报告评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 济宁发电收入争议解决,增厚2024-26年固废业务利润 [3] - 自由现金流有望持续改善,2024-26年分红规划明确 [4] 盈利预测调整 - 上调2024-26年盈利预测,预计EPS分别为2.13/2.23/2.43元 [18] - 上调固废处理业务收入和毛利率预测 [3] 可比公司估值 - 瀚蓝环境2024年PE为10.07倍,低于可比公司平均水平 [21] - 瀚蓝环境2024年PB为1.30倍,低于可比公司平均水平 [21] 其他 - 公司明确2024-26年DPS同比增长不低于10%,股息率有望不低于2.5%/2.7%/3.0% [4] - 公司已投运的垃圾焚烧发电项目暂无类似争议 [3]

证券代码：600323 证券简称：瀚蓝环境 公告编号：临 2024-023 瀚蓝环境股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 6 月 28 日 (二) 股东大会召开的地点：广东省佛山市南海区桂城街道融和路 23 号瀚 蓝广场 10 楼大会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情 况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 32 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 434,925,393 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 53.3423 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况 等。 本次股东大会由公司董事会召集，由董事长陈国灿主持，会议采用现场投票 及网络投票的方式表决。会议的召集、召 ...

股票简称：瀚蓝环境 股票代码：600323 编号：临 2024-025 债券简称：22 瀚蓝 02 债券代码：137523 瀚蓝环境股份有限公司 关于 2024 年度"提质增效重回报"行动方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，落实国务院《关于进一步提高上 市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司"提质增效重 回报"专项行动的倡议》，践行"以投资者为本"的理念，推动瀚蓝环境股份有限公司 （以下简称"公司"）高质量发展和投资价值提升，保护投资者尤其是中小投资者合法 权益，公司制定了 2024 年度"提质增效重回报"行动方案。方案已经公司第十一届董 事会第十五次会议审议通过。具体方案如下： 为与股东分享发展成果，公司 2023 年度拟向全体股东每 10 股派发现金不低于 4.8 元（含税），同比增长了 118.18%，占 2023 年末可供分配利润的 37.34%。此外，公司 还制定了《股东回报规划（2024 年-2026 年)》，明确了公司未 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 瀚蓝环境股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度股东大会选举张厚祥为第 十一届董事会董事。第十一届董事会第十五次会议于 2024 年 6 月 28 日以现场会议方式 召开。经公司全体董事共同推举，会议由张厚祥董事主持，应到的董事 9 人，9 名董事 均亲自出席会议。公司全部监事列席了会议。会议符合《公司法》和公司章程的有关规 定，会议通过的决议合法有效。经审议，通过了如下决议： 一、 选举张厚祥为第十一届董事会董事长。 表决情况：同意票 9 票，弃权票 0 票，反对票 0 票。 二、 审议通过关于补选公司第十一届董事会专门委员会委员的议案。 | 股票简称：瀚蓝环境 | 股票代码：600323 | 编号：临 | 2024-024 | | --- | --- | --- | --- | | 债券简称：22 | 瀚蓝 | 债券代码：137523 | 02 | 瀚蓝环境股份有限公司 第十一届董事会第十五次会议决议公告 表决情况：同意票 9 票，弃权票 0 票，反对票 0 票。 内 ...

广东君信经纶君厚律师事务所 关于瀚蓝环境股份有限公司 2023 年年度股东大会 的法律意见书 地址：广东省广州市天河区珠江东路 6 号 周大福金融中心 42 层、65 层 电话：（8620）85608818 2024 年 6 月 法律意见书 广东君信经纶君厚律师事务所 关于瀚蓝环境股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 致：瀚蓝环境股份有限公司 广东君信经纶君厚律师事务所（以下简称"本所"）接受瀚蓝环境股份有限公司（以 下简称"公司"）的委托，指派郑海珠律师、胡源律师（以下简称"本所律师"）出席并 见证了公司 2024 年 6 月 28 日召开的 2023 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"）， 本所律师依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股 东大会规则》"）、《上海证券交易所股票上市规则》等中国现行法律、法规和其他规范 性法律文件以及《瀚蓝环境股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）和《瀚蓝 环境股份有限公司股东大会议事规则》（以下简称"《股东大会议事规则》"）的有关规 ...

报告公司投资评级 报告维持"买入"评级。[9] 报告的核心观点 1) 瀚蓝济宁确认发电收入工作取得重大进展,瀚蓝济宁收到2020年11月至2024年5月的发电电费,合计1.326亿元,预计将增加公司当期净利润约1.17亿元,约占2023年公司归母净利润的8.21%。[2][3][4][7] 2) 垃圾焚烧在手项目逐渐投产,公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模35,750吨/日,其中已投产项目规模为29,800吨/日,在建+筹建+未建项目合计产能5,950吨/日。此外公司考虑到国内市场逐渐饱和,开始积极布局东南亚等海外市场,泰国曼谷农垦二期项目(1400吨/日)和安努项目(1400吨/日)已于2024年2月开工。[8] 3) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.0/17.7/19.5亿元,对应的PE分别为9.7x/9.4x/8.5x。[8] 报告分类总结 项目基本情况 - 瀚蓝环境全资子公司瀚蓝(济宁)固废处置有限公司与济宁中科环保电力有限公司于2019年10月签订了《二期资产转让协议》,由瀚蓝济宁收购济宁市生活垃圾焚烧发电二期改扩建项目在建资产,并对济宁二期项目进行投资、建设及运营。[5] - 2020年9月,济宁市城市管理局授予瀚蓝济宁二期项目特许经营权,由瀚蓝济宁运营二期项目,并取得垃圾发电收入和垃圾处理补贴费及其他收入的权利。济宁二期项目于2020年下半年试运行并于2021年1月正式投入运行。[5] 未支付电力收入原因 - 因二期项目系济宁中科一期项目的改扩建,一、二期项目存在发电汽轮机组等设备共用的情况,瀚蓝济宁于2020年8月与济宁中科等签署《二期项目共用设备租赁协议》。2020年10月31日一期项目已关停,从2020年11月1日起的发电均系由瀚蓝济宁运营的二期项目发电。[6] - 2021年1月,瀚蓝济宁已取得济宁中科和济宁市城管局《关于同意瀚蓝(济宁)固废处置有限公司独立结算上网电费的函》。2020年10月至今,瀚蓝济宁通过租用济宁中科一期项目设备实现二期垃圾焚烧产生的电量上网,因此瀚蓝济宁发电收入确认存在争议,国网山东省电力公司济宁供电公司暂停支付济宁二期项目2020年10月31日以后的电费。[6] - 2024年2月29日,经山东省高级人民法院终审判决,确认自2020年11月1日起济宁800吨生活垃圾焚烧发电项目济宁中科环保电力有限公司名下的上网电费归瀚蓝(济宁)固废处置有限公司所有。[7]

2023 年年度股东大会会议资料 目 录 议案 十六、 关于提请股东大会授权董事会及董事会授权对象全权处理有关本次公开发行公 司债券相关事宜的议案 一、 2023 年年度股东大会议程 二、 2023 年年度股东大会会议规则 三、 2023 年度董事会工作报告 四、 2023 年度监事会工作报告 五、 2023 年度财务决算方案 六、 2023 年度利润分配预案 七、 股东分红回报规划（2024 年-2026 年） 八、 关于修订《分红管理制度》的议案 九、 2023 年年度报告及年报摘要 十、 关于续聘华兴会计师事务所（特殊普通合伙）为公司提供 2024 年度审计工作的 十一、 关于调整公司经营范围并修订《公司章程》部分条款的议案 十二、 关于修订《募集资金管理制度》的议案 十三、 关于修订《独立董事工作制度》的议案 十四、 关于公司符合公开发行公司债券条件的议案 十五、 关于申请公开发行公司债券的议案 瀚蓝环境股份有限公司 十七、 关于申请注册发行中期票据的议案 十八、 关于增补张厚祥为第十一届董事会董事候选人的议案 十九、 独立董事 2023 年度述职情况报告 瀚蓝环境股份有限公司 2023 年年度股东大 ...

瀚蓝环境股份有限公司 关于下属子公司收到发电电费的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 股票简称：瀚蓝环境 股票代码：600323 编号：临 2024-022 债券简称：22 瀚蓝 02 债券代码：137523 近日，瀚蓝济宁确认发电收入工作取得重大进展，瀚蓝济宁收到 2020 年 11 月至 2024 年 5 月的发电电费，合计 1.326 亿元，预计将增加公司当期净利润约 1.17 亿元， 约占 2023 年公司归母净利润的 8.21%。 上述事项预计将对公司经营业绩和财务状况产生积极影响。 特此公告。 瀚蓝环境股份有限公司董事会 2024年6月21日 瀚蓝环境股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司瀚蓝（济宁）固废处置有 限公司（以下简称"瀚蓝济宁"）与济宁中科环保电力有限公司于 2019 年 10 月签订了 《二期资产转让协议》，由瀚蓝济宁收购济宁市生活垃圾焚烧发电二期改扩建项目（以 下简称"济宁二期项目"）在建资产，并对济宁二期项目进行投资、建设及运营。 2020 年 9 月，济宁市城市管理局授予瀚 ...

会议主要讨论的核心内容 - 垃圾焚烧板块整体股价表现优异,光大环境、绿色动力环保、汉南环境、三峰环境等公司年初涨幅达16%-48% [1] - 垃圾焚烧公司当前估值仍处于较低水平,PE在5-10倍左右 [1] - 公司在手项目占总产能比重已下降至15%以内,未来开拓空间收窄,自由现金流有望大幅改善,分红提升潜力大 [1] - 重点推荐汉南环境,公司通过多年并购整合形成垃圾焚烧、燃气、水务等全产业链布局,盈利稳定性强 [2][3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 汉南环境各业务板块的具体表现如何?[3][4][5][6][7] **分析师回答** - 垃圾焚烧业务:2023年实现营收6.5亿元,同比下滑,但净利润9.9亿元,同比增长10%,是公司主要利润来源 - 燃气业务:2023年实现营收40.6亿元,占比33%,扭亏为盈,同比增长2.2亿元 - 水务业务:供水业务稳定,污水处理业务有新项目投产,未来有一定成长空间 问题2 **分析师提问** 汉南环境未来的现金流和分红情况如何?[9][10][11] **分析师回答** - 2023年公司经营性现金流达27.4亿元,同比增长15.4亿元,主要得益于应收账款回款加快 - 2024年资本性支出有望大幅下降至13.8亿元,自由现金流将明显改善 - 公司未来3年每年现金分红同比增长不低于10%,分红比例有望提升至净利润的27%左右 问题3 **分析师提问** 汉南环境的估值水平和投资价值如何?[12][13] **分析师回答** - 公司当前估值仅10倍左右,低于同行水务龙头16倍左右的估值水平 - 未来随着现金流改善和分红提升,公司估值有望向水务板块靠拢 - 公司作为南海区的环保平台,也有地方政府的政策支持,投资价值较高

瀚蓝环境股份有限公司(以下简称"公司")董事会于近日收到公司董事长陈国灿先生的 辞职报告。陈国灿先生因将于年底退休，为支持公司发展，保障董事会工作顺利衔接，申请 辞去公司第十一届董事会董事长及董事会下设各专门委员会中的一切职务。为更好支持公司 工作，陈国灿先生的辞职自公司股东大会补选产生新任董事时生效。陈国灿先生确认与公司 董事会并无意见分歧，亦无需提请公司股东和债权人关注的事宜。 股票简称：瀚蓝环境 股票代码：600323 编号：临 2024-020 债券简称：22 瀚蓝 02 债券代码：137523 瀚蓝环境股份有限公司 关于董事辞职暨增补董事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事长辞职的情况 特此公告。 瀚蓝环境股份有限公司董事会 2024 年 6 月 15 日 附件：董事候选人简历 张厚祥，男，1970 年出生，大学本科，经济学专业。历任南海市共青团平洲区委副书记， 南海市（区）平洲街道党委委员，南海区桂城街道办事处副主任、党工委委员，广东金融高 新区管委会三山新城建设局局长，桂城街道三山新城 ...