业绩总结 - 2024年公司归母净利润5.35亿元[3] - 2025年一季度归母净利润1.66亿元[3] - 2025年一季度营业总收入82.63亿元[3] 新产品和新技术研发 - 中成药生产平台建设项目开工，最大单体综合制剂车间封顶[3] - 生物合成平台升级改造项目如期完成[3] 其他新策略 - 公司与多所高校和研究所建立紧密合作关系[4]

美国政府医药关税对中国医药行业的影响 - 美国政府针对医药的关税措施仍未确定 不确定性搅动全球医药板块 [1] - 中国医药产业受关税影响总体有限 原料药部分可能受一定影响 成品药出口量较小影响更有限 [1] - 中国医疗器械企业出海主要集中在"一带一路"国家和新兴市场 美国市场占比有限 部分有美国风险敞口的企业可能优先消耗在美库存 [1] 中国CXO企业在全球产业链中的位置 - 中国CXO企业在全球产业链中占据重要位置 关税影响主要由客户端承担 增加供应成本 [2] - 产业链重构尚未明确 美国重建医药生产设施需2-3年时间 加上监管核查耗时更长 [2] - 中国CXO全球影响力基于庞大人才供应 美国或欧洲难以快速复制这一模式 [2] 中国创新药的发展现状 - 中国创新药在港股市场表现突出 投资者基于临床效果评估未来峰值销售和产量爬坡 [2] - 中国创新药价值评估从只看国内市场转向全球市场 因过去2-3年产品获国际认可并通过授权走向海外 [2] - 中国创新药已积极参与全球竞争 但对全球管线贡献仍在爬升 商业化能力尚需3-5年观察 [3][4] 看好的疾病领域方向 - 肿瘤领域仍是过去十年大主题 有持续探索空间 [4] - 自身免疫类疾病 代谢类疾病 神经退行性疾病也是重点关注方向 [4]

报告行业投资评级 - 行业观点为有吸引力（Attractive），分析师预计行业未来12 - 18个月表现将优于相关广泛市场基准 [5] - 超配（OW）：翰森制药、中国生物制药、石药集团；低配（UW）：华东医药、科伦药业；平配（EW）：康哲药业、先声药业、复星医药 [4][9] 报告的核心观点 - 中国医药板块处于国内政策环境、创新管线开发验证阶段和全球化布局三重拐点，传统估值框架低估利好因素，可持续结构性增长和未来催化剂将推动板块价值重估 [1][5] - 看好中国医药板块，因国内政策利好且少受地缘政治/美国药品定价不确定性影响，创新药资产推动估值框架转变和倍数扩张，全球化机遇潜在价值未充分估值，2025年催化剂将重塑投资主题 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 中国医药行业的投资逻辑 - 医药行业一定程度隔离地缘政治及宏观不确定性，2023年中国国内医药市场规模1.62万亿元，占全球15％，预计2023 - 28年复合年增长率7.7％，2028年达2.34万亿元，主要医药公司以国内市场为重心，国内销售占整体成品药销售95％以上 [12] - 中美关税紧张若升级且药品未豁免，部分美国进口药物的国产替代品可能扩大市场份额，中国约有140种国家药监局批准的美国进口药物 [21] 国内对生物制药的监管趋势 - 国家发改委丙类药品目录预计2025年发布，商业保险公司更多参与，相关法规优化药品定价机制，是行业关键催化剂 [24] - 仿制药带量采购指南优化，损益表压力减轻，投资者关注点从仿制药组合压力转向创新药管线和全球化机会 [30] 中国制药公司的全球化机遇 - 全球医药市场规模是中国市场6倍多，2023年为1.47万亿美元，预计2023 - 28年复合年增长率5.7％，2028年达1.94万亿美元，美国是最大市场 [33] - 2024年中国药品对外授权交易98宗，总规模595亿美元，数量同比增长42％，交易额同比增长96％，2023 - 2024年约30％大型制药引进授权分子来自中国 [35] - 假设长期全球药品资产20 - 30％来自中国，2028年有4000亿美元全球销售潜力，中国生物制药公司若占价值链10 - 15％，上行潜力大且被低估 [39] 中美关税和美国药品定价对全球化潜力的影响 - 美国商务部调查进口药品和药品成分对国家安全的影响，但目前不清楚药品关税进展时间表，认为美国对中国服务收入征收过高关税可能性不高，潜在美国最惠国药品定价举措实际影响较小 [44]

市场扩张和并购 - 公司拟以30207万元现金收购新兴集团持有的金穗科技100%股权[4] - 收购关联方资产议案已通过公司第九届董事会第26次会议审议[18] 业绩总结 - 2024年1 - 6月、2023年、2022年、2021年金穗科技营业收入分别为51084.70万元、101766.90万元、150799.58万元、174699.51万元[7] - 2024年1 - 6月、2023年、2022年、2021年金穗科技净利润分别为2135.74万元、5215.79万元、4818.81万元、4613.06万元[7] - 2024年11月末金穗科技合并口径资产总额为108833.49万元，净资产总额21216.90万元；1 - 11月营业收入92023.87万元，净利润4148.99万元[8] - 2025年1 - 3月金穗科技与通用技术集团体系内其他公司销售额约23.57万元，预计全年销售额约120万元[14] 财务数据 - 金穗科技注册资本1700万元，旗下穗禾健康注册资本1000万元，金穗科技持股35%[5] - 资产基础法评估金穗科技股东全部权益增值51.72万元，增值率为0.28%[8] - 收益法评估金穗科技股东全部权益增值11671.62万元，增值率62.97%[8] - 两种评估方法结果差异为11619.90万元，差异率为62.52%[9] - 金穗科技租房合同延期至2025年12月31日，全年房租及物业服务费预计约278万元[13] - 截至2025年3月31日，金穗科技尚有借款本金20541万元未归还新兴集团，已支付2025年第一季度利息257.82万元[13] - 2025全年预计利息费用约600万元[14] - 金穗科技代营海南酒店，每年需向新兴宾馆缴纳管理费55万元[16] - 金穗科技对北京戎利实业有限责任公司有300万元“其他应付款”[16] - 2024年12月12日金穗科技开立14399万元商业承兑汇票用于归还新兴集团内部借款，2025年3月25日开立20000万元商业承兑汇票用于归还新兴集团内部借款[16] - 截至3月底，新兴集团为金穗科技银行授信提供连带保证担保余额为4.2亿元[16] - 新兴集团向飞利浦出具业务担保函，金穗科技可申请最高不超过2亿元临时信用用于采购产品[17] 其他信息 - 金穗科技及其下属子公司均不存在对外担保、委托理财等情况[18] - 收购关联方资产具体内容详见2025年5月13日上海证券交易所网站发布的临2025 - 033号公告[18]

人事变动 - 童朝银因法定退休辞去公司董事等所有职务[1] - 截至公告日，童朝银未持有公司股票[1] - 辞职申请送达董事会生效[1] 后续安排 - 公司将尽快完成董事补选[1] - 公告日期为2025年5月17日[2]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为739人[3] - 出席会议股东所持表决权股份总数为800,439,805股，占公司有表决权股份总数的53.5096%[3] - 公司在任董事7人，出席6人；在任监事4人，出席4人；董事会秘书出席会议[3] 议案表决情况 - 2024年年度报告全文及摘要议案，A股同意票数798,218,999，比例99.7225%[5] - 2024年度利润分配方案议案，A股同意票数798,287,685，比例99.7311%[6] - 2025年向银行申请综合授信额度议案，A股同意票数798,102,142，比例99.7079%[6] - 2025年度为控股公司提供担保议案，A股同意票数792,356,634，比例98.9901%[6] - 2025年利润分配计划议案，A股同意票数798,294,585，比例99.7319%[7] - 开展公司债和超短期融资券注册议案，A股同意票数798,055,522，比例99.7021%[7] - 日常关联交易2024年实际完成及2025年度预计情况议案，A股同意票数147,018,765，比例97.0506%[8] - 部分议案A股同意、反对、弃权票数及比例情况[10][11] - 议案第1 - 14项、第15 - 17项均以超过出席本次股东大会股东及代理人所持有效表决权的二分之一获得通过[11][12]

股东大会信息 - 公司于2025年4月24日决议5月16日14点召开2024年年度股东大会现场会议并采用网络投票[3] - 提交股东大会审议的议案于2025年4月8日、4月24日经董事会和监事会会议审议通过[4] - 股东大会股权登记日为2025年5月8日，召集人为公司董事会[7] 投票情况 - 参加现场会议的股东及股东代理人2人（代表股东3人），代表股份648,953,202股，占比43.3827%[8] - 参加网络投票的股东736人，代表股份151,486,603股，占比10.1269%[8] - 现场及网络投票股东及股东代理人共739人，代表股份800,439,805股，占比53.5096%[8] - 中小投资者代表股份32,137,957股，占比2.1484%[8] 议案表决结果 - 《公司2024年年度报告全文及摘要》同意798,218,999股，占出席会议有效表决权股份的99.7225%[12] - 《公司2024年度董事会工作报告》同意798,212,159股，占出席会议有效表决权股份的99.7216%[12] - 《公司2024年度监事会工作报告》同意798,203,459股，占出席会议有效表决权股份的99.7206%[13] - 《公司2024年度利润分配方案》同意798,287,685股，占出席会议有效表决权股份的99.7311%，中小投资者同意占比93.3034%[16] - 《关于公司2025年向银行申请综合授信额度的议案》同意798,102,142股，占出席会议有效表决权股份的99.7079%，中小投资者同意占比92.7261%[16] - 《关于公司2025年度为控股公司提供担保的议案》同意792,356,634股，占出席会议有效表决权股份的98.9901%，中小投资者同意占比74.8485%[16][17] - 《关于2025年利润分配计划的议案》同意798,294,585股，占出席会议有效表决权股份的99.7319%，中小投资者同意占比93.3249%[18] - 《关于开展公司债和超短期融资券注册的议案》同意798,055,522股，占出席会议有效表决权股份的99.7021%，中小投资者同意占比92.5810%[18] - 《关于选举董事的议案》同意798,110,765股，占出席会议有效表决权股份的99.7090%，中小投资者同意占比92.7529%[18][19] - 《公司2025年度预算报告》同意792,414,914股，占出席会议有效表决权股份的98.9974%，中小投资者同意占比75.0298%[19] - 《关于2025年度续聘会计师事务所的议案》同意798,263,285股，占出席会议有效表决权股份的99.7280%，中小投资者同意占比93.2275%[19] - 《关于公司日常关联交易2024年实际完成及2025年度预计情况的议案》同意147,018,765股，占出席会议有效表决权股份的97.0506%，中小投资者同意占比61.1039%[21] - 《关于公司2025年度向集团财务公司申请综合授信额度的议案》同意149,139,420股，占出席会议有效表决权股份的98.4505%，中小投资者同意占比79.5659%[21]

行业市场规模 - 2024年中国医药冷链物流行业市场规模约280亿元 近五年行业复合增速14.84% 医药冷链物流指冷藏冷冻类、易腐类医药产品在生产、加工、储藏、运输、配送、销售等环节中始终处于特定温度范围的系统工程 旨在保证医药品质量 降低储运损耗 控制时间 节约成本 [1] 细分产品市场 - 医药冷链物流分为IVD领域、血液制品、疫苗领域和其他 IVD类冷链物流市场和疫苗类冷链物流市场是最大的两个细分产品市场 2023年占比分别达到27%和13% [3] 产业竞争格局 - 中国医药冷链物流领先企业主要有九州通、国药控股、华润医药商业集团、京东物流、顺丰控股等 [6] 企业布局情况 - **九州通**：科技驱动型全链医药产业综合服务商 主营业务包括数字化医药分销与供应链服务等六大方面 公司持续完善冷链物流网络和冷链干线 加快冷链智能设备升级 打造医药冷链物流产品"九链通" 包括九冷海仓(仓储服务)、九冷优达(物流运输)和九冷迅达(落地配送)三大部分 [7] - **国药控股**：旗下子公司国控生物依托物联网技术 打造冷链物流管理整体信息系统解决方案 提供订单处理、仓储和运输管理、冷链温度监控、冷藏车辆行驶路线实时监控等核心功能 各子系统无缝衔接 确保数据高度一致性 [7] - **华润医药商业集团**：在全国28个省(自治区、直辖市)拥有430余家分子公司 建有全国首家现代医药物流配送中心和首家恒温恒湿冷库 拥有自主知识产权的仓储管理系统(WMS) 为近万家上游供货商及超过9万家下游客户提供专业化物流配送服务 [7] - **京东物流**：京东药急送瞄准冷链配送长期需求 快速搭建医药冷链配送体系 采用复合GSP标准认证的专业设备 对冷链医药流转每一环节严格规范 [7] - **顺丰控股**：2014年9月正式推出顺丰冷运业务 依托强大的空中、地面运输网络 冷链仓储运输实力 专业的温控技术以及先进的系统管理能力 [7]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年5月23日15:00-16:00通过上证路演中心以视频录播和网络文字互动方式召开 [2][6] - 投资者可在2025年5月16日至5月22日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱提交问题 [2][7] - 说明会内容涵盖2024年度及2025年第一季度经营成果与财务指标 [3] 参会人员 - 公司董事长杨光、总经理胡慧冬、独立董事李志勇、总会计师葛晓红及董事会秘书袁精华将出席 [4] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心网站实时参与互动 [5] - 说明会结束后相关内容将在上证路演中心提供回看 [7] 信息披露背景 - 公司已分别于2025年4月26日、4月30日发布2024年年报和2025年一季报 [2] - 本次说明会旨在进一步解读财报数据并回应投资者关切 [2][3]

最近，中国医药（600056）健康产业股份有限公司（以下简称中国医药）抛出一条收购计划，拟以现金 3.02亿元收购新兴集团持有的金穗科技100%的股权。2024年，中国医药营收、净利润双降，在此背景 下依旧大手笔收购关联方资产，此举能否帮助中国医药业绩解压？ 因大手笔关联交易收监管函 在此次收购交易中，新兴集团为中国医药控股股东通用技术集团的全资子公司，新兴集团与中国医药构 成同一控制下的关联关系，因此，此次收购也构成关联交易。 公告显示，金穗科技成立于1993年5月，1998年并入新兴集团。2011年底，金穗科技以飞利浦业务为依 托，进入电商服务赛道。中国医药表示，通过此笔收购，将加强公司在搭建电商运营平台、拓宽产品管 线、创新营销策略、树立品牌形象等方面的能力建设，加快实现从医药企业向医药健康企业转型。 根据评估，此次收购交易中，金穗科技股东全部权益价值为3.02亿元，较合并口径归母净资产评估增值 1.16亿元，增值率为62.72%。 不过，抛出股权收购计划的第二日，中国医药就收到了上交所发出的监管工作函。 目前，金穗科技主营业务为电商运营服务，其运营产品涵盖个人健康消费产品、大健康等多个品类，已 与飞利 ...