商业汇票市场运行情况 - 7月份商业汇票承兑发生额3.7万亿元 贴现发生额3.1万亿元 [1] - 截至7月末商业汇票承兑余额19.9万亿元 贴现余额15.6万亿元 [1] 中小企业参与度 - 签发票据的中小微企业11.2万家 占全部签票企业93.5% [1] - 中小微企业签票发生额2.8万亿元 占全部签票发生额74.1% [1] - 贴现的中小微企业12.4万家 占全部贴现企业96.5% [1] - 中小微企业贴现发生额2.4万亿元 占全部贴现发生额78.1% [1]

债券市场发行情况 - 7月份债券市场发行各类债券77536.2亿元 其中国债发行12226.5亿元 地方政府债券发行12134.9亿元 金融债券发行13905.5亿元 公司信用类债券发行13496.8亿元 信贷资产支持证券发行329.3亿元 同业存单发行24743.6亿元[1] - 截至7月末债券市场托管余额190.4万亿元 银行间市场托管余额168.4万亿元 交易所市场托管余额22.0万亿元[1] - 分券种托管余额：国债37.6万亿元 地方政府债券52.5万亿元 金融债券43.4万亿元 公司信用类债券34.0万亿元 信贷资产支持证券1.0万亿元 同业存单20.7万亿元 商业银行柜台债券2092.8亿元[1] 债券市场运行情况 - 银行间债券市场现券成交37.3万亿元 日均成交1.6万亿元 同比增加2.8% 环比减少5.5%[2] - 单笔成交量500-5000万元交易占比51.8% 9000万元以上交易占比42.1% 单笔平均成交量4029.0万元[2] - 交易所债券市场现券成交4.4万亿元 日均成交1904.8亿元 商业银行柜台债券成交9.5万笔 成交金额779.5亿元[2] 债券市场对外开放 - 境外机构债券托管余额4.0万亿元 占市场总托管余额2.1% 其中银行间市场托管余额3.9万亿元[3] - 境外机构持债结构：国债2.0万亿元占比51.4% 同业存单1.0万亿元占比24.9% 政策性银行债券0.8万亿元占比19.3%[3] 货币市场运行 - 银行间同业拆借成交9.8万亿元 同比增长3.1% 环比增加16.6% 债券回购成交175.3万亿元 同比增加18.5% 环比增加12.2%[4] - 交易所标准券回购成交57.4万亿元 同比增长21.1% 环比增加13.5%[4] - 同业拆借加权平均利率1.45% 环比下降1个基点 质押式回购加权平均利率1.46% 环比下降4个基点[4] 票据市场运行 - 商业汇票承兑发生额3.7万亿元 贴现发生额3.1万亿元 承兑余额19.9万亿元 贴现余额15.6万亿元[5] - 中小微企业签票家数11.2万家占比93.5% 签票发生额2.8万亿元占比74.1%[5] - 中小微企业贴现家数12.4万家占比96.5% 贴现发生额2.4万亿元占比78.1%[5] 股票市场运行 - 上证指数收于3573.2点 环比上升128.8点涨幅3.7% 深证成指收于11009.8点 环比上升544.7点涨幅5.2%[6] - 沪市日均交易量6785.5亿元 环比增加32.9% 深市日均交易量9316.3亿元 环比增加16.9%[6] 债券市场持有人结构 - 银行间债券市场法人机构成员3986家均为金融机构[7] - 公司信用类债券前50名投资者持债占比53.3% 前200名投资者持债占比84.0%[7] - 单只信用债持有人数量最大值122家 最小值1家 平均值12家 中位值12家 持有人20家以内债券占比88.6%[7] - 前50名投资者交易占比60.7% 前200名投资者交易占比90.6% 主要集中于证券公司 基金公司和银行理财子公司[8]

商业汇票市场运行情况 - 7月份商业汇票承兑发生额3.7万亿元 贴现发生额3.1万亿元[1] - 截至7月末商业汇票承兑余额19.9万亿元 贴现余额15.6万亿元[1] 中小微企业票据业务参与度 - 签发票据的中小微企业11.2万家 占比93.5% 签票发生额2.8万亿元 占比74.1%[1] - 办理贴现的中小微企业12.4万家 占比96.5% 贴现发生额2.4万亿元 占比78.1%[1]

21世纪经济报道记者边万莉近日，因首次被列入上海票据交易所承兑人逾期名单(截至2025年7月31日)，泰兴市兴黄综合投资开 发有限公司(以下简称"兴黄投资")引发市场关注。 据上海票据交易所披露，2025年2月1日至7月31日期间，发生3次以上票据逾期且月末有逾期余额或当月有逾期行为的承兑人共 计991家，兴黄投资首次出现在该名单中。8月15日，兴黄投资发布公告表示，"2025年02月01日至2025年07月31日，我公司承兑 的3张商业汇票发生逾期，共计1753万元。截至2025年08月15日，以上票据均已结清。" 据了解，经与上海票据交易所核实，目前相关承兑业务已完成。兴黄投资表示，"此事项不会对我司正常经营管理造成不利影 响。我司目前在上海票据交易所已发布结清说明，尽请广大投资者关注。截至本公告出具日，公司各项业务均正常生产经营， 本次事项不会对公司财务状况及偿债能力造成不利影响。" 企业预警通显示，兴黄投资目前共有4只存续债券，包括22泰兴兴黄债01、18泰兴兴黄债01、20兴黄01、21兴黄01。其中，22泰 兴兴黄债01、18泰兴兴黄债01均为申万宏源证券（000562）主承销。截至2024年末， ...

货币政策支持措施 - 央行从扩增量和稳存量两方面发力 以适度信贷增长支持经济高质量发展[1] - 落实降准 上缴央行结存利润 引导LPR下降等政策工具 一季度货币信贷保持平稳增长[1] - 将普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍 缩短商业汇票承兑期限 实施延期还本付息[2] 经济下行压力 - 4月人民币贷款增长明显放缓 同比少增较多 反映疫情对实体经济影响进一步显现[2] - 地缘冲突冲击全球供应链 推升大宗商品价格 国内疫情多点散发导致物流不畅和停工停产[1] - 企业面临要素短缺 原材料成本上涨等困难 有效融资需求明显下降 中小微企业经营困难增多[1][2] 重点支持领域 - 围绕中小微企业 绿色发展 科技创新 能源保供 水利基建等领域加大金融支持[2] - 保持房地产信贷平稳增长 支持受疫情影响严重的个人住房和消费贷款实施延期还本付息[2] - 金融机构需加快对已授信企业的放款进度 高效对接有效信贷需求[2][3] 政策落实要求 - 金融系统需增强紧迫感 尽快形成细化方案 开发性和政策性银行发挥补短板作用[3] - 大型国有商业银行主动发力 股份制银行挖掘潜力 大型城商行发挥区位优势[3] - 宏观政策仍有空间 通过政策合力扭转市场主体预期 推动经济回归正常轨道[3]

债券市场发行情况 - 6月份债券市场共发行各类债券70916亿元，其中国债发行128164亿元，地方政府债券发行67144亿元，金融债券发行83347亿元，公司信用类债券发行123392亿元，信贷资产支持证券发行2449亿元，同业存单发行298434亿元 [1] - 截至6月末债券市场托管余额1650万亿元，银行间市场托管余额1444万亿元，交易所市场托管余额206万亿元 [1] - 分券种托管余额：国债309万亿元，地方政府债券423万亿元，金融债券393万亿元，公司信用类债券325万亿元，信贷资产支持证券13万亿元，同业存单175万亿元，商业银行柜台债券7935亿元 [1] 债券市场运行情况 - 6月份银行间债券市场现券成交330万亿元，日均成交173590亿元，同比增加348%，环比增加128% [2] - 单笔成交量500万元至5000万元的交易占总成交金额474%，9000万元以上的交易占462%，单笔平均成交量44964万元 [2] - 交易所债券市场现券成交35万亿元，日均成交18628亿元，商业银行柜台市场债券成交108万笔，成交金额4112亿元 [2] 债券市场对外开放 - 截至6月末境外机构在中国债券市场托管余额435万亿元，占市场托管余额26%，其中银行间债券市场托管余额431万亿元 [2] - 境外机构持有国债221万亿元（占比513%），政策性金融债096万亿元（占比223%） [2] 货币市场运行情况 - 6月份银行间同业拆借市场成交76万亿元，同比减少454%，环比减少63% [2] - 债券回购成交1177万亿元，同比减少244%，环比减少22%，交易所标准券回购成交383万亿元，同比减少05%，环比减少18% [2] 利率水平 - 6月份同业拆借加权平均利率187%，环比增加2个基点，质押式回购加权平均利率189%，环比增加7个基点 [3] 票据市场运行情况 - 6月份商业汇票承兑发生额34万亿元，贴现发生额29万亿元 [3] - 截至6月末商业汇票承兑余额178万亿元，贴现余额129万亿元 [3] - 中小微企业签票102万家（占比930%），签票发生额24万亿元（占比714%），贴现中小微企业110万家（占比963%），贴现发生额22万亿元（占比761%） [3]

债券市场发行情况 - 6月份债券市场共发行各类债券87939.5亿元，其中国债发行15903.9亿元，地方政府债券发行11753.2亿元，金融债券发行10738.7亿元，公司信用类债券发行14257.3亿元，信贷资产支持证券发行247.2亿元，同业存单发行34569.3亿元 [2] - 截至6月末债券市场托管余额188.5万亿元，银行间市场托管余额166.7万亿元，交易所市场托管余额21.9万亿元 [2] - 分券种托管余额：国债37.2万亿元，地方政府债券51.7万亿元，金融债券42.7万亿元，公司信用类债券33.7万亿元，信贷资产支持证券1.0万亿元，同业存单21.1万亿元，商业银行柜台债券2038.0亿元 [2] 债券市场运行情况 - 6月份银行间债券市场现券成交34.3万亿元，日均成交1.7万亿元，同比减少1.2%，环比增加6.2% [3] - 单笔成交量在500-5000万元的交易占比48.0%，9000万元以上的交易占比45.8%，单笔平均成交量4290.6万元 [3] - 交易所债券市场现券成交3.8万亿元，日均成交1905.4亿元，商业银行柜台债券成交11.9万笔，成交金额995.6亿元 [3] 债券市场对外开放情况 - 截至6月末境外机构在中国债券市场托管余额4.3万亿元，占比2.3%，其中银行间债券市场托管余额4.2万亿元 [4] - 境外机构持有国债2.1万亿元（占比49.6%），同业存单1.2万亿元（占比27.2%），政策性银行债券0.8万亿元（占比19.1%） [4] 货币市场运行情况 - 6月份银行间同业拆借市场成交8.4万亿元，同比增长11.2%，环比增加26.0%，债券回购成交156.3万亿元，同比增加32.7%，环比增加20.4% [5] - 交易所标准券回购成交50.6万亿元，同比增长32.2%，环比增加4.1% [5] - 同业拆借加权平均利率1.46%（环比下降9个基点），质押式回购加权平均利率1.50%（环比下降6个基点） [5] 票据市场运行情况 - 6月份商业汇票承兑发生额3.5万亿元，贴现发生额2.8万亿元，截至6月末承兑余额19.3万亿元，贴现余额14.8万亿元 [6] - 中小微企业签票发生额2.4万亿元（占比69.8%），贴现发生额2.0万亿元（占比71.9%） [6] 股票市场运行情况 - 6月末上证指数3444.4点（环比上涨2.9%），深证成指10465.1点（环比上涨4.2%） [7] - 沪市日均交易量5104.4亿元（环比增加8.6%），深市日均交易量7969.0亿元（环比增加11.5%） [7] 银行间债券市场持有人结构 - 公司信用类债券前50名投资者持债占比48.0%，前200名占比79.6%，持有人20家以内的信用债占比88.4% [9] - 公司信用类债券前50名投资者交易占比60.0%，前200名占比90.3% [9]

债券市场发行情况 - 6月债券市场总发行量达8.79万亿元，其中国债发行1.59万亿元、地方政府债发行1.18万亿元、金融债发行1.07万亿元、公司信用类债券发行1.43万亿元、信贷资产支持证券发行247.2亿元、同业存单发行3.46万亿元 [1][3] - 截至6月末债券市场托管余额188.5万亿元，银行间市场占比88.5%（166.7万亿元），交易所市场占比11.6%（21.9万亿元） [3] - 分券种托管余额分布：国债37.2万亿元、地方政府债51.7万亿元、金融债42.7万亿元、公司信用类债券33.7万亿元、信贷资产支持证券1.0万亿元、同业存单21.1万亿元 [3] 债券市场运行表现 - 银行间债券现券成交34.3万亿元，日均成交1.7万亿元（同比-1.2%，环比+6.2%），单笔500-5000万元交易占比48.0% [4] - 交易所债券现券成交3.8万亿元，日均成交1905.4亿元；商业银行柜台债券成交995.6亿元 [4] - 境外机构托管余额4.3万亿元（占市场总量2.3%），其中国债持有占比49.6%（2.1万亿元）、同业存单占比27.2%（1.2万亿元） [5] 货币市场动态 - 银行间同业拆借成交8.4万亿元（同比+11.2%，环比+26.0%），债券回购成交156.3万亿元（同比+32.7%，环比+20.4%） [6] - 交易所标准券回购成交50.6万亿元（同比+32.2%，环比+4.1%） [6] - 同业拆借加权平均利率1.46%（环比降9bp），质押式回购利率1.50%（环比降6bp） [6] 票据市场结构 - 商业汇票承兑发生额3.5万亿元，贴现发生额2.8万亿元；承兑余额19.3万亿元，贴现余额14.8万亿元 [7] - 中小微企业签票家数占比93.2%（10.7万家），签票金额占比69.8%（2.4万亿元） [7] - 中小微企业贴现家数占比96.3%（12.1万家），贴现金额占比71.9%（2.0万亿元） [7] 股票市场表现 - 上证指数收于3444.4点（环比+2.9%），深证成指收于10465.1点（环比+4.2%） [9] - 沪市日均交易量5104.4亿元（环比+8.6%），深市日均交易量7969.0亿元（环比+11.5%） [9] 投资者结构特征 - 银行间债券市场法人机构成员3989家，公司信用债前50名投资者持债占比48.0%，前200名占比79.6% [10] - 信用债单只持有人数量中位数12家，88.4%的债券持有人数量在20家以内 [10] - 公司信用债前50名投资者交易占比60.0%，前200名占比90.3%，交易主力为券商自营、股份制银行及基金资管 [10]

政策修订与实施 - 修订版《保障中小企业款项支付条例》于6月1日正式实施，明确大型企业应自交付之日起60日内支付款项 [1][2] - 几乎所有主流车企在6月10日～11日发声响应新规，承诺将付款账期缩短至60天内 [1] - 政策禁止强制中小企业接受商业汇票等非现金支付方式，避免变相延长付款期限 [2] - 政策规范了"背靠背"条款，禁止以第三方付款作为支付条件 [2] 行业现状与挑战 - 当前企业利润走低、资金链吃紧，中小零部件企业在市场中处于弱势地位 [1] - 汽车行业"价格战"迫使零部件供应商进行年降，幅度达到10% [1] - 经济增速放缓、供需关系失衡导致企业支付能力普遍下降，政策执行面临客观阻碍 [3] - 不同领域、规模的中小企业在账期上有不同特点和需求，需制定针对性解决方案 [4] 政策执行机制 - 建议依据拖欠金额、时长及主观恶意程度制定差异化罚款标准 [3] - 建议建立全国统一的企业信用信息平台，将故意拖欠企业列入黑名单 [3] - 对情节恶劣的拖欠行为，建议追究民事责任和刑事责任 [4] - 相关部门应定期评估不同行业、规模企业的账期情况，动态调整政策 [5] 行业支持措施 - 对制造业应制定个性化支付条款，深入调研资金流转规律 [4] - 对小型企业，政策应予以倾斜，鼓励核心企业优先现金支付 [4] - 对中型企业，鼓励通过供应链金融与上下游建立稳定关系 [4] - 在原材料价格上涨等情况下，可适当缩短账期限制或提供财政补贴 [5] 行业重要性 - 中小企业是国民经济和社会发展的重要力量，对汽车行业尤为重要 [5] - 解决中小企业账期问题关系到整个经济社会的稳定与繁荣 [5]

债券市场发行情况 - 3月份债券市场共发行各类债券87356.6亿元，其中国债发行12786.3亿元，地方政府债券发行9788.0亿元，金融债券发行10226.4亿元，公司信用类债券发行13335.2亿元，信贷资产支持证券发行186.0亿元，同业存单发行40686.2亿元 [1] - 截至3月末债券市场托管余额183.1万亿元，其中银行间市场托管余额161.8万亿元，交易所市场托管余额21.3万亿元 [1] - 分券种托管余额：国债35.3万亿元，地方政府债券49.8万亿元，金融债券41.5万亿元，公司信用类债券33.1万亿元，信贷资产支持证券1.1万亿元，同业存单21.2万亿元 [1] 债券市场运行情况 - 3月份银行间债券市场现券成交36.5万亿元，日均成交1.7万亿元，同比减少6.7%，环比增加22.1% [1] - 单笔成交量在500万-5000万元的交易占总成交金额49.8%，单笔成交量在9000万元以上的交易占总成交金额44.0%，单笔平均成交量4198.0万元 [1] - 交易所债券市场现券成交3.6万亿元，日均成交1718.4亿元 [1] 债券市场对外开放情况 - 截至3月末境外机构在中国债券市场托管余额4.4万亿元，占比2.4%，其中银行间债券市场托管余额4.4万亿元 [1] - 境外机构持有国债2.1万亿元（占比47.4%），同业存单1.3万亿元（占比29.4%），政策性银行债券0.8万亿元（占比18.9%） [1] 货币市场运行情况 - 3月份银行间同业拆借市场成交6.1万亿元，同比减少32.8%，环比增加40.5% [1] - 债券回购成交124.7万亿元，同比减少14.4%，环比增加35.9% [1] - 同业拆借加权平均利率1.85%，环比下降10个基点；质押式回购加权平均利率1.87%，环比下降13个基点 [1] 票据市场运行情况 - 3月份商业汇票承兑发生额3.4万亿元，贴现发生额2.6万亿元 [1] - 截至3月末商业汇票承兑余额19.5万亿元，贴现余额14.6万亿元 [1] - 中小微企业签票发生额2.4万亿元（占比71.8%），贴现发生额2.0万亿元（占比75.7%） [1] 股票市场运行情况 - 3月末上证指数收于3335.8点，环比涨幅0.4%；深证成指收于10504.3点，环比跌幅1.0% [1] - 沪市日均交易量5965.2亿元，环比减少15.2%；深市日均交易量8952.1亿元，环比减少19.1% [1] 银行间债券市场持有人结构情况 - 公司信用类债券前50名投资者持债占比53.1%，主要集中在公募基金、国有大型商业银行、保险类金融机构 [2] - 单只公司信用类债券持有人数量平均值为12家，持有人20家以内的信用债只数占比88.4% [2] - 前50名投资者交易占比60.1%，主要集中在证券公司、基金公司和城市商业银行 [2]