会议信息 - 会议于2025年6月4日15:00 - 16:00召开[4][6][7] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[4][6][7][8] - 方式为上证路演中心网络互动[4][5][6][7] 报告披露 - 2025年4月22日披露2024年年报[4] - 2025年4月29日披露2025年第一季度报告[4] 提问与查看 - 投资者可在2025年5月28日至6月3日16:00前提问[4][7] - 业绩说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8] 人员与联系 - 参加人员包括董事长吴捷、总经理齐卫东等[6] - 联系人吴女士，电话0592 - 6516003，邮箱stock@xiangyu.cn[8]

| 证券代码：600057 | 证券简称：厦门象屿 | | | 公告编号：2025-049 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：115589 | 债券简称：23 | 象屿 | Y1 | | | 债券代码：240429 | 债券简称：23 | 象屿 | Y2 | | | 债券代码：240722 | 债券简称：24 | 象屿 | Y1 | | | 债券代码：242565 | 债券简称：25 | 象屿 | Y1 | | 厦门象屿股份有限公司 公司已根据法律规定就本次股份回购注销事项履行了债权人通知程序，具体 内容详见公司于2025年3月13日披露的《厦门象屿关于回购注销部分限制性股票通 知债权人的公告》（公告编号：2025-028号）。公告期已满45天，公司未收到任 何债权人关于清偿债务或者提供相应担保的要求，也未收到任何债权人对本次回 回购注销原因：因2020年股权激励计划预留授予激励对象中的1名激励对 象因个人原因离职，公司对其已获授但尚未解除限售的15,222股限制性 股票予以回购注销。因2022年限制性股票激励计划首次授予激励对象中 的13名激励对象因个人原 ...

纪要涉及的公司和行业 - 公司：厦门象屿 - 行业：大宗商品供应链行业 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩情况 - 2022 年前收入与归母净利润增长较快，2023 - 2024 年受经济及农产品业务减值影响下滑，大宗商品价格下行致营收下降但经营货量稳定，农产品供应链业务因玉米价格波动 2023 年亏损 9.8 亿，2024 年减亏至 2.4 亿，2025 年预计扭亏为盈[2][7][8] - 扣除 2024 年减值影响后，归母净利润同比增长超 7%，2024 年经营管理层面已优化[4][10] - 预计 2025 年实现归母净利润 18.5 亿，2026 年 22.5 亿，同比增长 31%和 21%，2025 年盈利预测偏保守可能超预期[2][9] 公司积极举措及影响 - 完成股份回购用于员工激励、管理层换帅及组织结构优化，计划回购 1 - 1.5 亿股，占总股本 3.5% - 5%，回购金额 8.8 - 13 亿元，彰显公司对长期发展信心，激发管理团队积极性；成立钢铁中心推动业务板块整合，优化资源配置，提高经营效率[2][6] 公司业务板块表现 - 大宗商品供应链经营受行业及农产品影响过去两年下滑；生产制造环节以造船为主，过去两年收入和毛利占比提升，受益于造船板块景气度提升，利润进入释放期，在手订单排期至 2029 年，未来表现稳健；大宗商品物流受铁路物流及农产品物流影响，收入增长但利润下滑，对公司整体利润贡献占比下降，预计 2025、2026 年持续改善[11][12] 行业规模和格局 - 2024 年整个大宗商品供应链市场规模超 50 万亿元，有色金属、黑色金属及化学原料占比较大，2024 年行业 C25 比例为 5.26，相对较低但有提升趋势，中小贸易商倒闭或退出使产能出清，龙头企业有扩大市场份额机会，未来集中度仍有提升空间[13] 行业发展趋势 - 从贸易商向服务商转型，盈利模式从价差转向提供多元服务，分散价格波动风险并优化盈利结构[14] - 拓展至全产业链流通，企业向上下游拓展增强把控力，如嘉能可收购矿权转型、厦门象屿认购南山铝业股权换商权[14] - 携手制造业出海，中国制造业体量与大宗供应链企业不符，出海扩张提供发展空间，参考日本商社经验，本土企业海外扩张需综合商社支持[14] 公司优势 - 规模优势：定增落地后有更多资本金开展业务，引入招商局集团和山东港口作为战略投资者，实现资金获取与业务协同，提高资产净额、偿债能力并降低负债率及财务风险[19] - 风控优势：经历农产事件后加强风险管控，多部门多环节协作清退低效高风险业务，通过风控体系建设与手段优化降低未来风险事件发生概率[19] - 周转优势：拥有网络化物流服务体系，实现物贸联动，提高供应链流通效率，过去五年平均总资产周转天数位于行业前列[19] 公司短期业绩支撑因素 - 核心黑色金属产业链企稳回升，2025 年制造业需求及基建实物量改善带动供需复苏，钢厂盈利比例维持在 50%左右[20] - 铝板块景气度高企，2024 年铝土矿经营量突破千万吨，全国氧化铝流通量占比保持在 15%以上[20] - 农产品板块有望扭亏为盈，通过控制粮食收储节奏，加强滚仓操作及衍生品手段套期保值，加强服务商转型[20] - 大客户德龙破产事件已妥善解决，不影响公司经营与财务[4][20] 公司估值情况 - 给予公司 13 倍 PE 估值，存在一定估值溢价，目前目标价为 8.58 元，相较收盘价还有 22%的涨幅，反映市场对公司信心及未来业绩增长预期[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 厦门象屿股价在 2020 年初约为 3 元，商品周期景气时段涨至接近 10 元，翻了三倍，上涨受益于大宗商品价格周期影响，公司通过赚取服务费、金融价差和贸易价差等扩大盈利，且加大分红力度[3] - 公司在减值上采取谨慎态度，账面价值有足量抵押物担保，未来进一步减值风险较低[4][10] - 厦门象屿以“一带一路”沿线国家和地区为战略布局方向，海外业务收入占比从 2019 年的 4.6%增长到 2024 年的 18%，2019 - 2024 年间海外业务收入增长 39%，未来预计继续快速增长[17] - 厦门象屿以铝供应链为例，构建铝土矿进口渠道，与翔集团电解铝厂合作，提供一体化出口服务并布局再生铝循环体系，2024 年铝供应链毛利率同比增长 1.1 至 2 个百分点[4][18]

| 股票代码：600057 | 股票简称：厦门象屿 | | | 公告编号：2025-048 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：115589 | 债券简称：23 | 象屿 | Y1 | | | 债券代码：240429 | 债券简称：23 | 象屿 | Y2 | | | 债券代码：240722 | 债券简称：24 | 象屿 | Y1 | | | 债券代码：242565 | 债券简称：25 | 象屿 | Y1 | | 于 2025 年 4 月 17 日披露的《厦门象屿关于以集中竞价交易方式回购公司股份方 案的公告》（公告编号：2025-033）。 厦门象屿股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份比例达到总股本 1% 的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025 年 | 4 月 | 17 | 日 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期 ...

指数表现 - 中证国有企业红利指数(000824)上涨0 16% 成分股中远海控(601919)上涨3 06% 晋控煤业(601001)上涨2 47% 厦门银行(601187)上涨1 84% 江苏金租(600901)上涨1 44% 厦门象屿(600057)上涨1 33% [1] - 国企红利ETF(159515)上涨0 18% 最新价报1 09元 [1] 基金规模与份额 - 国企红利ETF近3月规模增长1886 98万元 新增规模位居可比基金1/2 [1] - 国企红利ETF近3月份额增长1620 00万份 新增份额位居可比基金1/2 [1] 政策动态 - 国务院新闻办公室公布10项金融政策 包括降准降息以及下调政策利率等稳定市场预期的信号 [1] - 三家股份行拟设立AIC公司 服务实体能力将提升 [1] 行业观点 - 银行股高股息投资价值提升 近期政策频出 银行重要性显著 [2] - 红利仍然是银行的主线 关注低估值高股息银行股投资价值 [2] 指数构成 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年4月30日 中证国有企业红利指数前十大权重股合计占比15 18% 包括中远海控(601919)、冀中能源(000937)、渝农商行(601077)等 [2] 成分股表现 - 中远海控(601919)涨跌幅3 06% 权重2 59% [4] - 冀中能源(000937)涨跌幅0 60% 权重1 87% [4] - 山煤国际(600546)涨跌幅0 21% 权重1 38% [4] - 山西焦煤(000983)涨跌幅-0 61% 权重1 29% [4] - 兴业银行(601166)涨跌幅1 02% 权重1 26% [4] 基金产品 - 国企红利ETF(159515)场外联接包括鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)和鹏扬中证国有企业红利ETF联接C(020116) [4]

股东大会召集与召开程序 - 公司于法定期限内通过《上海证券报》和上海证券交易所网站公告召开2024年年度股东大会的通知，通知包含现场会议时间地点、网络投票方式、审议事项及登记方法等关键信息 [4] - 现场会议于2025年5月12日15点在厦门象屿集团大厦A栋11楼1103号会议室召开，与公告时间地点完全一致，网络投票通过上证所系统实施且实际操作与公告一致 [4] - 会议由副董事长齐卫东主持，审议事项与公告内容完全相符，召集召开程序符合《公司法》《股东大会规则》及《公司章程》规定 [4] 出席会议人员构成 - 出席股东大会股东及代理人共540名，代表公司有表决权股份总数2,216,784,764股，占公司有表决权股份总数的比例未披露具体数值 [4] - 出席会议人员包括公司董事、监事、高级管理人员及见证律师，召集人及现场参会人员资格均符合相关法律法规及公司章程要求 [4][5] 议案表决结果统计 - 议案一获1,513,561,387股赞成（占比99.9654%），95,592股反对，427,785股弃权，中小投资者赞成票120,242,507股（占比99.5666%） [5] - 议案二获1,513,556,887股赞成（占比99.9651%），96,692股反对，431,185股弃权，中小投资者赞成票120,238,007股（占比99.5628%） [6] - 议案三获1,513,566,320股赞成（占比99.9657%），91,292股反对，427,152股弃权，中小投资者赞成票120,247,440股（占比99.5707%） [6][7] - 议案四获1,513,562,200股赞成（占比99.9654%），98,492股反对，424,072股弃权，中小投资者赞成票120,243,320股（占比99.5672%） [7] - 议案五获1,502,045,234股赞成（占比99.2048%），11,736,258股反对，303,272股弃权，中小投资者赞成票108,726,354股（占比90.0306%） [7] - 议案六获1,513,583,652股赞成（占比99.9669%），216,782股反对，284,330股弃权，中小投资者赞成票120,264,772股（占比99.5850%） [8] - 续聘会计师事务所议案获1,513,507,020股赞成（占比99.9618%），161,607股反对，416,137股弃权，中小投资者赞成票120,188,140股（占比99.5215%） [8] 法律意见结论 - 股东大会召集召开程序完全符合《公司法》《证券法》《股东大会规则》及《公司章程》规定，出席人员资格及召集人资格合法有效 [8] - 股东大会表决程序及表决结果符合相关法律法规及公司章程要求，结果合法有效，未对议案内容真实性发表意见 [8]

股东大会信息 - 公司2025年4月22日刊登2024年年度股东大会通知，5月12日15点现场会议召开[12] - 出席股东大会股东（含代理人）540人，代表有表决权股份1,514,084,764股，占比53.9396%[15] 议案表决结果 - 《2024年度董事会工作报告》赞成1,513,561,387股，占比99.9654%[16] - 《2024年度监事会工作报告》赞成1,513,556,887股，占比99.9651%[17] - 《2024年年度报告及其摘要》赞成1,513,566,320股，占比99.9657%[17] - 《2024年度财务决算报告》赞成1,513,562,200股，占比99.9654%[17] - 《2025年度财务预算报告》赞成1,502,045,234股，占比99.2048%[18] - 《2024年度利润分配预案》赞成1,513,583,652股，占比99.9669%[19] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》赞成1,513,507,020股，占比99.9618%[19] 其他事项 - 股东大会听取独立董事2024年度述职报告[20] - 律师认为股东大会召集、召开等程序合法有效[22]

参会情况 - 出席会议股东和代理人540人，所持表决权股份1,514,084,764股，占比53.9396%[5] - 公司9名董事8人出席，3名监事全出席，董事会秘书出席[6] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告同意票数1,513,561,387，比例99.9654%[7] - 2024年度监事会工作报告同意票数1,513,556,887，比例99.9651%[8] - 2024年年度报告及其摘要同意票数1,513,566,320，比例99.9657%[9] - 2024年度财务决算报告同意票数1,513,562,200，比例99.9654%[9] - 2025年度财务预算报告同意票数1,502,045,234，比例99.2048%[10] - 2024年度利润分配预案同意票数1,513,583,652，比例99.9669%[11] - 续聘2025年度审计机构议案同意票数1,513,507,020，比例99.9618%[11] - 持股5%以上普通股股东现金分红同意票数1,362,930,780，比例100.0000%[11]

行业市场规模 - 2024年中国物流行业市场规模达360.6万亿元，同比增长5.8% [1] - 行业五年复合增速为13.82% [1] 细分市场表现 - 工业品物流总额为318.4万亿元，增长5.8%，是行业最大组成部分 [3] - 单位与居民物品物流总额为13.9万亿元，增长6.7% [3] - 农产品物流总额为5.5万亿元，增长4.0% [3] - 进口货物物流总额为18.4万亿元，增长3.9% [3] - 再生资源物流总额为4.4万亿元，增长15.7%，增速最快 [3] 主要参与企业 - 顺丰控股是国内领先的综合物流服务提供商，业务涵盖快递、仓储、冷链、同城配送等 [7] - 厦门象屿股份有限公司是供应链物流企业，专注于大宗商品物流、仓储物流和供应链金融 [7] - 中国外运股份有限公司是大型综合物流企业，业务覆盖海运、空运、陆运、仓储等多个领域 [7] - 北京京邦达贸易有限公司是京东集团旗下物流子公司，专注于电商物流、仓储配送和冷链物流 [7] 行业发展驱动力 - 国内电商、制造业、农业等行业对物流需求持续增长，推动市场扩展 [6] - 行业在智慧物流、冷链物流等领域取得技术突破，服务质量不断提升 [6]

活动安排 - 公司将于2025年5月15日15:40-17:00参加厦门辖区上市公司2024年年报业绩说明会暨投资者网上集体接待日活动 [1] - 活动采用网络远程方式举行，投资者可通过全景路演网站、微信公众号或APP参与互动交流 [1] - 公司高管将在线回答投资者关心的问题 [1] 参会人员 - 董事长吴捷先生、独立董事廖益新先生、副总经理卓薇女士、董事会秘书廖杰先生、财务负责人林靖女士将参加活动 [2] - 如有特殊情况，参会人员可能进行调整 [2] 联系方式 - 联系人：吴女士，联系电话：0592-6516003，联系邮箱：stock@xiangyu.cn [3] - 活动结束后，投资者可通过全景路演网站查看活动召开情况及主要内容 [3]