行业产量数据 - 2025年9月中国乳制品单月产量为276万吨，同比下降0.1% [1] - 2025年1-9月中国乳制品累计产量为2197.9万吨，累计同比下降0.5% [1] 相关上市企业 - 行业主要上市企业包括伊利股份（600887）、光明乳业（600597）、三元股份（600429）、新乳业（002946） [1] - 其他相关上市企业有皇氏集团（002329）、燕塘乳业（002732）、庄园牧场（002910）、品渥食品（300892） [1] 数据来源与参考报告 - 数据来源于国家统计局 [1][2] - 相关报告参考智研咨询发布的《2026-2032年中国乳制品行业市场运营态势及投资前景趋势报告》 [1]

股价表现与资金流向 - 11月21日盘中股价下跌2.17%，报5.40元/股，成交1.39亿元，换手率1.69%，总市值81.11亿元 [1] - 当日主力资金净流出1021.42万元，特大单净卖出563.09万元，大单净卖出458.33万元 [1] - 今年以来股价上涨23.06%，近5个交易日下跌17.56%，近20日上涨11.57%，近60日上涨12.97% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为11月14日，龙虎榜净买入-1276.29万元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为乳及乳制品的生产与销售，收入构成为液态奶59.83%，冰淇淋及其他26.58%，固态奶13.58% [1] - 2025年1-9月实现营业收入48.71亿元，同比减少9.74% [2] - 2025年1-9月归母净利润2.36亿元，同比增长128.16% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数3.13万，较上期减少9.19%，人均流通股47776股，较上期增加10.12% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股887.06万股，较上期增加146.04万股 [3] - 广发量化多因子混合A为新进第九大流通股东，持股429.51万股 [3] - A股上市后累计派现3.17亿元，近三年累计派现1.04亿元 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为食品饮料-饮料乳品-乳品 [2] - 所属概念板块包括多胎概念、国产乳业、低价、植物蛋白、小盘等 [2]

现象级产品热度 - 奶皮子糖葫芦在2025年秋冬掀起消费热潮，从北方到南方蔓延，成为“国民网红小吃”[1] - 线上社交媒体平台热度极高，小红书相关笔记超10万篇，抖音话题播放量突破3亿次，视频动辄收获数十万点赞[2] - 产品从果腹食品升级为“社交货币”，年轻人的打卡分享行为形成“打卡-分享-跟风”的传播闭环，驱动现象级热度[2][3] 产品走红原因 - 产品具备高颜值外观，琥珀色糖衣、雪白奶皮和鲜红山楂形成强视觉冲击，成为天然“流量密码”[3] - 融合“传统创新”概念，既唤醒怀旧情感，又通过“草原风味+都市小吃”的反差感制造话题，贴合健康消费趋势[3] - 精准把握社交媒体传播规律，消费者的从众心理和社交需求进一步推高热度，形成热度闭环[2][3] 资本市场反应 - 因产品由上市公司三元股份旗下子公司北京三元梅园推出，公司股价从11月10日起连续四个交易日涨停，走出“四连板”行情[4] - 三元股份发布风险提示公告澄清，指出该产品为季节性产品，销售周期仅数月，收入规模占比极小，不会对财务状况产生实质性影响[4] 公司基本面分析 - 三元股份2025年前三季度实现营业收入48.71亿元，同比下降10.06%，核心营收呈现下滑态势[5] - 同期净利润同比增长124.84%，但增长依赖销售、研发等费用的压缩，并非来自营收提升或网红产品贡献，核心盈利能力未根本改善[5] - 公司主要收入来源仍集中在传统乳制品品类，其增长乏力是影响长期价值的关键[5] 网红产品局限性 - 网红食品生命周期短，热度昙花一现，新鲜感褪去后销量可能大幅下滑[5] - 原料供应存在约束，制作奶皮子成本高、周期长，内蒙古奶皮子价格从4元一张涨至20元，涨幅达400%，工厂产能供不应求，规模化扩张难度大[5] - 产品爆火后市场会快速出现大量仿制品，加剧同质化竞争，压缩利润空间和生命周期[5]

板块整体表现 - 饮料乳品板块当日下跌1.44%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 三元股份领跌板块，跌幅达8.15% [2] - 板块内多数个股下跌，仅承德露录得0.23%的微幅上涨 [1] 个股市场表现 - 三元股份成交量最大，为96.19万手，成交额5.37亿元，股价下跌8.15% [2] - 伊利股份成交额最高，达13.97亿元，股价下跌0.61% [1] - 东鹏饮料股价最高，为256.54元，下跌0.95% [1] - 欢乐家跌幅居前，下跌4.81% [2] 资金流向分析 - 饮料乳品板块整体主力资金净流出3.0亿元，游资资金净流出5228.56万元，散户资金净流入3.52亿元 [2] - 伊利股份是唯一主力资金净流入的个股，净流入9164.84万元，主力净占比6.56% [3] - 多只个股主力资金大幅净流出，其中佳禾食品主力净流出557.23万元，主力净占比-12.92% [3] - 新乳业主力资金净流入422.72万元，但散户资金净流出1229.56万元，散户净占比-14.74% [3]

乳业概念板块市场表现 - 截至11月20日收盘，乳业概念板块下跌2.27%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内南侨食品、三元股份、*ST天山等个股跌幅居前 [1] - 在当日概念板块涨跌幅排名中，乳业概念表现逊于海南自贸区（+2.20%）、盐湖提锂（+1.43%）等上涨板块，但跌幅小于硅能源（-2.66%）、兵装重组概念（-2.55%）等板块 [2] 乳业概念板块资金流向 - 当日乳业概念板块整体获主力资金净流出3.16亿元 [2] - 板块内25只个股遭遇主力资金净流出，其中5只个股主力资金净流出额超过3000万元 [2] - 三元股份主力资金净流出7217.12万元，位列板块资金流出榜首 [2] - 欢乐家、大北农、南侨食品主力资金净流出额分别为7155.59万元、4796.35万元、4420.22万元 [2] - 福成股份、伊利股份、西部牧业是少数获得主力资金净流入的个股，净流入额分别为5112.36万元、2315.92万元、369.15万元 [2][3] 乳业概念个股具体表现 - 南侨食品跌幅达9.37%，换手率为4.14% [2] - 三元股份跌幅为8.15%，换手率为6.42% [2] - *ST天山跌幅为5.24%，换手率为3.44% [3] - 欢乐家跌幅为4.81%，换手率为5.30% [2] - 福成股份逆势上涨3.41%，换手率为8.00% [3]

乳业板块整体表现 - A股市场乳业股出现集体下跌行情 [1] - 三元股份和南侨食品领跌，跌幅均超过7% [1] - 品渥食品跌超4%，妙可蓝多、皇氏集团、麦趣尔、一鸣食品、庄园牧场跌超3% [1] - 均瑶健康、西部牧业、新乳业、骑士乳业、熊猫乳品、维维股份跌超2% [1] 主要个股跌幅详情 - 三元股份跌幅最大，达-7.99%，总市值83.07亿 [2] - 南侨食品跌幅-7.80%，总市值82.23亿 [2] - 品渥食品跌幅-4.67%，总市值34.07亿 [2] - 妙可蓝多跌幅-3.93%，总市值130亿，年初至今涨幅42.12% [2] - 皇氏集团跌幅-3.61%，总市值31.13亿 [2] 其他相关个股数据 - 麦趣尔跌幅-3.18%，总市值16.42亿，年初至今涨幅20.43% [2] - 一鸣食品跌幅-3.08%，总市值85.77亿 [2] - 庄园牧场跌幅-3.08%，总市值21.55亿，年初至今涨幅46.35% [2] - 新乳业跌幅-2.80%，总市值149亿，为板块中市值最大公司 [2]

板块整体表现 - 饮料乳品板块在11月19日整体上涨0.46%，表现优于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，三元股份以3.80%的涨幅领涨，香飘飘则以-3.60%领跌[1][2] 领涨个股表现 - 三元股份收盘价为6.01元，涨幅3.80%，成交量为114.57万手，成交额为6.91亿元[1] - 均瑶健康涨幅2.21%，收盘价7.86元，成交额1.66亿元[1] - 熊猫乳品上涨1.75%，收盘价28.51元，成交额1.91亿元[1] - 新乳业上涨1.71%，收盘价17.83元，成交额1.19亿元[1] 领跌个股表现 - 香飘飘跌幅最大，为-3.60%，收盘价14.45元，成交额1.58亿元[2] - 贝因美下跌-1.86%，收盘价6.33元，成交额2.33亿元[2] - 欢乐家下跌-1.51%，收盘价24.13元，成交额4.78亿元[2] 板块资金流向 - 当日饮料乳品板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出689.37万元，游资资金净流出3348.71万元[2] - 散户资金呈现净流入，净流入金额为4038.08万元[2] 个股资金流向 - 伊利股份获得主力资金净流入5424.14万元，主力净占比2.90%，但游资净流出7233.91万元[3] - 养元饮品主力净流入3679.44万元，主力净占比高达15.07%[3] - 均瑶健康主力净流入1895.16万元，主力净占比11.44%[3] - 板块领涨股三元股份主力资金净流出27.06万元，但散户资金净流入1087.17万元[3]

公司业绩表现 - 2025年前三季度乳制品板块总销售额为47.18亿元，较去年同期的53.15亿元下跌5.97亿元 [1] - 液态奶销售额为29.17亿元，去年同期为33.59亿元 [1] - 固态奶销售额为7.03亿元，去年同期为6.75亿元 [1] - 冰淇淋及其他销售额为10.98亿元，去年同期为12.81亿元 [1] - 北京地区销售额为22.8亿元，较去年同期的26.7亿元下跌3.9亿元 [2][3] 行业市场环境 - 9月乳品市场全渠道销售同比下滑16.8%，线下渠道销售同比下滑21.3% [8] - 伊利三季度营收同比下滑1.70%至286.31亿元 [8] - 光明乳业三季度液态奶收入同比下滑8.44%至35.4亿元 [8] - 北京前三季度社零总额9803.1亿元，同比下降5.1% [8] 市场竞争态势 - 在北京低温奶市场，三元鲜奶销量位列第一，君乐宝悦鲜活第二，伊利金典鲜牛奶第三 [10] - 三元特品纯牛奶（250ml*24）一箱利润不超过5元，影响店铺推荐倾向 [11] - 三元进行价格促销，如243ml袋装鲜牛奶从2.7元降至2.2元，450ml瓶装72度鲜牛奶从13元降至6.9元 [11] - 面临蒙牛袋装一斤鲜牛奶（500g每袋4.9元）、悦鲜活A2型鲜牛奶（780ml+赠170ml促销每瓶14.95元）等竞品压力 [11] - 常温牛奶领域品牌认可度与伊利金典、蒙牛特仑苏存在差距 [12] - 三元尚未入驻山姆会员店渠道，而光明、蒙牛、君乐宝等品牌已入驻 [12] 产品与渠道挑战 - 社交媒体存在对三元牛奶“味道淡”的负面评价 [12] - 渠道拓展相对缓慢，缺少山姆等高端会员店渠道 [12] - 其他品牌在山姆渠道通过定制化高附加值产品实现鲜奶业务双位数增长 [12] 公司战略调整 - 2025年4月陈海峰接任公司总经理，并推动系统性变革 [14][16] - 奶粉事业部将9个职能部室精简为4个，编制压缩40% [16] - 营销体系中后台规模缩减30% [16] - 低温事业部合并职能部门、推行数字化管理，重组销售体系 [16] - 采用“外聘引智+内培提能”策略，引入高管并培养年轻人才 [16] - 邀请葛优担任品牌代言人 [17]

三元股份业绩表现 - 2025年前三季度乳制品板块销售额为47.18亿元，较去年同期的53.15亿元下跌5.97亿元[1] - 液态奶销售额从33.59亿元降至29.17亿元，固态奶从6.75亿元微增至7.03亿元，冰淇淋及其他从12.81亿元降至10.98亿元[1] - 北京地区销售额从26.7亿元降至22.8亿元，同比下跌3.9亿元[1] 乳制品行业市场环境 - 9月乳品市场全渠道销售同比下滑16.8%，其中线下渠道同比下滑21.3%[5] - 伊利三季度营收同比下滑1.70%至286.31亿元，光明乳业液态奶收入同比下滑8.44%至35.4亿元[5] - 北京前三季度社零总额9803.1亿元，同比下降5.1%[5] 三元股份市场竞争态势 - 在北京低温奶市场，三元鲜奶销量位列第一，但优势正在减弱[5] - 三元特品纯牛奶（250ml*24）单箱利润不超过5元，较低利润影响渠道推荐积极性[5] - 三元进行价格促销（如243ml袋装鲜牛奶从2.7元降至2.2元），但蒙牛、君乐宝悦鲜活等品牌提供更具价格优势或性价比的产品[6] - 常温奶领域品牌认可度不足，伊利金典、蒙牛特仑苏凭借长期积累形成较高信任度[6] - 三元尚未入驻山姆渠道，而光明、蒙牛、君乐宝等竞争对手均已入驻[6] 三元股份产品与渠道问题 - 社交媒体出现"三元牛奶味道淡"等负面评价[6] - 渠道拓展缓慢，缺乏高端会员店布局，对比伊利通过山姆定制化产品实现鲜奶业务双位数增长[6][8] 三元股份战略调整 - 2025年4月陈海峰接任总经理，开启人事调整，涉及董事、副总经理、总会计师等多个职位[10][11] - 公司推动组织改革，奶粉事业部职能部室从9个精简为4个，编制压缩40%，营销体系中后台规模缩减30%[11] - 低温事业部合并职能部门，推行数字化管理，重组销售体系为敏捷小单元[11] - 采用"外聘引智+内培提能"策略，引入高管并培养年轻人才，邀请葛优代言[11][12]

三元股份业绩表现 - 2025年前三季度乳制品板块销售额为47.18亿元，较去年同期的53.15亿元下跌5.97亿元 [2] - 分产品看，液态奶销售额从33.59亿元降至29.17亿元，固态奶从6.75亿元微增至7.03亿元，冰淇淋及其他从12.81亿元降至10.98亿元 [2] - 北京市场作为大本营销售额为22.8亿元，较去年同期的26.7亿元下跌3.9亿元 [2] 乳制品行业环境 - 9月乳品市场全渠道销售额同比下滑16.8%，其中线下渠道销售额同比下滑21.3% [4] - 同期伊利营收同比下滑1.70%至286.31亿元，光明乳业液态奶收入同比下滑8.44%至35.4亿元 [5] - 前三季度北京社零总额9803.1亿元，同比下降5.1% [6] 北京市场竞争态势 - 三元在低温奶市场优势突出，如在某超市鲜奶销量位列第一，日进货量超1000元 [9] - 但渠道利润较低，一箱特品纯牛奶利润不超过5元，影响店铺推荐倾向 [10] - 面临激烈价格竞争，尽管自身产品有促销，但蒙牛、君乐宝悦鲜活、新希望等品牌提供更具价格优势或性价比的产品 [10] - 在常温奶领域，品牌认可度与伊利金典、蒙牛特仑苏存在差距 [11] 三元股份产品与渠道挑战 - 产品口味被部分消费者评价为“味道淡”，存在迭代空间 [12] - 渠道拓展相对缓慢，例如尚未入驻山姆会员店，而光明、蒙牛、君乐宝等竞争对手已入驻 [13][14] 三元股份内部改革 - 2025年4月陈海峰接任总经理，并进行了系列人事调整 [2][18] - 推动组织改革，奶粉事业部职能部室精简为4个，编制压缩40%，营销体系中后台规模缩减30% [19] - 低温事业部重组销售体系，推行数字化管理并设立大客户对接小组 [19] - 采用“外聘引智+内培提能”策略优化人才结构，并邀请葛优代言 [19][20]