业绩说明会安排 - 2025年11月14日13:00 - 14:00举行2025年第三季度业绩说明会[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为上证路演中心网络互动[2][4] - 2025年11月7日至11月13日16:00前可预征集提问[2][4] 参与及联系信息 - 参加人员包括公司董事长、总经理朱志荣等[4] - 联系人是肖亚军、唐佑明，电话0574 - 8784 1061，邮箱ir@pm - china.com[2][4][5] 报告披露 - 公司已于2025年10月28日披露2025年第三季度报告[2]

会议信息 - 2025年第四次临时股东会11月14日14点30分召开[3] - 股权登记日为2025年11月7日[2] - 股东登记时间为2025年11月13日[9] 投票信息 - 网络投票起止时间为2025年11月14日[3] - 议案1须经出席股东会股东表决权三分之二以上通过[4] - 对中小投资者单独计票的议案为议案1、议案2[4] 公司信息 - 公司A股股票代码为600114，简称为东睦股份[9] - 公司联系地址为浙江宁波鄞州工业园区景江路1508号[11] 议案内容 - 会议涉及拟变更公司注册资本等议案[18] - 会议涉及制定、修订及废止公司部分治理制度的议案[18]

股权激励与注册资本 - 2025年8月22日公司董事会同意向304名激励对象授予1500万股限制性股票，授予价格为11.90元/股[15] - 公司拟将注册资本从616383477元变更至631383477元，增加注册资本1500万元[16] - 公司实施股权激励后注册资本变更为631,383,477元[18] 独立董事规定 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上或为前10名股东中的自然人股东及相关亲属不得担任独立董事[28] - 直接或间接持有公司已发行股份5%以上的股东单位或前5名股东单位任职人员及相关亲属不得担任独立董事[28] - 独立董事候选人不得有近36个月内受证监会处罚或司法刑事处罚等不良记录[29] - 公司设3名独立董事，至少包括1名会计专业人士[30] 交易决策权限 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产的50%以上等5种情况由股东会决定[51] - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产的10%以上等5种情况由董事会决定[52] - 公司与关联人发生金额在3000万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上的交易由股东会决定[53] - 公司与关联人发生金额在500万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值0.5%以上的交易由董事会决定[53] 募集资金管理 - 公司募集资金应存放于募集资金专户集中管理，存在多次融资应分别设置专户，超募资金也应专户管理[84] - 公司应在募集资金到账后一个月内与保荐机构或独立财务顾问、商业银行签订三方监管协议[84] - 公司1次或12个月以内累计从募集资金专户支取金额超5000万元且达募集资金净额20%，应及时通知保荐机构或独立财务顾问[85] 募投项目规定 - 募投项目搁置超1年需对项目可行性等重新论证[11] - 超过募集资金投资计划完成期限且投入金额未达计划金额50%需重新论证项目[11] - 以募集资金置换自筹资金需在募集资金到账后6个月内进行[15] 对外投资管理 - 公司对外投资中，交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等六种情况需经董事会审议后提交股东会审批[110][111] - 公司对外投资中，交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等五种情况应经公司董事会审批[112] - 5000万元以下（含5000万元）股票投资由董事长审批，3000万元以下（含3000万元）股票投资董事长可授权总经理审批[113] 会计师事务所选聘 - 公司选聘会计师事务所经审计委员会、董事会审议，股东会决定[126] - 选聘的会计师事务所需有独立法人资格、证券期货业务执业资格等[128] - 竞争性谈判需与三家以上（含三家）会计师事务所谈判[134] 薪酬管理 - 《东睦新材料集团股份有限公司董事、高级管理人员薪酬管理制度》提请2025年第四次临时股东会审议[147] - 公司董事会下设薪酬与考核委员会负责制定、审查董事及高级管理人员薪酬政策与结构等工作[150] - 非独立董事兼任管理职务时，绩效薪酬占基本薪酬与绩效薪酬总额比例原则上不低于50%[153] - 高级管理人员绩效薪酬占基本薪酬与绩效薪酬总额比例原则上不低于50%[153]

全球MIM市场概况与规模 - 2024年全球MIM市场销售额达到44.05亿美元，预计2025年市场规模为48.29亿美元，并于2031年达到88.77亿美元，2025-2031期间年复合增长率为10.7% [1][3] - 中国在全球MIM行业中占据主导地位，占全球市场份额超过40%，不仅是全球最大的MIM市场，也是最大的MIM技术提供方 [1][3] - 2023年中国MIM市场规模约为95亿元，预计2024年增长至108.5亿元，同比增长14.2%，2015-2023期间复合增长率为8.77% [3] MIM技术特点与应用 - MIM是一种融合传统粉末冶金与现代塑料注射成形技术的"近净成形"工艺，可生产公差±0.2%、材料利用率超95%的复杂金属零件 [2] - MIM特别适用于生产小型、复杂的部件，应用领域广泛，涵盖了消费电子、汽车工业、医疗器械、五金工具等多个行业 [2] - 中国MIM市场高度集中于消费电子领域，合计占比超过70%，市场规模受3C行业更新需求的提振 [3] 新兴领域带来的增长机遇 - 在人形机器人追求"轻量化+高性能"的背景下，MIM有望成为继PEEK之后的下一代核心工艺，其应用版图正在快速扩张 [1][4] - MIM在人形机器人中的潜在应用场景覆盖减速器齿轮、灵巧手关节、传感器外壳等关键部件，单机价值量或达数千元 [4] - 针对特斯拉Optimus Gen3等产品，MIM可应用于灵巧手的微型齿轮、连接件等生产，解决量产难题，提升效率并降低成本 [4] 具体应用场景的技术优势 - 在减速器领域，MIM可加工出复杂薄壁、高强度、高硬度齿轮，如一体化成形谐波减速器柔轮，能减重并保持高抗拉强度 [4] - 对于传感器外壳和电机零部件，MIM工艺能够提供高精度、高一致性的解决方案，有望一体化成形，减少装配误差，适配轻量化迭代方向 [4] 相关投资标的 - 重点关注统联精密(688210.SH)，建议关注东睦股份(600114.SH)、海昌新材(300885.SZ) [5]

公司业绩表现 - 营收利润高增长，第三季度业绩创新高 [1] - 给予东睦股份“增持”评级，最新股价为28.7元 [1] 业务发展状况 - 三大业务协同发展 [1] - MIM业务表现突出 [1] 未来成长前景 - 公司布局高景气赛道，成长可期 [1]

公司基本情况 - 公司成立于1994年7月11日，于2004年5月11日在上海证券交易所上市，注册和办公地址均在浙江省宁波市 [1] - 公司是国内粉末冶金行业领先企业，核心业务为粉末冶金结构零件，具备技术和全产业链优势 [1] - 主营业务产品主要应用于汽车、家用制冷压缩机、摩托车等领域，所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品，涉及铰链、人形机器人等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为44.17亿元，在行业82家公司中排名第4，高于行业平均数27.49亿元和中位数8.67亿元 [2] - 2025年三季度净利润为5.26亿元，在行业中同样排名第4，高于行业平均数1.24亿元和中位数5091.96万元 [2] - 2025年三季度毛利率为25.06%，高于去年同期的23.68%和行业平均的22.64% [3] 财务与资本结构 - 2025年三季度资产负债率为49.55%，低于去年同期的57.95%，但高于行业平均的39.81% [3] 管理层与股东结构 - 董事长朱志荣薪酬从2023年的153万元增加至2024年的171万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为5.7万，较上期增加56.29%，户均持有流通A股数量为1.08万，较上期减少36.02% [5] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3129.23万股，较上期增加369.32万股 [5] 业务发展前景 - 三大业务平台持续发力，P&S、SMC、MIM业务前三季度收入均实现增长 [5] - 积极布局新兴领域，P&S业务可用于制造机器人用减速器齿轮，SMC业务拓展AI服务器相关材料及元器件 [5] - MIM工艺在AI服务器等算力硬件领域可降本增效 [6] - 多项技术及产品涉及人形机器人核心零部件，经营范围已增加机器人业务 [6] 机构业绩预测与评级 - 国金证券预计公司2025-2027年归母净利润为6.03亿元、8.05亿元、10.13亿元，同比增速分别为51.89%、33.55%、25.84%，维持“买入”评级 [5] - 中信建投预计公司2025-2027年实现营收64.0亿元、76.4亿元、92.8亿元，归母净利润6.2亿元、8.7亿元、11.5亿元，给予“买入”评级 [6]

公司股价表现 - 10月29日公司股价上涨1.4%，报收31.25元/股，成交金额5.44亿元，换手率2.83%，总市值197.31亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达7.28% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为粉末冶金结构零件，主要应用于汽车、家用制冷压缩机、摩托车、电动工具、办公机械和工程机械等领域 [1] - 主营业务收入构成为：粉末压制成形占43.04%，金属注射成形占41.18%，软磁复合材料占15.16%，其他业务占0.61% [1] 主要流通股东持仓变动 - 易方达品质动能三年持有混合A（014562）在三季度减持公司股份32.43万股，当前持有512.46万股，占流通股比例0.83% [2] - 该基金在10月29日股价上涨中实现浮盈约220.36万元，在连续4天上涨期间累计浮盈1086.42万元 [2] - 易方达改革红利混合（001076）在三季度减持公司股份94.83万股，当前持有170.39万股，占基金净值比例3.18%，为公司第十大重仓股 [4] - 该基金在10月29日股价上涨中实现浮盈约73.27万元，在连续4天上涨期间累计浮盈361.23万元 [4] 相关基金业绩表现 - 易方达品质动能三年持有混合A今年以来收益率为70.3%，近一年收益率为67.27%，成立以来收益率为38.4% [2] - 易方达改革红利混合今年以来收益率为78.67%，近一年收益率为76.4%，成立以来收益率为192.3% [4] - 两只基金的基金经理陈皓累计任职时间超过13年，现任基金资产总规模为298.87亿元 [3][5]

公司股价表现 - 10月28日公司股价上涨1.55%至30.82元/股，成交额8.65亿元，换手率4.51%，总市值194.59亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达5.8% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为粉末冶金结构零件，应用于汽车、家用制冷压缩机、摩托车、电动工具等多个领域 [1] - 主营业务收入构成为：粉末压制成形43.04%，金属注射成形41.18%，软磁复合材料15.16%，其他0.61% [1] 基金持仓情况 - 南华丰淳混合A基金三季度重仓持有公司股票13.43万股，占基金净值比例4.73%，为第九大重仓股 [2] - 该基金在10月28日因公司股价上涨浮盈约6.31万元，连续3天上涨期间累计浮盈22.7万元 [2] 相关基金业绩 - 南华丰淳混合A基金今年以来收益率为43.04%，近一年收益率为37.85%，成立以来收益率为104.25% [2] - 该基金由徐超和章健共同管理，徐超累计任职时间近10年，现任基金资产总规模14.44亿元 [3]

投资评级与目标 - 报告对东睦股份的投资评级为“买入-A” [5] - 评级为“维持评级” [5] - 6个月目标价为36.6元，相较于2025年10月27日股价30.35元，存在约20.6%的上涨空间 [5] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收44.17亿元，同比增长22.32%；归母净利润4.15亿元，同比增长50.10% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入14.87亿元，同比增长18.23%；归母净利润1.54亿元，同比增长77.30% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为25.06%，同比提升1.38个百分点；研发费用率为5.62%，同比下降0.99个百分点 [2] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为6.08亿元、7.71亿元、9.14亿元，对应净利润率分别为9.7%、10.6%、11.0% [8][9] 业务增长驱动力：机器人产业链 - 全球机器人产业持续高景气，IFR预测2025年全球机器人安装量将增长6%至57.5万台，2028年将突破70万台 [2] - 公司在协作机器人、服务机器人领域的精密齿轮与金属结构件渗透加深，其粉末冶金材料“净近成形+高致密化”技术优势正成为中期增长新引擎 [2] 业务增长驱动力：AI服务器 - AI服务器行业高景气度驱动公司MIM和SMC业务增长，MIM平台聚焦AI服务器连接器外壳、散热组件及高强度结构件 [3] - IDC预测2025年全球人工智能服务器市场规模为1587亿美元，2028年有望达2227亿美元，生成式AI服务器占比将由29.6%升至37.7% [3] - 公司已形成AI服务器“结构件+磁性件+散热件”一体化解决方案，在AI算力周期驱动下，中期成长确定性强 [3] 估值与预测 - 基于2026年30倍市盈率的估值，报告得出目标价36.6元 [8] - 报告预测公司2025年每股收益为0.96元，2026年为1.22元，2027年为1.45元 [9] - 对应预测市盈率分别为31.4倍、24.8倍和20.9倍 [9]

公司股东结构 - 截至2025年10月27日，共有16家机构投资者持有东睦股份A股，合计持股2.00亿股，占公司总股本的31.63% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为31.59%，较上一季度下降1.61个百分点 [1] - 前十大机构投资者包括睦特殊金属工业株式会社、宁波金广投资、香港中央结算有限公司等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股减少的公募基金共计4个，持股减少占比为0.21% [2] - 持股减少的基金包括易方达改革红利混合、易方达品质动能三年持有混合A等 [2] - 本期新披露持仓的公募基金共计7个，主要包括中信保诚周期轮动混合、中信保诚增强收益债券等 [2] - 本期未再披露持仓的公募基金共计238个，主要包括易方达科翔混合、易方达新经济混合等 [2] 养老金基金持仓变动 - 本期持股增加的养老金基金为基本养老保险基金一二零五组合，持股增加占比达0.3% [2]