当政策引导、技术突破、需求升级与全球化布局形成四重共振，中国医药大健康产业正告别粗放式规模增长，迈入以创新为核，生态重构，全球竞合的全 球发展阶段，这既是产业格局的大重构，更是价值重塑的大机遇，与新质生产力培育的时代要求同频共振。 在此背景下，"大重构·大机遇"2025中国医药大健康产业论坛在12月10日隆重召开，汇聚全产业链智慧，共同探索产业突破路径，多位行业专家和领军人 物带来深度思考和分享。 主题演讲创新人才队伍建设 发展医疗健康新质生产力 中华医学会副会长、北京医学会会长 封国生表示，在新质生产力的发展中，非常重要的因素就是人才。要实行多层次的培养体系，首先培养战略科学家、领军人才。其次，要重视培养复合型 的高层次人才，尤其在大健康领域要有懂医疗、懂人工智能、懂创新药物的高层次人才。 封国生还表示，不同的医疗机构对人才培养的定位也不尽相同。比如国家级、省级的大型医疗机构应该培养创新型人才，地市医院则要重点培养具有临床 能力和水平的医学人才，来解决疑难复杂问题。 主题演讲 创新引领企业高质量发展 安徽安科生物工程（集团）股份有限公司执行总裁 谈及创新引领企业发展的话题，姚建平表示，以安科生物为例，其成立 ...

文章核心观点 - 杭州生物医药产业集群已达到千亿产值、三千亿营收规模，正通过政策支持、数字融合与持续创新，高质量打造“中国医药港”产业地标，并向全球领先的创新高地迈进 [5] - 以浙江巴泰医疗科技有限公司为代表的杭州本土企业，通过长期研发投入与技术创新，在高端医疗器械领域实现进口替代与全球市场突破，是产业集群创新能级跃升的缩影 [6][9][10] 杭州生物医药产业集群发展 - 产业规模与地位：作为“296X”先进制造业集群重点之一，杭州生物医药产业已达到“千亿产值、三千亿营收”规模，汇聚357家规上工业企业及25家上市企业，稳居全国生物医药产业“第二梯队第一方阵” [5][11] - 创新成果突出：2025年前三季度，全省4个获批上市的一类创新药全部落在杭州；杭州医药港累计持有医疗器械注册产品830项，2025年新获批二类、三类医疗器械注册证56项；累计132个创新药进入临床试验 [5][12] - 空间与平台布局：形成以杭州医药港为核心的“一核四园多点”空间布局；拥有中国科学院杭州医学研究所、浙江大学智能创新药物研究院等高能级平台及全省首个生物样本库 [12] - 政策与资金支持：构建全方位政策保障体系，设立总规模500亿元的产业基金矩阵；开通创新药械专利审查快速通道，联动长三角分中心缩短审批时限 [13][14] - 数字融合优势：AI算法赋能药物发现与临床试验，将传统研发周期缩短30%以上；数字化车间与智能工厂实现生产智能化管控；健康医疗大数据平台支撑精准医疗研发 [14] - 未来目标：到2026年，力争培育100亿元级企业3家、上市企业30家，国家级专精特新“小巨人”企业达50家 [14] 浙江巴泰医疗科技有限公司案例 - 公司定位与产品：公司位于杭州医药港核心区，专注于血管介入医疗器械，主要产品包括药物球囊及约束型药物球囊，后者被誉为“全球第二、中国首款” [6][8] - 技术突破与行业意义：其紫杉醇洗脱PTCA球囊扩张导管进入国家创新医疗器械特别审批程序并上市，标志着国产器械在“介入无植入”先进治疗赛道取得突破；约束型药物球囊能减少限流性夹层，为患者提供创伤更小、疗效更好的方案 [6][8] - 研发投入与挑战：医药三类器械从研发到获批平均需6-10年，公司成立头十年持续高研发投入，盈利艰难 [7] - 政策受益：创始人人才项目获得钱塘区300万元补助；杭州市产业政策在研发、获证、销售等方面为公司提供了奖励和扶持 [8] - 市场成就与知识产权：公司手握18张国家三类医疗器械注册证，获得5个欧盟CE MDR新规认证；拥有114项授权专利（41项发明专利）；3款产品纳入国家创新医疗器械绿色通道；核心产品外周血管导管鞘组实现国产厂商市场份额第一 [9] - 未来战略：向上攻克核心原材料和关键零部件；横向拓展至更多血管介入细分领域；向下深化市场渗透与品牌建设；向外参与全球竞争，立志成为全球血管介入领域不可或缺的创新者 [10] 产业发展挑战与路径 - 现存差距：在大型龙头企业数量、重磅原创药物产出、产业体量规模等方面，杭州与上海、北京、苏州等城市仍存在差距 [11] - 破局路径：巩固数字医疗先发优势，打造全国领先的AI制药、医疗数据、智慧医疗生态；做强抗体药、细胞和基因治疗、大健康、医疗器械等特色赛道；推动企业国际注册、海外临床与全球合作以提升国际影响力 [12]

南财智讯12月9日电，九强生物公告，中国医药投资有限公司通过协议转让方式受让公司29,315,433股股 份，占总股本的5.00%，转让价格为每股13.68元，交易金额为4.01亿元。本次权益变动完成后，中国医 药投资有限公司持有公司股份137,733,920股，持股比例由18.49%上升至23.49%，成为公司第一大股 东。本次变动股份不存在质押、冻结等权利限制情况，但中国医药投资有限公司承诺受让的5%股份自 交割日起18个月内不得转让。未来12个月内，信息披露义务人不排除继续增持公司股份，暂无处置计 划。 ...

医药研发需求复苏，带动CXO行业景气度提升 智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，MSCI中国医疗指数2025年初至今（11月21日）累计上涨 62.8%，跑赢MSCI中国指数32.2%。近期，医药板块有所回调（MSCI中国医疗指数10月初至11月21日 回调8%），认为主要是由于投资人在年底进行获利了结，以及部分创新药企业的估值和BD预期较高， BD交易落地后不及预期的影响。预期在行业估值已经大幅修复的基础上，2026年医药行业较难出现普 涨的机会，然而部分个股存在估值和业绩修复的机会，例如医疗服务、制药、CXO等个股。 招银国际主要观点如下： 创新药出海BD交易爆发，管线推进将带来更大价值增量 截至2025年10月底，中国创新药出海license-out交易披露首付款达到63亿美元（+53%YoY），已超2024 全年。MNC对中国创新管线关注升温，据医药魔方，2025年前9个月，TOPMNC的中国引进交易数量/ 金额占比达20%/39%。同时，MNC现金流仍旧充裕，截至3Q25，TOPMNC的平均在手现金为108亿美 元，并且有充足的自由现金流，足以支撑持续并购或资产引进。展望2026年，该行认为，中 ...

涉及的行业与公司 * 行业：中国药店行业 [2] * 公司：益丰药房 (Yifeng Pharmacy Chain) [5] 和 老百姓大药房 (Dashenlin Pharmaceutical) [5] 核心观点与论据 **1 行业整合：一个持续数十年的主题，从开店转向并购** * 日本药店行业在过去十年持续整合，前七大公司销售额市场份额 (CR7) 从2014财年的67%上升至2024财年的81% [2] * 早期药店主要通过在本土市场开店扩张，当出现更大的区域性连锁后，扩张更多转向并购 [2] * 近年来并购活动更加突出，例如日本最大的两家药店Welcia和Tsuruha的合并 [2] * 对于主要依靠并购扩张的药店，目前商誉减值风险有限，因为近年来的收购估值倍数约为8-10倍EV/EBITDA，较为合理 [2] **2 产品多元化：寻找新增长点并扩大份额** * 日本部分药店在几十年前就为寻求客流和顾客访问频率的增长而拓展食品销售 [3] * 尽管毛利率较低，但食品在日本零售额中占比显著，并已成为药店增长较快的品类之一 [3] * 成功的药店采用折扣店模式，凭借较低的劳动力成本和来自高毛利产品（如非处方药和化妆品）的利润，使食品定价具有竞争力 [3] * 食品帮助Cosmos等药店连锁不仅从小型药店，也从超市和便利店手中夺取了市场份额 [3] * 除了食品，一些药店连锁可根据自身战略，专注于增加处方药或化妆品和非处方药的销售以差异化其产品组合 [3] **3 对中国药店的启示：仍处于早期阶段** * 中国药店行业仍处于行业整合和产品多元化的早期阶段 [4] * 中国药店前十名销售额市场份额 (CR10) 在2024年为33%（2014年为14%），而日本在2024财年的CR7为81% [8] * 由于宏观经济和医保支付压力，中国药店行业进入关店周期，预计行业整合将加速 [8] * 考虑到上市药店目前地理重叠有限，且在它们排名前三的省份市场份额提升空间显著（通常在百分之十几到20-30个百分点），它们有灵活性根据自身战略和市场状况采用不同的扩张方法（如开设直营店、并购和加盟） [8] **4 产品多元化：拓展非传统品类以吸引客流** * 中国上市药店目前仅有约20%的收入来自中西成药以外的产品，正寻求拓展至快消品、功能性化妆品和功能性食品/产品，以寻找新客流并丰富产品组合 [9] * 一些连锁药店寻求增加高毛利产品销售以应对药品的利润压力 [9] * 益丰药房等计划利用具有价格竞争力的快消品吸引增量客流，并通过提供健康服务将功能性食品/产品与现有产品交叉销售 [9] * 领先连锁药店在拓展非传统产品销售时预计不会产生太多增量成本（如租金或人力），这使它们的产品定价可能低于超市或便利店 [9] **5 估值与投资偏好：看好益丰药房和老百姓大药房** * 行业领导者如益丰药房和老百姓大药房已基本完成内部调整（如门店网络优化、降本增效），现正日益专注于外部扩张和产品多元化 [5] * 它们当前的估值处于历史低谷（益丰药房/老百姓大药房12个月前瞻市盈率为14倍/15倍） [5] * 投资者可能忽视了它们由加速门店扩张驱动的增长潜力，以及来自门店转型或处方外流进展的同店销售增长上行空间 [5] * 对益丰药房和老百姓大药房给出“买入”评级 [23] 其他重要内容 **6 估值方法与风险声明** * 对益丰药房和老百姓大药房的目标价采用贴现现金流 (DCF) 方法推导 [10] * 风险包括：1) 行业政策（医保报销范围、药店渠道产品报销价格、分类管理、执业药师配备要求）；2) 运营管理（违规可能导致无法接受国家医保支付或吊销营业执照）；3) 竞争格局（区域龙头崛起可能阻碍跨区域连锁扩张，领先连锁之间可能出现直接竞争）；4) 向线上渠道转移（医药电商价格通常低于线下药店） [11]

文章核心观点 - 中国医药产业正通过持续的研发投入、战略聚焦、数字化转型和国际化布局，从“面壁”积累走向“破壁”爆发，多家代表性企业展示了不同的创新路径与成果 [20][22][24] 东阳光药 - **财务与研发表现**：2022年至2024年三年总营收达142亿元，近三年研发投入达25亿元，经营利润成功扭亏为盈，近两年盈利超21亿元 [21][27] - **战略定位与产品布局**：从仿制药品牌蜕变为专注创新药的综合性制药企业，产品锚定感染与慢病两大领域，其磷酸奥司他韦占据全国抗流感药物市场近40%份额，并研制了5款胰岛素系列药物 [25][28] - **研发体系与产能**：拥有完全自主的研发体系，松山湖生产基地年产能达18亿片，设有“抗感染新药研发全国重点实验室”，研发人员超1100名 [29] - **AI制药布局**：联合华为云、深势科技打造“AI+生物医药”生态，建立六大智能发现模型，首款AI发现的治疗MASH新药HEC169584已进入临床 [30] - **国际化战略**：出海是第二增长曲线，拥有100多个海外仿制药批文，在8个国家及地区有销售网络，阿奇霉素片在德国市场占有率第一，并与英国Apollo就新药HEC88473达成近10亿美元授权协议 [31][32][33] 华润三九 - **财务与研发表现**：2024年营收达276亿元，较2020年增长超102%，近三年营收、利润总额年复合增长率分别达23.6%、24.5%，2024年研发投入9.5亿元，较2020年增长63.97%，研发人员876人，较2020年增长超1倍 [21][35] - **创新与品牌驱动**：以“创新+品牌”双轮驱动，构建“1+N”品牌矩阵，从OTC延伸至健康管理，2025年收购天士力扩展创新版图，天士力拥有在研管线83项（创新药31项） [34][35][38] - **“一体两翼”战略**：以华润三九为“一体”，天士力、昆药集团为“两翼”，分别聚焦消费健康、医疗健康和银发健康三大领域，形成协同赋能 [22][37][38] - **数字化转型**：推进“智数三九”战略，在研发、生产、质量等环节开展智能制造项目，探索大数据、AI、机器人等技术应用 [39] - **研发成果**：在经典名方领域已获4个《药品注册证书》，5个品种处于申报阶段，2025年上半年获批中药3.2类新药“999益气清肺颗粒” [36] 云南白药 - **财务表现**：2025年前三季度实现归母净利润47.77亿元，同比增长10.41%，已超过2024年全年的47.49亿元，创历史同期新高，营业收入从上市时的0.58亿元增长到2024年的400.33亿元 [21][40][42] - **数字化转型与智能制造**：构建全链路数字化体系，牙膏智慧工厂获评“灯塔工厂”，工艺切换时间从20分钟压缩至1分钟，检测时间从710分钟缩短到2分钟，2025年前三季度存货周转天数为76天，低于行业水平 [41][42][45] - **全产业链把控**：成立种业科技公司，质量控制延伸至种子端，搭建“数智云药”平台实现药材全流程追溯，将三七从农副产品改造为准工业化产品 [41][43][44] - **研发战略与管线**：规划“三条研发曲线”，短期聚焦中药大品种二次开发（16个品种进行中），中期布局中药创新药和新型透皮制剂，长期瞄准以核药为核心的创新药物（两个核药品种已进入临床） [46][47][48] - **业务聚焦**：坚持回归“药”核心主业，打好中药、创新药两张牌，2025年上半年药品和健康品工业销售收入达85.04亿元，占总收入40.01%，同比增长11.13% [46][47][48] 亚辉龙 - **研发投入**：2021年至2024年研发投入累计超10亿元，年均研发投入占常规自产主营业务收入的20%以上 [21][51] - **战略转型**：从“抢市场、快迭代”转向“重研发、筑壁垒”，锚定“特色化、国际化、平台化、高端化”战略，是“国家级制造业单项冠军企业” [49][51] - **基础研究布局**：在北京、深圳、武汉等全球设立六大研发中心，牵头承担“十四五”国家重点研发计划，与院士团队建立联合实验室 [50] - **特色产品与出海**：聚焦自免等特色项目，62项化学发光自免检测试剂获国内外注册证，与全球专家合作开发全球首创性标志物，2025年前三季度海外收入突破2亿元，同比增长接近40% [51][52][54] - **AI与生态构建**：开启“AI+IVD”平台化战略转型，与赛诺菲发布1型糖尿病诊疗一体化方案，开发胰岛功能标化指数（PIFI）数智平台赋能慢病管理 [55]

市场表现与资金流向 - 本周恒生医疗保健指数上涨0.5%，但跑输大市 [1] - 生物药、处方药及器械板块表现优于其他板块 [1] - 内资偏向防御，倾向获利了结，主要加仓内生增长稳定的传统及低估创新药厂 [1] - 外资较为积极，聚焦创新主线中的龙头及产业链上游，包括创新药及CXO标的 [1] 行业政策与催化剂 - 第1-8批药品集采接续采购规则转变为询价模式，在此规则下整体降价幅度可能有限，对港股处方药厂的影响或小于预期 [1] - 12月行业有充足催化剂，包括各学术大会、医保谈判结果公布、美联储潜在降息等，板块投资情绪可望稳中有升 [1] 推荐关注细分方向 - 创新药领域：推荐关注三生制药、德琪医药-B、百济神州等短期催化剂丰富、估值未反映核心大单品价值的公司 [1] - 创新药领域：推荐关注先声药业、和黄医药、传奇生物等被明显低估、长期增长逻辑清晰的公司 [1] - CXO领域：推荐关注受益于下游高景气度与融资边际回暖的细分赛道龙头，例如药明合联 [1] - 其他子板块：推荐关注监管不确定性逐步释放，有反转机会的医院、器械和诊断等子板块 [1]

文章核心观点 - 医药级鱼油因其高纯度EPA和DHA的临床价值，成为鱼油行业中高附加值的核心增长方向，行业在政策支持、健康意识提升及老龄化趋势下迎来发展机遇 [1][2][3] 医药级鱼油行业定义及特点 - 鱼油是从多脂鱼类提取的油脂，富含EPA和DHA，按目标消费群体可分为饲料级、医药级和食品级 [2] - 医药级鱼油是经过科学验证、用于特定医疗目的的处方级治疗产品，核心价值在于高浓度、高纯度和坚实的临床证据，区别于普通保健品 [2] 医药级鱼油行业发展现状 - 全球医药级鱼油需求增长，2024年全球销量达3.14万吨，较2023年增加0.59万吨，预计2025年销量约3.16万吨 [1][3] - 中国医药级鱼油行业作为战略性新兴产业受国家支持，2024年销量为0.55万吨，较2023年增加0.11万吨，预计2025年销量约0.6万吨 [1][4] 医药级鱼油行业产业链 - 产业链上游主要为鲱鱼、鲭鱼等深海鱼原材料及相关设备 [5] - 产业链中游为医药级鱼油生产，技术壁垒最高 [5] - 产业链下游应用于药品、临床营养、高端保健品/膳食补充剂等领域 [5] 医药级鱼油行业发展环境-相关政策 - 行业在国家层面形成“支持+监管”双重导向，相关政策标准如《食品安全国家标准鱼油》等推动行业规范化发展 [5][6] 医药级鱼油行业竞争格局 - 中国市场主要竞争主体包括国际制药巨头、国内领先的原料与制造企业以及保健品品牌商 [7] - 随着政策趋严和技术门槛提高，市场正加速向头部聚集 [7] - 国内本土主要企业包括江苏奥奇海洋生物、四川欣美加生物医药、德阳华太生物医药、福建海富特生物科技、山东禹王集团、浙江医药、金达威、广东润科生物工程等 [9] 医药级鱼油行业发展趋势 - 行业正迈向“高质量、强证据、精细化、全球化”的新发展阶段 [11] - 应用趋势朝着精准化、多元化和循证化的方向飞速发展 [11]

论坛核心观点 - 医药大健康产业正经历彻底的价值重构，仿制红利与渠道魔法时代已落幕 [9] - 未来企业竞争力取决于全球价值产品力、战略资本整合力和需求跃迁响应力 [10] - 论坛旨在汇聚产业核心圈层，穿透迷雾锁定未来3-5年清晰可执行的增长路径 [11] 论坛议程与核心议题 - 主题演讲涵盖创新人才队伍建设、企业高质量发展及急危重症的人文与专业议题 [4][5] - 圆桌对话聚焦“大重构下的增长机遇”与“内需新动能”两大关键议题 [5][6] - 设置“2025中经医药大健康产业影响力人物”揭晓仪式 [5] 产业价值重构方向 - 核心竞争力重塑为三大终极命题：全球价值产品力、战略资本整合力、需求跃迁响应力 [10] - 企业胜负手转向产出具有全球商业价值的产品、高效资本利用及灵活适应国内支付与需求变化 [9] - 大重构是时代最大考卷，也是前瞻者夺取下一个时代话语权的战略窗口 [10] 论坛价值中枢 - 全球新主场：探讨创新药械从“借船出海”到“造船远航”的全球临床与商业化挑战 [12] - 资本术战场：聆听买方视角，在估值新常态下筛选与投资未来产业龙头 [13] - 新需求增量场：探寻医保与消费市场巨变中新的增长极，构建“产品+服务”融合新模型 [13] 参会者与目标 - 参会核心圈层为医药健康领域上市公司决策者、创始人、高管及专注该领域的投资机构合伙人、首席分析师 [14] - 论坛目标为关键人物直接对话，旨在参与定义风起之源而非仅见证风起 [15]

系统上线与核心目标 - 中国药品价格登记系统于12月2日在北京正式上线，官网为chinamedreg.com.cn [1] - 该系统由国家医保局与北京市政府合作共建，由西城区国有企业采取社会化运营模式，实行“一地受理、全国共享、全球公开”服务机制 [1] - 系统核心目标是助力中国创新药构建全球化价格体系并“走出去”，同时吸引国外高质量新药进入中国市场 [1][4] 运营模式与登记机制 - 医药企业可根据发展需要自主申报登记药品价格，并对真实性负责，运营单位受理登记但不干预企业具体价格水平 [1] - 登记价格面向企业和全球开放查询，药品上市许可持有人可获取多语种查询凭证作为有效证明 [1] - 登记流程为药品上市许可持有人自愿申报，需提供相关材料和价格真实性承诺书，受理单位核验信息后建立“一药一档” [5] - 企业可根据临床价值、供需关系、竞争格局等因素申请调整登记价格 [5] 行业参与与系统定位 - 中国医药、同仁堂、百济神州、康方生物、亿帆医药、罗氏制药、药明巨诺、南京驯鹿、恒瑞医药等九家知名医药企业完成首批价格登记 [1] - 该系统独立于各省级医药采购平台，登记价格为企业自主真实定价（市场价），不改变参保和非参保群众的用药价格水平 [4] - 系统定位为企业构建全球化多元化药品价格体系的展示平台，提供面向全球的权威、规范、透明的市场价格登记查询服务 [4] 行业背景与意义 - 政策层面明确要加快建设健康中国，支持创新药和医疗器械发展 [3] - 中国医药产业创新能力增强，2025年前三季度医药企业完成海外授权交易超过103笔，总交易金额突破920亿美元 [4] - 该系统填补了国家层级药品公示体系的制度空白，其登记价格的公信力和采信空间大于省级挂网系统价格及医药机构终端价格 [5] 系统功能与初步应用 - 相关机构和社会公众注册登录后可在系统查询药品价格 [5] - 系统已可查询到伊基奥仑赛注射液、替雷利珠单抗注射液等药品的价格信息，例如伊基奥仑赛注射液价格为179万元 [5][7]