交上市申请[1] 香港上市规则框架 - 香港上市规则汇总涵盖主板及GEM市场包括上市规则执行纪律处分生物科技公司上市及海外发行人上市等专项规定[5][6][8] - 规则文件包含主板上市规则GEM上市规则费用规则及新上市申请人指南等核心文档[8] - 监管表格体系全面覆盖上市申请表格（如A1表格适用于股本证券及债务证券）正式申请表格（如C1表格适用于股本证券）及保荐人声明表格等[9][10] 上市发行人持续责任 - 上市发行人需遵守董事及高级管理人员规定包括董事资格公司秘书经验要求及会计审计事宜[14][16][27] - 持续上市准则涉及是否适合上市充足的营运和资产以及短暂停牌停牌除牌机制[14][16][24] - 证券发行与再出售规则包括配售供股可转换证券发行及全流通安排等具体条款[17][24] 专项上市制度 - 特殊上市架构覆盖海外发行人矿業公司特殊目的收購公司及认可集体投资计划[24] - 分拆上市核心股东保障水平及企业管治要求（如ESG报告守则）均被纳入规则体系[23][26] 境内企业上市案例 - 2024至2025年境内企业赴港上市披露文件涵盖多个行业包括汇舸环保(02613 HK)宜宾银行(02596 HK)及古茗(01364 HK)等57家企业[32] - 典型案例涉及新能源（宁德时代03750 HK）医药（恒瑞医药01276 HK）消费（沪上阿姨02589 HK）及科技（赛目科技02571 HK）等领域[33][34]

公司信息 - 公司为IFBH Limited，于新加坡共和国注册成立[1] - 普通股证券代号为06603，在香港联交所上市[2] 股份数据 - 上月底和本月底已发行股份总数均为266,666,800，无库存股份[2] 其他 - 证券变动月报截止2025年8月31日，9月1日呈交[1] - 呈交者为执行董事兼行政总裁Pongsakorn Pongsak[5]

财报季消费领域表现分化 - 大消费领域业绩明显分化 传统龙头承压而新消费势力逆势强劲增长 [1] - 港股新消费指数攀升至年内最高点位 显示市场热度再度点燃 [1][3] - 健康消费与情绪消费并行发展 相关企业保持高增长 [3] IFBH财务表现 - 上半年营收9446万美元 同比增长31.5% 其中椰子水收入9151万美元增长33.3% 其他饮料收入增长57.2% [5] - 毛利规模3180万美元增长15.3% 经调整净利润1890万美元增长13.9% 净利润率维持在20%左右 [6][7] - 贸易应收款项增至2074万美元（2024年底为704万美元） 反映渠道备货意愿增强 [8][9] 行业增长驱动因素 - 中国内地椰子水行业2019-2024年CAGR达82.9% 未来五年预计CAGR为20.2% 2029年市场规模将达25.5亿美元 [11] - 椰子水将占中国果汁饮料市场规模10.4% 成为即饮软饮料增长最快细分品类 [11] - 健康消费浪潮推动需求 天然低糖特性契合趋势 新茶饮爆款（如生椰拿铁）完成品类教育 [11] 公司竞争优势 - 掌握泰国香水椰优质原材料 其树苗禁止出口形成稀缺性壁垒 [13][14] - 与供应商General Beverage深度绑定 2024年销量1.32亿升占泰国产量45%以上 [15] - 轻资产运营模式 资源聚焦品牌打造 通过头部主播合作+明星代言+跨界联名提升知名度 [15] 未来增长曲线 - 提升中国市场渗透率 深化"椰子水=if"品类认知 [16] - 品牌横向拓展 Innococo品牌切入运动饮料领域 [16] - 品类扩张成效显著 龙眼汁/荔枝汁/蜜桃汁等产品收入增长45.9%-127.1% [17] - 轻资产模式支持全球扩张 获纳入恒生综指后将提升流动性和资金关注度 [17][18]

业绩表现 - 公司1H2025收益达9450万美元 同比增长31.5% [3] - 经调整溢利净额1890万美元 同比增长13.9% [5] - 经调整每股基本盈利0.084美元 同比增长7.7% [5] 业务分部表现 - 椰子水饮料收益9150万美元 同比增长57.2% [6] - 其他饮料收益230万美元 同比增长33.3% [6] - 中国内地/香港/台湾地区收益占比达98.3% [10] 产品与创新 - 产品组合包含天然椰子水饮料/其他饮料/植物基零食三大类别 [12] - 报告期内推出6款新产品 [14] - 推出四款限定新品包括茉莉香米味椰子水/泰式奶茶等 [16][17] 行业前景 - 全球软饮料市场规模复合增长率6.1% [18] - 植物基零食市场规模复合增长率11.1% [18] - 全球椰子水饮料市场规模复合增长率6.4% [19] 发展战略 - 强化采购能力以扩展业务规模 [23] - 持续投入提升创新能力 [25] - 巩固中国市场并拓展澳洲/美洲/东南亚业务 [26] - 推进战略合作与并购实现业务扩张 [28]

公司指数纳入与业绩表现 - 恒生指数公司宣布IFBH获纳入恒生综合指数 变动于9月5日收市后实施并于9月8日起生效 沪深交易所将相应调整港股通可投资标的范围 [1] - 华泰证券研报指出IFBH可能被调入港股通 因其满足市值、流动性和上市时间等一系列标准 [1] - 公司截至2025年6月30日止6个月收益达9446.4万美元 同比增长31.49% [1] 公司财务指标 - 母公司拥有人应占溢利为1497.6万美元 同比减少4.82% [1] - 经调整溢利净额为1890万美元 同比增长13.9% [1] - 每股盈利6.7美仙 [1]

指数纳入与港股通调整 - 公司获纳入恒生综合指数 变动将于9月5日收市后实施并于9月8日起生效 [1] - 沪深交易所将相应调整港股通可投资标的范围 [1] - 华泰证券研报指出公司可能被调入港股通 因满足市值、流动性和上市时间等标准 [1] 财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月收益达9446.4万美元 同比增长31.49% [1] - 母公司拥有人应占溢利为1497.6万美元 同比减少4.82% [1] - 经调整溢利净额1890万美元 同比增长13.9% [1] - 每股盈利6.7美仙 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营收9446万美元 同比增长31.5% [1] - 净调整溢利1890万美元 同比增长13.9% 归母净利润1497.6万美元 同比下降4.9% [1] - 毛利率33.7% 较去年同期38.4%下降4.7个百分点 [2] 收入结构分析 - 椰子水产品贡献9150.6万美元收入 占总收入96.87% [3] - 其他饮料收入225.7万美元 占比2.39% 椰子相关产品仅70.1万美元 占比0.74% [3] - 中国大陆市场收入8751.1万美元 占比92.64% 保持核心市场地位 [4] 地区市场表现 - 香港市场收入399.7万美元 台湾市场133.4万美元 分别占比4.23%和1.41% [4] - 澳大利亚市场增速达215.3% 为增长最快区域 [4] - 新加坡市场收入645万美元 美国142万美元 加拿大194万美元 [5] 成本费用变化 - 销售成本6263.4万美元 同比增长41.6% [2] - 行政开支606.4万美元 大幅增长123% [2] - 销售及分销开支335.9万美元 营销开支354.8万美元 [2] 运营效率指标 - 采用轻资产模式 员工总数从46人增至59人 [6] - 人均月创收从29万美元降至27万美元 仍保持行业领先水平 [6] - 2024年营收1.58亿美元 同比增长80.7% 净利润3331.6万美元 增长98.9% [5] 市场反应 - 财报发布后股价单日下跌14.08% 收报34.54港元 [7] - 盈利能力下降与汇率波动及上市费用相关 [2]

财务表现 - 总收益94.5百万美元 同比增长31.5% 增速超过行业平均水平 [1] - 毛利规模31.8百万美元 同比提升15.3% 毛利率保持健康区间 [1] - 经调整溢利净额18.9百万美元 同比增长13.9% 盈利质量稳步提升 [1] - 经调整每股基本盈利0.084美元 同比增长7.7% 为股东回报提供支撑 [1] - 营收增长动能显著强于利润增长 主要由于市场拓展期营销投入增加及产品结构调整 [1] 应收账款状况 - 贸易应收款项从2024年底7.0百万美元大幅增至20.7百万美元 占当期营收比例约22% [2] - 贸易应收款项周转天数从2024年底12天增至2025年中期27天 [2] - 应收账款增加反映已出货但尚未结转的收入款项 与下游渠道前置备货需求增加直接相关 [2] - 市场预期全年数据或回落至正常水平 应收款项结转将推动下半年收入规模增长 [2] 业务构成 - 椰子水业务实现收益91.5百万美元 同比大增33.3% 占总收益比重高达96.9% [2] - 中国市场贡献核心增量 成为驱动公司增长的核心引擎 [2] - 增长逻辑主要来自三方面：市场渗透深化、产品矩阵扩容及营销效率提升 [2]

股价表现 - 8月22日早盘股价低开14.97% 随后跌幅扩大至25.4%创上市以来最大跌幅及历史新低 收盘跌幅收窄至13.68%报34.7港元/股 [2] 财务表现 - 上半年收入9446.4万美元同比增长31.5% 但利润同比下滑4.8%至1497.6万美元呈现增收不增利 [3][4] - 毛利率降至33.7%较上年同期减少4.7个百分点 [5] - 行政开支同比飙升122.9%至606.4万美元 主要因上市相关专业费用增加 [9] - 销售及分销开支同比大增48.4%至335.9万美元 因业务扩张导致物流成本上升 [10] - 其他开支由11.6万美元飙涨至80.7万美元 主要源于外汇亏损 [11] 业务构成 - 椰子水业务收入9150.6万美元同比增长33.3% 占总收入比重96.9% [6][7] - if品牌收入同比增长42.1%至8408.3万美元占比89% Innococo品牌收入同比下滑17.6%至1038.1万美元占比11% [7] - 其他饮料收入同比增长57.2%至225.7万美元 植物基零食业务收入38.7万美元 [6][7] 区域市场 - 中国内地市场收入8751.1万美元同比增长29.8% 占总收入比重92.6% [8] - 香港市场收入399.7万美元同比增长60.1% 台湾市场收入133.4万美元同比增长130.8% [8] - 澳大利亚市场收入22.7万美元同比增长215.3% 美洲市场收入336万美元同比增长61.9% [8] 战略规划 - 未来聚焦强化采购能力、提升创新能力、深耕中国市场并拓展澳洲、美洲及东南亚业务 [11] - 持续投入品牌建设提升影响力 推进战略合作与并购实现业务扩张 [11] - 预计大中华区即饮软饮料市场将保持稳健增长 椰子水饮料将成为增长最快细分领域 [11]