业绩预告核心摘要 - 公司发布2025年度业绩预告，预计将出现亏损，归属于母公司所有者的净利润区间为-35,600万元至-17,800万元，扣除非经常性损益后的净利润区间为-37,600万元至-19,800万元 [1] - 业绩亏损主要源于对参股公司法国HCo的长期股权投资计提减值，公司持有其49%股权，减值最终金额待中介机构审定 [1] - 若剔除法国HCo股权投资减值因素影响，公司预计2025年归母净利润为26,000万元至31,800万元，扣非归母净利润为24,000万元至29,800万元 [1] 经营业绩分析 - 公司预计2025年实现营业收入约63.5亿元，同比有所下滑 [2] - 剔除法国HCo减值影响后，公司预计2025年归母净利润同比增长374%至480%，扣非归母净利润同比增长705%至899%，显示实际经营质量大幅提升 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年实现营业收入约63.5亿元 [1] - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损1.78亿元至3.56亿元 [1] - 剔除对法国HCo的长期股权投资减值影响后，公司预计2025年归母净利润为2.6亿元至3.18亿元 [1] 业绩变动原因 - 业绩亏损主要源于对参股企业法国HCo的长期股权投资预计计提减值，导致长期股权投资账面价值预计减少4.96亿元至6.16亿元 [1] - 法国HCo减值是由于其收购的法国StHubert公司（含意大利ValleItalia）受市场需求下滑、外部竞争加剧等不利因素影响 [1] - 剔除上述减值影响因素后，公司预计2025年归母净利润同比增长374%至480% [2] - 剔除上述减值影响因素后，公司预计2025年扣非归母净利润同比增长705%至899%，实际经营质量大幅提升 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损-35,600万元至-17,800万元 [1] - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为亏损-37,600万元至-19,800万元 [1] 业绩变动核心原因 - 业绩预亏主要因参股企业法国HCo（HCo France S.A.S.）在2025年度计提减值，导致公司长期股权投资大幅减少 [1] 剔除特殊因素后的核心经营业绩 - 剔除法国HCo减值影响后，公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为26,000万元至31,800万元 [1] - 剔除法国HCo减值影响后，公司预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为24,000万元至29,800万元 [1]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司预计2025年实现营业收入约63.5亿元[9] - 公司预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-35,600万元至-17,800万元[4] - 公司预计2025年扣除非经常性损益的净利润为-37,600万元至-19,800万元[4] - 上年同期（2024年）归属于母公司所有者的净利润为5,481万元[7] 财务数据关键指标变化：非经常性损益影响 - 法国HCo减值导致公司长期股权投资账面价值预计减少49,600万元至61,600万元[8] - 剔除法国HCo减值影响后，预计2025年归母净利润为26,000万元至31,800万元[5] - 剔除法国HCo减值影响后，预计2025年扣非归母净利润为24,000万元至29,800万元[5] - 剔除减值影响后，预计2025年归母净利润同比增长374%至480%[9] - 剔除减值影响后，预计2025年扣非归母净利润同比增长705%至899%[9] 各地区表现 - 截至2025年末，公司液奶在北京市场份额稳居第一，低温鲜奶北京市场占有率超过50%[9]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属母公司所有者的净利润将出现亏损，亏损区间为1.78亿元至3.56亿元 [1] 亏损主要原因 - 亏损主要源于公司参股企业法国HCo（HCo France S.A.S.）在2025年度计提了减值准备 [1] - 受此影响，公司2025年度的长期股权投资账面价值大幅减少 [1]

公司业绩预告 - 2025年公司预计实现营收63.5亿元左右，同比有所下滑[1] - 2025年归母净利润预计为-3.56亿至-1.78亿元，扣非归母净利润预计为-3.76亿至-1.98亿元，与上年同期相比将出现亏损[1] 业绩变动核心原因 - 业绩亏损主要因参股49%的法国HCo预计计提减值，导致公司长期股权投资减少[1] - 当前减值测试未完成，最终数据或有差异[1] 剔除减值影响后的核心经营表现 - 剔除法国HCo减值因素影响后，预计2025年归母净利润为2.6亿至3.18亿元，同比增长374%至480%[1] - 剔除法国HCo减值因素影响后，预计2025年扣非归母净利润为2.4亿至2.98亿元，同比增长705%至899%[1]

文章核心观点 - 三元食品推出全国首款同时获得“清洁标签”与“天然配料”双评价的“三元北京酸奶”系列产品，这是其品牌全面焕新战略下的又一重要举措，旨在通过“做减法”的产品哲学，顺应健康消费趋势，升级竞争维度，并深化其“聚焦北京、深耕低温”的核心战略 [1][3] 产品创新与特点 - 产品共推出自然原味、酸木瓜凤梨百香果、青柠柚子卡曼橘及草莓树莓无花果四种口味，均采用天然配料，禁止使用化学合成及转基因成分，荣获“国家级清洁标签0级”与“天然配料食品”双评价 [5] - 产品设计实现显著转变，采用100%自有奶源、原生优质菌种及精选天然水果原料，原味产品每杯含5.2克原生乳蛋白，高于市场平均水平37%；果味产品蛋白含量达4.6克，高于市场平均水平56% [6] - 产品全系列无添加糖，契合控体、健身人群的细分需求，并通过优质发酵菌种及与法国水果专家共同研发的复合果味配方优化口感 [6] - 该产品是继“北京鲜牛奶”之后的第二款战略大单品，标志着公司“聚焦北京、深耕低温”的核心战略进入新阶段 [3][14] 市场趋势与消费需求 - 过去十年中国低温酸奶市场创新多沿“加法”路径，导致配料表复杂，而当前产品创新正朝着极致的“加法与减法”并行发展 [3][6] - 据2025年中国消费者健康饮食调研显示，超过68%的消费者会经常查看食品配料表，“配料简单易懂”已成为影响购买决策的第二大因素 [7] - “天然配料+清洁标签”模式完成了从营销宣传到权威背书的消费者信任体系重构，开辟了一条门槛更高、更难以模仿的新赛道 [9] 公司战略与竞争优势 - 三元食品作为北京地方国企与中华老字号，承担北京市日常及重大乳制品供应保障，拥有首农畜牧旗下29座现代化奶牛场，实现全产业链管控，并拥有两个国家级科研平台及一座国家级种牛站 [11] - 自品牌焕新启动以来，公司对产品体系进行梳理与重构，更加聚焦自身优势资源，夯实品牌核心资产，推动产品与新消费场景深度融合 [11] - 公司启动夜间生产模式，实现当天生产、当天配送、当天上架，达成从牧场到消费者12小时内送达的目标，以抢占新鲜度优势 [14] - 公司正逐步构建以“北京+”为核心的品牌生态系统，借助消费频次更高、场景更丰富的酸奶品类，与“北京鲜牛奶”形成多场景互补，旨在强化其在区域市场低温乳品类的整体份额 [14]

公司产品发布 - 三元乳业于1月15日推出名为“北京酸奶”的新产品系列 [1] - 新品包含四种口味：自然原味、草莓树莓无花果、酸木瓜凤梨百香果、青柠柚子卡曼橘 [1] - 产品奶源来自北纬40°GAP一级认证牧场，配料成分天然 [1] - 产品获得中国质量认证中心的“清洁标签0级”和中轻检验认证的“天然配料食品”双评价证书 [1] - 原味款每杯含有5.2克原生乳蛋白，其他三种果味款每杯含有4.6克原生乳蛋白 [1] 产品定价与销售 - 新品已上架京东三元低温京东自营旗舰店 [1] - 四种口味规格均为130克每杯，包装为4杯一组 [1] - 所有口味售价均为每组29.9元人民币 [1]

文章核心观点 - 以Blueglass、茉酸奶、K22为代表的现制酸奶品类，其构建的“高端健康”叙事已全面崩塌，行业正经历残酷内卷与价格战，标志着曾风靡一时的“中产自律三件套”消费神话的终结 [3][6][8][30] - 消费趋势发生显著转变，消费者从追求“健康概念”转向回归“美味本质”，以高热、高糖为特点的奶皮子等固态奶制品取代现制酸奶成为新潮流 [45][49][52][54] 现制酸奶行业的高光与扩张 - 行业曾极度火爆，代表品牌通过“现做现切”、“进口原料”、“超级食物”等健康叙事，将产品溢价销售至30-60元的高价 [12][15][18] - 品牌扩张策略激进：Blueglass在B轮融资2亿元并提出“三年开千店”目标；茉酸奶在2023年一年新开1368家店；K22一年内店面数量翻7倍 [24] - 市场接受度一度很高：茉酸奶的牛油果酸奶奶昔一年卖出2500万杯，县城单店月营业额可达15万至20万元 [16][17] 现制酸奶行业的困境与衰落 - 头部品牌发展严重不及预期：Blueglass的千店计划仅完成约五分之一（约200家），且公司成为被执行人并因广告违规受罚 [25][26] - 门店数量大幅收缩：茉酸奶门店从巅峰超1600家缩减至1100多家；K22转型副业，开始售卖烤肠、咖喱包等低价产品 [26] - 创始人套现离场：茉酸奶创始人在2025年底将品牌出售给传统奶企君乐宝 [26] - 产品价格大幅下滑：Blueglass原价49元的产品促销折扣低至4.5折（约22元），价格近乎腰斩；K22产品价格降至10元以下 [5][7][26] 叙事崩塌与行业问题根源 - “高端酸奶=健康”的核心叙事彻底崩塌：产品被曝脂肪含量过高、使用过期原料（如水果过期40天）等质量问题，消耗消费者信任 [32][35][38] - Blueglass因产品体验被贴上“中产泻药”标签，奶源问题与“擦边营销”成为负面热搜，损害高端品牌形象 [33][34] - 行业存在固有局限性：使用生鲜乳导致工艺更复杂、需冷链运输，成本比普通奶茶高一倍以上；产品受季节限制，夏季过后销量显著下滑 [36][37] - 激进加盟与快速扩张给品控管理带来巨大压力，导致口碑接连出现问题 [34][35] 消费趋势的转变与新潮流崛起 - 消费焦点从“健康需求”转向“美味需求”：消费者不再愿意为包装出的健康概念支付溢价，更追求实在的味觉享受 [52][54][55][56] - 固态奶制品“奶皮子”成为新宠，取代商场B1层的现制酸奶饮品，其代表产品如奶皮子糖葫芦价格从7元卖到40元 [45][47][48] - 新潮流特点鲜明：不再强调“减脂”、“健康”，而是坦然接受“高热”、“高糖”、“高脂肪”，相关新闻变为“专家提醒食用要适度” [49][50] - 资本市场反应分化：与现制酸奶遇冷相对，三元股份因奶皮子概念股价收获数个涨停板 [48]

行业产量数据 - 2025年11月中国乳制品单月产量为243万吨，同比下降2.7% [1] - 2025年1月至11月中国乳制品累计产量为2685万吨，累计同比下降1.2% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市乳制品企业包括伊利股份（600887）、光明乳业（600597）、三元股份（600429）、新乳业（002946）、皇氏集团（002329）、燕塘乳业（002732）、庄园牧场（002910）及品渥食品（300892） [1] 相关研究报告 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国乳制品行业市场运营态势及投资前景趋势报告》 [1]