文章核心观点 - 以Blueglass、茉酸奶、K22为代表的现制酸奶品类，其构建的“高端健康”叙事已全面崩塌，行业正经历残酷内卷与价格战，标志着曾风靡一时的“中产自律三件套”消费神话的终结 [3][6][8][30] - 消费趋势发生显著转变，消费者从追求“健康概念”转向回归“美味本质”，以高热、高糖为特点的奶皮子等固态奶制品取代现制酸奶成为新潮流 [45][49][52][54] 现制酸奶行业的高光与扩张 - 行业曾极度火爆，代表品牌通过“现做现切”、“进口原料”、“超级食物”等健康叙事，将产品溢价销售至30-60元的高价 [12][15][18] - 品牌扩张策略激进：Blueglass在B轮融资2亿元并提出“三年开千店”目标；茉酸奶在2023年一年新开1368家店；K22一年内店面数量翻7倍 [24] - 市场接受度一度很高：茉酸奶的牛油果酸奶奶昔一年卖出2500万杯，县城单店月营业额可达15万至20万元 [16][17] 现制酸奶行业的困境与衰落 - 头部品牌发展严重不及预期：Blueglass的千店计划仅完成约五分之一（约200家），且公司成为被执行人并因广告违规受罚 [25][26] - 门店数量大幅收缩：茉酸奶门店从巅峰超1600家缩减至1100多家；K22转型副业，开始售卖烤肠、咖喱包等低价产品 [26] - 创始人套现离场：茉酸奶创始人在2025年底将品牌出售给传统奶企君乐宝 [26] - 产品价格大幅下滑：Blueglass原价49元的产品促销折扣低至4.5折（约22元），价格近乎腰斩；K22产品价格降至10元以下 [5][7][26] 叙事崩塌与行业问题根源 - “高端酸奶=健康”的核心叙事彻底崩塌：产品被曝脂肪含量过高、使用过期原料（如水果过期40天）等质量问题，消耗消费者信任 [32][35][38] - Blueglass因产品体验被贴上“中产泻药”标签，奶源问题与“擦边营销”成为负面热搜，损害高端品牌形象 [33][34] - 行业存在固有局限性：使用生鲜乳导致工艺更复杂、需冷链运输，成本比普通奶茶高一倍以上；产品受季节限制，夏季过后销量显著下滑 [36][37] - 激进加盟与快速扩张给品控管理带来巨大压力，导致口碑接连出现问题 [34][35] 消费趋势的转变与新潮流崛起 - 消费焦点从“健康需求”转向“美味需求”：消费者不再愿意为包装出的健康概念支付溢价，更追求实在的味觉享受 [52][54][55][56] - 固态奶制品“奶皮子”成为新宠，取代商场B1层的现制酸奶饮品，其代表产品如奶皮子糖葫芦价格从7元卖到40元 [45][47][48] - 新潮流特点鲜明：不再强调“减脂”、“健康”，而是坦然接受“高热”、“高糖”、“高脂肪”，相关新闻变为“专家提醒食用要适度” [49][50] - 资本市场反应分化：与现制酸奶遇冷相对，三元股份因奶皮子概念股价收获数个涨停板 [48]

核心观点 - 市场传闻茉酸奶正在接触并可能收购行业前五品牌酸奶罐罐 若交易达成将显著改变市场格局 但双方均未官方确认交易完成 [1][3][4] - 现制酸奶行业增速自2025年起明显放缓 价格带持续下移 但业内普遍认为行业仍处发展红利期和增量市场 尚未进入整合阶段 [1][9][10][11] - 传统乳企如君乐宝、新希望乳业通过入股或收购现制酸奶品牌拓展B端业务 与下游品牌进行股权深度捆绑以协同供应链成为行业趋势 [5][6][7][8] 公司与品牌动态 - **茉酸奶**：创立于2014年 2022年门店约500余家 截至2023年门店超1600家 其中三分之二位于一二线城市 被视为国内最大现制酸奶连锁企业 产品定价在18-27元区间 [2][3] - **酸奶罐罐**：成立于2023年4月 为桂桂茶内部孵化项目 创立半年门店突破100家 2024年底增至400家 截至2025年5月在营门店突破600家 计划未来3年达3000家 产品定价在13-22元区间 [2][3] - **收购传闻**：消息称酸奶罐罐已被茉酸奶收购 创始人团队已离场 但酸奶罐罐关联公司文件否认此说法 称创始团队正常履职 有知情人士证实双方在接触但未到完成收购阶段 [1][2][3][4] - **君乐宝增持茉酸奶**：2025年12月4日 君乐宝出资21.43万元增持茉酸奶关联公司12.86%股份 持股比例从30%增至42.86% 创始人赵伯华退出 顾豪持股增至57.14% 君乐宝于2023年11月首次战略入股茉酸奶 并开始为其供应乳基原料 [5][6][7] 行业现状与趋势 - **行业增速放缓**：现制酸奶行业在2021-2024年经历快速扩张后 2025年起增速明显放缓 例如Blueglass在2022-2024年年均新增约60家店 但2025年1-11月仅新增30余家 酸奶罐罐在营门店数从2025年5月的600余家降至12月9日的571家 连续两月下滑 [9][10] - **价格带下移**：行业初期客单价在20-30元 酸奶罐罐将价格拉至15-19元 目前部分品牌使用常温酸奶原料 价格有下探至10元带的趋势 [10] - **“快消品化”特征**：行业需求零散、多变、快节奏 缺乏大单品思路 对供应链和产品质量把控未达理想状态 供应商选择常以价格优先 反映行业发展仍处初期 [1][11] - **与传统乳企的供应链合作**：现制酸奶品牌发展到千店规模后 面临重资产供应链（牧场、工厂、冷链）建设难题 与传统乳企股权捆绑可降低成本、提高效率 例如君乐宝入股后替代内蒙古兰格格成为茉酸奶乳基供应商 新希望乳业收购“一只酸奶牛”后 其酸奶基料转由新希望旗下多家子公司供应 [7][8] 竞争格局与融资历史 - **主要品牌**：头部品牌包括茉酸奶、一只酸奶牛、兰熊鲜奶、Blueglass、王子森林、丽茉酸奶等 [9] - **融资情况**：兰熊鲜奶2020年获IDG资本A轮融资 Blueglass2021年获超2亿元B轮融资 王子森林2023年3月完成千万级战略融资 丽茉酸奶2023年7月获5000万元A轮融资 [9] - **市场阶段**：行业整体被视为增量市场 覆盖年龄群体比新茶饮更广 远未到存量绞杀阶段 未来有望出现不止一个万店规模品牌 [11] 传统乳企的布局 - **君乐宝**：入股茉酸奶被视为传统乳企拓展B端业务之举 旨在通过合作做大做强低温酸奶 实现原料、产品、研发、渠道的资源协同 [6][7] - **新希望乳业**：2021年以2.31亿元收购“一只酸奶牛”品牌方重庆瀚虹60%股权 2023年12月因战略调整将控股权转让 仅保留15%股权 但维持供应链合作 [7] - **合作动机**：传统乳企可借助现制酸奶渠道消化奶源并展示品牌 现制酸奶品牌则可获得低价稳定原料供应及潜在的品牌背书 [8]

行业整合与公司变动 - 酸奶罐罐已被茉酸奶收购，创始人及初创团队已离场，原出海计划搁浅 [1] - 茉酸奶近期完成权力更迭，创始人赵伯华彻底离场，原联合创始人顾豪成为控股股东及法定代表人，同时乳企君乐宝以21.43万元出资获得茉酸奶运营主体42.86%的股权 [1] - 双方的变动几乎同步发生，表明行业整合正在加速 [1] 酸奶罐罐的发展与困境 - 酸奶罐罐成立于2023年，是茶饮品牌桂桂茶内部孵化的项目，首店于2023年4月29日在上海开业，产品定价13至22元 [2] - 品牌初期计划2024年实现千店规模，三年内拓至3000家门店，但截至2024年12月全国门店总量仅为314家，与目标相距甚远 [2] - 截至2024年6月中旬，品牌称营业门店达650家，加上已签约门店共计850家，预计年底实现千店目标，但截至12月9日，在营门店数已下滑至571家，最近一个月新开14家，关闭52家，净减少38家，千店目标已难以实现 [2] 门店分布与运营挑战 - 门店集中分布于华东区域，共273家，占比47.81%，其次为东北区域81家，占比14.19% [3] - 门店分布高度分散，已进入170座城市，总门店571家，平均每城市仅3家店，其中门店数量≤3家的城市有127个，占比超70% [5] - “广撒网”策略导致运营挑战：物流配送网络低效、仓储成本高；分散的订单削弱了与本地供应商的议价能力 [8] - 超74%的门店位于购物中心，51.31%的门店分布在二、三线城市，低价产品与高租金点位矛盾，导致营收难以覆盖成本 [8] - 数据印证盈利压力：近期关闭的52家门店中，28.85%位于新一线城市，且86.54%的门店位于购物中心 [8] 行业背景与赛道调整 - 中国新式茶饮市场复合增长率已从2017-2022年间的24.9%骤降至2024年的6.4%，预计2025-2030年仅为8%-10% [9] - 现制酸奶赛道局限性暴露：产品季节性明显、加盟管理易失控、高价引发舆论反噬 [9] - 行业玩家普遍发展失速：一只酸奶牛门店从2023年超千家缩减至750家；Blueglass折扣较原价跌幅超60%；茉酸奶门店从超1600家收缩至1228家 [9] - 赛道红利消退，战略收缩与整合并购成为行业必然选择 [9] 交易动因与前景 - 对酸奶罐罐而言，在被增长乏力、门店持续收缩的背景下，被收购是避免崩盘、实现体面退出的现实选择，创始人与茉酸奶创始团队相识的关系可能促成了交易 [9] - 对茉酸奶及君乐宝而言，收购动因可能包括：以较低成本吸纳数百家门店，短期做大规模；吸纳酸奶罐罐在下沉市场的布局，补充自身偏重高线城市的网络；君乐宝作为上游乳企，可借此深化对下游消费终端的渠道整合与控制 [10] - 交易前景难言乐观，茉酸奶自身同样面临门店收缩与管理调整，收购一个衰退品牌能否实现“1+1>2”的协同效应，还是叠加运营负担与整合风险，仍是巨大未知数 [11]

茉酸奶近期动态与经营状况 - 创始人赵伯华离场，乳企君乐宝出资约21万元获得约43%股权，成为公司第二大股东 [1] - 公司官宣演员丁禹兮为其首位品牌代言人 [1] - 公司门店数量较巅峰时期缩水近三分之一 [1][4] 茉酸奶的发展历程与争议 - 公司于2014年在上海开设首家门店，沉寂9年后于2023年爆发式增长，当年新增1368家门店，总门店数冲至1682家，登顶现制酸奶赛道头部 [2] - 2023年，公司被曝使用植脂末作为产品基底 [2] - 2024年5月，公司被曝旗下多家门店使用过期长达40天的食材、虚标个别营养值等问题 [2] - 2024年年底，公司官宣“有机升级”，将原料酸奶升级为有机酸奶，但其有机认证机构杭州格律认证有限公司的专业性曾受质疑 [4] 君乐宝的投资与战略布局 - 君乐宝此前曾以15万元持股茉酸奶30%，在2024年10月短暂退出后，于12月4日以21.43万元获得42.86%股权 [7] - 君乐宝旗下子公司石家庄永盛乳业有限公司是茉酸奶“有机升级”的有机认证主体企业，目前茉酸奶门店使用的酸奶为君乐宝旗下产品 [7] - 以君乐宝出资21万元持股近43%计算，拥有千店规模的茉酸奶估值仅为约50万元 [7] - 君乐宝自2023年12月开启A股IPO上市辅导，截至目前辅导已超18个月，远超出A股主板平均273天的辅导周期 [7][8] - 在布局上市期间，君乐宝频繁收购，包括2022年收购云南来思尔乳业，2023年收购陕西银桥乳业80%股权，并战略投资茉酸奶和一然生物，入股酪神世家 [8] - 君乐宝2022年负债率达到78%，远高于行业平均的45%左右 [8] - 君乐宝2023年布局的酪神世家目前已破产清算 [9]

茉酸奶股权结构变动 - 2025年12月4日，茉酸奶创始人赵伯华卸任公司法定代表人、总经理、董事、财务负责人等职务并退出股东行列 [3] - 同日，君乐宝作为新进股东以21.43万元的出资额持有公司股份42.86% [3] - 董事长顾豪持股比例上升至57.14%，并出任公司法定代表人 [3] - 此次变动前，2025年10月，君乐宝（河北）企业管理有限公司曾退出茉酸奶股东行列，退出前其出资15万元持股30% [3] 君乐宝的投资战略与布局 - 君乐宝近年来对外投资动作频繁，2023年11月与茉酸奶签订战略合作协议，宣布入股茉酸奶30%股份 [5] - 2021年，君乐宝收购奶酪品牌思克奇30%的股份 [5] - 2022年和2023年，君乐宝从皇氏集团手里收购了云南来思尔乳业、来思尔智能化股权，成为这两家公司的控股股东 [5] - 2023年1月，君乐宝入股奶酪创业公司酪神世家，持有其8.7877%的股份 [5] - 2025年10月，酪神世家宣布破产清算 [5] - 分析认为，君乐宝对茉酸奶的增持体现了公司乳品供应链能力向B端业务的拓展和渗透，是其对现制酸奶消费场景的战略押注 [7] 茉酸奶公司发展历程 - 茉酸奶由赵伯华于2014年建立，赵伯华此前是一名牙医 [4] - 2020年，曾为口腔科医生的顾豪以联合创始人的身份加入茉酸奶 [4] - 2022年3月，顾豪持有公司45%的股份 [4] - 2021年，茉酸奶正式开放加盟模式 [4] - 2023年6月，茉酸奶门店数量增至1218家 [4] - 2024年5月，茉酸奶门店数量已超过1600家 [4]

公司战略与投资 - 君乐宝通过旗下君乐宝（河北）企业管理有限公司持有茉酸奶运营公司上海伯邑餐饮管理有限公司42.86%的股份，创始人赵伯华退出后由顾豪持有57.14%股份并接任法定代表人 [1] - 君乐宝与茉酸奶在2023年11月达成战略合作，当时君乐宝斥资战略入股茉酸奶30%股份，双方计划在乳制品原料供应、新品研发及食品安全和经营管理等多个领域开展深度协同与合作 [1] - 君乐宝选择在伊利、蒙牛收缩开支时加码投入，包括投资茉酸奶以及在长三角扩产，显示出其对市场的信心 [1][3][4] 市场与行业动态 - 根据尼尔森IQ数据，9月乳品市场全渠道销售同比下滑16.8%，行业面临挑战 [2] - 有头部茶饮高管指出乳企产能严重过剩，在谈判中并不占优势，该高管所在公司也与君乐宝有合作 [2] - 联手国内最大的现制酸奶连锁企业茉酸奶（拥有超过1600家门店，其中三分之二分布在一、二线城市）有助于君乐宝打开B端市场，将其作为销售渠道和B端样板 [1] 产能扩张与项目进展 - 君乐宝长三角全产业链一体化项目于12月6日在滁州天长奠基开工，其液态奶生产基地规划总产能为年产45万吨，分两期建设 [3] - 该生产基地一期项目主要生产高端鲜牛奶、优质学生奶等产品 [3] 公司发展进程 - 2023年12月，河北证监局网站披露了中金公司关于君乐宝乳业集团股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案报告，意味着君乐宝正式开启A股IPO之旅 [4] - 由于君乐宝招股书尚未披露，其扩张战略的具体效益仍有待观察 [5]

行业现状与核心命题 - 现制饮品行业已进入"万店规模"竞争阶段，蜜雪冰城、霸王茶姬、古茗等品牌集中上市 [1] - 现制饮品渗透率达58%，与三年前持平，行业从增量竞争转向存量精耕 [1][3] - 核心挑战：增量红利减退背景下，如何持续获取优质客源成为品牌关键命题 [1] 市场份额扩张法则 - 渗透率与市场份额呈强正相关，品牌扩张需遵循"渗透率为王"原则 [1] - 新生品牌需通过差异化定位抢占渠道触点实现破圈 [1] - 头部品牌需构建"渗透率+复购率"双引擎，蜜雪冰城、霸王茶姬等已形成马太效应 [1] 现制饮品vs包装饮品 - 现制饮品前三品牌渗透率显著低于包装饮品前三品牌，但复购率相当 [2] - 现制饮品核心瓶颈在于消费者触达能力不足 [2] 三大黄金客群策略 重度消费者 - 贡献61%行业价值，36%重度消费者未购买新品牌A，需破解品牌认知度、价格敏感度等障碍 [4] O2O渠道消费者 - O2O渠道可为品牌带来28%的渗透率增量，需通过数字化积累优化营销策略 [6] 潜力人群 - 都市蓝领（25-49岁）和小镇熟龄（45-49岁）渗透率较低，社交分享场景可带来39%增量 [10][15] 持续增长三大支撑 - 消费者资产诊断实现精细化运营 [11] - 全场景需求空间机会点扫描 [11] - 即时零售推动数字化转型，重塑价值链体系 [11] 数据方法论 - 研究覆盖1-5线城市15-49岁消费者，追踪食品饮料全渠道购买行为 [17] - 现制饮品包含茶饮/咖啡/酸奶/果汁，包装饮品包含碳酸饮料/即饮茶等 [17][4] 注：数据来源消费者指数(Worldpanel)家外样组，统计周期为52周滚动数据 [1][17]