（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 11月4日晚间，三元股份发布公告称，根据《上市公司股权激励管理办法》《公司2022年 限制性股票激励计划（草案）》的相关规定，结合公司2024年度业绩完成情况，第二个解除限售期公司 层面业绩考核目标未达成，解除限售条件未成就；同时，部分激励对象因退休、工作调动、离职等原因 不再具备激励对象资格；故需回购注销167名激励对象已获授但尚未解锁的限制性股票共7，086，978 股。注销日期：2025年11月7日。 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股票代码：600429 股票简称：三元股份 公告编号：2025-043 北京三元食品股份有限公司 股权激励限制性股票回购注销实施公告 回购注销原因：根据《上市公司股权激励管理办法》《公司2022 年限制性股 票激励计划（草案）》（简称"激励计划"）的相关规定，结合公司 2024 年度业绩完 成情况，第二个解除限售期公司层面业绩考核目标未达成，解除限售条件未成就； 同时，部分激励对象因退休、工作调动、离职等原因不再具备激励对象资格；故 需回购注销167 名激励对象已获授但尚未解锁的限制性股票共7,086,978 股。 本次注销股份的有关情况： | 回购股份数量（股） | 注销股份数量（股） | 注销日期 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 7,086,978 | 7,086,978 | 年 2025 | 月 11 | 日 7 | 一、本次限制性股票回购注销的决策与信息披露 2025 年8 月19 日，公司第九届董事会第三次 ...

北京大成律师事务所 关于北京三元食品股份有限公司 2022 年 限 制 性 股 票 激 励 计 划 之 回 购 注 销 部 分 限 制 性 股 票实施情况的 泼律意见书 北京大成律师事务所(以下简称"本所")接受北京三元食品股份有限公司 (以下简称"三元股份"或"公司")的委托,担任三元股份2022年限制性股票 激励计划(以下简称"本激励计划")的专项法律顾问,根据《中华人民共和国 公司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券 法》")、中国证券监督管理委员会(以下简称"中国证监会")《上市公司股权激 励管理办法》(以下简称"《管理办法》")、《上海证券交易所股票上市规则》(以 下简称"《上市规则》")《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》(以 下简称"《175 号文》")、《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问 题的通知》(国资发分配[2008]171 号,以下简称"《171 号文》")、《中央企业控股 上市公司实施股权激励工作指引》(国资考分[2020]178 号)、北京市人民政府国 有资产监督管理委员会(以下简称"北京市国资委")《关于印发<关于市管 ...

赛事概况 - 2025北京晚报百队杯青少年篮球赛于11月2日圆满落幕，全部7个组别的决赛在地坛体育馆举行 [2] - 今年恰逢赛事创办十周年，规模实现升级，并获得了三元学生奶、卡游、北京华天集团、益达口香糖等企业的支持 [2] 三元食品的参与与战略 - 三元学生奶作为国有乳品企业，将关注孩子健康成长视为社会责任，致力于用“首都品质”的学生奶为青少年提供健康保障 [2] - 公司总经理陈海峰表示，三元学生奶不只是一款产品，更是守护孩子们健康成长的伙伴，通过提供营养支持将科学饮奶与运动健康理念融入日常成长 [4] - 未来三元学生奶将持续参与类似活动，用优质产品和真心陪伴孩子成长，为社会下一代贡献温暖力量 [4] 其他合作企业的参与 - 北京华天集团携“吃动平衡”健康理念深度参与，希望以赛事为桥梁，将老字号美食与运动活力相连，让中华食养文化焕发新生 [4] - 益达口香糖为孩子们赛前缓解压力、调节情绪提供了全新解决方案 [4]

投资评级与市场数据 - 投资评级为“增持” [6] - 当前收盘价为4.91元，一年内最高价/最低价为5.85元/3.87元 [2] - 市净率为1.4倍，股息率为0.24% [2] - 流通A股市值为7,353百万元 [2] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度实现营业收入48.7亿元，同比下降10.1%，归母净利润2.36亿元，同比增长124.8% [5][6] - 单三季度实现营业收入15.4亿元，同比下降0.82%，归母净利润5,314万元，同比扭亏为盈 [6] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为0.89亿元、1.29亿元、1.56亿元，同比增长63.1%、44.3%、20.9% [5][6] - 最新收盘价对应2025年至2027年市盈率分别为83倍、57倍、48倍 [6] 季度经营分析 - 第三季度收入降幅环比收窄，改善趋势延续 [6] - 分产品看，25Q3液态奶、固态奶、冰淇淋及其他收入分别为9.24亿元、2.5亿元和2.1亿元，同比变化-13%、+16%和+13% [6] - 分区域看，25Q3北京地区收入7.93亿元，同比增长10%，北京以外收入5.9亿元，同比下降20% [6] - 三季度末经销商总数2,384个，前三季度减少1,640个，体现渠道优化 [6] 盈利能力与费用控制 - 25Q3毛利率为18.7%，同比下降2个百分点，主因成本红利减少和产品结构调整 [6] - 25Q3销售费用率为14%，同比下降4.7个百分点，主因管理效率提升和市场费用控制 [6] - 25Q3管理费用率为4.5%，同比提高0.2个百分点 [6] - 25Q3投资收益为9,398万元，同比增长16%，资产减值损失为0，去年同期为-2,025万元 [6] 公司战略与展望 - 公司战略从收入导向转向利润导向，进行销售体系改革、薪酬体系调整，并聚焦重点业务和区域 [6] - 公司聚焦京津冀地区及鲜奶品类，精简SKU，优化经销商，三季度推出“北京鲜牛奶”新品 [6] - 随着战略聚焦和提质增效改革的推进，公司盈利能力未来仍有可观的提升空间 [6]

投资评级 - 报告对三元股份的投资评级为“增持”，并予以维持 [2][6] 核心观点 - 公司收入和利润表现超预期，前三季度实现营业收入48.7亿元，同比下降10%，实现归母净利润2.36亿元，同比增长125% [6] - 单三季度实现营业收入15.4亿元，同比下降0.82%，实现归母净利润5314万元，同比扭亏为盈 [6] - 公司战略从收入导向转向利润导向，内部进行销售体系改革、调整薪酬体系、聚焦资源，盈利能力未来仍有可观提升空间 [6] - 随着公司持续战略聚焦，扎实推进提质增效改革，维持“增持”评级 [6] 财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为48.71亿元，同比下降10.1% [6] - 2025年前三季度归母净利润为2.36亿元，同比增长124.8% [6] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为0.89亿元、1.29亿元、1.56亿元，同比增长63.1%、44.3%、20.9% [6] - 最新收盘价对应2025年至2027年市盈率分别为83倍、57倍、48倍 [6] 业务运营分析 - 第三季度收入同比下降0.8%，降幅环比上半年进一步收窄 [6] - 分产品看，25Q3液态奶、固态奶、冰淇淋及其他分别实现收入9.24亿元、2.5亿元和2.1亿元，同比变化为-13%、16%和13% [6] - 分区域看，25Q3北京地区实现收入7.93亿元，同比增长10%，北京以外收入5.9亿元，同比下降20% [6] - 公司战略聚焦京津冀地区，聚焦鲜奶品类，三季度末经销商数量合计2384个，前三季度减少1640个 [6] 盈利能力分析 - 25Q3公司毛利率为18.7%，同比下降2个百分点 [6] - 25Q3销售费用率为14%，同比下降4.7个百分点，主因管理效率提升和促销费用控制 [6] - 25Q3管理费用率为4.5%，同比提高0.2个百分点 [6] - 25Q3投资净收益为9398万元，同比增长16%，资产减值损失为0，去年同期为-2025万元 [6]

板块整体表现 - 饮料乳品板块当日下跌0.32%，表现弱于大盘，上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内个股表现分化，骑士乳业领涨，涨幅3.11%，海融科技领跌，跌幅3.59% [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出7836.13万元，游资资金净流出3059.49万元，散户资金净流入1.09亿元 [2] 领涨个股表现 - 骑士乳业涨幅最大，收盘价10.29元，成交额1.15亿元 [1] - 贝因美上涨1.74%，收盘价6.45元，成交额4.10亿元，主力资金净流入2528.51万元，净占比6.17% [1][3] - 三元股份上涨0.82%，收盘价4.91元，主力资金净流入1892.65万元，净占比高达23.80% [1][3] 领跌个股表现 - 海融科技跌幅最大，下跌3.59%，收盘价24.43元，成交额4876.47万元 [2] - 庄园牧场下跌2.34%，收盘价10.45元，成交额1.21亿元 [2] - 皇氏集团下跌2.19%，收盘价3.58元，成交额7732.74万元，主力资金净流出168.35万元 [2][3] 重点公司资金流向 - 伊利股份微跌0.33%，收盘价27.18元，主力资金净流入508.53万元，但游资净流出4343.96万元 [1][3] - 东鹏饮料微跌0.13%，收盘价285.98元，成交额3.62亿元，主力资金净流入288.53万元 [1][3] - 光明乳业主力资金净流出7.48万元，但游资净流入1014.99万元，净占比13.62% [3]

10月29日，三元股份发布的2025年三季报显示，前三季度，该公司营收达48.71亿元；归属于上市公司 股东的净利润为2.36亿元，同比增长124.84%；经营活动产生的现金流量净额为3.29亿元，同比增长 387%。 福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受《证券日报》记者采访时表示，三元股份三季报交出亮眼成 绩，这背后是其战略精准发力的成果。这种盈利与现金流的双重提升，印证了管理层"有利润的收入、 有现金流的利润"这一经营理念的前瞻性，使三元股份在行业波动中更具抗风险能力，为后续发展筑牢 了根基。 战略聚焦驱动利润增长 进入2025年，中国乳业面临着周期性挑战。根据尼尔森IQ的统计数据，6月份全国液态奶销售额同比下 降达9.6%，行业整体消费需求放缓已经成为共同挑战。在这样的环境下，三元股份积极求变，通过"战 略瘦身"实现了"盈利健体"。 值得一提的是，三元股份的"战略瘦身"始于对主业的深度回归。2023年，公司通过转让首农畜牧股权等 动作，剥离非核心资产，实现"轻装上阵"。通过资源再分配，三元股份实现效率提升。 前三季度，三元股份实现营业收入同比下降10.06%至48.71亿元，但归母净利润同比增长124 ...

公司最新毛利率为22.69%。最新ROE为4.51%，较去年同期ROE增加2.49个百分点。 公司摊薄每股收益为0.16元，在已披露的同业公司中排名第7，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.17 元。 2025年10月29日，三元股份(600429.SH)发布2025年三季报。 公司营业总收入为48.71亿元，在已披露的同业公司中排名第2。归母净利润为2.36亿元，在已披露的同 业公司中排名第4，较去年同报告期归母净利润增加1.31亿元，同比较去年同期上涨124.84%。经营活动 现金净流入为3.29亿元，在已披露的同业公司中排名第3，较去年同报告期经营活动现金净流入增加2.61 亿元，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨387.23%。 公司最新资产负债率为42.69%，较上季度资产负债率减少0.94个百分点，较去年同期资产负债率减少 0.98个百分点。 公司最新总资产周转率为0.54次，在已披露的同业公司中排名第5。最新存货周转率为6.36次，在已披露 的同业公司中排名第3，较去年同期存货周转率增加0.69次，实现3年连续上涨，同比较去年同期上涨 12.07%。 公司股东户数为3.13万户，前十大股东持股数 ...

（原标题：三元乳业，持续"失守"大本营丨消费参考） 21世纪经济报道记者贺泓源、实习生韦怡琦 三元乳业销售额持续收缩。 10月28日晚，三元股份披露公告显示，在2025年前三季度，其乳制品板块销售额为47.18亿元，去年同期为53.15亿元。销售额同比下跌5.97亿元。 具体来看，在2025年前三季度，三元乳业液态奶、固态奶、冰淇淋及其他销售额分别为29.17亿元、7.03亿元、10.98亿元。去年同期，三元液态 奶、固态奶、冰淇淋及其他销售额分别为33.59亿元、6.75亿元、12.81亿元。 更关键的是，三元乳业持续"失守"大本营北京市场。 在今年前三季度，三元乳业在北京地区销售额为22.8亿元，去年同期为26.7亿元，同比下跌3.9亿元。 客观上，北京消费市场收缩是难以回避的原因。北京统计局数据显示，前三季度，全市实现社零总额9803.1亿元，同比下降5.1%。 另外，外卖大战后疯狂降价的新茶饮也在"争夺"三元们的市场。 在9月份的业绩会上，伊利就提到，现制茶饮对液态奶产品形成了替代。"从量的方面来看，整体液态奶的需求量还是相对平稳的，面临压力的主 要是包装类液态奶。包装类液态奶的下滑，则是由于一些现制 ...