合作概况 - 海正药业与圣兆药物于10月30日签署合作协议，共同投资设立合资公司 [1] - 合资公司专注于复杂注射剂领域，将落户台州市椒江区 [1] 投资与股权结构 - 海正药业拟出资4.95亿元人民币，持有合资公司45%股权 [1] - 圣兆药物拟出资6.05亿元人民币，持有合资公司55%股权 [1] 业务范围与产品管线 - 合资公司主要业务为研发、生产及商业化11个复杂注射剂产品 [1] - 产品管线包含复杂注射剂仿制药和改良型新药 [1] 附加合作条款 - 海正药业对圣兆药物未来的相关产品享有优先合作权 [1]

核心财务表现 - 2025年前三季度总营收79.23亿元，同比增长0.61%；归母净利润4.61亿元，同比下降10.55%；扣非净利润4.91亿元，同比大增41.96% [3] - 2025年第三季度单季营收26.72亿元，同比增长1.57%；归母净利润1.62亿元，同比大幅增长102.14%；扣非净利润1.69亿元，同比大增96.13%，单季度净利润表现亮眼 [3] - 第三季度1.69亿元的扣非净利润创历史同期最佳，前三季度4.91亿元的扣非归母净利润同样是历史同期最佳，主业盈利能力持续增强 [4][6] 盈利能力改善逻辑 - 2025年前三季度整体毛利率攀升至45.0%，较去年同期提升3.8个百分点，较之前年度的41%左右水平显著提升 [7] - 费用化研发投入占营收比例从2021年同期的2.9%增长至2025年前三季度的4.7%，研发费用率同比提升1.4个百分点 [8] - 管理费用率和财务费用率持续降低，财务费用率从2021年前三季度的2.9%降至2025年同期的0.8%，公司控费成果显著，财务压力减轻 [11] 资产负债结构优化 - 有息负债规模持续压缩，短期借款从2020年末的51.12亿元降至2025年三季末的20.71亿元，长期借款从10.88亿元降至4.11亿元 [12] - 负债结构优化佐证公司主业盈利能力的持续改善 [12] 业务结构战略调整 - 毛利率更高的制剂和动物药销售占比权重显著提升，带动整体毛利率上涨，2024年成品药业务毛利率68.41%，远高于原料药的28.75% [16][17] - 公司逐步收缩毛利率不高的医药经销业务，收入内在结构持续向高毛利率业务聚焦 [17] - 动物药业务中宠物板块为重点发力领域，海正动保已成为国产宠物药品第一品牌，2024年宠物电商业绩突破亿元，五年累计增幅达11倍；2025年上半年宠物电商业务同比增长超60%，含税销售额破亿 [20] 研发与创新布局 - 2025年前三季度研发投入3.72亿元，同比增长41%，绝对值已超过2024年全年 [24] - 自主研发的1类创新药海博麦布片（商品名：赛斯美）2024年销量625.69万盒，较2023年增长31%，估算终端销售额突破5亿元；2025年上半年销售收入同比再增长超30% [21][22] - 通过"自主研发、合作引进、投资参股"三路并举布局创新药，引进具有潜在First-in-Class特性的小分子偶联药物HSE-001，并获得特定区域独家权益 [24] - 持有博锐生物40.325%股权，博锐生物聚焦自身免疫和肿瘤免疫领域，2024年总营收16.35亿元，净利润6,658万元；2025年上半年总营收8.62亿元，被评为浙江省"独角兽"企业 [25] 行业地位与产能 - 2025年上半年在中国药企排名提升13位至第38名，在降脂、抗感染、呼吸、抗肿瘤等核心治疗领域分别位列第4、第13、第13和第24名 [18] - 原料药领域已建成三大生产基地，具有发酵17,000立方、合成2,300立方的生产能力，产品出口70多个国家和地区，原料药外销占比超80% [20]

合作事件概述 - 浙江海正药业拟投资并与浙江圣兆药物科技股份有限公司设立合资公司，布局复杂注射剂领域 [2] - 双方于10月30日举行合作签约暨品牌揭幕仪式，标志合作正式启动 [2] - 合资公司暂定名为浙江海正圣兆制药有限责任公司，注册资本1亿元，总投资预计达23亿元 [4] - 海正药业拟出资4.95亿元持股45%，圣兆药物拟出资6.05亿元持股55% [4] 合资公司业务与战略协同 - 合资公司将主要从事11个复杂注射剂产品的研发、生产及商业化 [4] - 合作根本原因在于海正药业的产业化能力与圣兆药物的复杂注射剂研发技术形成互补，构建“研发-生产”闭环 [5] - 海正药业对圣兆药物未来相关产品享有优先合作权 [4] - 圣兆药物专注于复杂注射剂研发十多年，产品涵盖微球、脂质体等高端制剂，多款产品已进入临床或上市阶段 [5] 复杂注射剂行业前景 - 复杂注射剂是高端制剂，需要高精准工艺控制和长期稳定性验证，审批注册要求高，全球仅少数公司具备规模化生产能力 [5] - 全球复杂注射剂市场高速发展，我国市场预计在2025年规模达408亿元，复合年增长率13.0%，2030年达779亿元，复合年增长率13.8% [6] - 复杂注射剂应用场景从肿瘤、精神疾病等传统领域拓宽至医美、糖尿病管理等新兴赛道，产业边界持续扩大 [6] - 行业专家指出，当前是布局复杂注射剂领域的时机，国家规划要求高端制剂领域达到世界领先地位 [6] 海正药业战略与业绩 - 此次合作是公司推动国际化发展战略的重要一步，与公司追求高品质、创新发展的理念高度契合 [8] - 公司最新战略是聚焦创新研发、国际化拓展及业务重构，核心定位是构建“一主两翼”业务格局 [8] - 国际化2.0战略重点布局巴西、中东+北非、独联体+东欧三大区域，同步拓展日本、东南亚市场 [8] - 2025年三季报显示，公司前三季度营业收入79.23亿元，归母净利润4.61亿元，第三季度单季营业收入26.72亿元，归母净利润1.62亿元，同比大幅增长102.14%，创上市以来最佳单季表现 [9]

青蒿素概念板块市场表现 - 截至10月30日收盘，青蒿素概念板块整体上涨0.40%，在概念板块涨幅中排名第9 [1] - 板块内个股表现分化，仅2只股票上涨，其中德龙汇能涨停 [1] - 下跌个股中，百花医药、复星医药、浙江医药跌幅居前，分别下跌1.91%、1.42%、1.30% [1] 板块资金流向 - 青蒿素概念板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.00亿元 [2] - 板块内仅1只股票获得主力资金净流入，为润都股份，净流入24.67万元 [2] - 主力资金净流出居前的个股为复星医药、德龙汇能、白云山，净流出金额分别为6168.37万元、5295.37万元、3813.07万元 [2] 相关个股交易数据 - 德龙汇能涨幅最大为10.02%，换手率达14.50%，但主力资金净流出5295.37万元 [2] - 百花医药跌幅最大为1.91%，换手率为3.30%，主力资金净流出1170.40万元 [2] - 润都股份虽股价微跌0.23%，但获得主力资金净流入24.67万元，主力资金净流入比率为0.44% [2]

合作签约事件 - 海正药业与圣兆药物于10月30日在浙江台州举行合作签约仪式 [1] - 双方共同投资设立一家专注于复杂注射剂领域的合资公司 [1] - 合资公司注册地点为浙江省台州市椒江区 [1] 合资公司股权与投资 - 海正药业拟出资4.95亿元人民币，持有合资公司45%股权 [1] - 圣兆药物拟出资6.05亿元人民币，持有合资公司55%股权 [1] - 圣兆药物为合资公司的控股股东 [1] 合资公司业务范围 - 合资公司将主要从事11个复杂注射剂产品的研发、生产及商业化 [1] - 产品范围包含复杂注射剂仿制药和改良型新药 [1] 合作扩展条款 - 海正药业对圣兆药物未来相关产品享有优先合作权 [1]

公司参与集采事件 - 公司及全资子公司瀚晖制药参与第十一批全国药品集中采购投标工作 [1] - 公司及子公司共有3个产品拟中标本次集中采购 [1] - 拟中标产品为普伐他汀钠片、注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸、艾曲泊帕乙醇胺片 [1] 集采结果公告 - 全国药品集中采购拟中选结果由联合采购办公室于2025年10月28日公示 [1] - 结果公示平台为上海阳光医药采购网 [1]

新产品和新技术研发 - 公司及子公司瀚晖制药3个产品拟中标第十一批全国药品集中采购[1] 业绩总结 - 普伐他汀钠片2024年度销售收入11729万元，占比1.13%[4] - 普伐他汀钠片2025年1 - 6月销售收入5420万元，占比1.03%[4] - 注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸2024年度销售收入19553万元，占比1.89%[4] - 注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸2025年1 - 6月销售收入8896万元，占比1.69%[4] - 艾曲泊帕乙醇胺片2025年1 - 6月销售收入74万元，占比0.01%[4] 其他新策略 - 普伐他汀钠片20mg规格10片/盒拟中标价格4.95元[1] - 注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸0.5g规格1支/支拟中标价格5.50元[1] - 艾曲泊帕乙醇胺片25mg规格28片/盒拟中标价格42.85元[1] - 各品种各地采购周期至2028年12月31日[3]

公司核心事件 - 公司及全资子公司瀚晖制药有限公司在第十一批全国药品集中采购中有3个产品拟中标 [1] - 拟中标产品包括普伐他汀钠片、注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸和艾曲泊帕乙醇胺片 [1] 拟中标产品财务数据 - 普伐他汀钠片2025年1-6月销售收入为5420万元 [1] - 注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸2025年1-6月销售收入为8896万元 [1] - 艾曲泊帕乙醇胺片2025年1-6月销售收入为74万元 [1] 公司营收构成 - 2024年公司营业收入主要来自医药生产，占比58.46% [1] - 药品销售业务占比39.29% [1] - 其他业务（其他行业、其他业务、CMO/CDMO/CRO业务）合计占比约2.25% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为132亿元 [1]

公司参与集采投标 - 公司及全资子公司瀚晖制药参加了第十一批全国药品集中采购的投标工作 [1] - 投标工作由联合采购办公室组织 [1] 公司集采中标结果 - 公司及子公司符合集采范围的3个产品拟中标本次集中采购 [1] - 拟中选结果根据联采办于2025年10月28日发布的公示 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为79.2亿元，同比小幅上升0.6% [1] - 前三季度归母净利润为4.61亿元，同比下降10.6% [1] - 前三季度扣非归母净利润为4.91亿元，同比显著上升42.0% [1] - 第三季度营业收入为26.7亿元，同比上升1.6% [1] - 第三季度归母净利润为1.62亿元，同比大幅上升102.1% [1] - 第三季度扣非归母净利润为1.69亿元，同比大幅上升96.1% [1] 公司现金流与每股收益 - 前三季度经营现金流净额为16.45亿元，同比增长13.0% [1] - 前三季度EPS(全面摊薄)为0.3845元 [1] - 第三季度EPS(全面摊薄)为0.135元 [1] 公司资本运作 - 公司正在进行股份回购，以支持员工持股计划 [1]