证券代码：600096 证券简称：云天化 公告编号：临 2024-058 云南云天化股份有限公司 第九届董事会第三十二次（临时）会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 全体董事参与表决 一、董事会会议召开情况 云南云天化股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第三 十二次（临时）会议通知于 2024 年 9 月 6 日以送达、邮件等方式通 知全体董事及相关人员。会议于 2024 年 9 月 11 日以通讯表决的方式 召开。应当参与表决董事 10 人，实际参加表决董事 10 人，符合《公 司法》和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）9 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了《关于聘任 钟德红为公司副总经理的议案》。 该议案已于 2024 年 9 月 11 日经公司第九届董事会提名委员会 2024 年第三次会议审议同意并提交公司董事会审议。 经公司总经理崔周全先生提名，公司第九届董事会提名委员会审 核，同意聘任钟德红先生为公司副总经理，任期与公司第九届董事会 一致。 ...

参股公司氟磷电子各股东按持股比例提供担保，无反担保。 对外担保逾期的累计数量：无。 本次担保事项的被担保人氟磷电子资产负债率超过 70%，敬请 广大投资者充分关注担保风险。 一、担保情况概述 证券代码：600096 证券简称：云天化 公告编号：临 2024- 060 云南云天化股份有限公司 关于提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：云南氟磷电子科技有限公司（以下简称：氟磷 电子），为公司参股公司。 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：2024 年 8 月合 计为上述被担保人提供的担保金额为 1,960.00 万元，截至 2024 年 8 月 31 日，公司为上述被担保人累计担保余额为 25,651.63 万元，在股 东大会审议通过的担保额度范围之内。 公司 2024 年 8 月为参股公司（按持股比例担保）的银行融资业 务提供如下担保： | 担保 | | 担保方 | 被担保方最近一 | 年 8 月 | 2024 年 8 | | 2024 | 月 | | --- | ...

证券代码：600096 证券简称：云天化 公告编号：临 2024-059 云南云天化股份有限公司 关于改聘公司董事会秘书及证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 云南云天化股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收 到董事会秘书钟德红先生提交的辞职报告，因工作变动，钟德红先生 申请辞去公司董事会秘书职务。钟德红先生辞职后担任公司副总经理 并继续担任公司董事、财务总监职务。根据《公司法》《公司章程》 等有关规定，钟德红先生的辞职报告自送达公司董事会之日起生效。 钟德红先生自担任董事会秘书以来，恪尽职守、勤勉尽责，为公司规 范运作和高质量发展发挥了积极作用，公司及董事会对钟德红先生在 担任董事会秘书期间为公司做出的重要贡献表示诚挚的感谢！ 公司于 2024 年 9 月 11 日召开第九届董事会第三十二次（临时） 会议，审议通过了《关于改聘公司董事会秘书的议案》《关于改聘公 司证券事务代表的议案》，具体情况公告如下： 一、经公司董事长段文瀚先生提名，公司第九届董事会提名委员 会审核通过，董事会同意聘任 ...

同意提名钟德红先生、苏云先生作为公司副总经理人选，同意提 名苏云先生作为公司董事会秘书人选，并同意提交公司董事会审议。 云南云天化股份有限公司 云南云天化股份有限公司 第九届董事会提名委员会关于公司高级管理人员 候选人的任职资格审查意见 根据《上海证券交易所股票上市规则》《公司章程》《董事会提名 委员会实施细则》等相关规定，经审核相关资料，并征得被提名人同 意，公司第九届董事会提名委员会就公司提名的高级管理人员任职资 格进行了认真审查。 经审查，本次提名的副总经理候选人钟德红先生、苏云先生符合 相关法律法规规定担任上市公司高级管理人员的条件，不存在《公司 法》第一百七十八条规定的情况，不存在被中国证监会采取不得担任 上市公司董事、监事和高级管理人员的市场禁入措施期限未届满的情 况，不存在被上海证券交易所公开认定为不适合担任上市公司董事、 监事和高级管理人员期限尚未届满的情况。本次提名的副总经理人选 的职业、学历、职称、工作履历等符合高级管理人员任职资格和任职 条件。 经审查，本次提名的董事会秘书候选人苏云先生符合相关法律法 规规定担任上市公司董事会秘书的条件，未发现其存在上海证券交易 所规定不得担任董事会秘书 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 磷化工一体化优势明显 - 公司以氮肥起家,通过多次集团资产注入和剥离,已成为国内最大的磷矿采选及磷肥生产企业之一 [17][18][19] - 公司依托云南优质的磷矿资源,形成了"矿化一体"的壁垒,并向下游延伸精细磷化工业务,产业链优势明显 [19][20] - 公司业务具备长期持续盈利能力,大额资本开支期已过,预期股息率领先市场主流企业 [30][31][32] 磷矿供给端逻辑演绎 - 国内"三磷整治"和环保趋严导致磷矿、磷肥供给持续收缩 [36][37][38] - 磷石膏以用定产从末端限制磷酸产能 [37] - 黄磷属于高能耗高污染行业,新增产能受限 [39] 磷矿高景气或可持续至2027年 - 我国磷矿资源开采过度,2017年后产量显著下滑 [40][41][42][43][44][45][46][47] - 我国磷矿存在品位低的痛点,主产区云贵川颚整体呈减产趋势 [44][45][46][47] - 国内磷矿规划产能虽较大但落地仍需观察,2027年后产量增量较大 [52][53][54][55][57][58] 磷肥价格有望高位震荡 - 全球粮价虽有所回落但长期仍有望处于高位,对磷肥价格形成支撑 [67][68] - 我国磷肥产量及需求自2017年高点后显著下滑,预计未来趋于平稳 [72][73] - 磷酸二铵集中度高有利于价格稳定,公司规模优势显著 [73][74] - 企业出口存在超额利润,海内外磷肥价差亦有"托底作用" [74][75] 公司向精细化工和新能源转型 - POM产品质量领先,公司将立足规模转型高端 [80][81][82] - 公司利用磷肥副产氟硅酸切入氟化工,实现磷氟协同发展 [85][86] - 公司布局磷酸铁项目,但受行业产能过剩影响,后续规划暂缓 [87][88]

一、背靠国资聚焦磷化工，集团资产注入持续赋能成长 - 从化肥厂到磷化工巨头，资产重组业务聚焦 [16][17] - 四大主业高度协同，多领域达国内领先 [19] - 云南省国资委是公司实际控制人 [20][21][22] 二、规模扩增+向内改革+行业景气，公司业绩盈利中枢显著抬升 - 资产重组规模扩增，受益景气业绩腾飞 [23][24] - 商贸物流营收占比较高，化肥毛利贡献度高 [25][26][27] - 净利率表现逐年提升，盈利稳定性优于同业 [27][28] - 提质增效持续推进，资产负债率下降明显 [28][29][30] - 在建工程大幅减少，资本开支显著下降 [31][32] - 高度重视股东回报，高分红显投资价值 [30] 三、产业链利润多留存上游，中短期磷矿石景气延续 - 磷化工以磷矿石为起点，下游应用领域逐步多元 [35][36] - 磷化工产业链利润多留存于磷矿环节 [37] - 磷矿石：稀缺性资源属性凸显，紧平衡格局支撑价格 [39][40][41][42][43][44] - 磷肥：农需表现平稳增长，磷铵景气整体趋稳 [74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84] 四、资源+规模+品牌+一体化，高分红国企优质标杆 - 资源：磷矿&煤炭&合成氨高度配套且后续存增量期权 [92][93] - 规模：生产基地众多且地理条件优越，核心产品国内市占率高 [95][96][97] - 品牌：产品溢价销售，从中国走向世界 [99][100][101] - 一体化：高自给率带来强成本盈利优势 [102][103][104][105][106] - 理性投资深化改革，打造高分红旗舰型龙头 [109][110][111][112][113][114][115][116][117] - 深度推进国企改革，综合治理能力上台阶 [119][120][121][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][133] - 分红派息保持高位，后续仍存可提升预期 [135][136][137] 五、盈利预测与投资建议 - 盈利预测关键假设 [139][140][141][142] - 投资建议 [144][146] 六、风险提示 - 磷矿石投产进度超预期 - 国内磷肥进出口政策变动 - 海内外宏观环境大幅波动 - 使用的第三方数据信息更新不及时 - 行业规模测算偏差风险 [147]

报告公司投资评级 - 报告给予云天化"买入-B"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳中有增 - 2024年上半年公司实现营收319.93亿元,同比下降9.16%;归母净利润28.41亿元,同比增长6.10%;扣非归母净利润27.90亿元,同比增长8.23% [1] - 公司主要产品如磷铵、复合肥、尿素等产销量保持稳定,毛利水平也较为平稳 [1][4] - 公司发挥战略采购优势,主要原材料采购成本下降,有效对冲了产品价格波动的不利影响 [1] - 公司加强可控费用管控,财务费用同比下降,参股公司经营业绩提升,投资收益同比有所增加 [1] 资源和规模优势突出 - 公司拥有近8亿吨磷矿储量,是国内最大的磷矿采选企业之一,磷矿石生产能力达1450万吨/年 [4] - 公司拥有合成氨产能240万吨/年,自给率约95%,配套有大型煤矿资源 [4] - 公司化肥总产能1000万吨/年,是国内最大的化肥生产企业之一 [4] - 公司还拥有聚甲醛、饲料级磷酸氢钙等其他磷化工产品的领先产能 [4] 行业景气度较高 - 受国家环保政策影响,国内磷矿行业集中度高、上下游一体化程度高,准入壁垒高 [2] - 国内磷矿供给关系将继续维持稳定,磷产业将持续向高值高效的方向发展 [2] - 2024年上半年磷肥行业需求稳定,磷矿石价格维持高位运行 [2] 财务质量持续优化 - 公司资产负债表持续改善,分红股息率具备较强吸引力 [4] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持增长,对应PE为7.9x-7.0x [4] 投资建议 - 综合公司资源和规模优势、行业景气度以及财务质量,维持"买入-B"评级 [4]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司上半年多数产品销量同比保持增长,产销情况相对平稳。价格方面,虽然部分产品价格下滑,但幅度相对有限,公司核心产品磷铵价格仍维持在相对较高水平,销量保持增长。随着秋季备肥的临近,公司磷肥、尿素等产品需求有望提升 [2] 2) 公司各项费率维持在较低水平,严格管控财务成本,压降带息负债规模,优化负债结构,财务费率进一步下降 [2] 3) 磷矿石依旧延续高景气,公司磷矿储量接近8亿吨,上半年磷矿产量达到579.27万吨,磷矿自给率高,矿肥一体化优势明显。工信部等八部门提出了《推进磷资源高效高值利用实施方案》,再次强调磷化工行业高质量发展,公司作为行业龙头有望充分收益 [2] 财务数据总结 1) 2024-2026年归母净利润预计分别为49.66/52.49/55.63亿元,EPS分别为2.71/2.86/3.03元,对应PE分别为8/7/7倍 [3] 2) 2024年上半年公司实现营业收入319.93亿元,同比减少9.16%;实现归母净利润28.41亿元,同比增长6.1% [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024H1 扣非后净利润同比增长 8.23%,主要由于产销量增加、原材料价格下降、费用控制等因素 [9] - 公司依托自有磷矿资源,形成"磷矿-化肥-磷化工"产品矩阵,在磷矿资源储备上正在开发镇雄磷矿 [11][22] - 预计公司 2024-2026 年 EPS 为 2.54 元/股、2.58 元/股、2.62 元/股,给予 2024 年 11 倍 PE,对应目标价为 27.94 元 [12] 财务数据总结 - 2024H1 营业总收入 319.93 亿元,同比下降 9.16%;归母净利润 28.41 亿元,同比增长 6.10%;扣非后净利润 27.90 亿元,同比增长 8.23% [9] - 2024H1 各主要业务毛利率:磷铵 33.88%-36.34%、复合肥 12.98%、尿素 26.60%、聚甲醛 31.46%、饲料级磷酸氢钙 33.79% [10] - 预测 2024-2026 年营收增速分别为 5.8%、2.5%、2.4%;净利润增速分别为 3.2%、1.2%、1.5% [7] - 预测 2024-2026 年毛利率分别为 14.7%、14.6%、14.5%;净资产收益率分别为 21.5%、19.2%、17.5% [7]

证券代码：600096 证券简称：云天化 公告编号：临 2024-057 二、本次说明会投资者提出的主要问题及公司回复情况 （一）预征集问题回复 云南云天化股份有限公司 关于 2024 年半年度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 云南云天化股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 20 日（星期二）15:00-16:00 在上海证券交易所上证路演中心 （http://roadshow.sseinfo.com），通过网络文字互动的方式召开了 2024 年半年度业绩说明会。2024 年 8 月 13 日，公司已在上海证券交易所 网站（www.sse.com.cn）披露了《关于召开 2024 年半年度业绩说明会 的公告》（详见公司公告：临 2024-056），现将此次业绩说明会召开 的有关情况公告如下： 一、说明会基本情况 2024 年 8 月 20 日，公司董事长段文瀚先生，党委书记、董事、 总经理崔周全先生，董事、财务总监、董事会秘书钟德红先生，独立 董事罗焕塔先生出席了本次 ...