股票简称：瀚蓝环境 股票代码：600323 编号：临2025-018 瀚蓝环境股份有限公司 第十一届监事会第十一次会议决议公告 本公司监事会及监事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担法律责任。 根据《证券法》第82条的规定，公司监事会对董事会编制的《瀚蓝环境股份有限公 司2024年年度报告及年报摘要》审核意见如下： 1、年报编制和审议程序符合法律、法规、公司章程和公司内部管理制度的各项规 定； 2、年报的内容和格式符合中国证监会和证券交易所的各项规定，所包含的信息能 从各个方面真实地反映出公司当年度的经营管理和财务状况等事项； 3、在提出本意见前，没有发现参与年报编制和审议的人员有违反保密规定的行为。 二、审议通过《瀚蓝环境股份有限公司监事会2024年度工作报告》，同意提请公司 股东大会审议（全部3票通过）。 特此公告。 瀚蓝环境股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会第十一次会议于2025 年4月9日下午在瀚蓝广场12楼会议室召开。会议由监事会主席周伟明先生主持，应到监 事3人，实到监事2人，陈伟伟监事委托伍志雄监事出席并行使表决权。公司董事 ...

业绩与分配 - 公司2024年度每10股派发现金红利8元（含税）[6] 财务与权限 - 交易对价60%资金以银行并购贷款筹集[10] - 预计并表粤丰环保后合并报表资产负债率短期超70%[10] - 公司拟将借款等决策权限调至资产负债率75%以内[11] 会议与审议 - 瀚蓝环境第十一届董事会第二十六次会议董事全出席[1] - 审议通过2024年年度报告及摘要等多项议案[1][3][4][7] - 董事会提请授权人员办理举债贷款，有效期两年[11]

股票简称：瀚蓝环境 股票代码：600323 编号：临 2025-014 瀚蓝环境股份有限公司 2024 年年度利润分配预案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配金额：每股派发现金红利0.80元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期将在权益分 派实施公告中明确。 若在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动，维持每股分配金额不变，相 应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 本分配预案须经股东大会审议通过方可实施。 公司不涉及触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条第一款第（八）项规定的 可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 经华兴会计师事务所（特殊普通合伙）审计，瀚蓝环境股份有限公司（以下简称"公司"） 2024 年度母公司实现净利润 1,863,747,035.88 元，加上年初未分配利润 1,048,245,657.51 元， 减去经 2023 年年度股东大会决议派发的红利 391,36 ...

公司基本信息 - 公司法定代表人为金铎[15] - 董事会秘书和证券事务代表均为汤玉云[16] - 公司注册地址和办公地址均在佛山市南海区桂城融和路23号瀚蓝广场[17] - 公司办公地址邮政编码为528200[17] - 公司网址为http://www.grandblue.cn[17] - 公司披露年度报告的媒体有中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报[18] - 公司披露年度报告的证券交易所网址为http://www.sse.com.cn[18] - 公司股票为A股，在上海证券交易所上市，简称瀚蓝环境，代码600323[19] - 公司聘请的境内会计师事务所为华兴会计师事务所（特殊普通合伙）[20] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入118.86亿元，较2023年下降5.22%，归母净利润16.64亿元，较2023年增长16.39%[21] - 2024年基本每股收益2.04元/股，较2023年增长16.57%，加权平均净资产收益率13.05%，较2023年增加0.61个百分点[22] - 2024年经营活动产生的现金流量净额32.73亿元，较2023年增长31.85%[21] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产134.02亿元，较2023年末增长10.59%，总资产393.05亿元，较2023年末增长9.80%[21] - 报告期内公司营业收入同比下降6.55亿元，归母净利润同比增长2.34亿元[22] - 2024年非经常性损益合计3853.75万元，2023年为2259.18万元，2022年为3426.51万元[26] - 2024年公司实现营业收入118.86亿元，同比下降5.22%，净利润16.64亿元，同比增加16.39%[44] - 截至2024年末，公司总资产393.05亿元，比2023年末增长9.80%，资产负债率为61.28%，同比下降2.86个百分点[45] - 2024年公司经营活动现金流量净额为32.73亿元，同比增加7.91亿元，增幅为31.85%，2025年争取收回存量应收账款不少于20亿元[45] - 2024年公司资本性支出为17.08亿元，同比减少约5.69亿元，预计2025年将保持下降趋势[45] - 2024年公司自由现金流为13.58亿元，同比增加11.93亿元，同比增长723.81%[45] - 2024年营业收入1188624.71万元，同比降5.22%；营业成本844707.58万元，同比降9.96%[80] - 2024年销售费用11572.82万元，同比降1.53%；管理费用72638.19万元，同比增12.40%[80] - 2024年财务费用49925.74万元，同比降0.64%；研发费用7366.91万元，同比降9.31%[80] - 经营活动产生的现金流量净额为327,268.44万元，较上年同期248,205.07万元增长31.85%[81][94] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 183,665.28万元，较上年同期 - 223,687.83万元增长 - 17.89%[81][94] - 筹资活动产生的现金流量净额为130,789.24万元，较上年同期18,719.58万元增长598.68%，主要因收到高质量发展基金注资12亿元[81][82][94] - 前五名客户销售额209,877.87万元，占年度销售总额18.28%[89] - 前五名供应商采购额315,905.72万元，占年度采购总额65.15%[90] - 研发投入合计14,204.34万元，占营业收入比例1.20%，研发人员278人，占公司总人数比例3.47%[90] - 境外资产为15494208.61元，占总资产的比例为0.04%[96] - 受限资产期末账面余额合计18248905916.17元，账面价值合计16031977196.30元[97] - 母公司长期股权投资959386.65万元，较年初略增1.00%；公司合并层面长期股权投资134419.33万元，较年初增26891.31万元，增幅25.01%[98] - 以公允价值计量的金融资产期初数合计3962.66万元，期末数合计17925.25万元[100] - 折算变动为181854.76，属下子公司佛山投相关数据为72092.34，少数股东权益对应数据为152.25[95] - 货币资金11126957.76元被冻结，应收账款2074031837.28元质押，合同资产328972221.79元质押等[97] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年固废处理业务主营业务收入60.08亿元，占比52.31%，同比下降6.61%，净利润10.25亿元，同比增长3.80%[46] - 2024年生活垃圾焚烧业务（不含工程与装备）主营业务收入35.37亿元，同比增长8.24%，净利润9.32亿元，同比增长21.63%，毛利率48.39%[46] - 2024年公司实现对外供热148.23万吨，同比增长33.53%，对外供热收入约2.12亿元，同比增长约31%[48] - 2024年公司能源业务主营业务收入37.58亿元，占比32.72%，同比降7.46%[52] - 2024年公司供水业务主营业务收入9.72亿元，占比8.47%，同比增1%，产销率6.84%，同比降0.88个百分点[53] - 2024年公司排水业务在工程收入减少1.2亿元背景下，主营业务收入7.46亿元，占比6.49%，同比增3.60%[54] - 固废处理业务中，2024年垃圾焚烧量1278.67万吨，同比增1.78%；发电量481270.84万千瓦时，同比增4.31%；上网电量416415.32万千瓦时，同比增5.37%等[77] - 能源业务中，2024年天然气销售量98335.83万立方米，同比降4.04%；液化气销售量3.22万吨，同比增31.43%；氢气销售量748915.34公斤，同比增84.21%[78] - 供水业务2024年供水量49596.27万吨，同比增0.43%，销售量46202.51万吨，同比增1.38%；排水业务污水处理量26892.20万吨，同比增5.61%，销售量37718.45万吨，同比增50.20%[79] - 固废处理业务营业收入600,819.24万元，毛利率36.55%，较上年增加3.74个百分点[85] - 能源业务营业收入375,836.65万元，毛利率10.94%，较上年增加1.18个百分点[85] - 供水业务营业收入97,240.75万元，毛利率23.13%，较上年增加2.26个百分点[85] - 排水业务营业收入74,581.05万元，毛利率57.76%，较上年增加17.70个百分点[85] 利润分配情况 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利8元（含税）[6] - 2024 - 2026年度每股派发的现金股利较上一年度同比增长不低于10%，2024年度每10股派发现金红利8.0元（含税），同比增长66.67%，现金分红总额占2024年归母净利润的39.20%[33] - 未来三年（2024 - 2026 年度）每股派发的现金股利较上一年度同比增长不低于 10%[173] - 2024 年度利润分配预案为每 10 股派发现金红利 8 元（含税），较 2023 年同比增长 66.67%，占 2024 年度归属于上市公司股东净利润的 39.20%[174] - 2024 年度现金分红金额（含税）为 652,277,716.80 元，合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为 1,663,901,901.49 元，现金分红比率为 39.20%[177] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为 1,223,020,719.00 元，年均净利润金额为 1,411,703,101.58 元，现金分红比例为 86.63%[179] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的 30%[172] - 公司自上市以来每年均进行现金分红，且实际分红比例均超《公司章程》及相关规定要求[174] 重大资产重组与项目进展 - 2024年7月启动重大资产重组，拟私有化粤丰环保，若成功公司垃圾处理运营规模将成国内行业前三、A股首位，预计2025年上半年完成交易[32] - 公司推进基础设施公募REITs发行，规模预计10 - 30亿元，已完成函件出具和大部分合规性证照补办[42] - 2023年8月公司以不超2亿元受让新源能源40%股权，其垃圾焚烧发电规模4500吨/日，海外项目（泰国曼谷）规模3300吨/日[50] - 截至报告披露日，公司生活垃圾焚烧发电在手订单规模35750吨/日，已投产31250吨/日，2024年新增800吨/日，2025年1季度新增650吨/日[55] - 推进焚烧数字工业大脑项目，已覆盖9个焚烧项目18台炉，综合自动投运率达90%以上，运行稳定性提升10%以上[51] - 截至报告披露日，公司获评最高运营水平AAA级垃圾焚烧发电厂共9座，报告期内新增3座[51] - 2024年5月14日，公司审议通过收购华能公司92%控股权并建设江西高安建陶基地、丰城高新技术产业园区供气工程项目的议案[159] 公司运营与管理成果 - 2024年公司存量应收账款回款超24亿元[35] - 2024年公司发债成本达到省内同业3A评级企业利率水平[35] - 集团重点项目品类采购成本同比下降超10%[35] - 供应链管理平台应用使采购时效整体提升32%[35] - 公司累计获得授权专利448个[36] - 佛山市内建成的排水管网通沟污泥处理站日均处理量达30吨/天[37] - 公司累计孵化80余家科技型企业[37] - 公司“工业大脑”已在多个城市实现有效复制和应用[38] - 公司形成完整生态环境服务产业链，“一体两翼”业务格局抗风险能力强[68] - “瀚蓝模式”已实现10个项目的园区化模式输出，助力“无废城市”建设[73] - 公司打造全国首个“无废城市数字大脑”，提升运营和管理效率[74] - 公司研究院以三位一体运营模式建设，是锻造核心技术竞争力的前沿阵地[75] 行业趋势与政策环境 - 环保行业进入以精益运营为主的新阶段，现有存量基础设施项目在纵横一体化运营领域有挖潜空间，固废及污水资源化等领域有新增市场机会[107][108] - 垃圾焚烧发电进入存量市场，聚焦运营提质增效，步入并购整合发展阶段，海外市场受关注[109] - 垃圾焚烧发电补贴政策调整，方向为上网电价补贴收缩、市场化定价，企业多手段应对挑战[111] - 2024年8月提出推进生活垃圾处理收费方式改革，2025年4月要求推进垃圾处理计量收费，完善收费机制有望改善行业商业模式和现金流[112] - 欧盟2026年起对6大门类多种商品征碳关税，将提升东部沿海地区对绿电和绿证需求[113] - 到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超80%[113] - 到2027年，“无废城市”建设比例达60%；到2035年，“无废城市”建设全覆盖[116] - 到2025年，初步建成废弃物循环利用体系；到2030年，建成覆盖全面、运转高效的体系[116][117] - 2024年危废处置处于供过于求、产能出清下行阶段[119] - 中国力争2030年前二氧化碳排放达峰，2060年前实现碳中和[120] - 2030年力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右[121] - 预计到2025年，我国天然气消费量达4300 - 4500亿立方米；到2030年可达6000亿方左右[121] - 2022年3月印发规划，计划未来15年建立完备氢能产业体系[121] - 2025年污水处理及资源化建设目标：新增污水处理能力2000万立方米/日，新增和改造污水收集管网8万公里，新建、改建和扩建再生水生产能力不少于1500万立方米/日，县城污水处理率达95%以上，地级及以上缺水城市污水资源化利用率超25%，城市污泥无害化处置率达90%[122] - 2024年交易绿证4.46亿张，同比增长3.6倍，制造业企业绿证购买量占比最高达70%，京津冀、长三角、粤港澳地区全年合计交易绿证达2.4亿张，占比超50%[127] 公司战略与目标 - 公司战略目标为规模优先扩大市场规模，资本优先稳定现金流，愿景是十年百城，成为最受信赖的生态环境服务企业[130] - 固废业务面向全国扩大生活垃圾焚烧发电规模，打造“瀚蓝模式2.0”；能源、水务业务立足佛山市南海区，逐步转向轻资产运营[130] - 2025年公司财务目标：营业收入规模111亿元，总资产规模389亿元；若私有化达成，按粤丰环保6月底并表模拟测算，营业收入规模131亿元，总资产规模640亿元[131] - 公司拟全面推进“一体两翼”战略，通过组织优化等实现降本增效，强化总部管控能力等[132] - 随着工程项目减少，预计2025年公司资本性支出

财务表现 - 2024年营业收入为118.86亿元，同比下降5.22% [1] - 归属于上市公司股东的净利润16.64亿元，同比增长16.39% [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利8元(含税) [1]

纪要涉及的公司 瀚蓝环境、粤丰环保 纪要提到的核心观点和论据 瀚蓝环境发展历程与业务布局 - 瀚蓝环境是佛山市南海区国资委旗下环保平台企业，以佛山南海为基地，业务涵盖固废处理、燃气供应、污水处理和自来水供应 [3] - 燃气业务 1994 年起步，2016 年收购江西汉兰能源 70%股权跨区域发展，供气量从 1995 年 5 万方增至 2021 年近 10 亿方 [3] - 工程业务 1999 年资产置换后转向公用事业，形成完整自来水产业链；排水业务 2004 年拓展，覆盖南海区所有街镇 [4] - 固废处理 2014 年并购进入中国市场，2019 年并购生物环保项目，2016 年布局危废，2019 年进入环卫领域 [4] 业绩表现 - 2014 - 2023 年营收和归母净利润复合增速分别为 29%和 20%，2023 年收入同比增速略降，净利润增长 9.3%，燃气业务扭亏 [5] - 2024 年前三季度营收略下滑但稳定，净利润同比增长 18.8% [5] 固废处理业务 - 2014 - 2023 年毛利率占比从 16%提升至 51%，近期略降，在建工程将带来积极影响 [3][6] - 截至 2024 年 10 月，垃圾焚烧发电总规模近 3.6 万吨/天，已运营约 3 万吨/天，2018 - 2023 年发电量增长率达 20.3% [3][10][11] - 2023 年焚烧量 1256 万吨，吨垃圾发电量 367 千瓦时、上网电量 315 千瓦时，处于行业领先 [11] - 截至 2025 年 Q3，累计签 13 个垃圾分类项目协议，前三季度工作量 104.23 万吨，同比增 33.3%，预计 Q4 到 2026 年投产 [12] 燃气业务 - 拥有佛山市区域独家授权经营权至 2031 年，收购江西环保能源 70%股权获樟树市天然气经营权 [13] - 燃气业务经历价格波动，通过顺价机制修复毛利率至 10%，预计 2025 年下半年盈利稳定 [13] 供水业务 - 2021 年供水产能达 150 万吨/天，之后无新增产能，通过降漏损率提效率，2023 年漏损率降至 7.72% [15] - 未来南海区供水价格可能上调，带来利润增长 [15] 污水处理业务 - 截至 2024 年 Q3 末基本无在建排水项目，2025 年已投运产能爬坡带来内生增长 [16] - 2024 年起污水处理服务费付费机制改善，加速费用回收，现金流提升 [16] 并购粤丰环保 - 2024 年 7 月公告与广东恒建联合投资，总对价不超 105 亿人民币或 113 亿港币，完成后瀚蓝环境将持粤丰环保 92.77%股权，实现 52.44%绝对控股 [17] - 按 52.44%控股比例并表利润约 4.54 亿人民币，考虑并购贷款影响后净利润约 3.5 亿人民币，占 2023 年瀚蓝环境贡献 24.5% [3][18] - 粤丰环保运营垃圾分类项目 4.37 万吨/天，在建和规划中项目接近 1 万吨/天，厂用电率约 14%，产能利用率达 110%，吨发电量与上网电量分别为 384 和 330 [3][19] 财务状况 - 2019 - 2023 年收入复合增速 20.9%，2023 和 2024 年净利润略有波动，总体盈利能力稳中向好 [23] - 2025 年管理和销售费用可能提升，中长期负债率将下降，截至 2024 年 Q3 资产负债率为 63.1% [23] - 2025 年应收账款回款情况预计优化，2023 年已回款超 10 亿元，超额完成 24 亿元回款目标 [24] - 现金流逐渐改善，2024 年分红比例提升不低于 10%，发布未来三年股东回报计划，每年股利增长不低于 10%，2025 年建议每股股利达八毛钱左右 [25][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 瀚蓝环境由佛山市南海区国资委实际控制，间接持股 34.53%，2018 年国投电力持股 8.10%，通过小股东并购进入泰国市场 [7] - 瀚蓝环境管理层履历显示卓越领导能力，自 2014 年起积极拓展业务，完成多项收购和私有化规划 [8][9] - 瀚蓝环境拓展餐厨垃圾制氢业务，年营收 5000 万元，目前盈利性一般 [14] - 瀚蓝环境垃圾处理费广东省项目单价 76 - 110 元，高于行业平均 60 - 80 元，与上海宝山合作项目单价 250 元/吨，预计未来产能达行业第二 [21] - 并购粤丰环保后，两家公司在广东省开展项目协同合作，提高运营效率 [22] - 预计瀚蓝环境完成对粤丰环保私有化将提升 EPS，加上稳定分红预期，成为有吸引力投资标的 [27]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 2025年3月17日瀚蓝环境官微公告成立售电公司布局售电及节能降碳服务，同日公告私有化交易先决条件均已达成 公司深挖垃圾焚烧项目能源化属性，前瞻布局产业方向，私有化粤丰进展顺利，2024年以来发布多项提升分红公告，看好公司EPS+股息率同步提升[2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年3月17日瀚蓝环境官微发布公告，正积极布局售电业务市场，已注册成立广东瀚蓝绿碳电力科技有限公司 同日发布重大资产重组进展公告，已完成标的子公司解除担保事宜，本次交易所有先决条件均已达成[4] 事件评论 - 垃圾焚烧项目作为绿色稳定电源，有望助力下游应用企业节能降碳 2024年7月工信部等出台计划对数据中心PUE提出更严苛要求，垃圾焚烧产生的电力或蒸汽是绿色能源，能助力下游企业节能降碳，且比风光等绿电更稳定，可供应下游工商业企业，数据中心方向应用受市场关注[8] - 瀚蓝环境已布局售电业务，注册成立广东瀚蓝绿碳电力科技有限公司，未来将利用项目区位优势和资源基础，配合地方政府和工业用户，提供绿色电能，解决用电企业能耗指标问题，提升自身效益，还将实现内部业务协同及资源优化配置，降低运营成本[8] - 公司有余热供热+冷热交换利用蒸汽降低能耗案例，截至目前有17个焚烧项目签订对外供热协议，其中12个已实现对外供热，还利用现有焚烧与能源业务协同创新，实现焚烧项目与燃气LNG站的冷热水交换利用，减少生产能耗，实现节能减碳[8] - 公司具备绿色权益交易及节能管理服务资质，新成立的绿碳电力子公司经营范围包括绿证等绿色权益交易及节能管理服务，已核发约880万张绿证，贵阳项目完成首笔垃圾焚烧发电绿证批量交易，目前有效期内可交易绿证超700万张[8] - 私有化交易进展良好，截至2025年3月17日，粤丰环保剥离粤展环境、瀚蓝环境董事会和股东大会批准、向瀚蓝佛山增资46亿元、获得境外投资批注、获得反垄断批准、标的公司子公司解除担保等所有先决条件已全部完成，后续将继续推进交易相关工作[8] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司实现归母净利润16.45亿元、18.43亿元、23.02亿元，同比增速分别为15.1%、12.0%、24.9%，三年复合增速为17.2%，对应PE估值分别为10.8x、9.6x、7.7x，给予“买入”评级[8] 财务报表及预测指标 - 利润表方面，2023 - 2026年营业总收入分别为125.41亿元、118.48亿元、135.01亿元、156.19亿元，归母净利润分别为14.30亿元、16.45亿元、18.43亿元、23.02亿元等[11] - 资产负债表方面，2023 - 2026年资产总计分别为357.98亿元、381.09亿元、449.51亿元、495.63亿元，负债合计分别为229.58亿元、235.80亿元、283.33亿元、302.07亿元等[11] - 现金流量表方面，2023 - 2026年经营活动现金流净额分别为24.82亿元、45.73亿元、37.93亿元、44.94亿元，投资活动现金流净额分别为 - 22.37亿元、 - 22.19亿元、 - 11.54亿元、 - 10.96亿元等[11] - 基本指标方面，2023 - 2026年每股收益分别为1.75元、2.02元、2.26元、2.82元，市盈率分别为9.90、10.79、9.63、7.71等[11]

文章核心观点 瀚蓝环境拟通过控股子公司瀚蓝香港以协议安排方式私有化粤丰环保，使粤丰环保成为瀚蓝香港控股子公司并从香港联交所退市，本次交易构成重大资产重组，且所有先决条件均已达成，公司将继续推进交易相关工作并履行信息披露义务 [1][3] 本次交易概述 - 瀚蓝环境拟通过控股子公司瀚蓝香港以协议安排方式私有化香港联交所上市公司粤丰环保，使其成为瀚蓝香港控股子公司并从香港联交所退市，本次交易构成重大资产重组 [1] 本次交易先决条件的进展情况 本次交易的先决条件 - 粤展环境出售事项需完成确认支付及股权转让登记手续、标的公司集团无亏损、无债权债务关系，且出售对象非标的公司股东及其联系人 [2] - 瀚蓝环境需完成建议项下拟进行交易的所有必要内部决策程序、批准及备案程序，包括董事会和股东大会批准 [2] - 完成向瀚蓝（佛山）注资合共人民币46亿元 [2] - 标的公司集团需与相关方签订书面协议或取得确认，解决步忠及其他成员公司担保超持股比例问题，确认有限担保责任 [2] - 就适用境外直接投资法律法规，需从或向中国商务部、国家发展和改革委员会、国家外汇管理局或其授权机构获得、办理及提交相关批准、登记、备案或报告 [2][3] - 根据中国反垄断法规定完成中国经营者集中申报并获得国家市场监督管理总局批准 [3] 本次交易先决条件已达成的进展情况 - 先决条件(i)、(ii)、(iii)、(iv)的第(a)项、(v)、(vi)已达成 [3] - 近日，先决条件(iv)的第(b)项已达成，所有先决条件均已达成 [3]

市场扩张和并购 - 公司拟私有化粤丰环保使其退市，构成重大资产重组[2] 资产出售 - 粤展环境出售需在三个月内完成支付及登记手续[3] 股权结构 - 步忠在惠州市中洲环保资源持股40%，独立第三方持股60%[4] 资金注入 - 需向瀚蓝（佛山）注资46亿元人民币[4] 交易条件 - 交易先决条件均已达成[5]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 公用事业行业本周重点关注个股组合为佛燃能源、东方电子和中国核电；环保行业本周重点关注个股组合为景津装备、伟明环保和三峰环境 [3][5] - 未来1 - 2个季度环保行业将由普涨过渡到精选个股，可能围绕成长和并购两条主线 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周公用事业板块指数上涨2.19%，在31个申万一级行业中排第11，跑赢沪深300指数0.61%；环保板块指数上涨2.53%，在32个申万一级行业中排第9，跑赢沪深300指数0.94% [1][10] - 公用事业行业细分子行业中，火电、地方电网、燃气、清洁能源发电、水电本周涨跌幅分别为3.11%、2.6%、1.64%、1.06%、0.97%；环保行业细分子行业中，固废治理、水务及水治理、综合环境治理、环保设备、大气治理本周涨跌幅分别为3.17%、2.88%、2.08%、1.54%、 - 0.66% [11] - 本周公用行业涨幅前五为甘肃能源、明星电力等，跌幅前五为梅雁吉祥、安科瑞等；环保行业涨幅前五为大地海洋、高能环境等，跌幅前五为仕净科技、武汉控股等 [12] - 截至2025年3月7日，公用事业（申万）PE（TTM）为16.87倍，PB（LF）为1.48倍；环保（申万）PE（TTM）为21.60倍，PB（LF）为1.48倍 [1][21] 行业数据 能源 - 2025年3月CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价为686元/吨，较上月 - 0.72%；3月14日，秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为681元/吨，较3月7日环比 - 1.02%；广州港5500印尼煤（库提价）为788.43元/吨，较3月7日持平；广州港5500澳洲煤（库提价）为757.32元/吨，较3月7日环比 - 0.43% [29] - 2025年3月15日，秦皇岛煤炭库存为715万吨，周环比 - 4.41%；3月7日，煤炭重点电厂库存9866万吨，较3月2日 - 6.58% [33] - 2025年3月14日，中国LNG出厂价格指数为4557元/吨，较3月7日环比 - 1.41%；中国LNG到岸价为13.24美元/百万英热，较3月7日环比 + 7.68% [38] - 2025年3月14日，布伦特原油期货结算价为70.58美元/桶，较上周 + 0.22美元/桶；WTI原油期货结算价为67.18美元/桶，较上周 + 0.14美元/桶 [39] 碳市场 - 本周中国碳市场碳排放配额总成交量为42.43万吨，成交总金额为3687.84万元，成交均价为86.93元/吨 [41] - 2025年3月，全国CCER买入价为82.93元/吨，较2月减少4.8元/吨；卖出价为86.25元/吨，较2月下跌3.38元/吨；中间价为84.59元/吨，较2月下跌4.09元/吨 [41] - 本周欧盟碳排放配额期货成交量为1.90亿吨二氧化碳当量，同比 - 23.71%，环比 - 22.47%；3月14日结算价为69.56欧元/吨二氧化碳当量，较上周下降2.35欧元/吨二氧化碳当量 [45] 光伏 - 2025年3月12日，多晶硅致密料现货均价为40元/千克，较3月5日持平；单晶硅片 - 182/单晶硅片 - 210现货均价分别为1.15/1.55元/片，较3月5日持平；单晶电池片 - 182/单晶电池片 - 210现货均价分别为0.32/0.30元/瓦，较3月5日持平；单晶组件 - 182/单晶组件 - 210现货均价分别为0.65/0.70元/瓦，较3月5日持平 [49] 电池 - 2025年3月14日，LME镍现货报价16450美元/吨，较3月7日 + 400美元/吨；期货报价16550美元/吨，较上周 + 145美元/吨 [57] - 2025年3月14日，111型前驱体报价8.05万元/吨，523型前驱体报价7.9万元/吨，622型前驱体报价8.1万元/吨，811型前驱体报价8.9万元/吨，较3月7日分别变化 + 1.05/+0.60/+0.60/+0.30万元/吨 [57] 上市公司动态 - 甘肃能源全资子公司投资建设庆阳绿电聚合试点项目一期工程，规模100万千瓦，动态总投资448360.74万元 [61] - 深圳能源环保公司增资扩股引进战略投资者，释放股份比例31.18%，募集资金50亿元 [61] - 晶科科技全资子公司与上海晶坪共同投资设立合资公司，注册资本22627万元 [62] - 重庆水务与股东合资新设公司拓展重庆主城区市政排水管网运营业务，注册资本50000万元 [62] - 协鑫能科与专业投资机构共同投资设立基金，规模5000万元，投资新能源产业项目 [62] 行业重要动态 海南等地探索绿电直供，强调电力绿色属性 - 3月10日海南计划推进售电侧改革，探索绿电直供模式，实现工商业电价稳中有降，打造新型电力系统省级标杆，探索新能源参与电力市场交易 [63] - “绿电直供”有助于降低企业碳排放，体现新能源环境价值，提高绿电终端消费比例 [65] 清洁能源迎来专项资金 - 3月13日财政部印发管理办法，专项资金用于清洁能源关键技术示范、规模化开发等，对非常规天然气开采利用给予奖补，实施期限为2025 - 2029年 [4][66][67] 核心观点与投资建议 公用事业板块 - 绿电运营板块：政策推动绿证绿电交易，绿电环境价值有望兑现，新能源入市或带动电价下行，国补欠补问题有望改善，关注中闽能源、福能股份等，以及港股龙源电力（H）等 [3] - 火电板块：年后煤炭“供大于求”，煤价对火电企业盈利有修复，高库存下煤价或走低，关注国电电力、大唐发电等 [3] - 燃气板块：全球一次能源价格下降，供给有望宽松，关注佛燃能源、深圳燃气等 [3] - 水核板块：长债利率下行，水电基本面稳定，核电审批常态化，关注长江电力、中国核电等 [5] - 电网板块：政策推动零碳园区等发展，AI助力电网，关注东方电子、朗新集团等 [5] 环保板块 - 环保装备板块：推荐景津装备、盈峰环境 [6] - 固废治理板块：推荐伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境 [6]