文章核心观点 - 顺丰同城发布正面盈利预告，2024年利润和收入预计大幅增长，三大业务线均衡发展，规模效应扩大，通过多元布局勾勒增长曲线，未来增长潜力被看好 [1][2][5][7] 盈利与收入增长情况 - 2024年度公司拥有人应占利润同比增长不低于100%，收入同比增长不低于25%，2024年下半年收入同比增长不低于30% [1] 增长原因 - 国内餐饮及零售行业消费增长推动即时配送需求增加，行业快速发展使公司单量增长 [1] - 以技术创新为驱动提升数智化能力，市场份额及渗透率提升 [1] - 运营底盘提质增效，提升网络规模经济效应，改善毛利率及费用率 [1] 业务发展情况 三大业务线发展 - 三大业务线同城配送服务及“最后一公里”配送服务均衡健康发展，截至2024年6月30日的六个月三大业务收入均获两位数增长 [1][2] - 深入即时零售多元“垂类场景”，非餐场景收入同比增长32% [3] - 加强与顺丰速运及其他传统快递物流融通协同，2024年上半年同城快递提速场景收入同比翻倍增长，双11大促日均收件量同比增长160%，上半年“小时达”服务单量快速翻倍 [3] 科技与管理增效 - 城市物流系统“CLS”涵盖三大核心功能，实现核心链路协同效应，运力实现“天地人”综合运用 [4] 多元增长曲线 - 头部客户合作份额持续提升，截至2024年6月30日活跃商家规模达55万，同比增长45% [5] - 与抖音、阿里、微信等平台全生态合作，2024年618购物节抖音生态即配单量同比增长数倍，双11大促全品类日均配送单量同比增长43% [5][6] - 为商超客户提供配送解决方案，与山姆、淘宝小时达等合作 [6] - 下沉市场收入同比增长51%，茶饮配送收入同比增长60%，全国县域覆盖超1200城，覆盖率超六成 [6][7] - 2024年7月以“SoFast”品牌进入中国香港地区提供即时配送服务 [7] 行业情况 - 2024年中国即时零售市场规模将突破万亿，即时配送作为支撑业态的本地物流基础设施快速发展 [2] 市场预期 - 申万宏源证券认为随着运力池扩大和全场景订单增长，公司盈利能力将进一步改善 [4] - 东吴证券看好公司长期利润释放空间，认为其收入有望保持较快增长 [7]

投资评级 - 报告对顺丰同城（9699 HK）的评级为“买入”，目标价为13.5港元，潜在涨幅为46.7% [1][2][3] 核心观点 - 顺丰同城2024年收入/利润增长预期不低于25%/100%，下半年收入同比增长预期不低于30% [2] - 2024年全年经调整净利润预期为1.3亿元人民币，同比增160%，对应净利率0.8% [2] - 2025年公司有望保持约25%的收入增长动能，规模效应下利润持续释放 [2] - 2024年下半年收入预期上调7%，主要反映KA业务收入强劲增长及最后一公里配送单量增速好于预期 [7] - 2024年全年收入预期同比增25%，其中同城/最后一公里业务分别增25% [7] 财务数据 - 2024年预计营业收入为15,498百万元人民币，同比增长25.1% [6] - 2024年预计经调整净利润为132百万元人民币，同比增160% [6] - 2024年预计毛利率为6.6%，较此前预期下调0.2个百分点 [6] - 2025年预计营业收入为19,350百万元人民币，同比增长24.8% [6] - 2025年预计经调整净利润为262百万元人民币，同比增98.5% [6] - 2026年预计营业收入为23,490百万元人民币，同比增长21.4% [6] - 2026年预计经调整净利润为445百万元人民币，同比增69.8% [6] 业务分析 - 同城配送服务2024年预计收入为9,259百万元人民币，同比增长25.1% [6] - 最后一公里配送2024年预计收入为6,239百万元人民币，同比增长25% [6] - KA业务收入保持强劲增长，主要受益于消费政策推动和下沉市场持续渗透 [7] - 最后一公里配送对顺丰速运单量渗透率稳步提升，新业务场景快速起量 [7] 股价表现 - 顺丰同城52周高位为12.60港元，52周低位为8.30港元 [5] - 市值约为6,695.48百万港元，日均成交量为0.44百万 [5] - 年初至今股价变化为-0.97% [5] 行业覆盖 - 报告覆盖的互联网及教育行业公司包括百度、爱奇艺、哔哩哔哩、快手、腾讯音乐、京东、拼多多、阿里巴巴等，多数公司评级为“买入” [13]

业绩增长 - 预计2024年度净利润同比增长不低于100% [1] - 2024年度全年收入同比增长不低于25% [1] - 2024年度下半年收入同比增长不低于30% [1] - 2024年圣诞节期间全场景总单量较上年同期增长81% [1] - 2025年元旦当天总单量同比增长高达92% [1] - 商超、百货、美妆、饮品等品类单量同比翻倍 [1] 业绩增长驱动因素 - 国内消费、服务等领域发展趋势下，餐饮及零售行业消费增长，带动即时配送需求量增加 [1] - 同城即时配送及最后一公里单量均快速增长 [1] - 各项业务均衡高质量健康发展 [1] - 以技术创新为驱动，持续提升数智化能力 [1] - 市场份额及渗透率不断提升 [1] - 运营底盘提质增效，持续精益运营管理能力 [1] - 推动毛利率及费用率持续改善 [1] 市场趋势 - 近期消费市场旺盛，节日氛围浓厚 [1] - 礼品赠送等仪式感消费、文件寄递等商务配送需求明显上升 [1] - 春节将"不打烊" [1] 企业发展规划 - 扎根本地生活服务行业 [2] - 顺应本地生活消费场景及消费模式转变 [2] - 积极把握流量多极化、本地零售发展、同城物流提速和第三方即配服务持续渗透的市场趋势 [2] - 继续聚焦于行业和城市运行中的核心价值贡献 [2] - 拓展即时履约的服务边界 [2] - 加强技术能力革新 [2] - 与更多的合作伙伴携手，做大规模、做宽场景 [2] - 提升中长期收入和利润空间 [2]

公司业绩预期 - 公司拥有人应占利润预计将录得不低于100%的增长 [1] - 集团收入预计将录得不低于25%的增长 [1] - 下半年集团收入预计将录得不低于30%的增长 [1]

业绩总结 - 2024年公司拥有人应占利润预期增不低于100%[3] - 2024年集团收入预期增不低于25%[3] - 2024年下半年集团收入预期增不低于30%[3] 未来展望 - 年度业绩公告预期2025年3月底前刊发[4] - 提醒股东及投资者买卖股份审慎行事[5] 业绩增长原因 - 国内消费等使即时配送需求增加[3] - 同城即时配送及最后一公里订单量快速增长[3] - 技术创新获客户认可，提升市场份额及渗透率[3] - 运营提质增效，改善毛利率及费用率[3]

投资评级 - 顺丰同城（09699 HK）的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 顺丰同城2024H2收入预计为86亿元（同比增长30%），归母净利润预计为0 69亿元（同比增长100%），归母净利率为0 8%，同比提升0 5个百分点[7] - 2024年公司收入预计为155亿元（同比增长25%），归母净利润预计为1 35亿元（同比增长167%）[7] - 同城配送业务预计2024H2同比增长30%，KA业务实现更高增长 2024H1 KA客户新签订单收入已实现高双位数增长[7] - 最后一公里配送服务收入预计2024H2同比增长30%，主要得益于与主要客户合作规模和派件渗透率持续提升[7] - 下沉市场2024H1县域收入同比增长51%，全国县域覆盖已超1200城，覆盖率超六成[7] - 2024H2及2025年下沉市场将贡献更多增量 公司以“SoFast”品牌进入中国香港地区，首次在内地以外的市场提供即时配送服务[7] 盈利预测与估值 - 2024E营业总收入预计为15504百万元，同比增长25 14%[1] - 2024E归母净利润预计为135 21百万元，同比增长167 23%[1] - 2024E EPS-最新摊薄预计为0 15元/股[1] - 2024E P/E（现价&最新摊薄）预计为55 49倍[1] 市场数据 - 收盘价为8 86港元[5] - 一年最低/最高价为8 10/12 84港元[5] - 市净率为2 85倍[5] - 港股流通市值为6606 11百万港元[5] 基础数据 - 每股净资产为3 11元[6] - 资产负债率为31 80%[6] - 总股本为917 38百万股[6] - 流通股本为745 61百万股[6] 财务预测 - 2024E营业总收入预计为15504 29百万元[8] - 2024E归母净利润预计为135 21百万元[8] - 2024E每股收益预计为0 15元[8] - 2024E每股净资产预计为3 46元[8] - 2024E ROE预计为4 27%[8] - 2024E毛利率预计为7 02%[8] - 2024E销售净利率预计为0 87%[8] - 2024E资产负债率预计为30 96%[8] - 2024E收入增长率预计为25 14%[8] - 2024E净利润增长率预计为167 23%[8] - 2024E P/E预计为55 49倍[8] - 2024E P/B预计为2 37倍[8] - 2024E EV/EBITDA预计为36 74倍[8]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Hangzhou SF Intra-city Industrial Co., Ltd. 杭州順豐同城實業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 孫海金 中國，2025年1月10日 更改香港主要營業地點的地址 及 變更法律程序代理人 更改香港主要營業地點的地址 杭州順豐同城實業股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此宣佈，由 2025年1月10日起，本公司於香港的主要營業地點的地址將由香港九龍觀塘道348 號宏利廣場5樓更改為: 香港銅鑼灣希慎道33號利園一期19樓1928室 變更法律程序代理人 董事會亦宣佈(i)由於工作安排，陳詩婷女士不再擔任根據香港聯合交易所有限公 司（「聯交所」）證券上市規則第19A.13(2)條及公司條例（香港法例第622章）第16 部的規定代表本公司的於香港接收法律程序文件及通知之授權代表（「法律程序代 理人」），自2025年1月10日起生效；及(i ...

投资评级 - 报告对顺丰同城的投资评级为"增持"（维持）[3][4] 核心观点 - 顺丰同城作为独立第三方平台，深化与KA客户的合作，24H1新增合作门店超过6000家，KA客户增长势头强劲，新签订单收入实现高双位数增长，KA客户的扩张有望带动公司收入端增长[4] - 即时配送行业需求在茶饮、咖啡、下沉市场多维度渗透，顺丰同城作为配送服务商充分受益，24H1下沉市场收入同比增长51%，茶饮配送收入同比增长60%，未来增速有望受益于茶饮、下沉市场需求增长[4] - 即时配送全场景单量高增，订单密度增加，公司规模效应有望释放，随着运力池的扩大和全场景订单的高增，单位骑手可配送的订单数量有望进一步增加，未来盈利能力有望持续改善[4] - 上调盈利预测，预计24E-26E公司归母净利润分别为1.28/2.56/4.61亿元（原预测为1.03/2.23/3.83亿元），同比增长分别为171.01%/99.97%/80.03%，对应当前PE倍数58x/29x/16x[4] 财务数据及盈利预测 - 2022-2026E营业收入分别为10265/12400/15220/18585/22364百万元，同比增长率分别为25.58%/20.80%/22.74%/22.11%/20.33%[2] - 2022-2026E净利润分别为-287/47/128/256/461百万元，同比增长率分别为-68.08%/-116.48%/171.01%/99.97%/80.03%[2] - 2022-2026E每股收益分别为-0.31/0.06/0.14/0.28/0.50元[2] - 2022-2026E净资产收益率分别为-9.51%/1.70%/4.12%/7.61%/12.06%[2] - 2022-2026E市盈率分别为-28/159/58/29/16倍[2] - 2022-2026E市销率分别为0.78/0.65/0.49/0.40/0.33倍[2] 市场数据 - 2025年01月07日收盘价为8.75港币[3] - 52周最高/最低价分别为12.84/8.10港币[3] - H股市值为80.27亿港币[3] - 流通H股为745.61百万股[3] 公司经营情况 - 24Q4预计营业收入为76.83亿元，归母净利润为0.66亿元[4] - 24H1公司新增合作门店超过6000家，平台活跃商家规模达到55万[4] - 24H1下沉市场收入同比增长51%，茶饮配送收入同比增长60%[4]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Hangzhou SF Intra-city Industrial Co., Ltd. 杭州順豐同城實業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：9699） 於2024年12月23日（星期一）舉行之 2024年第二次臨時股東大會的表決結果 杭州順豐同城實業股份有限公司（「本公司」）於2024年12月23日（星期一）上午十 時正以通訊方式舉行2024年第二次臨時股東大會（「臨時股東大會」）。本次臨時股 東大會已依照中國《公司法》及本公司章程（「公司章程」）的規定舉行。 1 本公司H股過戶登記處卓佳證券登記有限公司於臨時股東大會上分別就H股及境內 未上市股份投票表決擔任監票人。 本公司所有董事已出席臨時股東大會。 臨時股東大會投票表決結果 本公司於2024年12月23日舉行之臨時股東大會上，列載於日期為2024年12月3日 的臨時股東大會通告的提呈決議案於投票表決時獲通過。臨時股東 ...

人事变动 - 2021年11月30日及2023年3月28日委任刘佳和陈希文为联席公司秘书[3] - 2024年12月17日起陈先生不再担任，刘女士任唯一公司秘书[3] - 陈先生辞任后继续担任执行董事和首席财务官等职务[4] 董事会构成 - 公告日期董事会含3位执行董事、4位非执行董事和4位独董[7] 资格审批 - 2024年12月12日联交所批准刘女士资格及独立任职申请[3]