报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：可再生能源消纳考核范围拓宽与“算电协同”政策驱动下，绿电直连等新能源消纳新业态正塑造行业新生态，同时绿证市场供给冲击结束，价格有望回归绿电环境价值，从而为新能源发电运营商带来第二成长曲线和盈利提升空间 [3][5][26] 根据相关目录分别进行总结 1. 可再生能源消纳考核范围拓宽，绿电直连塑造行业新生态 - **政策驱动消纳考核深化**：2025年7月，国家发改委发布通知，在电解铝行业基础上，新增钢铁、多晶硅、水泥和枢纽节点新建数据中心四大行业进行可再生能源消纳权重考核，其中新建数据中心2025-2026年绿色电力消费比例要求为80% [3][11] - **消纳责任主体持续下沉**：可再生能源消纳责任从早期的电网公司全额收购，逐步落实到省级区域（2019年），再到2025年进一步落实到钢铁、有色等重点用能行业 [12][14] - **“算电协同”成为新基建重点**：2026年政府工作报告将“超大规模智算集群”、“算电协同”列为新基建重点工程，政策导向日益清晰，截至2026年2月，全国已有涵盖算力中心在内的84个绿电直连项目完成审批，新能源总装机规模达3259万千瓦 [3][14] - **数据中心用电需求高速增长**：2019-2024年，我国数据中心年度用电量从824亿千瓦时增至1660亿千瓦时，年均增速15.0%，远高于同期全社会用电量6.4%的增速，预计到2030年用电量或将达到3900亿千瓦时至8200亿千瓦时 [3][15] - **上市公司已有项目布局**：部分上市公司如豫能控股、晶科科技、金开新能等已在算电协同、绿电直连项目上有所布局 [16][17] 2. 库存出清、供给趋稳，绿证价格有望回归绿电环境价值 - **绿证供给冲击结束**：2024年下半年绿证补发工作造成供给冲击，年末补发基本结束，2024年12月起绿证供给收缩并基本维持稳定 [4][19] - **绿证核发与交易数据**：2024年国家能源局共计核发绿证47.34亿个（可交易31.58亿个），交易4.46亿个；2025年核发29.47亿个（可交易18.93亿个），交易9.30亿个，交易量大幅增长，供需情况好转 [4][20] - **绿证价格呈现回升迹象**：2025年12月绿证交易均价4.56元/个，环比降低8.1%；2026年1月均价5.11元/个，环比提高11.9% [23] - **运营商环境价值收益测算**：测算显示，假设绿证价格5元/个，绿电环境价值覆盖率（绿证交易量/绿证核发量）每提高20%，运营商单位发电环境价值收益可提高1.0元/兆瓦时 [4][23] 3. 投资建议：关注资产质量优秀、算电协同相关运营商 - **投资逻辑**：2026年绿证供给冲击结束，叠加四大高耗能行业正式面临绿电消费考核，绿证市场活力有望被激发，绿电直连、算电协同等新业态有望打造运营商的第二成长曲线 [5][26] - **建议关注标的**：报告建议关注A/H股资产质量优秀、盈利能力稳定的新能源发电运营商，并列出了包括龙源电力(H)、新天绿色能源(H)、大唐新能源(H)、中国电力(H)、中广核新能源(H)、浙江新能、嘉泽新能、节能风电、三峡能源、中闽能源、江苏新能、晶科科技等在内的受益标的 [5][26] - **部分标的盈利预测**：报告附有部分受益标的的盈利预测与估值表，例如龙源电力2024年归母净利润64.2亿元，2026年预测为65.9亿元；新天绿色能源2024年归母净利润16.7亿元，2026年预测为25.5亿元 [27]

减持情况 - 减持前新能发展持股432,000,000股，占比17.97%[3] - 拟减持不超24,046,753股，不超总股本1%[3] - 累计减持24,046,700股，减持比例约1.00%[3] - 减持后持股407,953,300股，占比16.97%[3] - 减持总金额20,034.7136万元[5] 时间与方式 - 减持期间为2026年2月9日至5月8日[3] - 首次披露日期为2026年1月17日[5] - 减持方式为集中竞价[5] 价格区间 - 减持价格区间为7.85 - 9.29元/股[5] 完成情况 - 减持已完成，原计划减持比例不超1%[6]

证券代码：600032 证券简称：浙江新能 公告编号：2026-004 浙江省新能源投资集团股份有限公司 关于持股 5%以上股东权益变动触及 1%刻度的提示性 公告 浙江新能能源发展有限公司及其一致行动人保证向本公司提供的信息 真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供的信息 一致。 一、 信息披露义务人及其一致行动人的基本信息 1.身份类别 | | 控股股东/实际控制人及其一致行动人 | | --- | --- | | | □其他 5%以上大股东及其一致行动人 | | 投资者及其一致行动人的身份 | □合并口径第一大股东及其一致行动人（仅适用 | | | 于无控股股东、实际控制人） | | | □其他______________（请注明） | 2.信息披露义务人信息 | 信息披露义务人名称 | | 投资者身份 | 统一社会信用代码 | | --- | --- | --- | --- | | | □ | 控股股东/实控人 | 91330000MA27U14RX8 | | 浙江新能能源发展有 限公司 |  | 控股股东/实控人的一致 |  ...

公司治理与资本运作 - 浙江新能第三届第二次董事会会议于2026年2月24日以通讯方式召开 [1] - 会议审议了《关于制定公司债券募集资金管理与使用制度的议案》等文件 [1]

会议信息 - 公司第三届董事会第二次会议于2026年2月24日上午通讯召开[2] - 会议通知于2026年2月11日邮件通知全体董事[2] - 应出席董事9名，实际出席9名[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于制定公司债券募集资金管理与使用制度的议案》[3] - 议案表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权[3]

公司近期股价与交易表现 - 截至2026年2月12日收盘，公司股价报7.94元，当日上涨0.76%，成交额5536万元 [1] - 近5个交易日累计涨幅0.51%，振幅2.40% [1] - 2月12日主力资金净流入380.38万元，扭转了前一交易日净流出态势 [1] - 融券卖出量近期增加，2月10日单日净卖出1100股，近三日累计净卖出1900股 [1] - 技术面上，股价处于20日布林线中轨附近，压力位8.12元，支撑位7.76元，MACD指标显示短期动能偏弱 [1] 近期政策与市场动态 - 2026年2月12日，国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确到2030年市场化交易电量占比达70%，并强调提升清洁能源输送比例 [2] - 该政策有望长期利好公司等电力企业，推动跨省跨区交易扩容 [2] - 2026年2月10日，沪深交易所优化再融资措施，对经营规范的优质企业简化审核流程，可能为公司未来融资提供便利 [2] 机构估值与业绩预测 - 证券之星于2026年2月10日发布估值分析，指出公司相对估值区间为7.09-7.84元，当前股价处于合理区间，估值准确性评级为C级 [3] - 机构观点整体中性，预测公司2025年净利润同比增长20% [3] - 行业竞争激烈，公司盈利能力（ROE 4.81%）仍低于行业均值 [3]

公司股价与交易数据 - 1月29日，公司股价下跌0.63%，成交额为7270.32万元 [1] - 当日获融资买入377.43万元，融资偿还367.29万元，融资净买入10.14万元 [1] - 截至1月29日，公司融资融券余额合计1.09亿元，其中融资余额1.09亿元，占流通市值的0.57%，融资余额低于近一年20%分位水平 [1] - 1月29日融券偿还500股，融券卖出1000股，卖出金额7910元，融券余量4.15万股，融券余额32.83万元，低于近一年10%分位水平 [1] 公司业务与财务表现 - 公司主营业务为水力发电、光伏发电、风力发电等可再生能源项目的投资开发、运营管理及电力销售 [1] - 主营业务收入构成为：风力业务39.90%，光伏业务37.95%，水电业务20.83%，其他(补充)1.01%，其他业务0.31% [1] - 2025年1月-9月，公司实现营业收入38.55亿元，同比减少1.56% [2] - 2025年1月-9月，公司实现归母净利润6.13亿元，同比减少4.74% [2] - A股上市后累计派现6.88亿元，近三年累计派现5.94亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为4.71万户，较上期减少8.60% [2] - 截至9月30日，公司人均流通股为51056股，较上期增加9.40% [2] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为第六大流通股东，持股1051.45万股，相比上期减少21.36万股 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股900.37万股 [3] - 截至2025年9月30日，光伏ETF（515790）已退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息 - 公司全称为浙江省新能源投资集团股份有限公司，位于浙江省杭州市上城区凯旋街道凤起东路8号 [1] - 公司成立日期为2002年8月1日，上市日期为2021年5月25日 [1]

国内经济信息 - 消费电子行业需求承压，多家头部手机厂商下调全年出货预期，其中小米、OPPO下调幅度超过20%，vivo下调近15%，传音下调至7000万台以下，调整主要集中在中低端和海外机型 [1][2] - 光伏行业成本压力显著上升，白银价格一个月内上涨超过50%，半年内上涨超过150%，导致光伏电池片采购单价上涨超过40%，产品原料成本上涨近两成，光伏产业占工业用银需求超过30% [1][2] - 餐饮企业西贝预计在2025年9月至2026年3月期间累计亏损将超过6亿元，并计划在一季度关闭全国102家门店，占其门店总数的30% [2] - 商业航天领域出现发射失利，星河动力航天的谷神星二号（遥一）运载火箭以及长征三号乙运载火箭发射实践三十二号卫星任务均因飞行异常而失利 [2][3] 公司业绩与预警 - 胜宏科技2025年净利润预计同比增长260%至295%，但第四季度业绩低于市场预期 [1][4] - 剑桥科技2025年净利润预计同比增长51%至67%，但第四季度业绩同样低于市场预期 [1][4] - 多家上市公司发布业绩预亏公告，其中天地源预计亏损9亿至13.5亿元，贵广网络预计亏损10.7亿至13.5亿元，江淮汽车预计亏损16.8亿元左右，光明地产预计亏损26亿至37亿元，钧达股份预计亏损12亿至15亿元且Q4业绩大幅低于预期 [10][11][12] - 京山轻机因2018年虚增利润占当期披露利润总额超过25%，自1月20日起股票简称变更为“ST京机” [4][11] - 容百科技因重大合同公告涉嫌误导性陈述被证监会立案调查 [10][11] - 天元智能实际控制人、董事长兼总经理吴逸中被留置 [10][11] - 包钢股份发生安全事故，其一板材厂爆炸已导致2人死亡、5人失联、66人送医 [10][12] 股东减持与股份变动 - 超过20家A股公司发布股东减持计划，涉及股份比例从0.0023%至4.98%不等，其中瑞迈特股东拟合计减持不超过4.98%股份，有研硅控股股东拟减持不超过3%股份 [4][8][11] - 中信证券股东越秀资本拟出售不超过公司总股本1.00%的股份 [4][11] - 江波龙第四大、第五大、第六大股东等5家股东拟通过询价转让合计3%的公司股份 [10][12] - 中际旭创第一大股东中际控股在2025年11月20日至2026年1月15日期间累计减持550万股，减持计划已实施完毕 [10][12] - 星图测控、常铝股份、光电股份、山西焦煤等公司面临大比例股份解禁，解禁规模占公司总股本比例分别为70.66%、22.97%、12.69%、18.26% [11] 海外市场动态 - 美股市场表现分化，上周五纳斯达克中国金龙指数收跌1.15%，热门中概股多数下跌，阿里巴巴跌超3%，哔哩哔哩、京东、理想汽车、小鹏汽车跌超1% [1][5] - 国际贸易摩擦升级，特朗普宣布自2月1日起对来自丹麦、挪威等欧洲8国的输美商品加征10%关税，并计划在6月1日起将税率提高至25%，欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税进行反制 [1][5] - 美国电力市场出现政策干预，特朗普政府计划推动特殊批发电力拍卖，要求科技公司为价值约150亿美元的新电厂建设签署15年期合同并提供稳定收入，以应对数据中心激增带来的电价飙升 [6] - 美国商务部长威胁韩国等存储芯片制造商，若不承诺增加在美国本土的生产，或将面临最高100%的关税 [6] - 国际大宗商品价格普遍下跌，COMEX白银期货跌2.60%报89.94美元/盎司，LME期锡跌8.2%报47765美元/吨，LME期镍跌4.01%报17825美元/吨 [6][7]

2025年发电量完成情况 - 2025年第四季度公司累计完成发电量24.73亿千瓦时，较上年同期增长6.24% [1] - 2025年度公司累计完成发电量111.59亿千瓦时，较上年同期增长6.56% [2] - 第四季度水电发电量4.90亿千瓦时，同比增长16.01%；年度水电发电量26.56亿千瓦时，同比增长1.12% [1][2] - 第四季度光伏发电量8.00亿千瓦时，同比增长10.95%；年度光伏发电量39.03亿千瓦时，同比增长19.09% [1][2] - 第四季度风电发电量11.83亿千瓦时，同比下降0.11%；年度风电发电量46.00亿千瓦时，同比增长0.69% [1][2] - 第四季度光伏存量项目发电量7.69亿千瓦时，同比增长6.67%，新增项目贡献发电量0.31亿千瓦时 [1] - 年度光伏存量项目发电量28.94亿千瓦时，同比下降11.70%，新增项目贡献发电量10.09亿千瓦时 [2] - 第四季度陆上风电发电量5.94亿千瓦时，同比增长25.95%；海上风电发电量5.89亿千瓦时，同比下降17.36% [1] - 年度陆上风电发电量23.16亿千瓦时，同比增长6.79%；海上风电发电量22.83亿千瓦时，同比下降4.83% [2] 股东减持计划 - 持股5%以上股东浙江新能能源发展有限公司计划减持公司股份 [5] - 新能发展目前持有公司无限售条件流通股432,000,000股，约占公司总股本的17.97% [6] - 减持计划期间为2026年2月9日至2026年5月8日 [8] - 计划通过集中竞价方式减持股份总数不超过24,046,753股，不超过公司总股本的1% [8] - 减持价格将根据减持时的二级市场价格及交易方式确定 [8] - 股东此前承诺锁定期满后两年内减持价格不低于首次公开发行股票的发行价 [10] - 股东此前承诺锁定期满后的12个月内，转让股份不超过上市时持有股份的25% [16] - 本次减持计划与股东此前已披露的承诺一致 [19] - 减持计划系股东根据自身经营发展需求自主决定，不会对公司治理结构、持续性经营产生影响 [20] - 减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更 [21]

2025年第四季度发电量表现 - 公司2025年第四季度总发电量为24.73亿千瓦时，同比增长6.24% [1] - 水电发电量4.90亿千瓦时，同比增长16.01% [1] - 光伏发电量8.00亿千瓦时，同比增长10.95% [1] - 光伏存量项目发电量7.69亿千瓦时，同比增长6.67% [1] - 光伏新增项目贡献发电量0.31亿千瓦时 [1] - 风电发电量11.83亿千瓦时，同比微降0.11% [1] - 陆上风电发电量5.94亿千瓦时，同比增长25.95% [1] - 海上风电发电量5.89亿千瓦时，同比下降17.36% [1] 2025年度全年发电量表现 - 公司2025年度总发电量为111.59亿千瓦时，同比增长6.56% [2] - 水电全年发电量26.56亿千瓦时，同比增长1.12% [2] - 光伏全年发电量39.03亿千瓦时，同比增长19.09% [2] - 光伏存量项目全年发电量28.94亿千瓦时，同比下降11.70% [2] - 光伏新增项目全年贡献发电量10.09亿千瓦时 [2] - 风电全年发电量46.00亿千瓦时，同比增长0.69% [2] - 陆上风电全年发电量23.16亿千瓦时，同比增长6.79% [2] - 海上风电全年发电量22.83亿千瓦时，同比下降4.83% [2] 各业务板块增长动力分析 - 光伏板块是年度增长主要动力，总发电量增长19.09%，主要由新增项目驱动 [2] - 陆上风电在第四季度及全年均实现稳健增长，增速分别为25.95%和6.79% [1][2] - 水电在第四季度表现强劲，同比增长16.01%，但全年增速相对平缓为1.12% [1][2] - 海上风电板块面临压力，第四季度及全年发电量分别下降17.36%和4.83% [1][2]